Municipio de Huehuetoca - hrratings.com Huehuetoca Reporte 1a... · Modernización Catastral...

La nueva alternativa en calificación de valores.

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Municipio de Huehuetoca Estado de México

31 de Mayo de 2012 Calificación Municipal HR BBB

Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Subnacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Ivonne Villaverde Analista Senior E-mail: [email protected] Anakaren Sánchez Analista E-mail: [email protected] Héctor Macías Analista E-mail: [email protected] Félix Boni Director General de Análisis E-mail: [email protected] Calificaciones Huehuetoca HR BBB Perspectiva Estable La calificación que determina HR Ratings para el Municipio de Huehuetoca, Estado de México, es HR BBB con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos.

HR Ratings ratifica la calificación de HR BBB con perspectiva estable al municipio de Huehuetoca, Estado de México. La presente calificación incluye la información de cierre de cuenta pública de 2010 y 2011, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos para 2012. Entre los factores más importantes que sustentan la calificación del municipio están los siguientes: • La entidad presenta déficits en 2010 y 2011 equivalentes al 13.3% y 10.6%

de sus Ingresos Totales (IT). • En el 2010 la entidad contrató dos créditos bancarios estructurados, por

P$13.6m y P$1.76m, a 30 y 23 meses. Huehuetoca tiene afectado el 30% del Fondo General de Participaciones Federales, por lo que de recurrir a financiamiento es probable que se haga a través de créditos quirografarios de corto plazo.

• El servicio de la deuda respecto de los Ingresos de libre disposición representan 3.8% para 2011 derivado de los financiamientos adquiridos el año anterior.

• Al cierre del 2011 el activo circulante bajó 19.06% respecto del 2010. La razón de liquidez del Municipio se reduce a 0.35x y la razón de liquidez inmediata llegó a 0.19x.

• La entidad para este último año generó a través de Ingresos Propios el 51.8% de sus ingresos totales. El municipio continúa con acciones para fortalecer la recaudación local de la entidad.

Los resultados de las métricas más importantes son las siguientes:


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Finanzas Públicas La entidad cierra en 2010 y 2011 con balances financieros deficitarios, en P$31.5m y P$26.8m respectivamente; equivalentes al 13.3% y 10.6% de los IT. A partir del 2009 el Gasto Total (GT) creció a una tmac2009-2011 del 16% por arriba del Ingreso Total que aumentó a una tmac2009-2011 del 3%. El déficit que se registra en 2010 para el Municipio de Huehuetoca al cerrar su cuenta pública es de P$31.5m. El origen de dicho déficit se define por un incremento de mayor magnitud sobre el gasto total a lo observado en años anteriores. El Gasto Total se incrementa respecto de 2009 un 29.40% en el cual el gasto corriente aporta el mayor componente, los Ingresos Totales en este año crecen sólo un 0.84%.

En el 2011 el déficit es de P$26.8m, es decir un 10.6% de los IT. Dos de los rubros que más contribuyeron al déficit fueron Servicios Personales con el 46% del GT y Servicios Generales con el 16%. Le siguen en orden de importancia Transferencias y Subsidios con el 11%, el gasto en la inversión en Obra Pública con el 8% y finalmente el pago de Adeudos de Ejercicios Fiscales Anteriores (ADEFAS) con el 7%.

Con información de la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos para 2012 la entidad estima cerrar con un Balance Financiero1 (BF) superavitario equivalente al 3% de los IT. Para lograrlo el Municipio de

1 Balance Financiero = Ingreso Total – Gasto Total sin contar Ingresos por Financiamiento ni Amortizaciones de capital.


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Huehuetoca presupuesta una disminución de 7.5% el gasto total respecto del 2011 y aumentar 16.5% el IT. Según el Presupuesto de Egresos del 2012, durante este año la entidad plantea reducir casi a cero el pago de Adeudos de Ejercicios Fiscales Anteriores (ADEFAS), lo que se traduciría en un ahorro de alrededor de P$20m. Según la Ley de Ingresos del 2012, la entidad espera aumentar 21.1% los Ingresos Propios y recibir 11.2% más de Ingresos Federales. Los principales rubros sobre los cuales se espera mejores resultados comparados con 2011 serían Impuestos y Derechos con crecimientos estimados del 27% y 44%. Si bien lo anterior se da en términos presupuestales, derivado de la información histórica de cuenta pública HR Ratings estima que la entidad podría cerrar el 2012 con un BF deficitario equivalente hasta del 15% de los IT; con un servicio de la deuda equivalente al 12% de los Ingresos de Libre Disposición (ILD)2 . HR Ratings realizará un monitoreo al ritmo de los ingresos y egresos de 2012 para evaluar posibles cambios en las tendencias observadas que se vean reflejadas en el resultado del Balance Financiero particularmente sobre el último semestre del año y en caso de considerarlo necesario realizar un ajuste a la calificación actualmente otorgada. La participación de los Ingresos Propios sigue siendo un componente importante dentro de los IT aún y cuando para 2011 presentan una baja del 9.54% respecto a lo observado en 2010. En el 2011 los Ingresos Propios aportan el 51.84% de los Ingresos Totales, por arriba de la media promedio registrada en los municipios mexicanos; mientras que los Ingresos Federales representan el 48.16% de los Ingresos Totales. Esta situación de menor dependencia hacia los recursos federales constituye una fortaleza para la entidad.

2 ILD = Participaciones + Ingresos Propios.


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En el Municipio de Huehuetoca la base de los ingresos propios está formada en su mayoría por los ingresos derivados de la recaudación de Impuestos y en el cobro de Derechos, ya que entre estos dos rubros representan el 75% de los ingresos que recauda la entidad. A lo largo del periodo de análisis de 2009 a 2011, la recaudación de los Impuestos representó en promedio el 38% de los ingresos propios y el monto del cobro de Derechos el 32%. Al cierre del 2011 se incrementa ligeramente esta composición constituyendo los Impuestos 47% y los Derechos el 30% de la totalidad de Ingresos Propios.

Es importante mencionar que la entidad carece de un organismo operador del servicio del agua. Por lo que la entidad cobra derechos por el suministro de agua potable, conexiones a las redes de drenaje y agua potable, instalación y reparación de medidores, etc. Al cierre del 2011 el 25.6% de la cobranza de Derechos correspondió a Servicios relacionados a Agua Potable. En los últimos tres años la recaudación de los impuestos creció a una tmac2009-2011 de 21%, por lo que toca a la segunda fuente más importante de los ingresos propios que son los Derechos, la recaudación prácticamente se mantuvo constante. Entre el 2010 y el 2011 los Impuestos se incrementaron 13.7%, pasaron de P$53.3m a P$60.6m y los Derechos bajaron 25.1%, pasaron de P$51.3m a P$38.4m. En el 2012 la entidad espera aumentar 27.4% la recaudación de impuestos respecto del 2011 y elevar 44.5% el monto por el cobro de los Derechos. Por lo que toca a los Aprovechamientos se detecta que durante el 2011 se incrementaron más de P$8m, alcanzando los P$12.3m. La entidad incrementó sus acciones de actualización, ya que el 73% del monto de


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los Aprovechamientos se derivan de recargos por gastos de ejecución y por el uso de bienes del dominio público. En el 2012 la entidad espera recibir recursos derivados de los Aprovechamientos por P$3m. Finalmente en el 2011, los recursos registrados en otros ingresos propios se detecta que disminuyeron 51% respecto del 2010. El cambio se debe a que en el 2010 la entidad captó recursos adicionales que no recibió en el 2011 como son Aportaciones de Mejoras y Recargos. Desde el punto de vista de composición interior de los Ingresos Propios se detectaron ligeros cambios en el 2011. Los Impuestos aumentaron en 10 puntos porcentuales su aportación a los ingresos propios, de 36.86% en el 2010 a 46.33% en el 2011. Aumentó la participación de los Aprovechamientos a 9.4% y disminuyeron su aportación los Derechos y los Otros Ingresos Propios, a 29.35% y 12.15% respectivamente. Cabe señalar que en el 2010 el ingreso por concepto de Derechos es 25.14% más alto debido a que durante ese año la entidad recibió P$13.7m por concepto de rezagos por el servicio de agua potable. Durante el 2011 se mantiene la estructura de los Impuestos con respecto a los años anteriores, es decir el Impuesto sobre Adquisición de Bienes Inmuebles (ISAI) es la fuente más importante de los impuestos locales. Al cierre de 2011 la recaudación del ISAI representó el 53% y el impuesto predial el 41% del total de impuestos locales. Es importante mencionar que a partir del 2005 la entidad ha experimentado un fuerte crecimiento demográfico del 10% anual. Según la información del INEGI3, el número de viviendas particulares ocupadas pasó de 13,938 en el 2005 a 25,187 en el 2010. Si bien éste crecimiento se traduce en más ingresos para el Municipio de Huehuetoca también crece la presión para aumentar la capacidad para ofrecer más y mejores servicios básicos a la población, como agua, drenaje, alcantarillado etc.

3 Conteo de Población y Vivienda 2005, Censo de Población y Vivienda 2010.


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En el 2011 el ISAI creció en 25.5% respecto del 2010, pasó de P$25.5m a P$32m. Por lo que toca a la recaudación del Impuesto Predial, al cierre del 2011 aumentó 4.25% respecto del 2010.

En el 2010 la entidad contemplaba llevar a cabo el Proyecto de Modernización Catastral IGECEM-Banobras para incrementar la recaudación del impuesto predial, sin embargo se suspendió la ejecución del proyecto. Actualmente el número de cuentas de predial asciende a 73,000 de las cuales alrededor del 30% tienen algún nivel de rezago. La entidad llevó a cabo las siguientes acciones para incrementar la recaudación de los impuestos y el cobro de derechos.

• Adquisición de equipo y software especializado • Programa de Regularización de derechos


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• Actualización del padrón catastral, por medio de barridos • Invitaciones en bardas, lonas y perifoneo • Descuentos en el pago de predial

Actualmente la entidad cuenta un total de 6 cajas para captar el pago de impuestos y derechos.

• Dos cajas ubicadas en el palacio municipal • Una caja móvil • Tres cajas ubicadas en kioskos

Según la Ley de Ingresos del 2012, la entidad espera aumentar 8.41% la recaudación de impuestos respecto del 2011. Sobresale el incremento en la recaudación del impuesto Predial que subiría 21.2%. Además se espera que se incremente 8.7% el monto recaudado derivado del Impuesto Sobre el Traslado de Dominio. En el 2011 cambió la estructura del Ingreso Total, la aportación de los ingresos obtenidos por las Participaciones subió a 26.31%, le siguen en orden de importancia el monto de la recaudación de Impuestos con el 24.01%, los ingresos derivados de los Aprovechamientos con el 4.87%. Los rubros que bajan su participación en la composición del Ingreso Total son los ingresos que recibe la entidad por el cobro de Derechos que bajaron a 15.21% así como los ingresos que son de origen estatal registrado en Otros Propios que disminuyeron su contribución al 6.30% del Ingreso Total.


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En el 2011 destaca el crecimiento en el Gasto Corriente al representar el 83% del GT. Entre los rubros de gasto sobresalen Servicios Personales y Servicios Generales, en parte debido a las condiciones contractuales de los trabajadores de base y al elevado crecimiento demográfico de la entidad. Al cierre del 2011 se detecta que la composición del Gasto Total cambió con una mayor concentración de recursos en los rubros de Servicios Personales y Servicios Generales con el 46% y el 16% del Gasto Total, respectivamente. Así mismo se destaca la baja de recursos en algunos rubros como los dedicados a Transferencias y Subsidios y a la inversión en Obra Pública, cuyos montos representan el 10.6% y el 8% respectivamente. Finalmente en el 2011 se aprecia que la entidad destina más recursos para cubrir los Adeudos de Ejercicios Fiscales Anteriores (ADEFAS). El cambio en la estructura del gasto se explica, por los aumentos respecto del 2010, en Servicios Personales de 22.6% y en el pago de ADEFAS de 58%. Así como también por la disminución, de 38.4% en Obra Pública y de 28.7% en Transferencias y Subsidios. Respecto al rubro de Servicios Personales es conveniente que añadir que actualmente el Municipio cuenta con 1,100 trabajadores de los cuales 400 son de base ó sindicalizados y 700 son de confianza y eventuales. Al cierre del 2011, la nómina y las prestaciones especiales de los trabajadores afiliados al SUTEYM4, representan el 52% y el 23% del gasto en Servicios Personales. Durante el 2010 se llevó a cabo el proceso del cambio de tabulador de los salarios de los trabajadores sindicalizados. Como resultado de éste proceso los trabajadores de base recibieron una compensación especial en el 2011, por la cual la entidad erogó un total de P$7.6m que equivale al 9.5% de su nómina. Cabe decir que desde el cierre del 2010, la entidad registró un aumento del 20.4% en el gasto en Servicios Personales rebasando los cien millones de pesos. En lo que respecta al rubro de seguridad social en marzo de 2010, el Municipio de Huehuetoca firmó un convenio con el ISSEMYM a través del cual realiza el pago de las aportaciones y cuotas de seguridad que corresponden al instituto. Según el presupuesto de Egresos del 2012, la entidad disminuiría 7.5% el gasto respecto del 2011 dicha disminución irá acompañada de una redistribución del presupuesto. La entidad contempla aumentar, los recursos en la inversión en Obra Pública en 19.5% y en Materiales y Suministros en 23%. En cambio disminuiría el gasto en Servicios

4 Sindicato Único de Trabajadores de los Poderes, Municipios e Instituciones Descentralizadas del Estado de México.


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Personales y en Servicios Generales, en el primer rubro la baja propuesta sería del 1.1% respecto del 2011 y en Servicios Generales del 3.8%.

La deuda directa de la entidad se compone de dos créditos bancarios contratados en el 2010, uno con Banca Mifel con un plazo de 30 meses (HR A-) y el otro con Banobras, con plazo de 23 meses.

Al cierre del 2011, el saldo del crédito bancario estructurado con Banca Mifel era de P$5.4m. Este se realizó al amparo del fideicomiso irrevocable de administración y de pago No. 673 la fuente específica de pago es igual al 30% de los ingresos presentes y futuros de las Participaciones del Ramo 28. Este crédito actualmente es calificado por HR Ratings con HR A-.

Por lo que toca al crédito contratado con Banobras, el saldo al cierre del 2011 es de P$1.4m, éste crédito tiene como fuente de pago el hasta el 25% del Fondo de Aportaciones para la Infraestructura Municipal. El saldo total de la deuda directa al cierre del 2011 fue de P$6.8m. Es importante hacer notar que durante el 2011 la entidad no contrató financiamiento nuevo. En el 2011 el servicio de la deuda alcanzó una cifra equivalente al 3.8% de los ILD.

Por lo que toca a las obligaciones financieras sin costo en el 2011, sobresalen los adeudos registrados en el rubro de Retenciones Por Pagar que alcanza un monto de P$24.5m y representan un 38.76% del total.


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El rubro de Retenciones por Pagar comprende los adeudos con la Comisión Federal de Electricidad y con la Comisión del Agua del Estado de México (CAEM). Estos dos rubros aumentaron en conjunto 72% respecto del 2010. Es importante mencionar que el municipio mantiene vigente el convenio de pago con el CAEM, en el cual se otorga un subsidio equivalente al 71.32% del adeudo histórico por concepto del servicio de Suministro de Agua en Bloque. En el 2011 se detecta que la entidad aumentó 33.89% las Obligaciones Financieras sin costo, resalta la disminución de 36.7% los adeudos con los Proveedores pero aumentaron, las Retenciones por pagar 71% Así como los compromisos con Acreedores Diversos, tendiendo un crecimiento interanual de 176%.

En el 2011 el activo circulante en caja, bancos e inversiones disminuyó 43% respecto del 2010. Es importante mencionar que al cierre del 2011, el circulante que no es fácilmente convertible a efectivo representa el 37.3% del activo circulante total. Al cierre del 2011 la liquidez del Municipio de Huehuetoca, bajó a 0.35x respecto del 2010, cabe señalar que es en este año cuando aumenta el pasivo de corto plazo y disminuye el activo circulante. En el 2010 la liquidez bajó a 0.59x ello se explica por el aumento en las obligaciones financieras sin costo, y a que en ese año la entidad adquiere la deuda bancaria por un total de P$13.2m además por el lado del activo circulante se detecta que hubo una disminución del 2.9% respecto del 2009. Para el 2011, si bien el saldo de la deuda bancaria es menor las obligaciones financieras sin costo aumentaron 34% respecto del 2010, y el activo circulante disminuye aún más, 19%, presionando a la baja la liquidez del municipio. La liquidez inmediata que considera para su cálculo solo la parte de activo de fácil disposición llega a niveles de 0.19x lo cual se traduce en menores márgenes de operación para la entidad, lo


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cual ofrece un reto mayor para la entidad dado el inminente cambio de administración.

En términos del servicio de la deuda para 2011 se registra un cambio importante pero previsto derivado de la adquisición de deuda en 2010 pasando de P$4m a P$7.6m dado que el crédito bancario estructurado con Mifel, se contrató en mayo del 2010 y el crédito con Banobras se contrató en noviembre del mismo año es hasta el 2011 que se pagaron amortizaciones de ambos créditos. En cuanto al servicio de la deuda al cierre del año como porcentaje de los Ingresos de Libre disposición son equivalentes al 3%. Situación que pudiera modificarse si se recurre a financiamiento de corto plazo para solventar necesidades de efectivo durante el segundo semestre de este año.


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Conclusión El análisis de la presente calificación comprende el cierre de cuenta pública de 2010 y 2011, así como la Ley de Ingresos 2012 y el Presupuesto de Egresos 2012. En los dos últimos años la entidad presenta balances financieros deficitarios que equivalen en promedio al 11.95% de los Ingresos totales. Si bien la entidad no recurre al financiamiento de corto plazo, como se puede apreciar en el bajo nivel del servicio de la deuda. La deuda neta de corto plazo comienza a presentar mayores tasas de crecimiento.

Las razones de liquidez de la entidad han bajado respecto del nivel de 2009 y 2010. Al cierre del 2011 la razón de liquidez total llegó a 0.35x y la razón de liquidez inmediata llegó a 0.19x situación que puede ofrecer mayores presiones a la hacienda pública municipal en términos de margen operativo. La entidad tiene presiones de gasto corriente en las áreas de recursos humanos y de servicios generales que difícilmente puede controlar. En el 2011 la entidad destinó el 83% de su presupuesto al gasto corriente, dentro del cual destaca el 46% del gasto destinado al pago de Servicios Personales, esto se debe principalmente a los compromisos contractuales con el Sindicato de los 400 Trabajadores de base (SUTEYM). Además el municipio emplea a 700 trabajadores de confianza y eventuales.


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Por el lado de los Servicios Generales, en el quinquenio 2005-2010 la entidad ha experimentado un crecimiento demográfico del 10% anual que se ha visto reflejado en el número de viviendas privadas ocupadas que han pasaron de 13,938 en el 2005 a 25,187 en el 2010. Entre el 2009 y el 2010 el gasto en Servicios Generales aumentó 76.9% y representó el 15% del gasto total y el 19% del gasto corriente. HR Ratings estará monitoreando el ritmo de Ingresos y Gastos hacia el cierre de 2012, pues ajustes importantes en dichos rubros pueden incidir en financiamiento de corto plazo o mayor financiamiento a través de acreedores y proveedores en perjuicio de la calidad crediticia de la entidad.


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Resumen de Factores de Calidad Crediticia


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Descripción del Municipio El Municipio de Huehuetoca se encuentra al norte del Estado de México, limita al norte y al oeste con el estado de Hidalgo, al sur con Tepotzotlán, y Coyotepec, al este con Zumpango y Tequixquiac.

Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población disminuyó a finales de los noventas ya que la tasa de crecimiento anual (tmac) de la población fue para el quinquenio de 1990 a 1995 de 5.09%, mientras que para el quinquenio siguiente es de 3.29%. Esta tendencia se revierte ya que del año 2000 al 2005 la tmac de la población fue de 9.20%, alcanzando 59,721m. Con base en los resultados del Censo de Población y Vivienda 2010 la población del municipio es de 100,023 habitantes lo que representa una tasa de crecimiento del 10.87%. La Población Económicamente Activa Ocupada es de 37,635. La distribución de la PEA Ocupada por sector económico es la siguiente: en primer lugar el Sector Servicios con el 34.7% del total, en segundo lugar el Sector Secundario con el 33.9%, en tercer lugar le sigue el Sector Comercio con el 23.1% y finalmente el Sector primario con el 5.7%.


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HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social por parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. www.hrratings.com Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la siguiente metodología establecida por la propia agencia calificadora:

Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), Abril de 2007

Para mayor información con respecto a esta metodología, favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

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