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Desarrollo del sector asegurador mexicano:hacia la modernización del modelo de solvencia

Manuel Aguilera Verduzco

Presidente de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas

Contenido

1 El sector asegurador en 2008

2 Modernización del modelo de solvencia

3 Conclusiones

Estructura de la industriaInstituciones que integran el sector asegurador

6

34

2 8

47

13

27

28

0

20

40

60

80

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Integradas a Grupos Financieros Aseguradoras independientes Filiales y parte de GF Filiales

70

95(número de instituciones)

Fuente: CNSF

Estructura de la industriaParticipación de mercado

(% de las primas directas)

Fuente: CNSF

38%

82%

62%

18%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

De capital nacional Filiales

Crecimiento del sector asegurador Tasa real de crecimiento de la prima directa

Fuente: CNSF, SHCP, INEGI

9.5%

2.6%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Prima directa PIB

Prima directa Mar-2007 Mar-2008 Inc. Real

Total 46,526.7 53,090.9 9.5%

16.4%

19.7%

1.9%

-0.3%

Autos 11,252.2 12,780.4 9.0%

Vida 18,226.3 22,118.2

Pensiones 1,399.1 1,745.4

Accidentes y Enfermedades 8,030.4 8,532.2

Daños sin Autos 7,618.7 7,914.7

Análisis del crecimientoPrimas directas

Participación de Cartera Contribución en el Crecimiento (pp.)

Fuente: CNSF

Vida, 41.7%

Pensio-nes, 3.3%

Daños sin Autos, 14.9%

Autos, 24.1%

A y E, 16.0%

6.5

-0.1

0.6

2.2

0.3

-1

1

3

5

7

9

Acc. y Enf.

Autos

Pensiones

Vida

Daños s/Autos

Tamaño del mercado Evolución de la prima directa real

0

50,000

100,000

150,000

200,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Vida Accidentes y Enfermedades Pensiones Daños sin Autos Autos

(millones de pesos de marzo de 2008)

137,736

212,364 *

* Datos anualizados

Fuente: CNSF

Concentración del mercado asegurador Índice CR5

62.6%

48.4%

40%

50%

60%

70%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Índice CR5

Fuente: CNSF

MetLife 14.3%GNP 11.2%ING 9.1%BBVA Bancomer 8.1%Banorte Generali 5.7%

Concentración del mercado asegurador Índice Herfindahl

Fuente: CNSF

10.4

6.5

4

6

8

10

12

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Índice Herfindahl

Estructura de costosÍndice combinado

(% de las primas directas)

Fuente: CNSF

14.6% 15.6%

76.0%66.4%

11.2%

6.1%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Costo Medio de Adquisición Costo Medio de Siniestralidad Costo Medio de Operación

Estructura financiera Balance general del sector

Fuente: CNSF

Préstamos Inmobiliarias

Valores

Riesgos en Curso

Obligaciones Pendientes de Cumplir

Catastrófica

(miles de millones de pesos)

0

100

200

300

400

500

Activo Pasivo y Capital

Inversiones

Deudores

Reaseguradores

Reservas técnicas

Otros activos

Otros pasivos

Capital

Reaseguradores96.1%

2.5%1.4%

15.4%

5.8%

78.8%

Reservas técnicasEstructura y evolución

0

100,000

200,000

300,000

400,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Riesgos en Curso Obligaciones Pendientes de Cumplir Catastróficas

354,463


Fuente: CNSF

* A partir de 2008, se contempla la contabilización de las reservas técnicas sobre bases brutas.

149,089

Dinámica del crecimientoReservas técnicas / PIB

Fuente: CNSF

* Los cambios del PIB obedecen a la nueva metodología aplicada por el INEGI (100=2003) ** Estimación CNSF

**

**3.1%

3.0%

3.6%3.4%

1%

2%

3%

4%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Reservas / PIB 2003* Reservas / PIB 1993

Activos Crecimiento real de los activos


Fuente: CNSF

205,423

471,511

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Dinámica del crecimientoActivos / PIB

**

Fuente: CNSF

**

* Los cambios del PIB obedecen a la nueva metodología aplicada por el INEGI (100=2003). ** Estimación CNSF.

4.8%4.6%

2.7%

4.0%

4.1%

2%

3%

4%

5%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Activos / PIB 1993 Activos / PIB 2003*

InversionesEstructura y evolución

0

100,000

200,000

300,000

400,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Valores Préstamos Inmuebles

370,541

144,313


Fuente: CNSF

Composición de la Cartera de Valores (marzo 2008)

Participación%

millonesde pesos

Gubernamentales 60.6% 215,865.9

Privados:

Extranjeros 2.3% 8,242.0

Total 100.0% 356,070.8

Tasa fija 21.8% 77,613.7

Renta Variable 8.2% 29,059.4

Otros 7.1% 25,289.8

Inversiones Estructura de la inversión en valores

Fuente: CNSF

Valuación de la Cartera de Valores(marzo 2008)

Mercado

Vencimiento

Otro Método3.3%

55.9%

40.8%

Concentración del mercado asegurador Índice Inversiones / Reservas Técnicas

Fuente: CNSF

0.97

1.05

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

1.1

1.2

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Inversiones/RT

Reaseguro Niveles de cesión (prima cedida/ prima emitida)

Fuente: CNSF

13%

17%

0%

5%

10%

15%

20%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Prima cedida / Prima emitida

70%

28%

2%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2007

BBB+ a BBB-

A+ a A-

AAA a AA-

Rentabilidad financieraProductos financieros / inversiones promedio

Fuente: CNSF

6.8%

0%

4%

8%

12%

16%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Rentabilidad financiera Cetes

Resultado netoEstado de resultados del sector

Millones de Pesos Marzo 2007 Marzo 2008

Prima Retenida 40,342 46,998

Incremento Neto a la RRC 8,514 13,764

Costo Neto de Adquisición 6,870 7,346

Costo Neto de Siniestralidad 22,694 22,067

Utilidad Técnica 2,263 3,822

Incremento Neto a Otras Reservas 324 519

Gastos de Operación 2,835 3,225

Utilidad de Operación (896) 280

Productos Financieros 4,941 5,887

Utilidad antes de ISR y PTU 4,045 6,167

ISR y PTU 1,345 1,365

Utilidad del Ejercicio 2,700 4,802

Fuente: CNSF

Rentabilidad ROE y ROA

*

* Dato anualizado

Fuente: CNSF

*4.1%

25.3%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

ROA ROE

Número de pólizas2000-2007

Fuente: CNSF

(miles)

Vida

50,580 (miles)

Accidentes yEnfermedades

29,387

(miles)

Autos

7,531(miles)

Daños sinAutos

3,790

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

0

2,000

4,000

6,000

8,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Número de pólizas2000-2007

0

25,000

50,000

75,000

100,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Vida Accidentes y Enfermedades Autos Daños sin Autos

91,288

39,684

(miles de pólizas/certificados)

Fuente: CNSF

Dinámica del crecimientoTasa promedio de crecimiento real anual (2000-2007)

Tasa promedio de crecimiento real de las

primas directas

Tasa promedio de crecimiento del número de

pólizas

9.5%

12.5%

5.8%

7.6%

Total 8.6% 12.6%

2.96%

Vida 12.6%

Accidentes y Enfermedades 14.5%

Autos 7.2%

Daños sin Autos 13.4%

PIB

Fuente: CNSF

Crecimiento del sector asegurador Índice de Cantidades (1994 = 100)

Fuente: CNSF

0

100

200

300

Seguros PIB

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Crecimiento del sector asegurador Índice de Precios (1994 = 100)

Fuente: CNSF

0

100

200

300

400

500

Seguros INPC

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Madurez del mercadoÍndice de penetración (Primas / PIB)

Fuente: CNSF

**

**

* Los cambios del PIB obedecen a la nueva metodología aplicada por el INEGI (100=2003). ** Estimación CNSF.

1.7%

2.2%

2.0%

1.5%

1.8%

1.5%

1.7%

1.8%

1.0%

1.2%

1.4%

1.6%

1.8%

2.0%

2.2%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Mar-08

Primas / PIB_1993 Primas / PIB_2003*

Escenarios de penetraciónSector asegurador 2006-2030Crecimiento promedio anual del PIB del 3%

Fuente: CNSF

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2006

3.8%

4.3%

5.2%

Trayectoria Baja Trayectoria Media Trayectoria Alta

1.8%

Escenarios de penetraciónSector asegurador 2006-2030Crecimiento promedio anual del PIB del 5%

Fuente: CNSF

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2006

5.7%

6.1%6.7%

Trayectoria Baja Trayectoria Media Trayectoria Alta

1.8%

Escenarios de penetraciónSector asegurador 2006-2030Trayectoria óptima

Fuente: CNSF

Trayectoria óptima

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2006

6.7%

2.2%2.0%

1.8%

Contenido



3 Conclusiones

Modernización del modelo de solvenciaCambios en el mercado

■ Los asegurados se han vuelto más demandantes. Exigen:

■ Mayores opciones de productos.

■ Mejores productos, más acordes a sus necesidades de protección y ahorro.

■ Mejor servicio y trato más justo de parte de las aseguradoras.

Aseguradoras

Asegurados


■ Las aseguradoras se hallan más dispuestas a sofisticar su negocio. Están:

■ Más dispuestas a aceptar y administrar riesgos.

■ Más dispuestas a aceptar nuevos tipos de riesgos.

■ Más dispuestas a emplear mecanismos innovadores para diversificar y transferir riesgos.

Aseguradoras

Asegurados


■ La administración de las aseguradoras, se ha vuelto:

□ Más consciente de la necesidad de una adecuada administración de riesgos.

□ Más técnica en la forma de abordar los problemas en torno al riesgo.

□ Más orientada a un enfoque integral respecto a la administración de riesgos.

Administración(Gobierno Corporativo)

Aseguradoras

Asegurados


■ Y, en general, el mercado de segurosse ha vuelto:

□ Más abierto.

□ Más sofisticado.

□ Más complejo.

□ Más competitivo.

Administración(Gobierno Corporativo)

Aseguradoras

Asegurados

Modernización del modelo de solvenciaObjetivos

■ Por ello, mantener una dinámica sana y solvente de crecimiento de la industria aseguradora demanda:

1) Impulsar mecanismos que incidan positivamente sobre la competitividad y eficiencia del mercado de seguros.

2) Emplear nuevos esquemas que contribuyan a dar seguridad y la fortaleza financiera al mercado.

3) Ampliar el enfoque respecto de la evaluación de riesgos, tanto desde la perspectiva de los reguladores y supervisores, como de la industria.

Modernización del modelo de solvenciaEstrategia

■ Estratégicamente, para avanzar en la consecución de esos objetivos, es necesario:

a) Analizar la experiencia de otros reguladores y otras áreas del sistema financiero.

□ Basilea II

b) Evaluar la experiencia de otros mercados de seguros.

□ Solvencia II

c) Ajustar nuestro marco normativo bajo un escenario de mediano plazo.

d) Cambiar nuestra forma de operar.

□ De los reguladores y supervisores.

□ De la industria aseguradora.

□ De los demás participantes del mercado.

Modernización del modelo de solvenciaMarco de supervisión de solvencia de la IAIS

Financieros yTécnico-Actuariales

GobiernoCorporativo

Disciplina deMercado

Evaluación e intervención del Órgano Supervisor

RequerimientosRegulatorios

Acción delSupervisor

Nivel 2

Nivel 3

PrecondicionesCondiciones básicas para una supervisión efectiva:

• El sector asegurador y la supervisión

• El Órgano SupervisorNivel 1

Estructura y estándares de solvencia comunes

Modernización del modelo de solvenciaEsquema general de Solvencia II

Solvencia II

Solvencia

RequerimientosCuantitativos

Pilar I

Control

Revisión delSupervisor

Pilar II

Revelación

Disciplinade Mercado

Pilar III

Modernización del modelo de solvenciaÉnfasis en la medición y administración de riesgos

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Solvencia


Pilar I

Control


Pilar II

Revelación


Pilar III

Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Reservas técnicas

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas

Requerimiento de capital

Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II

Gobierno corporativo

Administración de riesgos

Control interno

Intervención del Supervisor

Revelación


Pilar III

Revisión del mercado

Revelación y transparencia

Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Reservas técnicas

■ Constitución y valuación de reservas técnicas

□ Valuación de los pasivos técnicos con base métodos actuariales que reflejen mejor la naturaleza específicas de esos pasivos contingentes:

■ Mejor estimador

■ Margen de riesgo

□ Fortalecimiento del mecanismo de suficiencia actuarial de reservas.

□ Definición más precisa de la responsabilidad en la valuación y suficienciade pasivos técnicos.

Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Requerimiento de capital

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Requerimiento de capital

■ Estimación de requerimientos de capital

□ Esquema dual para el cálculo del requerimiento de capital de solvencia:

■ Fórmula general

■ Modelos internos

□ Ambos mecanismos deberán comprender la totalidad de los riesgos a que están expuestas las instituciones: técnicos, de mercado, de crédito, de liquidez, de concentración, de descalce, operativo.

□ Complementación del esquema con pruebas de estrés (pruebas desolvencia dinámica).

□ Definición precisa de la responsabilidad en materia de estimación de requerimientos de capital basados en modelos internos.

□ Régimen de cobertura del requerimiento de capital de solvencia basado en niveles de calidad de los recursos patrimoniales.

Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Inversiones

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Inversiones

■ Política de inversión

□ Definición de una política de inversión explícita por parte de cada institución:

■ Objetivos:

□ Privilegiar el calce entre activos y pasivos.

□ Coherente con la naturaleza, duración y moneda de las obligaciones.

□ Coeficientes apropiados de liquidez.

■ Limitaciones generales: inversión con partes relacionadas, concentración, acciones e inmuebles, uso de derivados para fines de cobertura.

□ Empleo de mecanismos de medición y administración de riesgos.

□ Precisión de la responsabilidad de la administración de las inversiones.

Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Reaseguro

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Modernización del modelo de solvenciaPilar I: Reaseguro

■ Reaseguro y mecanismos de transferencia de riesgo

□ Supervisión indirecta del reaseguro, a partir de la calidad de las entidades reaseguradoras participantes en el mercado mexicano.

□ Consideración del empleo de mecanismos de reaseguro finito en función del nivel de cesión cierta de riesgo.

□ Previsión de nuevos mecanismos de transferencia de riesgo.

■ Transferencia de riesgos al mercado de capitales: bursatilización de riesgos técnicos.

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Gobierno corporativo

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Gobierno corporativo

■ Fortalecimiento del régimen de gobierno corporativo

□ Definición de funciones y responsabilidades en materia de gobierno corporativo:

■ Función de administración integral de riesgos

■ Función de control y auditoría

■ Función actuarial

■ Función de contratación de servicios con terceros

□ Precisión de responsabilidades del consejo de administración y de los funcionarios de las instituciones, a partir de las nuevas funciones a su cargo.

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Administración de riesgos

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Administración de riesgos

■ Administración integral de riesgos

□ Sistema que comprenda las políticas y procedimientos para vigilar, administrar, medir, controlar y mitigar los riesgos a los que, a nivel individual y agregado, pueda estar expuesta la institución, así como sobre las interdependencias de dichos riesgos.

■ Las necesidades globales de solvencia.

■ Los límites de tolerancia al riesgo aprobados por el consejo de administración.

■ Impactos futuros sobre la solvencia.

■ Cumplimiento permanente de los requisitos en materia de:

□ Inversiones

□ Reservas técnicas

□ Reaseguro y otros mecanismos de transferencia de riesgo.

□ Requerimiento de capital de solvencia.

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Control interno

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Control interno

■ Control y auditoría internos

□ Definición de funciones y responsabilidades en materia de control y auditoría internas.

■ Comité de auditoría.

■ Comité de inversiones.

□ Precisión de responsabilidades de los auditores externos y actuarios independientes a partir de sus nuevas funciones:

■ Esquemas de revisión de calidad.

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Intervención del Supervisor

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Control


Pilar II



Control interno


Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Modernización del modelo de solvenciaPilar II: Intervención del Supervisor

■ Intervención del Supervisor

□ Rediseño de las facultades de intervención del supervisor en materia de:

■ Pilar I - Requerimientos cuantitativos:

□ Reservas técnicas

□ Requerimiento de capital de solvencia

□ Inversiones

□ Reaseguro

■ Pilares II y III - Comprobación y evaluación de los sistemas de gobierno corporativo y de la revelación de información

Modernización del modelo de solvenciaPilar III: Revelación y transparencia

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II



Control interno


Modernización del modelo de solvenciaPilar III: Revelación y transparencia

■ Revelación de información y transparencia

□ Precisión de los requerimientos en materia de revelación información al mercado.

■ Características, análisis y forma de presentación de la información.

■ Énfasis en la revelación de información relativa a:

□ Valuación de reservas técnicas (mejor estimador + margen de riesgo).

□ Cálculo de requerimientos de capital (modelos internos).

□ Inversiones (política de inversión).

■ Responsabilidad de la administración para el establecimiento de políticas respecto de la revelación de información.

Modernización del modelo de solvenciaPilar III: Revisión del mercado

Riesgos técnicos

De mercado

De crédito

De liquidez

De concentración

De descalce

Operativo

Solvencia II

Revelación


Pilar III



Solvencia


Pilar I

Reservas técnicas


Inversiones

Reaseguro

Control


Pilar II



Control interno


Modernización del modelo de solvenciaPilar III: Revisión del mercado

■ Revisión y disciplina de mercado

□ Establecimiento de mecanismos que incentiven la adecuada operación del mecanismo de revisión y disciplina de mercado.

■ Mecanismos para que el mercado emplee apropiadamente la información que se revela.

□ Fortalecimiento de los mecanismos de autorregulación en el mercado

■ Estímulo a una más eficiente participación de los diferentes agentes del mercado.

Proyecto de calendario

2008 2009 2010 2011 2012

Preparación, discusión y aprobación del proyecto de ajustes al marco normativo

Pilar III: Preparación, discusión y publicación de regulación secundaria

Operacióndel nuevoesquema:Pilar III

Pilar I: Preparación, discusión y publicación de regulación secundaria(Estudios de Impacto Cuantitativo, QIS)

Operacióndel nuevoesquema:Pilar I

Período depreparación

Pilar II: Preparación, discusión y publicación de regulación secundaria

Período depreparación

Operacióndel nuevoesquema:Pilar II

Contenido



3 Conclusiones

Conclusiones

1) En los años recientes, el sector asegurador ha venido experimentando una muy favorable dinámica de crecimiento.

2) Dados los cambios que ha venido experimentando, el ulterior desarrollo del mercado de seguros implica adecuar las bases de operación de la industria, así como el marco regulatorio, buscando:

□ Mantener bases sanas para su desarrollo.

□ Elevar la eficiencia y competitividad del mercado.

3) La introducción de un nuevo modelo de regulación de solvencia, conénfasis en la administración de riesgos:

□ Será la base para sustentar la siguiente etapa en el desarrollo de la industria de seguros.

□ Constituirá el mayor reto en los próximos años tanto para los supervisores, como para los participantes del sector asegurador.

Desarrollo del sector asegurador mexicano:hacia la modernización del modelo de solvencia

18 Convención Nacional de Aseguradores

Junio 9, 2008

hacia la modernización del modelo de solvencia€¦ · Composición de la Cartera de Valores...

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