1

Cuadro N° 1

Indicador Líder y PBI (Variación porcentual real anual)

Fecha I. Líder PBI

oct-08 8,8 8,7nov-08 6,4 -.-dic-08 5,8 -.-

2008 9,1 -.-

ene-09 7,5 -.-

Fuente: INEI, Estimación: MEF

Cuadro N° 2 Errores de Pronóstico*

Pronóstico RMSE MAD U-Theil Conf. Rate

1 mes 1,12 0,83 0,02 0,002 meses 1,64 1,32 0,05 0,003 meses 1,79 1,47 0,06 0,00

* Elaborados en base a las pronósticos históricos del Indicador Líder y datos preliminares del INEI. Elaboración: MEF

Gráfico N° 1

Importaciones de insumos (Variaciones porcentuales en dólares corrientes)

-8.2

20.354.547.8

63.075.887.6

62.836.6 68.4 19.8

-30.00.0

30.060.090.0

Ene Feb Mar Abr MayJun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

Fuente: SUNAT

Gráfico N° 2

Importaciones de bienes de capital (Variaciones porcentuales en dólares corrientes)

67.649.536.035.5 50.1

104.3

52.7

75.1 75.862.9

49.0

0.030.060.090.0

120.0

Ene Feb Mar Abr MayJun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

Fuente: SUNAT

Perspectivas coyunturales en la evolución del nivel de actividad económica

RReeppoorrttee ddee IInnddiiccaaddoorreess LLííddeerreess NNºº 8899

Viceministerio de Economía Ministerio de Economía y Finanzas

Lima - Perú

I. Indicadores líderes y actividad económica La presencia de patrones comunes entre las fluctuaciones de distintas variables económicas y la actividad productiva permite extraer información relevante que puede ser plasmada en la construcción de un índice de actividad económica. En particular, aquellas variables denominadas “Indicadores Líderes” permiten que este índice adquiera la capacidad de adelantar la evolución de la producción nacional en el corto plazo. Así, este índice denominado Indicador Líder, constituye una herramienta importante para el análisis coyuntural, toda vez que las estimaciones oficiales del PBI se publican con algunos meses de retraso. II.- Perspectivas de corto plazo Los resultados obtenidos de la elaboración del Indicador Líder estiman un incremento de 6,4% y 5,8% para los meses de noviembre y diciembre del 2008; sin embargo, en enero del 2009 el crecimiento se ubicaría por encima del 7%. Cabe destacar que la relativa desaceleración en noviembre es reflejo en parte del menor número de días trabajados con respecto a similar mes del 2007, como resultado de los feriados decretados durante la cumbre del APEC. Por su parte, la cifra registrada en diciembre se explicaría en gran medida por la magnitud del crecimiento alcanzado en dicho mes del 2007 (10,1%). De esta forma, se prevé que la actividad económica creció 9,1% en el 2008. (Véase el cuadro N° 1) III. Evolución de los principales componentes a.- Importaciones En noviembre, las importaciones de materias primas y bienes intermedios experimentaron una contracción de 8,2%, debido a la caída del rubro combustibles, lubricantes y productos conexos (-54,8%)1 y por las menores compras de insumos destinados a la agricultura (-4,4%). No obstante, los pedidos destinados a la industria mostraron una expansión de 25,4%. De otro lado, las importaciones de bienes de capital crecieron 49,0%, resultado explicado por el crecimiento de los pedidos destinados a la industria (36,8%), el incremento de la demanda por equipos de transporte (74,0%) y el aumento de las importaciones de materiales de construcción (91,0%). b.- Construcción Por otro lado, el despacho local de cemento aumentó 8,6% en noviembre, impulsado por la mayor demanda del sector privado y público para la ejecución de diversas obras de infraestructura, edificación de centros comerciales y viviendas. c.- Créditos El crédito del sistema bancario otorgado al sector privado tuvo un crecimiento real de 25,9% en noviembre. El crecimiento de sus colocaciones responden al incremento real de los créditos corporativos (26,8%), de consumo (25,0%), a la microempresa (40,9%) e hipotecarios (17,8%), por orden de importancia2. 1 Es importante señalar que en dicho mes se observa una reducción del precio internacional del petróleo de 39,5% en relación al mismo mes del año anterior. 2 Los números entre paréntesis contienen la variación porcentual real anual de los créditos mencionados.

2

Gráfico N° 3 Despachos locales de cemento (Variación porcentual real anual)

11.9 8.612.720.527.7 16.7

13.914.618.9 18.1

10.1

0.010.020.030.0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

Fuente: ASOCEM

Gráfico N° 4 Crédito del Sistema Bancario al Sector Privado

(Variación porcentual real anual)

25.929.222.321.519.121.421.821.9

19.225.2

26.8

0.0

10.020.0

30.0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

Fuente: BCRP

Gráfico N° 5

Producción de electricidad (Variación porcentual real anual)

8.614.5

9.1 8.2 10.47.7

10.8 10.88.3 4.6

9.5

0.05.0

10.015.0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

Fuente: MEM

Gráfico N° 6

Gastos no financieros del Gobierno Central* (Variación porcentual real anual)

12.2

3.16.611.3

3.88.79.0

16.77.9

13.1

-0.2-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul AgoSep Oct Nov Dic

2006 2007 2008

* Incluye remuneraciones, bienes y servicios y formación bruta de capital

Fuente: BCRP

d.- Electricidad En noviembre, la generación de energía eléctrica alcanzó un total de 2 521 GW.h, 4,6% más que la cantidad producida en el mismo mes del año anterior, debido a la mayor demanda del sector privado por energía en un contexto de crecimiento de la actividad económica. Las empresas que más contribuyeron a la variación de la producción de energía fueron Energía del Sur (26,9%), Edegel S.A.A. (4,8%) y Duke Energy Internacional (4,5%)3. e.- Gasto público Los gastos no financieros del Gobierno Central (excluyendo transferencias y otros gastos de capital) disminuyeron en noviembre 0,2% en términos reales, principalmente a consecuencia del menor gasto en bienes y servicios (-9,3%). Sin embargo, se observó un aumento por concepto de formación bruta de capital (22,6%), siendo los Gobiernos Regionales y los sectores de Transportes y Comunicaciones, Educación, Agricultura, Vivienda, Construcción y Saneamiento y Energía y Minas los que presentaron la mayor parte de la inversión pública ejecutada durante el mes. IV. Nivel de Actividad de Octubre 2008 En octubre la producción nacional alcanzó un crecimiento de 8,7%, acumulando de esta manera 88 meses de avance continuo de la actividad económica. Durante este mes, las actividades productivas que destacaron por su desempeño fueron pesca, comercio, construcción y electricidad y agua. Dentro del sector primario, la actividad agropecuaria creció 6,8% como resultado del aumento del subsector agrícola (6,9%) y pecuario (6,8%). Del mismo modo, minería e hidrocarburos se expandió 4,6%, impulsado por el dinamismo de la actividad minero metálica (2,7%) y del significativo aumento del subsector hidrocarburos (21,3%), el cual registró la tasa más alta de crecimiento mensual desde agosto de 2005 (29,8%). Asimismo, la actividad pesquera registró un importante avance de 16,0%, debido a las favorables condiciones climáticas, al mayor desembarque de especies destinadas para la elaboración de congelado, fresco, entre otras y por el incremento de la extracción de anchoveta para la elaboración de harina y aceite de pescado. Respecto a los sectores de transformación, la actividad manufacturera registró una variación positiva de 4,5%, la tasa más baja en lo que va del 2008, explicada por el menor dinamismo del sector fabril no primario (3,2%) que atenuó el buen desempeño del sector fabril primario (13,0%). De la misma forma, el sector construcción mostró un comportamiento positivo al crecer 11,9%, resultado reflejado en la expansión del consumo interno de cemento (10,0%) y de la inversión en el avance físico de obras (125,5%). Por otro lado, entre las actividades de servicios, el sector electricidad y agua registró una expansión de 7,8%, producto del dinamismo del subsector electricidad (8,4%) y de agua (2,5%). Por su parte, la actividad comercial se incrementó 13,3%, a consecuencia de la mayor comercialización de productos manufacturados, agropecuarios y mineros, así como de productos importados. Finalmente, los impuestos en valores constantes crecieron 9,3%, reflejo de la mayor recaudación de otros impuestos a los productos (9,3%) y de los derechos de importación (9,8%). 3 Las empresas están ordenadas por su grado de contribución al crecimiento de la producción de energía correspondiente al mes de noviembre. Los números entre paréntesis expresan la variación porcentual anual de la cantidad de energía producida.