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1

Fortalezas y debilidades de la recuperación: mercado de trabajo, demanda interna y desequilibrios estructurales

1


Madrid, 16 de julio de 2015

Josep Oliver Alonso (UAB y EuropeG)


2

Sumario

A. España 2014-15: razones y resultados del cambio de ciclo

A1. Mejora coyuntural y fragilidades del sector exterior

A1.1 Condiciones internas y exteriores para la recuperación: reabsorción de desequilibrios, confianza, relajación monetaria y petróleoA1.2. Dinámica de la actividad: el papel de la demanda interna y la respuesta de la oferta

A2. Un dilatado período de absorción de los estragos de la crisis

A3. Persistencia de fragilidades estructurales: saldo exterior y endeudamiento

B. ¿Es sólida la recuperación del mercado de trabajo?

B1. Crecimiento ocupacional 2014/T1-2015/T1: más amplitud y más intensidadB2. La larga marcha de la recuperación de la ocupación, el colapso del empleo de los jóvenes y el aumento del paro estructural

2


3

‘Re-orientation of the economy towards exporting sectors and competitiveness’ recovery is a necessary condition for reducing the large stock of external liabilities’

‘Financial markets have stabilised and financing conditions for the private sector have loosened, but the country remains vulnerable to sudden changes in global investor sentiment’

‘Deleveraging by the private sector remains on track, but is far from complete’

(Macroeconomic imbalances Country report- Spain 2015, European economy, Occasional Papers 216, June 2015)


4

A. España 2014-15: razones y resultados del cambio de ciclo

3


5

A1.1 Condiciones internas y exteriores para la recuperación: reabsorción de desequilibrios, confianza, relajación monetaria y petróleo


6

Reabsorción de excesos financieros del boom (1): ajuste en flujos financieros del sector privado,1 parcialmente compensados por el sector público. 1981-2014

Capacidad/necesidad de financiación del

sector privado. 1981-2014 (% del PIB)

6,8

10,4

-11,3

-0,6

6,8

0,7

8,6

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

198119

8219

8319

8419

8519

8619

8719

8819

8919

9019

9119

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

1220

1320

14

Cambio 2007-12: 21,7 pp del PIB

1. Hogares, ENF e IF. Para el período 1995-2014, CNE base 2010.

Capacidad/necesidad de financiación de los

sectores privado y público 2007-2014 (% del PIB)

-11,3

-4,4

6,96,0 6,5

10,4

8,9

6,8

2,0

-4,4

-11,0

-9,4 -9,4-10,3

-6,8-5,8

-14

-9

-4

1

6

11

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Sector privado Sector público

Sector privado 2007-2012: cambio de +21,7 pp del PIB (de -11,3% a +10,4%)

Sector público 2007-2012: cambio de -12,3 pp del PIB (de 2,0% a -10,3%)

4


7

Reabsorción de excesos financieros del boom (2): estallido de la burbuja crediticia y ajuste del sector financiero, con una importante reducción de la exposición al real state, y reducción de cerca 450 mm de crédito vivo (unos 38 pp del PIB) …

Crédito a la construcción e inmobiliario.

1999/T1-2015/T1

(% del crédito a actividades productivas)

20

25

30

35

40

45

50

Total Neto de dudoso

2015/T1: 23,0%, similar a 1999/T4

Stock de crédito vivo y cambio

2011/T1-2015/T1 (mm EUR)

1.080

744

1.824

84

1.908

828

612

1.440

96

1.537

-311

-138

-449

17

-432

-800

-400

0

400

800

1.200

1.600

2.000

1. Const. 2. Resto 3=1+2.

Privado

4. Público 5=3+4. Total

2011/T1 2015/T1 Cambio 2011/T1-2015/T1


8

Reabsorción de excesos financieros del boom (y 3): substancial corrección del déficit exterior y estabilización de la posición neta de inversión internacional, a partir de 2012 …

1. Para los años 1995-2014, PIB, FBCF y capacidad/necesidad de financiación de INE, CNE base 2010.

Capacidad/necesidad de financiación exterior de

España. 2007-2014 (% del PIB)

-9,3-8,8

-4,0

-3,4-2,9

0,1

2,1

1,0

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PII de España. 1995-20141 (% PIB)

-94,4-91,0

-21,6

-100

-90

-80

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Límite del MIP (-35% PIB)

5


9

Reabsorción de excesos de la construcción (1): estallido de la burbuja inversora, fundamentalmente por el derrumbe de la FBCF en construcción de más de 11,5 puntos del PIB (del 21,5% al 9,7% del PIB) ...

FBCF en construcción en España

1980-2015/T11 (% sobre PIB)

9,6

21,5

12,4

11,2

12,8

15,2

19,5

11,4

9,7

6

9

12

15

18

21

24

1. Para el período 1995-2015, CNE base 2010.

FBCF total en España 1961-2015/T11

(% sobre PIB)

24,7

29,7

25,8

31,0

19,2

20,5

21,5

24,9

24,3

18,918

20

22

24

26

28

30

32

Promedio 1961-2013: 25,4%


10

10

Reabsorción de excesos de la construcción (2): estallido de la burbuja de actividad en construcción y ajuste del peso de su VAB, desde el 11,7% del total en 2006 al 5,6% en 2014, ya cerca de la media de la eurozona (5,3%)

VAB de la construcción 2014/T41,2

en españa y la

eurozona (% sobre VAB total)

7,57,3

6,2 6,1

5,5 5,6 5,5 5,4 5,3

4,44,2 4,1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Estonia

Austria

Bélgic

a

Finla

ndia

Fran

cia

Españ

a

Esloven

ia

Alem

ania

Eurozo

na

Holanda

Portug

al

Mal

ta

VAB de la construcción en España

1995-2014/T4 (% sobre VAB total)

6,05,6

9,3

11,7

0

2

4

6

8

10

12

199519

9619

9719

9819

992000

200120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

1220

1320

14

2012

T1

2012

T2

2012T3

2012

T4

2013

T1

2013

T2

2013

T3

2013

T4

2014

T1

2014

T2

2014

T3

2014

T4

1. Para España, datos de VAB, CNE base 2010 correspondiente a la media de 2014. Para los diferentes países europeos, datos del 2º trimestre de 2014.

6


11

11

Reabsorción de excesos de la construcción (3): pinchazo de la burbuja ocupacional,1 arrastrada por el colapso en la construcción, que en la crisis 2007/T3-2014/T1 ha perdido más del 65% de los efectivos (1,8 millones), cerca del 50% de toda la destrucción de empleo …

Las crisis ocupacionales desde los años 70 en

España (cambio acumulado en%)

-21

-18

-15

-12

-9

-6

-3

0

T rimest res desde el inic io de la cris i

1974-85 1991-94 2007-

1. Serie EPA (INE) corregida por los nuevos factores de elevación poblacional de 2011 (mayo 2014).

Ocupación en la construcción

1978/T2-2015/T1 (% total)

10,0

7,5

10,4

9,3

13,2

5,7 5,76,1

4

6

8

10

12

14


12

12

Reabsorción de excesos de la construcción (y 4): final de la burbuja inmigratoria y retorno a una dinámica de reducción demográfica

Creciente peso de la población inmigrante en el

colectivo de 16 a 64 años. 1995-2014 (peso en %)

2,22,6 2,7 3,0

3,4

4,3

5,5

7,6

9,1

10,4

12,1

13,4

15,0

16,216,8 16,716,916,6

16,0 15,7

0

3

6

9

12

15

18

1995

1996

1997

1998

1999

2000

200120

022003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Cambio anual de la población en España.

1986-2014 (tasas anuales de crecimiento en %)

-0,2

1,3

-0,5

0,6

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

1986-1995 1995-1999 1999-2012 2012-2014

7


13

Reabsorción de excesos en costes laborales (1): caída del crecimiento de los costes laborales y recuperación de los excedentes empresariales de las empresas no financieras …

1. Coste laboral total (cifras corregidas de efectos estacionales y de calendario), de la Encuesta Trimestral de Coste Laboral (INE); 2. Para el peso del EBE sobre el PIB, medias móviles de cuatro trimestres acumuladas en el último. PIB base 2010 y EBE base 2010 (Cuentas no financieras de los sectores institucionales).

Excedente bruto de explotación de las

ENF. 2000/T1-2014/T42 (% del PIB)

21,6

22,3

19,4

17,7

18,3

20,2

21,2

19,0

16

17

18

19

20

21

22

23

20001

20003

20011

20013

20021

2002320

031

20033

20041

20043

20051

20053

20061

20063

20071

20073

20081

20083

20091

2009320

101

2010

320

1112011

320

1212012

320

1312013

320

141

20143

Coste laboral por trabajador 2000/T1-

2014/T41 (tasa anual de crecimiento en %)

-4

-2

0

2

4

6

2001T

1

2001T

3

20

02T1

20

02T3

20

03T1

20

03T3

2004T1

20

04T3

2005T1

20

05T3

20

06T1

2006T3

2007T1

2007T3

20

08T1

2008T3

20

09T1

2009T3

2010

T1

2010

T3

20

11T1

20

11T3

2012

T1

20

12T3

2013

T1

20

13T3

20

14T1

20

14T3

20141

20143


14

Reabsorción de excesos en costes laborales (y 2): caídas en los CLU nominales y recuperación de competitividad-precio exterior a partir de 2011

Productividad por persona ocupada

(PIB volumen/ocupación). Base 100=2007

(% cambio 2007-2014)2

114,0

109,0

104,8

103,1

99,097,9

91,690

95

100

105

110

115

España Irlanda Portugal Francia Alemania Italia Grecia

CLU nominal1 2000-2016

2

(Base 2000 = 100)

95

105

115

125

135

145

2000

200120

0220

0320

042005

2006

2007

2008

2009

2012

201120

1220

1320

142015

2016

Alemania España Italia Francia

1. Cambio del ratio entre retribución salarial por asalariado y PIB en volumen por ocupado; 2. Para 2014, 2015 y 2016, previsiones de la Comisión Europea (primavera 2015).

8


15

La intervención del BCE (verano 2012), la Unión Bancaria (otoño 2014) y la QE(primavera 2015): mejora de la confianza y reducción de las primas de riesgo, acentuada a partir de 2014, aunque comienza a discutirse los negativos efectos que puede acabar generando (BIS, 2015; IMF, 2015; EC, 2015)...

Las dos crisis y la confianza en el área del euro.

2007/M1 - 2015/M04 (saldos)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

ene-07

abr-07

jul-07

oct-07

ene-08

abr-08

jul-08

oct-08

ene-09

abr-09

jul-09

oct-09

ene-10

abr-10

jul-10

oct-10

ene-11

abr-11

jul-11

oct-11

ene-12

abr-12

jul-12

oct-12

ene-13

abr-13

jul-13

oct-13

ene-14

abr-14

jul-14

oct-14

ene-15

abr-15

Servicios Industria Consumidor

1. Indicador de confianza de la Comisión Europea, integrado en un 40% por el de confianza industrial, en un 30% por el de los servicios, en un 20% por el de los consumidores, en un 5% por el del comercio al detalle y en un 5% por la confianza en la construcción.

Primas de riesgo en España a 10 años.

2007-2015 (pb)

0

100

200

300

400

500

600

700

200701

20070

5

200709

200801

200805

200809

200901

200905

200909

2010

01

201005

201009

201101

201105

20110

9

2012

01

201205

2012

09

2013

01

201305

201309

201401

201405

201409

201501

julio 2012: 679 pb

marzo 2015: 122

pb


16

... mientras que, entre junio de 2015 y mayo de 2015, la caída del precio del petróleo (-42%) y la reducción del crecimiento del IPC, añaden más confianza y renta a los hogares, al tiempo que la caída del euro (1-8%) estimula las exportaciones

Cotitzación1 del petróleo tipo Brent.

2012/M01-2015/M05 (dólares/barril)

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

01.01.2

012

01.02.20

12

01.03.20

12

01.04.2

012

01.05.20

12

01.06.2

012

01.07.2

012

01.08.2

012

01.09.2

012

01.10.2

012

01.11.2

012

01.12.2

012

01.01.2

013

01.02.20

13

01.03.20

13

01.04.2

013

01.05.20

13

01.06.2

013

01.07.2

013

01.08.2

013

01.09.2

013

01.10.2

013

01.11.2

013

01.12.2

013

01.01.2

014

01.02.20

14

01.03.20

14

01.04.2

014

01.05.20

14

01.06.2

014

01.07.2

014

01.08.2

014

01.09.2

014

01.10.2

014

01.11.2

014

01.12.2

014

01.01.2

015

01.02.20

15

01.03.20

15

01.04.2

015

01.05.20

15

Junio 2014: 112,4 dólares

Mayo 2015: 64,8 dólares

Cotitzación del euro.1 2012/M01-2015/M05 (dólares/euro)

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

2012 0

1

2012 0

2

2012

03

2012

04

2012 0

5

2012 0

6

2012

07

2012

08

2012 0

9

2012

10

2012 11

2012 12

2013 0

1

2013

02

2013 0

3

2013 0

4

2013 0

5

2013

06

2013 0

7

2013 0

8

2013 0

9

2013

10

2013 11

2013 12

2014 0

1

2014

02

2014 0

3

2014 0

4

2014 0

5

2014 0

6

2014 0

7

2014 0

8

2014 0

9

2014 10

2014 11

2014

12

2015 0

1

2015 0

2

2015 0

3

2015

04

2015 0

5



1. Medias mensuales.

9


17

A1.2. Dinámica de la actividad: el papel de la demanda interna


18

18

El consumo privado y sus determinantes: crecimiento de la ocupación y del EBE de empresarios individuales, caída de precios, disminución de la fiscalidad personal y reducción de costes financieros …

Creación de empleo 2014/T1-2015/T1

(cambio en miles y en %)

-94,0

142,0114,0

331,0

493,0

-200

-100

0

100

200

300

400

500

Primario Industria Construcción Servicios Total

(+2,9%)

(-11,7%)

(+6,2%)

(+2,6%)

(+12,1%)

1. Serie EPA (INE) corregida por los nuevos factores de elevación poblacional de 2011.

Hogares españoles: intereses pagados

2000-20141 (% RFDB)

2,7

2,42,1

2,4

3,5

5,3

2,72,4

3,0 3,1

2,42,5

1,8

5,9

1,9

0

1

2

3

4

5

6

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

20092010

2011

201220

1320

14

10


19

19

… con el primer aumento en renta real disponible desde 2009 (+1,6% en 2014), al tiempo que las expectativas de ingreso mejoran y alcanzan valores no contemplados históricamente …

Renta familiar bruta disponible en términos reales

2007-2014 (crecimiento anual en %)

1,3 1,4

3,5

-4,6

-1,4

-5,4

-1,7

1,6

-6

-4

-2

0

2

4

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

España: indicador de confianza del consumidor.

2006/M05-2015/M05 (saldos)

-50

-45

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

01/05/

2006

01/11/2

006

01/05/

2007

01/11/2

007

01/05/

2008

01/11/2

008

01/05/

2009

01/11/2

009

01/05/

2010

01/11/2

010

01/05/2

011

01/11/2

011

01/05/

2012

01/11/2

012

01/05/

2013

01/11/2

013

01/05/

2014

01/11/2

014

01/05/

2015

Impacto Lehman

Brothers

Segunda recesión

2011/T2-2012/T3

1. Indicador de confianza de la Comisión Europea, integrado en un 40% por el de confianza industrial, en un 30% por el de los servicios, en un 20% por el de los consumidores, en un 5% por el del comercio al detalle y un 5% por el de confianza en la construcción; 2. Índice de precios de la vivienda del INE.


20

... y aumento de la riqueza financiera y estabilización del stock de riqueza inmobiliaria en el entorno de 6 veces la RFBD …

Riqueza financiera de los hogares. 1999-2014

(en % de la RFBD)

181

157

150

132138 138

142

153

142

102108 108

112

120

151

169

75

100

125

150

175

200

1999

200020

012002

2003

2004

20052006

2007

2008

200920

102011

2012

201320

14

Riqueza inmobiliaria de los hogares.1 1999-2014

(en % de la RFBD)

4 6 6

516

58 6

6 55

73 9

8 2 6

9 17

8 75

8 2 3

73 3

6 6 1

6 11 6 12

9 54

8 3 7

4 3 4

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1999

20002001

2002

200320

042005

2006

2007

200820

0920

1020

1120

1220

1320

14

1. Estimación del Banco de España.

11


21

… notable reducción del endeudamiento familiar entre 2007 y 2014 (del 142% al 118% de la RFBD) y modesto aumento del nuevo crédito a hogares

1. Datos de crédito total hasta el 4º trimestre de 2014.

Deuda bruta de los hogares españoles. 1995-2014

(en % de la RFBD)

117,7

14 2 ,3

58 ,2

50

70

90

110

130

150

1.996

1.997

1.998

1.999

2.000

2.001

2.002

2.003

2.004

2.005

2.006

2.007

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

2.013

2.014

Dinámica del crédito de los hogares: nuevas

operaciones 2010-20151 (mm de euros)

6

7

8

9

10

11

12

13

14

201006

2010

09

2010

12

2011

03

2011

06

2011

09

2011

12

2012

03

2012

06

2012

09

2012

12

201303

2013

06

2013

09

2013

12

201403

201406

201409

2014

12

201503


22

… aunque la demografía no empujará el avance del consumo en el medio plazo: pérdidas poblacionales (-2,3%) y ganancias de hogares (+1,2%) 2014-2018

Población en España. 2014-2018 (miles)

46.506

46.251

45.991

45.727

45.457

44.000

44.500

45.000

45.500

46.000

46.500

47.000

2.014 2.015 2.016 2.017 2.018

Hogares en España. 2014-2018 (miles)

18.421

18.475

18.531

18.590

18.647

18.000

18.100

18.200

18.300

18.400

18.500

18.600

18.700

2.014 2.015 2.016 2.017 2.018

12


23

Determinantes de la recuperación de la FBCF: aumento en la utilización de la capacidad productiva y avance de las expectativas empresariales en la construcción …

Utilización de la capacidad productiva en la industria 2007/T1-2015/T2 (en %)

65

70

75

80

85

2007

01

2007

02

2007

03

2007

04

2008

01

2008

02

2008

03

2008

04

2009

01

2009

02

2009

03

2009

04

2010

01

2010

02

2010

03

2010

04

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

2015

02

Media histórica 1987/T2-2015/T2: 77,7%

Indicador de confianza en la construcción.

2007/M1-2015/M6 (Saldos)

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

20070

1

20070

4

20070

7

20071

0

200801

200804

200807

200810

200901

200904

200907

200910

2010

01

2010

04

2010

07

2010

10

20110

1

20110

4

20110

7

20111

0

2012

01

2012

04

2012

07

2012

10

2013

01

2013

04

2013

07

2013

10

2014

01

2014

04

2014

07

2014

10

2015

01

2015

04

Fuente: Comisión Europea.

Media histórica 1987/M1-2015/M6: 11,3


24

… asentada parcialmente en la mejora de les condiciones de financiación: tras la caída de 2012-13, menores reducciones en préstamos, modestos aumentos en valores distintos de acciones y recuperación de la financiación exterior …

1. Préstamos de entidades de crédito, préstamos titulizados fuera de balance y préstamos transferidos a SGA (incluye los préstamos transferidos a la SAREB, que es una Sociedad de Gestión de Activos).

Préstamos de entidades de crédito1

a las ENF y valores distintos de acciones . 2007-

2014 (tasa anual en %)

19,4

6,5

-4,0-2,1

-6,1

-12,4 -12,2-10,4

15,8

12,0

36,3

12,99,9

14,2

3,81,9

-20

-10

0

10

20

30

40

2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014

Préstamos Valores distintos de acciones

Préstamos del exterior a ENF. 2007-2014

(tasa anual en %)

9 ,3

3 ,3

- 0 ,4

- 5,8

- 1,0

8 ,0

3 ,4

14 ,6

-10

-5

0

5

10

15

2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014

13


25

… con lo que se modera la caída de la financiación (-2,6% en abril de 2015, frente al -6,1% de abril de 2014), mientras el stock de crédito vivo a los servicios y la industria se contrae ya muy modestamente …

Financiación total a las ENF. 2007-2014

(tasa anual en %)

7,3

-1,2

-4,0

-9,3

-4,5

-0,2

-8,3

18,3

-10

-5

0

5

10

15

20

2.007 2.008 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014

Crédito vivo a las ENF. 2012-2014

(tasa anual en %)

-24,3

-8,5-7,5

-21,1

-11,9

-7,9

-15,6

-2,8

-1,2

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

Const/Inmob. Industria Servicios (exc. inmob.)

2.012 2.013 2.014


26

… y mejoran los ratios de endeudamiento y carga financiera de las ENF, al tiempo que el EBE continua en valores elevados …

Deuda1 y carga financiera de las ENF. 2001-2014

(% del PIB)

250

275

300

325

350

375

2.001

2.002

2.003

2.004

2.005

2.006

2.007

2.008

2.009

2.010

2.011

2.012

2.013

2.014

Rat

io d

eu

da/

PIB

(%

)

0

1

2

3

4

5

6

7

Rat

io in

tere

ses/

PIB

(%

)

Ratio deuda/PIB (esc. Iz.) Carga intereses/PIB (esc. Der.)

La continuada mejora del EBE de las ENF.

2009-2014 (% del VAB)

39,6

38,1

42,041,7

40,6

36,8

35

37

39

41

43

2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014

1. Deuda como total de pasivos según Cuentas Financieras Trimestrales del Banco de España.

14


27

Los resultados: incremento del 3% anual real del consumo familiar interno a 2015/T1 (como a finales de 2006), mientras el público se mantiene cercano a cero, aunque ha ganado posiciones en la distribución del PIB en la crisis (del 17,8% al 19,2%)…

Consumo final interior de los hogares 1996/T1-2015/T11

(tasa anual real en %)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

+3,2%

Consumo de les AAPP 1996/T1-2015/T11


-6

-4

-2

0

2

4

6

8

+0,1%

1. Datos corregidos de efectos estacionales y de calendario. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.


28

... al tiempo que la FBCF continua aumentando a tasas reales del 6% anual, impulsada por la efectuada en bienes de equipo (+7,4%) y material de transporte (+14,2%)...

FBCF total 1996/T1-2015/T11


-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

+6,0%


FBCF en activos materiales fijos en otra maquinária y

bienes de equipo 1996/T1-2015/T11 (tasa anual real en %)

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

Mat. Transp. Bienes/equip.

+7,4%

+14,2%

15


29

... mientras la FBCF en construcción comienza a mostrar aumentos (+4,9% en 2015/T1), empujada por la obra pública y otras construcciones (+6,8%) y, en menor medida, por la vivienda (+2,3%)...

FBCF en construcción

1996/T1-2015/T11 (tasa anual real en %)

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

19

96T1

19

97T1

19

98T1

19

99T1

2000T1

2001T

1

20

02T1

2003T

1

20

04T1

2005T1

2006T

1

20

07T1

2008T1

20

09T1

2010

T1

2011T

1

2012

T1

2013

T1

2014

T1

2015

T1

+4,9%

FBCF en vivienda y otras construcciones 1996/T1-

2015/T11 (taxa anual real en %)

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

19

96T1

19

97T1

19

98T1

19

99T1

2000T1

20

01T1

20

02T1

2003T1

2004T1

2005T1

2006T1

2007T1

2008T1

2009T

1

2010

T1

2011T

1

20

12T1

2013

T1

2014

T1

2015

T1

Vivienda Otras/const.

+6,8%

+2,3%


30

En la demanda externa, las importaciones de bienes (+6,8% anual real a 2015/T1) comienzan a superar el avance de las exportaciones (+3,4%), mientras que las compras y ventas de servicios crecen más intensamente (cerca del 11%)

1. Serie de Contabilidad Nacional. Base 2010.

Exportaciones de bienes y servicios 2007/T1-2015/T11


-20

-10

0

10

20

2007T

1

2007T

2

2007T3

2007T4

20

08T1

2008T

2

2008T3

2008T

4

20

09T1

2009T

2

2009T

3

2009T

4

2010

T1

2010

T2

2010

T3

2010

T4

20

11T1

20

11T2

2011T

3

2011T

4

2012

T1

2012

T2

20

12T3

2012

T4

2013

T1

2013

T2

2013

T3

2013

T4

2014

T1

2014

T2

2014

T3

2014

T4

2015

T1

Exp. Bienes Exp. Servicios

+11,2%

+3,4%

Importaciones de bienes y de servicios 2007/T1-2015/T11


-30

-20

-10

0

10

20

2007T

1

2007T

2

2007T3

2007T4

20

08T1

2008T

2

2008T3

20

08T4

2009T1

20

09T2

20

09T3

20

09T4

2010

T1

20

10T2

2010

T3

2010

T4

2011T

1

2011T

2

2011T

3

2011T

4

20

12T1

20

12T2

2012

T3

20

12T4

20

13T1

20

13T2

2013

T3

2013

T4

2014

T1

2014

T2

2014

T3

2014

T4

2015

T1

Imp. Bienes Imp. Servicios

+10,4%

+6,8%

16


31

En el ámbito de la oferta, el PIB pm está aumentando a ritmos anuales no vistos desde hace 7 años (+2,7% en 2015/T1), por la dinámica de los servicios, que en la crisis han ganado más de 6 puntos porcentuales en la distribución del VAB (del 67,8% al 74,4% entre 2007/T1 y 2015/T1), la otra cara de la moneda de la pérdida de la construcción (-5,7 puntos) y la industria (-2,1 puntos)


PIB pm y VAB pb servicios. 1996/T1-2015/T11

(tasa anual real y en%)

-6

-4

-2

0

2

4

6

19

96T1

19

97T1

19

98T1

19

99T1

20

00T1

20

01T1

20

02T1

20

03T1

20

04T1

20

05T1

20

06T1

20

07T1

20

08T1

20

09T1

20

10T1

20

11T1

20

12T1

20

13T1

20

14T1

20

15T1

PIB pm VABpb Servicios

La reducción del peso de las manufacturas y la construcción sobre el VAB

1996/T1-2015/T11 (% VAB total)

4

8

12

16

20

Manufacturas Construcción

+5,7%

+11,4%

+13,0%

+15,1%


32

... mientras el VAB manufacturero recupera ritmos de aumento anual real del 2,8%, y el de la construcción un 5,9%, un registro no visto desde 2001/T4 ...

VAB pb de la construcción 1996/T1-2015/T1 1

(tasa anual real y en %)

-16

-12

-8

-4

0

4

8+5,8%

VAB pb manufacturero 1996/T1-2015/T1 1


-14

-11

-8

-5

-2

1

4

7

+2,8%


17


33

A2. Un dilatado período de absorción de los estragos de la crisis


34

En volumen, el PIB y el consumo privado interior pueden recuperar en pocos años los valores absolutos de precrisis, aunque la pérdida de bienestar será, probablemente, permanente...

Contracción acumulada del PIB y el consumo de los

hogares en la crisis 2008/T3-2015/T1

(cambio real acumulado en %)

-10

-8

-6

-4

-2

0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

Trimestres desde el inicio de la crisis

Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

PIB Consumo privado

-4,2% a 2015/T1


Crecimiento del PIB 2008-2015: recorrido potencial y

efectivo (2007=100)

90

100

110

120

130

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Tendencia 2008-2014 Real 2008-2014

18


35

...mientras la renta y la riqueza física de los hogares tardará un largo período en alcanzar los valores de final del período expansivo ...

1. Índice de precios del valor tasado, según el Ministerio de Fomento.

Precio de la vivienda en España1.

2008/T1-2014/T4 (tasa anual en %)

-29,8

-27,6

-31,4-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

Total Nueva Usada

Precio de la vivienda de menos de 2 años en

España1 2001/T1-2014/T4 (euros m

2)

700

900

1.100

1.300

1.500

1.700

1.900

2.100

2004/T2


36

... que también será más dilatado para la FBCF que, creciendo a ritmos del 6% anual en términos reales, aún precisaría de entre 5 y 10 años (según el tipo de activo) para alcanzar el volumen de inversión real efectuado en 2007

-36,5%

-45,9%

Contracción acumulada de la FBCF en construcción en

la crisis 2008/T3-2015/T1 (cambio real acumulado en %)

-50

-40

-30

-20

-10

0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

Total Vivienda Otras/Const.

-38,2%

-47,6%

-43,1%

Contracción acumulada de la FBCF en la crisis

2008/T3-2015/T1 (cambio real acumulado en %)

-40

-30

-20

-10

0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

-34,3% a 2013/T2

-29,1% a 2015/T1


19


37

En cambio, en el ámbito del sector exterior, las exportaciones de bienes superan ya tanto en términos nominales (+20,3%) como reales (+15,9%) las del inicio de la crisis, mientras las importaciones se mantienen aún por debajo (entre el 8% y el 9%)...

Cambio real acumulado de las exportaciones e

importaciones de bienes en la crisi 2008/T3-2015/T1

(cambio real en%)

-35

-25

-15

-5

5

15

25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

X bienes M bienes

Cambio nominal acumulado de exportaciones e

importaciones de bienes en la crisi 2008/T3-2015/T1

(cambio nominal en %)

-35

-25

-15

-5

5

15

25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

X bienes M bienes



38

... y lo mismo sucede con las exportaciones de servicios (un +15,5% real y un +22,6% nominal por encima de los valores iniciales de 2007/T3) y las compras internacionales de servicios (-15,0% real y +1,2% nominal)

Cambio real acumulado de exportaciones e

importaciones de servicios en la crisis 2008/T3-2015/T1

(cambio real acumulado en %)

-35

-25

-15

-5

5

15

25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

X Servicios M Servicios

Cambio nominal acumulado de exportaciones e

importaciones de servicios en la crisis 2008/T3-2015/T1

(cambio nominal acumulado en %)

-35

-25

-15

-5

5

15

25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27


Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

X Servicios M Servicios


20


39

A3. Persistencia de fragilidades estructurales: saldo exterior y endeudamiento


40

Dinámica de los flujos financieros: la recuperación del gasto familiar y empresarial sitúa los excedentes financieros de hogares, ENF e IF en valores prácticamente similares al déficit público, con lo que el saldo exterior no consigue superar el 1% del PIB …

Capacidad (+)/necesidad (-) de financiación del sector privado en España.

1981-2016 (% del PIB)

1,2

3,1 3,3

6,7

8,67,6

3,32,4

-0,10,7

1,81,1

7,16,3

7,35,8

4,53,1

-0,6

-2,4-2,9-2,5-2,6

-4,7

-8,0

-10,7-11,3

-4,4

6,96,0 6,5

10,48,9

6,96,1

4,9

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

20102011

20122013

20142015

2016

1. Para 2015 y 2016, previsiones de la Comisión Europea de primavera de 2015.

21


41

… la otra cara de la moneda de las dificultades en mantener contribuciones positivas de la demanda exterior neta al crecimiento del PIB: ¿paulatino retorno al patrón de crecimiento 1998-2007?

1. Para 1995-2000, PIB base 1995; 2001-2007, PIB base 2000; 2008-2014, PIB base 2010 y previsiones 2015-2016 de la Comisión Europea.

Contribuciones al crecimiento del PIB de la demanda interna y de la demanda neta exterior.

1996-20161 (puntos porcentuales)

2,1

3,4

6,26,5

5,6

3,83,3

3,8

4,85,1

5,5

4,3

-0,5

-6,2

-0,7

-2,7

-4,2

-2,7

2,02,6 2,6

0,2 0,2

-1,9 -1,9

-0,5-0,2

-0,6 -0,8

-1,7 -1,6 -1,5-0,9

1,6

2,8

0,5

2,1 2,2

1,4

-0,8-0,3

0,0

-8

-5

-2

1

4

7

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Demanda interna Exportaciones netas


421. BIS: criterio 'consolidated; ultimate risk basis '.

Activos de la banca internacional sobre

España 1999/T4-2014/T4 (mm de $)

471

1.084

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

Mar

.05

Dec.05

Sep.06

Jun.0

7

Mar

.08

Dec.08

Sep.0

9

Jun.10

Mar

.11

Dec.11

Sep.12

Jun.13

Mar

.14

Dec.14

En el ámbito de la financiación exterior de España, se mantiene la reducción de los activos1 de la banca internacional (el Great Retrechment, Milesi-Ferretti and Tille, 2011), con unos 470 mm de dólares en 2014/T4, un nivel similar al de finales de 2005, con Alemania reduciendo aún sus posiciones...

Detalle principales bancos acreedores por

países 2008/T4-2014/T4(mm de $)

254

176

919

128 122

549

102132

471

0

250

500

750

1.000

Alemania Francia Total

2008/T4 2013/T4 2014/T4

22


43

… al tiempo que continua el proceso de reducción del endeudamiento de la banca española en los mercados internacionales (150 mm de dólares de stock de deuda, valores de hace 10 años), mientras la apelación al BCE aún se sitúa en registros de 2012/T1 tras la inyección de LTRO del BCE

Stock de deuda internacional emitido por la

banca española. 2000/T4-2014/T4 (mm $)

150

383

0

100

200

300

400

Sep.0

0

Jun.0

1

Mar

.02

Dec.02

Sep.0

3

Jun.0

4

Mar

.05

Dec.05

Sep.0

6

Jun.0

7

Mar

.08

Dec.08

Sep.0

9

Jun.10

Mar

.11

Dec.11

Sep.12

Jun.13

Mar

.14

Dec.14

Préstamos del BCE a entidades de crédito españoles.

2008-2015 (mm de euros)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

200810

200901

200904

200907

200910

2010

01

2010

04

2010

07

2010

10

2011

01

2011

04

2011

07

2011

10

2012

01

2012

04

2012

07

2012

10

2013

01

2013

04

2013

07

2013

10

2014

01

2014

04

2014

07

2014

10

2015

01

2015

04

Agosto 2012: 389

mm

Abril 2015: 136 mm


44

Por lo que se refiere a la deuda privada, notable reducción (desde el 217% del PIB en 2010 al 187% de 2013), que la sitúa sólo 12 pp por encima el valor del MIP, aunque muy lejos todavía del 95% del valor teórico de equilibrio de 2000 (Crespo et al, 2013) …

Cambio en el endeudamiento privado (no

consolidado) del sector no financiero.

2000-2013 (pp del PIB)

8279

70

61 60

5347

43 43

30

12

-18

69

-30

0

30

60

90

Grecia

Portugal

Dinamar

ca

Españ

a

Suecia

Hongria

Bélgica

Finlandia

Francia

Italia

Holanda

Austria

Aleman

ia

1. Definición del Macroeconomic Imbalance Procedure de la Comisión Europea: préstamos y valores diferentes de acciones de sociedades no financieras, hogares y IPSFL al servicio de los hogares no consolidados, del MIP Scoreboard (Eurostat, junio de 2015).

Deuda privada en España (no consolidada).

1995-20131 (% PIB)

217

80

187

82

60

85

110

135

160

185

210

235

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

200420

052006

2007

200820

0920

1020

112012

2013

23


45

El mantenimiento de pasivos exteriores a valores por encima el 220% del PIB (diciembre 2014) emerge como la fragilidad más relevante, por los potenciales efectos que sudden stops o reversals de las corrientes de refinanciación podrían provocar, como sucedió en 2011/12...

1. Sobre valores de diciembre de cada año. Para los años 1995 a 2014, PIB base 2010; para los activos y pasivos exteriores, Cuentas financieras de la economía española

(Banco de España).

Passvos de España frente al resto del mundo.

1981-20141 (% del PIB)

-222

-42

-22

-127

-213

-250

-200

-150

-100

-50

0

198119

8219

8319

8419

8519

8619

8719

8819

8919

9019

9119

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

03

200420

05

200620

07

200820

0920

1020

1120

1220

1320

14

Activos exteriores 20132 (en % dels passius)

116 115

105

96 96

81

55

40

20

40

60

80

100

120

Dinam

arca

Alem

ania

Holanda

UK

Fran

cia

Italia

Españ

a

Portug

al


46

B. ¿Es sólida la recuperación del mercado de trabajo?

24


47

‘ Very high youth and long-term unemployment undermine future growth prospects and increase social inequality’ (EC, MIP, Alert Mechanism Report 2015, November 201 4)

‘High long-term unemployment and high segmentation continue to hamper productivity growth and working conditions’ (EC, Macroeconomic imbalances Country report- Spain 2015, European economy, Occasional Papers 216/ June

2015)


48

B1. Crecimiento ocupacional 2014/T1-2015/T1: más amplitud y más intensidad

25


49

Empleo equivalente y empleo equivalente asalariado

de la CNTE (tasa anual en %)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

200

7/T

320

07/

T4

200

8/T

1

200

8/T

220

08

/T3

200

8/T

200

9/T

120

09

/T2

200

9/T

320

09

/T

2010

/T1

2010

/T2

2010

/T3

2010

/T4

2011

/T1

2011

/T2

2011

/T3

2011

/T4

2012

/T1

2012

/T2

2012

/T3

2012

/T4

2013

/T1

2013

/T2

2013

/T3

2013

/T4

2014

/T1

2014

/T2

2014

/T3

2014

/T4

2015

/T1

Total Asalariado

+3,2%

+2,8%

Fuerte aumento del empleo equivalente (CNTE) y de las horas trabajadas en 2015/T1, en especial del empleo (+3,2% anual) y las horas (+2,3%) de los asalariados ...

Horas totales y horas de los asalariados en la CNTE

(tasa anual en %)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

200

7/T

320

07/

T4

200

8/T

1

200

8/T

2

200

8/T

320

08

/T20

09

/T1

200

9/T

2

200

9/T

320

09

/T

2010

/T1

2010

/T2

2010

/T3

2010

/T4

2011

/T1

2011

/T2

2011

/T3

2011

/T4

2012

/T1

2012

/T2

2012

/T3

2012

/T4

2013

/T1

2013

/T2

2013

/T3

2013

/T4

2014

/T1

2014

/T2

2014

/T3

2014

/T4

2015

/T1

Total Asalariado

+2,3%

+1,9%


50

Cambio en el empleo total

2007/T3-2015/T1 (tasa anual en %)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

200

7/T

320

07/

T4

200

8/T

1

200

8/T

2

200

8/T

320

08

/T20

09

/T1

200

9/T

2

200

9/T

3

200

9/T

2010

/T1

2010

/T2

2010

/T3

2010

/T4

2011

/T1

2011

/T2

2011

/T3

2011

/T4

2012

/T1

2012

/T2

2012

/T3

2012

/T4

2013

/T1

2013

/T2

2013

/T3

2013

/T4

2014

/T1

2014

/T2

2014

/T3

2014

/T4

2015

/T1

2015/T1: 2,9%

2009/T2-/T3: -7,2%

2011/T2: -0,7%

2012/T2: -4,7%

Cambio anual del empleo en los primeros trimestres

de 2007/T1 a 2015/T1 (miles)

349

-1.338

-629

-229

-662-728

-64

493

-1.500

-1.200

-900

-600

-300

0

300

2008/T1 2009/T1 2010/T1 2011/T1 2012/T1 2013/T1 2014/T1 2015/T1

... e intensa expansión de la ocupación (EPA) en el primer trimestre de 2015: aumento anual del 2,9% (+428 mil nuevos empleos) frente a la reducción del -4,1% (-728 mil) de hace dos años, en 2013/T1...

26


51

... que refleja la notable mejora de la ocupación de los servicios (+2,6%), tanto colectivos (+1,2) como privados (+2,7%) y, en especial, de la industria (+6,2% anual en 2015/T1) y la construcción (+12,1%) ...

Ocupación en la industria y la construcción

2007/T3-2015/T1 (% anual)

+6,2%

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

200

7/T

320

07/

T4

200

8/T

120

08

/T2

200

8/T

320

08

/T20

09

/T1

200

9/T

220

09

/T3

200

9/T

2010

/T1

2010

/T2

2010

/T3

2010

/T4

2011

/T1

2011

/T2

2011

/T3

2011

/T4

2012

/T1

2012

/T2

2012

/T3

2012

/T4

2013

/T1

2013

/T2

2013

/T3

2013

/T4

2014

/T1

2014

/T2

2014

/T3

2014

/T4

2015

/T1

Industria Construcción

+12,1%

Ocupación en los servicios privados y colectivos

2007/T3-2015/T1 (cambio anual en %)

+1,2%

-8

-4

0

4

8

20070

3

20070

4

200801

200802

200803

200804

200901

200902

200903

200904

2010

01

2010

02

2010

03

2010

04

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

Privados Colectivos

+3,2%


52

Por primer vez desde el inicio de la crisis, el empleo masculino aumenta más que el femenino (3,8% y 1,9% en 2015/T1) y el de los inmigrantes más que el de los nativos (+5,7% y 2,5%), mientras que, por primer vez desde finales de 2007, también crece el de los menos educados (+1,0%) …

Ocupación según sexo


+3,8%

-10

-6

-2

2

6

2007/T3

2007/

T4

2008/T1

2008/T2

2008/T

3

2008/T4

2009/T1

2009/T

2

2009/T

3

2009/T

4

2010/T

1

2010

/T2

2010/T

3

2010

/T4

2011

/T1

2011/T

2

2011

/T3

2011

/T4

2012/T

1

2012

/T2

2012/T

3

2012

/T4

2013

/T1

2013

/T2

2013/T

3

2013

/T4

2014/T

1

2014

/T2

2014/T

3

2014

/T4

2015

/T1

Hombres Mujeres

+1,9%

Cambio anual del empleo en 2015/T1 por sectores

(miles)

-94

142

114

331

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

Primario Industria Construcción Servicios

29% total23% total

27


53

… con una clara recuperación de la ocupación a tiempo completo (de 30 y más horas), y menores avances de las jornadas más cortas, las que habían estado aumentando en los peores momentos de la recesión ...

Recuperación de las jornadas más largas


-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

30-39 horas 40 y más

2,3%

3,6%

Retroceso de las jornadas de menor duración (10-19

horas) 2011/T1-2014/T4 (cambio anual en %)

-10

-5

0

5

10

15

20

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

10-19 20-29

2,3%

5,5%


54

… de forma que mientras la reducción del empleo en la crisis ha sido más intensa de lo que mostraba la caída de la ocupación total (por el incremento de la subocupación), ahora el aumento de los correctamente ocupados es, también, más intenso

Dinámica del empleo en la crisis: subocupados y

resto 2008/T1-2014/T1 (miles)

1.6192.421

802

18.854

14.402

-4.452

20.473

16.824

-3.650

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

200801 201401 Cambio 2008/T1-2014/T1

Subocupación Correctamente ocupados Total

Dinamica de la subocupación


6,7

3,9

-0,7

2,5

4,8

7,4

17,5

10,49,6

8,1

-0,1

-2,1

-4,8-6,1

-7,0

-5,5

-7,7-10

-5

0

5

10

15

20

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

28


55

B2. La larga marcha de la recuperación de la ocupación, el colapso del empleo de los jóvenes y el aumento del paro estructural


56

El empleo industrial está aún casi un 27% por debajo de los valores de 2007/T3 (caída de 3,3 a 2,4 millones), la construcción acumula una pérdida de más del 60% (de 2,7 a 1 millones) y en los servicios privados todavía falta recuperar cerca del 9% …

Ocupació por grandes sectores. 2007/T3-2015/T1

(canvi acumulat en %)

-70

-55

-40

-25

-10

5

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

Industria Construcción Servicios

-26,7%

-61,2%

-4,1%

Ocupación en los servicios privados y los

servicios colectivos. 2007/T3-2015/T1

(cambio acumulat en %)

-15

-10

-5

0

5

10

15

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

Privados Colectivos

-8,5%

+8,1%

29


57

… con pérdidas acumuladas muy asimétricas: intensas en el empleo asalariado con contrato temporal (-37,6%) muy superiores a las experimentadas por no asalariados (-16,8%) y a los contratos indefinidos (-5,7%) e importantes reducciones en la jornada completa (-21%), frente al aumento de la parcial (+26%) ...

Ocupación asalariada y no asalariada.

2007/T3-2015/T1 (cambio acumulado en %)

-45

-35

-25

-15

-5

5

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o (

%)

Indefinido Temporal Asalariados No asalariados

-16,5%

-15,8%

-5,7%

-37,6%

Ocupación según jornada 2007/T3-2015/T1

(cambio acumulado en %)

-21,0%

26,1%

-30

-20

-10

0

10

20

30

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Jornada completa Jornada parcial


58

...diferencias que también se mantienen entre sexos (reducción acumulada del 22% para el empleo masculino y del -7,6% para el femenino) y nivel educativo (-22,5% para los de bajo nivel y +6,2% para los más educados)

Ocupación según sexo. 2007/T3-2015/T1


-7,6%

-25

-15

-5

5

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o e

n %

Mujeres Hombres

-21,8%

Ocupación según nivel educativo alcanzado


-33,5%

-8,9%

+6,2%

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o e

n %

Bajo Medio Alto

30


59

..y también entre nativos (cerca del -15%) e inmigrantes (casi el -23%) y asalariados temporales (-37,6%) e indefinidos (-5,7%), con un ajuste mucho más severo en el sector privado que en el público

Ocupación total por origen y empleo asalariado

según contrato 2007/T3-2015/T1


-22,9%

-14,6%

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o e

n %

Inmigrantes Nativos Asa/Indefinido Asa/Temporal

Empleo asalariado en el sector privado y público.


-50

-35

-20

-5

10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o e

n %

Privado/Indef. Privado/Temp. Público/Indef. Público/Temp.

-

40,3%

-21,7%

+6,1%

-8,4%

-37,6%

-5,7%


60

Empleo de jóvenes de 16 a 34 años: su colapso entre 2008/T1 y 2015/T1 explica más del 100% de la pérdida total de ocupación y un retroceso del 43% de sus efectivos (desde los 8 a los 4,6 millones) …

Pérdida de empleo en la crisis 2008/T1-2015/T1, según

edad de los ocupados

(miles de empleos)

-1.131

-2.301

-3.432

-305

268 313 275

-3.156

-4.000

-3.500

-3.000

-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

16-24 25-34 16-34 35-44 45-54 55-64 35-64 Total

Pérdida de empleo en la crisis 2008/T1-2015/T1, según

edad de los ocupados

(en % del empleo inicial)

-60,4

-37,6

-42,9

-5,2

6,1

14,2

2,2

-15,4

-70

-55

-40

-25

-10

5

20

16-24 25-34 16-34 35-44 45-54 55-64 35-64 Total

31


61

… que acentúa la tendencia hacia el envejecimiento de la ocupación: los jóvenes de 16 a 34 años han perdido casi 13 puntos en la distribución del empleo, desde el 39% al 26% entre 2008/T1 y 2015/T1

Dinámica del empleo según edad de los ocupados


-45,1%

+3,7%

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Trimestres

Cam

bio

acu

mu

lad

o e

n %

16-34 35-64

Envejecimiento del empleo en la crisis 2008/T1-

2015/T1, según edad de los ocupados

(en % y cambio en puntos porcentuales)

39,0

61,0

26,3

73,7

-12,7

12,7

-20

0

20

40

60

80

16-34 35-64

2008/T1 2015/T1 Cambio


62

Explosión del paro estructural y de los problemas asociados a la pérdida de capacitación (IMF, 2015): en 2015/T1, 1,5 millones de desempleados llevaban más de 2 años parados, casi el 28% de todo el desempleo

Paro EPA según tiempo en el desempleo

(miles)

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

20070

1

20070

2

20070

3

20070

4

200801

200802

200803

200804

200901

200902

200903

200904

2010

01

2010

02

2010

03

2010

04

2011

01

2011

02

2011

03

2011

04

2012

01

2012

02

2012

03

2012

04

2013

01

2013

02

2013

03

2013

04

2014

01

2014

02

2014

03

2014

04

2015

01

Menos 1 año De 1 a 2 año Más de 2 años

Paro EPA según tiempo en el desempleo

(% sobre total desempleo)

68,2

15,5

8,8

45,6

26,3

20,3

40,0

22,3

27,8

0

10

20

30

40

50

60

70

Menos 1 año De 1 a 2 años Más de 2 años

200901 201301 201501

32


63


Madrid, 16 de julio de 2015

Josep Oliver Alonso (UAB y EuropeG)

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