Políticas Económicas en Grecia y Alemania. Secciones Crisis Financiera Repercusión de la Crisis...

Crisis Internacional

Políticas Económicas en Grecia y Alemania

Secciones• Crisis Financiera

• Repercusión de la Crisis

• Políticas Económicas 1era Parte (2008-2009)

• Políticas Económicas 2da Parte (2010 – ?)

Crisis Financiera

• Causas estructurares:

Desbalances por la acumulación de reservas de los países

emergentes

Políticas monetarias de EE.UU. (baja tasa de i)

Entidades Financieras no garantizan políticas que resuelvas los

problemas estructurales

Déficit de EE.UU. Financiado por los demás países con un superávit

externo (China especialmente)

Crisis Financiera

• Además

Se manifiesta a fines del 2007

Se trata de una crisis impulsada por episodios de stress financiero

Causas: Estallido de la burbuja inmobiliaria de EE.UU. y su contaminación en los balances de las instituciones financieras de todo el mundo.

Factores que impulsaron la burbuja: - Exceso de Liquidez (excedente ahorros China, Japón, Países

Petroleros)- Política monetaria acomodaticia (tasas bajas)- Crecimiento excesivo del crédito y bajas primas por riesgo- Exceso de leverage- Inflación en el precio de los activos (acciones e inmuebles)- Desarrollo de complejos productos financieros de alto riesgo Inflación de activos + deterioro del riesgo = burbuja.

Crisis Financiera

Crisis de liquidez por desfasaje entre los vencimientos de las carteras y los vencimientos a corto plazo de los préstamos interbancarios

Crisis de liquidez infectó el sistema bancario global (efecto de retroalimentación)

El mercado se volvió muy adverso al riesgo, generando un contexto de:

• Descensos generalizados e intensos de la actividad y de los niveles de empleo• Mercados financieros deprimidos • Restricción a la concesión de créditos• Elevado grado de incertidumbre

Crisis Financiera

Repercusión de la Crisis

Impacto sobre la actividad económicaCanales de transmisión:

Conexión dentro del sistema financiero Efecto riqueza y confianza en la demanda Comercio Internacional Las recesiones que siguen de una crisis financiera tienden a

ser más “graves”: la caída en el precio de las viviendas dilata la recuperación de la construcciónImpacto asimétrico en los miembros de la UE:

Según el mercado inmobiliario y la dimensión de la construcción Según la dependencia de las exportaciones y la cuenta corriente Según el tamaño del sector financiero y su exposición al riesgo

Efectos sobre el crecimiento: Debilita la formación de capital y las oportunidades de inversión Cae la demanda de bienes de consumo durable Recortes de producción por acumulación de inventarios


Efectos sobre el crecimiento Repercusión de la Crisis

Tasa de Crecimiento del GDP real – volumen

Cambio porcentual respecto al año anterior

2007 2008 2009 2010 2011 2012 -6.0

-4.0

-2.0

-

2.0

4.0

6.0

EU (27 countries) Euro area (17 countries)Germany Greece

Fuente: Statistical Office of the European Communities

Tasa de Desempleo

2007 2008 2009 2010 20110

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

EU-27 Euro Area Germany Greece



Políticas Económicas1era Parte 2008-2009

Grecia y Alemania

• Ante los inicios de la crisis, se puede observar un lineamiento de políticas para los países de la UE.

Política Prevención Control Resolución Coordinación

Financiera Regulación y Supervisión Provisión de liquidez Retirar el apoyo público Comitee UE

inyección de capitalAuditorías y pruebas de

estrésForos Internacionales

(G20)

garantías y compra de activos

tóxicosRecapitalización y

restructuración

MonetariaSupervisar el ciclo de los

activos Ampliaciones convencionales Salida de la expansión BCE y el Deutsche

Proteger el ancla a la

inflación Bundesbank

FiscalEstabilizadores

automáticos Expansiva Salida de la expansiónBanco Eur. de Inversiones

a mediano plazo Proteger las finanzas

públicas Estados y municipios

Estructurales Flexibilidad de mercado Apoyo sectorial Salida del apoyo sectorialPolítica de

competencia

Emprendedores e

Innovación Compensación al empleo Coordinación

UE Prudencia fiscal Provisión de liquidezEstrategia coordinada de

salida

Prudencia micro y macro Eurobonos fondos estructurales

Préstamos problemas BP

Políticas Económicas 2008 - 2009

• No puso en marcha programas específicos para responderer desafíos particulares de la crisis.

• Fundamental la coordinación de las políticas monetaria, fiscal y estructural con el resto de los miembros.

• Elaboró programas de asistencia a los estados miembros (EERP).

• Implementó una política monetaria agresiva de flexibilización cuantitativa.

• Creó un Programa de financiamiento para la subvención de determinados sectores de la economía denominados “Fondos Estructurales”

Les asignó un 36% de su presupuesto Su destino fue promover la cohesión económica y social reduciendo los desequilibrios regionales

Programas de la Unión Europea


• Financió proyectos de inversión a empresas de regiones con un ingreso per cápita menor al 75% de la media europea (Este Alemania)

• Subvenciones al sector agrícola y fondos para el desarrollo rural (44% de su presupuesto)

• Medidas destinadas a normalizar el funcionamiento de los mercados financieros.



• Políticas fiscales de estímulo a la demanda.

Tamaño

Calidad

• Promedio OCDE 4% del PIB• Países con mayor endeudamiento público

establecen planes de estimulo mas modestos.

3-4% del PIB en España y Alemania 1% del PIB en Francia

• Inicialmente los planes radican en medidas impositivas.

• Con la persistencia de la crisis, los paquetes fiscales van mutando, dando mayor lugar a inversiones públicas y transferencias a los sectores mas perjudicados.

Mayor multiplicador a corto plazo



Medidas Anti-Crisis de Alemania

Asistencia Financiera a través del KfW (Kreditanstalt fürWiederaufbau) Banco de Desarrollo (sede en Frankfurt), el

cualdurante la crisis financiera recibió un presupuesto de € 115

milmillones

Principales Funciones• Fomentar la mejora en las condiciones de negocios en la

economía• Otorgar préstamos inmobiliarios, infraestructura

(telecomunicaciones, transporte y energía), protección ambiental y capital de riesgo.




Programa para Pymes (96% del crédito)• Préstamos de € 50 millones como máximo por proyecto• Capital de trabajo y proyectos de inversión con

perspectivas de éxito económico.Programa para Grandes Empresas (4% del crédito)• Préstamos de € 300 millones como máximo por proyecto• Fondos son para necesidades financieras sin ningún

propósitoPrograma de Garantías• Facilitar el crédito a las empresas dado el credit crunch• Las empresas deben demostrar la falta de activos para ser

financiadas• Cobertura máxima del 80% del riesgo. El resto lo asumen

los accionistas.



Programas de Estímulo Especiales

Primer paquete de estímulo (€ 70 mil millones)• € 50 mil millones para inversiones de empresas y

municipios• € 20 mil millones para brindar liquidez y asistencia

financiera a empresas• Paquete de medidas: depreciación acelerada para Pymes,

subsidio a subempleados e inversiones en infraestructura de tránsito

• Segundo paquete de estímulo (€ 50 mil millones)• € 50 mil millones para la protección del empleo,

estabilización del crecimiento y modernización de la nación• Paquete de medidas: restablecimiento del crédito a través

del KfW, freno al endeudamiento público, exención del impuesto automotor para el patentamiento de autos nuevos.

Regulación al Sistema Financiero

• La regulación y al supervisión del sistema financiero es fundamental para prevenir futuras crisis

• Para mitigar la crisis era fundamental inyectar liquidez, aislar activos tóxicos y restablecer el crédito

• Ley de limitación de riesgo: regular la securitización de los préstamos SoFFin (Fondo de Estabilización del Mercado Financiero): emisión de garantías para restablecer la confianza y recapitalizar el sistema financiero.

• Autoridad Federal de Supervisión Financiera prohibió ventas de pequeñas participaciones de once entidades financieras

• Declaró la garantía de los ahorros depositados

• Se amplía la Ley de Estabilización del Mercado Financiero para permitir la nacionalización de instituciones financieras

• German Bad Bank Act (restructuración bancaria) en línea con el EFSF (European System of Financial Supervision)

• Los paquetes fiscales lanzados por los gobiernos de la Unión Europea no lograron generar el estímulo buscado


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-6.00%

-4.00%

-2.00%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

Alemania Grecia


• Consecuencias sobre las Finanzas Públicas (Superávit /Déficit fiscal como porcentaje del GDP)


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Alemania Grecia


• Consecuencias sobre las Finanzas Públicas (Deuda Pública General como porcentaje del GDP)


2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

160.00%

Alemania Grecia


Políticas Económicas 2da Parte 2010-(?)

Grecia y Alemania

Desafíos actuales para Alemania

•Proseguir un saneamiento growth-friendly

•Importante continuar con la coordinación de las políticas. Reforzar la unión

económica y monetaria (crisis griega puso en peligro las instituciones de la unión

monetaria)

•Reducir el desempleo estructural e incorporar más mujeres y gente mayor a la

fuerza de trabajo. Cambio demográfico no restringa el crecimiento

•Consolidar el equilibrio presupuestario (plan presupuestario al 2014)

•Consolidar la confianza de los consumidores, trabajadores e inversores

•Estrategia de salida gradual de la asistencia del gobierno

•Crear una nueva regulación para los mercados financieros (eliminar estructuras

desestabilizadoras)

•Hacer más atractivas para los negocios a las regiones más débiles

estructuralmente (fondos estructurales UE). Incentivar la innovación y la

investigación

•Igualdad en los estándares de vida dentro del país

Luego de las consecuencias de las primeras medidas

adoptadas, los requerimientos para los distintos países variaron

según su situación. El aumento del gasto público y el constante

déficit fiscal provocaron dudas acerca de la capacidad de pago

de los países afectados.

En este contexto, Grecia fue incentivada a realizar políticas de

ajuste para mejorar sus déficit gemelos y generar solidez fiscal.

El intento por lograr este objetivo se traduce en el Plan

Helénico.Políticas Económicas 2010 – (?)

• Déficit Público General reducido en 5 puntos porcentuales del

GDP en 2010.

• Gastos Primarios reducidos de 47.6% del GDP en 2009 a 44.0%

en 2010.

• Ajuste de la economía: Costos laborales reales por unidad de

producto reducidos en un 3,5% en 2010, a través de una

reducción de los salarios reales del 7,9%.

Políticas Económicas 2010 – (?)

Plan Helénico

• Clara política de reducción del déficit fiscal

Fuente: Ministerio de Finanzas de Grecia ( Hellenic Republic)


Reducciones del Gasto

• Recorte en los salarios del sector público del 15%, y de los

empleados de empresas públicas del 30%.

• Reducción de la nómina del sector público neta de 82,400

personas (10%).

• Educación: 1976 escuelas cerradas o fusionadas, generando

una reducción de 2000 empleados del sector.

• Gasto Social: Reducción general del 9.6% (1.5% del GDP) en

pensiones, beneficios farmaceuticos y servicios médicos.


Plan Helénico

Medidas Impositivas

• Aumento en impuestos especiales del 33% para

combustible, cigarrillos, y alcohol.

• Aumentos de los impuestos al valor agregado en promedio

de 20%.

• Aumento de gravamenes especiales sobre beneficios de las

firmas (4-10% dependiendo del tamaño de los beneficios),

personas de altos ingresos, y bienes raices de alto valor.


Plan Helénico

Reforma del Mercado Laboral

• Reducción del 50% en los pagos por despido.

• Recorte en la remuneración por tiempo extra del 20%.

• Extensión del período a prueba de 3 a 12 meses.

• Incremento en los despidos admitidos, del 2% al 5% por

mes.

• Medidas que promocionan el empleo con contrato part-

time.


Plan Helénico

El Plan Helénico , además de buscar reducir el déficit primario, intenta mejorar la cuenta corriente, reduciendo las importaciones vía recesión.Es un claro intento por atacar los dos frentes de los déficit gemelos.

Fuente: Ministerio de Finanzas de Grecia ( Hellenic Republic)


• Claras políticas antipopulares y de ajuste, para un gobierno que

se hacía llamar “progresista”,

• Renuncia de Papandreu ante la negativa de una consulta social.

• Lucas Papademos elegido como nuevo Primer Ministro. Ex jefe

del Banco de Grecia y ex vicepresidente del Banco Central

Europeo.

¿Cumplirá con las políticas de ajustes?


Bibliografía

Economic Crisis in Europe: causes, consequences and responses. European Comission. Economic and Financial Affairs. 2010

2011 Anual Economic Report Germany. Federal Ministry of Economic and Technology of Germany

German Economic Policy and Euro: 1999-2010. Richard Conquest Germany’s Response to the financial crisis. Josef Brioch. 2010 Germany National Reform Programme 2011 “La política discrecional en tiempos de crisis”. Francisco Castro,

Esther Gordo, Javier J. Pérez. Banco de España. 2010 “Budget 2011” Hellenic Republic Ministry of Finance. “Hellenic Economic Policy Programme Newsletter” Hellenic

Republic Minitry of Finance. Bank of Greece Kiper, Esteban y Leandro Serino (2009). “Acerca de los

fundamentos macroeconómicos de la crisis internacional”

Políticas Económicas en Grecia y Alemania. Secciones Crisis Financiera Repercusión de la Crisis...

Documents

Transcript of Políticas Económicas en Grecia y Alemania. Secciones Crisis Financiera Repercusión de la Crisis...