Tema 11 – El mercado de dinero

Ángel L. Martín Román

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Tema 11.

El mercado de dinero

1. El dinero.

2. La demanda de dinero.

3. El dinero bancario.

4. El Banco Central.

5. La oferta de dinero.

6. El equilibrio en el mercado de dinero.

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1. EL DINERO.

Definición:

Dinero (del latín denarius o denario, moneda romana) es todo MEDIO DE

INTERCAMBIO común y GENERALMENTE ACEPTADO por una sociedad

que es usado para el pago de bienes (mercancías), servicios, y de cualquier

tipo de obligaciones (deudas).

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Circulación Fiduciaria = (1) + (2)

Base Monetaria (4) = (1) + (2) + (3)

Oferta de Dinero [M1] (6) = (1) + (5)

Reservas bancarias = (2) + (3)

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2. LA DEMANDA DE DINERO.

Funciones del dinero:

1. Medio de cambio (motivo transacción)

2. Unidad de cuenta

3. Depósito de valor (motivo especulación)

El coste del dinero

El coste de oportunidad de tener dinero son los intereses sacrificados por

tener dinero en lugar de un activo o una inversión menos líquida o más

arriesgada

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Definición:

Se considera SALDOS REALES al valor de las posesiones de dinero

medidas en función de su poder adquisitivo.

La DEMANDA DE DINERO es una demanda de saldos reales, dado que los

agentes económicos mantienen dinero, teniendo en cuenta lo que se puede

comprar con él. La DEMANDA DE SALDOS REALES depende del nivel de

renta real y de los tipos de interés.

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Demanda para transacciones:

�MP �

�� ��Y

∂ �MP

�

∂Y � �� � 0

Demanda especulativa:

�MP �

�� φ�i

∂ �MP

�

∂i � φ� � 0

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Demanda total de dinero:

�M

P ��

� L�Y, i ∂ �M

P �

∂Y � L� � 0 ∂ �M

P �

∂i � L� � 0

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Versión lineal de la demanda de dinero

�M

P ��

� λ � Y � h � i ∂ �M

P �

∂Y � λ � 0 ∂ �M

P �

∂i � �h � 0

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Versión no lineal de la demanda de dinero (Blanchard, 2006)

�M

P ��

� YL�i Gráficamente:

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3. EL DINERO BANCARIO. Definición:

Los BANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALESBANCOS COMERCIALES son instituciones financieras que tienen

autorización para aceptar depósitos y para conceder créditos. Sus reservas

son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los derechos de

los depositantes de los bancos. El coeficiente de caja o reservas es el

cociente entre las reservas y los depósitos.

Definición:

Las RESERVASRESERVASRESERVASRESERVAS son activos que poseen los bancos en forma de efectivo o

de fondos depositados en el banco central. Los bancos mantienen algunas

reservas para hacer frente a las necesidades financieras diarias, pero la

mayor parte tienen por objeto cumplir los requisitos legales de reservas.

¡¡¡LAS RESERVAS NO SON M1!!!

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BALANCE DE UN BANCO COMERCIAL

ACTIVO PASIVO

Reservas Fondos propios

Activos rentables Depósitos

Préstamos del BC

Otras cuentas de activo Otras cuentas de pasivo

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Proceso de creación de dinero bancario

Suponga que el Banco Central compra un bono por valor de 1.000€ al

individuo A que lo ingresa íntegramente en el banco comercial 1 (…)

Total

Banco 1. Posición Inicial Banco 1. Posición Final

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Total

Banco 2. Posición Inicial Banco 2. Posición Final

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Multiplicador del dinero bancario:

D � 1000€ B 800€ B 640€ B . . . � � 1000€ F1 B 0,8 B �0,82 B �0,83 B . . . I

D � 1.000€ � J 11 � 0,8K � 1.000€ � J 10,2K � 5.000€

kN � 1ω ; donde: ω � RB

D

Supuestos simplificadores:

1. Los individuos no mantienen dinero líquido. 2. Los bancos solamente guardan como RB el mínimo legal. 3. Los individuos demandan crédito en cuantía suficiente.

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4. EL BANCO CENTRAL Funciones de un Banco Central

1. Emisión de billetes y puesta en circulación de la moneda metálica.

2. Banquero del Estado.

3. Banco de bancos.

4. Agente activo de la política monetaria: estabilidad de precios y control

del tipo de cambio.

5. Gestión de las reservas exteriores.

6. Central de información de riesgos y balances.

Zona euro:

Alemania

Austria

Bélgica

España

Finlandia

Francia

Grecia

Holanda

Irlanda

Italia

Luxemburgo

Portugal

Chipre

Malta

Eslovenia

Eslovaquia

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5. LA OFERTA DE DINERO La Base Monetaria

BM= Lm + RB (efectivo en manos del público + reservas bancarias)

BM = Activos – Pasivos no Monetarios

La Base Monetaria y su control

• Incremento exógeno de la cantidad de divisas ���� Cambio de la BM NO

inducido por el BC

• Operaciones de mercado abierto ���� Cambio de la BM inducido por el BC

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El Multiplicador Monetario

LN � a � D; con 0 � a � 1 V a � LND

RB � ω � D; con 0 � ω � 1 V ω � RBD

Definiciones:

OM � LN B D � a � D B D

BM � LN B RB � a � D B ω � D

Operando:

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OMBM � a � D B D

a � D B ω � D � D � �a B 1D � �a B ω � a B 1

a B ω

De lo que se deduce:

OM � a B 1a B ω � BM

OM � kN � BM kN � Ja B 1

a B ωK � 1 W∂kN∂a � 0X ∂kN

∂ω � 0

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6. EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Nota: Cuando los precios son fijos, el control de OM implica el control de

(OM/P).

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La Política Monetaria

• Operaciones de mercado abierto

• Modificación del coeficiente de caja o de reservas

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¿Fijación de la cantidad de dinero o fijación del tipo de interés?

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