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INTRODUCCION

El Tipo de Cambio es la equivalencia de dos tipos de monedas, las cuales se

comparan para el registro correcto de operaciones del país, la fluctuación en

equiparación con la moneda predominante o con más aceptación a nivel mundial.

En el caso de América la equivalencia es con el tipo de cambio de dólar y la

conversión para hallar el diferencial cambiario de operaciones en Guatemala.

Existen varias clases de tipos de cambio según la operación de la que se trate ya

sea por periodicidad, por planificación a futuro, el cambio por estacionalidad entre

otras, todo con el fin de que la devaluación de la moneda no afecte las

operaciones cambiarias en el mercado. El auge que han tomado las divisas a nivel

mundial y sus tipos de liquidación de operaciones entre países que han suscrito

convenios bilaterales de cambio, las que pueden intercambiarse libremente una

por otra, las que no tiene tanto auge en el mercado internacional y las que carecen

de estabilidad cambiaria que generalmente comprende la baja fluctuación ante

una economía más fuerte.

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TIPO DE CAMBIO

1. Definición

Relación cuantitativa de la moneda de un país expresada en moneda extranjera.

Es el precio de una moneda expresado en términos de otra o, más exactamente,

el valor de la moneda de un país expresado en determinada cantidad de moneda

extranjera. Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel

como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de

monedas para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relación de las

monedas respecto al dólar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una

serie de monedas, además del dólar, que se suelen utilizar como referencia, entre

las cuales se puede encontrar el Euro y el Yen.

En un mundo inflacionario, las variaciones del tipo de cambio nominal carecerían

de significado claro, y que debían tomar explícitamente en cuenta los cambios de

valor de las monedas externas e interna, medidos por las respectivas tasas de

inflación.

Recientemente, la mayoría de académicos han definido al tipo de cambio dentro

del marco de un modelo de economía dependiente y lo definen como el precio

interno de los bienes exportables con relación al precio de los bienes no

exportables.

2. Características

La característica diferencial de las transacciones económicas internacionales

respecto a las nacionales es el empleo de monedas diferentes y por tanto del uso

de las tasas de cambio. Ante la necesidad de relacionar las monedas surgen las

tasas o tipos de cambios.

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La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El

tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro

mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.

3. Clases:

3.1 Por su forma:

Existen dos clases de representar el tipo de cambio, La forma directa y la forma

indirecta.

a. La forma directa

Es la más utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de

moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera. 

b. La forma indirecta

Del tipo de cambio es inversa a la anterior, e indica cuantas unidades de moneda

extranjera obtenemos a cambio de una unidad de moneda nacional.

3.2 Por el plazo:

Existen dos formas de plazo, el tipo de cambio spot y el tipo de cambio futuro.

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a. Tipo de Cambio Spot

El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir,

transacciones realizadas al contado.

b. Tipo de Cambio Futuro

El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en

el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por ejemplo, dentro de

180 días.

3.3 Otros:

Existen otros tipos de cambio, son los siguientes:

a. Tipo de Cambio Flotante

Este régimen suele denominarse también de tipo de cambio libre o flexible. Bajo

tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin intervención del

gobierno en el mercado de divisas.

Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la

demanda de divisas en el mercado cambiario.

En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad

cambiaria y a los efectos en la economía real. Es por esto, que los bancos

centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes

fluctuaciones del tipo de cambio. Cuando el Banco Central interviene ofreciendo o

demandando divisas, el régimen se denomina de flotación sucia.

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Muchos economistas argumentan que un régimen flotante es favorable para el

crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la economía, porque el tipo de cambio

se aprecia o deprecia para suavizar shocks y ciclos económicos.

Sin embargo, puede suceder que el Banco Central intervenga evitando que el tipo

de cambio se siga apreciando o depreciando. En ese caso, a pesar de que haya

un régimen de tipo de cambio libre, en la práctica el valor del tipo de cambio se

mantiene estable en el tiempo.

b. Tipo de Cambio Fijo

El valor de la moneda se fija con respecto a otra moneda, a una canasta de

monedas, o a otra medida de valor, por ejemplo el oro. En los países

latinoamericanos ha sido usual que el tipo de cambio esté fijo con respecto al

dólar. Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rígido,

pueden generar rigideces y desequilibrios en la economía.

El tipo de cambio ha sido usualmente utilizado como un ancla nominal. En una

economía abierta, los precios de los bienes transables no pueden ser muy

diferentes de los precios internacionales de estos bienes. La fijación del tipo de

cambio, puede ser útil para disminuir la inflación en el sector de transables, y

debido a las conexiones con el sector de no transables, la inflación de toda la

economía.

Esto se ve reforzado debido a que, si existe una fuerte convicción de que el

compromiso de mantener el tipo de cambio se va a cumplir, se pueden eliminar las

expectativas de devaluación. Además, el control de la oferta monetaria deja de ser

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efectivo, debido a que bajo un régimen de tipo de cambio fijo los flujos de capitales

esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria.

La experiencia histórica de los países con poca influencia en el mercado

internacional de divisas indica que los tipos de cambio fijos funcionan durante un

cierto período de tiempo atenuando la inflación, pero los desequilibrios que se

generan se van acumulando con el tiempo, por lo que la salida del tipo de cambio

fijo suele ir acompañada de otros fenómenos, como fuertes depreciaciones de la

moneda, pérdidas de depósitos bancarios y salidas de capitales. Estos fenómenos

suelen influir negativamente en la tasa de crecimiento.

c. Tipo de Cambio Real

El tipo de cambio real capta la tasa de cambio entre bienes de diversos países,

para lo cual no solo se debe tener en cuenta la tasa de cambio entre las divisas

(tipo de cambio nominal), sino también los diferentes precios de los bienes entre

los países. Una forma de captar los precios de los bienes en los países es

utilizando un índice de precios. Un índice de precios que capta el precio de todos

los bienes producidos en una economía es el deflactor del PBI. El tipo de cambio

real se define entonces de la siguiente forma:

e = (E.P* / P)

Siendo:

e: tipo de cambio real entre el país doméstico y el extranjero.

E: tipo de cambio nominal

P*: deflactor del PBI del país extranjero

P: deflactor del PBI del país doméstico

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El tipo de cambio real se puede realizar entre dos países, en cuyo caso se

denomina “tipo de cambio real bilateral”, o bien entre un país y varios países.

En este caso se denomina “tipo de cambio real multilateral”.

a. Tipo de Cambio Nominal

El tipo de cambio nominal corresponde al precio de una divisa en términos de

otra. El tipo de cambio nominal no tiene en cuenta el precio de los bienes en

los distintos países.

4. El tipo de cambio y su función dentro de la economía del país

El tipo de cambio dentro de la economía guatemalteca como en otras

economías ejerce la función de re expresión de una moneda con respecto a

otra, o sea el número de unidades de la moneda extranjera que hay que

entregar para obtener una unidad de moneda nacional o viceversa (divisas).

“El tipo de cambio de una moneda está determinado por las transacciones

internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas.”

a. El tipo de cambio en la demanda de divisas:

Esta operación se puede apreciar en las exportaciones cuando las personas

que demandan quetzales (en este caso Guatemala) son, en primer lugar, los

exportadores nacionales, tanto de bienes como de servicios. Al vender sus

productos en el extranjero, los exportadores de mercancías reciben dólares por

ejemplo, que posteriormente desean convertir en moneda nacional y para ello

demandan quetzales a cambio de dólares.

Los ingresos por concepto de turismo se consideran una exportación de un

servicio por parte del país que los ofrece. Los turistas estadounidenses desean

cambiar dólares por quetzales y por lo tanto demandan quetzales.

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Por otro lado las entradas de capitales financieros al país también demandan

moneda nacional cuando los residentes en el extranjero desean colocar sus

capitales financieros en el país. Estas personas y empresas necesitan cambiar

sus dólares por quetzales para comprar activos nacionales como acciones,

deuda pública, entre otros.

La demanda de moneda nacional aumenta conforme se incrementan las

exportaciones guatemaltecas de bienes y servicios y las entradas de capitales

financieros en Guatemala.

Cabe mencionar también que las remesas que los guatemaltecos reciben

producto del trabajo de los inmigrantes en Estados Unidos u otro país, entran al

país en dólares por ejemplo; los guatemaltecos que las reciben necesitarán

cambiar sus dólares por quetzales.

b. El tipo de cambio en la oferta de divisas:

En función del tipo de cambio, la oferta de moneda nacional proviene de las

personas o entidades que desean cambiar moneda nacional por alguna

moneda extranjera (divisas). Ofrecer moneda nacional es estar dispuesto a

cambiarla por moneda extrajera como dólares.

Existe tres motivaciones fundamentales para ofrecer moneda nacional en el

mercado y estas son las importaciones, las salidas de turistas guatemaltecos y

las salidas de capitales financieros.

Las personas que ofrecen moneda nacional son los importadores tanto de

bienes como de servicios. Para pagar el importe de los bienes que compran en

el extranjero, los importadores guatemaltecos necesitan dólares por ejemplo, y

ofrecen quetzales.

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Los pagos por turismo se consideran una importación de un servicio por parte

de Guatemala y los turistas guatemaltecos también desean cambiar pesos por

dólares.

Por otra parte las personas que desean compras activos financieros en el

extranjero necesitan cambiar quetzales por dólares por ejemplo, para comprar

activos financieros en Estados Unidos. La oferta de pesos aumentará cuando

crezcan las importaciones y las salidas de turistas mexicanos y capitales

financieros de México.

5. Factores que inciden en el tipo de cambio:

Existen varios factores que hacen fluctuar el valor de una moneda frente a otra,

por ejemplo:

Si el gobierno imprime mucho dinero, genera inflación. La inflación

deprecia el tipo de cambio. La depreciación del tipo de cambio genera más

inflación. Bajo tipo de cambio fijo, el gobierno devalúa, pero devalúa porque

viene de varios años con inflación.

En los mercados financieros, si dos países tienen la misma tasa de

interés y sus bonos tienen el mismo riesgo, los inversores van a colocar sus

fondos en aquellos bonos cuya moneda creen que se aprecie más con

respecto a la otra. 

La depreciación cambiaria puede hacer surgir muchas industrias que

se vuelven competitivas a nivel internacional. Sin embargo, cuando se

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genera inflación interna, estas industrias pueden volverse menos

competitivas.

Cuando una moneda se mantiene apreciada, es más conveniente

viajar al exterior que hacer turismo interno. Lo mismo sucede con los

artículos importados, que se hacen relativamente más baratos.

6. Comportamiento histórico del tipo de cambio

En Guatemala, a pesar de las impresiones que en el corto plazo se puedan

considerar, la serie histórica del comportamiento del tipo de cambio ha mostrado

relativa estabilidad, solo presentando oscilaciones más notorias a partir del último

semestre de 2008 hasta finales de 2010.

Del periodo comprendido del 1 de enero de 2000 hasta el 31 de octubre de 2011,

el tipo de cambio parte de una cotización de referencia de Q.7.71472 por US$1,

mientras que para el 31 de octubre de 2011 situó en Q.7.83567, dándose entre

ambos periodos una variación hacia el crecimiento del 1.57% la desviación diaria

observada se situó en 0.14% y con una volatilidad mensual promedio de 0.01%.

Por lo cual, permite concluir desde esta perspectiva, que el tipo de cambio

muestra estabilidad a lo largo de una temporalidad mayor a la década.

Al desagregar el comportamiento del tipo de cambio, se pueden identificar tres

grandes periodos en los cuales la dinámica del tipo de cambio se diferencia, de tal

cuenta, para el primer periodo, abarco desde enero de 2000 hasta finalizado el

primer semestre de 2004, en este espacio de tiempo el tipo de cambio se presentó

dinámico, en tal forma que inicia el 1 de enero de 2000 parte en Q.7.71472 y al 30

de junio de 2004 la cotización fue de Q.7.90801, dándose entre ambos periodos

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un incremento del 2.5%, en medio de este rango se visualiza una tendencia

creciente, en la cual el tipo de cambio alcanzo su cotización más elevada

(Q.8.15707 por US$.1.00) el día 05 de noviembre de 2001, fecha durante la cual el

país atravesó una crisis de liquidez generalizada en el sistema bancario, lo cual

colaboro hacia una depreciación del Quetzal respecto del Dólar Estadounidense.

Lo que sucede posteriormente e una ruta hacia la disminución del tipo de cambio,

llegando a cotizarse en Q.7.56003. Esta tendencia hacia la apreciación queda

frenada y se presenta nuevamente volatilidad hacia el alza, logrando su punto

máximo el 27 de marzo de 2003 cuando el tipo de cambio en promedio fue de

Q.7.9781.

El segundo periodo se caracteriza por una estabilidad en la cotización del tipo de

cambio, la cual en promedio se situó en Q.7.65318 por US$1 entre septiembre de

2004 hasta finales de junio de 2008, dicha estabilidad fue en medio de un

panorama económico favorable, esto dio como resultado, que por ejemplo, el año

2007 se haya observado, en su comportamiento, congruente a la estacionalidad

histórica.

Para el tercer y último gran periodo definido, el tipo de cambio se observó con más

volatilidad que en los periodos anteriores, esto en respuesta al turbulencia

económica y financiera que tanto en Guatemala, como a nivel externo se atravesó,

de tal cuenta que el tipo de cambio a partir del segundo semestre de 2008 mostro

una tendencia hacia la depreciación sostenida del quetzal, hasta llegar al máximo

histórico, el cual ubico el tipo de cambio en Q.8.39482 por US$1 el día 13 de

enero de 2010, el cual fue producto de expectativas desfavorables hacia las líneas

de crédito del extranjero, así como una contracción en las remesa familiares y

exportaciones, lo cual provoco una eventual disminución de la oferta de moneda

extrajera y empujo hacia una cotización más elevada del quetzal versus el dólar

estadounidense. Como una de las fases ultimas del comportamiento observado, el

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tipo de cambio inicio a mostrar tendencia hacia la apreciación, hasta llegar a

cotizarse en Q.7.57529 iniciando mayo de 2011, lo cual implico una disminución

importante del 9.76% al comprarse con el pico más alto de enero 2010, esta

apreciación fue en alguna medida, como resultado de un incremento relevante en

las exportaciones y en el flujo del capital privado hacia Guatemala.

7. Análisis estacional y del comportamiento reciente

Como se mencionó en el análisis inicial, el tipo de cambio mostro, particularmente

para el año 2007, un comportamiento muy acercado a su estacionalidad historia,

por lo cual, este representa un parámetro de comparación, y adicionalmente un

factor valido a considerar lo representa la construcción del índice de

estacionalidad, el cual compila información de 2000 hasta 2011 para así hacerse a

la tarea de realizar una revisión en el desempeño de esta variable durante 2011 a

la luz de estos elementos.

El 2011 parte de un tipo de cambio anormal, esto en resabio de la dinámica que

para el año 2010 presento, de tal cuenta que la cotización de referencia a inicios

del mes de enero se ubicaba en Q.8.01358, más acorde que lo observado en

enero de 2010 el cual inicia con un tipo de cambio de Q.8.35439 por US$1. El

comportamiento estacional indica que a lo largo del mes de enero, se presenta

una apreciación de la monea en consecuencia del mejor flujo de divisas, lo cual

medidos por el índice de estacionalidad, se debiera reflejar en una disminución de

0.83 puntos porcentuales del índice, el tipo de cambio mostro un descenso

continuo y que efectivamente muestra un refreno a finales de enero y principios de

febrero, pero que continuo alargado temporalmente, llegando al finalizar en el

inicio del mes de mayo, en el que el tipo de cambio de referencia fue de

Q.7.57529, el posterior comportamiento ya resulto muy acercado a la

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estacionalidad, pero con una amplitud en precio de cotización que en promedio

ronda entre Q7.60 y Q7.81.

El comportamiento del tipo de cambio de Guatemala es el reflejo de ciclo agrícola

del país, ya que en el primer semestre tiende a la apreciación del quetzal y a partir

de mayo tiende a la depreciación. Por los últimos 10 años se ha observado la

misma tendencia debido a que existe un equilibrio entre la oferta y la demanda

que hace posible predecir y planificar generando confianza en los agentes

económicos.

8. Algunos de los principales factores fundamentalmente del tipo de cambio en Guatemala

El comportamiento, en esencia teóricamente es explicado por la oferta y demanda

de divisas en la economía, las cuales provienen principalmente de las siguientes

actividades:

Turismo

Comercio Exterior (Importaciones y Exportaciones).

Flujo de capitales (Capital privado y oficia) y Transferencias (Remesas)

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9. Tipo de cambio y su perspectiva con el país

El aspecto importante y referente a lo que es los tipo de cambio en los países.

Desde que se inicia la Unión europea empieza a divergir los tipos de cambio en

Europa. El caso de Irlanda es el caso más dramático; allí existe una fuerte

apreciación real. Pero también tenemos, con esta línea más gruesa, los países en

problemas (Portugal, España y Grecia), que tuvieron apreciaciones bastantes

severas. En teoría, los economistas buscamos explicación para esto y después,

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cuando hay una crisis, buscamos explicación para la crisis. Pero ¿por qué no nos

dimos cuenta de que había en el diagnóstico? Si los países son más productivos,

sus tipos de cambio reales se aprecian; es como cuando suben los términos de

intercambio para nosotros. Cuando se es más productivo, la moneda se fortalece y

se tiene la capacidad de paga mejores salarios. En Europa se observan

apreciaciones en los países de la periferia; asimismo, se registran aumentos de

salario rápidos en los países de la periferia. En cambio, en los centrales (Alemania

y los otros países del norte), hay tipos de cambio más estables y sus salarios son

más contenidos, pero esto no es sorpresa; esto es normal, porque Grecia,

España… están siendo más productivos. Pero no eran tanto más productivos.

En Latinoamérica, analizando las siete economías más grandes de la región, que

son representativas de lo que pasa en el resto de América latina. El crecimiento

que se espera para este año en la región es de entre 3% y 5%, a excepción de

argentina, que podría estarse desacelerando y creciendo cerca del 2%, y Brasil

que muy probablemente crecerá cerca de 3% o menos. A Latinoamérica le ha ido

muy bien, para lo que es su historia. Esto es producto, primero que nada, de

buenas políticas macroeconómicas. La inflación ha desaparecido, así como los

déficit fiscales monumentales, esto en parte porque se ha tenido buenos términos

de intercambio; se han implementado esquemas de metas de inflación; y se ha

avanzado mucho en flexibilidad cambiaria, de tal forma que, aun cuando se

interviene, se permita que exista flexibilidad para que las economías se ajusten.

Todo lo cual ha permitido que las economías latinoamericanas crezcan

En el caso de América latina, las bolsas cayeron con las crisis y se han estado

recuperando, mientras que los tipos de cambio subieron lo cual resulta bastante

interesan Los niveles de flotación cambiaria, que mostró ahora Latinoamérica,

hace 20 años hubieran hecho quebrar a todo el sistema financiero porque estos

sistemas financieros estaban descalzados; hoy día, no únicamente los sistemas

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financieros están calzados sino, relativamente, también lo está el sector privado; si

no lo hubieran estado, el sistema financiero hubiera quebrado ante las fuertes

fluctuaciones que se han registrado. Además, estas fluctuaciones han sido la

variable de ajuste de las economías, en lugar de que sea la actividad la que se

tenga que ajustar. Cuando una economía se debilita, necesita ganar

competitividad y eso es precisamente lo que ha estado ocurriendo.

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CONCLUSIONES

1. Que el tipo de cambio va en relación a una moneda que por lo regular

es el Dólar de Estados Unidos, aunque hay otras monedas que son

utilizadas como el Euro o el Yen, esto afecta en nuestra economía por

la inflación de la moneda extranjera con respecto al quetzal.

2. El tipo de cambio dentro de la economía guatemalteca como en otras

economías ejerce la función de re expresión de una moneda con

respecto a otra, o sea el número de unidades de la moneda extranjera

que hay que entregar para obtener una unidad de moneda nacional o

viceversa (divisas). El cual está determinado por las transacciones

internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas

entre las que cabe mencionar las entradas o salidas de capitales

financieros, importaciones, exportaciones, el turismo y las remesas.

3. Para mantener un tipo de cambio real equilibrado es necesario trabajar

en que los niveles de inflación del país sean menores que los de los

socios comerciales, esto neutraliza los efectos negativos de la

apreciación del tipo de cambio en las exportaciones y productividad del

país y el tipo de cambio es una clave en la cotidianidad de la toma de

decisiones de los agentes económicos, decisiones que rebasan la

temporalidad presente y lo asocian a comparaciones historias y futuras,

por lo que, conocer su comportamiento inmediato, así como los

fundamentos que general sus variaciones permiten por ultimo culminar

con acercamientos a los pronósticos que dentro de lo probable se

pueden suceder.

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4. Existen diversas formas en que los países controlan y establecen los

tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el

precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea

la demanda de una moneda, mayor será su precio [8]. Algunas veces, el

banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de

cambio favorable. Esta intervención se conoce como fluctuación dirigida.

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RECOMENDACIONES

1. Que en los países con poca influencia en el mercado internacional de

divisas deberían de involucrarse más para que no afecte negativamente en

la economía de ese país como lo es la inflación, ya que los desequilibrios

se van generando con el tiempo y esto provoca a su vez fenómenos

económicos como depreciación de la moneda, pérdida de depósitos

bancarios entre otros.

2. El tipo de cambio de una moneda hoy o mañana, es el precio de equilibrio

entre la oferta y la demanda de esa moneda en cada momento. Son

entonces los flujos internacionales de comercio y capital los que determinan

ambas curvas;

3. En lo que se encuentre a nuestro alcance guiarse por los parámetros que

rige nuestro sistema financiero para apoyar en la economía nacional y para

luchar contra la devaluación de la moneda y así evitar un efecto negativo

del cual nuestra propia economía se vea afectada.

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ANEXO

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BIBLIOGRAFIA

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