MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la...
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MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA
Banco Central de Costa Rica
Su desempeño como motores de la vida democrática
MSc. Mariano Segura A.
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Reflexiones Iniciales…
La expansión mundial está perdiendo dinamismo frente a una grave crisis financiera.
La inflación creció en el mundo entero impulsada por el comportamiento del precio de los alimentos y de la energía.
El auge de precios de los productos básicos continúa pese a la ralentización de la actividad mundial.
Las perturbaciones que sufren los mercados financieros desde agosto del 2007 se propagaron rápido e imprevisiblemente, generando daños graves a los mercados e instituciones que conforman el núcleo del sistema financiero.
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Reflexiones Iniciales…
Las tensiones financieras recientes también golpearon a los mercados cambiarios.
Los desbordamientos directos hacia economías emergentes y en desarrollo hasta ahora son menos pronunciados que durante otras convulsiones de las finanzas mundiales.
La capacidad de resistencia de las economías emergentes y en desarrollo se ha fundamentado en una integración cada vez más estrecha con la economía mundial y en su ligamen con la exportación de granos básicos, el dinamismo de la inversión extranjera directa y la inversión nacional.
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Mercados Financieros en América Latina
Diagnóstico de la Economía Global
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Crecimiento de la Producción
Desaceleración generalizada de la actividad económica.
Excepciones notables: China e India
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PIB Mundial Economías Avanzadas Economías Emergentes y en Desarrollo
Crecimiento del PIB Real según grupo de países-en porcentajes-
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Crecimiento de la Producción
Evidencia de una posible recesión.
Ajustes fuertes a la baja en la tasa de interés para reactivar la economía.
Crecimiento del PIB Real en los Estados Unidos-en porcentajes-
3
3.5 3.6
2.5
3.12.8
4.5
1.2
4.8
2.4
1.1
2.1
0.6
3.8
4.9
0.60.9
0
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5
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2004
.1
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2007
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2007
.2
2007
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2007
.4
2008
.1
Fuente: U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis Economic
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PIB per Cápita
Contracción de bienestar reflejado en un menor producto per cápita
Crecimiento del PIB per Cápita según grupo de países-en porcentajes-
0.0
1.0
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3.0
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Economías Avanzadas Economías Emergentes y en Desarrollo
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Precio de los combustibles y materias primas
Principal detonante de la inflación mundial.
Co-generador de la crisis alimentaria y escasos signos de reversión
Crecimiento del precio de las materias primas-en porcentajes-
-10.0
0.0
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50.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Petróleo No Combustibles
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Precio de alimentos
Crecimiento más marcado en el 2008.
Pocos signos de reversión
Efecto más directo sobre las economías emergentes y en desarrollo.
Crecimiento del precio de los alimentos-en porcentajes-
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
52.5%
116.2%
76.6%
59.5%
91.2%
31.4%
-4.3%
93.8%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
140.0%
Trigo Maíz Soya Aceite Arroz Café Sorgo Brent
Jun-07
Jun-08
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Inflación Mundial
Incremento más notable en el nivel general de precios de las economías emergentes y en desarrollo.
Se espera una desaceleración leve en el 2009
Crecimiento del Índice de Precios al Consumidor-en porcentajes-
Economías Avanzadas
Economías Emergentes y en
Desarrollo
0.0
1.0
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4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Términos de Intercambio
Países emergentes han sido más beneficiados con el shok de términos de intercambio (excepto por precio del petróleo)
Variación de los Términos de Intercambio-en porcentajes-
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Economías Avanzadas Economías Emergentes y en Desarrollo
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Comercio Internacional
Contracción importante como resultado del efecto precio.
Se espera una tasa de variación inferior en el 2009
Variación de los Componentes de Comercio Internacional-en porcentajes-
Volumen
Deflactor de Precios
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Mercados Financieros en América Latina
Impacto en las Economías Emergentes y en Desarrollo
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Producción
América Latina figura dentro del grupo de países con mayor contracción de crecimiento.
Variación de PIB Real en los países emergentes y en desarrollo-en porcentajes-
0
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
África
América
Europa Central y Oriental
Oriente Medio
PVD Asia
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Producción en América Latina
Reducción ha sido generalizada.
No se espera una recuperación importante para el 2009.
Variación de PIB Real en América Latina-en porcentajes-
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Argentina -10.9 8.8 9.0 9.2 8.5 8.7 7.0 4.5
Brasil 2.7 1.1 5.7 3.2 3.8 5.4 4.8 3.7
Chile 2.2 4.0 6.0 5.7 4.0 5.0 4.5 4.5
Colombia 1.9 3.9 4.9 4.7 6.8 7.0 4.6 4.5
Costa Rica 2.9 6.4 4.3 5.9 8.8 6.8 4.1 4.0
El Salvador 2.3 2.3 1.9 3.1 4.2 4.7 3.0 3.4
Guatemala 3.9 2.5 3.2 3.3 5.2 5.7 4.8 4.5
México 0.8 1.4 4.2 2.8 4.8 3.3 2.0 2.3
Perú 5.0 4.0 5.1 6.7 7.6 9.0 7.0 6.0
Venezuela -8.9 -7.8 18.3 10.3 10.3 8.4 5.8 3.5
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Inflación
El retorno a niveles más bajos de inflación se espera que sea más complicado para América Latina.
Se evidencia un grado más alto de inercia inflacionaria
Inflación interanual en los países emergentes y en desarrollo-en porcentajes-
0
2
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10
12
14
16
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
África
América
Europa Central y Oriental
Oriente Medio
PVD Asia
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
![Page 17: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/17.jpg)
Inflación en América Latina
Aceleración casi generalizada en América Latina. Los países de la región centroamericana se han visto más afectados.
Precios domésticos en América Latina-variación interanual en porcentajes-
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Argentina 25.9 13.4 4.4 9.6 10.9 8.8 9.2 9.1
Brasil 8.4 14.8 6.6 6.9 4.2 3.6 4.8 4.3
Chile 2.5 2.5 1.1 3.1 3.4 4.4 6.6 3.6
Colombia 6.3 7.1 5.9 5.0 4.3 5.5 5.5 4.6
Costa Rica 9.2 9.4 12.3 13.8 11.5 9.4 13.5 10.0
El Salvador 1.9 2.1 4.5 4.7 4.0 3.9 5.5 4.4
Guatemala 8.1 5.6 7.6 9.1 6.6 6.8 8.0 6.0
México 5.0 4.5 4.7 4.0 3.6 4.0 3.8 3.2
Perú 2.0 2.3 3.3 1.6 2.0 1.8 4.2 2.5
Venezuela 22.4 31.1 21.7 16.0 13.7 18.7 25.7 31.0
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Marcado deterioro como resultado de la factura petrolera y el aumento el precio de los granos básicos.
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos-en miles de millones de US$-
0
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100
150
200
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300
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450
-200
-150
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
África
América
Europa Central y Oriental
Oriente Medio (ES)
PVD Asia (ES)
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Cuenta Corriente en América Latina
Deterioro generalizado aún en aquellos países productores de petróleo.
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en América Latina-% del PIB-
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Argentina 8.9 6.3 2.1 2.0 2.5 1.1 0.4 -0.5
Brasil -1.5 0.8 1.8 1.6 1.3 0.3 -0.7 -0.9
Chile -0.9 -1.1 2.2 1.1 3.6 3.7 -0.5 -1.3
Colombia -1.7 -1.2 -0.9 -1.5 -2.1 -3.8 -4.9 -4.3
Costa Rica -4.9 -4.8 -4.5 -5.2 -4.9 -5.8 -6.6 -6.1
El Salvador -2.8 -4.7 -4.0 -4.2 -3.8 -4.8 -5.8 -5.3
Guatemala -6.1 -4.6 -4.9 -4.5 -5.0 -5.0 -5.5 -5.4
México -2.2 -1.3 -1.0 -0.7 -0.3 -0.8 -1.0 -1.6
Perú -1.9 -1.5 0.0 1.4 2.8 1.6 -0.2 -0.3
Venezuela 8.2 14.1 13.8 17.7 14.7 9.8 7.2 5.0
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Flujos de Capital
América Latina está siendo afectada por la disminución del flujo de inversión extranjera directa, lo que ha contribuido junto al resultado en la cuenta corriente a una pérdida casi generalizada de reservas monetarias. Lo anterior ha ido acompañado de una devaluación nominal de las monedas
Inversión Extranjera Directa Neta-miles de millones de US$-
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
África
América
Europa Central y Oriental
Oriente Medio
PVD Asia
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Variación de Reservas Internacionales-miles de millones de US$-
Fuente: WEO Fondo Monetario Internacional, abril, 2008
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Mercados Financieros en América Latina
Impacto en el Mercado Financiero
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Tipos de Cambio
-50.0%
0.0%
50.0%
100.0%
150.0%
200.0%
250.0%
300.0%
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00
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03
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07
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08
Argentina
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
Ene-
00
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0
Ene-
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Ene-
06
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6
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08
Brasil
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
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Ene-
00
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0
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1
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5
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07
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7
Ene-
08
México
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
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00
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0
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01
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1
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05
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06
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07
Jul-0
7
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08
Colombia
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
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1
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Ene-
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Ene-
06
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6
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7
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08
Perú
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
Ene-
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0
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2
Ene-
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Ene-
04
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Ene-
05
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5
Ene-
06
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6
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07
Jul-0
7
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08
China
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
Jul-0
1
Ene-
02
Jul-0
2
Ene-
03
Jul-0
3
Ene-
04
Jul-0
4
Ene-
05
Jul-0
5
Ene-
06
Jul-0
6
Ene-
07
Jul-0
7
Ene-
08
Japón
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
Jul-0
1
Ene-
02
Jul-0
2
Ene-
03
Jul-0
3
Ene-
04
Jul-0
4
Ene-
05
Jul-0
5
Ene-
06
Jul-0
6
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07
Jul-0
7
Ene-
08
Zona Euro
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Ene-
00
Jul-0
0
Ene-
01
Jul-0
1
Ene-
02
Jul-0
2
Ene-
03
Jul-0
3
Ene-
04
Jul-0
4
Ene-
05
Jul-0
5
Ene-
06
Jul-0
6
Ene-
07
Jul-0
7
Ene-
08
Reino Unido
Tipos de Cambio respecto al Dólar de los Estados Unidos-monedas de cada país o región por cada US$-
![Page 23: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/23.jpg)
Tasas de Interés
Se prevé una mayor estabilidad de las tasas de interés, pero siempre en un nivel bajo.
Tasa LIBOR: observada y proyecciones-en porcentajes-
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
Ene-
07 feb
mar
abr
may jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
Ene-
08 feb
mar
abr
may jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
30 días90 días180 días
Fuente: Bloomberg
![Page 24: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/24.jpg)
Tasas de Interés
Tasa activas a la baja como resultado de excesos de liquidez en los mercado y poca demanda de crédito.
En los mercados emergentes la desaceleración del crédito no ha sido tan notable.
Variaciones mensuales en la PRIME RATE-en porcentajes-
Fuente: Bloomberg
-1.20
-1.00
-0.80
-0.60
-0.40
-0.20
0.00
0.20
0.40
Ene-
00
May Se
p
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01
May Se
p
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02
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04
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p
Ene-
05
May Se
p
Ene-
06
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p
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07
May Se
p
Ene-
08
May
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Tasas de Interés
En el área es notable el esfuerzo de las autoridades monetarias por incrementar el costo de la liquidez y aplicar medidas más restrictivas
Tasas de Interés de los Mercados de Dinero-en porcentajes-
Fuente: Bloomberg
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
20
02
Q1
20
02
Q2
20
02
Q3
20
02
Q4
20
03
Q1
20
03
Q2
20
03
Q3
20
03
Q4
20
04
Q1
20
04
Q2
20
04
Q3
20
04
Q4
20
05
Q1
20
05
Q2
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20
05
Q4
20
06
Q1
20
06
Q2
20
06
Q3
20
06
Q4
20
07
Q1
20
07
Q2
20
07
Q3
Chile
Colombia
Euro Area
Japan
Mexico
Peru
United Kingdom
United States
![Page 26: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/26.jpg)
Riesgo Soberano
El nivel de riesgo de la región ha repuntado en los últimos meses. Las economías están más vulnerables.
Spreads soberanos: EMBI global spread
Fuente: Bloomberg
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Ene-
01 Abr Ju
lO
ctEn
e-02 Abr Ju
lO
ctEn
e-03 Abr Ju
lO
ctEn
e-04 Abr Ju
lO
ctEn
e-05 Abr Ju
lO
ctEn
e-06 Abr Ju
lO
ctEn
e-07 Abr Ju
lO
ctEn
e-08 Abr
América Latina Asia Europa
![Page 27: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/27.jpg)
Riesgo Soberano
Los rendimientos han disminuido como resultado de una mayor volatilidad en el mercado de deuda. Recientemente este comportamiento se ha revertido.
Rendimientos de la Deuda SoberanaEn porcentajes-
Fuente: Bloomberg
2
3
4
5
6
7
8
El Salvador
Colombia
Panama
Peru
Uruguay
Chile
Costa Rica
![Page 28: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/28.jpg)
Índices Bursátiles
Fuente: Bloomberg
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
ARGENTINA
0.00
10,000.00
20,000.00
30,000.00
40,000.00
50,000.00
60,000.00
70,000.00
80,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
BRASIL
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
2,500.00
3,000.00
3,500.00
4,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
CHILE
0.00
10,000.00
20,000.00
30,000.00
40,000.00
50,000.00
60,000.00
70,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
VENEZUELA
0.00
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
35,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
MÉXICO
Principales Índices Bursátiles en Latinoamérica
![Page 29: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/29.jpg)
Índices Bursátiles
Fuente: Bloomberg
Principales Índices de la Bolsa de Nueva York
6,000.00
7,500.00
9,000.00
10,500.00
12,000.00
13,500.00
15,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
DOW JONES
600.00
800.00
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
SP-500
1,000.00
1,200.00
1,400.00
1,600.00
1,800.00
2,000.00
2,200.00
2,400.00
2,600.00
2,800.00
3,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
NASDAQ
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
9,000.00
10,000.00
11,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
NYSE
![Page 30: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/30.jpg)
Spreads de Riesgo Soberano
Fuente: Bloomberg
Principales Índices de otras Bolsas de Valores en el mundo
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
14,000.00
16,000.00
18,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
ESPAÑA
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
9,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
ALEMANIA
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
7,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
FRANCIA
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
14,000.00
16,000.00
18,000.00
20,000.00
Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08
JAPÓN
![Page 31: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/31.jpg)
Condiciones Crediticias
Fuente: Global Financial Stability Report, IMF, Abr-08
Spread de Crédito de Corporaciones no Financieras-en puntos base-
United States
Euro area
Japan
0
20
40
60
80
100
120
140
Ene-9
8
Jul-9
8
Ene-9
9
Jul-9
9
Ene-0
0
Jul-0
0
Ene-0
1
Jul-0
1
Ene-0
2
Jul-0
2
Ene-0
3
Jul-0
3
Ene-0
4
Jul-0
4
Ene-0
5
Jul-0
5
Ene-0
6
Jul-0
6
Ene-0
7
Jul-0
7
Empresas AA
United States
Euro area
Japan
0
40
80
120
160
200
240
Ene-9
8
Jul-9
8
Ene-9
9
Jul-9
9
Ene-0
0
Jul-0
0
Ene-0
1
Jul-0
1
Ene-0
2
Jul-0
2
Ene-0
3
Jul-0
3
Ene-0
4
Jul-0
4
Ene-0
5
Jul-0
5
Ene-0
6
Jul-0
6
Ene-0
7
Jul-0
7
United States Euro area Japan
Empresas A
United States
Euro area
Japan
0
50
100
150
200
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300
350
Ene-9
8
Jul-9
8
Ene-9
9
Jul-9
9
Ene-0
0
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0
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1
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2
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2
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3
Jul-0
3
Ene-0
4
Jul-0
4
Ene-0
5
Jul-0
5
Ene-0
6
Jul-0
6
Ene-0
7
Jul-0
7
United States Euro area Japan
Empresas BBB
![Page 32: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/32.jpg)
Estabilidad Financiera Global
Entre más cerca del centro del mapa son mejores las condicionesFuente: Global Financial Stability Report , IMF
Mapa de Estabilidad Global Financiera
Riesgo Mercado
Riesgo Macroeconómico
Monetarias y financieras
Preferencia por Riesgo
Riesgo de mercado y liquidez
Riesgo de Crédito
Oct-07
Abr-08
Condiciones
![Page 33: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/33.jpg)
Reflexiones Finales…
Las condiciones financieras probablemente continúen siendo difíciles hasta que se disipen las pérdidas provocadas por la crisis financiera de las economías desarrolladas.
La economía mundial enfrenta hoy un desapalancamiento generalizado porque se han dañado los mecanismo de creación de crédito en el sistema bancario y el mercado bursátil.
Los motores del sistema financiero están fallando simultáneamente.
La evidencia mundial indica que los mercados financieros están atravesando por un periodo de restricción incipiente del crédito y de una revaloración más general del riesgo.
La restricción del crédito podría transformarse en una contracción, con potenciales efectos graves en el crecimiento.
![Page 34: MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA Banco Central de Costa Rica Su desempeño como motores de la vida democrática MSc. Mariano Segura A.](https://reader036.fdocuments.mx/reader036/viewer/2022070418/5665b46a1a28abb57c915a49/html5/thumbnails/34.jpg)
MERCADOS FINANCIEROS EN AMÉRICA LATINA
Banco Central de Costa Rica
Su desempeño como motores de la vida democrática
MSc. Mariano Segura A.