Los Emperadores Desnudos de China _ Economía _ EL PAÍS
-
Upload
alfredorodriguez -
Category
Documents
-
view
2 -
download
0
description
Transcript of Los Emperadores Desnudos de China _ Economía _ EL PAÍS
-
2/8/2015 LosemperadoresdesnudosdeChina|Economa|ELPAS
http://economia.elpais.com/economia/2015/07/31/actualidad/1438349940_695182.html 1/2
PAUL KRUGMAN 2 AGO 2015 - 00:00 CEST 3
ECONOMA
Los emperadores desnudos de ChinaLa noticia no es que la transicin econmica no ser fcil, sino que los lderes no saben como llevarla a cabo
Archivado en: Opinin Bolsa Shanghai China Bolsa Asia oriental Mercados financieros Asia Finanzas
Lospolticosqueestnenelpoderentiemposdeexpansineconmicasuelendesarrollardeliriosdecompetencia.EsalgoquesepuedeapreciarenEstadosUnidos:JebBushcreeconocerlossecretosdelcrecimientoeconmicoporquefuegobernadordeFloridamientraselestadoexperimentabaunaenormeburbujainmobiliariaytuvolabuenasuertededejarelcargojustoantesdequeestallase.Perotambinlohemosvistoenotrosmuchospases:todavame
acuerdodelaomniscienciaylaomnipotenciaqueselesatribuaalosburcratasjaponesesamediadosdeladcadade1980,antesdeliniciodeunlargoestancamiento.
Eseeselcontextoenelquetenemosqueinscribirlosextraosacontecimientosqueestnocurriendoenelmercadodevaloreschinoparapoderentenderlos.Porssolo,elpreciodelasaccioneschinasnodeberaimportardemasiado.Perolasautoridadeshandecididoponerenentredichosucredibilidadalintentarcontrolaresemercado,yestndemostrandoque,apesardelnotablexitodeChinadurantelosltimos25aos,losgobernantesdelpasnotienenniideadeloqueestnhaciendo.
Empecemosporlasnocionesbsicas.Chinaseencuentraalfinaldeunaera,laeradelcrecimientosuperrpido,posibilitadoengranmedidaporlaingenteemigracindecampesinossubempleados,quesefuerondelcampoalasciudadescosteras.Estareservademanodeobraexcedenteestmenguando,loquesignificaqueelcrecimientodeberalentizarse.
Sinembargo,laestructuraeconmicachinaestconstruidaentornoalapremisadelcrecimientomuyrpido.Lasempresas,muchasdeellaspropiedaddelEstado,acumulansusbeneficiosenlugardedevolvrselosalosciudadanos,quetienenunosingresosfamiliaresraquticosalmismotiempo,losahorrosdelosindividuossonelevados,entreotrascosasporquelareddeseguridadsocialesdbil,conloquelasfamiliasacumulanefectivo,porloquepuedapasar.Enconsecuencia,elgastochinoesasimtrico,contasasmuyaltasdeinversinperounacuotamuybajadedemandaporpartedelconsumidorenelPIB.
Estaestructuraeraviablemientraselfrenticocrecimientoeconmicoofrecieselassuficientesoportunidadesparainvertir,peroahoralarentabilidaddelasinversionesdescienderpidamente.Elresultadoesunproblemadetransicinpeliagudo:quocurresilainversindisminuyeperoelconsumonosubelobastanterpidoparallenarlabrecha?
LoqueChinanecesitasonreformasqueamplenelpoderadquisitivoy,paraserjustos,hahechoesfuerzosenesesentido.Sinembargo,esdeltodoevidentequedichosesfuerzossehanquedadocortos.Sehaintroducido,porejemplo,unsupuestosistemanacionaldesalud,peroenlaprctica
El presidente chino, Xi Jinping. / ZHANG LINTAO(GETTY)
-
2/8/2015 LosemperadoresdesnudosdeChina|Economa|ELPAS
http://economia.elpais.com/economia/2015/07/31/actualidad/1438349940_695182.html 2/2
muchostrabajadoressecuelanporsusresquicios.
Entretanto,losldereschinosparecenestaraterradosprobablementeporrazonespolticasantelaperspectivadelamsmnimarecesin.Asquehaninfladolademandaatiborrandodecrditoalsistema,fomentandoademsunboomenelmercadodevalores.Estasmedidaspuedenfuncionarduranteuntiempo,ylascosaspodranhaberidobiensilasgrandesreformasavanzaranlobastanterpido.Peronoloestnhaciendo,yelresultadoesunaburbujaquequiereestallar.
Enrespuesta,Chinahalanzadoungranrdagopararespaldarelpreciodelasacciones:alosgrandesaccionistasseleshaimpedidovenderlasinstitucionesgestionadasporelEstadohanrecibidolaordendecompraraccionesyamuchasempresascuyospreciosestabancayendoenpicadoseleshapermitidosuspenderlasoperaciones.Estasmedidaspuedentomarseduranteunpardedasparacontenerunpnicoatodaslucesinjustificado,peroChinalasaplicademanerasostenidaaunmercadoquetodavaestmuyporencimadesuniveldehacenomuchotiempo.
Esposibleque,enparte,lespreocupenlasrepercusionesfinancieras.Alparecer,algunosactoresfinancieroschinospidieronprestadasgrandessumasdedineroconsusaccionescomogaranta,porloqueelhundimientodelmercadopodradarpieasuspensionesdepagos.EstoresultaparticularmenteinquietanteporqueChinatieneunenormesectorbancario"enlasombra"que,bsicamente,noestreguladoypodrasufrirunaoleadaderetiradasmasivasdedepsitos.
PerotambinparecequeelGobiernochino,queensumomentoanimalosciudadanosacompraracciones,ahoracreequedebedefenderlospreciosdelasaccionesparaconservarsureputacin.Sinembargo,loquehaacabadohaciendo,huelgadecirlo,eshacerlaaicosaunavelocidadrcord.
Lociertoesque,cadavezqueunocreequelasautoridadeshanhechotodoloposibleparadestrozarsucredibilidad,sesuperan.Enlosltimostiempos,losmediosdecomunicacinestatalesestnculpandodeestacadaenpicadodelasaccionesas,lohanadivinadounaconspiracinextranjeracontraChina,queesanmenosplausibledeloquepodraparecer:durantemuchotiempoelpasharealizadocontroleseficacesparamanteneralosextranjerosfueradesumercadodevalores,yresultadificilsimovenderunasaccionesquenuncatepermitieroncomprar.
Aslascosas,quhemosaprendido?ElincreblecrecimientodeChinanoeraunespejismo,ysueconomasigueconstituyendounaenormefuerzaproductiva.Evidentemente,losproblemasdelatransicinauncrecimientomenorsonimportantes,peroesoesalgoquesabemosdesdehacetiempo.Lagrannoticianoeslaeconomachina,sinosuslderes.Olvidmonosdetodoloquehemosodosobresubrillantezysucapacidaddeprevisin.Ajuzgarporlosbandazosactuales,notienenlamenorideadeloqueestnhaciendo.
PaulKrugmanespremioNobeldeEconomade2008.
TheNewYorkTimesCompany,2015.
EDICIONESELPASS.L.