INDICADORES-FINANCIEROS
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431
§ 1256
Indicadores financieros
SECCIÓN IResumen de indicadores financieros
[§ 1256] El análisis financiero es el estudio efectuado a los estados contables de un ente económico con el propósito de evaluar el desempeño financiero y opera-cional del mismo, así como para contribuir a la acertada toma de decisiones por parte de los administradores, inversionistas, acreedores y demás terceros interesados en el ente. Son variadas las técnicas de este análisis, sin embargo, en esta publi-cación sólo se hará referencia a una de ellas y es la de los indicadores, índices,
ratios o razones financieras. Esta es la forma más común de análisis financiero y
representa la relación entre dos cuentas o rubros de los estados contables con el objeto de conocer aspectos tales como la liquidez, rotación, solvencia, rentabilidad y endeudamiento del ente evaluado. Su utilidad está en la lectura con indicadores de otras empresas del mismo sector, y cuando se comparan diversos períodos dentro de la misma empresa, esto con el fin de evaluar la situación del negocio así como sus tendencias.
El siguiente cuadro presenta los princi-pales indicadores financieros utilizados.
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores
de liquidez
o de solvencia
1. Capital de trabajo o capital neto de trabajo o fondo de maniobra
Activo corriente o circulante menos
Pasivo corriente o circulante
Representa el margen de seguridad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Mide o evalúa la liquidez necesaria para que el ente continúe funcio-nando fluidamente.
2. Razón corriente, lla-mada también: circulante, de solvencia, de disponi-bilidad o de distancia a la suspensión de pagos
Activo corriente o circulante
Pasivo corriente o circulante o exigible a corto plazo
Indica cuál es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo, comprome-tiendo sus activos corrientes. Por cada $ de deuda corriente, cuánto se tiene de respaldo en activo co-rriente. Entre más alto sea, menor riesgo existe que resulten impaga- das las deudas a corto plazo.
3. Inversa al índice de solvencia [1- (1/IS)*100]
IS= Índice de Solvencia
Porcentaje en que la empresa puede disminuir el activo circulante, sin que se afecten las obligaciones corrientes.
4. Índice de disponibili-dad inmediata o de liqui-dez de primer grado
Activo disponible
Pasivo exigible inmediato
Compara los medios actuales dis-ponibles para hacer frente a las deudas ya vencidas. El valor normal de este índice debería ser 1.
5. Disponibilidad ordina-ria o liquidez de segundo grado Activo disponible
Exigible a corto plazo
Esta razón prescinde del concepto de realizable, que incluye cuentas tales como créditos a clientes, efectos a cobrar y demás derechos de cobro y otros activos financieros que no son considerados de tesorería.
6. Días de disponible para hacer frente a los pagos
[Activo disponible x 365]
Pagos anuales
Indica el número de días en que se podrán atender los pagos con el disponible existente.
432
§ 1256
HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de liquidez
o de solvencia
7. Fondo de maniobra sobre activo
Fondo de maniobra
Activo
Mide el peso que representa el fondo de maniobra en relación con
los activos de la empresa.
8. Fondo de maniobra
sobre deudas a cor to
plazo
Fondo de maniobra*
Deudas a corto plazo
*Activos circulantes menos deudas
a corto plazo
Indica si el fondo de maniobra es
suficiente para ofrecer seguridad de
que se pueden atender las deudas
a corto plazo. El valor adecuado en
general oscila entre 0.5 y 1.
9. Prueba ácida, llamada
también: prueba del ácido,
de liquidez inmediata, de
liquidez seca, ratio de te-
sorería o acid-test
Activos líquidos*
Pasivos corrientes
*Los activos líquidos son aquellos
que se pueden convertir en efectivo
con relativa rapidez. Excluye los inventarios.
Capacidad de la empresa para cu-
brir pasivos a corto plazo, en forma
inmediata, sin tener que recurrir a la venta de inventarios, ya que éstos
en algunas circunstancias pueden
ser difíciles de comercializar.
10. Solidez Activo total
Pasivo total
Capacidad de la empresa a corto
y largo plazo para demostrar su
consistencia financiera.
11. Margen de seguri-
dad
Capital de trabajo
Pasivo corriente
Indica la realidad de las inversio-
nes tanto de los acreedores a corto
plazo, como la de los acreedores a
largo plazo y propietarios. Es decir
muestra respecto del activo co-
rriente, la importancia relativa de
las dos clases de inversiones.
Se utiliza para determinar el límite
de crédito a corto plazo por conceder
o solicitar.
12. Intervalo básico de-
fensivo
(Efectivo + Inversiones tempo-
rales + Cuentas por cobrar)/
(Costo de ventas + gastos
generales) / 365
Número de días durante los cuales
una empresa podría operar con sus
activos líquidos actuales, sin nin-
guna clase de ingreso proveniente
de ventas u otras fuentes.
Aunque no es un indicador de uso
extendido, en épocas de inflación
su resultado puede ser sumamente
útil en cier tas circunstancias de
negocios, como pueden ser las
negociaciones laborales (posibi-
l idad de huelgas o paros indefi-
nidos) o contratación de seguros
generales (especialmente de lucro
cesante).
Indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería*
Señalan los volúme-
nes de d inero ge -
nerados durante un
período, con el pro-
pósito de que sean
comparados contra el
total de pasivos co-
rrientes registrados
por el ente económi-
co, para reflejar las
disponibilidades con
que se atenderán las
obligaciones de corto
y largo plazo
1. Razón del f lu jo de
efectivo operacional
Flujo de efectivo proveniente
de operaciones
Pasivo corriente
El numerador del indicador se
obt iene de l estado f inanc iero
denominado “Estado de Flujos
de Efectivo” en la par te donde
se determina el efectivo provis-
to o usado por act iv idades de
operación.
Capacidad de la empresa para
generar recursos propios, desti-
nados a cubrir sus obligaciones
corrientes.
433
§ 1256
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería*
2. Razón de cobertura
de flujos de fondos
Ebitda
Intereses, abonos a deuda y
pago dividendos preferenciales
Ebitda: (Earnings before interests,
taxes and depreciation and amor-
tization), es decir, utilidad antes
de intereses, impuestos, deprecia-
ciones y amortizaciones.
Riesgo de que, eventualmente, se
deje de atender las obligaciones de
carácter financiero, adquiridas por
una empresa. Esta razón debería
ser igual o superior a uno y entre
más alejada esté de la unidad,
existirán mayores probabilidades
de cancelar oportunamente esta
clase de deudas.
3. Razón de cobertura de
intereses en efectivo
[Flujo de efectivo proveniente
de operaciones + Intereses
e impuestos pagados]
Intereses pagados
Este indicador es similar a la razón
conocida bajo el nombre de “Nú-
mero de veces que se gana el inte-
rés” o “Cobertura de intereses”. La
diferencia radica en que, en tanto
este último utiliza como numerador
el resultado de la utilidad contable
obtenida, la razón de cober tura
de intereses en efectivo emplea
el f lu jo de efect ivo proveniente
de actividades de operación; en
ambos casos se depura d icha
base en los intereses e impuestos
pagados.
El denominador estará constitui-
do por el monto de los intereses
pagados, para lo cual habrá que
conci l iar aquel los gastos paga-
dos por anticipado, al inicio y al
final del período, con la causación
respectiva.
Un resultado alto en este indicador
será producto de un bajo apalan-
camiento y si llegase a ser menor
que uno, ello significará un riesgo
inminente de incumplimiento en
las obligaciones inherentes a la
f inanc iac ión y la necesidad de
obtener nuevos fondos.
4. Razón de cobertura
de deuda
[Flujo de caja operativo
- dividendos pagados]
Pasivo corriente
Involucra la política de distribución
de utilidades trazada por la empre-
sa y su impacto en la generación
de liquidez para atender las obli-
gaciones surgidas en el desarrollo
de las operaciones sociales, las
cuales se asocian con la deuda
corriente o de corto plazo.
Señala la capacidad para generar
efectivo disponible para el pago de
pasivos con vencimiento menor a
un año, por lo que un cuociente
elevado confirmará dicha capaci-
dad y, por el contrario, uno tendiente
a cero será un determinante para
pensar en la posibilidad de obtener
nueva financiación.
5. Razón de desembol-
sos de capital
Flujo de caja operativo
Desembolsos de capital
Capacidad para generar capital
adicional, proveniente de las ac-
t ividades normales, destinado a
reinversión y a la atención de las
obligaciones adquiridas. Si la ra-
zón es mayor a uno se cuenta con
la capacidad su ficiente para estos
fines. Si es menor a 1, señalará la
necesidad de obtener nuevo capi-
tal, bien sea a través de emisión
de acciones o logrando préstamos
a largo plazo.
Indicadores financieros
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§ 1256
HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería*
6. Razón de deuda total
(f lu jo de caja a deuda
total)Flujo de caja operativo
Total pasivos
(corto y largo plazo)
Capacidad para generar fondos su-
ficientes para cubrir oportunamente
la totalidad de las obligaciones con-
traídas. Cuanto más tienda a cero el resultado, menores serán también las posibilidades para atender sus pasivos, señalando una posibili-dad de insolvencia o incapacidad futura.
7. Razón de caja libre total
[Utilidad neta + intereses capitali-zados y causados + depreciaciones y amortizaciones + canon arren-damiento operativo - dividendos decretados y desembolsos de capital]
[Intereses capitalizados y causados + canon arrendamiento operativo + porción corriente de pasivos a largo plazo+ porción corriente canon arrendamiento operativo]
El resultado señala la capacidad de la empresa para generar recursos propios que le permitan atender los pasivos relacionados con la f inanciac ión de las act iv idades propias del negocio.
8. Razón de suficiencia de flujo de caja
[Ebitda - desembolsos de capital]
Promedio vencimiento obligaciones cinco años
siguientes
El numerador de la razón estará constituido por Ebitda (ut i l idad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) menos in tereses e impuestos pagados (no sólo los causados contra resultados del ejercicio) y menos los desembolsos por concepto de amor t izac ión de obligaciones.
Si el resultado es alto, entonces se podrá asumir que la compa-ñía evaluada constituye un mejor riesgo de crédito que aquellas que no generan un buen volumen de recursos propios y, por lo tanto, deben acudir a fuentes externas de financiación.
Indicadores de en-deudamiento o de cobertura
Miden e l grado de f inanc iac ión de la empresa con pasi -vos ex te rnos y e l nivel de riesgo de la compañía.
1. Endeudamiento total
[Pasivo total x 100]
Activo total
Refleja el grado de apalancamiento que corresponde a la participación de los acreedores en los activos de la empresa. Mientras más alto sea este índice mayor es el apalanca-miento financiero de la empresa.
2. Endeudamiento a cor-to plazo o concentración del endeudamiento en el corto plazo
[Pasivo corriente x 100]
Pasivo total con terceros
Representa el % de participación con terceros cuyo vencimiento es a cor to plazo. % de los pasivos que debe ser asumido en el corto plazo.
3. Razón de protección al pasivo total
Capital contable
Pasivo total
Por cada $ de los propietar ios, cuántos $ hay de inversión de los acreedores.
4. Endeudamiento sin valorizaciones Total pasivo
[Total activo –valorizaciones]
Par t ic ipación de los acreedores sobre los activos de la empresa, sin consideración a las valoriza-ciones.
5. Endeudamiento f i -nanciero
[Obligaciones financieras x 100]
Ventas netas
% que representan las obligacio-nes financieras de cor to y largo plazo con respecto a las ventas del período.
A qué % de las ventas equivalen las obl igac iones con ent idades financieras.
6. Carga financiera [Gastos financieros x 100]
Ventas netas
Porcentaje de las ventas que son dedicadas al cubrimiento de gastos financieros.
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§ 1256
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de en-deudamiento o de cobertura
7. Razón pas ivo - ca -pital Pasivo a largo plazo
Patrimonio
Relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedo- res y los que aportan los propieta- rios de la empresa.
8. Leverage o apalan-camiento total
Pasivo total con terceros
Patrimonio
Mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accio-nistas para con los acreedores de la empresa. Es decir por cada $ de patrimonio cuánto se tiene de deudas con terceros.
9. Leverage o apalanca-miento a corto plazo
Total pasivo corriente
Patrimonio
Mide el grado de compromiso de los socios o accionistas para atender deudas a cor to plazo. Por cada $ de patrimonio, cuánto se tiene de compromisos con terceros a corto plazo.
10. Leverage financie-ro total Pasivos totales
con entidades financieras
Patrimonio
Mide el grado de compromiso del patr imonio para con deudas de entidades financieras. Por cada $ de patrimonio cuánto se tiene de compromisos de t ipo f inanciero.
11. Índice de propiedad o razón de independencia financiera
Patrimonio o capital contable
Activo total
Por cada $ invertido en la empre- sa, cuánto corresponde a los pro-pietarios.
Medidas de cobertu-ra o de Reserva
Evalúan la capaci -dad de la empresa para cubrir los car-gos fijos que resultan de las deudas de la misma.
1. Cobertura de intereses o veces que se ha ganado el interés
Utilidad antes de intereses e impuestos
Erogación anual por intereses
Capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de interés. Mide la incidencia que tienen los gastos financieros sobre la utilidad operacional de la em-presa. Su resultado se interpreta como número de veces en que la utilidad operacional es superior a los intereses pagados.
2. Cober tura total del pasivo Utilidad antes de intereses
e impuestos
[Intereses + abonos al pasivo principal]
Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la ca-pacidad para reembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de amortización.
3. Razón de cobertura total o fondo de reservas total para deudas
Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses
e impuestos
[Intereses + abonos al pasivo principal
+ pago de arrendamientos]
Esta razón incluye todos los tipos de obl igac iones, tanto los f i jos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia.
Grado de efectividad de la compañía para utilizar sus recursos, según la velocidad de recuperación de los mismos.
1. Rotación de cartera Ventas a crédito en el período
cuentas por cobrar promedio
Período promedio de cobro o plazo promedio de cuentas por cobrar:
[Cuentas por cobrar promedio x 365 días]
Ventas a crédito
o
365 días
Rotación de cuentas por cobrar
Número de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio en un período de tiempo, generalmente un año.
Mide cuántos días en promedio tarda la empresa en recuperar o recaudar su cartera o cuentas por cobrar. Este índice debe evaluarse de acuerdo con las polít icas de crédito de la empresa.
Indicadores financieros
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§ 1256
HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia
2. Rotación de inven-tarios
1. Para empresas del sector comercial:
Costo de las mercancías vendidas en el período
Inventario promedio de mercancías
Días de inventario o plazo pro-medio del inventario o período de reposición
[Inventario promedio x 365 días]
Costo de la mercancía vendida
o
365 días
Rotación del inventario de mercancías
2. Rotación de inventarios en las empresas industriales:
a. Rotación de los inventarios
totales
Costo de ventas
Inventarios totales en promedio (materias primas, productos en
proceso y productos terminados)
b. Rotación del inventario de
materias primas
Costo de la materia prima utilizada
Inventarios en promedio de materias primas
o
c. Días de inventario de mate-
rias primas
[Inventario promedio x 365 días]
Costo de la materia prima utilizada
o
365 días
Rotación de materias primas
NOTA: En el sector industrial tam-bién deben calcularse indicadores
para la rotación de inventarios de
productos en proceso y productos
terminados.
Indica el número de veces en que
el inventario de mercancías de la
empresa se convierte en efectivo
o cuentas por cobrar.
En cuántos días promedio la empre-
sa convierte sus inventarios en efec-
tivo o en cuentas por cobrar.
Refleja la eficiencia o no de la polí-
tica de inventarios.
Cuántas veces en promedio rotan
los inventarios.
Cuántas veces el inventar io de
materia prima rota en el año.
En cuántos días la empresa tiene
materias primas suficientes para
atender sus requer imientos de
producción.
3. Ciclo operacional [Inventario promedio x 365 días]
Costo de ventas
+
[Cuentas por cobrar promedio
x 365 días]
Ventas a crédito
Refleja el número de días que re-
quiere la compañía para convertir
lo producido en efectivo.
437
§ 1256
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia
4. Variación de las ven-tas netas
[Ventas netas último ejercicio – Ventas netas ejercicio anterior
x 100]
Ventas netas en el ejercicio anterior
Refleja el grado de crecimiento de las ventas netas de un período a otro.
5. Rotación de activos fijos
Ventas
Activo fijo bruto
Indica por cada $ invertido en acti-vos fijos cuánto se puede generar en ventas.
6. Rotación de activos operacionales Ventas
Activos operacionales brutos
Mide el número de veces que rota los activos operacionales, es decir, por cada $ invertido en activos ope- racionales, cuántos $ se generan en ventas.
7. Rotación de activos totales o rotación de la inversión
Ventas totales
Activos totales brutos
Mide por cada $ de activo total, cuánto fue su contribución a las ventas. Eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos para generar ventas.
8. Rotación de provee-dores
Compras a crédito del período
Promedio de cuentas por pagar
Plazo promedio de cuentas por pagar o período medio de pagos:
[Cuentas por pagar promedio x 365 días]
Compras a crédito del período
o
365 días
Rotación de cuentas por pagar
Número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del período.
En cuántos días la compañía paga las cuentas de sus proveedores.
Refleja la eficiencia de las políticas de crédito de la empresa.
9. Rotación del capital Ventas totales
[Patrimonio neto + pasivos a largo plazo]
Grado de participación de la finan-ciación propia y a largo plazo en las ventas de la empresa.
10. Rotación del patri-monio líquido
Ventas netas
Patrimonio líquido
Volumen de ventas que ha sido generado debido a la inversión rea-lizada por los socios o accionistas.
11. Ciclo neto de comer-cialización
(Número de días de cartera + número de días de inventario)
menos número de días rotación de proveedores
Este indicador, que se calcula co- mo un número de días, es útil para identificar la magnitud de la inver- s ión requer ida como capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables que intervie-nen directamente en la actividad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a clientes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los resultados, en número de días, de las rotaciones correspondien-tes a cada uno de los conceptos mencionados.
En la medida en que este indica- dor sea mayor, significará que la compañía debe obtener también mayores cantidades de dinero para atender sus obligaciones con pro-veedores lo cual se puede lograr, o bien a través de mejorar su co-branza o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos créditos, solución ésta que
Indicadores financieros
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§ 1256
HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Indicadores de ac-tividad, rotación o de eficiencia
no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales, en detr imento de las tasas de ren-tabilidad.
Indicadores de rendi-miento, rentabilidad o lucratividad.
Efectividad de la ad- ministración para con-vertir ventas y la in-versión en utilidades.
1. Margen bruto de utili-dad o rentabilidad bruta
[Utilidad bruta x 100]
Ventas netas
Muestra la capacidad de la empresa en el manejo de sus ventas, para generar utilidades brutas, es decir, antes de gastos de administración, de ventas, otros ingresos, otros egresos e impuestos. Representa el % de utilidad bruta que se genera con las ventas de la empresa.
2. Margen operacional de utilidad o rentabilidad operacional
[Utilidad operacional x 100]
Ventas netas
Rentabilidad de la empresa en de- sarrollo de su objeto social. Repre- senta cuánto repor ta cada $ de ventas en la generación de la uti-lidad operacional.
3. Margen neto de utili-dad o rentabilidad neta o productividad marginal
[Utilidad neta x 100]
Ventas netas
Porcentaje de las ventas netas que generan utilidad después de impuestos en la empresa. Por cada $ de ventas netas, cuántos $ se gene ran en uti l idades, indepen-dientemente de que correspondan o no al desarrollo del objeto social de la empresa.
4. Rendimiento del patri-monio o Rentabilidad del Patrimonio (ROE)
[Utilidad neta x 100]
Patrimonio
Las utilidades netas, qué % repre-sentan sobre el patrimonio. Cuál es el rendimiento de la inversión del accionista o socio.
5. Rendimiento del ca-pital común
[Utilidades netas después de impuestos – dividendos
preferentes]
[Capital contable – capital preferente]
o
Ganancias disponibles para acciones ordinarias
Capital común
Indica el rendimiento que se obtiene sobre el capital contable.
Capacidad de la compañía para generar ganancias a su favor.
6. Utilidades por acción Utilidades disponibles para acciones ordinarias
Nº de acciones ordinarias en circulación
Monto de utilidades ganadas por acción vigente.
7. Dividendos por acción Dividendos pagados
Nº de acciones ordinarias vigentes
Representa el monto de dividendos que se paga a cada accionista.
8. Valor en l ibros por acción Capital total ordinario pagado
Nº de acciones ordinarias
Valor aproximado de cada acción, con base en el supuesto que todos los activos puedan liquidarse por su valor en libros.
Sistema Dupont
Rendimiento de la in -versión (REI), también llamado: Retorno sobre la inversión (ROI), rendi-miento de activos totales, rentabi l idad del act ivo total o retorno del activo total (ROA)
Utilidad neta Ventasx
Ventas Activo total
Igual a:
Utilidad neta
Activo total
Correlaciona los indicadores de actividad con los de rendimiento. Representa la efect iv idad tota l de la adminis t rac ión para pro -ducir ut i l idades con los act ivos disponibles.
Capacidad del activo para producir utilidades. Cada $ invertido en acti- vo total, cuánto genera de utilidad neta, independientemente de la forma como haya sido financiado.
439
§ 1256
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Va lor e conómico agregado, EVA
[Utilidades netas – (capital económico x costo de capital)]
Rendimiento de una compañía
después de impuestos, menos el
costo de todo capital invertido para
generar ese rendimiento.
Si el resultado es positivo indica
que el rendimiento de capital es
mayor al costo de oportunidad. Si
es negativo, no se devuelve a los
accionistas la rentabilidad mínima
esperada por ellos.
Salud financiera
Eva luac ión g loba l
de la s i tuac ión de
la empresa con la
utilización de varios
indicadores.
1. Z o de Al tman’s Z
Score
Relaciona la posible sus-
pensión de pagos con
varias causas: situación
de liquidez, polít ica de
retención de beneficios,
margen de utilidad, capi-
tales propios y volumen
de ventas.
Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3 .3X3 + 0.6X4 + 1.0X5
X1=
[Activo corriente - pasivo
exigible]
Activo total
X2= Utilidades acumuladas
Activo total
X3= Utilidad operacional
Activo total
X4=
Valor de mercado de las
acciones o patrimonio
Pasivo total
X5= Ventas
Activos totales
Pondera numéricamente y suma
c inco med idas de rend imiento
obteniendo un puntaje global. El
puntaje oscila entre 5 y 10.
Menor a 1.8 = Probabilidad alta
de qu iebra; de suspens ión de
pagos.
Entre 1.8 y 3.0 = Sitúa a la empresa
en una zona gris, enfermiza.
Mayor que 3 = Posibilidad baja de
quiebra o empresa saludable.
2. Modelo de Conan y
Holder
Z = 16X1 + 22X2 - 87X3 - 10X4 + 24X5
X1= Realizable y disponible
Activo total
X2= Capital fijo
Activo total
X3= Gastos financieros
Volumen de negocios
X4= Gastos de personal
Valor añadido
X5=
Excedente bruto de
explotación
Deudas totales
Peligro: Nota inferior a 4.
Prudencia: Calif icación entre 4
y 9.
Buen resultado: Superior a 9.
Productividad
1. Margen de contribu-
ción unitario
(Precio de venta unitario
- costo variable unitario)
Es el remanente de las ventas para
pagar los costos y gastos fijos, y
para generar la utilidad.
2. Punto de equilibrio a) Unidades:
CF
PVU - CVU
Donde:
CF = Costos fijos
PVU = Precio de venta unitario
CVU = Costo variable unitario
PVU - CVU= Margen de contribu-
ción unitario
Volumen de ventas necesario para
que la empresa se sostenga sin
tener pérdida ni generar utilidad.
Nivel de producción y ventas que
una empresa o negocio alcanza para
lograr cubrir los costos y gastos con
sus ingresos obtenidos. A este nivel
de producción y ventas la utilidad
operacional es cero.
Indicadores financieros
440
§ 1256
HERRAMIENTAS PRÁCTICAS PARA LA GESTIÓN CONTABLE
Clase Indicador Fórmula de cálculo Interpretación
Productividad
b) En pesos:
C F
1- CVT
VT
Donde:
CF= Costos fijos
CVT= Costo variable total
VT= Ventas totales
3. Carga financiera
Gastos financieros x 100
Utilidad operacional
Indica el porcentaje de la utilidad operacional utilizada para atender los gastos financieros. Indica el poder de negociación de la empresa con los acreedores. El nivel acep-table de este indicador para cada empresa, debe estar relacionado con el margen operacional.
4. Carga laboral Gastos laborales x 100
Utilidad operacional
Indica el porcentaje de la utilidad operacional utilizada para atender los gastos laborales de la empresa.
5. Eficiencia adminis-trativa
Gastos de administración y de ventas x 100
Activo total
Indica el % invertido del activo, que se dirige al cubrimiento de los gastos de administración y ventas.
NOTA: Para la construcción del anterior cuadro se consultaron las siguientes publicaciones y/o páginas
web.
1. Adolfo Scheel M. Evaluación operacional y financiera aplicada a la industria hotelera. Universidad
Externado de Colombia. Primera edición, agosto del 2000, pp. 330 a 367.
2. Carlos Javier Sanz Santolaria. Utilización de los ratios en el análisis contable. En: Revista El Contador
Público, Nº 77, marzo del 2000, Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia, INCP, pp. 37 a 51.
3. Emma Lucía Gudiño Dávila y Lucy del Carmen Coral Delgado. Contabilidad 2000. Bogotá: McGraw
Hill. Tercera edición, 1998, pp. 245 a 250.
4. Héctor Ortíz Anaya. Análisis financiero aplicado con ajustes por inflación. Bogotá: Universidad Ex-
ternado de Colombia. Décima edición, 1998, pp. 143 a 256.
5. Oriol Amat. Análisis de estados financieros: Fundamentos y aplicaciones. Ediciones Gestión 2000
S.A. Primera edición, nov. 1994, pp. 126 a 164; 430 a 440.
6. Yanel Blanco Luna. Métodos de medición de la auditoría de gestión. En: Revista El Contador Público,
Nº 75, junio de 1999, Instituto Nacional de Contadores Públicos de Colombia, INCP, pp. 33 a 39.
7. Yanel Blanco Luna. El proceso de la revisoría fiscal como auditoría integral. 1999, pp. 620 a 622.
8. http://www.byington.net/estandar/guia.asp
9. http://www.supervalores.gov.co/economicos/manurf0999.htm
10. http://www.3w3search.com/Edu/Merc/Es/GMerc062.htm
11. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%201/analisisfinanciero.htm
12. http://www.contabilidadyfinanzas.com/archivos/razones-de-liquidez.doc
13. César A. León V. Análisis financiero integral. Texto vir tual publicado en la página: www.temasde-
clase.com
14. http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html
15. http://www.unempresas.unalmed.edu.co/material/documentos/50.ppt
16. http://www.pymesfuturo.com/puntodequilibrio.htm#FormulaPE
17. http://www.unilibre.edu.co/facultades/Contaduria/Webcontaduria/estudie/Gerencia/cap6104.htm
*Los indicadores de flujos de efectivo o razones de tesorería, fueron tomados del artículo "Tendencias
actuales del análisis financiero" del autor: César A. León Valdés, publicado en la Revista Internacional Legis
de Contabilidad & Auditoría Nº 16, trimestre octubre-diciembre del 2003, pp. 132 a 136.