LIQUIDACION DE RENTA FIJA EN EL MERCADO ESPAÑOL Cristina Arévalo Madrid , 6 de Julio 2005

2

Agenda

Características del Sistema

Ciclos de Liquidación

Fujos Operativos de Liquidación

Cambios Futuros

3

Agenda



Flujos Operativos de Liquidación

Cambios Futuros

4

NEGOCIACION

Entidades Participantes REGISTRO CENTRALEP Cuenta Propia/

EP Cuenta Terceros (saldos globales)

REGISTRO DE DETALLECuenta Propia/

Cuenta Terceros (desglose)

LIQUIDACIONPOR SALDOS

Características del Sistema: Entidades

REGISTRO

5

TITULARES EN CUENTA

MIEMBROS DE TIPO DE CONTRATACION

TITULARES EN CUENTA

Ó TERCEROS

LA LIQUIDACIÓN

TENDRA LUGAR DE FORMA DISTINTA

SEGUN SE HAYA PRODUCIDO LA NEGOCIACION Y EL TIPO DE

PARTICIPANTE

TITULARES EN CUENTA Ó TERCEROS

Negociación

CON ó SIN Broker

SENAF.SON

SENAF.SON

MTS

EuroMTS

BrokerTec

PARTICIPANTES

6

Iberclear

Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores:

Depositario Central de Valores español.

Encargado de la llevanza del REGISTRO central contable correspondiente a Valores representados por medio de Anotaciones en cuenta.

Encargado de la gestión exclusiva de la Compensación y Liquidación de las operaciones contratadas en las Bolsas de Valores Españolas, en el Mercado de Valores Latinoamericano (Latibex), en AIAF Mercado de Renta Fija y en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones.

Dos Plataformas Técnicas: SCLV: Bolsas de Valores y Latibex CADE: AIAF y Mercado de Deuda Pública

7

Entidades Participantes

Las Entidades Participantes de la plataforma CADE pueden ser Titulares en cuenta por cuenta propia y/o mantener posiciones de Terceros (Gestoras).

Se permite el acceso remoto a la condición de Titular por cuenta propia. Un Titular puede designar a otro para la liquidación de operaciones en su cuenta. Habitual en el

caso de clientes remotos. Un titular puede designar a otra entidad con cuenta Tesorera en Banco de Eapaña para la

liquidación de sus efectivos. Obligatorio en el caso de Titulares remotos.

ENTIDADES PARTICIPANTES EN IBERCLEAR

PLATAFORMA SCLV

PLATAFORMA CADE

BO

LS

A

LA

TIB

EX

AIA

F

DE

UD

A

PU

BL

ICA

8

SENAF, AIAF, MTS España

Titular en Cuenta y opc. Gestora

Miembros Negociador(SENAF, AIAF, MTS)

Creador de Mercado - Tesoro(SENAF)

Titular Propia

Negociadores(Terceros ó Tit)

Los miembros Negociadores de Mercados organizados (SENAF AIAF, MTS) deben adquirir la condición de Titulares en cuenta.

Las entidades que negocian en mercados no oficiales puede ser Titulares, y liquidiar, por tanto, en su propia cuenta, operándola ellos ó bien una tercera entidad. En caso de ser Terceros deberán desginar a una Gestora para la loquidación de su actividad.

Los Titulares en cuenta No Residentes (remotos), no pueden mantener posiciones por cuenta de Terceros, y deben además designar a una entidad con cuenta en Banco de España para la liquidación de sus efectivos.

NEGOCIACION

LIQUIDACION

Bilateral yPlataformas No

Nacionales

Titular Propia y Gestora (3ºs)

Entidades Participantes

Remoto

Remoto

TERCERO

Gestora (3ºs)

9

Comunicación entre Iberclear y las Entidades Participantes

Vía Terminal: operaciones entre cuentas propias y variaciones de saldos netos de terceros


IBERCLEAR

Cuenta Propia EP Cuenta Propia EP

Cuenta de terceros EP Cuenta de terceros EP

1

2 2

Terminal Instrucciones

SD-1 18:00 SD 16:00

1

2 Terminal BOS Variaciones de saldos de Terceros

SD-1 18:00 SD 14:30

1 2

Vía transmisión de ficheros: registro de detalle de Terceros

10


Incumplimientos: Efectivos

Financiación Intradía (hasta el cierre del ciclo de liquidación).

Incumplimientos: Valores

Provisión automática de valores siendo los proovedores las entidades participantes que hayan suscrito el correspondiente contrato con Iberclear.

Este procedimiento queda condicionado a la existencia de efectivo en el la cuenta de Tesorería del Banco de España designada para la liquidación de efectivos por la entidad participante.

11

Agenda




Cambios Futuros

12


Primer CicloVD 7:00

Ciclo en Tiempo RealVD 7:00- VD 16:00

Segundo CicloVD 17:00

Preparación en VD-1 Liquidación de todas las operaciones comunicadas

en VD-1 (18:00) con suficiente posición Obligación de tener efectivo para la liquidación de

las operaciones con posición Efectivo disponible gracias a la Financiación

Intradía proporcionada por Banco de España Financiación Intradía: BOS compra los Bonos a las

7:00 y los devuelve a lo largo de VD

Preparación en VD-1 Liquidación de todas las operaciones comunicadas

en VD-1 (18:00) con suficiente posición Obligación de tener efectivo para la liquidación de

las operaciones con posición Efectivo disponible gracias a la Financiación

Intradía proporcionada por Banco de España Financiación Intradía: BOS compra los Bonos a las

7:00 y los devuelve a lo largo de VD

Liquidación en tiempo real de todas las operaciones comunicadas con suficiente posición y efectivo

Retorno de las operaciones de financiación intradía del primer ciclo

Durante este ciclo también es posible pedir financiación intradía

14:30 horario límite de comunicación de terceros

Liquidación en tiempo real de todas las operaciones comunicadas con suficiente posición y efectivo

Retorno de las operaciones de financiación intradía del primer ciclo

Durante este ciclo también es posible pedir financiación intradía

14:30 horario límite de comunicación de terceros

16:00 límite de comunicación de operaciones Liquidación de todas las operaciones

comunicadas no liquidadas en los ciclos anteriores

Obligación de disponer de títulos y efectivo suficinete para la liquidación de las mismas

´Liquidación automática de operaciones de financiación intradía no devueltas (opción adicional de préstamo).

16:00 límite de comunicación de operaciones Liquidación de todas las operaciones

comunicadas no liquidadas en los ciclos anteriores

Obligación de disponer de títulos y efectivo suficinete para la liquidación de las mismas

´Liquidación automática de operaciones de financiación intradía no devueltas (opción adicional de préstamo).

€ €

€ € € €

Sistema de Liquidación “operación a operación” del efectivo y de los valores con simultaneidad en su firmeza

13

Financiación Intradía

Primer CicloVD 7:00

Preparación VD-1

VD

Financiación Intradía: BOS compra los Bonos a las 7:00 y los devuelve a lo largo de VD (compra a vto)

Retorno límte: cierre de la sesión La EP debe entregar los títulos desde su cuenta propia La EP puede utilizar los bonos procedentes de la liquidación

del primer ciclo para finaciar ´la liquidación de los mismos La facilidad de financiación no está disponible para

entidades participantes NO residentes (acceso remoto). Estas deben financiarse a través de una entidad residente

Financiación Intradía: BOS compra los Bonos a las 7:00 y los devuelve a lo largo de VD (compra a vto)

Retorno límte: cierre de la sesión La EP debe entregar los títulos desde su cuenta propia La EP puede utilizar los bonos procedentes de la liquidación

del primer ciclo para finaciar ´la liquidación de los mismos La facilidad de financiación no está disponible para

entidades participantes NO residentes (acceso remoto). Estas deben financiarse a través de una entidad residente

€

Cuenta propia Entidad Participante

BOS

EFECTIVO

(Valor VD 7:00)

TITULOS

(Valor VD 7:00)

€

EFECTIVO

ANTES 16:00

€

TITULOS

ANTES 16:00

?

14

Agenda




Cambios Futuros

15

Mercado

SEN

AF

AIA

F

MTS

Plataforma

Bro

kert

ec

Euro

MTS

Flujos de Liquidación

Titular

Titular

Tercero

Tercero

Bilateral Plataforma

Bro

kert

ec

Euro

MTS

Bilateral

Plataforma

Bro

kert

ec

Euro

MTS

Bilateral

1 1 2 2* 3 2* 4

2* 4

Para operaciones a vencimiento los flujos de las plataformas MTS, Euro MTS y Brokertec son iguales con las siguientes excepciones:

1.- Horarios y modo de envío de la información de las plataformas2.- Los miembros de MTS tienen qu ser Titulares en cuenta, mientras que los de EuroMTS y Brokertec no necesariamente, debiendo designar, en su caso, una entidad participante. Esta situación añade a los flujos las comunicaciones de 3º requeridas

Participantes

2*

1 Los flujos de SENAF y AIAF en plataforma son los mismos

16

MERCADOS PARTICIPANTES CICLO DELIQUIDACION

COMIBERCELAR

RECHAZO

Mercado Secundario Oficial

AIAFSENAFMTS España

Titulares de cta yTitulares de cta.Titulares de cta.

T + 3T + 3T + 3

NONONO

SISISI

Plataformas de Trading

EuroMTSBrokertec

Titulares de cta y 3´sTitulares de cta y 3´s

T + 3T + 3

NO, EX REPO TD+1 18:00TD+1 18:00

Bilateral

InterbancarioTerceros (3´s)

Titulares de cta.Titulares de cta y 3´s

3º-3º

T + 3(aunque

negociable entrelas partes)

SI NO


17

SENAF.SON

Tipo


Broker

1 : SENAF/AIAF (Senaf.son)

Orden (TD) Orden (TD)

Confirmacion (TD) Confirmacion (TD)

Confirm

ación EjecuciónConfirmación M

argin Call (

TD)

Publicación en Terminal (TD+1)

• La liquidación de los títulos tendrá lugar en SD en la cuenta en Iberclear del Titular• El Titular puede designar a una tercera entidad participante que opere su cuenta para la liquidación (habitula en los remotos)•La liquidación de los efectivos tendrá lugar en SD en la cuena Tesorera del titular ó de la entidad que haya desginado como domiciliataria (obligatorio en el caso de los remots)

TITULAR

Instrucción (TD

)

Información M

argin Call (T

D)

18

Si Titular• Liquidación de títulos en su cuenta• Posibilidad de ser operada por otra EP• Efectivos en su cuenta ó en la de la entidad designada

2

TerminalMTS: TD on-lineEuroMTS/Brokertec: TD+1 9:00

MT

S: T

D on-lkne S

wift

EuroM

TS

/Brokertec: T

D 18:00 S

WIF

T

Tipo 2 Plataformas MTS España, EuroMTS, Brokertec (Operaciones a vto)


TITULAR Ó 3º TITULAR Ó 3º

TITULAR TITULAR

Si Tercero• Liquidación de títulos en la Gestora designada• Efectivos en su cuenta ó en la de la entidad designada

Instrucción /Confirm

ación

Instrucción /Confirm

ación

19


Confirmación de Liquidación SD

Envío instrucciones TD

Tipo 3 Contratación Bilateral entre Titulares

Broker

Titular

Orden de R

ecibir TD

Orden de E

ntregar TD

Titular

Confirmación TD (fax)

20

Entidad Partcipante

Premacheo VD-1 (Intercambio TAC)


Entidad Partcipante

Confirmación de Liquidación

Titular: Envío instrucciones TD (informativa) Titular /Tercero: Envío instrucciones SD-1

Tipo 4 Contratación Bilateral Titular-Tercero / Tercero-Tercero

Titular/ TerceroOrden de R

ecibir

Orden de entregar

Titular/ Tercero

21

Agenda



Flujos Opeartivos de Liquidación

Cambios Futuros

22

Cambios Futuros

SUC OPERACIONES BILATERALES DE RENTA FIJA

ELIMINACION DE LOS ACTUALES TERMINALES DE COMUNICACION DE LA PLATAFORMA CADE Y UTILIZACION DE LOS MEDIOS DE LA PLATAFORMA SCLV

2006

The information contained in this document may not be reproduced in any form without the express permission of BNP Paribas Securities Services and in the case of such authorised use, care must be taken to ensure that this is a form which accurately reflects the information presented here.

Whilst BNP Paribas Securities Services believe that the information is correct at the date of issue, no warranty or representation is given to this effect and no responsibility can be accepted by BNP Paribas Securities Services to any intermediaries or end users for any action takes on the basis of the information.

LIQUIDACION DE RENTA FIJA EN EL MERCADO ESPAÑOL Cristina Arévalo Madrid , 6 de Julio 2005

Documents

Transcript of LIQUIDACION DE RENTA FIJA EN EL MERCADO ESPAÑOL Cristina Arévalo Madrid , 6 de Julio 2005