Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.boConsultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

1. OPERACIONES EN BOLSA

Durante el mes de noviembre de 2014 el monto negociado en Bolsa fue de $us728.05 millones, mostrando un crecimiento negativo de 10.79% respecto al mes pasado ($us88.04 millones de disminución). Éste comportamiento es explicado principalmente por la disminución en las negociaciones de CDPFs ($us49.07 millones) y de Letras de Tesoro ($us44.32 millones). Los instrumen-tos con montos más representativos negociados en el mes fueron los DPFs, y las Letras del Banco Central de Bolivia, que representaron el 44.53% y el 17.11% respectivamente del total negociado en Bolsa.

1.1. MESA DE NEGOCIACIÓN PYME

La mesa de Negociación PyME es un mecanismo administrado por la BBV don-de se negocian pagarés emitidos por la Pequeña y Mediana Empresa (PyME). El monto negociado acumulado en la gestión hasta el 30 de noviembre de 2014 alcanzó los $us3.14 millones. Este mes las PyME, a través de este mecanis-mo, obtuvieron financiamiento por $us260.45 mil, de los cuales $us190,45 mil (73.12%) fue captado por Impresiones Quality S.R.L. (IMQ) tanto en moneda nacional y extranjera al 4.32% anual, la empresa está dedicada a la edición, impresión gráfica e importación y comercialización de insumos para la industria gráfica. Los restantes $us70 mil (26.88%) fueron obtenidos por Compañia Ame-ricana de Construcciones S.R.L.(CAC) al 5.00% anual y a un plazo de 270 días. La empresa está dedicada a la prestación de servicios de construcción tanto para el sector privado y público.

En el mes de noviembre el monto total negociado en el mecanismo de Mesa de Negociación se incrementó en un 9.04% respecto al mes precedente. Las carac-terísticas de estas negociaciones se presentan en el siguiente cuadro.

Cuadro Nº 2Negociación de Valores en Mesa de Negociación Durante el Año (en dólares)

Mon PyME Índice PyME*

Estrato Empre-sarial

Monto Negociado

Tasas de Rendimiento

Equivalente a 28 díasMínimo Máximo

$us Ameco Ltda. 0.78 Mediana 1,349,459 4.43% 5.55%

Impresiones Quality S.R.L. 0.21 Mediana 592,139 2.30% 5.88%

Naturaleza S.A. 0.33 Mediana 150,000 6.36% 6.36%

Quinoa Foods Company S.R.L. 0.29 Mediana 246,118 3.78% 4.92%

Bs. Ameco Ltda. 0.78 Mediana 45,733 5.40% 5.88%

Impresiones Quality S.R.L. 0.21 Mediana 758,298 4.92% 4.92%

Total 3,141,747*Información correspondiente a la última gestión anual auditadaFuente: BBV

1.2. TIPOS DE OPERACIÓN

El monto negociado en operaciones de compraventa para el mes de noviembre ($us311.58 millones) registró un incremento del 2.12% respecto al mes anterior ($us305.12 millones). Asimismo, el monto negociado en operaciones de reporto ($us416.21 millones) decreció en 18.47% respecto al mes de octubre ($us510.48 millones), sin embargo como se puede apreciar en el cuadro siguiente, hubo una ligera caida en las operaciones, generada fundamentalmente por la caida en las operaciones de reporto. Gráfico Nº 1Evolución del Monto Operado en Bolsa por tipo de operación (en millones de dólares)

Fuente: BBV

Este mes, el 90% del total de las operaciones (compraventa y reporto) fueron negociaciones en moneda nacional y el restante 10% en moneda extranjera.

1.3. CAPITALIZACIÓN DE MERCADO

La capitalización de mercado en el mes de noviembre de 2014 para acciones ordinarias fue de $us4,893.40 millones y registró un incremento del 4% respecto al mes de noviembre de 2013 ($us4,705.02 millones).

Cuadro Nº 1Montos Operados en Bolsa (en dólares)

www.bolsa-valores-bolivia.comCalle Montevideo Nº 142 - Tel. (591-2)

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Noviembre, 2014

Montos Operados Noviembre Part. % Noviembre

Acumulado2014

Ruedo 727,788,100 100.0% 8,529,789,122 Renta Fija 727,354,825 99.9% 8,398,171,972 Bonos Bancarios Bursátiles 50,147,317 6.9% 146,153,410 Bonos Banco Central de Bolivia - - 76,198,077 Bonos Largo Plazo 48,075,540 6.6% 410,776,417 Bonos Municipales 57,717 0.0% 67,051 Bonos del Tesoro 64,087,834 8.8% 1,169,808,242 Certificados de Depósito del BCB - - 20,664,856 Cupones de Bonos 27,041,092 3.7% 689,626,514 Dep. Plazo Fijo 324,185,748 44.5% 3,741,962,335 Letras Banco Central de Bolivia 124,573,866 17.1% 265,532,626 Letras del Tesoro 82,316,882 11.3% 1,773,231,708 Pagarés Bursátiles 6,288,740 0.9% 34,084,603 Valores de Titularización 580,089 0.1% 70,066,133

Renta Variable 433,275 0.1% 131,617,150

Acciones 31,049 0.0% 2,138,428 Cuotas FIC 402,226 - 129,478,722 Acciones No Registradas - - - ANR - - - Mesa de Negociación 260,448 0.04% 3,141,747 Pagarés 260,448 0.04% 3,141,747 Total operado en Bolsa 728,048,548 100.0% 8,532,930,869

Fuente: BBV

Bolsa Boliviana de Valores S.A. : Calle Montevideo Nº 142 - Tel. (591-2) 2443232

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

nov-

13

dic-1

3

ene-

14

feb-

14

mar

-14

abr-1

4

may

-14

jun-1

4

jul-1

4

ago-

14

sep-

14

oct-1

4

nov-

14

Montos Operados en Bolsa

Reporto Compra venta

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.boConsultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

1.4. MERCADO SECUNDARIO Y PRIMARIO EN BOLSA

El mercado primario es el mercado donde se realiza la primera venta o colocación de valores emitidos por las empresas o instituciones estatales y muestra el finan-ciamiento que cada empresa emisora obtiene de la negociación de sus valores. Mientras que el mercado secundario representa al conjunto de transacciones que se efectúa con los valores previamente colocados en el mercado primario y per-mite hacer líquidos los valores, es decir que la transferencia de propiedad de los valores permite poder convertirlos en dinero.

En mercado primario en el mes de noviembre, se ofertó Bonos Bancarios Bursá-tiles del Banco Pyme Ecofuturo S.A., Banco FIE S.A. y Banco Nacional de Bolivia S.A. los cuales colocaron $us2.46 millones, $us7.64 millones y $us21.03 millones respectivamente, logrando negociar el 100% de los valores ofrecidos por estas tres instituciones financieras. Tambien se ofertaron Bonos Bancarios Bursátiles del Banco Sol S.A. consiguiendo un financiamiento de $us12.67 millones, que-dando un saldo por negociar de $us4.12 mil del total de los valores ofrecidos. Tambien se ofrecio Bonos de Largo PLazo de COBEE S.A. y se negoció el 100% de los valores ofrecidos, logrando una colocación de $us22.36 millones. Tambien se negociaron Pagarés Bursátiles de BNB Leasing los cuales obtuvieron un finan-ciamiento de $us5.04 millones.

Gráfico Nº 2Evolución del Monto Operado en mercado primario y secundario (en miles de dólares)

Fuente: BBV

2. INFORMACIÓN PARA EL INVERSIONISTA

2.1. EMISIONES INSCRITAS EN BOLSA

Durante este mes, se inscribieron valores en Bolsa por $us54.93 millones, monto que corresponde a la emisión de:

• Bonos Bancarios Bursatiles del Banco Económico S.A., del Banco Fie S.A. y del Banco Nacional de Bolivia S.A. El destino de los recursos captados por estas emisiones serán utilizados en la colocación de cartera de créditos de dichos Bancos.

• Bonos de Largo Plazo de COBEE S.A., los recursos obtenidos serán desti-nados para capital de trabajo y capital de inversiones.

• Pagarés Bursátiles de BNB Leasing S.A., los recursos obtenidos de la colo-cación de estos valores serán utilizados para recambio de pasivos y capital de trabajo.

2

Cuadro Nº 3Valores Inscritos en Bolsa durante el mes por Emisor (en dólares)

*ECR: Entidad Calificadora de Riesgo.**Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de inscripción; NA: No aplica.Fuente: BBV

2.2. TASAS DE RENDIMIENTO EN BOLSA

2.2.1. REPORTO

Gráfico Nº 3Tasas de rendimiento en reporto

Tasas en dólares

Tasas en bolivianos

Fuente: BBV

2.2.2. COMPRAVENTA

Gráfico Nº 4Tasas de Rendimiento en Compraventa

Tasas en dólares para plazos menores e iguales a 360 días.

-Tasa mínima: 0.40% (Letras del Tesoro, en un rango de plazo entre 8 y 30 días). - Tasa máxima: 3.50% (Bonos Ban-carios Bursátiles del Banco Fie S.A. y Bonos de Largo Plazo de COBEE S.A.,en un rango de plazo entre 31 y 37 días).

- Tasa mínima: 1.30% (DPFs del Banco Unión S.A., en un rango de plazo entre 16 y 22 días). - Tasa máxima: 3.50% (Bonos de Largo PLazo de Industrias de Aceite S.A., Pagarés Bursátiles de Indus-trias de Aceite S,A, en un rango de plazo entre 1 y 15 días).

Serie Mon Cal. de Riesgo

ECR* Plazo Fecha Inscripción

TotalEmitido**

Valor Nominal**

TasaEmi.

TasaColoc.

Garantía o Cobertura

RENTA FIJABonos Bancarios BursátilesBonos Subordinados Ecofuturo 2 - Emisión 2 FEF-2-N1U-14 BOB A1 MLA 3,600 26-nov-14 2,376,093 1,458 7.10 6.59 QuirografariaBonos Subordinados Banco FIE 3 FIE-N1A-14 BOB AA2 AES 2,520 18-nov-14 3,644,315 1,458 7.00 6.73 Quirografaria FIE-N1B-14 BOB AA2 AES 2,880 18-nov-14 3,644,315 1,458 7.50 6.15 QuirografariaBonos Subordinados BNB II - Emisión 1 BNB-2-E1A-14 USD AA1 AES 1,980 10-nov-14 6,000,000 1,000 4.60 3.45 Quirografaria BNB-2-E1B-14 USD AA1 AES 2,160 10-nov-14 5,000,000 1,000 5.00 3.56 Quirografaria BNB-2-E1C-14 USD AA1 AES 2,520 10-nov-14 5,000,000 1,000 5.50 3.94 Quirografaria BNB-2-E1D-14 USD AA1 AES 2,880 10-nov-14 4,000,000 1,000 6.00 4.78 QuirografariaBonos de Largo PlazoBonos COBEE IV - Emisión 4 BPC-4-N4U-14 BOB AA2 PCR 3,600 25-nov-14 15,306,122 1,458 7.80 6.35 QuirografariaBonos COBEE IV - Emisión 4 BPC-4-E3U-14 USD AA2 PCR 1,800 21-nov-14 5,000,000 1,000 6.70 3.82 QuirografariaPagarés BursátilesPagarés Bursátiles BNB Leasing I - Emisión 1 BNL-PB1-N1U BOB N-1 MLA 270 26-nov-14 4,956,268 146 4.25 1.99 QuirografariaTotal Inscrito en USD 54,927,113

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

nov-

13

dic-

13

ene-

14

feb-

14

mar

-14

abr-

14

may

-14

jun-

14

jul-1

4

ago-

14

sep-

14

oct-

14

nov-

14

Mercado Secundario Mercado Primario

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

mar

-04

mié

-05

jue-

06

vie-

07

lun-

10

mar

-11

mié

-12

jue-

13

vie-

14

lun-

17

mar

-18

mié

-19

jue-

20

vie-

21

lun-

24

mar

-25

mié

-26

jue-

27

vie-

28

Mínimo Máximo

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

mar

-04

mié

-05

jue-

06

vie-

07

lun-

10

mar

-11

mié

-12

jue-

13

vie-

14

lun-

17

mar

-18

mié

-19

jue-

20

vie-

21

lun-

24

mar

-25

mié

-26

jue-

27

vie-

28

Mínimo Máximo

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

mar-0

4mi

é-05

jue-0

6vie

-07

lun-1

0ma

r-11

mié-

12jue

-13

vie-1

4lun

-17

mar-1

8mi

é-19

jue-2

0vie

-21

lun-2

4ma

r-25

mié-

26jue

-27

vie-2

8

Mínimo Máximo

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.bo Consultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Tasas en dólares para plazos mayores a 360 días.

Tasas en bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días

Tasas en bolivianos para plazos mayores a 360 días.

Fuente: BBV

2.3. FONDOS DE INVERSIÓNCuadro N° 4SAFIs y Fondos de inversión al 30 de noviembre de 2014

3

Nota: Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos/UFVs a dólares, se utilizó el tipo de cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de cierre del mes y a la UFV del último día de análisis. Fuente: BBV

Los Fondos de Inversión (abiertos y cerrados) registran al cierre de noviembre una cartera total de $us1,574.76 millones y cuentan con 62,059 participantes, registrando un creci-miento de cartera del 12.56% respecto al mes de noviembre de 2013 ($us175.66 millones de incremento) y un crecimiento del 7.22% en cantidad de participantes (4,177 participan-tes nuevos).Los Fondos de Inversión Abiertos en dólares cerraron con una cartera de $us407.19 millo-nes, mostrando un crecimiento de 0.13% y los participantes se incrementaron en 0.39% en relación al mes precedente, alcanzando los 30,778 participantes. La tasa de rendimiento promedio ponderada a 30 días pasó de 1.40% en octubre a 1.52% para el mes de no-viembre.

Gráfico Nº 5Fondos de Inversión Abiertos en DólaresTasas de Rendimiento a 30 días vs. Calificación de Riesgo

Fuente: BBV

Al cierre de noviembre, la cartera de los Fondos de Inversión Abiertos en moneda nacional llegó a los Bs2,474.17 millones registrando un incremento del 4% en re-lación al mes pasado, la cantidad de participantes alcanzó los 25,719, creciendo en 0.56% con relación al mes de octubre, la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de 2.74% a 3.30%.

Gráfico Nº 6Fondos de Inversión Abiertos Tasas de Rendimiento a 30 días vs. Calificación de Riesgo En Bolivianos En UFV

Fuente: BBV

Fondo de Inversión Cal. de Riesgo Tipo Moneda Cartera

(en $us) Participantes

BISA SAFI S.A. 193,591,572 5,125 A Medida FIA Corto Plazo AA2 Abierto BOB 20,769,442 1,291 Bisa Capital Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 20,811,656 833 Bisa Premier Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 38,928,710 1,843 Gestión Activa FIC - GAC-E1-07 AA2 Cerrado USD 32,967,547 3 Fondo de Microfinancieras FIC - MFC-N1U-10 A2 Cerrado BOB 58,708,299 3 Ultra Fondo de Inversión abierto de Mediano Plazo AA2 Abierto BOB 21,405,918 1,152 BNB SAFI S.A. 227,489,496 16,259 En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo A1 Abierto BOB 8,681,582 490 Efectivo Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 40,200,381 3,062 Internacional FIC - FCI-E1U-12 AA1 Cerrado USD 11,834,932 10 Oportuno FI - Corto Plazo AAA Abierto BOB 57,368,109 4,401 Opción Fondo de Inversión Mediano Plazo AA2 Abierto BOB 31,480,663 2,199 Portafolio Fondo de Inversión AA2 Abierto USD 77,923,831 6,097 Capital+ SAFI S.A. 146,254,258 7 Sembrar Alimentario FIC - SEM-N1U-12 A2 Cerrado BOB 71,218,888 3 Sembrar Micro Capital FIC - SMC-N1U-11 A2 Cerrado BOB 75,035,370 4 Credifondo SAFI S.A. 74,106,948 3,154 Credifondo Bolivianos FIA Mediano Plazo AA2 Abierto BOB 29,486,076 1,536 Credifondo Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo AA2 Abierto USD 7,252,885 340 Credifondo Renta Fija FIA a Mediano Plazo AA2 Abierto USD 13,537,303 1,270 Credifondo + Rendimiento FIA a Mediano Plazo A3 Abierto BOB 23,830,685 8 Fortaleza SAFI S.A. 308,365,394 11,142 Acelerador de Empresas FIC - FAE-N1U-13 AA3 Cerrado BOB 48,912,021 3 Fortaleza Interés + FIA Corto Plazo AA2 Abierto BOB 31,839,540 1,687 Fortaleza Factoring Internacional FIC - FFI-E1-07 AA3 Cerrado USD 12,837,479 4 Fortaleza Inversión Internacional FIA Corto Plazo AAA Abierto USD 4,527,290 234 Fortaleza Liquidez Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 12,539,040 1,855 Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 15,423,654 933 Fortaleza Produce Ganancia AA2 Abierto USD 9,445,352 227 Fortaleza Renta Mixta Internacional FIA Mediano Plazo AA3 Abierto USD 13,340,799 709 Fortaleza UFV Rend. Total FIA Mediano Plazo AA1 Abierto UFV 54,079,989 5,470 Impulsor Fondo de Inversión Cerrado - IFI-N1U-11 A3 Cerrado BOB 37,531,225 5 Microfinanzas FIC Serie A - MIC-N1A-08 BB1 Cerrado BOB 2,412,606 3 Microfinanzas FIC Serie B - MIC-N1B-08 AA1 Cerrado BOB 9,389,445 4 Microfinanzas FIC Serie C - MIC-N1C-08 BB1 Cerrado BOB 2,412,606 2 Microfinanzas FIC Serie D - MIC-N1D-08 AA1 Cerrado BOB 9,389,445 2 PYME II Fondo de Inversión Cerrado FFY-N1U-14 AA3 Cerrado BOB 44,284,901 4 Marca Verde SAFI S.A. 102,635,699 5 Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado AGP-N1U-12 AA3 Cerrado BOB 30,178,679 4 K12 Fondo de Inversion Cerrado KFC-E1U-13 AA3 Cerrado USD 72,457,020 1

Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. 204,671,627 20,603 Crecer Bolivianos Fondo Mutuo Corto Plazo AA1 Abierto BOB 56,209,380 6,927 MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado - EFC-E1U-12 A2 Cerrado USD 9,411,829 13 Horizonte Fondo de Inversión AA2 Abierto USD 23,614,991 1,667 Mercantil Fondo Mutuo AA2 Abierto USD 42,836,216 3,742 Prossimo Fondo de Inversión Abierto AA2 Abierto USD 56,815,670 6,106 Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo AA2 Abierto BOB 15,783,540 2,148 Panamerican SAFI S.A. 28,594,914 7 PYME Progreso Fondo de Inversión Cerrado - FPP-N1A-12 A3 Cerrado BOB 2,199,185 3 PYME Progreso Fondo de Inversión Cerrado - FPP-N1B-12 A2 Cerrado BOB 26,395,730 4 SAFI Unión S.A. 188,470,288 5,694 Fondo Dinero Unión Corto Plazo AA1 Abierto BOB 47,410,370 2,840 Fondo de Inversión Mutuo Unión Mediano Plazo AA1 Abierto USD 29,537,688 1,856 Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado - PQU-N1U-11 AA3 Cerrado BOB 53,281,339 5 Propyme Unión Fondo de Inversión Cerrado - PUC-N1U-10 AA2 Cerrado BOB 42,159,320 8 Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo AA3 Abierto BOB 16,081,572 985 Santa Cruz Investment SAFI S.A. 100,579,742 63 Renta Activa Bolivianos - FIA Corto Plazo AA3 Abierto BOB 319,628 55 Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo AA3 Abierto USD 458,062 4 Renta Activa Emergente FIC RAE-N1U-12 A1 Cerrado BOB 64,701,665 2 Renta Activa PYME FIC de Capital Privado RAP-N1U-11 A1 Cerrado BOB 35,100,388 2 Cartera Total SAFIs 1,574,759,938 62,059

Fondo de Inversión Cal. de Riesgo Tipo Moneda Cartera

(en $us) Participantes

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%ma

r-04

mié-

05jue

-06

vie-0

7lun

-10

mar-1

1mi

é-12

jue-1

3vie

-14

lun-1

7ma

r-18

mié-

19jue

-20

vie-2

1lun

-24

mar-2

5mi

é-26

jue-2

7vie

-28

Mínimo Máximo

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

mar-0

4mi

é-05

jue-0

6vie

-07

lun-1

0ma

r-11

mié-

12jue

-13

vie-1

4lun

-17

mar-1

8mi

é-19

jue-2

0vie

-21

lun-2

4ma

r-25

mié-

26jue

-27

vie-2

8

Mínimo Máximo

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

mar-0

4

mié-

05

jue-0

6

vie-0

7

lun-1

0

mar-1

1

mié-

12

jue-1

3

vie-1

4

lun-1

7

mar-1

8

mié-

19

jue-2

0

vie-2

1

lun-2

4

mar-2

5

mié-

26

jue-2

7

vie-2

8

Mínimo Máximo

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10

11

12

13

14

15

16

BSK BSP CCP CFO EFE FII FOL FOP FRM HOR MFM PBC POS PRD RAC UNI

Tasa de Rendimiento Calif . de Riesgo

AA1

AA2

AA3

A1

A2

A3

BBB1

0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%

11

12

13

14

15

16

17

AME CFB CMR CRB DUN EAF FOI OFI OPU RBF SFM UFM XTU

Tasa de Rendimiento Calif . de Riesgo

AAA

AA1

AA2

AA3

A1

A2

A3 -0.08%-0.07%-0.06%-0.05%-0.04%-0.03%-0.02%-0.01%0.00%

-2 4 6 8

10 12 14 16

FFU

Tasa de Rendimiento Calif . de Riesgo

AA1

AA2

AA3

A1

A2

A3

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.boConsultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Al cierre de este mes, la cartera de los Fondos de Inversión Abiertos en UFV decre-ció en 1.75% respecto al mes anterior, registrando un total de Bs370.99 millones, el número de participantes aumentó de 5,349 a 5,470 en el mes de noviembre, la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de -0.41% a -0.07%.

Cuadro Nº 5Fondos de Inversión Cerrados en Bolivianos y en Dólares.al 30 de noviembre de 2014

Nota: Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de cierre del mes. Fuente: BBV

Al 30 de noviembre de 2014, cinco de los 18 fondos que operan a través del mercado de valores, otorgan financiamiento específicamente a la PyME. El resto de fondos están enfocados a invertir en el sector empresarial, microfinanciero y Agroindustrial. Asimismo, varios de estos Fondos, tienen entre sus objetivos lograr que las empresas a las que financian adquieran experiencia en la regulación del Mercado de Valores nacional, con la finalidad de que se convertiertan en futuros emisores de Valores de Oferta Pública.

2.4. TASAS DE RENDIMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO BOLIVIANO

A continuación se muestran las tasas de rendimientos, tanto en dólares como en bolivianos, de instrumentos disponibles en el sistema financiero nacional incluyendo cuotas del FCI administrados por las AFPs. Para una mejor exposición de las alterna-tivas de inversión que se tienen, se dividieron los instrumentos financieros de acuerdo al plazo de inversión. Para el caso de los valores de Renta Fija, se calcularon tasas promedio poderadas de colocación primaria, compra venta en mercado secundario y de reporto. Para Fondos de Inversión Abiertos se tomó el criterio de separarlos de acuerdo a su horizonte de inversión (Corto y Mediano Plazo).

Las tasas de rendimiento ofrecidas por los Pagarés Bursátiles y los Fondos de Inver-sión, se encuentran entre las mejores alternativas de inversión tanto en dólares como en bolivianos a corto plazo. Por otra parte, los Pagarés emitidos por PyMEs y los Pagarés Bursátiles figuran entre las mejores alternativas de inversión a mediano plazo en dólares y en bolivianos, como se observa en los siguientes gráficos.

Gráfico Nº 7Tasas de rendimiento de alternativas de Inversión en dólares hasta 180 días

4Gráfico Nº 8Tasas de rendimiento de alternativas de Inversión en dólares entre 181-720 días

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de Interés Pasiva Promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa Promedio Ponderada al 30 de Noviiembre de 2014.

Gráfico Nº 9Tasas de rendimiento de alternativas de Inversión en bolivianos hasta 180 días

Gráfico Nº 10Tasas de rendimiento de alternativas de Inversión en bolivianos entre 181-720 días

Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro:Tasas de Interés Pasiva Promedio, BCB; Cuota FCI: Rentabilidad Nominal Diaria del último año al 30 de noviembre de 2014; Fondos de Inversión: Tasa Promedio Ponderada al 30 de noviembre de 2014.

2.5. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE REFERENCIA (TRE)En el siguiente gráfico se observa que entre octubre y noviembre, la TRE en Moneda Nacional pasó de 3.35% a 2.32%, influenciado principalmente por las tasas de interés de los DPFs del sistema bancario emitidos a plazos de 61 a 90 dias, la TRE en Moneda Extranjera pasó de 0.29% a 0.30%, este compor-tamiento refleja la variación de las tasas de interés de los DPFs del sistema bancario emitidos entre 721 a 1080 días.

Gráfico Nº 11Evolución de la TRE

Fuente: BCB

3. ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS

3.1. TIPO DE CAMBIO Y CONVERTIBILIDAD DEL BOLIVIANO

El siguiente gráfico muestra que la UFV presenta una tendencia a la alza lle-gando al cierre del mes a Bs2.00611 por UFV. El tipo de cambio boliviano-euro

Moneda Fondo de Inversión SAFI Cal. de Riesgo

Cartera (en $us)

Tasa de Rdto. a 360 días

Bs. Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado AGP-N1U-12 Marca Verde Safi S.A. AA3 30,178,679 3.30%Acelerador de Empresas FIC - FAE-N1U-13 Fortaleza Ssfi S.A. AA3 48,912,021 5.44%PYME II Fondo de Inversión Cerrado FFY-N1U-14 Fortaleza Ssfi S.A. AA3 44,284,901 -PYME Progreso Fondo de Inversión Cerrado - FPP-N1A-12 Panamerican Safi S.A. A3 2,199,185 0.58%PYME Progreso Fondo de Inversión Cerrado - FPP-N1B-12 Panamerican Safi S.A. A2 26,395,730 3.00%Impulsor Fondo de inversión Cerrado - IFI-N1U-11 Fortaleza Ssfi S.A. A3 37,531,225 4.03%Fondo de Microfinancieras FIC - MFC-N1U-10 Bisa Safi S.A. A2 58,708,299 4.35%Microfinanzas FIC Serie A - MIC-N1A-08 Fortaleza Ssfi S.A. BB1 2,412,606 7.08%Microfinanzas FIC Serie B - MIC-N1B-08 Fortaleza Ssfi S.A. AA1 9,389,445 5.05%Microfinanzas FIC Serie C - MIC-N1C-08 Fortaleza Ssfi S.A. BB1 2,412,606 7.08%Microfinanzas FIC Serie D - MIC-N1D-08 Fortaleza Ssfi S.A. AA1 9,389,445 5.05%Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado - PQU-N1U-11 Safi Union S.A. AA3 53,281,339 3.37%Propyme Unión Fondo de Inversión Cerrado - PUC-N1U-10 Safi Union S.A. AA2 42,159,320 3.99%Renta Activa Emergente FIC RAE-N1U-12 Santa Cruz Investment S.A. A1 64,701,665 3.52%Renta Activa PYME FIC de Capital Privado RAP-N1U-11 Santa Cruz Investment S.A. A1 35,100,388 3.44%Sembrar Alimentario FIC - SEM-N1U-12 Capital+Safi S.A. A2 71,218,888 2.24%Sembrar Micro Capital FIC - SMC-N1U-11 Capital+Safi S.A. A2 75,035,370 3.44%

$us. MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado - EFC-E1U-12 Mercantil Sta.Cruz Safi S.A. A2 9,411,829 -0.05%Internacional FIC - FCI-E1U-12 BNB Safi S.A. AA1 11,834,932 2.77%Fortaleza Factoring Internacional FIC - FFI-E1-07 Fortaleza Ssfi S.A. AA3 12,837,479 2.61%Gestión Activa FIC - GAC-E1-07 Bisa Safi S.A. AA2 32,967,547 2.05%K12 Fondo de Inversion Cerrado KFC-E1U-13 Marca Verde Safi S.A. AA3 72,457,020 -

Cartera Total FICs 752,819,917

0.01%

0.01%

0.04%

0.05%

0.07%

0.11%

0.12%

0.26%

0.48%

1.22%

1.45%

2.18%

3.00%

3.20%

0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5%

DPFs Bancos Comerciales(60D)

Caja Ahorro Bancos Comerciales

DPFs Bancos Comerciales (90D)

DPFs Bancos Comerciales (30D)

DPFs Bancos Comerciales (180D)

DPFs Bancos Esp. Microf.(30D)

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf.

DPFs Bancos Esp. Microf. (60D)

DPFs Bancos Esp. Microf. (180D)

DPFs Bancos Esp. Microf.(90D)

Fondos de Inversión CP (30D)

Reporto en Bolsa (hasta 45D)

Pagarés PYME (180D)

Pagarés Bursátiles (135D)

0.44%

1.21%

1.37%

1.38%

1.48%

2.20%

2.50%

2.55%

5.00%

5.00%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6%

DPFs Bancos Comerciales (360D)

DPFs Bancos Esp. Microf (720D)

DPFs Bancos Esp. Microf (360D)

DPFs Bancos Comerciales (720D)

Fondos de Inversión MP (360D)

Bonos Corporativos (720D)

Bonos Municipales (720D)

Bonos Bancarios Bursátiles (720D)

Pagarés PYME (270D)

Pagarés Bursátiles (270D)

0.23%0.49%

0.61%

0.77%0.85%

0.96%

0.99%1.00%

1.15%

1.24%1.42%1.48%1.50%1.50%

1.54%1.60%

1.77%

2.23%3.31%

0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5%

DPFs Bancos Esp. Microf (30D) DPFs Bancos Comerciales (60D) DPFs Bancos Comerciales (30D) Caja Ahorro Bancos ComercialesDPFs Bancos Esp. Microf (60D)

Reporto en Bolsa (hasta 45D)Letras del BCB (135D)

Cupones (135D)Letras del Tesoro (90D)

Cupones (90D)Caja Ahorro Bancos Esp. Microf

Cupones (180D)Letras del Tesoro (15D)

DPFs Bancos Comerciales (180D) DPFs Bancos Comerciales (90D)

Letras del Tesoro (30D)DPFs Bancos Esp. Microf (180D)

DPFs Bancos Esp. Microf (90D) Fondos de Inversión CP (30D)

1.10%1.33%

1.49%1.51%1.52%

1.72%1.84%1.87%

1.99%2.00%

2.49%2.65%

2.84%2.92%

3.30%4.00%

4.20%4.39%

4.68%4.80%

5.00%

0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 5%

Bonos del Tesoro (540D)Letras del BCB (270D)Letras del BCB (540D)Letras del BCB (360D)

Bonos del Tesoro (360D)Cupones (360D) Cupones (720D)

Fondos de Inversión MP (360D)Pagarés Bursátiles (270D)

Bonos del Tesoro (720D)DPFs Bancos Comerciales (360D) DPFs Bancos Comerciales (720D)

Cupones (540D) DPFs Bancos Esp. Microf (360D) DPFs Bancos Esp. Microf (720D)

Bonos Corporativos (720D)Bonos Corporativos (540D)

Cuota FCI Futuro (360D)Cuota FCI Previsión (360D)

Bonos Bancarios Bursatiles (720D)Pagarés PYME (270D)

TRE MN| 2.32

TRE ME| 0.30

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

nov-1

3

dic-13

ene-1

4

feb-14

mar-1

4

abr-1

4

may-1

4

jun-14

jul-14

ago-1

4

sep-14

oct-1

4

nov-1

4

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.bo Consultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

presentó una caída en relación al anterior mes, pasando de Bs8.64 por Euro a Bs 8.55 por Euro. Asimismo, el tipo de cambio del Real respecto al Boliviano pasó de Bs2.86 a Bs2.71 por Real.

Gráfico Nº 12Tipo de Cambio Euro Real y UFV

Fuente: BCB

3.2. EXPECTATIVAS ECONÓMICAS – ENCUESTA MENSUAL DEL BCB

La encuesta del Banco Central está dirigida a un grupo selecto de ejecutivos y/o ase-sores de instituciones financieras (bancos, mutuales, FFPs, compañías de seguro, AFPs y Bolsa de Valores), académicos y consultores.

Cuadro Nº 6Expectativas Económicas

Fuente: Datos estimados Presupuesto General del Estado 2014 (PGE), Ministerio de Economía y Finanzas Publicas; BCB, última encuesta mensual de expectativas económicas disponible con información al mes de octubre de 2014.n.d: no disponible

4. ESTADÍSTICAS INTERNACIONALES4.1. ÍNDICES BURSÁTILES DE LA REGIÓN

El siguiente gráfico muestra el comportamiento de algunos de los índices Bursátiles más importantes de la región. El mes de noviembre se observa como el movimiento más significativo la caída de 12.98% registrada por el índice Burcap de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Mientras que el Índice de la Bolsa de Valores de Quito registró el mayor incremento 4.50% respecto al mes pasado.

Gráfico Nº 13Variación Mensual de los Principales Índices de la Región

Fuente: Bloomberg, Bolsa de Quito y Mercado de Valores de Buenos Aires.

Variables PGE 2014 Diciembre 2014(Estimado)

Inflación (variación IPC en %) 5.50 5.74Tipo de Cambio (Bs por $us) n.d 6.96PIB (%) 5.70 5.50

4.2. PRECIOS INTERNACIONALES

A continuación se expresan las tendencias de los precios internacionales de algunos commodities de interés para nuestro comercio internacional.

Cuadro N° 7Variación porcentual de los precios de

algunos commodities

Gráfico Nº 14Precio del Estaño, Cobre y Zinc (dólares por tonelada)

Fuente: www.imf.org; Cobre: Grado idóneo, LME precio al contado, CIF puerto Europa, US$ por tonelada métrica. Estaño: Grado estándar, LME precio al contado, US$ por tonelada métrica. Zinc: Alto grado al 98% puro, US$ por tonelada métrica.

Gráfico Nº 15Precio del Petróleo y Gas Natural (Gas Natural: dólares por mil metros cúbicos / Petróleo: dólares por barril)

Fuente: www.imf.org; Petróleo: Precio simple al contado de; Dated Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, US$ por barril. Gas Natural: Gas Natural precio al contado en la terminal Henry Hub en Louisiana, US$ por miles de métricos cúbicos de gas.

Gráfico Nº 16Precio del Trigo, Aceite de Soya y Soya (dólares por tonelada)

Fuente: www.imf.orgTrigo: Variedades mezcladas, proteína ordinaria, FOB puerto México, US$ por tonelada métrica.Aceite de Soya: Chicago Soybean Oil Futuros (primer contrato con intereses) niveles aprobados de cambio, US$ por tonelada métrica.Soya: Soya americana, Chicago Soybean contratos futuros (primer contrato con intereses), US$ por tonelada métrica.

5

1.35

1.45

1.55

1.65

1.75

1.85

1.95

2.05

2.5

3.4

4.3

5.2

6.1

7.0

7.9

8.8

9.7

10.6

28-n

ov-1

419

-nov

-14

10-n

ov-1

429

-oct

-14

20-o

ct-1

409

-oct

-14

30-s

ep-1

419

-sep

-14

10-s

ep-1

401

-sep

-14

21-a

go-1

412

-ago

-14

31-ju

l-14

22-ju

l-14

11-ju

l-14

02-ju

l-14

23-ju

n-14

11-ju

n-14

02-ju

n-14

22-m

ay-1

413

-may

-14

02-m

ay-1

422

-abr

-14

10-a

br-1

401

-abr

-14

21-m

ar-1

412

-mar

-14

27-fe

b-14

18-fe

b-14

07-fe

b-14

29-e

ne-1

417

-ene

-14

08-e

ne-1

427

-dic

-13

18-d

ic-1

309

-dic

-13

28-n

ov-1

319

-nov

-13

08-n

ov-1

3

UFV

Tc E

uro

y R

eal

por B

s

TC BS/EURO TC BS/REAL BS/UFV

ARG: Burcap

BRA: Bovesp

CHI: IGPA

COL:COLCAP

ECU Index

EU: DJIA

EU: S&P500

EU: Nasdaq

MEXBOL

PER: IGBVL

VEN: IBC

-14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%

nov-13 dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov-14

Estaño 22,827 22,762 22,064 22,821 23,024 23,405 23,271 22,762 22,424 22,231 21,091 19,830 20,033

Cobre 7,071 7,215 7,291 7,149 6,650 6,674 6,891 6,821 7,113 7,002 6,872 6,737 6,713

Zinc 1,866 1,975 2,037 2,035 2,008 2,027 2,059 2,128 2,311 2,327 2,295 2,277 2,253

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

nov-13

dic ene feb mar abr may jun jul ago sep octnov-14

Petróleo 103 105 102 105 104 105 106 108 105 100 96 86 77

Gas Natural 130 151 176 215 175 168 165 164 145 140 141 139 147

0

50

100

150

200

250

nov-13

dic ene feb mar abr may jun jul ago sep octnov-14

Trigo 307 292 276 292 324 325 335 307 280 263 244 245 259

Aceite de Soya 897 872 831 874 929 934 894 872 814 746 712 721 721

Soya 477 489 476 497 522 547 546 528 463 433 369 354 379

0

200

400

600

800

1,000

Commodities VariaciónNoviembre - Octubre

METALES Estaño 1.02%Cobre -0.37%Zinc -1.04%ENERGIAPetróleo -10.65%Gas Natural 5.83%AGRICOLATrigo 5.41%Soja 7.03%Aceite de Soja 0.00%

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.boConsultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero

www.bolsa-valores-bolivia.comCalle Montevideo Nº 142 - Tel. (591-2) 2443232

21/11/2014 Bonos COBEE IV – Emisión 3La Gerencia General autorizó la inscripción y el registro de la emisión de Bonos denominada “Bonos COBEE IV – Emisión 3”, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos denominado “Bonos COBEE IV” de la sociedad Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. - Bolivian Power Company Limited S.A. (COBEE), para su nego-ciación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

25/11/2014 Bonos COBEE IV – Emisión 4La Gerencia General autorizó la inscripción y el registro de la emisión de Bonos denominada “Bonos COBEE IV – Emisión 4”, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos denominado “Bonos COBEE IV” de la sociedad Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. - Bolivian Power Company Limited S.A. (COBEE), para su nego-ciación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

26/11/2014 Pagarés Bursátiles BNB Leasing I – Emisión 1La Gerencia General autorizó la inscripción de la Emisión de Pagarés Bursátiles denominada “Pagarés Bursátiles BNB Leasing I – Emis-ión 1”, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Pagarés Bursátiles denominado “Pagarés Bursátiles BNB Leasing I” de la so-ciedad BNB Leasing S.A., para su negociación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

26/11/2014 Bonos Subordinados Ecofuturo 2 – Emisión 2La Gerencia General autorizó la inscripción y el registro de la emisión de Bonos denominada “Bonos Subordinados Ecofuturo 2 – Emisión 2”, comprendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos denomi-nado “Bonos Subordinados Ecofuturo 2” de la sociedad Banco PyME Eco Futuro S.A., para su negociación y cotización en la Bolsa Bolivi-ana de Valores S.A.

Otros Hechos Relevantes19/11/2014 Transferencia Lote de TerrenoEl día miércoles 19 de noviembre de 2014 la Bolsa Boliviana de Va-lores S.A. formalizó, mediante la suscripción de la correspondiente minuta de transferencia por parte de sus representantes legales, la transferencia a favor de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. del 46% de las acciones y derechos que le corresponden sobre el lote de terreno ubicado en la Avenida Arce esquina Rosendo Gutiérrez de esta ciudad.

ComunicaNoviembre

Resoluciones de Comité de Inscripciones

07/11/2014 Programa de Bonos Subordinados BNB IIMediante Resolución de Comité de Inscripciones No. 22/2014, el Comité resolvió autorizar la inscripción del Programa de Emisiones de Bonos denominado “Bonos Subordinados BNB II”, para su nego-ciación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

07/11/2014 Acciones suscritas y pagadas del Banco Ganadero S.A. Mediante Resolución de Comité de Inscripciones No. 23/2014, el Co-mité resolvió autorizar la inscripción de las nuevas Acciones suscritas y pagadas del Banco Ganadero S.A., producto del incremento de capital por capitalización de utilidades y aportes irrevocables pendientes de capitalización en reemplazo del pago de obligaciones subordinadas, para su negociación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

19/10/2014 Bonos Subordinados Banco FIE 3 Mediante Resolución de Comité de Inscripciones No. 24/2014, el Co-mité resolvió autorizar la inscripción de la emisión de Bonos Subordi-nados denominada “Bonos Subordinados Banco FIE 3”, para su nego-ciación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

19/10/2014 Certificados de Depósito del Banco Central de Bolivia Mediante Resolución de Comité de Inscripciones No. 25/2014, el Co-mité resolvió complementar la Resolución de Comité de Inscripciones No.16/2014, mediante la autorización de la inscripción de los Certi-ficados de Depósito del Banco Central de Bolivia hasta un monto total de Bs1.800.000.000.- para su negociación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

Inscripciones Autorizadas por Gerencia General:

10/11/2014 Bonos Subordinados BNB II – Emisión 1La Gerencia General autorizó el registro e inscripción de la emisión de Bonos denominada “Bonos Subordinados BNB II – Emisión 1”, com-prendida dentro del Programa de Emisiones de Bonos denominado “Bonos Subordinados BNB II” de la sociedad Banco Nacional de Bo-livia S.A., para su negociación y cotización en la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

6

HECHOS RELEVANTES

Gerencia de Desarrollo e Información Visite nuestra página web : www.bbv.com.boConsultas y sugerencias: comunicacion@bbv.com.bo

Boletín Informativo Bursátil y Financiero La Bolsa Comunica 7

28/10/2014 Designación de Primer VicepresidenteEn virtud de la aceptación de la renuncia del señor Leonardo Mariaca Cardozo, Primer Vicepresidente del Directorio, al cargo de Director de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV), se informa que el Directorio de la Sociedad, reunido en fecha 27 de noviembre de 2014, determinó designar al Director Hernán Mauricio Viscarra Vargas en el cargo de Primer Vicepresidente del Directorio.

Actividades de la Bolsa

Curso ePC Stock Exchange 2014La Bolsa Boliviana de Valores S.A. junto a la Escuela de la Produc-ción y Competitividad de la Universidad Católica Boliviana, llevó a cabo el curso ePC Stock Exchange en su segunda versión, en el marco de la materia de Administración de Proyectos. El Subgerente general de la Bolsa, Pablo Vega, fue el encargado de llevar a cabo la presentación correspondiente a los asistentes; el curso dejó amplia-mente satisfechas las expectativas de los asistentes fue así que lo aseguró la coordinadora por parte de la ePC.

Aniversario del Mercado BursátilEl 16 de noviembre se celebró el Aniversario del Mercado de Valores nacional, recordando en esta gestión los 25 años de las primeras transacciones efectuadas en el Ruedo de la Bolsa. La Asociación Boliviana de Agentes en Valores (ABAV), llevó a cabo un festejo de conmemoración el cual contó con la asistencia de los participantes del Mercado de Valores. En este evento y por tercer año consecutivo la Bolsa realizó la entrega de reconocimientos a Mejor Agencia de Bolsa en Mercado Primario, en Mercado Secundario y la distinción al Mejor Operador de la gestión.

Dentro de la primera categoría como “Mejor Agencia de Bolsa en Mercado Primario”, el reconocimiento fue otorgado por segundo año consecutivo a BNB Valores S.A Agencia de Bolsa, por el mayor mon-to inscrito y mayor cantidad de emisores financiados en la gestión 2014; el reconocimiento a “Mejor Agencia de Bolsa en Mercado Secundario” fue para Santa Cruz Securities S.A. Agencia de Bolsa, por el mayor monto negociado en la gestión 2014; finalmente, se realizó la entrega de un reconocimiento al “Mejor Operador de Bolsa Gestión 2014” para el señor Luis Fernando Rodriguez Mariaca.De esta manera, la Bolsa refuerza su compromiso en promover un mercado de valores competitivo, equitativo y transparente.

Mejor Agencia de Bolsa en Mercado PrimarioBNB Valores S.A. Agencia de Bolsa

Mejor Agencia de Bolsa en Mercado SecundarioSanta Cruz Securities S.A. Agencia de Bolsa

Mejor Operador de Bolsa Gestión 2014Luis Fernando Rodriguez Mariaca