La Industria de Capital Privado Luis Perezcano. Intermediario financiero que capta dinero de...

La Industria de Capital Privado

Luis Perezcano

http://www.kapitalprivado.com/

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Intermediario financiero que capta dinero de grandes inversionistas y a su vez lo invierte con una visión de largo plazo adquiriendo una participación significativa, influyente y activa en el capital y la dirección estratégica de empresas que no conseguirían financiar sus proyectos de crecimiento recurriendo a las fuentes tradicionales de crédito y capital de la banca y los mercados listados.

¿Qué es un Fondo de Capital Privado?




EstructuraInversionista 1 Inversionista 2 Inversionista n

Administrador delFondo

Vehículo de inversión(Fondo)

Empresa 1 Empresa 2 Empresa n

Aportan capital Regresa capitalmás rendimientos

Canaliza inversiónRecibe dividendos yproducto de la venta

Cuota de administración

Participación en rendimientos




¿Capital Privado, Capital de Riesgo o Capital Emprendedor?

¿Private Equity o Venture Capital?

¿Buyouts o Venture?

¿Qué es un Fondo de Capital Privado?




Posición Mayoritaria LBO Leveraged Buyout (Privada o Pública) MBO Management Buyout

Equipo interno MBI Management Buyin

Equipo externo BIMBO MBI + MBO Participación entre 3% y 15%

Private Equity




Posición Minoritaria

Early stage Capital semilla Incubación Early venture Mid-venture

Late stage Late-venture Capital de crecimiento Consolidación

Venture Capital




Reestructura Distressed Mezzanine PIPES

Secundarias Bienes raíces Infraestructura Fondos de fondos

Otras Estrategias



Fuente: pando.com http://pando.com/2013/08/28/this-chart-shows-the-future-of-venture-capital/

http://pando.com/2013/08/28/this-chart-shows-the-future-of-venture-capital/

http://pando.com/2013/08/28/this-chart-shows-the-future-of-venture-capital/


¿Posición Mayoritaria o Minoritaria?

Mercados desarrollados

Mercados emergentes

Venture Capital




Creación/incorporación del fondo

Obtención de recursos

Búsqueda, análisis y ejecución de transacciones

Creación de valor

Salida

Ciclo de Vida de un Fondo




Interviene en el ciclo completo de la transacción

Identifica la transacción (Deal flow)

Investiga viabilidad y valida (Due diligence)

Identifica palancas de valor

Intermediario Financiero




Interviene en el ciclo completo de una transacciónImplementa y ejecuta el plan de negocios◦ Indirectamente Consejo de Administración◦ Directamente Equipo operador

Gestor operativoDirector de finanzas

Aporta recursos◦ Monetarios◦ Humanos◦ Relaciones

Identifica y ejecuta la salida

Intermediario Financiero




Los fondos deben tener clara una tesis principal de inversión que apliquen consistentemente con éxito

Expansión de ingresosAumento de márgenes Expansión de múltiplosApalancamientoReestructura financiera Profesionalización de empresas familiaresTransparencia, gobierno corporativo y dirección

Estrategias de Inversión




El rendimiento para el fondo y los inversionistas se logra cuando el administrador vende la participación que adquirió en la empresa en la que invirtió

Colocación en bolsaVenta a un jugador estratégicoVenta a otro fondoRecompra de socios/administradores

Recompra apalancada MBO

Estrategias de Salida




EstructuraInversionista 1 Inversionista 2 Inversionista n

Administrador delFondo

Vehículo de inversión(Fondo)

Empresa 1 Empresa 2 Empresa n

Aportan capital Regresa capitalmás rendimientos

Canaliza inversiónRecibe dividendos yproducto de la venta

Cuota de administración

Participación en rendimientos




Curva J




Inversionistas




Diversificación




CorrelaciónMercados desarrollados (Más correlación)◦ Ciclos económicos◦ Tasas de interés◦ Disponibilidad de apalancamiento◦ Apertura de mercados de capital◦ Valuaciones

Mercados emergentes (Menos correlación)◦ Disponibilidad de apalancamiento◦ Principalmente capital◦ Poca representatividad de las bolsas◦ Bajas valuaciones de entrada




Evolución de la Industria en EEUU




Los jugadores en México Banca de Desarrollo

Fondo de Fondos

Fondos Extranjeros

Jugadores Nacionales

First time funds

Inversionistas Individuales / Family Offices

Autoridades Regulatorias (SHCP, CONSAR, BMV, Banxico,

CNBV, Amafore, AMIS, CNSF)

Afores



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El desarrollo e impacto del capital privado

•Estudio sobre la industria llevado a cabo por Fernando Fabre y Luis Perezcano en 2005 para Amexcap

http://www.capitalprivado.com.mx/descargas/?did=1

•Estructura-Funcionamiento de la industria- Impacto de la industria en mercados desarrollados-Estado de la industria en México-Recomendaciones de política pública-Estimaciones

•Recomendaciones de política pública-Crear vehículo local => FICAP 2006-Modificar régimen de inversión de Afores => CONSAR 2009

•Estimaciones (a 10 años a partir de 1 – 2 mil mdd)-16+ mil mdd recursos totales- 6.5 mil mdd de Afores




Emprendedor Crecimiento LBO Mezzanine Especiales Infra Bienes Raíces Secundarias

Grande

Grande + Medium

Mediano

Mediano y Pequeño

Pequeño

Darby

O’Connor

Latin Idea

AdventInt’l

Valanza

Discovery

Wamex

IGS

LaSallePrudentialHines

CorporateProperties

GECapital

MexicoRetail

Nexxus

JPMorgan

Latin America

Enterprise

Barings

MonterreyCapital

NaftaFund

Fondelec

PYMEX

SinaloaTijuana

Guanajuato

Carlyle

FomedeIntel

Capital

2005

Fondos nacionales

Fondos regionales

Clean Tech

Evolución de la Industria en México





Fuente: Overview of the Private Equity and Venture Capital Industry in Mexico, AMEXCAP, Ciudad de México, sep.2013.




El Círculo Virtuoso




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