“La Eficiencia en el Manejo de Recursos Financieros para Empresas en Desarrollo”

Dr. Alfonso Valdez Cervantes

Los 3 Principales Cuestionamientosde las Finanzas

• Decisiones de inversión• ¿En que voy a invertir?

• Decisiones de Financiamiento

• ¿De donde obtengo el dinero

• Decisiones de Administración de

Activos• ¿Estoy siendo eficiente en su

manejo?

Decisiones de Inversión

Rendimiento

Liquidez

Compra

Arrendamiento

Decisiones de financiamiento

• Donde?

• Cuanto?

• Que costo?

• Que plazo?

Análisis de Dupont:Modelo Estratégico de la

Rentabilidad

Indice de rentabilidad..... Principio o Fin del Análisis Financiero?

ROE : La relación entre el ROA y el apalancamiento financiero

• Utilidad neta

después de

impuestos dividido por las ventas

• Indice de rentabilid

ad ‘bottom

line’

Utilidad Neta

Ventas Netas

Margen Neto

• Rotación de activos

es la relación de productivid

ad entre los activos utilizados y las ventas generadas

• Utilidad neta

después de impuestos

dividido por las ventas

Ventas NetasActivos

Rotación de activos

X = Utilidad Neta

Activos

ROA

• ‘Return Over

Assets’ representa

el rendimient

o de los activos

empleados

• Indice más importante

para capturar el ‘poder de

generación de

beneficios’ por parte

de los activos

X ActivosPatrimonio

Apalancamiento

• Mide la proporción entre el

financiami

ento del negocio a través de deuda o

del capital accionario

= Utilidad Neta

Patrimonio• Return

Over Equity o la

tasa de retorno sobre el

patrimonio

• La medida más

importante para los

accionistas de una

empresa

ROE

Margen deUtilidad

Neta

2%

[x]

ROA [x]

Apalancamiento [=]

ROE

5% 2.0 10%

Rotaciónde Activos

2.5x

Análisis de Dupont

Fuente: Economática y cálculos propios

Empresa Sector NAICS MargenNeto

RotaciónDe

ActivosROA Apalancamiento ROE

Elektra Gpo Detallista 16.8 0.5 7.9 4.2 33.5Wal Mart de Mexico Detallista 6.3 2.1 13.3 1.6 21.5Fragua Corporativo Detallista 4.6 2.5 11.7 1.8 20.6Far-ben Detallista 2.7 2.3 6.3 2.8 17.4Liverpool Puerto de Detallista 8.9 0.9 7.7 1.8 14.1Soriana Organizacio Detallista 4.8 1.1 5.1 2.2 11.4Comercial Mexicana Detallista 5 1.2 6.2 1.8 11.3Nutrisa Gpo Detallista 2.2 2.3 5.2 1.6 8.3GFamsa Detallista 3.7 0.9 3.2 2.5 8GPalacio de Hierro Detallista 5.3 0.7 3.9 1.9 7.2GMarti S.A. Detallista 2.3 0.9 2.1 2.6 5.4Homex Desarrolladora Construcción 13.8 0.7 9.2 2.5 23.2Geo Corporacion Construcción 9.7 0.8 7.4 2.5 18.5Ara Consorcio Construcción 14.5 0.7 9.6 1.6 15.6Urbi Desarrollos Construcción 13.7 0.5 6.9 1.9 13.3GMex Desarrollo Construcción 8.7 0.5 4 2.5 10IDEAL Construcción 35.8 0.1 4.6 2.2 10

Empresa SectorNAICS

MargenNeto

Rotaciónde

ActivosROA Apalancamiento ROE

Kimberly Clark Mex industrial 17.4 0.9 15.9 2.5 39.8Mexichem SA de CV industrial 7.9 0.9 7.3 3.1 22.5Lamosa Gpo industrial 13.2 0.4 5.6 3.8 21.4Imsa Gpo industrial 4.9 0.4 1.8 11.1 19.9Arca Embotelladora industrial 13.4 1.1 14.4 1.4 19.8Corp Moctezuma industrial 26.8 0.6 16.3 1.2 19.5Cementos Chihuahua industrial 19.8 0.4 8.5 1.9 16Cemex S.A. industrial 11 0.4 4.8 3.3 16Sigma Grupo industrial 4.6 1.4 6.7 2.4 15.9Herdez S.A. industrial 4.6 1.4 6.6 2.3 15.2GModelo industrial 13 0.7 9.5 1.6 15.1Coca Cola Femsa industrial 10 0.8 7.9 1.8 14.1Bimbo Gpo industrial 5.3 1.6 8.4 1.6 13.7GModerna industrial 7.8 1.1 8.2 1.3 10.8Maseca GI industrial 6.1 1 6.2 1.4 8.5Bafar Grupo industrial 4.5 1.2 5.3 1.6 8.4Minsa S.A. industrial 3.4 1 3.5 1.4 5Hilasal Mexicana industrial 2.2 0.7 1.5 2.1 3.1Cydsa S.A. industrial 1.7 0.8 1.3 1.7 2.2Inter de Ceramica industrial 0.5 1 0.5 2.6 1.4Vitro industrial 0 0.9 0 4.3 -0.1Volkswagen Mexico industrial -1.1 1.9 -2 2.7 -5.3Ind. Automotriz S.A industrial -30.6 0.1 -4.3 12.8 -55.5San Luis Corp industrial -12.3 1.2 -14.9 5.6 -84.2Q.B. Industrias industrial -23.3 0.6 -15.1 18.1 -273.2

Fuente: Economática y cálculos propios

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