Análisis e interpretación de estados financieros

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INTERPRETACIÓN DEL ANÁLISIS FINANCIERO

Método de razones simples, cálculo e interpretación de los

indicadores1

Liquidez

1. Capital neto de trabajo (CNT)=Activo circulante - Pasivo circulante.

• Se define como la cantidad de efectivo que la empresa posee para trabajar,

después de haber cubierto la totalidad de sus préstamos a corto plazo.

• La diferencia de la operación aritmética nos indica lo que nos queda para trabajar

en la empresa después de haber liquidado nuestras obligaciones a corto plazo.

2. Capital neto de trabajo disponible (CNTD)= (Activo circulante – Inventario) – Pasivo

circulante.

• Al restar el inventario (menos liquido) muestra el capital para ser utilizado

prácticamente de inmediato.

• Si el resultado es negativo nos indicaría que es el dinero que nos faltaría para

liquidar las deudas de vencimiento más próximas.

• En el caso de que el inventario se pueda convertir rápidamente en efectivo, esta

razón no se aplicaría.

3. Razón circulante (RC)= Activo circulante / Pasivo circulante.

• Determina la capacidad de la empresa para cubrir con la totalidad de sus activos

circulantes sus compromisos cercanos, o pasivos a corto plazo.

• El resultado señala el número de veces que alcanzamos a cubrir nuestro pasivo a

corto plazo y/o el dinero que tenemos disponibles para pagos por cada peso que

debemos.

• Hay quienes señalan conveniente tener un índice circulante igual o superior a 2

como medida óptima; sin embargo, tendría que considerarse más factores, como el

tipo de empresa a la que nos referimos, la preferencia de la misma por la liquidez,

etc.

4. Razón acida (RA)= (Activo circulante – Inventario) / Pasivo circulante.

• Al restar los inventarios de la totalidad del activo circulante, por la razón de que se

consideran los menos líquidos, y pudiera parecer que nuestra capacidad es mayor

de lo que en realidad es.

1 Información extractada de: (Arias, 2009, págs. 17-31)

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• El resultado nos ayuda a percibir la cantidad en activos líquidos que poseemos para

pagar las obligaciones más cercanas.

• Una razón acida de 0.83 indicaría que por cada peso que se paga a corto plazo, solo

poseemos 83 centavos en activos líquidos; por lo tanto podemos fallar en los pagos

de las obligaciones más cercanas.

• Hay quienes prefieren una razón de 1 a 1; es decir, por cada peso de deuda, tener

uno con disponibilidad inmediata.

Administración de activos.

5. Rotación del activo total= Ventas Netas / Activo Total.

• Indica la efectividad en la utilización de las inversiones de la empresa también

conocidas como activos para generar ventas.

• Al relacionar las ventas con el activo total, nos damos cuenta de cuantas veces

recuperamos la inversión a través de los ingresos, o dicho de otro modo, por cada

peso invertido, cuanto es lo que vendemos.

• Nos indica cuantas veces se recupera la inversión por medio de las ventas o cuantas

veces rota nuestro activo total por año.

6. Rotación del inventario= Costo de ventas / Inventario.

• Se refiere al número de veces que el inventario da la vuelta, esto es, se vende y es

repuesto durante el periodo contable.

• Representa el número de veces que es reemplazado por uno nuevo, es decir en

cuantas ocasiones lo tenemos que reponer completamente debido a que ya se

termino.

• También indica el número de veces que el inventario rota o da vueltas por periodo

contable.

7. Rotación de las cuentas por cobrar (RCC)= Ventas crédito / Cuentas por cobrar.

• Indica cuantas veces se recuperan las cuentas por cobrar por medio de las ventas a

crédito. O cuantas veces dan vuelta las cuentas por cobrar al año.

• En caso de que no se cuente con el dato de cuantas ventas se hicieron a crédito o al

contado, se utiliza el total de ventas para su cálculo.

• Se considera que las principales cuentas por cobrar por concepto de ventas de

mercancías son los clientes y los documentos por cobrar.

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8. Periodo promedio de cobro (PPC)= (365 * Cuentas por cobrar) / Ventas a crédito.

• Indica el número de días que tardamos en cobrar las ventas a crédito, es decir el

tiempo promedio que transcurre entre el momento de la venta y su cobro efectivo.

• Para analizar el resultado se debe considerar en primer lugar cual es el periodo de

crédito que otorgamos, si este es de 30 días y nos pagan a los 43 días, el

departamento encargado de recuperar las cuentas no está siendo muy eficiente.

• También debemos de tomar en cuenta como nos encontramos en relación a

empresas del mismo ramo.

9. Rotación de las cuentas por pagar (RCP)= Compras a crédito / Cuentas por pagar.

• Determina el número de veces que alcanzamos a liquidar en el año los créditos

concedidos. El resultado al igual que en las cuentas por cobrar, es utilizado para

obtener el periodo promedio de pago.

• Si no se conocen las compras a crédito se deberá utilizar el total de las compras.

• Deben considerar tanto los proveedores como los documentos por pagar, que son

las principales cuentas por pagar por concepto de mercancía.

10. Periodo promedio de pago (PPP)= (365 * Cuentas por pagar) / Compras a crédito.

• Representa el tiempo en promedio que tardamos en pagar nuestras deudas a corto

plazo. Es decir, después de comprar a crédito, a los cuantos días en promedio

liquidamos el crédito.

• Si tardamos en pagar más días de los otorgados en el crédito, podemos perder

nuestra reputación crediticia, si por el contrario pagamos antes, conservaremos el

crédito pero sacrificaremos liquidez.

• Financieramente hablando, se debe preferir el cobrar antes y pagar después.

Endeudamiento, apalancamiento o administración de deudas. 11. Razón de endeudamiento= (Pasivo total / Activo total) * 100

• Indica el porcentaje de la inversión que fue conseguida a través de deuda.

• Si al resultado le restamos el 100 %, indicará el porcentaje aportado por los dueños

del negocio.

• Si el resultado (Razón de endeudamiento) es mayor al 50%, señala que la empresa

ya está en manos de terceras personas o en otras palabras que los acreedores ya

poseen el control de la empresa.

• Lo anterior se puede expresar como que la empresa ya tiene apalancamiento total

con beneficio directo para los propietarios en la rentabilidad y en perjuicio para los

acreedores que tienen un riesgo muy alto.

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12. Índice de capital o razón pasivo a largo plazo entre capital= Pasivo a largo plazo / Capital.

• Sirve para medir que cantidad de deuda a largo plazo provino por cada peso

aportado por los dueños.

• Se considera exclusivamente el pasivo a largo plazo debido a que es por el que

pagamos más intereses y además está disponible durante varios años en la

empresa.

• También podemos constatar, en caso de que quisiéramos liquidar esas deudas, que

parte de nuestro patrimonio, necesitaríamos para realizarlo.

Rentabilidad o ganancias

13. Margen neto de utilidad= (Utilidad neta después de impuestos / Ventas Netas) *100.

• Expresa el porcentaje de rendimiento por ventas.

• Muestra la relación de cuanto queda de utilidad por concepto de las ventas.

• Indica el número de centavos que se están ganando por cada peso vendido.

• Si el resultado es muy bajo, puede ser porque sus ventas no son muy buenas, tiene

costos altos o ambas cosas.

14. Rendimiento de la inversión=(Utilidad neta después de impuestos/Activo total)*100.

• Expresa el porcentaje de rendimiento por inversión.

• Muestra la utilidad que está generando cada peso invertido en la empresa.

• Especifica la ganancia de la empresa a través del uso de su activo total.

• También se puede decir que mide la capacidad del activo o inversión para generar

una mayor utilidad.

15. Rendimiento del capital= (Utilidad neta después de impuestos / Capital) * 100.

• Mide la ganancia que está teniendo la aportación de los dueños.

• Expresa el porcentaje que el capital está ganando.

• También se puede decir cuánto se está generando de utilidad por cada peso

aportado.

Utilidad de las acciones

16. Utilidad por acción (UPA)= Utilidad disponible para los accionistas comunes / Número de acciones comunes en circulación.

• Representa el monto total de utilidad ganado por cada acción vigente.

• Señala el rendimiento o la cantidad ganada por cada acción común en circulación.

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• Es la referencia utilizada para fijar el precio de mercado de la acción.

• Cuando no se efectúa el pago de dividendos preferentes, se considera la utilidad

neta después de impuestos, en el numerador de la formula.

17. Precio de mercado por acción sobre utilidad= Precio de mercado por acción / Utilidad por acción.

• Muestra la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso

de utilidad por acción.

• En otras palabras el número de veces en que las acciones se están vendiendo por

cada peso de utilidad.

• El precio de mercado por acción se obtiene estimándolo, o mediante promedios de

las cotizaciones en el mercado de las acciones.

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Reglas para la correcta interpretación de Estados Financieros2.

a) Tanto el análisis vertical como el horizontal conjuntamente dan soluciones

relacionadas entre sí.

b) No puede interpretarse la situación financiera de la empresa por el resultado de una

razón simple. No se puede estar bien de liquidez y mal de rentabilidad y viceversa. Ni

bien de solvencia, pero mal de estabilidad, etc.

c) La interpretación debe considerar si en realidad hay liquidez, solvencia, estabilidad y

rentabilidad al mismo tiempo, para poder asegurar que la situación financiera de la

empresa es buena.

d) Se espera una conclusión global, de la interpretación, no conclusiones aisladas, mucho

menos generales. Decir que el negocio está mal, es no decir nada. Decir que las ventas

o las utilidades bajaron, es no dar razones ni soluciones al problema.

e) La conclusión global deber ser concreta, concluyente, propositiva, por ejemplo:

“La empresa está creciendo a base de endeudamiento, ya que el total de pasivos ya es

superior al capital contable, lo que la sitúa en riesgo de insolvencia. Sin embargo, existe

sobre inversión en inventarios derivada de baja de ventas, por perdida de mercado, por

precios altos. Debe mejorarse la tecnología para reducir precios, dejar de comprar hasta

consumir lo que se tiene y pagar a proveedores lo que se deba que este vencido”.

f. No se pueden señalar situaciones ambiguas ni sin valorar, ya que impiden dimensionar

el problema. Siguiendo el ejemplo del inciso anterior:

El total de pasivos (40, 000) ya es superior al capital contable de $30,000.

Sin embargo existe sobre inversión en inventarios de (25, 000), derivada de baja de ventas

(disminuyeron $30,000 el mes pasado), por perdida de mercado (teníamos el 30% del total,

ahora solamente tenemos el 20%), derivados de nuestros precios altos (10% mayores a los

de la competencia).

Debe mejorarse la tecnología (si no hay liquidez, tampoco podría comprarse maquinaria)

con base en los recursos disponibles (si se pueden mejorar procesos, eliminar desperdicio

de materiales, reducir tiempos de fabricación, etc.), y pagar a proveedores lo vencido (que

no se ha vendido y sigue en nuestra bodega.

De esta forma, se señala el problema (endeudamiento excesivo), su origen (bajas ventas),

sus consecuencias (sobre inversión en almacén), sus causas (precios altos, perdida de

mercado) y se proponen soluciones (dejar de comprar, mejorar tecnología, pagar lo que se

debe a proveedores de lo vencido.

2 Información recopilada de: (Sánchez, 2000, págs. 132-133)

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Bibliografía

• Arias, M. d. (2009). Análisis e interpretación de los estados financieros. México:

Trillas.

• Sánchez, J. L. (2000). Diagnóstico financiero integral. México, DF.: ECAFSA.