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1
Viabilidad del Sistema de Pensiones en Bolivia
David Nicolás Mamani Huacani1
Instituto Nacional de Estadística – INE
Rolly Roger Vasquez Macedo2 Instituto de Estudios Sociales y Económicos -IESE
Septiembre, 2013
Resumen
En este documento se estudia la viabilidad del sistema de pensiones en Bolivia a raíz de
la necesidad de plantear una respuesta técnica para la gestión de los recursos del
sistema de pensiones tomando en cuenta la transición demográfica. Para este fin, se
modeliza un sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta un Modelo de
Generaciones Solapadas (OLG, por sus siglas en ingles).
En este sentido, desde el punto de vista del consumo suponemos que el trabajador
expresa sus preferencias inter-temporales por medio de una función de utilidad cuyos dos
argumentos son las cantidades que desea consumir en sus dos periodos de vida. El plan
óptimo de consumo que el trabajador define cuando joven resulta de la maximización de
esta función bajo restricciones del ingreso que se puede procurar en cada periodo. La
inclusión de las preferencias inter-temporales de los trabajadores busca modelizar este
tipo de conducta.
Los resultados de simulación muestran que la propensión inter-temporal al consumo es un
parámetro crucial para la estabilidad de la economía a lo largo del tiempo. Principalmente,
un cambio en la estructura de preferencias de consumo que no tome en cuenta las
perspectivas de desarrollo de la economía ocasiona, más allá de un cierto umbral, un
comportamiento errático de todas las variables del sistema dentro de los límites de
viabilidad del sistema de pensiones.
JEL: D55, D58, D91, E27, H55
Palabras clave: Modelo de Generaciones Solapadas, Jubilación, Sistema de pensiones
1 Correo electrónico: [email protected] Economista, El contenido del presente documento es de
responsabilidad del autor y no compromete la opinión del INE.
2 Correo electrónico: [email protected] Economista, El contenido del presente documento es de
responsabilidad del autor y no compromete la opinión del IESE
Agradecimientos a nuestra amiga Aracely Lic. en matemáticas de la UMSS por el asesoramiento en el manejo de software, sin cuya colaboración el documento no hubiese sido concluido.
Este documento de investigación es desarrollado para el sexto encuentro de economistas de Bolivia (6EEB) realizado en la ciudad de Tarija organizado por el Banco central de Bolivia en octubre del 2013.
2
I. Introducción
Reconociendo la aspiración de todo trabajador por tener una pensión de jubilación que le
permita llevar una vida digna al culminar su etapa laboral es que analizamos la viabilidad
del Sistema de Pensiones en Bolivia. También se reconoce que sólo es dable contrastar
los resultados en el largo plazo, tiempo en el que es posible que se pierda las condiciones
que favorecen a un sistema en particular.
La primera parte del documento presenta una descripción de la transición del sistema de
pensiones en Bolivia, en este acápite se caracteriza aspectos relevantes sobre el anterior
sistema de pensiones vigente de 1997 a 2010. Así también, con la promulgación de la
nueva Ley de Pensiones, se destaca los avances en cuanto a la seguridad social y los
beneficios que presenta el nuevo sistema.
Seguidamente se realiza un Modelo de Generaciones Solapadas u Overlapping
Generations Model (OLG, por sus siglas en inglés) para identificar el impacto del nuevo
sistema, tomando en cuenta la transición demográfica. Para este fin, se modeliza un
sistema de ecuaciones en diferencias tomando en cuenta el Modelo propuesto.
Los resultados de simulación fueron elaborados en Matlab 7.12 – Dynare 4.3.3, los cuales
muestran que un parámetro crucial para la estabilidad de la economía a lo largo del
tiempo es la propensión inter-temporal al consumo.
Como se verá, una cobertura más amplia del seguro social de largo plazo dependerá de
que un mayor número de personas en edad de trabajar decida entrar en los esquemas
que ofrece este sistema. En consecuencia, los aspectos demográficos se constituyen en
un parámetro relevante para la sostenibilidad del sistema de pensiones.
II. Transición del Sistema de Pensiones en Bolivia
2.1. Características de la situación antes de Ley de Pensiones Nº 65
Como indica Ferrufino (2010), El factor común de las reformas previsionales de América
Latina fue la migración desde un sistema único y estatal de reparto hacia esquemas
combinados de reparto y capitalización o solo capitalización, con cuentas individuales,
3
acumulación financiera y administración privada bajo fiscalización control y regulación de
los Estados. Antes del actual sistema de pensiones las rentas de jubilación estaban
directamente relacionadas a las contribuciones de capitalización individual.
Estas reformas fueron impulsadas, como indica Mitchell Orenstein (Sumaria, 2010), por
una campaña internacional después de la publicación del documento del Banco Mundial
“Evitando la crisis de la vejez”.
Según se argumentaba, la pensión de jubilación contribuye a la reducción de la pobreza
crítica en las familias donde habita un beneficiario de la pensión. El aspecto más
importante es que le otorga dignidad y un lugar respetable en la familia, porque ya no es
considerado una carga sino más bien contribuye al presupuesto familiar.
TABLA Nº 1
ASEGURADOS EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO EXPRESADO EN MILES DE ASEGURADOS
Gestión 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Total Asegurados
329 461 527 633 676 761 846 878 934 989 1078 1167 1262 1361
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros 2011
Siguiendo la evolución de las cifras presentadas en el Cuadro Nº 1, la información
muestra que el anterior sistema ha cuadriplicado la cobertura en poco más de 10 años.
Sin embargo, corresponde realizar algunas precisiones que muestran resultados menos
espectaculares.
Sucede que las personas que se inscriben en el sistema quedan permanentemente
afiliadas y son reportadas aun cuando sus aportes sean irregulares y no se trate de una
situación efectiva, en la que el trabajador esté construyendo un saldo creciente de ahorro
para su jubilación.
Al respecto, el siguiente cuadro muestra los resultados para las AFPs Futuro y Previsión,
como para el sistema consolidado, en el que se tiene para el año 2010 un número de 609
4
mil personas que cumplen el criterio de cotización, el cual excluye los casos de
trabajadores que pudieran estar transitoriamente en mora el cual apenas dobló lo que se
tenía de inicio. Así, podemos apreciar lo que oficialmente se constituye como la base de
recursos para realizar inversiones.
TABLA Nº 2
COTIZANTES EN EL SEGURO SOCIAL DE LARGO PLAZO EXPRESADO EN MILES DE COTIZANTES
Gestión 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Futuro de Bolivia S.A
187 197 267 193 187 215 217 249 248 248 253 237 243 276
BBVA Previsión S.A.
204 211 207 207 210 213 219 233 249 261 257 275 303 333
Total Cotizantes
392 408 473 400 396 428 436 482 496 508 510 513 546 609
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros 2011.
Así, es importante reconocer que de fondo el número de asegurados no es igual al de
aportantes o de cotizantes. Las razones de tal diferencia podrían deberse al desempleo
creciente, a que algunos asegurados al inicio o en el transcurso del proceso pudieron
haber sido despedidos dejando automáticamente de aportar, suspensión que continuará
hasta que encuentren nuevamente un trabajo formal.
Esto muestra que los regímenes privados de pensiones benefician a quienes son capaces
de pagar y excluye a muchas personas que se desempeñan en un trabajo informal.
Sobre la capitalización de las cuentas individuales, el sistema de capitalización capta
recursos de los aportantes y éstos son invertidos a lo largo del tiempo para financiar
pensiones individualmente, luego de varios periodos de acumulación de nuevos aportes
más la rentabilidad correspondiente.
Por lo señalado, se conforma un caudal importante de fondos que deben ser invertidos de
acuerdo a políticas y normativas que tienen que precautelar un adecuado balance entre
riesgo y rentabilidad.
5
Según la Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros (2011), al 31 de diciembre
de 2010 (cuando finaliza la gestión con el anterior sistema), el valor del Fondo de
Capitalización Individual (FCI), fue de 37.945 mil millones de bolivianos a precio de
mercado. El principal deudor del Seguro Social Obligatorio (SSO) en el sector público es
el Tesoro General de la Nación (TGN) a través de bonos de largo plazo (Bs. 21.453 mil
millones).
En el caso de las colocaciones en el sector privado, se tiene que una parte de éstas se
han destinado a la compra de Depósitos a plazo fijo emitidos por entidades bancarias (Bs.
9.296 mil millones)3. Así, los recursos del FCI fueron destinadas al sector público en
57,57% y el 42,43% restante al sector privado a nivel nacional.
Con los datos indicados es de rescatar que el portafolio está altamente concentrado en
títulos estatales con garantía soberana. En relación con ello, estos valores son
considerados como los más seguros de acuerdo a la calificación que se realiza.
Ciertamente no es razonable pensar que el TGN pueda quebrar como sucedería con una
entidad mercantil. Sin embargo, es razonable pensar que dadas ciertas condiciones,
hasta el TGN podría enfrentar problemas de liquidez.
2.2. El actual Sistema de Pensiones
En el marco de la Nueva Constitución Política del Estado, promulgada en febrero de 2009,
que refiere en la Sección VII sobre derechos de las personas mayores, que en su artículo
67 indica: “…, todas las personas adultas mayores tienen derecho a una vejez digna, con
calidad y calidez humana. El Estado proveerá una renta vitalicia de vejez, en el marco del
sistema de seguridad social integral, de acuerdo con la ley, y en el artículo 68 indica: “El
Estado adoptará políticas públicas para la protección, atención, recreación, descanso y
ocupación social de las personas adultas mayores, de acuerdo con sus capacidades y
posibilidades…”, es que se aprueba el 10 de diciembre de 2010 la Ley Nº 65, la Ley de
pensiones.
3 Los restantes montos para alcanzar la cifra de Bs. 37.945 mil millones lo constituyen Cupones
TGN, Bonos a Largo Plazo, Valores de Titularización , Recursos de Alta Liquidez y Otros
6
El cambio es cualitativo, Según indica la ley Nº 65 en su artículo 176 sobre la
transferencia del Fondo de Capitalización Individual, “Las obligaciones, activos, pasivos y
patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las cuentas individuales,
la Cuenta de mensualidad vitalicia variable, Cuenta colectiva de siniestralidad, Cuenta
colectiva de riesgos profesionales y otras Cuentas a cargo de las Administradoras de
Fondos de Pensiones, serán transferidas a los Fondos administrados por la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos,
modalidades y procedimiento a ser determinado en reglamento”.
Adicionalmente, La actual Ley de pensiones se presenta hechos destacados como el
cambio de edad para poder jubilarse, lo presenta el artículo 8 sobre las condiciones de
acceso a la Prestación de Vejes en su inciso c: “...A partir de los cincuenta y ocho (58)
años de edad, independientemente del monto acumulado en su Cuenta Personal
Previsional, siempre y cuando cuente con una densidad de aportes de al menos ciento
veinte (120) periodos y financie un monto de Pensión de vejez, mayor al monto de la
Pensión solidaria de vejez que le correspondería de acuerdo a su densidad de aportes”.
Otro hecho destacado, quizá el más relevante, es que en el anterior Sistema el (SSO) era
gestionado por sociedades anónimas privadas encargadas de la administración de los
fondos de pensiones (AFP). Con la actual normativa se crea la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo la cual es una Institución que reúne todas las facultades
para la gestión del Sistema Integrado de Pensiones (a la fecha, esta Institución ha
postergado su funcionamiento debido a los conflictos sociales protagonizados por la
Central Obrera Boliviana, COB).
Como también los destacan Montenegro & Quispe (2011), bajo una orientación de
redistribución equitativa de los ingresos, la nueva ley considera la creación de la pensión
solidaria que se orienta a otorgar a todos los trabajadores que perciben rentas bajas una
fracción solidaria, que es el componente variable con el que se alcanza el monto solidario,
con la cual el Gobierno trata de instrumentar esta política mediante la creación de un
Fondo Solidario que financiará el pago de la Pensión Solidaria de Vejez4
4Este Fondo está compuesto de la siguiente forma: 1) el aporte patronal solidario de 3% sobre el
total ganado de los asegurados del sector público y privado, 2) aporte solidario del asegurado de 0,5% sobre el total ganado, 3) aporte de 20% sobre la recaudación de primas por riesgos provisionales, y 4) el aporte nacional solidario de personas con ingresos superiores a Bs. 13.000.
7
III. Revisión de la Literatura
Metodológicamente, para determinar los efectos de la nueva ley de pensiones en la
economía boliviana se desarrolló un Modelo de Generaciones Solapadas, modelo muy
extendido y utilizado en temas de Macroeconomía.
Este modelo fue desarrollado por Samuelson y Diamond en los 50 y 60`s, entre otros, y
estudia el comportamiento agregado de economías formadas por dos o más generaciones
de individuos. Cada individuo oferta una unidad laboral de trabajo en el presente cuando
es joven y distribuye el ingreso laboral que percibe entre el consumo y el ahorro en el
segundo periodo cuando es una persona adulta; así, el individuo consume lo ahorrado en
una próxima generación.
Dentro del análisis de comparación de dos generaciones, un joven en el presente, en el
periodo , que no percibe una jubilación pero que paga un interés de su ingreso laboral
para que en una próxima generación pueda percibir dicha jubilación. Y por otro lado, se
tiene a los individuos que perciben pensiones en el periodo t+1 que se refiere a la
población adulta.
El número de individuos nacidos en el periodo es La población crece a una tasa de
, tal que
( 1)
3.1. Las familias
La función de utilidad de los individuos nacidos en el periodo es:
8
( 2)
La función de utilidad general para la maximización del consumo de los individuos en el
presente, en relación al futuro, se muestran en la ecuación tres, en donde es el
consumo del individuo en el presente y es el consumo del individuo en el futuro (la
próxima generación).
( 3)
Donde
( 4)
Las restricciones bajo las cuales se encuentra la optimización de maximización del utilidad
temporal de que el individuo pueda consumir en el presente o en un aproxima generación
se observan en las siguientes ecuaciones.
( 5)
( 6)
( 7)
La ecuación cinco representa al presupuesto percibido del individuo en el presente
debido a su ingreso laboral, que se destinan al consumo en el mismo periodo, al ahorro
, y al pago de pensiones .
9
La ecuación seis representa el consumo en una segunda generación del individuo
que se retribuye por el ahorro con una tasa de interés actualizada y por las
pensiones con una tasa de crecimiento actualizada .
La condición de Euler que permite determinar la maximización de la función para
determinar la elección está definida como sigue a continuación.
( 8)
3.2. Las empresas
Para la maximización de beneficios económicos de las empresas se considera los
factores capital y el trabajo , se tiene una función de producción de tipo Cobb
Douglas con elasticidades , con rendimientos a escala constantes.
Expresando la función de maximización para en la ecuación nueve con un capital y a
una tasa de interés , un nivel de trabajo y un nivel de salario .
( 9)
( 10)
Maximizando la función de beneficios se obtiene las siguientes condiciones de primer
orden:
( 11)
( 12)
10
3.3. El gobierno
En el caso del Gobierno su papel es simplemente redistributivo a través de la nueva ley
de pensiones, a pesar de tener responsabilidades como empleador. El gobierno no
incurre en ningún costo de transacción . Si nomás bien las cotizaciones de los
trabajadores es la que sirve para financiar íntegramente las pensiones de los jubilados
que perciben como una transferencia.
( 13)
3.5. Equilibrio
La condición general de equilibrio del stock de capital , se detemina por el ahorro del
individuo en el presente con una tasa de interés , y por los trabajadores con un
nivel de ingreso laboral.
( 14)
3.6. Procesos exógenos estocásticos
Para determinar los procesos estocásticos exógenos se toma en cuenta Montenegro, M.
& Quispe, S. (2011), donde los parámetro de la tasa de descuento subjetiva, el segundo
es la tasa de crecimiento de la población y, es un cuota laboral de pensiones todos siguen
un proceso autorregresivo de orden uno como sigue.
En donde (0, 1) para
Asumiendo además que sigue una distribución gaussiana, todos los
shocks son ruido blanco.
11
IV. Calibración del modelo
Se ha identificado el modelos de generaciones solapadas con las siguientes
características calibración del modelo de los parámetros y de los procesos exógenos
estocásticos como se explica en adelante.
4.1. Calibración del modelo
Para la calibración del modelo se toma en cuenta información existente e información
elaborada previamente que se muestra en los cuadros siguientes.
TABLA Nº 3
CALIBRACIÓN DEL MODELO
Parámetro Valor Descripción
0.68 Participación del capital en el producto
0.04 Tasa de descuento subjetiva
0.02
Tasa de crecimiento poblacional
0.122 Cuota laboral de seguridad social
Fuente: Elaboración propia en base Ley 1731, INE, Valdivia D. (2008)
La tasa de participación del capital en el producto representa una medida de elasticidad
del Producto Interno Bruto (PIB), respecto del stock de capital utilizando los datos del
periodo 1990 - 2012.
Para la tasa de descuento subjetiva se tomó como referencia del trabajo de Valdivia
(2008) publicado en el Instituto de Estudios Avanzados de Desarrollo (INESAD), la tasa
de crecimiento poblacional donde se considera a las personas menores de 58 años con
información del último Censo de población y vivienda, realizado por el instituto nacional de
estadística (INE), nos muestra una tasa de crecimiento de 2.03%. La cuota laboral de
seguridad social fue impuesta por Ley 1732 que fue mejorada de 12.22% a 12.71% con la
Ley 0.65.
12
4.2. Procesos estocásticos
TABLA Nº 4
PROCESOS EXÓGENOS ESTOCÁSTICOS
Parámetro Valor Descripción
0.88 Coeficiente autorregresivo de
0.91 Coeficiente autorregresivo de n
0.76
Coeficiente autorregresivo de
Fuente: Montenegro, et al, (2011)
Loa procesos exógenos estocásticos del modelo fueron recolectados del documento de
investigación de Montenegro, et al, (2011), en donde se describe que son procesos auto-
regresivo de orden uno que siguen una distribución gaussiana de ruido blanco
.
4.3. Impulso respuesta
Para determinar las respuestas ante el shock positivo de la tasa de descuento subjetiva
se toma en cuenta 50 trimestres de las variables del modelo calibrado. El procedimiento y
resultados recogen y toman en cuenta las características de la economía boliviana en
tanto a consumo y cambio demográfico para las dos generaciones que interactúan según
el modelo propuesto.
Se muestra el shock de la tasa de descuento subjetiva con una deviación estándar de
3.02%, obteniendo así los siguientes efectos en las variables del modelo. El consumo
joven en el presente se expande por diferentes causas de preferencia socio económicas
además muestra que existe una ansiedad del consumo actual, pero que afecta de manera
negativa a la respuesta de consumo cuando adulto, que es una segunda generación con
una caída de 1.02% de su consumo, esta se ve con disminución en el nivel de consumo a
causa de la transición demográfica por características socioeconómicas entre las dos
generaciones.
La respuesta del capital ante el shock es contractiva el cual es un impacto que afecta a la
situación de la economía boliviana pues muestra efectos negativos a las demás variables
13
como el Producto que también es contractiva, de manera que se ve un efecto
macroeconómico también en una elevada la tasa de interés, y una disminución del salario.
GRAFICA Nº 1
IMPULSO RESPUESTA
Fuente: Elaboración propia en Matlab 7.12-Dynare 4.3.3.
10 20 30 40 500
0,01
0,02
0,03
0,04
tasa de interes
10 20 30 40 500
2
4
6
8
x 10-3consumo joven
10 20 30 40 50
0,005
0
-0.01
-0,015
consumo viejo
10 20 30 40 50
0
5
10
x 10-3
stock de capital
10 20 30 40 500
1
2
3
4
shock en rho
10 20 30 40 50
0
-0.002
-0.004
-0.006
salario
10 20 30 40 50
0
-0.002
-0.004
-0.006
-0.008
producto
10 20 30 40 50
0
2
4
6
8
x 10-3
recaudaciones
14
V. Conclusiones
Se presentó un análisis de la Nueva Ley de Pensiones y sus posibles efectos en la
economía boliviana. La literatura muestra que la ley de pensiones necesita condiciones
para que sea sostenible en el tiempo, como una alta tasa de crecimiento de la población,
una mayor acumulación de capital o un mayor progreso tecnológico.
El trabajo desarrolla un Modelo de Generaciones Solapadas en el que tras modelar el
efecto positivo sobre la tasa de descuento subjetiva muestra un incremento de la utilidad
marginal del consumo del individuo cuando joven en el presente, a costa de una
disminución de la utilidad marginal de consumo cuando adulto, el cual trata de la segunda
generación.
Este shock muestra impaciencia en el consumo presente que genera un efecto en la
transición demográfica, el desequilibrio del consumo afecta de manera directa a la
próxima generación e incrementa el exceso de consumo en el presente de manera
inadecuada.
El shock positivo en la tasa de descuento subjetiva genera una reducción en el nivel
ahorro pues el nivel de las recaudaciones no es suficiente para responder a la demanda
existente, se genera un desequilibrio macroeconómico para sostener el sistema de
pensiones, llevando a una caída en el stock de capital total que ocasiona una contracción
a la economía boliviana.
15
Referencias
1. Autoridad de Fiscalización de Pensiones y Seguros, Boletines Estadísticos 2010 y
2011.
2. Constitución Política del Estado, Aprobada el 7 de Febrero de 2009. Gaceta Oficial
de Bolivia.
3. Diamond, P. (2003) “National Debt in a Neoclassical”, Growth Model, The
American Economic Review, Volume 55, Issue 5 (Dec., 1965), 1126-1150.
4. Ferrufino, R(2010); “Las reformas de los sistemas de pensiones: el sendero que
sigue el mundo”. En Análisis de Coyuntura Nº 10 El sistema de pensiones.
Consideraciones técnicas para un debate urgente.
5. Ley de Pensiones, Ley nº 065 de 10 de diciembre de 2010. Gaceta Oficial de
Bolivia.
6. Montenegro, M &Quispe, S. (2011). “Efectos Macroeconómicos de la Nueva Ley
de Pensiones en Bolivia. 4to Encuentro de Economistas de Bolivia
7. Pombo, Cristina y Valencia, Oscar (2007), "Tributación Optima en un Sistema
PAYGO" Departamento Nacional de Planeación, Colombia.
8. Valdivia D. (2008) "Es importante la fijación de precios para entender la dinámica
de la inflación en Bolivia?" Working Paper INESAD