Mercado de Capitales, Panorama General en El Perú
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IDEAS ACERCA DE LOS MERCADOS DE CAPITALES
¿Qué es el mercado de capitales?
“El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros. Este mercado existe como una alternativa al financiamiento tradicional bancario, permitiendo a las empresas reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos y a los inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos”.
BCRP, Guía metodológica de la nota semanal.
Propósito del mercado de capitales
El principal propósito del mercado de capitales es actuar como intermediario, canalizando recursos nuevos y el ahorro de los inversores, para que luego, los emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones de financiación y de inversión.
Levine (1997) concluye que : “cross country, case study, industry and firm level analysis document extensive periods when financial development – or the lack thereof – crucially affects the speed and pattern of economic development.”
Importancia de los mercados de capitales
• Reducen los costos del financiamiento• Evitan los costos de intermediación bancaria
• Contribuyen al desarrollo económico• Canalizan ahorro inversión
• Asignación de los recursos.• Propugnan la eficiencia de las empresas.
• Impulsan la gestión de las empresas.• Subvaluación del capital Takeovers
F.Caja de la Empresa (C)
Empresa y los mercados de capitales
Imp
ues
tos
(D))
Empresa
Estado
Empresa emite instrumentos (A)
Utilidades retenidas (F)
Invierte
en activos (B)
Dividendos y pagoDeuda (E)
Activo corriente
Activo fijo
Mercados
De capitales
Deuda de C.P.
Deuda de L.P.
Patrimonio
Finalmente, la empresa
deberá generar efectivo.
Los flujos de caja de la
empresa deben exceder
los flujos de caja a los
mercados de capitales
Agentes en el mercado de capitales
En todos los casos pueden sersuperavitarios o deficitarios
febrero de 2016 6
Familias
EmpresasEstados
Inversionistas institucionales
• AFPs• Fondos Mutuos• Bancos• Financieras• Compañías de seguro• SAFIs• Vehículos de Inversión• Sociedades Agentes de
Bolsa• Demandantes de
fondos
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
SMV
SAB
COFIDE
SBS
BOLSAS
F. MUTUOS
A. F. M Y F. I.
F. INVERSION
EMISORES
C. RURALES
C. MUNICIP.
FINANCIERAS
BANCOS
REASEGUROS
SEGUROS
CORREDORES
AFPs
ONP
CLASIFICADORASOTRAS
INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA
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Fondo MiVivienda
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
SMV
SAB
COFIDE
SBS
BOLSAS
F. MUTUOS
A. F. M Y F. I.
F. INVERSION
EMISORES
C. RURALES
C. MUNICIP.
FINANCIERAS
BANCOS
REASEGUROS
SEGUROS
CORREDORES
AFPs
ONP
CLASIFICADORASOTRAS
INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA
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Fondo MiVivienda
La Bolsa de Valores de Lima – AccionesDiciembre 2015
TotalDomestic
co's
Foreign
co's
Americas
BM&FBOVESPA 359 345 14
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 99 93 6
Bolsa de Comercio de Santiago 310 223 87
Bolsa de Valores de Colombia 73 69 4
Bolsa de Valores de Lima 310 212 98
Bolsa Mexicana de Valores 143 136 7
Nasdaq - US 2 859 2 471 388
NYSE 2 424 1 910 514
TMX Group 3 559 3 501 58
Total region 10 203
December
Empresas listadas
World Federation of Exchanges
La Bolsa de Valores de Lima – Diciembre 2015
Americas
BM&FBOVESPA 490 534.1 8.7 33 488.2 391.7
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 56 134.6 1.0 286.7 3.4
Bolsa de Comercio de Santiago 190 352.0 3.4 1 281.2 15.0
Bolsa de Valores de Colombia 85 955.5 1.5 832.1 9.7
Bolsa de Valores de Lima 56 555.7 1.0 85.5 1.0
Bolsa Mexicana de Valores 402 253.3 7.1 9 153.3 107.1
Nasdaq - US 7 280 752.2 128.7 1 031 449.9 12 065.0
NYSE 17 786 787.4 314.5 1 486 084.6 17 382.9
TMX Group 1 591 928.6 28.1 86 008.3 1 006.1
Total region 27 943 103.4 3 878 501.8
Market Cap Negociacion
World Federation of Exchanges
La Bolsa de Valores de Lima
La capitalización de los valores listados en la Bolsa de Valores de Lima es recogido a través del índice S&P/BVL Peru General Index (Peru General).
ETF - EPU
The investment seeks to track the investment results of the MSCI All Peru Capped Index. The fund generally will invest at least 90% of its assets in the component securities of the underlying index and in investments that have economic characteristics that are substantially identical to the component securities of the underlying index. The index is an index designed to measure the performance of Peruvian equity securities as well as securities of companies that are headquartered in Peru or have the majority of their operations based in Peru. The fund is non-diversified.
ACCIONES INCLUIDAS EN EL EPU
¿CUAL ES EL RESULTADO DEL EPU RESPECTO DE SPY?
¿LA CAIDA EN EL INDICE DE LA BVL ES IMPORTANTE?
www.finance.yahoo.com
La Bolsa de Valores de Lima - Bonos
Americas
BM&FBOVESPA 1 044.1
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 49 644.5
Bolsa de Valores de Colombia 2 300.6
Bolsa de Valores de Lima 5 467.9
TMX Group 1 040.0
Total region 59 497.2
Emision de bonos2015
El Mercado Latinoamericano Integrado (Renta Variable)
•En el 2009, las bolsas (Bogota, Lima y Santiago) firmaron un acuerdo para la creación de un solo mercado. El mismo que inicio operaciones el 30 de mayo de 2011.
•La integración busca el desarrollo del mercado de capitales a través de la integración de los mismos para proporcionar a los inversionistas una mayor oferta de valores y a los emisores mayores fuentes de financiación.
•El MILA permite: • Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región.
• Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado.
• Movilizar más inversión hacia la región, facilitando el flujo de capitales entre los mercados.
• Aumentar la gama de productos de inversión.
• Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas.
• Generar un círculo virtuoso de liquidez.
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A diciembre de 2015
Fuente: MILA News, Enero 2016.
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
SMV
SAB
COFIDE
SBS
BOLSAS
F. MUTUOS
A. F. M Y F. I.
F. INVERSION
EMISORES
C. RURALES
C. MUNICIP.
FINANCIERAS
BANCOS
REASEGUROS
SEGUROS
CORREDORES
AFPs
ONP
CLASIFICADORASOTRAS
INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA
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Fondo MiVivienda
Fondos mutuos
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Fuente: SMV, enero 2015.
• Hay 106 FM, los que cubren una amplia clase de fondos especializados en: bonos, acciones, mixtos, activos estructurados, ETFs.
• El Mercado de FM es de USD 7 billones.• Desde enero de 2015, hay mas de 29 mil nuevos inversionistas
en FMs. • La mayoría de inversionistas en FM, prefiere FMs
especializados en deuda a corto plazo.• En 2014, la mayoría de FMs experimentaron, pérdidas. A 2015,
el FM mas rentable tuvo un rendimiento de 4.86%.
Fuente : SMV, diciembre 2015.
Fuente : SMV, diciembre 2015.
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
SMV
SAB
COFIDE
SBS
BOLSAS
F. MUTUOS
A. F. M Y F. I.
F. INVERSION
EMISORES
C. RURALES
C. MUNICIP.
FINANCIERAS
BANCOS
REASEUROS
SEGUROS
CORREDORES
AFPs
ONP
CLASIFICADORASOTRAS
INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA
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Fondo MiVivienda
Administradoras de Fondos de Pensiones(diciembre 2015)
febrero de 2016 20
Principales Variables del Sistema Privado de PensionesAl 31 de Diciembre de 2015
Habitat Integra Prima Profuturo
AFILIACIÓN y TRASPASOS
N° de Afiliados Activos 672 273 2 016 467 1 454 766 1 819 563 5 963 069
N° de Nuevos Afiliados en Diciembre de 2015 (1) 20 196 - 1 - 20 197
Nº de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante el 2015 ( 1 394) ( 1 432) 3 412 ( 586) -
Ingresos 4 751 6 003 11 083 5 728 27 565
Salidas 6 145 7 435 7 671 6 314 27 565
Nº de Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante Diciembre de 2015( 880) ( 138) 1 124 ( 106) -
Ingresos 487 581 1 880 470 3 418
Salidas 1,367 719 756 576 3 418
Nº de Promotores 61 161 158 131 511
AFPSISTEMA
Administradoras de Fondos de Pensiones(diciembre 2015)
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Principales Variables del Sistema Privado de PensionesAl 31 de Diciembre de 2015
Habitat Integra Prima ProfuturoFONDOS DE PENSIONES y APORTES
Valor Total de las Carteras Administradas (S/. millones) 1 492 50 130 39 345 33 126 124 093
Total Fondos de Pensiones (S/. millones) 1 480 49 680 39 009 32 837 123 006
Fondo de Pensiones Tipo 1 80 6 988 5 087 4 177 16 332
Fondo de Pensiones Tipo 2 1 208 34 809 26 533 23 125 85 674
Fondo de Pensiones Tipo 3 192 7 883 7 390 5 536 21 000
Total Encaje Legal (S/. millones) 12 451 336 288 1 087
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 1 1 57 35 29 122
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 2 10 317 217 199 742
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 3 2 77 84 61 223
Recaudación de Aportes de Diciembre de 2015 (S/. millones) 57 267 240 187 751
AFPSISTEMA
Administradoras de Fondos de Pensiones(diciembre 2015)
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Principales Variables del Sistema Privado de PensionesAl 31 de Diciembre de 2015
Habitat Integra Prima ProfuturoRENTABILIDAD ANUALIZADA DE LOS APORTES OBLIGATORIOS
Rentabilidad Nominal Anualizada (2) (3)
Diciembre 2015 / Diciembre 2014 Fondo de Pensiones Tipo 1 N.A. 6.26% 4.27% 6.12% 5.59%
Fondo de Pensiones Tipo 2 7.43% 5.39% 4.91% 6.32% 5.66%
Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 1.83% 1.27% 4.74% 2.41%
Diciembre 2015 / Diciembre 2013 Fondo de Pensiones Tipo 1 N.A. 7.06% 6.00% 6.95% 6.69%
Fondo de Pensiones Tipo 2 8.21% 7.11% 7.23% 7.27% 7.27%
Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 3.94% 4.39% 5.50% 4.52%
Diciembre 2015 / Diciembre 2012 Fondo de Pensiones Tipo 1 N.A. 4.65% 4.00% 4.67% 4.45%
Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 5.07% 3.91% 5.09% 4.71%
Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 3.13% 1.95% 4.70% 3.13%
Diciembre 2015 / Diciembre 2010 Fondo de Pensiones Tipo 1 N.A. 5.76% 5.42% 5.44% 5.56%
Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 3.76% 3.20% 3.97% 3.64%
Fondo de Pensiones Tipo 3 N.A. 0.01% -1.08% 1.06% -0.10%
Diciembre 2015 / Diciembre 2005 Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 9.02% 9.10% 9.16% 9.08%
Diciembre 2015 / Diciembre 1995 Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 11.21% N.A. 11.00% 11.13%
Diciembre 2015 / Diciembre 1993 Fondo de Pensiones Tipo 2 N.A. 12.00% N.A. 11.96% 11.98%
AFPSISTEMA
El Mercado Alternativo de Valores (MAV)
• A finales de junio, se creo un nuevo segmento (adicional al de capital de riesgo, mineras junior) en el mercado de valores para ofertas públicas de acciones y títulos de deuda por parte de empresas que aún no recurren a dicho mercado para acceder a capital.
• Esta orientado a inversionistas con menor aversión al riesgo (fondos de inversión e inversionistas institucionales con menores limitaciones para sus portafolios)
• Pueden acceder a él las empresas con ingresos anuales de hasta S/. 200 millones en los últimos 3 años (medianas y pequeñas empresas).
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Ventajas de registrarse en el MAV
• Menores exigencias para el registro (hasta en 15 días, sin necesidad de estructurador ya que se cuenta con formatos)
Menores requisitos para la divulgación de información sobre los emisores (solo se reportaría información del segundo trimestre) y las ofertas (basta solo con publicar la oferta en el sitio web de la SMV)
Costos hasta 50% menores que en registro general (tanto para emisores como inversionistas)
El emisor ahorraría al no contratar agente colocador. Tampoco se requiere contar con un representante de obligacionistas , ni constituir un sindicato de obligacionistas
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Comparación de Regímenes para el registro de Valores en la BVL
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La primera empresa en emitir valores (papeles comerciales) bajo este mecanismo fue Agrícola y
Ganadera Chavín de Huántar S.A. emitiendo $500 mil (de un programa de $2 millones, en 6 etapas), a
una tasa de 6%
MILA: Mercado primario
Exchange
Year-to-date
Number of new companies
listed through an IPO
Number of other companies
listed
Domestic Foreign Total Domestic Foreign Total
Americas
BM&FBOVESPA 0 0 0 NA NA 0
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 0 0 0 1 0 1
Bolsa de Comercio de Santiago NA NA 0 1 NA 1
Bolsa de Valores de Colombia 0 0 0 0 0 0
Bolsa de Valores de Lima 0 0 0 5 4 9
Bolsa Mexicana de Valores 6 0 39 2 113 119
Nasdaq - US 107 16 123 439 3 442
NYSE 49 6 55 52 4 56
TMX Group 65 NA 65 33 NA 33
Total region 282 661
Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.
Número de acciones registradas
Exchange
Year-to-date
Dom.
private
Dom.
publicForeign
Americas
BM&FBOVESPA NA NA NA
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 201 97 0
Bolsa de Valores de Colombia 36 8 NA
Bolsa de Valores de Lima 39 2 0
TMX Group NA 18 NA
Número de bonos nuevos registrados
MILA: Monto negociado de bonos (2015) y capitalización de mercado (diciembre 2015)
Millones de USD
Exchange 2015
Bonos Capitalización de mercado
BM&FBOVESPA 275.28 490,534.11
Bolsa de Comercio de Buenos Aires 56,670.39 56,134.63
Bolsa de Comercio de Santiago 193,964.83 190,352.00
Bolsa de Valores de Colombia 451,488.73 85,955.45
Bolsa de Valores de Lima 655.26 56,555.70
Bolsa Mexicana de Valores 170.97 402,253.28
TMX Group 4,412.75 1,591,928.59
Fuente: World Federation of Stock Exchanges, Diciembre 2015.