memoria anual 2012 - LarrainVial...al cierre del 2012 el fondo pasó desde un patrimonio de...

memoria

anual 2012

Fondo de InversIón Larraín vIaL – BrazIL smaLL Cap

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Contenidos

Carta del Gerente General

IdentIfICaCIón

admInIstraCIón

anteCedentes Generales

InformaCIón extraContable

Valor Patrimonial del Fondo

listado de aPortantes

análisis de rentabilidad

rentabilidades nominales

ComPosiCión de la Cartera

estados fInanCIeros

Informe de los audItores IndependIentes

InformaCIón Contable

estados de situaCión FinanCiera

estados de resultados integrales del ejerCiCio

estado de Cambios en el Patrimonio

estados de Flujos de eFeCtiVo

notas a los estados FinanCieros

anexos

HeCHos relevantes

análIsIs razonado

deClaraCIón de responsabIlIdad

03

04

05

06

08

16

17

19

74

77

79

82

3

estimados aportantes:

el fondo Larrain vial Brazil small Cap, es un fondo cuyo objetivo es otorgar a sus aportantes una rentabilidad de largo plazo a través de la inversión en el mercado brasilero de renta variable. siendo su foco acciones de pequeña y mediana capitalización bursátil.

el fondo tiene un contrato de gestión (“advisor”) con HsBC Bank Brazil, quien es el que administra la cartera del fondo y toma las decisiones de Inversión.

La custodia de los instrumentos, ingreso de operaciones, además de controles operativos y contables, son realizadas por Larrainvial activos s.a. administradora General de Fondos.

al cierre del 2012 el fondo pasó desde un patrimonio de mUsd$182.541 a mUsd$266.043, registrando una rentabilidad anual de 32,3078%.

Las inversiones del fondo tienen la siguiente distribución sectorial, un 22,84% en Consumo discrecional, 13,75% en Consumo básico (consumer staples), 0,59% energía, 18,42% Finanzas, 4,72% salud, 27,55% Industrial, 4,17% Informática, 4% materiales y un 2,53% de Utilities.

Cabe destacar que durante el 2012 el fondo Larrain vial - Brazil small Cap pasó de tener una liquidez trimes-tral a tener liquidez mensual.

Finalmente, corresponde agradecer la confianza depositada por los aportantes del Fondo de Inversión Larrain vial Brazil small Cap y expresarles el claro compromiso de la administradora Larraín vial activos de continuar desarrollando fondos que sean un aporte para diversificar y rentabilizar las carteras de nuestros clientes.

Ignacio Montané YungeGerente GeneralLarraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos

Carta del Gerente General

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Identificación

antecedentes legales de la sociedad: La sociedad Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos (la “sociedad”), es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2010, otorgada en la notaría de santiago de don andrés rubio Flores, inscrita en extracto a fojas 56.595 n° 39.255 del registro de Comercio del Conservador de Bienes raíces de santiago al año 2010, y publicado en el diario oficial del 24 de noviembre de 2010.

antecedentes legales del fondo: el reglamento Interno de Fondo de Inversión Larraín vial Brazil small Cap, antes Fondo de Inversión Larraín vial – Capitalización, fue aprobado mediante resolución exenta nº338 dictada por la superintendencia de valores y seguros con fecha 4 de agosto de 2006, posteriormente modifi-cado por resoluciones exentas n°036 de fecha 17 de enero de 2007, n°582 de fecha 4 de diciembre de 2007, n°354 de fecha 30 de mayo de 2008, n°201 de fecha 6 de abril de 2010, n°328 de fecha 31 de mayo de 2010, nº 345 de fecha 16 de junio de 2011, nº 328 de fecha 16 de agosto de 2012, n°374 de fecha 14 de septiembre de 2012 y n°465 de fecha 26 de diciembre de 2012, todas de la superintendencia de valores y seguros.

La superintendencia de valores y seguros, con fecha 16 de agosto de 2012, inscribió en el registro de valores con el nº 355 la emisión de 100.858.059 de cuotas nominativas, unitarias de igual valor y características, por un monto equivalente al número de cuotas emitidas. al 31 de diciembre de 2012 se encuentran colocadas 163.224.905 cuotas.

duración del Fondo: el Fondo tendrá una duración de 2 años a contar del día 21 de diciembre de 2009, pro-rrogable sucesivamente por períodos de 2 años cada uno, por acuerdo adoptado en asamblea extraordinaria de aportantes. dicha asamblea extraordinaria de aportantes deberá celebrarse con al menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha en que se produzca el vencimiento del plazo de duración del Fondo.

nombre del fondo

Fondo De Inversión Larraín Vial – Brazil Small Cap.

soCIedad admInIstradora

Larraín vial activos s.a. Administradora General de Fondos.

r.u.t de la admInIstradora

76.081.215-3

domICIlIo leGal

Avda. El Bosque Norte Nº0177, piso 4, Las Condes, Santiago.

audItores externos

KPMG Auditores Consultores Ltda

ClasIfICadoras

Feller Rate Clasificadora de Riesgo Limitada.

ClasIfICaCIón de rIesGo

Primera Clase Nivel 3.

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administración

Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap es administrado por Larraín vial activos s.a. administra-dora General de Fondos, que tiene como giro exclusivo la administración de Fondos de mutuos, Fondos de Inversión, Fondos de Inversión de Capital extranjero, Fondos para la vivienda y cualquier otro tipo de Fondos cuya fiscalización sea encomendada a la superintendencia de valores y seguros, por la cual recibe una co-misión que se deduce del Fondo, como asimismo, la administración de cualquier otro tipo de Fondos que la legislación actual o futura le autorice ejercer y la realización de las actividades complementarias que autorice la superintendencia de valores y seguros.

La administración es ejercida a través del directorio de la administradora, su Gerente General y un grupo de profesionales altamente calificados.

al 31 de diciembre de 2012, el directorio de la administración estaba integrado por las siguientes personas:

ComIté de vIGIlanCIa

La administración del Fondo esta fiscalizada por su Comité de vigilancia, el cual al 31 de diciembre de 2012, se encontraba integrado por las siguientes personas:

presIdente

Andrea Pilar Larraín Soza.

dIreCtores

José Gabriel Mena Rozas.Jorge Luis Verdejo Miranda.Gonzalo Andrés Patrone Ramírez.Nicolás Lustig Falcón.

Gerente General

Ignacio Pedro Montané Yunge.

Manuel Oneto F.Andrés Kern B.René González R.

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antecedentes Generales

objetIvos y estrateGIa de InversIón

el objetivo del Fondo será otorgar a sus aportantes una rentabilidad de largo plazo a través de la inversión principalmente en el mercado brasilero de renta variable. además de lo anterior, el Fondo podrá complemen-tar el retorno de la inversión en el largo plazo mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional.

polítICas de dIvIdendo

el Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los “Beneficios netos percibidos” por el Fondo durante el ejercicio. para estos efectos, se considerará por “Beneficios netos percibidos” por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período.

este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la asamblea or-dinaria de aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad adminis-tradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período.

polítICas de endeudamIento

La administradora solamente podrá obtener endeudamiento de corto plazo por cuenta del Fondo mediante la contratación de créditos bancarios, hasta por una cantidad equivalente al 50% del patrimonio del Fondo. el endeudamiento de corto plazo indicado corresponde a pasivo exigible. sin perjuicio de lo anterior, la suma de los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones mencionados en el artículo 18° del reglamento Interno del Fondo, no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo. el Fondo no contraerá pasivos de mediano o largo plazo.

Los gravámenes y prohibiciones indicados en el artículo 18° precedente, más los pasivos que mantenga el Fondo de acuerdo a la política de endeudamiento de que da cuenta el presente artículo, no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo.

lIquIdez

el Fondo tendrá como objetivo la formación de un portafolio de valores e instrumentos financieros emitidos en Chile y en el extranjero. dentro de este portafolio, como política, a lo menos un 1% de los activos serán activos de alta liquidez. se entenderán que tienen tal carácter, además de las cantidades que se mantenga en caja y bancos, las cuotas de fondos mutuos nacionales y extranjeros, acciones con presencia bursátil, pactos a menos de 30 días, títulos de deuda de corto plazo y depósitos a plazo a menos de un año.

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asimismo, el Fondo buscará mantener en todo momento, a lo menos, una razón de uno a uno entre sus ac-tivos de alta liquidez y sus pasivos líquidos, entendiéndose por estos últimos a las cuentas por pagar, provi-siones constituidas por el Fondo, comisiones por pagar a la administradora y otros pasivos circulantes tales como dividendos acordados distribuir por el Fondo que aún no hayan sido pagados.

ComIsIón de admInIstraCIón

La administradora recibirá por la administración del Fondo una comisión fija de un 1,19% anual (Iva Inclui-do) sobre el patrimonio diario del Fondo, calculado en la forma señalada en los artículos 27 y 28 d.s. nº 864 de 1990.

sin perjuicio de lo anterior, la comisión fija se reducirá automáticamente a un 1,071% anual (Iva Incluido) sobre el patrimonio diario del Fondo, en caso que dicho valor sea igual o superior a 75 millones de dólares de los estados Unidos de norteamérica.

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información extracontable

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Total activos netos (Us$) 268.912.790

número de Cuotas 163.224.905

valor de la Cuota (Us$) 1,6299

Valor Patrimonial del FondoAl 31 de Diciembre de 2012 *

(*) Activos valorizados a precio de mercado de acuerdo a las normas legales vigentes.

10

rut nombre Cuotas porCentaje total

80537000-9 LarraIn vIaL s.a. Corredora de BoLsa

6.645.910 4,07% 4,07%

98000000-1 aFp CapITaL s.a. p/Fdo.pens.TIpo a 11.760.892 7,21%

26,38%98000000-1 aFp CapITaL s.a. p/Fdo.pens.TIpo B 15.155.579 9,29%

98000000-1 aFp CapITaL s.a. p/Fdo.pens.TIpo C 14.830.665 9,09%

98000000-1 aFp CapITaL s.a. p/Fdo.pens.TIpo d 1.317.479 0,81%

98000100-8 aFp HaBITaT Fdo de pens.TIpo a 28.607.133 17,53%

31,77%98000100-8 aFp HaBITaT Fdo.de pens.TIpo B 21.062.438 12,90 %

98000100-8 aFp HaBITaT Fdo.de pens.TIpo C 2.191.668 1,34%

98000400-7 aFp provIda s.a. Fondo TIpo a 20.725.000 12,70 %

28,30%98000400-7 aFp provIda s.a. Fondo TIpo B 20.175.000 12,36 %

98000400-7 aFp provIda s.a. Fondo TIpo C 1.900.000 1,16%

98000400-7 aFp provIda s.a. Fondo TIpo d 3.400.000 2,08%

98001200-K aFp pLanvITaL s.a. Fondo TIpo a 1.384.312 0,85% 0,85%

98001000-7 aFp CUprUm s.a. Fondo TIpo a 4.493.402 2,75%

8,62%98001000-7 aFp CUprUm s.a. Fondo TIpo B 2.927.385 1,79%

98001000-7 aFp CUprUm s.a. Fondo TIpo C 6.383.618 3,91%

98001000-7 aFp CUprUm s.a. Fondo TIpo d 264.424 0,16%

total 163.224.905 100% 100%

listado de aportantesAl 31 de Diciembre de 2012

11

en el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución del valor de la cuota del Fondo de Inversión Larrain vial Brazil small Cap desde sus inicios hasta diciembre de 2012.

Valor Cuota

1,8

1,6

1,4

1,2

1,0

0,8

0,6

0,4

0,2

0

ene

12

feb

12

mar

12

abr

12

may

12

jun

12

jul 1

2

ago

12

sep

12

oct

12

nov

12

dic

12

valor Cuota

12

tIpo mesrentabIlIdad

usd$

mensual

enero 13,1585 %

Febrero 10,1435 %

marzo -1,2765 %

abril -3,0875 %

mayo -10,6467 %

Junio 1,9275 %

Julio 2,7431 %

agosto 7,7259 %

septiembre 2,1677 %

octubre 1,626 %

noviembre -4,5528 %

diciembre 11,0664 %

anual 2012 32,3078 %

aCumulado Inicio operaciones 62,9085%

el Fondo de Inversión Brazil small Cap inició sus operaciones el 21 de diciembre de 2007. entre esa fecha y el 31 de diciembre de 2012, el fondo tuvo un rentabilidad acumulada de 62,9085% en dólares.

en el siguiente cuadro se puede observar la rentabilidad nominal mensual para el año 2012.

Rentabilidades nominales Durante el ejercicio del año 2012

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Composición de la Cartera 31 de Diciembre de 2012

el Fondo de Inversión Brazil small Cap al 31 de diciembre de 2012 su cartera se compone de los siguientes instrumentos (en dólares):

emIsor monto valorIzado a

merCado % aCtIvos % Cartera

mILs3 $20.867.762,10 7,76% 7,96%

arezzo $15.418.995,79 5,73% 5,88%

vaLId $14.217.805,03 5,29% 5,42%

IGUaTemI $11.226.026,65 4,17% 4,28%

ToTvs $11.107.699,32 4,13% 4,24%

sao marTIn $8.927.949,03 3,32% 3,40%

mYpK3 $8.763.673,62 3,26% 3,34%

Lps BrasIL $8.538.647,35 3,18% 3,26%

KroTon $8.366.239,50 3,11% 3,19%

aLIansCe $8.007.371,77 2,98% 3,05%

mdIasBranC $7.777.264,69 2,89% 2,97%

daYC4 $7.716.040,45 2,87% 2,94%

pHarma $6.840.408,75 2,54% 2,61%

meaL $6.827.156,03 2,54% 2,60%

sLC aGrICo $6.611.858,22 2,46% 2,52%

odonTo $6.574.740,13 2,44% 2,51%

even $6.484.526,41 2,41% 2,47%

mInerva $6.360.521,00 2,37% 2,43%

TeGma $6.168.604,41 2,29% 2,35%

ez TeC $5.908.776,70 2,20% 2,25%

aBrIL $5.621.247,79 2,09% 2,14%

14

emIsor monto valorIzado a

merCado % aCtIvos % Cartera

sn BrasIL $5.501.811,79 2,05% 2,10%

maGnesITa $5.295.234,39 1,97% 2,02%

sao CarLos $5.145.259,00 1,91% 1,96%

HBor3 Bz $4.542.624,88 1,69% 1,73%

mpXe3 $4.529.919,93 1,68% 1,73%

JsImoes $4.506.827,88 1,68% 1,72%

QUaL $4.016.627,87 1,49% 1,53%

JHsF $3.717.384,78 1,38% 1,42%

aLpa $3.473.838,88 1,29% 1,32%

ConTaX $3.147.137,90 1,17% 1,20%

sonae $3.116.335,19 1,16% 1,19%

KLaBIn $2.966.752,14 1,10% 1,13%

GaFIsa s.a $2.754.913,77 1,02% 1,05%

randon $2.684.670,73 1,00% 1,02%

LoGIsTICa $2.615.737,74 0,97% 1,00%

LoCaLIza $2.554.778,33 0,95% 0,97%

eTernIT $2.435.042,17 0,91% 0,93%

eQUaTorIaL $2.190.191,54 0,81% 0,84%

proFarma $1.998.662,14 0,74% 0,76%

Br prop. $1.613.599,95 0,60% 0,62%

QGep parT $1.556.852,09 0,58% 0,59%

marCopoLo $1.016.767,46 0,38% 0,39%

meTaLFrIo $949.800,70 0,35% 0,36%

marIsa $705.802,66 0,26% 0,27%

resToQUe $563.246,77 0,21% 0,21%

IdeIasneT $167.159,28 0,06% 0,06%

esTaCIo $140.210,91 0,05% 0,05%

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Composición de la Cartera 31 de Diciembre de 2012

se adjunta a continuación gráficos con la composición de la cartera por sector y empresas:

ConCentraCIón por reGIones

3%sector agropecuario

y Forestal

9%sector alimento,

bebidas

28%sector Comercio

y distribución

6%sector Construcción/

Inmobiliario

5%sector energía

4%sector Tecnología13%

sector servicio

12%sector otros

productos y servicios

2%sector minería

12%sector Industrial

6%sector Financiero

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estados financierosfondo de InversIón larraIn vIal

brazIl small Cap

estados fInanCIeros al 31 de

dICIembre de 2012 y 2011

y por los años termInados en

esas feCHas.

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Informe de los auditores Independientes

Señores Aportantes deFondo de Inversión Larraín Vial Brazil Small Cap:

Informe sobre los estados fInanCIeros

Hemos efectuado una auditoría a los estados de financieros adjuntos de Fondo de Inversión Larraín vial Brazil small Cap, que comprenden los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y los co-rrespondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas y las correspondientes notas a los estados financieros.

responsabIlIdad de la admInIstraCIón por los estados fInanCIeros

Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las normas Internacionales de Información Financiera. esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de representaciones inco-rrectas significativas, ya sea debido a fraude o error.

responsabIlIdad del audItor

nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros a base de nues-tras auditorías. efectuamos nuestras auditorías de acuerdo con normas de auditoría generalmente acep-tadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas.

Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los estados finan-cieros, ya sea debido a fraude o error. al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la enti-dad con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. en consecuencia, no expresamos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la administración del Fondo, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar-nos una base para nuestra opinión de auditoría.

opInIón

en nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Fondo de Inversión Larraín vial Brazil small Cap al 31 de diciembre de 2012 y 2011, y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con las normas Internacionales de Información Financiera.

otros asuntos- InformaCIón suplementarIa

nuestras auditorías fueron efectuadas con el propósito de formarnos una opinión sobre los estados finan-cieros tomados como un todo. Los estados complementarios, que comprenden el resumen de la cartera de inversiones, el estado de resultado devengado y realizado y el estado de utilidad para la distribución de dividendos, contenidos en anexo adjunto, se presentan con el propósito de efectuar un análisis adicional y

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no es una parte requerida de los estados financieros. Tal información suplementaria es responsabilidad de la administración y fue derivada de, y se relaciona directamente con, los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros. La mencionada información suplementaria ha estado sujeta a los procedimientos de auditoría aplicados en la auditoría de los estados financieros y a ciertos procedimientos adicionales, incluyendo la comparación y conciliación de tal información suplementaria direc-tamente con los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados finan-cieros o directamente con los mismos estados financieros y los otros procedimientos adicionales, de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. en nuestra opinión, la mencionada información suplementaria se presenta razonablemente en todos los aspectos significativos en relación con los estados financieros tomados como un todo.

Roberto Muñoz G.KPMG Ltda.Santiago, 22 de marzo de 2013

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Estados de Situación Financiera Al 31 de diciembre de 2012 y 2011

aCtIvos nota2012

musd

2011

musd

aCtIvos CorrIente:

efectivo y efectivo equivalente (8) 3.815 13.343

activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (9) 262.241 169.468

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (11) 2.408 9

otros documentos y cuentas por cobrar (12) 449 315

total aCtIvos CorrIentes 268.913 183.135

total aCtIvos 268.913 183.135

pasIvos nota2012

musd

2011

musd

pasIvos CorrIente:

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (11) 2.588 414

remuneraciones sociedad administradora (23) 230 168

otros pasivos (13) 52 12

total pasIvos CorrIentes 2.870 594

patrImonIo neto:

aportes 172.718 149.440

resultados acumulados 33.101 84.205

resultado del ejercicio 60.224 (51.104)

total patrImonIo neto 266.043 182.541

total pasIvos 268.913 183.135

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros.

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Estados de Resultados Integrales Por los años terminados al 31 de diciembre de 2012 y 2011

nota2012

musd

2011

musd

InGresos (pérdIdas) de la operaCIón

InGresos por dIvIdendos 4.871 4.523

diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente 193 746

Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos finan-cieros a valor razonable con efecto en resultados

40.649 (37.348)

resultado en venta de Instrumentos fInanCIeros 17.331 (16.183)

total InGresos (pérdIdas) netos de la operaCIón 63.044 (48.262)

Gastos:

remuneración del comité de vigilancia (14) (9)

Comisión de administración (23) (2.348) (2.292)

Honorarios por custodia y administración (89) (327)

Costos de transacción (339) (185)

otros Gastos de operaCIón (25) (30) (29)

total Gastos de operaCIón (2.820) (2.842)

utIlIdad/(pérdIda) de la operaCIón 60.224 (51.104)

Costos fInanCIeros - -

utIlIdad/(pérdIda) antes de Impuesto 60.224 (51.104)

Impuesto a las GananCIas por InversIones en el exterIor - -

resultado del ejerCICIo 60.224 (51.104)

21

nota2012

musd

2011

musd


otros resultados InteGrales:

total de otros resultados InteGrales - -

total resultado InteGral 60.224 (51.104)

22

Estados de Cambios en el Patrimonio netoPor los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011

instrumentoaPortes

musd

resultados

aCumulados

musd

resultado del

ejerCiCio

musd

total

musd

saldo inicio al 01-01-2012

149.440 84.205 (51.104) 182.541

trasPaso resultado

ejerCiCio anterior- (51.104) 51.104 -

subtotal 149.440 33.101 - 182.541

aportes 23.467 - - 23.467

reparto de patrimonio (189) - - (189)

reparto de dividendos - - - -

resultados integrales del ejercicio - - - -

resultado de ejercicio - - 60.224 60.224

otros resultados integrales - - - -

otros movimientos - - - -

saldo Final al 31-12-2012 172.718 33.101 60.224 266.043

2012


instrumentoaPortes

musd

resultados

aCumulados

musd

resultado del

ejerCiCio

musd

total

musd

saldo inicio al 01-01-2011 150.973 28.463 55.907 235.343

trasPaso resultado ejerCiCio

anterior- 55.907 (55.907) -

subtotal 150.973 84.370 - 235.343

aportes - - - -

reparto de patrimonio (1.533) - - (1.533)

reparto de dividendos - (165) - (165)

resultados integrales del ejercicio - - - -

resultado de ejercicio - - (51.104) (51.104)

otros resultados integrales - - - -

otros moVimientos - - - -

saldo Final al 31-12-2011 149.440 84.205 (51.104) 182.541

2011

23

Estados de Flujos de Efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011

nota2012

musd

2011

musd

flujos de efeCtIvo orIGInados por aCtIvIdades de la operaCIón:

Compra de activos financieros (9c) (159.973) (113.647)

venta de activos financieros (9c) 125.722 118.072

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibido - (933)

dividendos recibidos 4.461 4.534

Cobranza de cuentas y documentos por cobrar 23 -

pagos de cuentas y documentos por pagar (412) -

otros gastos de operación pagados (2.820) (3.226)

otros InGresos de operaCIón perCIbIdos - 221

flujo neto orIGInado por aCtIvIdades de la operaCIón (32.999) 5.021

flujo de efeCtIvo orIGInado por aCtIvIdades de la InversIón:

flujo neto orIGInado por aCtIvIdades de la InversIón - -

flujos de efeCtIvo orIGInado por aCtIvIdades de fInanCIamIento:

aportes 23.467 -

reparto de patrimonio (189) (1.533)

reparto de dIvIdendos - (165)

flujo neto orIGInado por aCtIvIdades de fInanCIamIento 23.278 (1.698)

aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (9.721) 3.323

saldo inicial de efectivo y equivalentes al efectivo 13.343 9.274

diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo 193 746

saldo fInal de efeCtIvo y efeCtIvo equIvalente 3.815 13.343

24

nota 1Información general

el Fondo de Inversión Larraín vial Brazil small Cap, es un Fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chi-lenas. La dirección de su oficina registrada es avda. el Bosque norte n°0177 piso 3 Las Condes.

el objetivo del Fondo será otorgar a sus aportantes una rentabilidad de largo plazo a través de la inversión principalmente en el mercado brasilero de renta variable. además de lo anterior, el Fondo podrá complemen-tar el retorno de la inversión en el largo plazo mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional.

el Fondo tendrá una duración de 6 meses a contar del día 26 de abril de 2012, prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en asamblea extraordinaria de aportantes. dicha asam-blea extraordinaria de aportantes deberá celebrarse con al menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha en que se produzca el vencimiento del plazo de duración del Fondo.

Con fecha 4 de agosto de 2006, mediante resolución exenta n°338, la superintendencia de valores y segu-ros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros.

según resolución exenta n°36 del 17 enero de 2007, apruébense las modificaciones introducidas al regla-mento interno de Fondo de Inversión Larraín vial - Capitalización, relacionadas a objetivos de inversión del fondo, limites de inversión de los recursos del fondo y la disminución de monto de la emisión.

según resolución exenta n°582 del 4 diciembre de 2007, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión Larraín vial - Capitalización, consistente en i) Cambio de nombre del fondo, pasando a denominarse “Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap”, ii) Cambios en la po-lítica de inversión de los recursos del fondo, iii) Cambios en la política de liquidez del fondo, iv) Cambios en la política de endeudamiento del fondo, v) Cambio de la moneda en la cual se lleva la contabilidad del fondo, vi) Cambios en la comisión de administración del fondo y vii) Cambios en lo referente a la disminución de capital y el derecho a retiro de los aportantes.

según resolución exenta n°354 del 30 mayo de 2008, apruébense las modificaciones introducidas al re-glamento interno de Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap, consistente en ampliar la duración del Fondo.

según resolución exenta n°201 del 6 abril de 2010, apruébense las modificaciones introducidas al reglamen-to interno de Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap, relacionadas con los capítulos referentes a la duración del Fondo, políticas de inversiones de los recursos del fondo y la disminución de capital y derecho a retiro de los aportantes. según resolución exenta n°328 del 31 mayo de 2010, apruébense las modificaciones introducidas al regla-mento interno de Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap, relacionadas con los capítulos referentes a los antecedentes generales del fondo, la disminución de capital y derecho a retiro de los aportantes. Las reformas mencionadas afectan a los artículos nos.1°, 2°, 4°, 7°, 46° y 47° del mencionado reglamento interno e incorporar el cambio de la administradora de Larraín vial administradora General de Fondos a Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos.

La última modificación del reglamento interno, fue aprobada por resolución exenta n°345 el 16 de junio de 2011, relacionadas con la política de inversión del Fondo, modificando los artículos nos.9°, 1° y 10°. Tales modificaciones fueron acordadas en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 28 de abril de 2011 ante el notario de santiago sr. Humberto santelices narducci.

25

según resolución exenta n°328 del 16 agosto de 2012, la superintendencia de valores y seguros aprueba las modificaciones introducidas al reglamento interno del Fondo, relacionadas con modificar el plazo de duración del fondo, en consecuencia se modifica el artículo 7°.

según resolución exenta n°374 del 14 septiembre de 2012, la superintendencia de valores y seguros aprue-ba las modificaciones introducidas al texto tipo del contrato de suscripción de cuotas del Fondo, que recoge las modificaciones efectuadas al reglamento interno aprobada mediante resolución exenta n°328 de 16 de agosto de 2012.

según resolución exenta n°465 del 26 diciembre de 2012, la superintendencia de valores y seguros aprueba las modificaciones al reglamento Interno del Fondo denominado: “Fondo de Inversión Larraín vial – Brazil small Cap”, relacionadas con modificar la cláusula relativa a las disminuciones de capital, aumentando de 4 a 12 las parcialidades de disminuciones de capital, de las cuales se podrá restituir a los aportantes que opten por concurrir a ellas, hasta el 10% de las cuotas suscritas y pagadas del fondo. Como consecuencia de di-chos acuerdos, se reformó el artículo 47 Bis, del reglamento interno.

Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la sociedad Larraín vial activos s.a. adminis-tradora General de Fondos. La sociedad administradora fue autorizada mediante resolución exenta n°764 de fecha 6 de noviembre de 2009. La administradora pertenece al Grupo Larraín vial.

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILvBrasC. La clasificación de riesgo de las cuotas es primera Clase nivel 3, emitida por Feller rate Clasificadora de riesgo Ltda. con fecha 12 de di-ciembre de 2011.

Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 22 de marzo de 2013.

Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el registro de valores bajo el n°189 de fecha 26 de enero de 2007.

26

nota 2Bases de preparación

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

(a) deClaraCIón de CumplImIento

Los presentes estados financieros del Fondo han sido preparados de acuerdo con normas Internacionales de Información Financiera (nIIF), emitidas por International accounting standard Board (en adelante “IasB”).

(b) bases de medICIón

Los estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico, con excepción de:

Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable.

(C) período CubIerto

Los presentes estados financieros del Fondo, comprenden los estados de situación financiera y los estados de cambios en el patrimonio al 31 de diciembre de 2012 y 2011, los estados de resultados integrales y esta-dos de flujo de efectivo por los años terminados al 31 de diciembre de 2012 y 2011. (d) ConversIón de moneda extranjera

(i) moneda funcional del fondoLa administración considera el dólar estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en dólar estadounidense, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo según análisis de la norma Internacional de contabilidad n°21 (nIC21). Toda información presentada en dólares estadouni-denses ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (mUsd). Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo sus principales transacciones las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en dólares estadounidenses. el rendimiento del Fondo es medido e infor-mado a los inversionistas en dólares estadounidenses.

(ii) transacciones y saldos en moneda extranjera y unidades de reajusteLas transacciones en pesos chilenos y en otras monedas extranjeras se convierten a la moneda funcional en la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios denominados en pesos chilenos y en otras mo-nedas extranjeras son convertidos a moneda funcional utilizando la tasa de cambio a la fecha de conversión. La diferencia surgida de la conversión se reconoce en los resultados del Fondo.

Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en el estado de resultados integrales dentro de “diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo”. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados al costo amortizado se presentan en los estados de resultados integrales dentro de “diferen-

moneda extranjera 2012 2011

dólares estadounidenses (Us$) 479,96 519,20

real Brasileño (BrL) 2,0426 1,8661

27

cias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado”. Las diferencias de cambio re-lacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en los estados de resultados dentro de “Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el Fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue:

Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio;

Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y

Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.

(e) juICIos y estImaCIones Contables CrítICas

La preparación de estados financieros en conformidad con nIIF requiere el uso de ciertas estimaciones con-tables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas don-de los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, corresponden a:

activos Financieros a valor razonable con efectos en resultado.

Valor razonable:el Fondo mide los valores razonables de los instrumentos para negociación y contratos de derivados finan-cieros usando la siguiente jerarquía de métodos que refleja la importancia de las variables utilizadas al realizar las mediciones:

nivel 1: el precio de mercado cotizado (no ajustado) en un mercado activo para instrumento idéntico.

nivel 2: Técnicas de valuación basadas en factores observables, ya sea en forma directa (es decir, como precios) o in-directa (es decir, derivados de precios). Técnicas de valuación en base a factores observables. esta categoría incluye instrumentos valuados usando: precios de mercado cotizados en mercados activos para instrumentos similares; precios cotizados para instrumentos similares en mercados que son considerados poco activos; u otras técnicas de valuación donde todas las entradas significativas sean observables directa o indirectamente a partir de los datos de mercado.

nivel 3: Técnicas de valuación que usan factores significativos no observables. esta categoría incluye todos los ins-trumentos donde la técnica de valuación incluya factores que no estén basados en datos observables y los factores no observables puedan tener un efecto significativo en la valuación del instrumento. esta categoría incluye instrumentos que están valuados en base a precios cotizados para instrumentos similares donde se requieren ajustes o supuestos significativos no observables para reflejar las diferencias entre los instrumentos.

el Fondo ha determinado que sus instrumentos financieros se encuentran clasificados en nivel 1.

28

(f) remuneraCIón de la soCIedad admInIstradora

Corresponde a la comisión de administración del Fondo, esta es fija y equivalente a 1,19% anual sobre el patrimonio diario del Fondo porcentaje que incluye Impuesto al valor agregado. esta comisión se reducirá automáticamente a un 1,071% anual (Iva Incluido) sobre el patrimonio diario del Fondo, en caso que dicho valor sea igual o superior a 75 millones de dólares de los estados Unidos de norteamérica.

esta comisión se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible.

para mayor detalle ver nota 23.

29

nota 3Principales criterios contables utilizados

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

(a) aCtIvos y pasIvos fInanCIeros

(i) reconocimiento y medición inicialInicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión.

(ii) ClasificaciónInicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable.

Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

- el activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y

- Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable.

el Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestio-nado el negocio y en que se provee información a la administración.

al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera:

- Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica;

- Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera;

- si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales;

- el grado de frecuencia de ventas de activos esperadas;

- Las razones para las ventas de activos; y

- si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento con-tractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivos contractuales.

(iii) bajael Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos

30

los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros trans-feridos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio de efectivo contractuales.

(iv) CompensaciónLos activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos re-conocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(v) Valorización a costo amortizadoel costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medi-da inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro. (vi) medición de valor razonableel valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condi-ciones de independencia mutua. el Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios coti-zados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. el Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros.

(vii) identificación y medición del deterioroLa administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que puede ser estimado fiablemente.

(b) Instrumentos de InversIón al valor razonable Con CambIos en resultados

el Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados.

Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones finan-cieras en el estado de resultados.

31

(C) InGreso y Gastos por Intereses y reajuste

Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. para calcular la tasa de interés efectiva, el Fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero.

el cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la ad-quisición o emisión de un activo o pasivo financiero.

Los ingresos y gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado.

(d) InGresos por dIvIdendos

Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

(e) dIvIdendos por paGar

el Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los Beneficios netos percibidos por el Fondo durante el ejercicio, entendiéndose por tales, aquella cantidad que resulte de restar a la suma de uti-lidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el período.

este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la asamblea ordinaria de aportantes que apruebe los estados financieros anuales. el Fondo podrá distribuir dividendos provisorios con cargo a tales resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los aportantes, dentro del plazo antes indicado devengarán intereses corrientes para operaciones expresadas en dólares de los estados Unidos de américa, por el mismo período.

de acuerdo a la información presentada en el estado de distribución para el pago de dividendos (anexo 1.C). al 31 de diciembre de 2012, el Fondo no ha distribuido dividendos. (f) Cuentas y doCumentos por Cobrar y paGar por operaCIones

Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente.

estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado em-pleando el método de interés efectivo.

(G) efeCtIvo y equIvalentes al efeCtIvo

el efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. en el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liqui-dez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor.

(H) aportes (CapItal paGado)

Los aportes que integren el Fondo, quedaran expresados en Cuotas de participación del Fondo, en dólares

32

estadounidenses, nominativas, unitarias de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo.

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. el valor cuota de Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.

(I) dereCHo a retIro

el Fondo podrá efectuar disminuciones de capital en la forma, condiciones y plazos que señale el regla-mento Interno.

el valor de las cuotas de los aportantes que ejerzan el derecho a retiro, se pagará dentro del plazo de 60 días contados desde la celebración de la asamblea extraordinaria de aportantes en la que se tomó el acuerdo que da origen al derecho de retiro, o bien, dentro del plazo mayor que fije la asamblea extraordinaria de aportan-tes, el cual no podrá ser superior a 180 días. (j) trIbutaCIón

el Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingre-sos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

el Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley n°18.815, Título vII. en consideración a lo anterior, no se ha registrado efecto en los estados Financie-ros por concepto de impuesto a la renta e impuestos diferidos.

por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital.

(k) provIsIones y pasIvos ContInGentes

Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro.

Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros. Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo.

(l) InformaCIón por seGmentos

el Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en nIIF 8.

(m) CambIo Contables

durante el periodo finalizado al 31 de diciembre de 2012, no se han efectuado cambios contables en relación con el ejercicio anterior.

33

nota 4Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes

normas e InterpretaCIones y sus modIfICaCIones adoptadas antICIpadamente por el fondo

el Fondo ha aplicado anticipadamente la nIIF 9, Instrumentos Financieros (emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de 2010) según lo requerido por la Circular n°592 de la superintendencia de valores y seguros. el Fondo ha elegido el 1 de enero de 2010 como su fecha de aplicación inicial. La nIIF 9 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos financieros bajo el alcance de la Ias 39, Instrumentos Financieros. específicamente, nIIF 9 exige que todos los activos financieros sean clasificados y posteriormente medidos ya sea al costo amortizado o a valor razonable sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de flujos de caja contractuales de los activos financieros.

Como es exigido por nIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si:

(i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y

(ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a flujos de caja que son solamente pagos del principal e intereses sobre el monto adeudado.

si uno de los criterios no se cumple los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable con cambios en resultados. sin embargo, el Fondo podría elegir designar en el reconocimiento inicial de un instrumento de deuda que cumpla los criterios de costo amortizado para medirlo a valor razonable con cambios en resulta-dos si al hacerlo elimina o reduce significativamente un descalce contable. en el período actual el Fondo no ha decidido designar medir a valor razonable con cambios en resultados ningún instrumento de deuda que cumpla los criterios de costo amortizado.

Los instrumentos de deuda que son posteriormente medidos a costo amortizado están sujetos a deterioro.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio (acciones) son clasificadas y medidas a valor razonable con cambios en resultados, a menos que el instrumento de patrimonio no sea mantenido para negociación u es designado por el Fondo para ser medido a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, todas las pérdidas y ganancias de su valorización excepto por los ingresos por dividendos los cuales son reconoci-dos en resultados de acuerdo con nIC 18, son reconocidas en otros resultados integrales y no serán poste-riormente reclasificados a resultados.

34

norma título materia

aPliCaCión a Partir de

los estados FinanCieros

Cuyos Períodos Comien-

Cen él:

nIIF 7Instrumentos financieros: Información a revelar.

La enmienda clarifica los requisitos de información a revelar para la compensa-ción de activos financieros y pasivos financieros.

1 de julio de 2013.

nIIF 1

adopción por primera vez de las normas Interna-cionales de Información Financiera.

La enmienda proporciona una excepción en el re-conocimiento de présta-mos de administraciones públicas.

1 de enero de 2013.

mejoras a las nIIF 2009-2011 (publicadas en mayo de 2012)

Las mejoras dicen relación con las siguientes normas:- nIC 1 presentación de los estados financieros; - nIC 32 Instrumentos financieros: presentación; y la - nIC 34 Información Finan-ciera Intermedia.

1 de enero de 2013.

nIC 27 estados Financieros separados (2011).

esta nueva norma revisada, modificada por efecto de la emisión de la nIIF 10, con el propósito de excluir todo lo relacionado con estados financieros consolidados, restringiendo su alcance sólo a estados financieros separados.

1 de enero de 2013.

nIC 28Inversiones en asociadas y negocios Conjuntos (2011).

esta nueva norma revisada, modificada por efecto de la emisión de nIIF 10 y nIIF 11, con el propósito de uniformar las definiciones y otras clarificaciones conte-nidas en estas nuevas nIIF.

1 de enero de 2013.

nIIF 10estados Financieros Consolidados.

esta norma establece clarificaciones y nuevos pa-rámetros para la definición de control, así como los principios para la prepa-ración de estados finan-cieros consolidados, que aplica a todas las entidades (incluyendo las entidades de cometido específico o entidades estructuradas).

1 de enero de 2013.

35

norma título materia

aPliCaCión a Partir de

los estados FinanCieros

Cuyos Períodos Comien-

Cen él:

nIIF 11 negocios Conjuntos.

esta norma redefine el con-cepto de control conjunto, alineándose de esta manera con nIIF 10, y requiere que las entidades que son parte de un acuerdo conjunto de-terminen el tipo de acuerdo (operación conjunta o ne-gocio conjunto) mediante la evaluación de sus derechos y obligaciones. La norma elimina la posibilidad de consolidación proporcional para los negocios conjuntos.

1 de enero de 2013.

nIIF 12revelación de Intereses en otras entidades.

esta norma define los requisitos de revelación que permitan evaluar la naturaleza de las participa-ciones en otras entidades y los riesgos asociados con éstas, así como también los efectos de esas partici-paciones en la situación financiera, rendimiento fi-nanciero y flujos de efectivo de la entidad.

1 de enero de 2013.

nIIF 13 medición a valor razonable.

esta norma establece en una única norma un marco para la medición del valor razonable de activos y pa-sivos, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición. además requiere información a revelar por las entidades, sobre las mediciones del valor razonable de sus acti-vos y pasivos.

1 de enero de 2013.

modificación a las nIIF 10, 11, 12;Guía de transición(publicada en junio de 2012)

La modificación estable-ce que la fecha inicial de aplicación será el inicio del periodo en el cual la nIIF 10 se aplica por primera vez, y clarifica cual es el enfoque en las cifras comparativas.

1 de enero de 2013.

nIC 32Instrumentos Financieros: presentación.

esta enmienda aclara los requisitos para la compen-sación de activos financie-ros y pasivos financieros, con el fin de eliminar las inconsistencias de la aplicación del actual criterio de compensaciones de nIC 32.

1 de enero de 2014.

36

nota 5Política de inversión del fondo

La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la su-perintendencia de valores y seguros, según res. ex. n°270, de fecha 14 de junio de 2002, la información se-ñalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la sociedad administradora ubicadas en avda. el Bosque norte n°0177 piso 3, La Bolsa n°64, piso 4, oficina 340, en el sitio Web www.larrainvial.com y en las oficinas de la superintendencia de valores y seguros.

el objetivo del Fondo será otorgar a sus aportantes una rentabilidad de largo plazo a través de la inversión principalmente en el mercado brasilero de renta variable. además de lo anterior, el Fondo podrá complemen-tar el retorno de la inversión en el largo plazo mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional. para lograr esto, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos:

1. acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales de transacción bursátil, inscritas en el registro de valores de la superintendencia.

2. acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya misión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero.

3. Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras, representativos de acciones de sociedades o de corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero.

4. Cuotas de fondos mutuos de deuda nacionales y cuotas de fondos mutuos extranjeros.

5. Cuotas de fondos de inversión extranjeros.

6. Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido regis-trada en la superintendencia.

7. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero.

8. Títulos emitidos por la Tesorería General de la república, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción.

9. depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas.

10. Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras.

11. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción.

el Fondo podrá arrendar valores y celebrar contratos de ventas cortas sobre éstos; y otorgar préstamos de acciones, tanto en el mercado nacional como en los mercados extranjeros, siempre que cumplan con los requisitos que la superintendencia determine mediante norma de carácter general.

para los efectos de la celebración de operaciones de ventas cortas y préstamos de acciones, la posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 50% de sus activos ni al 45% del valor del patrimonio del Fondo.

37

el Fondo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 25% de sus activos ni al 20% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo emisor, como asimismo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 50% de sus activos ni al 45% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo grupo empresarial.

el Fondo no podrá utilizar para garantizar la devolución de las acciones que obtenga en préstamo, con el objeto de efectuar ventas cortas, más de un 50% de sus activos ni más de un 45% del valor de su patrimonio, el porcentaje máximo del total de activos que podrá estar sujeto a présta-mo de acciones ascenderá a un 50% de los activos del Fondo.

el Fondo podrá realizar operaciones de venta con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta, las cuales deberán ajustarse a precios similares a los que habitualmente prevalecen en el mercado, en caso de existir una referencia, cuidando de no exceder los máximos y mínimos según se trate de adquisiciones o enajenaciones, respectivamente. estas operaciones deberán celebrarse con emisores cuya clasificación de riesgo sea igual o mejor que a y n-2, y siempre y cuando sean entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la superintendencia. Los plazos máximos establecidos en ellas para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 365 días y se podrán invertir en estas operaciones hasta un 5% del activo total del Fondo.

(a) límItes máxImos

1. acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales de transacción bursátil, inscritas en el registro de valores de la superintendencia. (% máximo 30)

2. acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero. (% máximo 100)

3. Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras, representativos de acciones de sociedades o de corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero. (% máximo 100)

4. Cuotas de fondos mutuos nacionales. (% máximo 30)

5. Cuotas de fondos mutuos extranjeros. (% máximo 100)

6. Cuotas de fondos de inversión extranjeros. (% máximo 100)

7. Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido regis-trada en la superintendencia. (% máximo 30)

8. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero. (% máximo 30) 9. Títulos emitidos por la Tesorería General de la república, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción. (% máximo 30)

10. depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantiza-dos por éstas. (% máximo 30)

11. Letras de crédito emitidas por Bancos e Instituciones Financieras. (% máximo 30)

12. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción. (% máximo 30).

38

(b) límItes máxImos de InversIón respeCto del emIsor de Cada Instrumento

1. Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la república y estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 20% del activo del Fondo.

2. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile: Hasta un 25% del activo del Fondo.

3. Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por estados o Bancos Centrales ex-tranjeros: Hasta un 20% del activo del Fondo.

4. Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas: Hasta un 25% del activo del Fondo.

5. acciones emitidas por una misma sociedad anónima abierta: Hasta un porcentaje tal que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor.

6. acciones emitidas por una misma sociedad o corporación extranjera: Hasta un porcentaje tal que no signi-fique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor.

7. Conjunto de instrumentos o valores emitidos por una misma sociedad anónima abierta nacional: Hasta el porcentaje más bajo entre 25% o el porcentaje tal que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor.

8. Conjunto de instrumentos o valores emitidos por una misma sociedad anónima abierta extranjera: Hasta un porcentaje tal que no signifique controlar directa o indirectamente al respectivo emisor.

9. Instrumentos emitidos o garantizados por emisores extranjeros: Hasta un 100% del activo del Fondo.

10. Cuotas de fondos de inversión emitidas por una misma administrados general de fondos: Hasta 10% del activo por fondo de inversión.

11. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por la Tesorería General de la república: Hasta un 25% del activo del Fondo.

39

nota 6Administración de riesgos

La política de inversiones del Fondo establece en términos generales el marco dentro del cual se definen las estrategias de inversión y apunta a acotar los riesgos en los cuales se puede incurrir. dentro de este marco el Fondo circunscribe su accionar de acuerdo a ciertos parámetros predefinidos.

(a) GestIón de rIesGo y Control Interno

desde el año 2010 la sociedad ha desarrollado un manual de Gestión de riesgo y Control Interno, el cuál cumple los aspectos establecidos por la superintendencia de valores y seguros en su Circular n°1869, de fecha 15 de febrero de 2008. este manual establece y da a conocer las políticas, procedimientos, estructura organizacional, roles y responsabilidades, órganos de control, y mecanismos de divulgación de la informa-ción, necesarios para establecer, implementar y mantener un proceso de gestión de riesgos, acorde con la estructura, tamaño y volumen de operación actual y previsto a futuro de la administradora.

(b) rIesGo de merCado

el riesgo de mercado o financiero está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que com-ponen el portafolio de inversiones del Fondo. este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de los retornos de los diferentes tipos de activos financieros y de la correlación de sus factores de riesgo (precios, tipos de cambio y tasas de interés).

dada la naturaleza de este fondo, este Fondo no mantiene una política de administración de riesgos de mercado activa. el riesgo de mercado se controla indirectamente a través de los límites de inversión o con-centraciones específicos para los distintos tipos de emisores o instrumentos elegibles o a autorizados para el Fondo. Como política general, el Fondo procurará mantener una cartera compuesta principalmente por instru-mentos de renta variable del mercado brasilero, y también podrá invertir en el mercado de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional. el Fondo está comprometido a mantener al menos el 70% de su cartera en instrumentos emitidos o garantizados por emisores brasileros.

(i) riesgo precioLa distribución por zona geográfica de las principales inversiones del Fondo es la siguiente:

país

% de la Cartera

2012 2011

Brasil 100% 100%

moneda

% de la Cartera

2012 2011

reales 100% 100%

(ii) riesgo cambiarioLa moneda funcional del Fondo corresponde al dólar estadounidense.

La distribución de las monedas de origen de los instrumentos en que invierte el Fondo, son los siguientes:

40

(iii) instrumentos derivadosel Fondo no está expuesto a los factores de riesgos asociados a este tipo de instrumentos, dado que su car-tera de inversión no posee contratos de este tipo de instrumentos.

(C) rIesGo de CrédIto

el Fondo está expuesto al riesgo crédito, el cual está asociado a la posibilidad que una entidad contraparte sea incapaz de pagar sus obligaciones al vencimiento de estas.

es por ello, que en la gestión de éste riego, el Fondo posee una serie de límites, controles y monitoreo con el propósito de reducir su exposición ante éste.

(i) riesgo de tipo de interésde acuerdo a la estructura de la cartera de inversión del Fondo, este no se encuentra expuesto a este tipo de riesgo.

(ii) Por activos financierosactualmente, no existe riesgo de crédito asociado al tipo de instrumentos que posee el Fondo, dado principal-mente al ámbito de inversión de éste, el cual no contempla la adquisición de instrumentos de deuda. (iii) operación a plazoel riesgo de crédito de las operaciones a plazo consiste en la probabilidad de incumplimiento de una entidad contraparte frente a sus obligaciones hacia el fondo.

el Fondo, no se encuentra expuesto a este tipo de riesgo, dado que no posee contratos de operaciones a plazo vigente en su cartera de inversión.

(iv) deudores por ventadistribución de cuotas del fondo: Las cuotas del Fondo, son distribuidas a través de agentes colocadores, los cuales asumen el riesgo de la operación, o a clientes institucionales que no implican un riesgo de crédito.

venta de instrumentos financieros: el Fondo no posee deudores por venta ya que se operan bajo la modalidad de entrega contra pago, por lo que no existe riesgo de crédito implícito en la operación.

(v) Cuentas y documentos por cobrar

2012

musd

Cuentas por cobrar administradora 39

dividendos extranjeros por cobrar 410

Traspasos por cobrar banco 2.408

total 2.857

41

(d) rIesGo de lIquIdez

el riesgo de liquidez se refiere a la capacidad del fondo de cumplir con sus compromisos de pago sin incu-rrir en costos financieros excesivos. estos compromisos corresponden tanto a los pagos requeridos por las operaciones financieras propias del fondo como por los requerimientos de disminución de capital (rescates) solicitados por los aportantes.

el Fondo mantiene como política un mínimo del 0,06% de sus activos, invertidos en activos líquidos com-puestos de: saldos en caja y bancos, instrumentos de renta fija con vencimientos inferiores a un año y cuotas de fondos mutuos de renta fija, nacionales y extranjeros, que permitan rescates dentro de un período de 10 días hábiles. adicionalmente, el Fondo buscará mantener una razón de uno a uno entre los activos líquidos mencionados y los pasivos líquidos compuestos por: cuentas por pagar (excluidos sus compromisos con Blackstone), provisiones, comisiones por pagar, dividendos y otros pasivos circulantes. (i) tipo de activos financierosLos instrumentos financieros que componen el Fondo son los siguientes:

Los activos clasificados que componen el Fondo de acuerdo a su medio de valorización son los siguientes:

nivel 1: precios cotizados en mercados activos.

nivel 2: Inputs de precios cotizados no incluidos dentro del nivel 1.

nivel 3: Inputs de precios que no están basados en datos de mercados observados.

(ii) Concentración de emisorLa concentración de los principales emisores de instrumentos financieros respecto al patrimonio del Fondo es la siguiente:

dICIembre 2012 dICIembre 2011

acciones Internacionales (mUsd) 262.241 169.468

aCtIvo fInanCIeromonto valorIzado (%)

nIvel 1total

acciones Internacionales 100% 100%

42

emIsor % exposICIón

2012

mILs3 7,96%

arezzo 5,88%

vaLId 5,42%

IGUaTemI 4,28%

ToTvs 4,24%

sao marTIn 3,40%

mYpK4 3,34%

Lps BrasIL 3,26%

KroTon 3,19%

aLIansCe 3,05%

mdIasBranC 2,97%

daYC4 2,94%

pHarma 2,61%

meaL 2,60%

(e) GestIón de rIesGo de CapItal

el capital del Fondo, está representado por las cuotas emitidas y pagadas. el importe del mismo puede va-riar por nuevas emisiones de cuotas acordadas en asamblea de aportantes y por disminución de capital de acuerdo a lo establecido en el reglamento Interno del Fondo.

el objetivo del Fondo, es salvaguardar la capacidad del mismo, con el objetivo de proporcionar rentabilidad para los aportantes y mantener una sólida base de capital y así apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo.

para poder mantener o ajustar la estructura de capital, el Fondo podría ajustar el importe de los dividendos a pagar a los aportantes, restituir capital, emitir nuevas cuotas o vender activos para reducir deuda.

La administradora solamente podrá obtener endeudamiento de corto plazo por cuenta del Fondo mediante la contratación de créditos bancarios, hasta por una cantidad equivalente al 50% del patrimonio del Fondo. el endeudamiento de corto plazo indicado corresponde a pasivo exigible. sin perjuicio de lo anterior, la suma de los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones mencionados en el artículo n°18 anterior no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo. el Fondo no contraerá pasivos de mediano o largo plazo.

43

durante el transcurso del año 2012, la administradora ha considerado no apalancar el Fondo, en consistencia de la estrategia de inversión del año 2011.

al 31 de diciembre de 2012, el Fondo no mantiene deuda financiera.

44

nota 7Juicios y estimaciones contables críticas

(a) estImaCIón Contable

La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados.

Como estimación contable, los gastos de cargo del Fondo se provisionarán diariamente de acuerdo al pre-supuesto mensual de gastos del Fondo elaborado por la administradora, dicho presupuesto es elaborado en relación a las estimaciones de los gastos indicados en su reglamento Interno, que a su juicio estimen nece-sario para el correcto funcionamiento de las actividades del Fondo. (b) juICIos Contables

moneda funcionalLa administración considera el dólar estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en dólar, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

45

nota 8Efectivo y equivalentes al efectivo

el saldo de efectivo y equivalentes al efectivo al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es el siguiente:

moneda2012

musd

2011

musd

saldos en cuenta corriente Banco de Chile

pesos Chilenos - 4

saldos en cuenta corriente Banco BBH dólar

dólar estadounidense 35 -

saldos en cuenta corriente Banco BBH real

real Brasileño 3.780 13.339

totales 3.815 13.343

46

nota 9Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

(a) aCtiVos y PasiVos 2012

naCional

musd

extran-

jero

musd

total

musd

% de

total

de

aCtiVosinstrumento

naCional

musd

extran-

jero

musd

total

musd

% de

total

de aCtiVos

títulos de renta Variable

acciones de sociedades anóni-mas abiertas

- 262.241 262.241 97,5189% - 169.456 169.456 92,5306%

derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas

- - - - - 12 12 0,0066%

subtotal - 262.241 262.241 97,5189% - 169.468 169.468 92,5372%

títulos de deuda

subtotal - - - - - - - -

inVersiones no registradas

subtotal - - - - - - - -

otras inVersiones

subtotal - - - - - - - -

total - 262.241 262.241 97,5189% - 169.468 169.468 92,5372%

47

(b) efeCtos en resultados

(C) el movImIento de los aCtIvos fInanCIeros a valor razonable por resultados se resume

Como sIGue:

otros CambIos netos en el valor razonable so-

bre aCtIvos fInanCIeros a valor razonable Con

efeCto en resultado

2012

musd

2011

musd

resultados realizados 21.792 (11.961)

resultados no realIzados 30.114 (35.724)

totales GananCIa (pérdIdas) 51.906 (47.685)

movImIento de los aCtIvos a valor razonable Con

efeCto en resultados

2012

musd

2011

musd

saldo inicio al 1 de enero: 169.468 226.100

aumento (disminución) neto por otros cambios en el valor razonable

58.522 (61.057)

Compras 159.973 (113.647)

ventas (125.722) 118.072

totales 262.241 169.468

48

nota 10Activos financieros a costos amortizados

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta activos financieros a costo amortizado.

49

nota 11Cuentas y documentos por cobrar y pagar por operaciones

el detalle de las cuentas y documentos por cobrar es el siguiente:

el detalle de las cuentas y documentos por pagar es el siguiente:

(1) No existe amortización para estas operaciones de compras y ventas de instrumentos financieros ya que son de corto plazo.

(2) Estas operaciones no devengan una tasa de interés nominal ni efectiva.

(3) El vencimiento de estas operaciones es de 1, 2 y 3 días.

nombre deudor rutPaís entidad

deudora

tiPo de

moneda

tiPo de

amorti-

zaCión (1)

tasa

eFeCtiVa

(2)

tasa

nominal

(2)

análisis d

el VenCi-

miento (3)

2012

musd

2011

musd

por venta de instrumen-to financieros:

Banco BBH real 0-eestados Unidos

real Brasileño no aplica no aplica no aplica Hasta 90 días 2.408 -

Jp morgan CCvm 0-eestados Unidos

real Brasileño no aplica no aplica no aplica Hasta 90 días - 9

totales 2.408 9

nombre aCreedor rutPaís entidad

aCreedora

tiPo de

moneda

tiPo de

amorti-

zaCión (1)

tasa

eFeCtiVa

(2)

tasa

nominal

(2)

análisis

del VenCi-

miento (3)

2012

musd

2011

musd

por venta de instrumen-to financieros:

Banco BBH real 0-eestados Unidos

real Brasileño no aplica no aplica no aplica Hasta 90 días 2.588 414

totales 2.588 414

50

nota 12Otros documentos y cuentas por cobrar y pagar

el detalle de otros documentos y cuentas por cobrar es el siguiente:

nombre deudor detalle rut

País

entidad

deudora

tiPo de

moneda

tiPo de

amorti-

zaCión (1)

tasa (2)

análisis

de VenCi-

miento (3)

2012

musd

2011

musd

Cuentas Por Cobrar

a la administradora

Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos

Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco merril Lynch

96.955.500-k Chile pesos no aplica no aplicaHasta 90 días

2 1


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Bradesco


- 5


Comisión cobrada por corretaje de valo-res por Banco BTG pactual


- 5


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco HsBC


2 1


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco santander


1 1


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Brown Brothers Harriman


- 1


Comisión cobrada por corretaje de valores por Link s.a.


2 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Citi Group


3 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Credit suisse


9 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Jp morgan


4 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco morgan stanley


3 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco pactual Capital Corporation


5

51


País

entidad

deudora

tiPo de

moneda

tiPo de

amortiza-

Ción (1)

tasa (2)

análisis de

VenCimien-

to (3)

2012

musd

2011

musd


Comisión cobrada por corretaje de valores por Banco Itaú


6 -


Comisión cobrada por corretaje de valores por deutsche Bank


1 -

subtotal 38 14


País

entidad

deudora

tiPo de

moneda

tiPo de

amortiza-

Ción (1)

tasa (2)

análisis de

VenCimien-

to (3)

2012

musd

2011

musd

diVidendos extran-

jeros Por Cobrar

ToTvs s.a. dividendos 0-e Brasilreal

Brasileñono aplica no aplica

Hasta 90

días58 20

drogasil s.a. dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días- 22

odonto dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días- 13

multiplus dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días- 30

randon dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días- 78

mils estructuras e

servicios engenharia

s.a.

dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días81 69

Jsimoes dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días22 7

sn Brasil dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días89 62

mdias dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días85 -

daycoval s.a. dividendos 0-e Brasilreal


Hasta 90

días76 -

subtotal 411 301

total 449 315

(1) No existe amortización para estas operaciones de compras y ventas de instrumentos financieros ya que son de corto plazo.

(2) Estas operaciones no devengan una tasa de interés nominal ni efectiva.

(3) El vencimiento de estas operaciones es de 1, 2 y 3 días.

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta otras cuentas por pagar.

52

nota 13Otros activos y otros pasivos

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta otros activos.

el detalle de otros pasivos es el siguiente:

2012

musd

2011

musd

Gastos aCeptados:

auditorías 1 -

Corretaje de valores 40 4

Custodia internacional 9 7

dCv registro 1 -

otros Gastos - 1

Comité de vigilancia 1 -

totales 52 12

53

nota 14Inversiones valorizadas por el método de la participación

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene inversiones valorizadas por el método de participación.

54

nota 15Propiedades de inversión

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene propiedades de Inversión.

55

nota 16Inversión acumulada en acciones o en cuotas de fondos de inversión

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene Inversiones acumuladas.

56

nota 17Excesos de inversión

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta excesos de Inversión.

57

nota 18Gravámenes y prohibiciones

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta Gravámenes y prohibiciones.

58

nota 19Cuotas emitidas

Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 350.858.059 de cuotas al 31 de diciembre de 2012, 250.000.000 al 31 de diciembre de 2011, con un valor cuota de Usd$1,6299 y Usd$1,2319 respectivamente.

(a) al 31 de dICIembre de 2012:

el detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

(b) al 31 de dICIembre de 2011

el detalle de las cuotas vigentes es el siguiente:

Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:

emIsIón vIGente Cuotas emItIdas ComprometIdas susCrItas paGadas

n°189 26.01.2007 350.858.059 - 181.369.531 163.224.905

emIsIón vIGente Cuotas emItIdas ComprometIdas susCrItas paGadas

n°189 26.01.2007 250.000.000 - 166.186.873 148.174.969

Cuotas emItIdas ComprometIdas susCrItas paGadas

saldo inicio 250.000.000 - 166.186.873 148.174.969

emisiones del período

100.858.059 - 15.182.658 15.182.658

Transferencias - - - -

disminuciones - - - (132.722)

saldo al CIerre 350.858.059 - 181.369.531 163.224.905

59

Los movimientos relevantes de cuotas son los siguientes:

Cuotas emItIdas Cuotas emItIdas susCrItas paGadas

saldo inicio 250.000.000 - 166.186.873 149.114.968

emisiones del período

- - - -

Transferencias - - - -

disminuciones - - - (939.999)

saldo al CIerre 250.000.000 - 166.186.873 148.174.969

60

nota 20Custodia de valores (Norma de Carácter General N°235 de 2009)

entidades

Custodia de Valor

Custodia naCional Custodia extranjera

monto

Custodiado

(miles)

% sobre total

inVersiones

en instrumen-

tos emitidos

Por emisores

naCionales

% sobre total

aCtiVo del

Fondo

monto Custo-

diado

(miles)

% sobre total

inVersiones

en instrumen-

tos emitidos

Por emisores

extranjeros

% sobre total

aCtiVo del

Fondo

empresas de depósito de valores

- - - - - -

Brown Brothers Harriman & Co.

- - - 262.241 100% 97,5189%

Total Cartera de Inver-siones en Custodia

- - - 262.241 100% 97,5189%

61

nota 21Reparto de beneficios a los Aportantes

feCHa de dIstrIbuCIónmonto por Cuota

musd

monto total

dIstrIbuIdo

musd

tIpo de dIvIdendo

27/05/2011 0,011 165 definitivo

al 31 de diciembre de 2012, el Fondo no distribuyó dividendos.

al 31 de diciembre de 2011, los repartos de beneficios distribuidos a los aportantes es el siguiente:

62

nota 22Rentabilidad del Fondo

tIpo de rentabIlIdadrentabIlIdad aCumulada

período aCtual ÚltImos 12 meses ÚltImos 24 meses

nominal 32,3078 32,3078 3,2693

real (*) - - -

La rentabilidad obtenida por el Fondo (valor cuota) en los períodos que se indican es el siguiente:

(*) La moneda funcional del fondo es dólar estadounidense, por lo que no se informa rentabilidad real.

63

nota 23Partes relacionadas

(a) remuneraCIón por admInIstraCIón

el Fondo es administrado por Larraín vial activos s.a. (la “administradora”), una sociedad administradora de fondos constituida en Chile.

La sociedad administradora recibirá por la administración del Fondo una comisión fija de un 1,19% anual (I.v.a Incluido) sobre la base del patrimonio diario del Fondo.

sin perjuicio de lo anterior, la comisión fija se reducirá automáticamente a un 1,071% anual (I.v.a incluido), so-bre el patrimonio diario del Fondo, en caso que dicho valor sea igual o superior a 75 millones de dólares de los estados Unidos de norteamérica.

La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. sin perjuicio de lo anterior, el monto de la comisión de deducirá y provisionará diariamente.

gasto por remuneración por administración

Cuenta por pagar por remuneración por administración

serIe ÚnICa 1,190% (I.v.a InCluIdo)

2012

musd

2011

musd

remuneración por administración del ejercicio

2.348 2.292

2012

musd

2011

musd

remuneración por pagar a Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos.

230 168

(b) tenenCIa de Cuotas por la admInIstradora, entIdades relaCIonadas a la mIsma y otros

La administradora, sus personas relacionadas, sus accionistas y los trabajadores que representen al empleador o que tengan facultades generales de administración; mantienen cuotas del Fondo según se detalla a continuación.

64

tiPo de relaCio-

nada

número de Cuo-

tas a Comienzos

del ejerCiCio

número de Cuo-

tas adquiridas

en el año

número de Cuo-

tas resCatadas

en el año

número de Cuo-

tas al Cierre

del ejerCiCio

monto en Cuo-

tas al Cierre

del ejerCiCio

musd

% inVertido

sociedad administradora

- - - - - -

personas relacionadas

26.182 - (16.112) 10.070 16 0,01%

accionistas de la sociedad administradora

- - - - - -

empleados - - - - - -

totales 26.182 - (16.112) 10.070 16 0,01%

tiPo de relaCio-

nada

número de Cuo-

tas a Comienzos

del ejerCiCio

número de Cuo-

tas adquiridas

en el año

número de Cuo-

tas resCatadas

en el año

número de Cuo-

tas al Cierre

del ejerCiCio

monto en Cuo-

tas al Cierre

del ejerCiCio

musd

% inVertido

sociedad administradora

- - - - - -

personas relacionadas

46.161 - (19.979) 26.182 32 0,02%

accionistas de la sociedad adminis-tradora

- - - - - -

empleados - - - - - -

totales 46.161 - (19.979) 26.182 32 0,02%

por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012:

por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011:

65

nota 24Garantía constituida por la Sociedad Administradora en beneficio del fondo (artículo N°226 Ley N°18.045)

La sociedad administradora, está sujeta a las disposiciones del artículo n°226 de la Ley nº 18.045.

naturaleza emIsorrepresentante de los

benefICIarIosmonto uf

vIGenCIa

desde Hasta

póliza de segu-ro de Garantía

Banco Corpbanca

Banco Corpbanca 48.296 10-01-2012 10-01-2013

66

nota 25Otros gastos de operación

Los gastos de operación del Fondo, por el año terminado al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se presentan a continuación:

monto del

trImestre aCtual

musd

monto aCumulado

ejerCICIo aCtual

musd

monto aCumulado

ejerCICIo anterIor

musd

auditorías 2 9 8

Clasificación de riesgo 1 4 4

dCv registro 2 8 -

otros gastos 1 4 11

publicaciones legales - - 3

asesorías legales 1 5 3

totales 7 30 29

% sobre el aCtIvo del

fondo0,0026% 0,0112% 0,0158%

67

nota 26Información estadística

el detalle de la información estadística del Fondo es el siguiente:

año 2012

mesvalor lIbro

Cuota (1)

valor merCado

Cuota (1)patrImonIo (2) n° aportantes

enero 1,3940 1,3708 207.902 36

Febrero 1,5354 1,4067 228.992 36

marzo 1,5158 1,3745 226.064 36

abril 1,4690 1,3818 219.096 36

mayo 1,3126 1,2892 195.759 36

Junio 1,3379 1,3350 199.477 34

Julio 1,3746 1,3902 204.950 34

agosto 1,4808 1,3951 220.959 34

septiembre 1,5129 1,4141 225.746 31

octubre 1,5375 1,5262 233.371 32

noviembre 1,4675 1,5645 239.530 34

diciembre 1,6299 1,5193 266.043 34

68

año 2011

mesvalor lIbro

Cuota (1)

valor merCado

Cuota (1)patrImonIo (2) n° aportantes

enero 1,4744 1,6412 219.862 32

Febrero 1,4793 1,6412 220.590 32

marzo 1,5616 1,6412 232.857 32

abril 1,6329 1,6412 243.486 32

mayo 1,6312 1,6412 241.699 32

Junio 1,6062 1,6412 238.002 32

Julio 1,5079 1,6412 223.440 32

agosto 1,4357 1,6412 212.739 32

septiembre 1,1375 1,6412 168.546 32

octubre 1,3603 1,6412 201.557 32

noviembre 1,2599 1,6412 186.692 32

diciembre 1,2319 1,6412 182.541 32

(1) Cifras en dólares estadounidenses.

(2) Cifras en miles de dólares estadounidenses.

69

nota 27Consolidación de subsidiarias o filiales e información de asociadas o coligadas

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo de Inversión no tiene inversiones en subsidiarias o asociadas.

70

nota 28Intereses y reajustes

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene saldos por este concepto.

71

nota 29Valor económico de la cuota

al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo optó por no determinar el valor económico de la cuota, en conformidad a lo indicado en la Circular n°1.258 de la superintendencia de valores y seguros (svs).

72

nota 30Sanciones

al cierre de los períodos finalizados al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la sociedad administradora, sus directores y/o administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador.

73

nota 31Hechos posteriores

Con fecha 10 de enero de 2013 Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos, renovó la bo-leta de garantía por el Fondo de Inversión Larraín vial – Brazil small Cap., cumpliendo así con el artículo n°226 de la Ley n°18.045 y la norma de Carácter General n°125. La garantía constituida por este Fondo mediante boleta de garantía emitida por el Banco CorpBanca, corresponde a la boleta n°40145648 por UF47.091 con vencimiento 10 de enero de 2014.

Con fecha 20 de marzo de 2013, el Fondo ha dado inicio a un período de opción preferente para suscribir las cuotas inscritas por la superintendencia en el registro de valores con el n°355 del Fondo de Inversión Larrain vial Brazil small Cap, el que se extenderá por 30 días a contar del 20 de marzo de 2013, fecha en la cual se publicó en el diario electrónico el mostrador.

entre el 1 de enero de 2013 y la fecha de emisión de los presentes estados, a juicio de la administración, no existen otros hechos posteriores que puedan afectar significativamente la situación financiera del Fondo.

74

desCriPCión

monto inVertido (*) % inVertido

sobre el

total de

aCtiVos del

Fondo

%

naCional

musd

extranjero

musd

total

musd

acciones de sociedades anónimas abiertas - 262.241 262.241 97,5189

derechos preferentes de suscripción de acciones de sociedades anónimas abiertas

- - -

Cuotas de fondos mutuos - - - -

Cuotas de fondos de inversión - - - -

Certificados de depósito de valores (Cdv) - - - -

Títulos que representan productos - - - -

otros títulos de renta variable - - - -

depósitos a plazo y otros títulos de bancos e insti-tuciones financieras

- - - -

Carteras de crédito o de cobranzas - - - -

Títulos emitidos o garantizados por estados o Bancos Centrales

- - - -

otros títulos de deuda - - - -

acciones no registradas - - - -

Cuotas de fondos de inversión privados - - - -

Títulos de deuda no registrados - - - -

Bienes raíces - - - -

proyectos en desarrollo - - - -

deudores por operaciones de leasing - - - -

acciones de sociedades anónimas inmobiliarias - - - -

otras inVersiones - - - -

totales - 262.241 262.241 97,5189

(a) resumen de la Cartera de InversIones al 31 de dICIembre de 2012

anexo 1Estados Complementarios a los Estados Financieros

75

2012

musd

2011

musd

utIlIdad (pérdIda) neta realIzada de InversIones 21.792 (11.961)

enajenación de acciones de sociedad 17.331 (16.183)

dividendos percibidos 4.461 4.222

otras InversIones y operaCIones - -

pérdIda no realIzada de InversIones (15.245) (43.042)

valorización de acciones de sociedad anónima (15.245) (43.042)


utIlIdad no realIzada de InversIones 45.359 7.318

valorización de acciones de sociedades anónima 44.949 7.017

dividendos devengados 410 301


Gastos del ejerCICIo (2.820) (2.842)

Comisión de la sociedad administradora (2.348) (2.292)

remuneración del comité de vigilancia (14) -

Gastos operacionales de cargo del fondo (458) (550)

dIferenCIa de CambIo 11.138 (577)

resultado neto del ejerCICIo 60.224 (51.104)

(b) estado de resultado devenGado y realIzado

76

desCrIpCIón2012

musd

2011

musd

benefICIo neto perCIbIdo en el ejerCICIo 3.727 (58.422)

Utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones 21.792 (11.961)

pérdida no realizada de inversiones (menos) (15.245) (43.042)

Gastos del ejercicio (menos) (2.820) (2.842)

saldo neto deudor de dIferenCIas de CambIo (menos) - (577)

benefICIo neto perCIbIdo aCumulado de ejerCICIos anterIores (11.237) 25.881

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida 23.759 57.792

Utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial 11.078 36.745

Utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio 20.727 25.496

pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio (menos) (8.046) (4.284)

dividendos definitivos declarados (menos) - (165)

pérdida devengada acumulada (menos) (34.996) (31.911)

pérdida devengada acumulada inicial (menos) (43.042) (36.195)

abono a pérdida devengada acumulada (más) 8.046 4.284

por pérdIda devenGada en el ejerCICIo (más) - -

monto susCeptIbles de dIstrIbuIr (7.510) (32.541)

(C) estados de utIlIdad para la dIstrIbuCIón de dIvIdendos

77

Hechos Relevantes

run fI

7111-0

nombre fondos de InversIón

Fondo de inversión Larraín Vial – BRAZIL SMALL CAP

nombre soCIedad admInIstradora

Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos

período

31/12/2012

Con fecha 6 de enero del 2012 Larraín vial administradora General de Fondos, renovó la boleta de garantía por el Fondo de Inversión Larraín vial - Brazil small Cap., cumpliendo así con el artículo n°226 de la Ley n°18.045 y la norma de Carácter General n°125. La garantía constituida por este Fondo mediante boleta de garantía emitidas por el Banco de Chile, corresponde a la Boleta n° 40145648 por UF47.091 con vencimiento 10 de enero del 2014.

Con fecha 27 de enero de 2012, en Junta ordinaria de directores, renunció a su cargo de directora de la sociedad doña vania maría Troncoso martinic y por unanimidad de los directores asistentes, se acordó dejar expresa constancia y aceptar la renuncia, así como también, dejar el cargo vacante hasta la próxima Junta ordinaria de accionistas, a celebrarse en abril del 2012 instancia en la cual correspondería renovar el direc-torio de la sociedad.

Con fecha 26 de abril de 2012, en asamblea extraordinaria de aportantes del Fondo, celebrada en la misma fecha, se acordó aprobar la disminución de capital del fondo, hasta por el 100% del total de las cuotas suscritas y pagadas del fondo, de conformidad con lo dispuesto por el artículo 47 bis del reglamento Interno del Fondo.

asimismo, se acordó modificar el plazo de duración del fondo, dejándolo en 6 meses contados desde el 26 de abril de 2012, prorrogables por períodos iguales y sucesivos de 1 año cada uno, esto último previo acuerdo de la asamblea extraordinaria de aportantes.

Finalmente, la asamblea acordó emitir 100.858.059 nuevas cuotas del Fondo, representativas de un capital de Us$ 148.503.406, a ser colocadas en el plazo de 6 años contados desde el 26 de abril de 2012, bajo las demás condiciones previstas por la asamblea.

Con fecha 30 de abril de 2012, en Junta extraordinaria de accionistas de la sociedad, entre otras materias, se acordó elegir como integrantes del directorio de la sociedad a las siguientes personas:

dIreCtor:

Sra. Andrea Pilar Larraín Soza

dIreCtor: Sr. Nicolás Lustig Falcón

dIreCtor: Sr. Jorge Luis Verdejo Miranda

78

dIreCtor: Sr. Gabriel Mena Rozas

dIreCtor: Sr. Gonzalo Andrés Patrone Ramírez

asimismo, se acordó fijar el diario el mostrador como medio para la realización de las publicaciones sociales.

Con fecha 16 de agosto de 2012, mediante res. ex n° 328, la superintendencia de valores y seguros aprue-ba las modificaciones al reglamento interno, relacionada con modificar el plazo de duración del fondo, en con-secuencia se modifica el artículo 7°. Tal modificación fue acordada en asamblea extraordinaria de aportantes celebrada con fecha 26 de abril de 2012.

Con fecha 22 de agosto de 2012, se informa hecho esencial, donde señala que se ha dado inicio a un periodo de opción preferente para suscribir las cuotas inscritas por la superintendencia de valores y seguros con el n° 355, el que se extenderá por 30 días a contar del 22 de agosto de 2012, fecha en la cual se publicó en el diario electrónico el mostrador.

Con fecha 14 de septiembre de 2012, mediante res. ex n° 374, la superintendencia de valores y seguros aprueba las modificaciones introducidas al texto tipo de contrato de suscripción de cuotas y que recoge la modificación efectuada al reglamento interno aprobada mediante resolución exenta n° 328 de 16 de agosto de 2012.

Con fecha 04 de octubre de 2012, se celebra una asamblea extraordinaria de aportantes de Fondo de Inver-sión Larraín vial – Brazil small Cap, donde se acordó por unanimidad de los votos de las cuotas asistentes, prorrogar la vigencia del plazo de duración del Fondo por el período de 1 año a contar del 26 de octubre de 2012; en misma asamblea celebrada por la unanimidad de las cuotas presentes, se acordó aprobar el texto propuesto para reemplazar los numerales 3, 4 y 5 del artículo 47° BIs del reglamento Interno del Fondo.

según resolución exenta n° 465 del 26 diciembre de 2012, la superintendencia de valores y seguros aprue-ba las modificaciones al reglamento Interno del Fondo denominado: “Fondo de Inversión Larraín vial – Brazil small Cap”, relacionadas con modificar la cláusula relativa a las disminuciones de capital, aumentando de 4 a 12 las parcialidades de disminuciones de capital, de las cuales se podrá restituir a los aportantes que opten por concurrir a ellas, hasta el 10% de las cuotas suscritas y pagadas del fondo. Como consecuencia de di-chos acuerdos, se reformó el artículo 47 Bis, del reglamento interno.

a juicio de la administración del fondo, al 31 de diciembre de 2012 fecha de emisión de estos estados finan-cieros no han ocurrido otros hechos relevantes que puedan afectarlos.

79

análisis razonado

run fI

7111-0

nombre fondos de InversIón

Fondo de inversión Larraín Vial – BRAZIL SMALL CAP

nombre soCIedad admInIstradora

Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos

período

31/12/2012

tiPo de análisis indiCador al 31-12-2012 al 31-12-2011 VariaCión VariaCión %

Liquidez Liquidez Corriente 93,6979 308,3081 -214,6102 -69,6090%

razón Ácida 93,6979 308,3081 -214,6102 -69,6090%

endeudamiento razón de endeudamiento 101,0788% 100,3254% 0,7534% 0,7510%

proporción deuda corto plazo 100% 100% - -

Cobertura de Gastos Financieros 0 0 - -

actividadTotal de activos con indicación de

las inversionesmUsd 262.241 mUsd 169.468 mUsd 92.773 54,7437%

rotación de Inventario n/a n/a - -

permanencia de Inventarios n/a n/a - -

resultados Ingresos de explotación mUsd 63.044 mUsd (48.262) mUsd 111.306 230,6287%

Gastos de explotación mUsd (2.820) mUsd (2.842) mUsd 22 0,7741%

resultado operacional mUsd 60.224 mUsd (51.104) mUsd 111.328 217,8460%

Gastos Financieros 0 0 - -

resultado no operacional 0 0 - -

r.a.I.I.d.a.I.e. mUsd 60.224 mUsd (51.104) mUsd 111.328 217,8460%

Utilidad (pérdida) después de

impuestomUsd 60.224 mUsd (51.104) mUsd 111.328 217,8460%

rentabilidad rentabilidad del patrimonio 26,8507% -24,4585% 51,3092% 209,7806%

rentabilidad del activo 26,6450% -24,3909% 51,0359% 209,2416%

rendimiento activos operacionales 26,6450% -24,3909% 51,0359% 209,2416%

Utilidad (pérdida) por Cuota mUsd 0,0004 mUsd -0,0003 mUsd 0,0001 33,3333%

retorno de dividendos - 133,9394 - -

80

análIsIs lIquIdez

a) razón de liquidez: (activo circulante / pasivo circulante) b) razón acida: (activos más líquidos / pasivo circulante)

análIsIs endeudamIento

a) razón de endeudamiento: (pasivo corriente + no corriente / patrimonio) b) proporción deuda corto plazo (pasivo corriente / Total pasivos) c) Cobertura Gastos Financieros

análIsIs de aCtIvIdad

a) Total de activos con indicación de las inversiones y enajenaciones de importancia realizadasb) rotación de inventario: (Costo de venta / inventario promedio)c) permanencia de inventarios: ((Inventario promedio / Costo de venta) * 360)

análIsIs resultado

a) Ingresos y costos de explotación, desglosados por línea de negocio, segmentos geográficos y otro que a su juicio de la administración sea relevante.b) resultado operacionalc) Gastos Financierosd) resultado no operacionale) r.a.I.I.d.a.I.e.: (resultado antes de impuestos, intereses + depreciación + amortización + ítems extraordinarios)f) Utilidad (pérdida) después de impuestos.

análIsIs rentabIlIdad

a) rentabilidad del patrimonio: (Utilidad (pérdida) del ejercicio / patrimonio promedio) b) rentabilidad sobre los activos: (Utilidad del ejercicio / activos promedios)c) rendimiento activos operacionales: (resultado operacional / activos operacionales promedio)d) Utilidad (pérdida) por Cuota: (Utilidad del ejercicio / nº cuotas)e) retorno de dividendos: (suma de dividendos pagados en los últimos doce meses / valor por cuota)

análIsIs de varIaCIones relevantes

liquidez:La variación que presenta para los periodos a comparar en cuanto al análisis de liquidez del fondo se explica por el aumento de la cartera y de la obligación que esta presenta en el periodo 2012.

resultado y rentabilidad:La variación que presenta para los períodos a comparar en cuanto al análisis de rentabilidad y resultado del fondo, se explican por la variación del precio de los instrumentos subyacentes del fondo. el desempeño durante este ejercicio fue correlacionado al índice que este sigue (msCI Brazil small Cap).

rIesGo de merCado:

el riesgo de mercado o financiero está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que com-ponen el portafolio de inversiones del Fondo. este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de los retornos de los diferentes tipos de activos financieros y de la correlación de sus factores de riesgo (precios, tipos de cambio y tasas de interés).

dada la naturaleza de este fondo, este Fondo no mantiene una política de administración de riesgos de mercado activa. el riesgo de mercado se controla indirectamente a través de los límites de inversión o con-centraciones específicos para los distintos tipos de emisores o instrumentos elegibles o a autorizados para el Fondo. Como política general, el Fondo procurará mantener una cartera compuesta principalmente por instru-mentos de renta variable del mercado brasilero, y también podrá invertir en el mercado de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional. el Fondo está comprometido a mantener al menos el 70% de su cartera en instrumentos emitidos o garantizados por emisores brasileros.

81

La moneda funcional del Fondo corresponde al dólar. La distribución de las monedas de origen de los instru-mentos en que invierte el Fondo, son los siguientes:

La distribución por zona geográfica de las principales inversiones del Fondo es la siguiente:

moneda % de la Cartera

reales 100%

país % de la Cartera

Brasil 100%

82

Declaración de Responsabilidad

Los suscritos, en sus calidades de gerente general y directores, respectivamente, de Larraín vial activos s.a. administradora General de Fondos domiciliados para estos efectos en avenida el Bosque norte nº0177, piso 3, comuna de Las Condes, santiago, de conformidad a lo establecido en la normativa vigente de la superin-tendencia de valores y seguros, suscribimos la presente declaración, asumiendo bajo juramento las respon-sabilidades legales pertinentes por la veracidad de toda la información incorporada en la memoria anual que se acompaña ante esa superintendencia.

larraín soza andrea pIlar

12.153.694-3Presidente

verdejo mIranda jorGe luIs

10.702.991-5Director

patrone ramírez Gonzalo andrés

10.301.083-7Director

mena rozas josé GabrIel

10.499.394-KDirector

nIColás lustIG falCón

8.664.305-7Director

IGnaCIo pedro montané yunGe

13.333.514-5Gerente General

memoria anual 2012 - LarrainVial...al cierre del 2012 el fondo pasó desde un patrimonio de...

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