Informe de Estrategia Semanal - Colfondos€¦ · monetaria del BCE, reflejó que las perspectivas...
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Informe de Estrategia Semanal Noviembre 2019
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Informe de
Estrategia Semanal
Noviembre 2019
Comportamiento de los principales activos
Mercado Internacional Local
Variación Semanal Variación Semanal
S&P 500 3,110 -0.33% Tesoros 10 Y 1.77 -6.02 pbs
Eurostoxx 3,687 -0.65% TES 24 5.47 8.8 pbs
Emergentes 1,049 -0.02% COLCAP 1,614 -0.82%
Nikkei 23,113 -0.82% DólarPeso 3,425 -0.05%
Semana del 18 al 22 de noviembre - Global
El índice del mercado accionario estadounidense
S&P500 presentó una desvalorización de 0,33%,
cerrando en los 3.110 puntos.
En la semana los indicadores macroeconómicos
fueron positivos, siendo los datos preliminares del
PMI manufacturero y de servicios, los datos de
construcción de viviendas nuevas y ventas de
viviendas de segunda mano, junto con el índice de
confianza del consumidor de la Universidad de
Michigan, las publicaciones más relevantes de la
semana. Los datos preliminares del PMI manufacturero
y de servicios para noviembre fueron de 52,2 y 51,6
puntos respectivamente (ant: 51,5 y 51,0), ubicándose
por encima de las expectativas del mercado, tras el buen
comportamiento en la fabricación y los nuevos pedidos.
Por otro lado, en octubre los permisos de construcción y
los inicios de nuevas viviendas crecieron 5,0% m/m y
3,8% m/m respectivamente, (ant: -2,7% y -7,9%). De
igual forma, las ventas de vivienda de segunda mano
aumentaron 1,9% m/m y 4,6% a/a en octubre (ant: -2,5%
y 3,5%), favorecidas por las tasas hipotecarias bajas y la
solidez del mercado laboral. Por otra parte, la confianza
del consumidor continuó en su senda de recuperación y
puntuó 96,8 en noviembre (95,7), luego de que las
expectativas de ingresos futuros aumentaran.
Por último, las minutas de la Fed evidenciaron que la
mayoría de los miembros del Comité consideran que las
medidas tomadas hasta el momento son suficientes para
apoyar las actuales perspectivas de crecimiento
económico, la solidez del mercado laboral y la inflación
cercana al objetivo del 2,0%. Por esto, la continuidad y no
modificación de la actual política monetaria, dependerá
de que los datos continúen dentro de las perspectivas
establecidas, especialmente de que el mercado laboral, el
ISM manufacturero y los pedidos de bienes durables no
reflejen debilidad alguna.
El mercado accionario Europeo registró una
desvalorización de 0,65% respecto a la semana anterior,
tocando los 3.867 puntos.
En la semana, los indicadores macroeconómicos
fueron mixtos. En noviembre, el PMI manufacturero
puntuó 46,6 (ant: 45,7) mientras que el PMI de servicios
puntuó 51,5 (ant: 51,8). Estos datos no evidencian
cambios positivos en la actividad comercial agregada de la
Zona Euro, y afirman que la desaceleración económica
está explicada en gran medida por la debilidad del sector
de servicios. Por otro lado, la confianza del consumidor
continúa en terreno negativo, no obstante, logró un
pequeño repunte de 4 puntos en noviembre y se ubicó en
-7,2. Adicionalmente, el acta de la reunión de política
monetaria del BCE, reflejó que las perspectivas de
crecimiento continúan a la baja por los factores
geopolíticos, el proteccionismo creciente y la vulnerabilidad
de los mercados emergentes.
En Alemania, la primera revisión del PIB confirmó el
crecimiento económico para el 3T19 de 0,1% t/t y 0,5% a/a
(ant: -0,1% t/t y 0,4% a/a), Así mismo, reafirmó el buen
comportamiento del gasto de los hogares y el consumo del
gobierno, y de igual forma reflejó el mal momento de la
inversión empresarial que está siendo afectada por la poca
confianza de las empresas en la demanda futura. Por otra
parte, el PMI manufacturero continúa con su lenta
recuperación tras situarse en 43,8 en noviembre (ant: 41,9).
En el Reino Unido, Johnson y Corbyn tuvieron el primer
debate televisado antes de las elecciones generales del 12
de diciembre, y evidenció el favoritismo del Primer Ministro,
quién sigue liderando la intención de voto y podría asegurar
su plan de salida del Brexit antes del 31 de enero de 2020.
Adicionalmente, el índice CBI de tendencias industriales se
ubicó en -26 en noviembre (ant: -37), reflejando que la
incertidumbre política en el país sigue siendo problemática
para las perspectivas de corto plazo.
Durante la semana, nuevos anuncios sobre la evolución de las negociaciones de la primera fase del acuerdo comercial
entre Estados Unidos y China volvieron a generar incertidumbre en los mercados. Así mismo, las minutas de la última
reunión del BCE y la Fed dejaron ver que, por el momento va a existir estabilidad y continuidad en las decisiones tomadas
en las reuniones previas. Por otra parte, en el contexto local la atención ha estado centrada en el paro nacional del 21 de
noviembre y sus posibles repercusiones, junto con la reunión por parte de los miembros del BanRep que tendrá lugar
durante lo corrido del día, y no tiene decisión de tasa de intervención.
EurozonaEstados Unidos
EmergentesEl índice MSCI EM cierra la semana con una desvalorización
de 0,02% ubicándose en 1.049 puntos.
En China, el Banco Central decidió recortar la tasa de interés
de repos de 2,55% a 2,50% junto con la tasa de referencia
para préstamos de 4,20% a 4,15%, con el objetivo de
estimular el crecimiento económico.
En Chile, la economía creció 3,3% a/a en el 3T19 (ant: 1,9%)
respaldada por el buen desempeño de la demanda interna
que registró una variación positiva de 2,4% a/a durante el
trimestre.
Los TES con vencimiento a julio de 2024, se desvalorizaron
y cerraron la semana en 5,47% registrando un avance de 8,8
puntos básicos con respecto a la semana pasada. El índice
Colcap se desvalorizó 0,82% cerrando a un nivel de 1.614
puntos.
El índice de confianza del consumidor (ICC) registró una
variación de 9,8% en octubre (ant: 10,7%), impulsado por el
aumento en el índice de las expectativas del consumidor que
reflejó mejores previsiones de la situación económica del
país para los próximos 12 meses. Adicionalmente, es de
resaltar que, la disposición a comprar bienes durables
aumentó 0,4 puntos porcentuales.
La calificadora de riesgo Fitch, reafirmó la calificación de
Colombia en BBB con perspectiva negativa, tras destacar las
políticas macroeconómicas de largo plazo que han permitido
la estabilidad de la economía local. Así mismo, la calificadora
evidenció su preocupación por la alta dependencia que tiene
el país de los precios de los commodities y los riesgos
existentes por el déficit de cuenta corriente y flexibilidad
fiscal limitada.
La OCDE ratificó la estimación de crecimiento de la
economía en 3,4% para 2019 y 3,5% para 2020.
Adicionalmente, la organización estima que la inflación será
de 3,5% para 2019 y de 3,6% para 2020, mientras que el
desempleo será de 10,1% para 2019 y 9,2% para 2020.
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El material contenido en esta comunicación es para propósitos de informaciónúnicamente. El contenido ha sido obtenido de fuentes públicas consideradas creíbles.Colfondos no es responsable respecto a la exactitud y/o idoneidad de esta información,ni se hace responsable por eventuales errores tipográficos o de captura que puedan serpublicados. Este reporte no constituye recomendación alguna para la toma dedecisiones. Cualquier comentario, sugerencia o si requiere información adicional puedecontactar a Camilo Forero CFA, Gerente de Estrategia, ext10247, Juliana Pinzón, Analistade Inversiones, ext 10227 o a Nicolás Bellón, estudiante en práctica de la Gerencia deEstrategia. Colfondos S.A Pensiones y Cesantías es una Administradora de Fondos dePensiones y Cesantía sujeta a la supervisión, vigilancia y control de la SuperintendenciaFinanciera de Colombia.
“El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendaciónprofesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.40.1.1.2 del Decreto2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyen o complementen”.
Japón
El Nikkei registró una desvalorización de 0,82% con respecto
a la semana anterior, llegando a los 23.113 puntos.
El PMI de servicios puntuó 50,4 en noviembre (ant: 50,3), lo
que representa un repunte del sector de servicios tras el
mayor crecimiento en la producción y en los nuevos pedidos.
Por otro lado, en octubre las exportaciones cayeron 9,2% a/a
(ant: -5,2%), comportándose en línea con los datos de sus
principales socios comerciales (China y Singapur), mientras
que las importaciones se contrajeron 14,8% a/a (ant: -1,5%),
tras la caída en las importaciones de petróleo. Por último, el
IPC presentó una variación de 0,2% a/a (ant: -0,1%),
confirmando que alcanzar el objetivo de 2,0% del Banco
Central continúa siendo un proceso lento.
Rentabilidad de los portafolios abiertos vs benchmark(Rentabilidad sin descontar comisión de administración)
El benchmark es un indicador financiero de referencia utilizado como herramienta decomparación para evaluar el rendimiento de una inversión. Para los portafolios deColfondos los benchmarks se definen así:Tradicional:90% curva cero cupón tasa fija a 1 año en pesos y 10% en caja indexado al IBR.Dinámico:55% Curva cero cupón a 4 años en pesos, 5% en renta fija internacional al Barclays USAggregate Bond Index y 10% en depósitos a la vista (duración de 2.5 años), 15% Colcap y15% MSCI All Country World (ACWI).Acción Colombia: 95% Colcap y 5% en caja indexado al IBR.Renta Fija Internacional: 95% índice Barclays US Aggregate Bond Index y 5% en cajaindexado al IBR.Renta Variable Internacional: 95% MSCI All Country World (ACWI) y 5% en caja indexadoal IBR.
Colombia
Portafolios Benchmark Portafolios Benchmark Portafolios Benchmark
Tradicional 1.99% 3.31% 5.85% 4.85% 5.77% 4.91%
Dinámico -1.41% 0.48% 16.46% 13.57% 14.80% 11.92%
Acción Colombia -29.27% -28.79% 29.84% 22.47% 20.49% 14.55%
Renta Variable
Internacional77.34% 68.80% 35.58% 28.28% 26.45% 21.28%
Renta Fija Internacional 24.28% 27.65% 18.35% 16.35% 20.48% 18.50%
Ecopetrol 72.15% No aplica 24.09% No aplica 3.15% No aplica
Alta liquidez 4.68% No aplica 4.53% No aplica 4.51% No aplica
Fondo Renta Fija Inflación
Largo Plazo² -13.22% -13.20% 12.17% 11.86% No aplica No aplica
Fondo Renta Fija Mediano
Plazo² -10.75% -9.97% 7.60% 7.57% No aplica No aplica
Fondo Renta Fija Largo
Plazo² -19.76% -18.36% 10.22% 10.67% No aplica No aplica
Rentabilidad mes corrido
noviembre 2019 ¹Rentabilidad año corrido¹ Rentabilidad 12 meses ¹
Nombre del portafolio
¹ Rentabilidades E.A calculadas por valor de la unidad con la fecha de corte a 21 de noviembre de 2019.
² Las rentabilidad año corrido empieza a calcularse desde el 31 de enero de 2019.
Nombre del portafolio
Rentabilidad
mes corrido
noviembre 2019¹
Rentabilidad
año corrido²
Rentabilidad
12 meses³
Conservadora 1.94% 6.61% 6.58%
Prudente -1.01% 12.63% 10.92%
Moderada 1.18% 17.45% 14.65%
Decidida 10.51% 21.61% 17.29%
Mayor Riesgo 28.43% 28.59% 21.60%¹ Rentabilidad E.A mes corrido calculado con la fecha de corte a 21 de noviembre de 2019.
² Rentabilidad E.A año corrido 2019 calculada por valor de la unidad con fecha de corte a 21 de
noviembre de 2019 .
3 Rentabilidad E.A de los últimos 12 meses calculada por valor de unidad con fecha de corte a
21 de noviembre de 2019.
Rentabilidad calculada antes de aplicar comisión
Contactos
Vicepresidente de Inversiones
Andrés Lozano
3765155 Ext. 10200
Gerente de Portafolio
Andrés Herrera, CFA
3765155 Ext. 10243
Gerente de Portafolio Pensiones Voluntarias
Luz Helena González, CFA
3765155 Ext. 10241
Gerente de Portafolio
Janeth García
3765155 Ext. 10230
Gerente de Estrategia
Camilo Forero Salazar, CFA
3765155 Ext. 10247
Analista de Inversiones
Juliana Pinzón Trochez
3765155 Ext. 10227
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Cartagena: 694 9888; Medellín: 604 2888, gratis desde el resto del país: 01 800 05 10000
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Estudiante en práctica Análisis Económico
Nicolás Bellón Padilla
3765155 Ext. 10227
