INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS DE LA BM&FBOVESPA

INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARASDE LA BM&FBOVESPA

Marcelo WilkBM&FBOVESPA

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1. Modelo de Negocio de la BM&FBOVESPA

2. Ambiente de Post-Negociación de la BM&FBOVESPA

3. Proyecto de Integración de las Cámaras

4. Principales Beneficios para los Mercados Financieros y de Capitales

5. Gobernanza del Proyecto y Principales Desafíos

Agenda

Agenda

1. MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA

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MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA

Modelo de Negocio Diversificado y Totalmente Integrado

Listado(acciones, títulos, fondos,

entre otros)

Certificación deCommodities

Negociación(acciones derivados, títulos públicos y privados, fondos, Dollar al contado,

entre otros)

Contraparte Central (CCP)Compensación y Liquidación

(para todos los productos)

Servicios para Emisores y Commodities

Actividades de Negociación, Compensación, Liquidación y

Depositaria

Central Depositaria de Activos(acciones y títulos privados)

Renta de Activos(Acciones)

Depositaria(servicios para fondos

y otros participantes de mercado)

Market Data

Licencias de Índices

Licencias de Softwares(utilizado por corredoras y otros

participantes de mercado)

Otros Servicios

Derivados de MostradorRegistration and Collateral

Management

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MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA

2. AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA

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AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA

La configuración del ambiente de post-negociación de la BM&FBOVESPA es el resultado de la evolución histórica de la Bovespa y de la BM&F e de la fusión entre las dos bolsas

SSS

• Mercado de operaciones definitivas y compromisadas de títulos públicos federales

• Contratos futuros y de opciones sobre futuros referenciados en tasas de interés, tasas de cambio, índices de inflación, índices de acciones y commodities del agronegocio, de energía y metales

• Derivados de mostrador (swaps y opciones flexibles)

CÁMARA DE DERIVADOS

• Al contado de acciones, ETFs y BDRs

• Al contado de obligaciones

• Derivados sobre acciones e índices de acciones

• Servicio de préstamo de títulos

CÁMARA DE ACCIONES Y RENTA FIJA PRIVADA

• Mercado interbancario de dólar al contado (BRL vs. USD)

CÁMARA DE CAMBIO CÁMARA DE ACTIVOS

CCP

SSS

CCP

CSD

SSS

CCP

SSS

CCP

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Cámara de DerivadosCentral Counterparty

Interest rate futures and options

FX futures and options

Commodities futures and options

OTC derivatives (swaps and options)

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Cámara de Acciones y Renta Fija PrivadaCentral Counterparty

Equities, ETFs and BDRs

Corporate Debt and MBS

Equity and equity index derivatives

Securities lending

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Cámara de CambioCentral Counterparty

Interbank spot FX market

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Cámara de ActivosCentral Counterparty

Spot transactions

Repo transactions

Securities lending

3. PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS

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Registro, compensación

y liquidación

Contraparte central garante (CCP)

Principales funciones realizadas por cada cámara

PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS

•Captura, registro, transferencia y asignación de negocios

•Gestión de posiciones en abierto

•Marcación a mercado (mark to market)

•Cálculo y compensación de derechos y obligaciones en divisas, títulos y mercancías

•Procesamiento de la liquidación en monedas, títulos y mercancías

•Facilitación de informaciones para participantes y reguladores

•Desarrollo y administración de los sistemas de riesgo

•Mantenimiento de los escenarios de tensión y demás parámetros de riesgo

•Aceptación, control de límites y valoración de garantías

•Análisis periódica de back-test de los modelos de riesgo

•Gestión de defaults y situaciones de crisis

•Aprobación de los procedimientos de gestión de riesgo de CCP por el DEBAN/BACEN


Organización del ambiente de post-negociación por tipo de activo/producto

4 reglamentos y 4 manuales de procedimientos operacionales.

4 estructuras de participantes distintas, con requisitos operacionales y de capital distintas.

4 sistemas/procesos para la realización de transferencias, para la asignación de negocios y para la administración de las posiciones en abierto.

4 sistemas/procesos de administración de riesgos que no consideran todos los efectos de compensación de riesgos que existen entre los distintos productos y activos, incluidos aquellos depositados en garantía.

4 pools de garantía que no se comunican, impidiendo, muchas veces, el pleno aprovechamiento de las garantías depositadas.

4 ventanas de liquidación y 4 saldos multilaterales que no se compensan entre si, exigiendo uma mayor liquidez intradia de los participantes y un mayor número de transacciones de pago.

4 ambientes/arquitecturas de TI distintos, que generan un mayor riesgo operacional y requieren esfuerzos constantes de mantenimiento, impactando el plazo de los proyectos

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4 sistemas de registro de participantes y clientes.

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Títulos públicos

Títulos de renta fija privada

Cambio al contado interbancario

Futuros, opciones, términos

Préstamo de títulos

Derivados de mostrador

Otros productos y activos

Acciones, ETFs, BDRs

• Organización del ambiente de post-negociación por tipo de proceso, en lugar del tipo de producto

• Racionalización y estandarización de reglas, procesos, requisitos y documentación

• Establecimiento de ventana de liquidación única para todos los mercados

• Desarrollo de modelo de riesco integrado y pool único de garantías

• Completa modernización y simplificación de la infraestructura tecnológica


Integración de las cámaras

Reglamento y Manual

Estructura de participantes

Registro de participantes y clientes

Asignación y transferencia

Control de posiciones

Compensación y liquidación

Administración de riesgos

Pool de garantías

Sistema RTC(Real Time Clearing)

Registro de participantes

Determinación de precios

Registro de instrumentos

Tarifación

Liquidación SPB y CSD

CORE

Adm. de Garantías

Tributación

Adm. Riesgos Intradia

Cálculo de valores de liquidación financiera

Captura y registro

Transferencia y asignación

Gestión de posiciones

Intercambio de informaciones con demás

sistemas

Servicios de Información


Marcación a mercado

Nueva arquitectura de procesos y sistemas

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4. PRINCIPALES BENEFICIOS PARA LOS MERCADOS FINANCIEROS Y DE CAPITALES

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• Mayor eficiencia en la gestión de la liquidez intradía

• Ventana de liquidación única para todos los mercados

• Compensación de los flujos por pagar y por cobrar entre las distintas clases de activos productos

• Promedio diario de Economía de liquidez del orden de R$0,5 mil millones

• Ejemplo:

• Saldo a pagar referente al mercado de contratos futuros: (-) R$100 millones

• Saldo por cobrar referente al mercado de acciones: (+) 110 millones

• Saldo a liquidar ante la clearing integrada: (+) 10 millones

PRINCIPALES BENEFICIOS

Principales Beneficios para el Mercado

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• Mayor eficiencia en el uso del capital

• Nuevo modelo de evaluación de riesgo CORE

• Cálculo del riesgo del portafolio de manera integrada, abarcando activos y contratos negociados, incluyendo contratos OTC, así como garantías depositadas

• Modelado integrado y robusto de los riesgos de mercado, de liquidez y de flujo de caja de los distintos activos/contratos/garantías presentes en el portafolio

• Netting de riesgo entre activos y contratos que tienen factores de riesgo comunes

• Ejemplos:

• Futuros frente a opciones;

• Futuros frente a swaps;

• Opciones con distintas fechas de vencimiento;

• Posición short en BTC frente a las acciones depositadas en garantía;

• Posición short en opciones de acciones frente a las acciones depositadas en garantía;

• CORE tiene el potencial de convertirse en nuevo benchmark internacional con respecto a la gestión de riesgo en CCPs.



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• Reducción de riesgos operacionales y aumento de la eficiencia operacional

• Simplificación y estandarización de innumerables procesos de back office;

• Eliminación de redundancias;

• Mayor automatización de procesos;

• Reducción de costos de back-office y de infraestructura de toda la cadena de participantes;

• Menor plazo para el lanzamiento de nuevos productos y para satisfacer las demandas del mercado y reguladores, debido a la arquitectura tecnológica más moderna, compacta y modular.


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• Modernización y estandarización de la infraestructura tecnológica

• Renovación tecnológica completa, con adopción de arquitectura de TI de última generación – núcleo y módulos

• Capacidad de procesamiento de más de 10 millones de negocios por día

• Capacidad de procesamiento de riesgo en tiempo real

• La más alta disponibilidad – HA (high availability) y DR (disaster recovery)

• Funcionalidad y flexibilidad debido a la arquitectura modular y característica multimercado


5. GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS

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MERCADO

REGULADORES

BM&FBOVESPA

• Definición de modelos

• Desarrollo y Ensayos de TI

• Gestión de modificaciones

• Interacción con el mercado, y reguladores

• Compromiso y participación

• Validación de modelos y procesos

• Comité de Ensayos

• Adaptaciones internas de TI

• Certificación y producción paralela

• Comunicação e Monitoração

• Análise e aprovação de Regulamento e Manual

• Análise e aprovação do modelo de administração de risco

• Homologação de sistemas e auditoria de processos e TI

GOBERNANZA DEL PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS

GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS

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2008

2009

2010

2011/12

2013

FUSIÓN: BM&F E BOVESPA

INTEGRACIÓN DE LA GOBERNANZA

INTEGRACIÓN E INCORPORACIÓN DE LAS INSTITUCIONES LEGALES

CRISIS FINANCIERA DE 2008

ESTUDIOS INICIALES DE INTEGRACIÓN

PROCESO INICIAL DE ESTANDARIZACIÓN

WHITE PAPER – INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

WHITE PAPER - PUBLICACIÓN

GRUPO DE TRABAJO INTERNO

GRUPO DE TRABAJO CON PARTICIPANTES DEL MERCADO

OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D

DEFINICIÓN DEL ROADMAP

OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D IMPLEMENTACIÓN

NUEVA CCP UNIFICADA - DERIVADOS

IBM ASSESSMENT POTENCIALES ASOCIACIONES

2014 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS Y ACCIONES

2015 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS, ACCIONES, CAMBIO Y TÍTULOS PÚBLICOS

• La implantación del Proyecto de Integración de las Cámaras depende de la autorización previa de los órganos reguladores

¡Muchas gracias!

Marcelo [email protected]

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