INFORME MENSUAL DE FINANCIAMIENTO EN EL ... 20 AbAbril 201 INFORME MENSUAL DE FINANCIAMIENTO EN EL...

Diciembre 2017

INFORME MENSUAL DE

FINANCIAMIENTO EN EL

MERCADO DE CAPITALES

Elaboración Técnica: Gerencia de Estrategia, Innovación y Riesgo Datos sujetos a revisión Versión 1.0

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AbAbril 201

INFORME MENSUAL DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES – DICIEMBRE 2017 2

CONTENIDO

RESUMEN EJECUTIVO ......................................................................................................... 3

FINANCIAMIENTO TOTAL EN EL MERCADO DE CAPITALES ................................ 5

Análisis Diciembre 2017 ..................................................................................................... 5

Acumulado Anual ............................................................................................................... 6

Evolución Mensual .............................................................................................................. 7

Evolución Anual .................................................................................................................. 8

FIDEICOMISOS FINANCIEROS .......................................................................................... 9

Análisis Diciembre 2017 ..................................................................................................... 9

Acumulado Anual ............................................................................................................. 11

Evolución Mensual ............................................................................................................ 12

OBLIGACIONES NEGOCIABLES ...................................................................................... 14

Análisis Diciembre 2017 ................................................................................................... 14

Acumulado Anual ............................................................................................................. 16


ACCIONES ............................................................................................................................. 20


Acumulado Anual ............................................................................................................. 20

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ....................................................................................... 22


Acumulado Anual ............................................................................................................. 25


PAGARÉS AVALADOS ....................................................................................................... 28



FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN CERRADOS (FCIC) ......................................... 29


ANEXO: RESUMEN DE COLOCACIONES SEGÚN INSTRUMENTO 2010-2017 .... 30

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RESUMEN EJECUTIVO

Evolución Mensual

En el mes de diciembre el financiamiento total en el mercado de capitales argentino

ascendió a $47.105 millones, más de 4 veces que el observado en el mismo mes del año

anterior.

Se destacaron las 35 colocaciones de obligaciones negociables por un monto de $38.682

millones (82% del financiamiento total), siendo 8 veces superior al monto del mismo mes

del año previo.

Se registraron dos emisiones de nuevas acciones por un monto de $1.253 millones (3% del

financiamiento total mensual); una de ellas correspondió a Laboratorios Richmond

S.A.C.I.F., emisora que abrió su capital a la oferta pública con una colocación de $524

millones.

La negociación de pagarés avalados continúa la racha alcista iniciada en abril del corriente

año. Este mes se negociaron 510 pagarés por $382 millones (1% del financiamiento total

mensual).

Por otro lado, se emitieron $5.020 millones a través de fideicomisos financieros (10% del

financiamiento total) y $1.770 millones (4%) en concepto de cheques de pago diferido.

Evolución Anual

Al finalizar el año 2017, el financiamiento total en el mercado de capitales alcanzó los

$298.590 millones, marcando un crecimiento del 54% respecto al año anterior. Expresado

en dólares estadounidenses, esa suba es de 37%.

El monto emitido en el año a través de acciones, $60.206 millones, se incrementó casi 13

veces en relación al año anterior. El 33% de este agregado ($19.892 millones)

correspondieron a dos empresas del sector industrial, Loma Negra C.I.A.S.A. y

Laboratorios Richmond S.A.C.I.F., que ingresaron su capital a la oferta pública.

La emisión acumulada de obligaciones negociables alcanzó los $163.528 millones, un 25%

superior al año previo. Debe señalarse, no obstante, que sin tomar en consideración las

emisiones de YPF el monto colocado por las emisoras a través de este instrumento, se

incrementó a una tasa del 37%.

Por otro lado, ha sido relevante la colocación internacional de obligaciones negociables,

representando el 65% del total emitido en el año. Asimismo, las emisiones locales han sido

más dinámicas que las efectuadas en los mercados externos, al crecer a una tasa superior

(+28%) a la de aquellas (+24%).

RESUMEN EJECUTIVO

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La colocación acumulada de fideicomisos financieros ascendió a $49.503 millones,

representando un incremento de 18%. Descontando la incidencia del fideicomiso financiero

Pro.Cre.Ar., que no registra emisiones durante el año corriente, el monto emitido en el año

presenta una variación positiva del 41%.

Por otra parte, se colocaron $4.383 millones a través de siete Fondos Comunes de

Inversión Cerrados.

El financiamiento acumulado mediante cheques de pago diferido fue de $18.699 millones,

una suba interanual equivalente a 17%; además, se negociaron 2.382 pagarés avalados

por un monto de $2.271 millones.

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

FINANCIAMIENTO TOTAL EN EL MERCADO DE CAPITALES

Análisis D iciembre 2017

En el mes de diciembre el financiamiento

total en el mercado de capitales argentino

ascendió a $47.105 millones.

Este financiamiento se compuso de $38.682

millones emitidos en obligaciones

negociables (82% del total), $5.020 millones

a través de fideicomisos financieros (10%),

$1.770 millones (4%) en concepto de

cheques de pago diferido, $1.253 millones

por la colocación de acciones (3%), y $382

millones mediante pagarés avalados (1%).

FINANCIAMIENTO TOTAL POR INSTRUMENTO - DICIEMBRE 2017 En millones de pesos y porcentajes

Fuente: CNV

FINANCIAMIENTO TOTAL EN EL MERCADO DE CAPITALES

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ACUMULADO ANUAL

MONTO DEL FINANCIAMIENTO TOTAL POR INSTRUMENTO Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos

Fuente: CNV

Al finalizar el año 2017, el financiamiento total en el mercado de capitales alcanzó los

$298.590 millones, una variación positiva de 54% respecto al año anterior.

Dicho financiamiento acumulado, según el tipo de instrumento utilizado, se descompone del

siguiente modo:

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EVOLUCIÓN MENSUAL

El total colocado en el mes de diciembre ha marcado un récord positivo en términos de los

montos mensuales emitidos, tanto en moneda local como si éstos se miden en dólares

estadounidenses.

EVOLUCIÓN MENSUAL DE LOS MONTOS COLOCADOS - TOTAL MERCADOS En millones de pesos

Fuente: CNV

Dentro de la serie de los últimos 24 meses destacan las emisiones de YPF S.A. y del

fideicomiso financiero Pro.Cre.Ar, que en el año 2016 acumulaban el 22,3% del monto

emitido en el mercado de capitales y, en los últimos 12 meses, disminuyeron su incidencia

hasta el 11,6% del total. Esta merma tuvo su contrapartida en el incremento de la

participación del resto de las emisiones a partir de una suba entre períodos de $113.188

millones en los montos emitidos.

Monto

(Mill. $)

Participación

(% del total)

Monto

(Mill. $)

Participación

(% del total)Mill. $ %

YPF S.A. 36.374 18,7% 34.678 11,6% -1.696 -5%

Pro.Cre.Ar 7.000 3,6% 0 0,0% -7.000 -100%

Resto 150.724 77,7% 263.912 88,4% 113.188 75%

TOTAL 194.098 100,0% 298.590 100,0% 104.492 54%

Variación Montos

Emisiones

2016 2017

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EVOLUCIÓN ANUAL

A continuación se expone el financiamiento total acumulado en el año, expresado en dólares

estadounidenses, acompañado por la serie que permite su comparación con los años

anteriores. El incremento observado en dicho financiamiento acumulado respecto al año

anterior fue de un 37%.

FINANCIAMIENTO TOTAL ACUMULADO PERÍODO ENERO – DICIEMBRE POR INSTRUMENTO Años 2010 – 2017 En millones de dólares estadounidenses

Fuente: CNV

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

FIDEICOMISOS FINANCIEROS


En diciembre de 2017 se colocaron 24

fideicomisos financieros por un total de

$5.020 millones, representando una

variación interanual positiva de 20%.

La totalidad de emisiones de fideicomisos financieros estuvieron denominadas en pesos

argentinos.

FIDEICOMISOS FINANCIEROS COLOCADOS POR TIPO - DICIEMBRE 2017 En millones de pesos y en porcentajes

Fuente: CNV

A continuación se enumeran las colocaciones de fideicomisos financieros que se registraron

en el mes de análisis.

FIDEICOMISOS FINANCIEROS

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COLOCACIONES DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS - DICIEMBRE 2017

Las emisiones de fideicomisos financieros en pesos del mes se colocaron a plazos que

oscilaron entre los 9 y 61 meses, con tasas de interés variables (Badlar + margen) que

oscilaron entre el 23,9% y 30,3%, promediando 26,1% nominal anual.1 De esta manera, las

tasas de interés nominales al momento de colocación, en promedio, se incrementaron en

130 pbs respecto al mes de noviembre en un contexto de alza de la tasa de referencia. A su

vez, los márgenes adicionales pactados en los contratos fluctuaron entre los 100 y 695 pbs.

MONTOS DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS COLOCADOS EN PESOS POR PLAZO Y TASA DE INTERÉS NOMINAL ANUAL INICIAL - DICIEMBRE 2017

Fuente: CNV

1 Queda aquí exceptuado el fideicomiso financiero Pilay II que colocó sólo certificados de participación por

$136.000.

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TASA BADLAR EN PESOS BANCOS PRIVADOS Enero 2017 – Diciembre 2017 En porcentajes

Fuente: elaboración propia en base a datos BCRA

ACUMULADO ANUAL

La colocación acumulada de fideicomisos financieros a lo largo del año ascendió a

$49.503 millones, representando un incremento de 18% respecto al nivel registrado

durante el mismo período del año anterior.

MONTO DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS COLOCADOS POR SECTOR Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos

Fuente: CNV

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Durante este período se colocaron 215 fideicomisos financieros, una unidad menos que en

el mismo período del año precedente.2

CANTIDAD DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS COLOCADOS POR SECTOR Acumulado Enero – Diciembre En cantidades

Fuente: CNV

EVOLUCIÓN MENSUAL

La evolución de los montos mensuales colocados en fideicomisos financieros se exhibe en

el gráfico siguiente.

EVOLUCIÓN MENSUAL DE COLOCACIÓN DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS En millones de pesos

Fuente: CNV

2 A los fines de salvar la sobreestimación de los fideicomisos financieros emitidos, aquí no se contabilizan las re-

aperturas de suscripción realizadas por los fideicomisos Pilay I y Pilay II como nuevas emisiones.

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En la serie mensual de emisión primaria de fideicomisos financieros resalta la caída en la

incidencia del Pro.Cre.Ar. En los últimos doce meses no se ha registrado ninguna emisión

de este fideicomiso, por lo que su participación se tornó nula luego de haber representado

16,6% en el año 2016.

EVOLUCIÓN MENSUAL DE COLOCACIÓN DE FIDEICOMISOS FINANCIEROS En cantidades

Fuente: CNV

Monto

(Mill. $)

Participación

(% del total)

Monto

(Mill. $)

Participación


Pro.Cre.Ar 7.000 16,6% 0 0,0% -7.000 -100%

Resto 35.123 83,4% 49.503 100,0% 14.379 41%

Total 42.123 100,0% 49.503 100,0% 7.379 18%

Emisiones

2016 2017 Variación

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

OBLIGACIONES NEGOCIABLES3


En el mes de estudio se colocaron 34

obligaciones negociables (26 de ellas

bajo el Régimen General, 3 bajo el

Régimen PyME CNV y 5 bajo el nuevo

Régimen PyME CNV Garantizada) y 1

Valor de Corto Plazo por un monto total

de $38.682 millones, representando una

variación interanual positiva de 735%.

Del total de obligaciones negociables colocadas, 24 de ellas estuvieron denominadas en

pesos argentinos (27% del monto emitido en el mes), 10 en dólares estadounidenses (72%

del monto) y una restante en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA).

OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS POR SECTOR – DICIEMBRE 2017 En millones de pesos y en porcentajes

Fuente: CNV

3 Incluye Valores de Corto Plazo (VCP) emitidos bajo la modalidad ON.

OBLIGACIONES NEGOCIABLES3

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A continuación se enumeran y detallan las colocaciones de obligaciones negociables

registradas durante el mes de análisis.

COLOCACIONES DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES – DICIEMBRE 2017

Las emisiones registradas durante el mes de diciembre se colocaron a plazos que versaron

entre los 6 meses y 30 años, siendo el VCP de Toyota Compañía Financiera de Argentina

S.A. por un monto de $200 millones la emisión de menor duración y, en el otro extremo, la

emisión internacional de YPF S.A. de la clase LIV por $12.979 millones (U$S 750 millones).

En relación a las tasas de interés nominales a las cuales las empresas adquirieron el nuevo

financiamiento en pesos, primaron aquellas de tipo variable conformadas por una tasa de

referencia, papel que en este mes no ha sido representado únicamente por la Badlar $ Bcos.

Privados sino también por la Tasa de Política Monetaria (TPM) y la TM20 (tasa pagadera

por depósitos a plazo fijo por $20 millones o más a un plazo de 30 a 35 días) más un

margen, y tomaron valores que oscilaron entre 25% y 32,3%. El promedio de tasas en pesos

del mes fue 29,1% nominal anual, 10 pbs por debajo del mes pasado. Entretanto, los

márgenes de sobretasa licitados por las emisoras oscilaron entre los 3,2 y 7,9 puntos

porcentuales.

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MONTOS DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS EN PESOS POR PLAZO Y TASA DE INTERÉS NOMINAL ANUAL INICIAL - DICIEMBRE 2017

Fuente: CNV

Entretanto, las diez emisiones de obligaciones negociables denominadas en dólares

estadounidenses, tres de ellas internacionales y dos bajo el régimen PyME CNV, se

colocaron con tasas fijas que oscilaron entre 4,9% y 7,5%.

ACUMULADO ANUAL

La emisión acumulada de obligaciones negociables durante el año 2017 alcanzó los

$163.528 millones, un 25% superior a los $130.563 millones del año previo.

MONTO DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS POR SECTOR Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos

Fuente: CNV

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En este agregado ha sido sumamente relevante la colocación internacional de

obligaciones negociables, que representa el 65% del total emitido en el año. A pesar de

ello, los montos colocados en mercados extranjeros han crecido interanualmente un

24%, 1 p.p. por debajo de la suba del monto emitido total. Por su parte, las emisiones

en el mercado local aumentaron a una tasa de 28%.

MONTO DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS POR PRINCIPAL MERCADO DE SUSCRIPCIÓN Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos y porcentajes

Fuente: CNV

A lo largo del año 2017 se colocaron 220 obligaciones negociables; 170 fueron emitidas

bajo el Régimen General (77% del total), 21 bajo el Régimen simplificado de PyMEs

(10%) y 13 bajo el nuevo Régimen PyME CNV Garantizada (6%), mientras que las 16

restantes adoptaron la forma de Valores de Corto Plazo (7%), 15 bajo el Régimen

General y 1 mediante el Régimen PyME CNV. En conjunto, se colocaron 17 unidades

más que en el año 2016 (+8%).

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CANTIDAD DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS POR SECTOR Acumulado Enero – Diciembre En cantidades

Fuente: CNV

EVOLUCIÓN MENSUAL

EVOLUCIÓN MENSUAL DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS En millones de pesos

Fuente: CNV

La emisión acumulada en los últimos doce meses, $163.528 millones, se ha incrementado

en un 25% respecto a la del período inmediato anterior. Si bien YPF ha perdido relevancia

en dicho agregado, las emisiones por U$S1.000 millones del último mes hicieron que esa

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merma en la participación de la petrolera no fuera tan pronunciada. Así, YPF S.A. ha pasado

de tener una participación de 27,9% en las emisiones de obligaciones negociables en el año

2016 a un 21,2% en el 2017. En términos absolutos, la empresa ha emitido a lo largo de

este año $1.696 millones menos que en el 2016. En consecuencia, el aumento en la emisión

acumulada de los últimos doce meses está explicado por una caída del 5% en las emisiones

de YPF S.A. y por un crecimiento de 37% en el resto de las colocaciones.

EVOLUCIÓN MENSUAL DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES COLOCADAS En cantidades

Fuente: CNV

Monto

(Mill. $)

Participación

(% del total)

Monto

(Mill. $)

Participación


YPF S.A. 36.374 27,9% 34.678 21,2% -1.696 -5%

Resto 94.189 72,1% 128.850 78,8% 34.662 37%

Total 130.563 100,0% 163.528 100,0% 32.965 25%

Emisiones

2016 2017 Variación

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

ACCIONES

Análisis Dici embr e 2017

Durante el mes de diciembre de 2017

se registraron dos emisiones de

nuevas acciones por un monto total

de $1.253 millones.

Inversora Juramento S.A. emitió 63.343.224 acciones a un precio de $11,5 cada una, siendo

el producto de la colocación equivalente a $729 millones. Por otro lado, Laboratorios

Richmond S.A.C.I.F. ingresó su capital social a la oferta pública y emitió 14.167.164 nuevas

acciones por un monto de $524 millones ($37 por acción).

ACUMULADO ANUAL

Durante el año 2017 se colocaron $60.206 millones en concepto de acciones, un incremento

de 1.161% respecto al valor de las emisiones registradas en 2016.

EMISIÓN ACUMULADA DE ACCIONES Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos

Fuente: CNV

ACCIONES

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Del total emitido en el año, el 33% ($19.892 millones) fue obtenido por dos empresas que

ingresaron su capital social a la oferta pública.

Según el sector al que pertenecen las emisoras, el monto emitido se distribuyó de la

siguiente forma:

EMISIÓN ACUMULADA DE ACCIONES POR SECTOR Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos

Fuente: CNV

EMISIONES DE ACCIONES – 2017

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO


En diciembre de 2017 se negociaron

10.969 cheques de pago diferido con

un volumen nominal de $1.770

millones de pesos, representando este

valor un incremento interanual de

46%.4 5

MONTOS Y CANTIDADES NEGOCIADOS DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO POR TIPO Diciembre 2017 En millones de pesos y porcentajes

Fuente: elaborado en base a datos de CNV – Sistema de Stockwatch

La negociación de cheques de pago diferido se concentró fuertemente en el segmento

avalado, que representó el 88% de los montos y las cantidades negociadas. Entretanto, el

porcentaje restante correspondió a la negociación del segmento directo –garantizado, no

garantizado y warrant– y patrocinado.

4 Aquí no se contabilizan los montos correspondientes a la renegociación de cheques de pago diferido.

5 A inicios del mes de agosto 2016, el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) y el Mercado Argentino de Valores S.A. (MAV) suscribieron un convenio que ratifica la especialización y complementariedad de los mercados así como el intercambio de sus membresías, establecidos originalmente en el Acuerdo Marco del 20 de agosto de 2014. A tales efectos, desde el 3/8/2016 el MAV alquila transitoriamente al Merval la utilización de la plataforma de negociación de cheques de pago diferido avalados y pagarés, por lo que ésta queda formalmente bajo la órbita del MAV. Por lo tanto, desde el mes de agosto de 2016 se omite la distinción de la negociación de cheques según mercado.

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO

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De los montos y cantidades negociados puede deducirse que el monto promedio por cheque

emitido alcanzó los $161.350, una suba interanual de 20%.

Las tasas promedio ponderadas mensuales del mercado de cheques de pago diferido en el

mes de diciembre y sus variaciones intermensuales medidas en puntos básicos fueron las

siguientes:

TASAS DE INTERÉS DEL MERCADO DE CHEQUES – DICIEMBRE 2017

Por otra parte, los montos negociados en diciembre de cheques de pago diferido

aumentaron para todos los plazos respecto a los observados durante el mismo mes del año

anterior, aunque resalta la suba registrada en el plazo de 91 a 180 días que altera la

distribución de los montos por plazos respecto al año anterior.

MONTOS NEGOCIADOS DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO SEGÚN PLAZO

TOTAL MERCADOS Diciembre 2016 – Diciembre 2017 En millones de pesos

Fuente: CNV - Sistema de Stockwatch

La tasa de interés nominal promedio diaria del mercado de cheques detuvo la tendencia al

crecimiento que exhibía desde el mes de junio, e incluso experimentó una baja en los

últimos días, cerrando el mes de diciembre en un nivel de 28%.

Tasa promedio Variación

pond. mensual mensual (pbs)

Total 29,9% -60

Avalados 29,4% -70

Directos 33,6% +30

Patrocinados 33,9% -60

Warrants 33,5% -230

Tipo de cheque/Sistema de

Negocación

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MONTOS Y TASAS DE INTERÉS DIARIOS NEGOCIADOS DE CPD Enero 2017 – Diciembre 2017 En millones de pesos y en porcentajes


En la comparación interanual se observa que las tasas de descuento promedio mensuales

son mayores en más de 4 p.p. para todos los plazos.

TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO SEGÚN PLAZO - TOTAL MERCADOS Diciembre 2016 – Diciembre 2017 En porcentajes


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ACUMULADO ANUAL

En el año 2017 el financiamiento a través de cheques de pago diferido fue de $18.699

millones, una suba interanual equivalente a 17%.

NEGOCIACIÓN ACUMULADA DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO Acumulado Enero – Diciembre En millones de pesos


De acuerdo al tipo de cheque, el financiamiento acumulado en el año 2017 se desagrega del

siguiente modo:

NEGOCIACIÓN ACUMULADA DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO POR TIPO Acumulado Enero – Diciembre 2017 En cantidades y millones de pesos


Tipo de cheque/Sistema de

NegociaciónCantidad

Monto

(Mill. $)

Participación

s/monto

Total 126.929 18.699 100%

Avalados 115.400 17.087 91%

Patrocinados 1.755 190 1%

Directos 9.625 1.323 7%

Garantizados 1.307 165 1%

No Garantizados 8.318 1.158 6%

Endosados 11 46 0%

Warrant 138 53 0%

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NEGOCIACIÓN ACUMULADA DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO Acumulado Enero – Diciembre En cantidades


La tendencia al incremento de los montos negociados de cheques de pago diferido fue

acompañada por cantidades que no mostraron variación significativa respecto al mismo

período del año 2016.

EVOLUCIÓN MENSUAL

EVOLUCIÓN MENSUAL NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO TOTAL MERCADOS En millones de pesos


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EVOLUCIÓN MENSUAL DE LA CANTIDAD DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO NEGOCIADOS TOTAL MERCADOS En cantidades


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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

PAGARÉS AVALADOS


En diciembre de 2017 se negociaron

510 pagarés avalados por un monto

total equivalente a $382 millones.

El 96% de los pagarés avalados negociados se denominaron en dólares estadounidenses.

Las tasas de interés nominales en dólares de estos valores negociables se ubicaron en un

intervalo de 6 a 9,7% y a plazos de pago que se fijaron entre 3 y 36 meses. En tanto, los

pagarés negociados en pesos obtuvieron tasas entre 30 y 45% a plazos de entre 11 y 36

meses.

EVOLUCIÓN MENSUAL

A lo largo del año 2017 se negociaron 2.382 pagarés avalados por un monto equivalente a

$2.271 millones.6

EVOLUCIÓN MENSUAL NEGOCIACIÓN DE PAGARÉS AVALADOS Y TASA DE INTERÉS PROMEDIO PONDERADA EN DÓLARES - TOTAL MERCADOS Enero 2017 – Diciembre 2017 En millones de pesos y porcentajes


6 Aquí, al igual que con los Cheques de Pago Diferido, no se consideran los pagarés avalados renegociados.

PAGARÉS AVALADOS

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ENERO 2018

DICIEMBRE 2017

FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN CERRADOS (FCIC) Análisis Diciembre 2017

Durante el mes de diciembre de 2017

no se registraron colocaciones de

Fondos Comunes de Inversión

Cerrados.

Durante el año 2017 se colocaron 7 fondos comunes de inversión cerrados por un monto de

$4.383 millones, lo cual representa un aumento de 843% respecto del año previo, en el cual

la colocación había sido por $465 millones.

COLOCACIONES DE FCIC

FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN CERRADOS (FCIC)

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ANEXO: RESUMEN DE COLOCACIONES SEGÚN INSTRUMENTO 2010-2017

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