Makingsuccessfulacquisitions Cómo cerrar una … · 1. Hitos del proceso Identificación objetivo...
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TRAINING SESSIONCURSO PRÁCTICO
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“Making successful acquisitions ”Cómo cerrar una adquisición con éxito
Área Mercantil & Societario | Adquisiciones
1. Hitos del proceso
� Identificación objetivo (target).� Estructura de la operación.
- Joint venture (newco).- Adquisición sociedad.- Cesión de activos.- Integración por fusión.
� Los tratos preliminares.(non-disclosure agreement | NDA)
� El acuerdo de intenciones.� El acuerdo de intenciones.(letter of intent | LoI)
� La fase de auditoría legal.(due-diligence check-list and report)
� La redacción del contrato.
� El cierre de la operación (closing)
2. La identificación del objetivo
� Motivación: Plan de negocio.� Motivación: Plan de negocio.� Sector de actividad
(mercado: Market shares and trends)
� Barreras de entrada (know-how, inversiones, acervo cultural, canales)
� Economías de escala | Sinergias
3. Estructura de la operación
3.1 Joint venture3.1 Joint venture
� Asociación → Newco.
� Nuevos mercados: Socio local.� Interdependencia.� Complejidad acuerdo.
3.2 Adquisición sociedad
� CV acciones | participaciones.� CV acciones | participaciones.� Asunción de contingencias.� Relevancia auditoría.� Control órganos sociales.� Integración en el medio plazo.
3.3 Cesión de activos
� Objeto: Activos | Fondo | Rama.� Objeto: Activos | Fondo | Rama.� Responsabilidad solidaria.� Cesión contratos.� Inventario inmovilizado.� Plantilla y proveedores.
3.4 Integración por fusión
� Reestructuración de grupo.� Reestructuración de grupo.� Proceso complejo: Ley MEstSc.� Fusión propia | Impropia.� Canje de títulos.� Otras figuras: Esc | CG Act y Pas.
4. Tratos preliminares
4.1 Contacto e introducción
� Marco negociador.� Enablers / blockers.� Above / below the line.
� Mediadores.
4.2 Intercambio de información
� Formato:Papel | Presencial | Data rooms.
� El acuerdo de confidencialidad.
- Alcance material.- Obligaciones de reserva.- Excepciones.
- Exclusividad.- No revelación plantilla.- Duración y terceros.- Non-circumvention clause.- Non-circumvention clause.
- Cláusula penal.- Relevancia en la práctica.
� Contingencias: Fase preliminar | Coste de oportunidad.
5. La carta de intenciones
� Elementos esenciales.� Cronograma actuaciones.� Puertas de salida y condiciones.� Naturaleza jurídica: Efectos
vinculantes?� La cláusula “rebus sic stantibus”.
6. La fase de auditoría legal
6.1 Definición de Objetivos (risk ass.)
6.2 Formatos
� Papel | Presencial | Data rooms.
� Entrevistas key persons.� The Due Diligence Check-List.
6.3 Áreas de actuación
� Área corporativa.� Área mercantil & contractual.� Área Fiscal.� Área Laboral.� Área Contencioso & Procesal.
(Key docs. | Standard contingencies)
� Otras áreas:
- Regulatorio.- IP & IT.- IP & IT.- Protección datos personales.- Competencia.
6.4 Conclusiones
� Informe de auditoría.� Cumplimentación cuestionario.� Cumplimentación cuestionario.� Cartas de reconocimiento.� Affidavits.
� Finalidad: - Aflorar pasivos contingentes.- Desistimiento | Confirmación.
7. La redacción del contrato
7.1 Contrato de empresa en común y constitución de sociedadconstitución de sociedad (joint venture)
� Antecedentes y objeto. � Constitución nueva sociedad:
- Nombre, objeto, dirección- Capital y aportaciones.
- Nombre, objeto, dirección;- Capital y aportaciones;
- Órgano de administración y dirección - Órgano de administración y dirección ejecutiva;
- Junta de socios | accionistas:
Pactos de sindicación.
- Financiación y política de dividendos.
� Op. vinculadas (transfer pricing)
� Adquisición de activos.� Intuitu personae.
� Forma y efectos.
7.2 Contrato de compraventa de acciones | participaciones
� Antecedentes y objeto.
� Titularidad y cargas.� Transmisibilidad libre.� Representación de títulos.� Representación de títulos.� Precio y forma de pago.
� Forma y efectos:
- Participaciones sociales (SL).
- Acciones al portador (SA).
- Acciones nominativas (SA).
7.3 Contrato de cesión de activos y fondo de comercio
� Antecedentes y objeto.� Antecedentes y objeto.� La cesión de contratos: El 3º.� Contingencia fiscal & laboral:
Certificado de exoneración.� Precio y forma de pago.� Forma y efectos.
7.4 Integración por fusión
� Antecedentes y objeto.� Fusión propia o impropia.� Acuerdo social x 2.� Fases del proceso societario.� Canje de títulos.� Forma y efectos.
(escritura | anuncios | registro)
7.5 Contingencias: Reps. & Wars.
� Conclusiones auditoría legal.� Declaraciones | Asunciones.� Declaraciones | Asunciones.� Garantías y responsabilidad.
7.6 Elementos accesorios al precio
� Fijo y variable: Earn out.� Proyecciones: Ratchets.
� Pagos a cuenta y retenciones.� Esquemas de financiación:
- LBOs & MBOs.- LBOs & MBOs.- Thin capitalization.
7.7 El juego de las mayorías
� Cláusulas de arrastre (tag/drag along)
� Opciones financieras (call/put)
7.8 Otras cláusulas relevantes
� Protección de negocio y nocompetencia.
� Vinculación temporal de algún socio estratégico.
� Condiciones resolutorias.� Cláusulas penales.
� Garantías personales.� Regulatorio:
Comunicaciones previas.Comunicaciones previas.
� Cesión: Intuitu personae |
Sociedades del grupo.� Litigios: ADR | ARB | TRIB.
7.8 Documentación complementaria
� Títulos y poderes;� Títulos y poderes;� Anexos al contrato:
- Listado bienes equipo;- Previsión de pedidos;- Inventarios stock;- Plantilla y colaboradores;
- Planes de negocio;- Cartera de clientes | Listado
contratos comerciales;contratos comerciales;- Activos intangibles
(Marcas, patentes, know-how) .-