APUNTES GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS CARLOS FORNER

EJERCICIOS

Ejercicio 4.1

Dada una cartera compuesta por 3.000 acciones vendidas en corto del TEF y 7.000 acciones compradas del BSCH. ¿Cómo eliminaría su riesgo a fecha de 28 de febrero de 2008 para un horizonte de 113 días utilizando Futuros? Represente gráficamente la cobertura. Calcule la rentabilidad que nos garantizamos con la cobertura. Teóricamente: ¿con qué debería coincidir dicha rentabilidad?

Datos el 27/02/2008 a las 17:20:

TUhttp://www.infobolsa.esUT TUhttp://www.bolsamadrid.esUT

TUhttp://www.meff.esUT

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Ejercicio 4.2 El 05 de junio de 2009 un inversor posee una cartera compuesta por 10.000 acciones vendidas en corto de ACCIONA y 135.000 acciones compradas de GAMESA. ¿Cómo eliminaría el riesgo sistemático de dicha cartera en un horizonte temporal de 42 días utilizando Futuros sobre el Ibex? ¿Cuál es la rentabilidad esperada de la cartera cubierta (utilice el CAPM)? Precios 5 de junio de 2009:

TUhttp://es.finance.yahoo.com UT

TUhttp://www.infobolsa.es/ UT

TUhttp://www.meff.es/ UT

ACCIONA:

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TUhttp://www.infobolsa.esUT

GAMESA:

TUhttp://www.infobolsa.esUT

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Ejercicio 4.3

Tomando los datos del ejercicio 3.1 demuestre que dadas las cotizaciones del Futuro sobre Telefónica con vencimiento en junio existen oportunidades de arbitraje.

Voluntario:

Compruebe si siguen existiendo oportunidades de arbitraje después de aplicar las siguientes comisiones de una conocida sociedad de Bolsas y Valores.

NOTA: El nominal de las acciones de Telefónica es de 1€

¿Y si operase la Sociedad por cuenta propia?

Comisiones Derivados:

TUhttp://www.r4.comUT (2010)

Comisiones Bolsa (acciones y ETFs):

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TUhttp://www.r4.comUT (2010)

Comisiones CFDs:

TUhttp://www.r4.comUT

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Ejercicio 4.4

La empresa de aerolíneas VOLAR compra a la petrolera BARRIL 100.000 barriles de combustible (queroseno) por trimestre con unos costes de transporte desde su refinería de 5$ por barril. Además tiene otros costes trimestrales de unos 6.000.000$. Sus ingresos trimestrales rondan los 20 millones de dólares USA.

La empresa VOLAR quiere cubrir su exposición al riesgo del precio del combustible para compra de dentro de cinco meses (julio).

Usted, como responsable de la gestión de riesgos de la empresa VOLAR:

a) Calcule la ecuación de beneficios, el precio del barril de combustible a partir del cual la empresa entra en pérdidas y represéntelo gráficamente.

b) Realice una cobertura de su exposición al riesgo del combustible acudiendo al mercado organizado de derivados.

Ejercicio 4.5

Transcurrido un tiempo se ha producido un descenso drástico en el número de pasajeros y la empresa ha decidido suprimir numerosas de sus rutas. Se espera que los ingresos desciendan a 12.000.000$ el próximo trimestre. Adelantándose el nuevo contexto la empresa reduce sus costes a 3.500.000$ y se estima que las necesidades de combustible para el próximo trimestre serán de sólo 60.000 barriles.

a) ¿Seguimos cubiertos?

b) ¿Qué debemos hacer para restablecer la cobertura?

?/03/2014 ?/03/2014 julio

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