FORTALEZA EN TIEMPOS DE RETO

En 2007, GRUMA tuvo ante sí nuevas oportunidades que resultaron emocionantes, así como desafiantes condiciones macroeconómicas. Mientras nuestra capacidad operativa y penetración global de mercado creció, el incremento en los costos de materias primas amenazó con afectar nuestro desempeño. Cuando nos enfrentamos con la nada atractiva opción de transferir los mayores costos de materias primas a los consumidores mediante incrementos de precios, decidimos identificar otras formas de operar de manera rentable ante esta situación de mercado tan retadora.

En este reporte se explica cómo extrajimos valor de las operaciones de GRUMA para ayudar a contrarrestar el alto impacto de mayores costos y continuar generando valor a los accionistas.

ACERCA DE GRUMA

GRUMA, S.A.B. de C.V. es uno de los productores líderes de tortilla y harina de maíz en el mundo. GRUMA fue fundada en 1949 y se dedica principalmente a la producción, comercialización, distribución y venta de tortilla, harina de maíz y harina de trigo. Con marcas líderes en la mayoría de sus mercados, GRUMA opera en los Estados Unidos, México, Venezuela, Centroamérica, Europa, Asia y Oceanía y exporta a aproximadamente 50 países alrededor del mundo. La compañía tiene sus oficinas corporativas en Monterrey, México, y cuenta con alrededor de 19,000 empleados y 91 plantas. En 2007, las ventas netas de GRUMA fueron alrededor de $3,300 millones de dólares, de las cuales 67% provinieron de operaciones fuera de México.

ÍNDICE

1 DATOS FINANCIEROS RELEVANTES

2 MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECTOR GENERAL

6 TOMANDO UNA VISIÓN DE LARGO PLAZO

8 EXTRAYENDO VALOR DE NUESTRAS OPERACIONES

10 POSICIONANDO A GRUMA PARA UN FUERTE CRECIMIENTO A FUTURO

14 APOYANDO A NUESTRAS COMUNIDADES

16 DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

22 RESUMEN FINANCIERO DE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS

23 RESPONSABILIDAD DE LA ADMINISTRACIÓN

23 INFORME DEL COMITÉ DE PRÁCTICAS SOCIETARIAS

25 INFORME DEL COMITÉ DE AUDITORÍA

27 DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

28 ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

33 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

62 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y EQUIPO DIRECTIVO

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DATOS FINANCIEROS RELEVANTES GRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIAS (millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 2007, excepto donde se indique1) RESULTADOS 2007 2006 Var. Volumen de ventas2 4,243 4,200 1% Ventas netas 35,816 32,190 11% Utilidad de operación 1,874 1,872 0% Margen de operación 5.2% 5.8% (58)pb UAFIRDA3 2,977 3,052 (2%) UAFIRDA/Ventas 8.3% 9.5% (117)pb Utilidad neta 2,379 1,684 41% Utilidad neta mayoritaria 2,233 1,601 39% SITUACIÓN FINANCIERA Efectivo e inversiones temporales 481 599 (20%) Activo total 33,911 31,752 7% Deuda total4 7,854 6,813 15% Pasivo total 15,334 13,850 11% Capital contable 18,577 17,902 4% Capital contable mayoritario 15,695 14,833 6% OTROS DATOS Millones de acciones ordinarias 481.5 482.5 (0%) Utilidad por acción5 4.63 3.34 39% Valor en libros por acción6 32.6 30.7 6% Inversiones 2,223 2,144 4% Empleados al cierre del año 18,790 18,124 4% 1 Todas las menciones de “pesos” se refieren al peso mexicano.

2 Miles de toneladas.

3 UAFIRDA = utilidad de operación + depreciación y amortización que afectan la utilidad de operación.

4 En términos de dólares, GRUMA aumentó su deuda 20% a US$719 millones.

5 Datos en pesos y en base al promedio ponderado de acciones en circulación.

6 Datos en pesos y en base al número de acciones en circulación al cierre de año.

25,694

03 04 05 06 07

27,36729,346

Ventas netas,(millones de pesos)

32,19035,816

$0.78

03 04 05 06 07

$0.81$0.88

Dividendos por acción(pesos por acción)

$0.91$0.88

Barra Maseca

$1.2

03 04 05 06 07

$2.2

$2.9

Utilidad por acción(pesos por acción)

$3.3

$4.6

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MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE

ADMINISTRACIÓN Y DIRECTOR GENERAL

Estimados accionistas:

Desde el año 2007, la economía mundial en general y la industria dealimentos en particular, viven con mayor intensidad un tiempo de grandes retos que ponen a prueba la fortaleza de cualquier empresa.

En el caso de GRUMA, basta señalar que, como parte de una situacióngeneral que afecta a todos los alimentos, nuestras principales materiasprimas, maíz y trigo, tuvieron alzas acumuladas de su precio en bolsa de 112% y 136%, en el periodo 2006-2007. Otros ejemplos son arroz, con un aumento de 72%, y soya, con 101%. Los costos se elevaron dramáticamente debido a la creciente demanda del sector de biocombustibles y decárnicos, producidos con granos, tendencia que ya venía de algunos años atrás;además de situaciones climatológicas adversas. Es importante destacar que hoy existen, en los países emergentes, casi mil millones más de consumidores con poder adquisitivo, y que las superficies cultivables y los rendimientosagrícolas se han reducido por el calentamiento global.

Igualmente, experimentamos aumentos en el precio de los energéticos, ya que tan solo el petróleo subió 57% en dicho periodo, por conflictos armados y situaciones geopolíticas que alteraron la relación oferta-demanda.

Asimismo, se produjo una desaceleración en la economía de los EstadosUnidos, nuestro principal mercado, cuyos efectos financieros, junto con los impactos inflacionarios ya mencionados, causa que el patrón de consumo de alimentos se vea alterado negativamente en casi todas las regiones del mundo.

Debido a todo ello, es satisfactorio informarles que a pesar de que nuestrovolumen de ventas en toneladas durante 2007 sólo creció 1%, gracias a la fortaleza de nuestras marcas globales, a incrementos de precios enalgunos mercados, y a eficiencias y ahorros por mejor tecnología, organización y logística, incrementamos 11% las ventas netas y obtuvimos un margen de operación del 5.2%.

Barra dulce, con fragmentos de tostada y miel

3

En base a ese margen y nivel de ventas, la utilidad de operación fue de Ps 1,874 millones, ligeramente por encima de lo reportado en 2006. Sinembargo, logramos aumentar la utilidad neta mayoritaria en 39%, llegando a Ps 2,233 millones, contra Ps 1,601 millones del 2006.

Si a los resultados, aunamos nuestra capacidad para desarrollar marcasglobales, en base a nuestros conocimientos tecnológicos y mercadotécnicos, con la capacidad de anticiparnos y responder a las necesidades de nuestros clientes, a los cambiantes mercados demográficos, a los gustos gastronómicos de nuestros consumidores, podemos afirmar que ahora más que nunca, GRUMA tiene grandes posibilidades de continuar generando valor de largo plazo.

Dentro de esa perspectiva, estamos enfrentando los retos de diferentemanera, según la situación de cada mercado o área de nuestra organización. Lo que se busca es lograr un crecimiento rentable mediante una ampliación de nuestro alcance geográfico, tanto en mercados actuales como en nuevas regiones.

Así, en 2007 nuestro programa de inversiones creció en 4%, con énfasis en:

1. Estados Unidos sigue siendo nuestro principal mercado, 45% de las ventas netas, con un gran potencial para nuestras marcas. En volumen las ventas permanecieron estables y en pesos crecieron 8%. Por ello, iniciamos la construcción de una planta de tortilla en el sur de California; Mission Foods empezó a distribuir tortillas de harina de maíz y trigo alrededor de Chicago, sede de una de las mayores poblaciones de his-panos, y continuamos incrementando nuestra presencia en la región noreste de ese país.

2. México incrementó el volumen de ventas en 1%, con lo cual aportó 33% de las ventas netas, con un crecimiento de 18% en pesos, por lo queaumentamos la capacidad de dos de nuestras plantas de harina de maíz.

3. Venezuela generó el 11% de nuestras ventas, que en volumendisminuyeron 1% y en pesos se mantuvieron constantes. En estemomento, tenemos 5 plantas de harina de trigo, 5 de harina de maíz, 1 de arroz, 1 de sazonadores y 1 de mezclas comerciales, y estamos

Wrap de huevo y salmón

4

construyendo una planta más de harina de trigo, así como preparando nuestra organización para duplicar las ventas en el mediano plazo.

4. Centroamérica continuó incrementando su volumen de ventas en 4% y aportó 6% de las ventas netas, con un incremento del 11% en pesos, yestamos terminando una planta de harina de maíz en Honduras, para operar en el primer semestre de 2008.

5. Europa genera cada vez más ventas, 4% del total contra 3% en 2006. Este mercado muestra un potencial tal, que aumentamos capacidad deproducción y seguimos logrando mayor cobertura.

6. Asia, junto con Oceanía, es la región con mayor crecimiento poblacional y económico per cápita. Para GRUMA representa un gran potencial, por lo que, además de la planta inaugurada en septiembre de 2006 en Shangai,China, en julio de 2007 adquirimos una planta de tortilla en Malasia, y estamos trabajando para contar en 2008 con una tercera planta en Asia, que podría localizarse en Corea o en Japón. Asimismo, iniciamos la construcción de una planta de tortilla en Melbourne, Australia, que consolidará las operaciones de las dos plantas pequeñas que tenemos en esa ciudad, y en total tendrá una capacidad de producción como la de la planta de China.

Por otro lado, gracias al cambio en las condiciones políticas, económi-cas y sociales, nuestros productos vuelven a entrar en Medio Oriente, que es un mercado interesante de casi 800 millones de habitantes.

Durante 2007 continuamos incrementando la eficiencia en distribución, con un mejor manejo de nuestras rutas, y racionalizando nuestras líneas deproducto.

La naturaleza defensiva de nuestros productos, aunada a nuestro fuertereconocimiento de marca y servicio al cliente, nos ayudan tanto en tiempos de prosperidad económica como en tiempos de incertidumbre.

Por lo tanto, a pesar de que la situación económica pudiera continuarafectando a los mercados y consumidores por algún tiempo, esperamos una mayor demanda y ventas en nuestros mercados para los años venideros, ya

Gnochis Maseca

5

Wrap hamburguesa con queso cheddar

que nuestros productos son parte importante de la dieta en muchas regiones y grupos sociales.

Independientemente de los retos ya mencionados, siempre estamosconscientes de las adversidades que otros enfrentan en el día a día. Es por eso que tenemos como prioridad apoyar el desarrollo y bienestar de lascomunidades en las que participamos.

En 2007, cuando más de un millón de ciudadanos mexicanos fueron dañados por las inundaciones en Tabasco, Chiapas y Veracruz, hicimos donaciones importantes en efectivo y en producto para apoyar a las víctimas. En Sinaloa hemos contribuido a la lucha contra el cáncer.

Ese compromiso lo tenemos en todos los países donde estamos. Además de este tipo de iniciativas, GRUMA promueve el desarrollo social y cultural de las comunidades a través de programas educativos y asistenciales.

Damos el más sincero agradecimiento a nuestros consejeros y empleados por su contribución al éxito de nuestra organización, a nuestros clientes y consumidores de nuestros productos, y a las comunidades en las cualesvivimos y trabajamos.

También agradecemos a nuestros accionistas, a quienes les aseguramos que continuaremos trabajando para premiar su confianza en nuestra compañía.

Roberto González BarreraPresidente del Consejo de Administración y Director General

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TOMANDO UNA VISIÓN DE LARGO PLAZO

La misión de GRUMA es generar un crecimiento dinámico y rentable de largo plazo y crear el máximo valor para los accionistas mediante un enfoque primordial en sus negocios clave: tortillas, harina de maíz y harina de trigo. En 2007, GRUMA avanzó en llevar a cabo esta misión a través de los sistemas más eficientes de manufactura y mercadotecnia y de un inigualable servicio al cliente. Viendo hacia adelante, continuaremos desarrollando nuevos e interesantes productos, ampliando nuestras operaciones globales y construyendo marcas fuertes y confiables.

Creemos que nuestra actual posición de mercado nos permite capitalizar el potencial de crecimientoofrecido por la combinación de tendencias favorables tanto demográficas como de consumo, y por nues-tros productos innovadores y experiencia mercadológica. GRUMA es una compañía fundamentalmente fuerte, con buenos prospectos para una continua generación de valor de largo plazo. Seguiremos traba-jando en la creación de valor de nuestras marcas, otorgando un servicio al cliente de calidad superior y administrando una operación esbelta. Estos esfuerzos—los cuales nos ayudan tanto a nosotros como a nuestros accionistas y lo cual es benéfico bajo cualquier escenario—nos permitirán continuar creando valor a los accionistas en medio de la incertidumbre económica.

LA ESTRATEGIA DE NEGOCIO DE GRUMA ES

BUSCANDO CRECIMIENTO Y RENTABILIDAD EN UN AMBIENTE ECONÓMICO RETADOR

GRUMA enfrentó un desafiante clima operativo y macroeconómico en 2007 debido, en gran medida, a la volatilidad en los mercados de y a la desaceleración económica de los Estados Unidos, nues-tro principal mercado. Para fines de 2006, el precio del maíz en el había aumentado en forma dramática debido principalmente al aumento en el uso del maíz para la producción de etanol, un substituto de la gasolina, y otros biocombustibles. El costo de otros claves para nuestra producción y distribución, es decir, el trigo y la gasolina, también se incrementaron durante el año. Para GRUMA, el aumento en el costo de estos se tradujo en mayores costos de producción, lo cual amenazó con reducir los márgenes.

INCREMENTOS EN PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS Y PETRÓLEO 2005-2007

31/Dic/05 31/Dic/07 VariaciónMaíz 2.15 4.55 112%Trigo 3.87 9.14 136%Soya 6.02 12.08 101%Arroz 7.94 13.65 72%West Texas Intermediate crude oil 61.04 95.98 57%

Para ayudar a salir adelante ante este ambiente de mayores costos, GRUMA implementó una combi-nación de estrategias de coberturas de y de precios de sus productos. En el caso de las operaciones de Estados Unidos, GRUMA históricamente ha cubierto el maíz aproximadamente un año antes a su consumo. Como los precios de maíz comenzaron a aumentar dramáticamente, aumentamos la

Chicken pops

7

duración de nuestra cobertura anticipándonos dos años a su utilización. De la misma manera, alargamos laduración de nuestra cobertura de trigo en el mercado de los Estados Unidos, expandiéndola a aproxima-damente diez meses antes de su uso, en vez de plazos todavía mucho menores que teníamos antes. Como resultado de estos importantes ajustes, GRUMA está bien posicionada en coberturas de maíz y trigo para 2008 y 2009, y en cobertura de trigo para 2008.

En términos de estrategias de precios, la mayoría de las subsidiarias de GRUMA realizaron incrementos para contrarrestar los aumentos en los costos de materia prima. Sin embargo, en la mayoría de los casos, no transferimos el total de estos incrementos en costos a los consumidores. En cambio, absorbimos una porción del costo para evitar aumentos dramáticos en los precios, lo cual potencialmente nos hubiera sacado del mercado y hubiera comprometido nuestros volúmenes de venta. Debido a que creemos que nuestros clientes y consumidores han digerido los incrementos de precios del 2007, esperamos mayores ventas en 2008.

CUMPLIENDO CON EL GOBIERNO MEXICANO EN LA ESTABILIZACIÓN DE PRECIOS

Para combatir el impacto del aumento de los precios del maíz en el precio de las tortillas de maíz, el principal alimento básico en México, en enero de 2007 el gobierno mexicano solicitó a GRUMA y a otros participantes de la cadena maíz-harina de maíz-tortilla establecer un acuerdo voluntario para establecer topes a los precios. Como resultado de estos acuerdos, nos abstuvimos de aumentar precios en nuestras operaciones de harina de maíz en México durante el año.

GENERANDO RESULTADOS Y GANANDO RECONOCIMIENTO

A la vez que enfrentábamos los retos de corto plazo en 2007, GRUMA mantuvo su visión de largo plazo, trabajando en fortalecer su posición como uno de los líderes mundiales en la producción de tortilla y harina de maíz. A pesar de los retos en las condiciones macroeconómicas, GRUMA continuó creciendo sus negocios a nivel global, expandiendo su presencia y fortaleciendo el reconocimiento de su marca en los mercados clave en los Estados Unidos, Latinoamérica, Europa, Asia y Oceanía. Los fundamentosconsistentemente sólidos de GRUMA y productos de alta calidad hicieron que la compañía obtuviera reconocimientos por su desempeño y calidad en sus productos durante el año.

empresas—ocho de ellas de Latinoamérica—como una compañía de crecimiento global.

-dos” en el Reino Unido.

Congreso de la Industria de Alimentos en Costa Rica.

(Premio a Alimento Saludable) de la revista , el cual fue otorgado por un panel en donde participaron reconocidos nutriólogos, quienes evaluaron productos a nivel nacional en diferentes aspectos, tales como: calorías, grasa, sodio, contenido de fibra y sabor.

Achievement in Website Development” (Logro Sobresaliente en Desarrollo de Portales de Internet) de la Web Marketing Association (Asociación de Mercadotecnia de Internet) en la categoría de la industria de alimentos. La alta interacción del portal de internet atrajo más de 50 mil visitantes mensuales y ha ayudado a posicionar a Mission Foods Estados Unidos como un líder culinario.

Quiche de pollo con pimiento

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EXTRAYENDO VALOR DE NUESTRAS OPERACIONES

La atención en la eficiencia operativa nunca fue más importante que en 2007, ya que losaumentos en los precios de granos y combustibles pusieron a prueba la eficiencia en costos de nuestras operaciones. Conforme los precios de maíz y trigo se incrementaron durante el año, de igual manera se incrementaron los costos de las materias primas de GRUMA. Del mismo modo, los aumentos en los precios de combustible incrementaron los costos de trans-portación y distribución. Al extraer valor de sus operaciones mediante medidas de integración, tecnología y eficiencia, GRUMA pudo compensar parte de los mayores costos de materias primas en que la compañía incurrió, fortaleciendo así sus resultados.

ALCANZANDO EFICIENCIAS OPERATIVAS Y SINERGIAS

GRUMA logró sinergias y alcanzó eficiencias en sus operaciones a través de la continuaintegración de diversas adquisiciones y la consolidación de sus operaciones y líneas deproductos existentes. Durante el año, rebalanceamos nuestras rutas de distribución paraminimizar la distancia de reparto, reduciendo el tiempo y los daños de transportación. De esta forma ahorramos en costos de transportación y distribución y entregamos productos más frescos a nuestros clientes. En 2006, iniciamos un proyecto de racionalización de produc-tos. Continuamos este proyecto en 2007 para ayudarnos a manejar de mejor forma nuestroinventario en nuestras operaciones de tortilla de los Estados Unidos.

Otra forma en la cual apalancamos nuestra operación fue mediante la integración de las recientes adquisiciones de plantas a la tecnología de punta y prácticas de negocio de GRUMA. La integración consistió en diversas actividades dependiendo de los requerimientos de las instalaciones; éstas incluyeron la instalación de maquinaria para producción, mejoras en las cuestiones de logística y abastecimiento, el fortalecimiento en nuestra red de distribución y el desarrollo del reconocimiento de marca. Durante el año, integramos tres compañías adquiri-das en 2006, específicamente, una compañía en el Reino Unido que produce tortillas y panes planos y dos compañías australianas productoras de tortilla, Rositas y Oz-Mex Foods. Adicio-nalmente, continuamos integrando las plantas de tortilla que adquirimos durante 2005 en los Estados Unidos. Como resultado de estas integraciones y de la ya mencionada estrategia de disminución de costos, GRUMA mejoró su productividad, distribución y servicio al cliente.

ATRIBUIMOS EL ÉXITO DE NUESTRAS OPERACIONES EN GRAN MEDIDA A NUESTRO COMPROMISO DE CONTINUAR CON LA INVESTIGACIÓN Y EL DESARROLLO TECNOLÓGICO. CON EL TIEMPO, EL RENDIMIENTO QUE SE HA OBTENIDO

Los aumentos en los costos de energía y los impactos ambientales relacionados al uso de energía, nos han llevado a incrementar aún más nuestro interés en la conservación de la energía. Como resultado, GRUMA está tomando medidas importantes para implementar tecnologías y prácticas en sus operaciones que sean más amigables al medio ambiente.

Ravioli Maseca

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Por ejemplo, estamos planeando construir instalaciones solares en nuestras nuevas plantas en los Estados Unidos, incluyendo una planta en California, la cual se encuentra en construcción y estáprogramada para iniciar operaciones en la segunda mitad del año 2008. Estas instalaciones proveerán una parte de los requerimientos totales de energía de esas plantas.

Otro ejemplo es lo que estamos haciendo en la planta de Rancho Cucamonga, donde todas las áreas de producción y almacenamiento estarán equipadas con iluminación eficiente, inclu-yendo sensores de luz y movimiento. El mobiliario se apagará cuando se encuentre inactivo y en donde los tragaluces provean luz suficiente. Además de conservar la energía, este proyecto nos permitirá recortar emisiones de dióxido de carbono, dióxido de sulfuro y dióxido de nitrógeno.

Además, volvimos a certificar recientemente algunas plantas en México bajo la norma ISO 14001, la cual se aplica a sistemas de administración del medio ambiente. Gracias a estos esfuerzos continuamos:

impactos ambientales en el trabajo y en sus vidas personales;-

nimiento de áreas verdes y mejoras en el tratamiento de agua; y

limpieza biodegradables y fertilizantes orgánicos.

INSTALACIÓN DE EQUIPO PARA EFICIENTAR EL CONSUMO DE ENERGÍA Y AGUA

QUE NOS PERMITIRÁ ALCANZAR LAS SIGUIENTES EFICIENCIAS:

MEJORANDO EFICIENCIAS ADMINISTRATIVAS

Históricamente, nuestro proceso para dar de alta a nuevos distribuidores para los productos de Mission Foods en los Estados Unidos era en forma manual y por lo mismo requería de

distribuidores podríamos acelerar el proceso para darlos de alta y, de esta manera, acelerar el flujo de ingresos. En 2007, implementamos un procedimiento automático para dar de alta a nuevos distribuidores, los cuales ahora pueden ser validados y estar listos para vender nues-tros productos en 15 días, comparado con 30 días o más bajo el procedimiento anterior.

Wrap roll dogs

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POSICIONANDO A GRUMA PARA UN FUERTE CRECIMIENTO A FUTURO

Durante 2007, GRUMA siguió buscando oportunidades de crecimiento, tanto orgánicamente como a través de adquisiciones. La compañía también continuó construyendo el reconoci-miento de su marca a través de estrategias promocionales y entregando productos de alta calidad con un excelente servicio al cliente. Estas estrategias, junto con nuestros constantes esfuerzos por mejorar eficiencias, logran posicionar a la compañía para un fuerte crecimiento en el largo plazo.

AUMENTANDO CAPACIDAD INSTALADA PARA SATISFACER EL CRECIMIENTO

DE LA DEMANDA

GRUMA expandió su capacidad instalada durante 2007 para satisfacer el crecimiento espe-rado de la demanda y para apoyar a aquellas plantas que constantemente operan a un alto nivel de utilización. En los Estados Unidos, mejoramos nuestras operaciones al aumentar la capacidad de producción y de almacenamiento y realizando mejoras a las plantas. En México, aumentamos la capacidad instalada en las plantas de GIMSA en Mérida, Yucatán, y Mexicali, Baja California. En Honduras, comenzamos la expansión de una planta de harina de maíz para satisfacer la demanda, ya que actualmente se encuentra operando a su máxima capacidad instalada. También incrementamos la capacidad instalada de nuestras plantas en Coventry, Inglaterra, y Roermond, Holanda, para apoyar al crecimiento esperado. Además, comenzamos la construcción de dos nuevas plantas de tortilla, una en Australia y otra más en el sur de California. Ambas plantas contarán con tecnología de punta de producción y distribución. Esperamos que estas inversiones desencadenen un mayor potencial de producción y nos ayuden a proporcionar un mejor servicio a nuestros clientes.

ALCANZANDO CRECIMIENTO DE NUEVOS MERCADOS ESTRATÉGICOS

MEDIANTE ADQUISICIONES

Continuamos incrementando la expansión global de la compañía invirtiendo selectivamente en nuevos mercados en los que la penetración es baja y las perspectivas de crecimiento son altas.

En julio de 2007, adquirimos una pequeña planta de tortilla en Malasia y, de esta manera, establecimos Mission Foods Malasia. A través de esta subsidiaria, GRUMA atiende tanto a clientes del segmento institucional como a clientes minoristas en Malasia, Singapur, Tailandia, Corea y el Medio Oriente.

SATISFACIENDO LOS GUSTOS EVOLUTIVOS DE LOS CONSUMIDORES

El alto conocimiento de GRUMA en la producción, mercadeo y distribución de tortillas, harina de maíz y harina de trigo nos permite aumentar con facilidad la oferta de productos dirigidos a una gran variedad de culturas y gustos. Para hacer esto, establecemos como prioridad el conocer a nuestros clientes y consumidores. Dedicamos una cantidad significativa de tiempo y recursos a la investigación de mercado que nos permita entender y responder mejor a las nece-sidades de nuestros clientes y de aquéllos que utilizan y disfrutan nuestros productos.

Sopa de té verde con dumplings Maseca

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Este compromiso continuo nos ayuda a tomar mejores decisiones y a lograr grandes avances en la satisfacción del cliente y del consumidor.

NOS ASOCIAMOS CON LA (COALICIÓN NUTRICIONAL LATINA) PARA AYUDAR A LOS CON-SUMIDORES LATINOS A SELECCIONAR PRODUCTOS MÁS SALUDABLES EN LOS SUPERMERCARDOS.

En los Estados Unidos de América, Mission Foods se asoció con la

bilingüe creada para ayudar a la población hispana de los Estados Unidos a seleccionar pro-ductos más saludables en los supermercados.

Continuamos beneficiándonos de la tendencia del consumo de alimentos saludables y de la -

cional se está desarrollando satisfactoriamente gracias al uso de tortillas en platillos, que no son propiamente de comida mexicana, en los menús de grandes cadenas de restaurantes de comida rápida a lo largo de los Estados Unidos, Europa, Asia y Oceanía. Incluso en Centro-américa, una cadena de restaurantes de comida rápida a nivel mundial ha introducido nuestras tortillas en su menú.

Durante el año, Mission Foods Europa logró la certificación orgánica y entró al mundo de los

negocio. Mission Foods Europa obtuvo un contrato para producir orgánicos para un gran minorista del Reino Unido.

CONSTRUYENDO RECONOCIMIENTO DE MARCA A NIVEL GLOBAL

GRUMA continúa desarrollando el reconocimiento de marca global que ha establecido en los últi-

enfocados en reflejar la cultura y las necesidades de clientes y consumidores de cada mercado en particular.

Por ejemplo, en mayo de 2007, lanzamos una promoción de 22 semanas, , la cual estuvo presente en 13 mercados de Estados Unidos. Cada jueves de mayo a

septiembre se transmitió un segmento de cocina con una duración de ocho minutos en el programa matutino número uno de habla hispana entre las amas de casa. Cada semana,

un artista invitado mostraba al público cómo preparar su receta favorita hecha con MASECA. Como parte del lanzamiento de la promoción, Laura Flores, la conductora principal de los segmentos, apareció como invitada en varios de los programas más populares de Univisión para animar a los televidentes a participar en la promoción. En tiendas al menudeo de los principales mercados en los Estados Unidos, los consumidores asistieron a cápsulas de radio dirigidas por celebridades, quienes además firmaron autógrafos y se tomaron fotografías con sus admiradores. Los consumi-dores también participaron en un concurso de recetas, las cuales llegaron de todo México y Estados Unidos, y de otros países como Puerto Rico y Cuba. Los tres finalistas prepararon sus recetas en una transmisión en vivo el 31 de agosto de 2007 en el programa y se les otorgó premios en efectivo en agradecimiento a su participación. fue tan popular que decidimos lanzar campañas paralelas en México y Centroamérica. Unificando a 25 celebridades como voceros en una promoción múltiple, generamos una significativa exposición de la marca y confirmamos el liderazgo de MASECA en el mercado hispano.

Strudel de peras

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FORTALECIENDO NUESTRA PRESENCIA EN LOS MERCADOS DE ESTADOS UNIDOS Y EUROPA

GRUMA sigue expandiendo su presencia en los altamente atractivos mercados de Estados Uni-dos y Europa. Vemos fuerte potencial de crecimiento en Estados Unidos dado el crecimiento continuo de la población hispana en ese país, el incremento en el consumo de la comida mexi-cana por parte de no hispanos, el uso cada vez mayor de tortillas y frituras de maíz en una va-riedad de platillos internacionales. Continuamos penetrando nuevos mercados en este país, por ejemplo en 2007 Mission Foods empezó a distribuir tortillas de harina de trigo en las afueras de Chicago, Illinois, un mercado hispano clave en Estados Unidos.

Continuamos aumentando las ventas y nuestra base de clientes en el mercado Europeo. Hemos desarrollado, con muy buenos resultados, la marca Mission Deli Wrap para venta en Europa. Dichos resultados muestran a la marca Mission Deli Wrap como la número uno en el segmento de tortillas de harina en el Reino Unido en 2007. El éxito de este producto ha contribuido a la in-troducción de la marca en tiendas de Francia y Suiza, lo cual nos ha ayudado a aumentar nuestra presencia en Europa, y nos ha puesto en el camino hacia una firme expansión en este mercado. Adicionalmente, nuestra adquisición de Pride Valley Foods en 2006 facilitó nuestra entrada al mercado y expandió nuestra oferta de productos al incluir chapatti, naan y pan de pita en nuestro portafolio de productos.

Viendo hacia adelante, GRUMA continuará buscando oportunidades de crecimiento en este importante mercado por medio del desarrollo de nuestras plantas de tortillas, formando redes de distribución y aumentando el reconocimiento de marca.

, SIGUIÓ AUMENTANDO SU NÚMERO DE MIEMBROS. MEDIANTE ESTE PROGRAMA NUESTROS CLIENTES PUEDEN ASEGURAR ATRACTIVOS FINANCIAMIEN-TOS, MENORES PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS Y ENTRENAMIENTO Y SOPORTE ADICIONAL POR PARTE DE NUESTROS EXPERTOS EN PRODUCCIÓN Y MERCADOTECNIA. CON LA AYUDA DE PROMOCIONES EN EL PUNTO DE VENTA, POR PRIMERA VEZ DIRIGIDO A MAYORISTAS, LOGRAMOS SOLIDIFICAR NUESTRAS RELACIONES CON ESTOS CLIENTES E INCREMENTAR VENTAS.

PRINCIPALES ACTIVIDADES DE FORTALECIMIENTO DE MARCA EN

en el continente Europeo. Durante el evento se realizaron demostraciones sobre el uso de productos

de la marca Mission y tuvimos contacto con clientes actuales y potenciales.

-

cado al taco. En 2007, el día 31 de marzo fue oficialmente nombrado el ”Día del Taco” en México.

y de bebidas, uniendo esfuerzos con la agencia del gobierno mexicano que promueve el consumo

de productos mexicanos alrededor del mundo. GRUMA demostró distintas maneras de cocinar una

variedad de platillos mexicanos e internacionales utilizando tortillas y otros productos de GRUMA.

-

mente de Rusia, sino también de Rumania, Bielorrusia, Ucrania y de otros países.

-

-

tenticidad de Guerrero a través de colores fuertes y auténticos diseños mexicanos. El nuevo portal de

Tacos de jamaica

13

internet, que fue creado teniendo en mente a las familias hispanas, refleja los estilos de vida y valores

de los hispanos que viven en Estados Unidos, donde las viejas y nuevas tradiciones se unen.

famoso chef Marvin Woods, quien visitó comedores de escuelas para enseñar a los niños y cocineros

a hacer platillos utilizando nuestras tortillas y que sean del agrado de los niños.

(Feria Internacional de Panadería) en

Orlando, Florida, para demostrar a los reposteros las muchas aplicaciones no tradicionales de la harina

de maíz en la industria de la repostería, por ejemplo para hornear panes, pasteles, y galletas.

PROMOCIONES INTERACTIVAS CONECTAN A HISPANOS CON LA CULTURA MEXICANA

Guerrero desarrolló dos interesantes promociones que conectan a los hispanos con su cultura mexica-

na a través de una experiencia culinaria auténticamente mexicana. La primera fue

, una promoción totalmente integral acompañada por un libro de cocina. El célebre chef mexicano

Alfredo Oropeza visitó 14 ciudades de los Estados Unidos en una cocina mexicana móvil, realizando

demostraciones en vivo de recetas auténticamente mexicanas, presentando así las tortillas y tostadas

Guerrero a los establecimientos participantes. El libro de cocina que los consumidores recibieron por

correo al canjear las pruebas de compra de tortillas y tostadas Guerrero, es una edición limitada y única

para los amantes de la cocina mexicana. Las recetas, que fueron creadas por el chef Oropeza, utiliza-

ron productos Guerrero y fueron presentadas en español e inglés. La promoción se realizó cada fin de

semana de julio a octubre y recibió un amplio apoyo de las principales cadenas de autoservicio.

En la ñ promoción desarrollada especialmente para una de las principales cade-

nas de supermercados, los ganadores recibieron una remodelación de su cocina con decoraciones

auténticamente mexicanas y vajillas de talavera. Como parte de esta promoción, el chef Oropeza llevó

a cabo demostraciones de cocina en vivo dentro de las tiendas participantes y GRUMA hizo donacio-

nes en efectivo a organizaciones locales hispanas.

Ambas promociones atrajeron la atención de los medios, fortalecieron la relación entre la marca Gue-

rrero y los consumidores hispanos, y reafirmaron el compromiso de Guerrero y los supermercados

participantes hacia la comunidad hispana.

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APOYANDO A NUESTRAS COMUNIDADES

GRUMA está comprometida con el bienestar de las comunidades en las cuales opera. La compañía retribuye a la comunidad a través de contribuciones monetarias y donaciones en especie y respalda a sus empleados para que donen su tiempo al servicio de las comunidades. A continuación se muestran sólo algunos ejemplos de los muchos programas que GRUMA apoya para mejorar el nivel de vida en sus comunidades.

ASISTENCIA A LA GENTE NECESITADA

GRUMA brinda apoyo asistencial de diferentes maneras, incluyendo la distribución de ali-mentos y medicamentos a personas de la tercera edad y a familias de escasos recursos y brindando apoyo a víctimas de desastres naturales. Por ejemplo, GRUMA otorgó donaciones en efectivo por un monto total de Ps.100 millones y entregó tortillerías móviles, productos Mision y fondos adicionales donados por nuestros empleados para apoyar a las familias afec-tadas por las inundaciones al sur de México en Tabasco y Chiapas en octubre y noviembre de 2007. Adicionalmente, GRUMA ofreció asistencia a los productores de tortilla localizados en la región para ayudarles a reestablecer sus operaciones. Se estima que más de un millón de residentes de la región fueron afectados por las inundaciones.

Durante septiembre apoyamos a las personas afectadas por el huracán Henriette en el estado de Sonora, México, mediante la instalación de tortillerías móviles y entregando tortillas en el área.

GRUMA entregó varias donaciones en efectivo y en especie en 2007, enfocando sus esfuer-zos en apoyar a los miembros de comunidades con menores ingresos, niños desamparados, personas discapacitadas, iglesias, organizaciones para la salud, departamentos de bomberos, maestros jubilados y hospitales.

EVENTOS CULTURALES Y SOCIALES

En septiembre de 2007, GRUMA patrocinó el Fórum Universal de las Culturas realizado en Monterrey, México, un excepcional evento internacional que promueve la diversidad cultural, la sustentabilidad, el conocimiento, y la paz a través de más de mil eventos, incluyendo con-ferencias, exposiciones, expresiones culturales, talleres y conciertos. Como homenaje a las raíces mexicanas de GRUMA y su cada vez más importante rol en el mercado internacional, la compañía instaló un pabellón dentro del parque recreativo del Fórum. Durante este evento de 80 días, más de 140 mil personas visitaron el pabellón.

Como parte del continuo compromiso de GRUMA en promover estilos de vida saludables y el bienestar de sus consumidores, la compañía patrocina eventos y equipos deportivos a lo largo de México. A través de su marca MASECA, GRUMA apoya a diversos equipos de baseball, incluyendo a los Saraperos de Saltillo, a los Leones de Yucatán, a los Vaqueros Laguna y a los Tomateros de Culiacán. A través de la marca SELECTA la compañía apoya al equipo profesio-nal de baloncesto Fuerza Regia.

Tostada Mision Margarita

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LA MASCOTA DE GRUMA DE LA MARCA TOSTY ENTRETIENE A NIÑOS EN UN EVENTO ANUAL EN EL

HOSPITAL NACIONAL DE NIÑOS EN COSTA RICA. LA MASCOTA DE GRUMA HA ENTRETENIDO A LOS NIÑOS

ACTIVIDADES PARA EL CUIDADO DE LA SALUD

Azteca Milling patrocina un en el Festival de la Salud, una feria que promueve la salud y que está dirigida a los hispanos de las principales ciudades de los Estados Unidos. La compa-ñía proporciona materiales educativos y la asistencia de nutriólogos para informar a los visitan-tes de los beneficios del maíz y la harina de maíz en el cuidado de la salud.

En Venezuela, nuestras campañas anuales contra las drogas y el tabaquismo enseñan a nues-tros empleados y a sus familias sobre los peligros en el abuso de consumo de drogas y del tabaquismo. GRUMA también patrocina una campaña de prevención contra el cáncer de mama para incrementar el nivel de conciencia y alentar al autoexamen y los chequeos médicos regulares.

APOYANDO A NUESTROS PROVEEDORES

GRUMA y la Fundación Ayú están ayudando a los productores de maíz en Oaxaca a mejorar la calidad de sus cosechas. Esto es parte de un continuo programa que GRUMA ha dirigido por muchos años en diferentes regiones.

GRUMA ESTÁ COMPROMETIDA CON EL BIENESTAR DE LAS COMUNIDADES EN DONDE OPERA.

Tostada de yogurt y crudités

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DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

RESULTADOS CONSOLIDADOS

GRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIAS2007 vs. 2006

El volumen de ventas de GRUMA se incrementó 1% a 4,243 miles de toneladas comparado con 4,200 miles de toneladas en 2006 debido principalmente a GIMSA y, en menor medida, a Molinera de México, Gruma Centroamérica y Gruma Corporation. Las ventas netas de GRUMA subieron 11% a Ps 35,816 millones, en comparación con Ps 32,190 millones en 2006 debido especialmente a GIMSA, Gruma Corporation y, en menor grado, a Molinera de México y Gruma Centroamérica. Las ventas de las operaciones fuera de México representaron el 67% de las ventas netas consolidadas en 2007.

El costo de ventas creció 15% a Ps 24,192 millones en comparación conPs 20,975 millones en 2006. Dicho incremento se dio primordialmente por GIMSA, Gruma Corporation y, en menor proporción, por Molinera de México y Gruma Centroamérica. El costo de ventas como porcentaje de ventas netas aumentó a 67.5% de 65.2%. Este incremento fue generado de manera importante por GIMSA y, en menor medida, por Gruma Corporation y Gruma Centroamérica.

Los gastos de operación se incrementaron 4% a Ps 9,750 millones en comparación con Ps 9,343 millones en 2006, principalmente por Gruma Corporation y, en menor grado, Gruma Venezuela. Los gastos de operación como porcentaje de ventas netas mejoraron a 27.2% de 29.0% en 2006, primordialmente como resultado de GIMSA y, en menor proporción, de Molinera de México, Gruma Centroamérica y Gruma Corporation.

La utilidad de operación de GRUMA se mantuvo constante en Ps 1,874 millones en comparación con Ps 1,872 millones en 2006. La utilidad de operación como porcentaje de las ventas netas disminuyó a 5.2% en comparación con 5.8% alcanzado en 2006, principalmente como resultado de GIMSA y, en menor medida, de Gruma Corporation y Gruma Venezuela.

Otros ingresos, neto, fueron Ps 556 millones en comparación con un gasto de Ps 49 millones en 2006. Dicha mejora se originó principalmente por la ganancia en la venta de las acciones de Banorte y, en menor proporción, por una pérdida extraordinaria por deterioro de activos de Ps 489 millones durante 2006.

El producto integral de financiamiento, neto, fue de Ps 167 millones en comparación con un costo de Ps 350 millones en 2006. Dicha mejora fue resultado de ganancias extraordinarias por instrumentos derivados en tipo de cambio, mayores ganancias monetarias en Gruma Corporation y Gruma Venezuela, y menores pérdidas monetarias en GIMSA.

La participación de GRUMA en la utilidad neta de compañías asociadas no

comparación con Ps 643 millones en 2006.

Los impuestos a la utilidad se incrementaron 114% a Ps 926 millones comparado con Ps 432 millones en 2006. Dicho incremento se debió primordialmente a una mayor utilidad antes de impuestos.

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Bono perpetuo de 7.75%Crédito SindicadoCrédito RevolventeSenior Notes de 7.96%OtrosTOTAL

1.685.286.8

10.535.345.8

205.0

10.5215.5

300.0

300.0

300.0205.0

70.012.1

132.2719.3

70.0

0.970.9

0.30.3

2008 2009 2010 2011 2012 2013... TOTAL

La utilidad neta total de GRUMA fue de Ps 2,379 millones en 2007, en comparación con Ps 1,684 millones en 2006. La utilidad neta mayoritaria fue de Ps 2,233 millones versus Ps 1,601 millones en 2006. El incremento del 41% en la utilidad neta total y del 39% en la utilidad neta mayoritaria se derivó principalmente de la ganancia en la venta de acciones de Banorte y del producto integral de financiamiento mencionados anteriormente.

SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADA DICIEMBRE 2007 VS. DICIEMBRE 2006

Datos Sobresalientes de Balance

Los activos totales fueron Ps 33,911 millones, 7% más debido particularmente a (1) mayores inventarios como resultado de mayores costos de materias primas y mayores niveles de inventario, especialmente en Gruma Corporation; y (2) mayor propiedad, planta y equipo, debido a mejoras y aumentos de capacidad.

Los pasivos totales fueron Ps 15,334 millones, 11% más debido básicamente a una mayor deuda y mayores cuentas por pagar, ambas como resultado de mayores requerimientos de capital de trabajo por los aumentos en los costos de materias primas y por mayores niveles de inventario.

El capital contable fue de Ps 18,577 millones, 4% más que a fines de 2006.

Programa de Inversiones

Las inversiones de GRUMA durante 2007 fueron de 204 millones de dólares, cuya mayor parte se aplicó a Gruma Corporation. Las principales inversiones fueron mejoras y expansión de capacidad en Gruma Corporation, aumentos de capacidad en GIMSA y Gruma Centroamérica, y la construcción de una planta de tortillas en Australia. Perfil de Deuda

Al 31 de diciembre de 2007 la deuda de GRUMA fue de 719 millones de dólares, de la cual el 93% estaba denominado en dólares. La siguiente tabla muestra la amortización de deuda de GRUMA al cierre del año 2007.

Amortizaciones de Deuda(millones de dólares)

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RESULTADOS DE LAS OPERACIONES DE LAS SUBSIDIARIAS2007 Vs. 2006

GRUMA CORPORATION

El volumen de ventas se mantuvo constante en 1,329 miles de toneladas comparado con 2006. El mayor volumen en el negocio de tortillas fue contrarrestado por la eliminación de las operaciones de Asia y Oceanía, las cuales ahora se reportan dentro del rubro de otras y eliminaciones, y, en menor medida, por una caída en el volumen de ventas del negocio de harina de maíz.

Las ventas netas se incrementaron 8% a Ps 17,406 millones en 2007, en comparación con Ps 16,170 millones en 2006, como resultado principalmente de mayores precios implementados en los negocios de tortilla y harina de maíz en Estados Unidos durante enero, octubre y noviembre de 2007.

El costo de ventas subió 9% a Ps 10,461 millones en 2007, en comparación con Ps 9,581 millones en 2006. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas se incrementó a 60.1% de 59.3% debido a mayores costos de materia prima, principalmente harina de trigo, maíz y manteca, los cuales no fueron totalmente compensados con aumentos de precios. En menor medida, los siguientes puntos también contribuyeron al incremento en el costo de ventas: (1) mayores costos fijos como resultado de mejoras a la capacidad de producción y reemplazo de equipo en varias plantas de tortillas, (2) mayor capacidad de bodegas, y (3) mayores costos de seguros y salariales.

Los gastos de operación se incrementaron 7% a Ps 6,026 millones en 2007 en comparación con Ps 5,646 millones en 2006. Esto como resultado de mayores comisiones a distribuidores por los aumentos de precios, mayor número de rutas de distribución, conversión de rutas propias de la compañía a rutas independientes, y conversión de rutas de distribución por bodega a distribución directa a tiendas. Los gastos de operación como porcentaje de las ventas netas mejoraron ligeramente a 34.6% en 2007 en comparación con 34.9% en 2006 debido a una mejor absorción como resultado de mejores precios.

La utilidad de operación disminuyó 2% a Ps 919 millones, y el margen de operación disminuyó a 5.3% de 5.8% en 2006.

GIMSA

El volumen de ventas aumentó 1% a 1,753 mil toneladas en 2007, en comparación con 1,734 mil toneladas en 2006. Este incremento fue derivado de mayores ventas a supermercados, ya que las tortillerías dentro de sus propias tiendas atrajeron consumidores mediante la promoción de tortillas a

de abasto rural del gobierno mexicano, cuyas tiendas promovieron la venta de harina de maíz a menores precios, también contribuyeron al aumento en el volumen de ventas.

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Las ventas netas aumentaron 18% a Ps 9,012 millones en 2007, en comparación con Ps 7,666 millones en 2006, debido principalmente al incremento de precios implementado hacia finales de 2006 para compensar parcialmente el aumento en el costo de maíz. En menor medida, el incremento fue debido al mayor volumen de ventas mencionado anteriormente.

El costo de ventas se incrementó 27% a Ps 6,839 millones en 2007, en comparación con Ps 5,385 millones en 2006. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas aumentó a 75.9% de 70.2% debido principalmente a mayores costos de maíz.

Los gastos de operación se disminuyeron 3% a Ps 1,386 millones en 2007 en comparación con Ps 1,427 millones en 2006 debido a la discontinuación del negocio de tortilla de GIMSA y menores gastos de promoción. Como porcentaje de las ventas netas, los gastos de operación mejoraron a 15.4% en 2007, en comparación con 18.6% en 2006 debido a una mejor absorción por los mayores precios de harina de maíz y las reducciones mencionadas anteriormente.

La utilidad de operación disminuyó 8% a Ps 786 millones, y el margen de operación disminuyó a 8.7% de 11.1%.

GRUMA VENEZUELA

El volumen de ventas disminuyó 1% a 480 mil toneladas en 2007, en comparación con 486 mil toneladas en 2006 debido al menor volumen de ventas de harina de trigo por restricciones en la capacidad de producción.

Las ventas netas se mantuvieron constantes en Ps 3,862 millones en 2007, en comparación con Ps 3,874 millones en 2006.

El costo de ventas disminuyó 1% a Ps 3,007 millones en 2007, en comparación con Ps 3,038 millones en 2006 debido a un menor volumen de ventas. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas mejoró a 77.9% de 78.4% debido a aumentos de precios, particularmente productos de trigo.

Los gastos de operación aumentaron 11% a Ps 797 millones en 2007, en comparación con Ps 718 millones en 2006. Esto debido a mayores tarifas de fletes, al aumento general de salarios, y a un mayor gasto en promoción y publicidad. Los gastos de operación como porcentaje de las ventas netas se incrementaron a 20.6% en 2007, en comparación con 18.5% en 2006 debido a las razones mencionadas anteriormente.

La utilidad de operación disminuyó 51% a Ps 58 millones y el margen de operación disminuyó a 1.5% de 3.1%.

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MOLINERA DE MÉXICO

El volumen de ventas aumentó 2% a 488 mil toneladas en 2007, en comparación con 477 mil toneladas en 2006, como resultado de mayores ventas a supermercados debido a su mayor cobertura, y por ventas a nuevos clientes.

Las ventas netas aumentaron un 22% a Ps 2,694 millones en 2007, en comparación con Ps 2,212 millones en 2006, como resultado de mayores precios, los cuales fueron implementados para compensar los altos costos de trigo y, en menor medida, por un mayor volumen de ventas.

El costo de ventas se incrementó 16% a Ps 2,180 millones en 2007, en comparación con Ps 1,877 millones en 2006, por mayores costos de trigo y el incremento en el volumen de ventas. El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas mejoró a 80.9% de 84.9% debido principalmente a mayores precios, los cuales más que compensaron el incremento en los costos de trigo y, en menor medida, debido a una menor depreciación como resultado del registro de pérdidas por deterioro de activos durante el tercer trimestre de 2006.

Los gastos de operación aumentaron 2% a Ps 430 millones en 2007, en comparación con Ps 422 millones en 2006, debido a mayores gastos en fletes como resultado de un incremento en el volumen de ventas. Los gastos de operación como porcentaje de las ventas netas mejoraron a 16.0% en 2007, en comparación con 19.1% en 2006, debido a una mejor absorción de gastos.

La utilidad de operación aumentó 196% a Ps 84 millones, y el margen de operación mejoró a 3.1% de negativo 3.9% en 2006.

GRUMA CENTROAMÉRICA

El volumen de ventas aumentó 4% a 220 mil toneladas en 2007, en comparación con 212 mil toneladas en 2006, debido principalmente al incremento en el volumen de ventas de harina de maíz como resultado de la conversión de tortillerías al método de harina de maíz, además de aumentos en participación de mercado gracias a marcas guerrilleras.

Las ventas netas se incrementaron 11% a Ps 2,076 millones en 2007, en comparación con Ps 1,863 millones en 2006, como resultado de mayores precios en harina de maíz y tortillas, los cuales fueron implementados para compensar los altos costos de materia prima. El incremento también fue debido al mayor volumen de ventas de harina de maíz.

El costo de ventas como porcentaje de las ventas netas aumentó a 71.5% de 69.7% debido básicamente a mayores costos de maíz y, en menor grado, mayores costos de arroz, palmito y tortilla, los cuales no fueron totalmente absorbidos por medio de precios. El costo de ventas se incrementó 14% a Ps 1,484 millones en 2007, en comparación con Ps 1,298 millones en 2006, debido al incremento en costos y al mayor volumen de ventas mencionados anteriormente.

Los gastos de operación se mantuvieron constantes en Ps 501 millones en 2007 y, como porcentaje de ventas netas, mejoraron a 24.1% en comparación con 26.8% en 2006 debido a una mejor absorción.

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La utilidad de operación fue de Ps 91 millones comparada con Ps 65 millones en 2006. El margen de operación mejoró a 4.4% de 3.5%.

OTRAS Y ELIMINACIONES

La pérdida de operación fue de Ps 65 millones comparada con una pérdida de operación de Ps 22 millones en 2006.

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RESUMEN FINANCIERO DE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS GRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIAS (millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 2007, excepto donde se indique) Crecimiento anual 2007 2006 2005 2004 2003 compuestoRESULTADOS Ventas netas 35,816 32,190 29,346 27,367 25,694 9%Utilidad bruta 11,624 11,215 10,180 9,809 9,333 6%Utilidad de operación 1,874 1,872 1,720 2,124 1,950 (1%) Margen de operación 5.2% 5.8% 5.9% 7.8% 7.6% (9%)Otros gastos (productos) (556) 49 177 324 190 n.c.Costo integral de financiamiento, neto (167) 350 295 73 514 n.c.Impuestos a la utilidad 926 432 407 836 754 5%Utilidad neta 2,379 1,684 1,467 1,200 754 33%Utilidad neta mayoritaria 2,233 1,601 1,305 1,011 550 42% SITUACIÓN FINANCIERA Efectivo e inversiones temporales 481 599 360 535 413 4%Clientes 4,096 4,150 3,500 3,219 2,719 11%Otras cuentas por cobrar 1,445 1,219 887 792 658 22%Inventarios 5,549 4,013 3,969 4,057 3,767 10%Activo circulante 11,866 10,331 8,994 8,867 7,810 11%Propiedad, planta y equipo, neto 16,274 15,564 15,119 14,467 14,529 3%Activo total 33,911 31,752 29,455 27,604 26,073 7%Deuda a corto plazo 941 927 566 571 557 14%Deuda a largo plazo 6,913 5,886 7,036 6,587 6,669 1%Deuda total 7,854 6,813 7,602 7,158 7,226 2%Otros pasivos 7,480 7,037 6,345 5,377 4,434 14%Pasivo total 15,334 13,850 13,946 12,535 11,660 7%Capital contable 18,577 17,902 15,509 15,068 14,412 7%Capital contable mayoritario 15,695 14,833 12,361 11,875 11,221 9% OTROS DATOS Millones de acciones ordinarias 481.5 482.5 452.5 452.0 450.1 2%Utilidad por acción1 4.6 3.3 2.9 2.2 1.2 39%Valor en libros por acción2 32.6 30.7 27.3 26.3 24.9 7%Depreciación y amortización3 1,104 1,180 1,146 1,088 1,136 (1%)UAFIRDA4 2,977 3,052 2,866 3,212 3,085 (1%) UAFIRDA/Ventas 8.3% 9.5% 9.8% 11.7% 12.0% (9%)Activo circulante/Pasivo circulante 2.0 1.9 2.0 2.2 2.1 (2%)Pasivo total/Capital contable 0.8 0.8 0.9 0.8 0.8 1%Deuda/(Deuda + capital contable) 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 (3%)Deuda/UAFIRDA 2.6 2.2 2.7 2.2 2.3 3%UAFIRDA/Gastos financieros 5.4 4.1 4.6 6.0 5.2 1% 1 Datos en pesos y en base al promedio ponderado de acciones en circulación. 2 Datos en pesos y en base al número de acciones en circulación al cierre de año. 3 Depreciación y amortización que afectan utilidad de operación.4 UAFIRDA = utilidad de operación + depreciación y amortización que afectan la utilidad de operación.

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RESPONSABILIDAD DE LA ADMINISTRACIÓN

La administración de GRUMA, S.A.B. de C.V. es responsable de la preparación e inte-gridad de los estados financieros consolidados e información relacionada contenida en el presente informe anual. Los estados financieros, que incluyen ciertas cifras en

Financiera en México, las cuales han sido aplicadas de manera consistente.

La compañía mantiene una efectiva estructura de control interno, apoyada en siste-mas y procedimientos, en un programa de selección y capacitación de personal y en políticas escritas comunicadas a todo el personal a través de los canales adecuados. La administración considera que estos controles ofrecen una seguridad razonable a los accionistas, a la comunidad financiera y demás partes interesadas, de que las transacciones se ejecutan de acuerdo a la autorización de la administración, que los registros contables son confiables, como base para la preparación de los estados financieros consolidados, y que los activos están debidamente resguardados contra pérdidas o usos indebidos. Un elemento importante de control que prevalece es el programa continuo de auditoría interna.

financieros consolidados según se describe en su dictamen. Dicho dictamen expresa una opinión independiente de la razonabilidad de los estados financieros de la com-pañía que presenta la administración y, al hacerlo así, proporciona una evaluación objetiva de la manera en que la administración ha preparado los estados financieros consolidados de la compañía.

Juan Antonio QuirogaDirector Corporativo

INFORME DEL COMITÉ DE PRÁCTICAS SOCIETARIAS 23 de abril de 2008

Al consejo de administración de GRUMA, S.A.B. de C.V.:

En cumplimiento del artículo 43 de la Ley del Mercado de Valores, así como del ar-tículo vigésimo sexto de los estatutos de la sociedad, a nombre del comité de prác-ticas societarias, informo a ustedes sobre las actividades llevadas a cabo durante el período comprendido del 1 de enero al 31 de diciembre de 2007.

1. El comité de prácticas societarias está integrado por tres miembros, los señores Juan Diez Canedo, Héctor Rangel Domene y Javier Vélez Bautista, todos ellos con el carácter de consejeros independientes de acuerdo a los criterios de indepen-dencia señalados por la Ley del Mercado de Valores, y de acuerdo a la calificación de independencia que realizaron los accionistas de la sociedad durante la asam-blea celebrada el 27 de abril de 2007, de acuerdo con el artículo 26 de la Ley del Mercado de Valores.

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2. El desempeño de los directivos relevantes de la sociedad, se evalúa con base en los resultados financieros y en función del cumplimiento de los objetivos perso-nales establecidos dentro de sus responsabilidades para con la sociedad. Con base en las evaluaciones practicadas por el área de recursos humanos, en térmi-nos generales, el desempeño de los directivos relevantes fue satisfactorio. En tal virtud, recibieron un bono de desempeño (compensación variable) acorde con las políticas establecidas por la propia sociedad.

3. El comité ha sido informado por la administración y los auditores independientes de las operaciones relevantes con partes relacionadas, mismas que han sido

divulgadas en las notas a los estados financieros de la sociedad por el periodo que se informa.

4. La compensación integral pagada al director general y demás directivos relevan-tes de la sociedad durante el año 2007 se encuentra, en términos de mercado, frente a otras empresas comparables a la sociedad, y está acorde con las políticas de compensación establecidas por la compañía.

5. Durante el periodo que se informa, el consejo de administración no otorgó dispensa alguna para que algún consejero, directivo relevante o persona con poder de

mando aproveche oportunidades de negocio para sí o a favor de terceros, que correspondan a la sociedad o sus subsidiarias.

6. En cumplimiento a la Ley del Mercado de Valores, el comité apoyó al consejo de administración en la elaboración de las políticas corporativas en materia de (i) uso o goce de bienes patrimonio de la sociedad por parte de personas relacionadas; (ii) transacciones con personas relacionadas (préstamos y operaciones en conjunto); (iii) designación, remuneración, evaluación y destitución del director general, y (iv) compensación y evaluación de directivos relevantes; las cuales fueron aprobadas por el consejo de administración en su sesión del 24 de octubre de 2007.

A nombre del comité de prácticas societarias,

Javier Vélez BautistaPresidente

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23 de abril de 2008

Al consejo de administración de GRUMA, S.A.B. de C.V.:

En cumplimiento del artículo 43 de la Ley del Mercado de Valores y del artículo vigési-mo sexto de los estatutos de la sociedad, a nombre del comité de auditoría, informo a ustedes sobre las actividades llevadas a cabo durante el ejercicio social terminado el 31 de diciembre de 2007. En el desarrollo de nuestro trabajo hemos tenido presentes las recomendaciones contenidas en el Código de Mejores Prácticas Corporativas y lo establecido en las leyes y normas aplicables a la sociedad.

Atendiendo las mejores prácticas, tanto de gobierno corporativo como de comités de auditoría, se revisaron los estatutos internos del comité de auditoría de la sociedad. Durante el periodo señalado, llevamos a cabo las siguientes actividades:

1. Revisamos la estructura organizacional, los planes de trabajo y los informes trimestrales del área de auditoría interna de la sociedad. Asimismo, se nos presentaron

los reportes de seguimiento a las observaciones encontradas, sin haber hallazgos relevantes que mencionar.

Se dio seguimiento al cumplimiento del Código de Ética, que norma la actuación de sus consejeros, funcionarios y empleados, no teniendo a la fecha casos rele-vantes que informar.

Se continuó implementando el canal de comunicación directo entre funcionarios y empleados con el comité de auditoría. Asimismo, se dio seguimiento periódico a que la administración atendiera oportunamente cada una de las observaciones recibidas.

Trimestralmente revisamos con la administración de la sociedad y con los audito-

res independientes los avances al proyecto de certificación del sistema de control interno, que actualmente tiene en proceso la sociedad para cumplir con los

requerimientos establecidos en la Ley Sarbanes-Oxley.

Se evaluó un informe sobre la situación legal de la sociedad, que incluyó aspectos tales como: documentación corporativa, autorizaciones gubernamentales, litigios, medio ambiente, mecanismos de control implementados para cumplir con todas las disposiciones legales a que están sujetas las subsidiarias.

Con base en lo anterior, así como en las entrevistas con los auditores indepen-dientes y con la administración de la sociedad, consideramos que el sistema de control interno y de auditoría interna cumple suficientemente con sus objetivos fundamentales. En nuestras revisiones no encontramos deficiencias o desviacio-nes significativas que reportar.

2. Recibimos las propuestas de trabajo de los servicios proporcionados por los auditores externos independientes, procediendo a analizar los objetivos, alcances

y planes de trabajo, así como sus propuestas económicas. En nuestras entrevistas y sesiones del comité de auditoría con los auditores independientes, nos cercio-ramos que cumplieran los requisitos de independencia y rotación de su personal de supervisión. También revisamos con ellos y con la administración de la em-presa, los comentarios sobre el control interno que se derivaron de sus trabajos, así como los objetivos, procedimientos y alcances de la auditoría externa para los ejercicios 2007 y 2008. A nuestro criterio, los servicios de auditoría externa cum-plen adecuadamente con los objetivos y alcances establecidos.

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3. Se aprobaron los servicios adicionales proporcionados por la firma de auditoría externa, que incluyeron el trabajo de certificación del sistema de control interno requerido por la Ley Sarbanes-Oxley y estudios de transferencia de precios inter-compañías. Consideramos que los servicios aprobados por el comité no afectan la independencia de la firma de auditoría externa.

4. Revisamos la información financiera trimestral de la sociedad correspondiente al

ejercicio 2007, sobre la cual no detectamos irregularidades y acordamos su presentación al consejo de administración y su publicación.

5. Se apoyó al consejo de administración en la elaboración de las opiniones e infor-mes a que se refiere el artículo 28 fracción IV, incisos “c”, “d” y “e” respecto del ejercicio social 2006. Adicionalmente se elaboró y presentó, tanto al consejo de administración como a la asamblea de accionistas, el informe anual de las activi-dades desarrolladas por este comité en el ejercicio social 2006.

6. Se revisó la Forma 20-F correspondiente al ejercicio 2006, que se entregó a la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de América en forma completa y oportuna.

7. Revisamos los estados financieros dictaminados de la sociedad al 31 de diciembre de 2007, el informe de los auditores y las políticas de contabilidad utilizadas en su preparación. Después de haber revisado la carta de los auditores independientes a la administración, recomendamos al consejo de administración su aprobación para ser presentados a la consideración de la asamblea de accionistas.

de Información Financiera emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación

tenido una afectación importante en la información financiera.

9. Se verificó que los acuerdo tomados por la asamblea de accionistas, de fecha 27 de abril de 2007, quedaran debidamente cumplidos y formalizados.

10. Conforme a las mejores prácticas se llevó a cabo una autoevaluación del comité, encontrándose que cumple satisfactoriamente en todas sus áreas de competen-cia, y se encontraron las siguientes áreas de oportunidad: entender los riesgos del negocio y ser el catalizador para la implementación del proceso de administración integral de riesgos; dar seguimiento a los riesgos más relevantes, e informar,

especialmente el de fraude, al consejo de administración; asegurar que el consejo de administración conozca las actividades y necesidades del comité. El comité está incluyendo estas áreas de oportunidad en su programa de trabajo 2008.

A nombre del comité de auditoría,

Javier Vélez BautistaPresidente

27

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los Accionistas de Gruma, S. A. B. de C.V.

Hemos examinado los estados consolidados de situación financiera de Gruma, S.A.B. de C.V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los estados consolidados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera que les son relativos por los años que terminaron en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la Compañía.

nuestras auditorías. Los estados financieros de Grupo Financiero Banorte, S. A. B. de C.V. y subsidiarias, compañía asociada, cuya inversión en acciones al 31 de diciembre de 2007 y 2006, representa el 8% y el 9%, respectivamente, del total activo consolidado, y la participación en sus resultados representa el 32% y el 40% de la utilidad neta consolidada del año 2007 y 2006, respectivamente; fueron examinados por otros auditores, y nuestra opinión, en tanto se refiere a dicha asociada, se basa únicamente en los dictámenes de los otros auditores.

generalmente aceptadas en México, las cuales requieren que las auditorías sean planeadas y realizadas de tal manera que permitan obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes, y de que están

auditoria consiste en el examen, con base en pruebas selectivas, de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las normas de información financiera utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes y los dictámenes de los otros auditores a que antes se hace referencia, proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, basada en nuestros exámenes y en los dictámenes de los otros auditores a que se hace referencia en el primer párrafo, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Gruma, S. A. B. de C. V. y subsidiarias, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y los cambios en su situación financiera, por los años que

Mexicanas.

PRICEWATERHOUSECOOPERS

C.P. Alejandro Moreno AnayaSocio de Auditoría

28

2007 2006 ACTIVO Circulante: Efectivo $ 383,469 $ 394,195

Impuestos por recup

Pagos anticipados 294,810 348,862 Total activo circulante 11,865,920 10,330,579

Exceso del costo sobre el valor en libros de acciones adquiridas, neto 1,908,798 1,881,903 167,070 133,192

TOTAL ACTIVO $ 33,910,702 $ 31,752,401 PASIVO Circulante:

Proveedores 2,696,288 2,426,951 Pasivos acumulados y otras cuentas por pagar 2,415,650 2,115,933 Participación de los trabajadores en las utilidades por pagar 21,964 49,213 Total pasivo circulante 6,074,975 5,519,017

Otros pasivos 339,541 645,531 Total pasivo a largo plazo 9,258,528 8,331,133 TOTAL PASIVO 15,333,503 13,850,150

CAPITAL CONTABLE

Capital social 4,852,296 4,880,142 Actualización del capital social 8,437,310 8,437,293 13,289,606 13,317,435 Prima en venta de acciones 4,831,370 4,841,487 18,120,976 18,158,922 Insuficiencia en la actualización del capital (16,196,178) (15,091,290) Instrumentos financieros de cobertura 41,790 6,725 Efecto acumulado por cambio contable para el registro de impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades diferidos (226,316) (226,316)

De años anteriores 12,174,703 11,192,355 Utilidad neta del año 2,233,321 1,601,125

(453,086) (808,026) Total interés mayoritario 15,695,210 14,833,495Interés minoritario 2,881,989 3,068,756 TOTAL CAPITAL CONTABLE 18,577,199 17,902,251 $ 33,910,702 $ 31,752,401 Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN FINANCIERAGRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIASAL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006(En miles de pesos de monedas constantes del 31 de diciembre de 2007)

29

2007 2006Ventas netas $ 35,816,046 $ 32,189,955 Costo de ventas (24,192,290) (20,975,201) Utilidad bruta 11,623,756 11,214,754 Gastos de venta, administración y generales (9,749,888) (9,342,921) Utilidad de operación 1,873,868 1,871,833

Costo integral de financiamiento, neto: Gastos financieros (683,578) (602,315) Ganancia (pérdida) en instrumentos financieros derivados 155,456 (146,693) Productos financieros 64,357 82,012 Ganancia por posición monetaria, neta 558,509 336,552

72,129 (19,363) 166,873 (349,807) Participación en la utilidad neta de asociadas 707,835 643,318 Utilidad antes de impuestos a la utilidad e interés minoritario 3,304,319 2,116,232

Causado (627,675) (355,849) Diferido (298,035) (76,321) (925,710) (432,170) Utilidad antes de interés minoritario $ 2,378,609 $ 1,684,062 Interés minoritario (145,288) (82,937) Utilidad neta mayoritaria del año $ 2,233,321 $ 1,601,125 Utilidad por acción (pesos) $ 4.63 $ 3.34 Promedio ponderado de acciones en circulación (miles) 482,506 480,007

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS GRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIASPOR LOS AÑOS TERMIDADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006(En miles de pesos de monedas constantes del 31 de diciembre de 2007, excepto las cifras por acción)

30

ESTADOS CONSOLIDADOS DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLEGRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIASPOR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006(En miles de pesos de monedas constantes del 31 de diciembre de 2007, excepto número de acciones ydividendo por acción)

Capital social

(Nota 13-A)

Insuficiencia Efecto

Número de Prima en en la Instrumentos acumulado de

acciones venta de actualización financieros ISR y PTU

(miles) Importe acciones del capital de cobertura diferidos

Saldos al 31 de diciembre de 2005 452,550 $ 12,991,207 $ 3,973,857 $ (14,885,764) $ 95 $ (226,316)

Aplicación de la utilidad neta del año anterior

Emisión de acciones 30,000 326,067 865,228

Aumento de capital en subsidiaria

Dividendos pagados ($0.91 pesos por acción)

Compras-Ventas netas de acciones propias 161 2,402

30,000 326,228 867,630

Utilidad (pérdida) integral:

Reconocimiento de los efectos de la inflación

del año (205,526)

Efecto de conversión de entidades

extranjeras

Instrumentos financieros neto de impuestos 6,630

Utilidad neta del año

Utilidad integral del año (205,526) 6,630

Saldos al 31 de diciembre de 2006 482,550 13,317,435 4,841,487 (15,091,290) 6,725 (226,316)

Aplicación de la utilidad neta del año anterior

Disminución de capital en subsidiaria

Dividendos pagados ($0.88 pesos por acción)

Compras-Ventas netas de acciones propias sll(1,047) (27,829) (10,117)

sl(1,047) (27,829) (10,117)

Utilidad (pérdida) integral:

Reconocimiento de los efectos de la inflación

del año (1,104,888)

Efecto de conversión de entidades

extranjeras

Instrumentos financieros neto de impuestos 35,065

Utilidad neta del año

Utilidad integral del año (1,104,888) 35,065

Saldos al 31 de diciembre de 2007 481,503 $ 13,289,606 $ 4,831,370 $ (16,196,178) $ 41,790 $ (226,316)Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

31

Utilidades retenidas

(Nota 13-B)

Conversión

Utilidad de entidades Total Total

De años neta extranjeras interés Interés capital

Anteriores del año (Nota 13-D) mayoritario minoritario contable

$ 10,430,300 $ 1,304,693 $ (1,227,526) $ 12,360,546 $ 3,148,232 $ 15,508,778

1,304,693 (1,304,693)

1,191,295 1,191,295

98,735 98,735

(440,347) (440,347) (246,852) (687,199)

149 2,712 2,712

864,495 (1,304,693) 753,660 (148,117) 605,543

(102,440) (307,966) 55,170 (252,796)

419,500 419,500 (80,008) 339,492

6,630 10,542 17,172

1,601,125 1,601,125 82,937 1,684,062

(102,440) 1,601,125 419,500 1,719,289 68,641 1,787,930

11,192,355 1,601,125 (808,026) 14,833,495 3,068,756 17,902,251

1,601,125 (1,601,125)

(21,191) (21,191)

(423,625) (423,625) (203,639) (627,264)

2,516 (35,430) (35,430)

1,180,016 (1,601,125) (459,055) (224,830) (683,885)

(197,668) (1,302,556) (61,073) (1,363,629)

354,940 354,940 (46,152) 308,788

35,065 35,065

2,233,321 2,233,321 145,288 2,378,609

(197,668) 2,233,321 354,940 1,320,770 38,063 1,358,833 $ 12,174,703 $ 2,233,321 $ (453,086) $ 15,695,210 $ 2,881,989 $ 18,577,199

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2007 2006Operación: Utilidad neta mayoritaria del año $ 2,233,321 $ 1,601,125 Interés minoritario 145,288 82,937 Utilidad neta consolidada 2,378,609 1,684,062 Depreciación y amortización 1,178,797 1,262,299 Deterioro de activos de larga duración 140,049 488,935 Participación en la utilidad neta de asociadas, neto de dividendos recibidos (628,635) (561,467) Impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades diferidos 280,776 59,498 Utilidad neta en venta de acciones de subsidiarias (75,718) (144,883) Utilidad neta en venta de acciones de compañías asociadas (847,175) (399,639) Pérdida en venta de activos fijos 49,847 - Estimación de obligaciones laborales y otras provisiones a largo plazo 21,263 9,467 2,497,813 2,398,272 Cambios en el capital de trabajo: Cuentas por cobrar, neto (294,768) (1,148,184) Inventarios (2,166,018) 139,532 Pagos anticipados 45,984 (57,811) Proveedores 193,450 205,271 Pasivos acumulados y otras cuentas por pagar 17,653 441,170 Impuesto sobre la renta y participación de utilidades al personal por pagar (26,767) (10,646) (2,230,466) (430,668) Recursos netos generados por actividades de operación 267,347 1,967,604 Actividades de financiamiento: Préstamos bancarios y deuda a largo plazo 4,133,286 2,452,888 Pago de préstamos bancarios y deuda a largo plazo (3,151,536) (3,214,893) Documentos a largo plazo por nuevas adquisiciones (50,666) (50,628) Emisión de acciones - 1,191,295 (Disminución) aumento de capital social minoritario en subsidiaria (21,191) 98,735 Compras-ventas netas de acciones propias y operaciones financieras derivadas (365) 19,884 Pago de dividendos (627,264) (687,199) Otros (74,261) 21,729 Recursos netos generados (aplicados a) por actividades de financiamiento 208,003 (168,189) Actividades de inversión: Adquisiciones de propiedades, planta y equipo (2,221,326) (1,921,881) Adquisición de subsidiarias, neto de efectivo - (599,173) Desinversión de propiedades, planta y equipo 192,972 375,300 Activos intangibles (16,487) (16,480) Recursos recibidos por la venta de acciones de subsidiarias 167,420 144,883 Recursos recibidos por la venta de acciones de compañía asociada 1,267,353 618,356 Otros 16,260 (159,745) Recursos netos utilizados en actividades de inversión (593,808) (1,558,740) (Disminución) incremento neto en efectivo e inversiones temporales (118,458) 240,675 Efectivo e inversiones temporales al inicio del año 599,386 358,711 Efectivo e inversiones temporales al final del año $ 480,928 $ 599,386

Las notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros consolidados

ESTADOS CONSOLIDADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERAGRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIASPOR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006(En miles de pesos de monedas constantes del 31 de diciembre de 2007)

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NOTA 1. ENTIDAD Y OPERACIONES

Gruma, S.A.B. de C.V. es una empresa mexicana con subsidiarias ubicadas en México, Estados Unidos de América, Centroamérica, Venezuela, Europa, Asia y Oceanía, en lo sucesivo referidas en forma colectiva como “la Compañía”, cuyas actividades consisten principalmente en la producción y venta de harina de maíz y trigo, tortillas y otros productos relacionados.

En cumplimiento a lo establecido por la Ley de Mercado de Valores publicada el 30 de diciembre de 2005, con fecha 30 de noviembre de 2006, mediante Asamblea General Extraordinaria, se acordó modificar la denominación social de la Compañía de Gruma, S.A. de C.V. al de Gruma, S.A.B. de C.V., y asimismo, modificar sus estatutos sociales para reflejar la nueva integración, organización y funcionamiento de sus órganos sociales y los nuevos derechos de los accionistas minoritarios.

Los estados financieros consolidados adjuntos y sus notas fueron autorizados el 26 de marzo de 2008, por el C.P. Juan Antonio Quiroga García, Director Corporativo y por el Ing. Homero Huerta Moreno, Director Corporativo de Administración.

NOTA 2. ADQUISICIONES

Los resultados de operación de las nuevas adquisiciones se han consolidado a partir de la fecha de compra.

Las inversiones efectuadas durante 2006, se describen a continuación:

La Compañía, a través de su subsidiaria Gruma Corporation, realizó dos adquisiciones en Australia en la provincia de Victoria relacionadas con la producción y distribución de tortilla. En enero de 2006 se adquirió la totalidad de las acciones de Rositas Investment Pty, Ltd en $149,933 ($13,208 miles de dólares). En marzo de 2006, se adquirieron los activos relacionados con la producción de tortilla de Oz-Mex Foods Pty, Ltd en $43,941 ($3,871 miles de dólares). Los activos netos adquiridos a su valor razonable estimado, se resumen como sigue:

Activo circulante 46,291 Propiedades, planta y equipo 65,467 Exceso del costo sobre el valor en libros 113,956 Impuesto sobre la renta diferido 2,065 Total activos adquiridos 227,779 Pasivos circulantes 33,905

Activos netos adquiridos 193,874

En septiembre de 2006, la Compañía adquirió en Inglaterra la totalidad de las acciones de Pride Valley Foods Ltd en $388,976 ($32,864 miles de dólares). Esta compañía produce y distribuye tortilla, pan de pita y pan hindú.

Los activos netos adquiridos se resumen como sigue: Activos circulantes 78,790 Propiedades, planta y equipo 156,707 Exceso del costo sobre el valor en libros 326,211 Total activos adquiridos 561,708 Pasivos circulantes 146,755 Impuesto sobre la renta diferido 25,977 Total activos netos adquiridos 388,976

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOSGRUMA, S.A.B. DE C.V., Y SUBSIDIARIASAL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006(En miles de pesos de monedas constantes del 31 de diciembre de 2007, excepto que se indique otra denominación)

$

$

$

$

34

NOTA 3. POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

A) NORMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA

A partir del 1 de enero de 2007, la Compañía adoptla cual establece principalmente una nueva estructura del estado de resultados, eliminando la presentación de partidas extraordinarias y especiales para clasificar a los ingresos y gastos como ordinarios o no ordinarios y modifica los criterios generales de presentación y revelación de dicho estado financiero básico. Como resultado de la aplicación de esta nueva norma, la administración siguió el criterio de presentar el estado de resultados con base a su función, ya que al agrupar sus costos y gastos en forma general permite conocer los distintos niveles de utilidad. En este mismo sentido se presenta para conveniencia de los lectores por separado la utilidad de operación, debido a que este rubro representa un factor para el análisis de la información financiera que la Compañía ha presentado regularmente.

La adopción en 2007 de esta norma, no representó una modificación importante en la presentación y estructura del estado de resultados en comparación con la que se presentó al 31 de diciembre de 2006 y solo requirió reclasificar la participación de los trabajadores en la utilidad dentro del rubro de otros gastos.

Con base a los criterios antes mencionados, la Compañía aplicó las políticas contables que a continuación se describen.

B) BASES DE CONSOLIDACIÓN

Los estados financieros consolidados incluyen los de Gruma, S.A.B. de C.V. y los de aquellas compañías subsidiarias de las cuales posea directa o indirectamente la mayoría de sus acciones comunes o tenga el control. Los saldos y operaciones importantes entre las empresas consolidadas han sido eliminados.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las principales subsidiarias incluídas en la consolidación son:

% de participación 2007 2006Gruma Corporation y subsidiarias 100.00 100.00Grupo Industrial Maseca, S.A.B. de C.V. y subsidiarias 83.18 83.18(1)

Molinera de México, S.A. de C.V. y subsidiarias 60.00 60.00Gruma Centroamérica, L.L.C. y subsidiarias 100.00 100.00Productos y Distribuidora Azteca, S.A. de C.V. y subsidiarias 100.00 100.00Investigación de Tecnología Avanzada, S.A. de C.V. y subsidiarias 100.00 100.00

(1) El 6 de abril de 2006, la compañía acordó vender en plazos, con reserva de dominio, el 40% de su participación

de dólares. El 31 de mayo de 2006, la Compañía compró el 2% de participación que Archer-Daniels-Midland (ADM) poseía en Monaca en $3,289 miles de dólares. Por lo tanto, una vez que se concluya la venta a plazos la participación de la Compañía en el capital social de Monaca será de 57%. Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía tiene el 72.86% de participación.

C) USO DE ESTIMACIONES

La preparación de los estados financieros de conformidad con las normas de información financiera requiere que la administración de la Compañía haga algunas estimaciones y supuestos, que afectan los importes registrados de ciertos activos y pasivos y de ciertos ingresos, costos y gastos a las fechas y años que se informan; asimismo, pudieran afectar la revelación de activos y pasivos contingentes. Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas.

35

D) CONVERSIÓN DE ENTIDADES EXTRANJERAS

Los estados financieros de las subsidiarias en el extranjero son actualizados para reconocer los efectos de la inflación y son convertidos en pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2007, aplicando los lineamientos siguientes:

el Índice General de Precios al Consumidor (“IGPC”) que refleje los cambios en el poder adquisitivo de la moneda del país en que la subsidiaria extranjera informa sus operaciones.

cambio vigente al final del año. Las cuentas del capital se convierten utilizando los tipos de cambio aplicables en las fechas en que se hicieron las aportaciones de los accionistas y se generaron las utilidades. Los efectos resultantes de la conversión se reconocen como parte del capital contable en el renglón denominado

E) RECONOCIMIENTO DE LOS EFECTOS DE LA INFLACIÓN

Los estados financieros consolidados han sido actualizados para reconocer los efectos de la inflación y están expresados en miles de pesos de monedas constantes de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2007, determinados como sigue:

actualizados utilizando un factor promedio ponderado calculado en base a la contribución que de las ventas netas tiene cada una de las monedas incluídas en dichos estados financieros, considerando las variables de inflación y de variación en tipo de cambio. La diferencia resultante de la actualización del capital contable

efectos de comparabilidad de los estados financieros de 2006 se presenta en el rubro de utilidades retenidas de años anteriores.

2007 han sido actualizados utilizando los factores derivados del IGPC del país donde las entidades tienen las operaciones, aplicables al periodo comprendido entre la fecha en que éstas se realizaron y la fecha del cierre del ejercicio.

ón financiera presentan, en miles de pesos de monedas constantes, la generación y utilización de recursos de la operación y por actividades de financiamiento e inversión.

Factor Factor promedio Año INPC ponderado 2007 3.76 % 5.01 % 2006 4.05 % 4.45 % La metodología para actualizar los estados financieros es la siguiente:

Los inventarios y costo de ventas se actualizan utilizando el método de costos estimados de reposición. Como

excepto por la maquinaria y equipo de procedencia extranjera, la cual se actualiza en base al IGPC del país de origen y se valúa utilizando la moneda de ese país al tipo de cambio vigente al final del año.

36

de los accionistas y fueron generadas las utilidades y equivale a la cantidad necesaria para mantener la inversión de los accionistas en términos de su poder adquisitivo original. Se presenta en los renglones correspondientes del capital contable.

Representa principalmente la diferencia entre el valor específico de reposición de los activos no monetarios, antes descrito, y el costo histórico de esos activos actualizado por la inflación general, medida a través del

monetarios al inicio de cada mes. La ganancia por posición monetaria de las subsidiarias en el extranjero se determina aplicando el factor derivado del IGPC a su posición monetaria neta antes de su conversión a pesos.

F) TRANSACCIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las transacciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente a la fecha en que se realizan. Los saldos de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio vigente a la fecha de los estados financieros. Las diferencias en cambios derivadas de la valuación y pago de estos saldos se cargan o acreditan a los resultados del año, excepto por las diferencias en cambio derivadas de financiamientos en moneda extranjera que se cargan o acreditan al renglón del capital contable denominado “Conversión de Entidades Extranjeras”, cuando la inversión neta de una subsidiaria extranjera es designada como cobertura económica de tales financiamientos.

G) INVERSIONES TEMPORALES

Las inversiones temporales son partidas equivalentes de efectivo con vencimientos inferiores a un año a la fecha de cierre de los estados financieros, valuadas al costo que es aproximado a su valor de mercado.

H) INVENTARIOS Y COSTO DE VENTAS

Los inventarios se valúan a su costo estimado de reposición o mercado, el que sea menor. El costo de reposición es determinado principalmente en base al precio de la última compra o último costo de producción del ejercicio. El costo de ventas se determina utilizando costos estimados de reposición del mes en que se realizan las ventas.

En enero de 2007, el gobierno mexicano y varios participantes en la cadena de suministro de maíz, harina de maíz y tortilla firmaron un acuerdo, que establece derechos y obligaciones, para fijar el precio de maíz y productos relacionados para prevenir aumentos significativos en el precio de la tortilla. Como resultado, la Compañía a través de su subsidiaria Grupo Industrial Maseca, S. A. B. de C. V. (GIMSA) acordó un precio de harina de maíz de $5 mil pesos por tonelada en todo México hasta finales de abril. El 25 de abril de 2007, el gobierno mexicano anunció un segundo acuerdo que extendió el plazo hasta el 15 de agosto de 2007. GIMSA mantuvo la harina de maíz a este precio hasta diciembre de 2007 y continuará haciéndolo hasta finales de marzo de 2008.

I) INVERSIÓN EN ACCIONES

La inversión en acciones comunes cuya participación en el capital social de la emisora sea entre el 10% y 50% o cuando la Compañía tenga una influencia significativa, se valúa por el método de participación.

37

J) PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO

extranjera que se actualiza mediante el IGPC del país de origen y se valúa utilizando la moneda de ese país al tipo de cambio vigente al final del año.

La depreciación se calcula por el método de línea recta, con base en el valor actualizado menos el valor de desecho y en las vidas útiles de los bienes. Las vidas útiles de los activos se resumen como sigue: Años Edificios 25-50Maquinaria y equipo 5-25

Mejoras a locales arrendados 10

Las reparaciones y el mantenimiento se cargan a los resultados conforme se incurren. El costo de las mejoras mayores se capitaliza. A partir del 1 de enero de 2007, la Compañía adoptó las disposiciones contenidas en la

el efecto cambiario, el resultado por posición monetaria y otros costos asociados a financiamientos invertidos en activos fijos cuya adquisición requiera de un periodo sustancial, se capitalicen formando parte del costo de adquisición o inversión de estos activos. La Compañía, ya seguía la opción de capitalizar el RIF de pasivos contraídos para construcciones en proceso como parte de estos activos hasta que iniciaban su operación. La utilidad o la pérdida en la venta o retiro de activos se reconocen en resultados como “Otros gastos, neto”.

base a su vida

El valor de estos activos está sujeto a pruebas de deterioro cuando se presentan ciertas circunstancias como se

K) INTANGIBLES, NETO Y EXCESO DEL COSTO SOBRE EL VALOR EN LIBROS DE ACCIONES ADQUIRIDAS

Los activos intangibles y el exceso del costo sobre el valor en libros de acciones adquiridas, se actualizan mediante

Los costos en la fase de desarrollo incurridos durante la etapa encaminada a iniciar operaciones industriales o comerciales se capitalizan como gastos preoperativos; esta etapa termina cuando el proyecto inicia sus actividades comerciales. Los costos preoperativos identificados como de investigación se cargan a los resultados del periodo en que se incurren. Los gastos preoperativos capitalizados se amortizan por el método de línea recta en un periodo que no excede de 12 años.

Los intangibles con una vida útil determinada se amortizan por el método de línea recta sobre el valor actualizado, en periodos que fluctúan entre 2 y 20 años, en base a la vida limitada por factores contractuales, económicos, legales, regulatorios, etcétera. Los intangibles con una vida útil indefinida no se amortizan.

Las adquisiciones de negocios e inversiones en entidades subsidiarias y asociadas se registran por el método de compra. El exceso del costo sobre el valor en libros de acciones adquiridas no se amortiza y se aplican pruebas de deterioro en forma anual.

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amortización se efectúa por el método de línea recta durante la vigencia de la misma.

El valor de estos activos está sujeto a pruebas de deterioro cuando se presentan ciertas circunstancias como se

L) DETERIORO DE ACTIVOS DE LARGA DURACIÓN

La Compañía aplica pruebas de deterioro a sus propiedades, planta y equipo, intangibles, exceso del costo sobre el valor en libros de acciones adquiridas e inversión en acciones de asociadas, cuando ciertos hechos y circunstancias son indicativos de que el valor registrado de los activos puede no ser recuperado. Los activos intangibles de vida indefinida y el exceso del costo sobre el valor en libros de acciones adquiridas son sujetos a pruebas de deterioro al menos en forma anual.

El valor de recuperación de los activos que son conservados por la Compañía para su utilización se determina mediante el flujo neto descontado estimado de efectivo que se espera sea generado por los activos o el precio neto de venta, el que sea mayor. En su caso, se reconoce una pérdida por deterioro por el excedente del valor neto en libros y el valor estimado de recuperación de los activos. El precio neto de venta se determina por el valor de mercado de los activos o por el valor de transacciones recientes en activos similares menos los costos de disposición.

En el caso de activos disponibles para su venta se valúan al valor neto en libros o al precio neto de venta, el que sea menor y en su caso se determina una pérdida por deterioro por la diferencia.

M) ESTIMACION DE OBLIGACIONES LABORALES

La prima de antigüedad a que tienen derecho los trabajadores después de 15 años de servicio, se reconoce como costo del año en base a cálculos actuariales preparados por peritos independientes.

Las obligaciones por remuneraciones al término de la relación laboral al llegar a la edad de retiro de acuerdo al plan de jubilación de pago único establecido por la Compañía a la edad de 60 años o por causas de despido, se reconocen mediante estudios actuariales realizados utilizando el método de crédito unitario proyectado.

N) INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los instrumentos financieros derivados que no son designados contablemente como instrumentos de cobertura, se registran inicialmente por el monto de la contraprestación pactada y al cierre de cada periodo se registra a su valor razonable estimado. El resultado de esta valuación se reconoce en los resultados del periodo.

Para las transacciones de cobertura de flujo de efectivo, los efectos por cambios en el valor razonable del instrumento financiero derivado, se incluyen dentro de la utilidad integral en el capital contable, con base a la evaluación de la efectividad de dichas coberturas. Los cambios en el valor razonable de las transacciones de coberturas de flujos de efectivo que se reconocen dentro de la utilidad integral deben reclasificarse a los resultados del periodo en que el compromiso en firme o la transacción pronosticada los afecten. Los contratos de cobertura distintos a los de flujos de efectivo se valúan a su valor razonable y los efectos por cambios resultantes de dicha valuación se reconocen en los resultados del ejercicio.

O) RECONOCIMIENTO DE INGRESO

Las ventas se registran conforme se efectúan los embarques de productos y son aceptados por los clientes o cuando el riesgo de la propiedad se les transfiere. Las provisiones para descuentos y rebajas, devoluciones y otros ajustes se registran en el mismo periodo de las ventas correspondientes, en base a estimaciones o transacciones reales.

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P) IMPUESTO A LA UTILIDAD Y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES

La Compañía reconoce en los resultados del periodo el gasto o ingreso por impuesto sobre la renta diferido y la participación de los trabajadores en las utilidades diferido, por todas aquellas diferencias temporales entre los valores contables y fiscales de los activos y pasivos que se espera se revertirán en el futuro. Para el activo por impuesto sobre la renta diferido, se efectúa una reserva por valuación cuando en base a la evidencia disponible, resulta más probable que improbable, que todo o parte del impuesto diferido activo no será realizable.

A partir del 1 de octubre de 2007, fecha en que se aprobó la nueva Ley del Impuesto Empresarial a la Tasa Única (IETU) en México, la Compañía reconoció los efectos de esta nueva disposición, cuya vigencia inicia el 1 de enero de 2008. De acuerdo con la interpretación que publicó el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de

del IETU, y con base a la información financiera y fiscal que fue preparada, esta indica que esencialmente la Compañía y sus subsidiarias en México pagarán ISR en el futuro; debido a esto la Administración de la Compañía no registró al cierre del año el efecto por impuesto diferido de IETU.

La PTU diferida se registra solamente con base en aquellas diferencias temporales entre la utilidad neta del ejercicio contable y la fiscal aplicable para PTU, que se presume razonablemente provocarán un pasivo o un beneficio en el futuro y se presenta en el estado de resultados dentro del rubro de otros ingresos y gastos.

Q) UTILIDAD NETA MAYORITARIA POR ACCIÓN

Se calcula dividiendo la utilidad neta mayoritaria del año entre el promedio ponderado de acciones comunes en circulación durante el año.

R) UTILIDAD (PÉRDIDA) INTEGRAL

Los diferentes conceptos que integran el capital ganado (perdido) durante el ejercicio, se muestran en el estado de variaciones en el capital contable, bajo el concepto de utilidad (pérdida) integral.

NOTA 4. CUENTAS POR COBRAR, NETO E IMPUESTOS POR RECUPERAR

Cuentas por cobrar, neto, se analiza como sigue:

2007 2006 Clientes $ 4,329,437 $ 4,365,291 Estimación para cuentas de cobro dudoso (233,733) (215,100) 4,095,704 4,150,191 Instrumentos financieros derivados 63,921 249,487 Funcionarios y empleados 32,302 33,623 Otros deudores 584,451 333,846 $ 4,776,378 $ 4,767,147

Impuestos por recuperar se integra de lo siguiente: 2007 2006 Impuesto especial sobre producción y servicios $ - $ 918 Impuesto al valor agregado 295,053 187,260 Impuesto sobre la renta 469,461 414,252 $ 764,514 $ 602,430

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NOTA 5. INVENTARIOS

Inventarios se integra de lo siguiente:

2007 2006Materias primas, principalmente maíz y trigo $ 3,914,798 $ 2,547,495Productos terminados 596,081 491,582Materiales y refacciones 392,454 390,121Productos en proceso 184,222 116,176Anticipos a proveedores 350,808 352,229Inventarios en tránsito 110,927 115,151 $ 5,549,290 $ 4,012,754

NOTA 6. INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOCIADAS

La inversión en acciones de asociadas está representada por la inversión en las acciones de Grupo Financiero

relacionados en México.

Estas inversiones se registran por el método de participación y se integran como sigue:

Tenencia Accionaria Tenencia Accionaria al 31 de diciembre al 31 de diciembre 2007 de 2007 2006 de 2006

Harinera Monterrey, S.A. de C.V. 136,386 40 % 136,031 40 % $ 2,849,978 $ 2,859,151 Durante 2007 y 2006, la Compañía vendió a través de la Bolsa Mexicana de Valores un total de 27,835,900 y

al 31 de diciembre de 2007 y 2006 ascendió a $847,175 y $399,639, respectivamente, registrándose en el renglón

NOTA 7. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO

Propiedades, planta y equipo, neto, se integra como sigue:

2007 2006Terrenos $ 1,318,173 $ 1,269,174Edificios 5,272,783 5,350,991Maquinaria y equipo 20,182,964 19,089,312Construcciones en proceso 1,152,810 1,060,681

Mejoras a locales arrendados 394,073 383,275Otros 35,138 35,314 29,188,285 28,042,531Depreciación y amortización acumulada (12,913,838) (12,478,798) $ 16,274,447 $ 15,563,733

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Por los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 el gasto por depreciación asciende a $1,072,174 y $1,146,393, respectivamente. Por los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 se capitalizaron $2,894 y $5,778, respectivamente, provenientes del costo integral de financiamiento.

Al 31 de diciembre de 2007, propiedades, planta y equipo incluye activos fuera de operación por un valor aproximado de $649,015, debido al cierre temporal de las operaciones productivas de diversas plantas localizadas en México, principalmente en los negocios de harina de maíz, los cuales se encuentran valuadas a su valor de recuperación y no se están depreciando.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía reconoció una pérdida por deterioro en sus activos en el renglón de otros gastos, neto, por $97,196 y $334,725, respectivamente, conforme a los lineamientos establecidos en la

Segmentos 2007 2006Harina de maíz (México) $ 27,975 $ 14,814Harina de maíz, trigo y otros productos (Venezuela) 35,848 94,808Otros 33,373 191,972Otras partidas en conciliación - 33,131 Total $ 97,196 $ 334,725

Asimismo, la Compañía tiene activos a su valor de recuperación por $35,420 al 31 de diciembre de 2007, los cuales están disponibles para su venta.

NOTA 8. INTANGIBLES, NETO

Intangibles, neto, se compone de lo siguiente:

Vida útil remanente (años) 2007 2006Intangibles con vida útil definida: Adquiridos: Contratos de no competencia 9 $ 937,774 $ 940,074 Costos de emisión de deuda 1 - 17 556,715 564,163 Patentes y marcas 1 - 14 95,670 106,455 Generados: Gastos preoperativos 1 56,317 56,566 Desarrollo de nuevos proyectos 10 32,606 45,521 Cartera de clientes 1 - 14 50,363 51,287 Otros 1 - 4 64,304 56,781Intangibles con vida útil indefinida: Marcas 21,156 14,127 1,814,905 1,834,974Amortización acumulada (970,416) (851,131) $ 844,489 $ 983,843

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Emisión de bonos a perpetuidad en dólares americanos, el cual puede ser amortizable a partir de 2009; causa intereses pagaderos trimestralmente a una tasa fija de 7.75% anual $ 3,276,000 $ 3,405,474Crédito sindicado en dólares americanos con vencimiento en julio de 2010; causa intereses pagaderos mensual o trimestralmente a la tasa anual del LIBOR más 0.38% a 0.45% (5.6% en 2007) 2,238,600 1,702,737Emisión de bonos en dólares americanos con vencimiento en octubre de 2007 e intereses pagaderos semestralmente a la tasa de 7.625 % anual - 573,732Crédito revolvente en dólares americanos con vencimiento en octubre de 2011 e intereses pagaderos a 30, 60, 90 y 180 días a tasa anual de LIBOR más 0.35% a 0.45% (5.5% en 2007) 764,400 124,867Préstamos en dólares americanos y euros con vencimientos anuales entre 2008 y 2010 e intereses pagaderos en diversos plazos a tasas variables entre 2.5% y 8.0% anual en 2007 348,987 375,893Préstamos en bolívares de Venezuela con vencimientos entre 2008 y 2009 e intereses mensuales a tasas variables entre el 9.0% y el 10% anual en 2007 413,863 362,971Préstamos en dólares americanos con vencimientos entre 2008 y 2010 e intereses pagaderos mensualmente a tasas variables entre 5.2% y 6.5% anual 563,703 171,030Préstamos en pesos con vencimiento en 2008 y 2012 e intereses pagaderos mensualmente a tasas fijas entre 9.6% y 9.8% anual 134,033 96,513Préstamo en dólares americanos con vencimiento en el 2008 con tasa de interés fija de 5.4% anual 114,660 -

7,854,246 6,813,217

Préstamos bancarios a corto plazo (666,232) (180,789)

Porción circulante de la deuda a largo plazo (274,841) (746,131)

Deuda a largo plazo $ 6,913,173 $ 5,886,297

Durante 2007, se generaron altas por $16,602 por activos intangibles adquiridos, principalmente por marcas, en el segmento de harina de maíz y otros productos en Centroamérica, los cuales ascendieron a $7,029.

ciertas marcas tienen una vida útil indefinida por que espera que la generación futura de flujos de efectivo de esos activos sea de forma indefinida.

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 el gasto por amortización de activos intangibles asciende a $106,623 y $115,906, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía reconoció una pérdida por deterioro en algunos de sus activos

valor de Activos de Larga Duración y su Disposición”, la cual está registrada en el renglón de otros gastos, neto

NOTA 9. OTROS ACTIVOS

Otros activos se integra de lo siguiente: 2007 2006Documentos por cobrar a largo plazo $ 126,060 $ 104,529Membresías en clubes 8,643 4,188Depósitos en garantía 32,367 24,475 $ 167,070 $ 133,192NOTA 10. PRÉSTAMOS BANCARIOS Y DEUDA A LARGO PLAZO

Los préstamos bancarios y la deuda a largo plazo se analizan como sigue:

2007 2006

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Los préstamos bancarios a corto plazo por $456.5 millones de pesos y denominados en dólares ($41.8 millones de dólares), causan intereses a una tasa promedio de 5.8% al 31 de diciembre de 2007. Los préstamos bancarios a corto plazo por $166.4 millones de pesos y denominados en bolívares (32,761 millones de bolívares), causan intereses a una tasa promedio de 9.7% al 31 de diciembre de 2007. Asimismo, al 31 de diciembre de 2007 se tienen contratados préstamos a corto plazo por $43.4 millones de pesos y denominados en euros (2.7 millones de euros) que devengan una tasa de interés promedio de 5.3%.

La Compañía tiene contratadas líneas de crédito comprometidas por $3,822 millones de pesos ($350 millones de dólares), de las cuales al 31 de diciembre de 2007 están disponibles $819 millones de pesos ($75 millones de dólares) y requieren el pago anual de una comisión del 0.1% al 0.2% de las cantidades no utilizadas.

Los contratos de préstamos vigentes contienen restricciones, principalmente en cuanto al pago de dividendos derivado del incumplimiento de razones financieras, los cuales en caso de no remediarse en un plazo determinado, pudieran considerarse como causa de vencimiento anticipado. Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía cumple satisfactoriamente con las razones financieras.

Al 31 de diciembre de 2007, los vencimientos anuales de la deuda a largo plazo son los siguientes:

Año Importe2009 $ 506,015 2010 2,352,8922011 774,6452012 3,6212013 en adelante 3,276,000 $ 6,913,173

La Compañía celebró contratos de cobertura de tasa de interés relacionada con la deuda a largo plazo que vence en 2010 y contratos de cobertura de tipo de cambio relacionados con los pagos de intereses de la deuda a largo

NOTA 11. OBLIGACIONES LABORALES

El saldo por pagar de las remuneraciones al retiro de los trabajadores al 31 de diciembre de 2007 y 2006 asciende a $153,454 y $113,417 respectivamente y está registrado en otros pasivos.

La prima de antigüedad a que tienen derecho en México los trabajadores a su retiro, es determinada por actuarios independientes basándose principalmente en los años de servicio, edad y remuneración de los trabajadores. La Compañía tiene constituídos fondos en fideicomisos irrevocables a favor de los trabajadores a los que aporta recursos para hacer frente a esta obligación. Los trabajadores no contribuyen a los fondos antes mencionados.

Así mismo, las indemnizaciones a que pueden tener derecho los trabajadores al término de la relación laboral al llegar a la edad de retiro de acuerdo al plan de jubilación de pago único establecido por la Compañía a los 60 años de edad o en caso de despido, son determinadas por actuarios independientes basándose principalmente en los años de servicio, remuneración de los trabajadores y la legislación laboral vigente.

La Compañía utiliza el 31 de diciembre como fecha de medición para sus planes.

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Los componentes del costo neto por prima de antigüedad y por obligaciones al término de la relación laboral por los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, consisten en lo siguiente:

2007 2006Costo laboral $ 11,291 $ 12,454 Costo financiero 13,189 4,263Rendimiento del fondo (2,807) (6,086)Ajuste por reorganización - 1,328Pérdida en finiquitos - 14,378Amortización neta 2,168 7,257Costo neto del año $ 23,841 $ 33,594

A continuación se muestra la situación del plan:

2007 2006Valor presente de la obligación acumulada por: Beneficios adquiridos $ (113,324) $ - Beneficios futuros (43,385) (424) (156,709) (424)Exceso de la obligación por beneficios proyectados sobre la obligación acumulada (5,534) (131,176)Obligación por beneficios proyectados (162,243) (131,600)Activos del plan a valor de mercado (fondos en fideicomiso) 34,885 33,685Insuficiencia de los activos del plan sobre la obligación por beneficios proyectados (127,358) (97,915)Partidas pendientes de amortizar en 17 años: Variaciones en supuestos y ajustes por experiencia 45,418 19,975 Pasivo neto de transición 557 554 Costo de servicios pasados y modificaciones al plan 98 84 Ajuste requerido para reconocer el pasivo mínimo requerido (46,072) (606)Pasivo neto proyectado $ (127,357) $ (77,908) El movimiento anual de la obligación por beneficios proyectados y de los activos del plan (fondos en fideicomiso), se resume como sigue:

2007 2006Obligación por beneficios proyectados al inicio del año $ 131,600 $ 127,894Efecto de la inflación en el saldo inicial (6,278) (5,424)Costo laboral 11,291 12,454Costo financiero 13,189 4,263Beneficios pagados (25,929) (35,633)Pérdida actuarial 38,370 28,046Obligación por beneficios proyectados al final del año $ 162,243 $ 131,600

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2007 2006Valor de mercado de los activos del plan al inicio del año $ 33,685 $ 28,974 Efecto de la inflación en el saldo inicial (1,607) (1,234)Rendimientos del fondo 2,807 6,086Beneficios pagados - (23,790)Pérdida en finiquitos - 11,712Cancelación de partidas en transición - 11,937Valor de mercado de los activos del plan al final del año $ 34,885 $ 33,685 Los principales supuestos (tasa promedio ponderada neta de inflación esperada) utilizados para determinar el costo de la prima de antigüedad y por obligaciones al término de la relación laboral fueron los siguientes:

2007 2006Tasa de descuento 5.05% 4.0 %Tasa de incremento futuro en niveles de compensación 0.50% 1.5 %Tasa de rendimiento esperado de los activos del plan 5.05% 5.0 %

La tasa de rendimiento esperado a largo plazo de los activos se ajusta a las recomendaciones anuales de la Comisión Actuarial en la Asociación Mexicana de Actuarios. Estas recomendaciones consideran información histórica y expectativas futuras de mercado.

La distribución promedio, por categoría, de los activos del plan de la Compañía al 31 de diciembre es como sigue:

2007 2006Acciones 60% 46%Instrumentos de renta fija 40% 54%Total 100% 100% La Compañía tiene la política de mantener al menos el 30% de los activos del fondo en instrumentos del gobierno federal. Se han establecido lineamientos para el 70% restante y las decisiones se realizan para cumplir con dichas disposiciones hasta el punto en que las condiciones de mercado y los fondos disponibles lo permitan.

En los Estados Unidos de América, la Compañía tiene planes de ahorro e inversión que incorporan contribuciones de empleados en forma voluntaria 401(K) y contribuciones de las subsidiarias de ese país. En los años 2007 y 2006, el total de gastos derivados de este plan asciende a $3,419 y $3,045 miles de dólares, respectivamente ($37,335 y $33,251 miles de pesos, respectivamente).

En Venezuela, la Compañía registra un pasivo para las indemnizaciones por antigüedad y por despidos injustificados que señala la Ley Orgánica del Trabajo y que se considera un derecho adquirido por los trabajadores, el cual asciende a $26,151 y $25,033 al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

En Centroamérica las compensaciones que se van acumulando a favor de los empleados según el tiempo de

y Guatemala, pueden llegar a ser pagadas en caso de muerte, jubilación o despido sin causa justificada. La Compañía registra una provisión de un 9% sobre los salarios pagados. El pasivo por este concepto asciende a $7,300 y $10,551 al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

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NOTA 12. CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS

A) CONTINGENCIASServicio de Administración Tributaria.- En auditoría efectuada sobre el ejercicio 2005 por el Servicio de Administración Tributaria (SAT) a una de las subsidiarias de la Compañía, observó y calificó de improcedente el saldo a favor de Impuesto Sobre la Renta (ISR) proveniente del acreditamiento por ésta del Impuesto Especial Sobre Producción y Servicios (IESPYS) y determinó créditos fiscales a cargo de la Compañía por la cantidad de $4,063 más actualizaciones, multas y recargos. La Compañía promovió ante la Sexta Sala Metropolitana del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa un juicio de nulidad sobre esta determinación recibiendo sentencia a su favor al no estar demostrada la debida competencia de la autoridad fiscal que emitió dichas liquidaciones. La sentencia del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa fue impugnada a través del recurso de revisión por la autoridad fiscal ante el Primer Tribunal Colegiado en Materia Administrativa delD. F., el cual lo consideró fundado, ordenando se devolviera el expediente al Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa para el efecto de que emitiera una nueva sentencia en la cual analizara los demás agravios hechos valer por la empresa en su demanda fiscal.

La Sexta Sala Metropolitana del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa procedió a dictar una nueva sentencia, declarando otra vez la nulidad lisa y llana de la resolución impugnada por la empresa, atendiendo a que el SAT estaba obligado a concluir anticipadamente la visita domiciliaria a la empresa, conforme a la reforma al artículo 47 del Código Fiscal de la Federación, que entró en vigor el 6 de Enero del 2004. Esta nueva sentencia fue también impugnada por el SAT a través del recurso de revisión fiscal, remitiéndose el expediente al Primer Tribunal Colegiado en Materia Administrativa en el D. F., el cual dictó la sentencia definitiva correspondiente el pasado 31 de octubre de 2007, resolviendo declarar infundado el recurso de revisión fiscal, confirmando la sentencia de la Sexta Sala Metropolitana del Tribunal Federal de Justicia Fiscal y Administrativa, y por consecuencia ratificó la nulidad lisa y llana de la resolución impugnada por la empresa.

Adicionalmente, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público ha hecho: (i) observaciones a las declaraciones del impuesto al activo de los años 1994, 1996, 1997, 1999 y 2000, ascendiendo a una cantidad total de $340.7 millones de pesos; (ii) una determinación por un monto de $93.5 millones de pesos, por concepto de retención de impuestos derivados del pago de intereses a nuestros acreedores extranjeros por los ejercicios de 2000, 2001 y 2002 (las autoridades mexicanas argumentan que la Compañía debió haber retenido el 10% de dichos pagos de interés en lugar del 4.9%); y (iii) la notificación a una de nuestras subsidiarias de diversas liquidaciones por una cantidad total de $101.8 millones por concepto de importaciones de trigo que la autoridad considera que se realizaron bajo una fracción arancelaria incorrecta. La Compañía ha interpuesto diversos recursos para anular dichas determinaciones. En opinión de la Compañía, no se espera que la resolución de estas demandas tenga un efecto adverso significativo en nuestra situación financiera y resultados de operación.

Comisión Nacional del Agua.- A la fecha de emisión de los estados financieros, algunas subsidiarias de la Comparelativos a diferentes ejercicios, que ascienden en total a la suma de $25,602.5 (miles de pesos) más actualización,

no obstante que las empresas están utilizando el agua que resulta de su proceso productivo previamente tratada, para regar diversas áreas verdes que se localizan en terrenos de su propiedad, a través del sistema de riego por aspersión. Las subsidiarias afectadas interpusieron los medios de defensa que la ley les concede a efecto de anular dichos créditos. A la fecha de emisión de los estados financieros, se han obtenido resoluciones favorables a la compañía de manera definitiva en todos los asuntos, por lo que actualmente no existe ninguna contingencia

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Comisión Federal de Competencia.- Con respecto a la adquisición de Agroinsa, la Compañía notificó a la Comisión Federal de Competencia (en adelante la Comisión) de dicha transacción por medio de un “aviso de concentración”, de conformidad con la Ley Federal de Competencia Económica. El 21 de noviembre de 2005 la Comisión notificó a la Compañía su resolución de no aprobar tal adquisición. En su resolución, la Comisión señaló, entre otros, que: (i) con respecto a la concentración en el mercado de harina de maíz, el método tradicional de masa nixtamalizada no es sustituto del método de harina de maíz; y (ii) con respecto a la concentración en el mercado de harina de trigo, la Compañía ya controla dos molinos de harina de trigo en el área del mercado de influencia (Monterrey y Durango).

En contra de la anterior resolución, la empresa interpuso todos los recursos legales a su alcance, incluyendo un

En acatamiento a la sentencia de amparo que otorgó a la Compañía la protección de la Justicia Federal, la Comisión Federal de Competencia procedió a emitir una resolución el pasado 5 de julio de 2007, en la cual le

notificado a dicha Comisión, ésta no tenía ninguna objeción para que dicha concentración se realizara, lo que para efectos legales se considera como una aprobación a la concentración por parte de la Comisión Federal de Competencia.

Por todo lo anterior, se considera que el presente asunto debe considerarse legalmente como concluído.

Otros Litigios.- Las subsidiarias de la Compañía en Venezuela han sido notificadas de diversas demandas laborales, principalmente por parte de representantes de las compañías transportistas y caleteros, diferencias de prestaciones sociales, diferencias en el cálculo de indemnizaciones laborales, enfermedades profesionales y accidentes de trabajo las cuales están en proceso. A efecto de hacerle frente a estos asuntos, se creó una provisión para cubrir eventuales pasivos que pudieran surgir por la cantidad de $5,028 ($990 millones de bolívares) la cual se presenta en el rubro de Gastos acumulados por pagar y otros pasivos.

Adicionalmente, las subsidiarias en Venezuela enfrentan juicios laborales y fiscales, los cuales han sido asumidos por el anterior accionista International Multifoods Corporation, de conformidad con el acuerdo de compra de acciones. Asimismo, las autoridades fiscales han hecho observaciones correspondientes al Impuesto al Valor Agregado por $8,142 ($1,604 millones de bolívares), para los cual se interpuso un recurso de amparo ante la Administración Tributaria y se creó una provisión para cubrir eventuales pasivos que pudieran surgir por la cantidad de $8,126 ($1,600 millones de bolívares) la cual se presenta en el rubro de Gastos acumulados por pagar y otros pasivos.

En octubre de 2005, Ramon Moreno y otros, interpusieron una demanda de clase o colectiva (“class action suit”), en contra de Guerrero Mexico Food Products, Inc. y Gruma Corporation, la cual fue presentada en un Juzgado de Distrito de los Estados Unidos de América, del Distrito Central de California, en el Condado de Los Angeles. Dicha demanda está relacionada al pago de salarios y horas extras y periodos de comida obligatorios bajo el Código Laboral de California. En febrero de 2008, la Compañía llegó a un acuerdo y pagó a los demandantes la cantidad de $32,050 ($2,935 miles de dólares). Adicionalmente la Compañía recuperó dicha cantidad de la aseguradora con la cual tiene contratadas coberturas contra este tipo de riesgos.

Adicionalmente a lo anterior, la Compañía está involucrada en ciertas demandas no resueltas que surgen en el curso ordinario del negocio. En opinión de la Compañía, no se espera que la resolución de estas demandas tenga un efecto adverso significativo en su situación financiera y resultados de operación.

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B) COMPROMISOS

La Compañía celebró contratos de venta y arrendamiento de varios equipos de producción localizados en sus plantas en los Estados Unidos de América, en los que tiene opción de compra de esos equipos al término de los contratos y una opción de compra en forma anticipada de los equipos a su valor de mercado cuando hayan transcurrido tres cuartas partes del plazo de los contratos. Los contratos relativos se registran como arrendamiento operativo. Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía tiene compromisos derivados de contratos de arrendamiento a largo plazo de instalaciones y equipo hasta el año 2017. Las rentas futuras mínimas ascienden a $1,547,273 ($141,692 miles de dólares) y anualmente son como sigue: Año Instalaciones Equipo Total

2008 $ 188,163 $ 241,976 $ 430,1392009 165,514 196,920 362,4342010 131,815 110,630 242,4452011 98,367 77,684 176,0512012 67,191 57,002 124,1932013 155,588 56,423 212,011 $ 806,638 $ 740,635 $ 1,547,273 U.S.$ 73,868 U.S.$ 67,824 U.S.$ 141,692 Los gastos por renta fueron de aproximadamente $559,058 y $531,142 en los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía tiene compromisos para comprar grano y otras materias primas en Estados Unidos de América por aproximadamente $2,074,483 ($189,971 miles de dólares americanos), que serán entregados durante 2008.

Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía tiene compromisos para comprar maquinaria y equipo por aproximadamente $210,276 ($19,256 miles de dólares americanos).

Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía tiene cartas de crédito por $145,564 ($13,330 miles de dólares americanos), las cuales sirven como garantía para el pago de las indemnizaciones que las compañías de seguros otorgan a los trabajadores por accidentes de trabajo en los Estados Unidos de América.

NOTA 13. CAPITAL CONTABLE

A) CAPITAL SOCIAL

El 27 de enero de 2006, la Compañía concluyó la Oferta Pública Primaria de 30 millones de acciones, lo cual representó aproximadamente $1,191 millones de pesos después de disminuir los descuentos y las comisiones a intermediarios colocadores y gastos relacionados con la Oferta. Los recursos de esta oferta fueron destinados a incrementar la capacidad de producción en los Estados Unidos de América.

Al 31 de diciembre de 2007, el capital social de la Compañía está representado por 481,503,052 acciones nominativas comunes Serie “B”, sin expresión de valor nominal, correspondientes a la porción fija sin derecho a retiro totalmente suscritas y pagadas, sin acciones en tesorería (482,549,952 acciones suscritas y pagadas al 31 de diciembre de 2006).

B) UTILIDADES RETENIDAS

La utilidad neta del año está sujeta a la separación de un 5% para incrementar la reserva legal, incluída en utilidades retenidas, hasta que ésta sea igual a la quinta parte del capital social pagado.

El pago de dividendos contra utilidades acumuladas que no hayan sido previamente gravadas, causará un impuesto a cargo de la Compañía equivalente al 38.91%. El impuesto pagado puede acreditarse contra el impuesto sobre la renta del ejercicio o de los siguientes dos años. Los dividendos pagados no están sujetos a retención alguna.

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C) RECOMPRA DE ACCIONES PROPIAS

podrán adquirirse acciones propias que excedan del 5% de acciones del capital social. El diferencial entre el valor de compra de acciones propias y su valor teórico, compuesto por su valor nominal y la prima en venta de acciones pagadas en su caso, se registra en la reserva de recompra de acciones propias incluída en la cuenta de utilidades retenidas de ejercicios anteriores. La ganancia o pérdida por la venta de acciones propias se registra como prima en venta de acciones. Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía ha efectuado compras netas por 1,046,900 acciones propias con valor de mercado de esa fecha de $38,013.

D) CONVERSIÓN DE ENTIDADES EXTRANJERAS

El rubro de “Conversión de Entidades Extranjeras” se integra como sigue: 2007 2006Saldo inicial de la conversión de la inversión neta en subsidiarias extranjeras. $ (808,026) $ (1,227,526) Efecto del año de la conversión de la inversiónneta en subsidiarias extranjeras 396,049 477,096Diferencias cambiarias derivadas de financiamientosen moneda extranjera registrados como cobertura natural para las inversiones ensubsidiarias extranjeras, neto de impuestos por $15,417 y $21,828 en 2007 y 2006, respectivamente (41,109) (57,596) $ (453,086) $ (808,026) La inversión que la Compañía tiene en sus operaciones en Estados Unidos de América y Europa, le genera una cobertura natural de hasta $500 millones de dólares americanos, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el efecto acumulado de la conversión de la inversión neta en el capital minoritario de subsidiarias extranjeras asciende a $(123,088) y $(76,895), respectivamente.

E) EFECTOS DE LA INFLACIÓN

Al 31 de diciembre de 2007, el capital contable mayoritario se integra como sigue:

Nominal Actualización TotalCapital social $ 4,852,296 $ 8,437,310 $ 13,289,606Prima en venta de acciones 2,140,506 2,690,864 4,831,370Insuficiencia en la actualización del capital - (16,196,178) (16,196,178)Instrumentos financieros de cobertura 41,790 - 41,790Efecto acumulado por cambio contable parael registro del impuesto sobre la renta y participación de los trabajadores en las utilidades diferidos (218,116) (8,200) (226,316)Utilidades retenidas de años anteriores 5,149,385 7,025,318 12,174,703Utilidad neta del año 2,209,297 24,024 2,233,321Conversión de entidades extranjeras (453,086) - (453,086) $ 13,722,072 $ 1,973,138 $ 15,695,210

Saldo inicial de la conversión de la inversión neta en subsidiarias extranjerasEfecto del año de la conversión de la inversión neta de subsidiarias extranjerasDiferencias cambiarias derivadas de financiamientos en moneda extranjera registrados como cobertura natural para las inversiones en subsidiarias extranjeras, neto de impuestos por $15,417 y $21,828 en 2007 y 2006, respectivamente

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F) VALOR FISCAL DEL CAPITAL SOCIAL Y UTILIDADES RETENIDAS

Al 31 de diciembre de 2007, los valores fiscales actualizados del capital social y de las utilidades retenidas ascienden a $10,465,163 y $2,868,315, respectivamente.

NOTA 14. OTROS PRODUCTOS (GASTOS), NETO

Otros gastos, neto, se analiza como sigue:

2007 2006

Utilidad en venta de acciones de subsidiarias 75,718 144,883

Apoyo económico por desastres naturales en los estados de Chiapas y Tabasco (100,000) -Amortización de otros diferidos (48,709) (59,152)Pérdida en venta de activos fijos (49,847) (6,007)PTU causada (21,395) (51,160)PTU diferida 17,259 16,822Otros (24,409) (5,202) $ 555,743 $ (49,112) NOTA 15. IMPUESTOS A LA UTILIDAD

A) RÉGIMEN DE ISR E IMPAC

En México, Gruma está autorizada a presentar declaraciones anuales consolidadas de ISR e IMPAC, que consisten principalmente en determinar el impuesto anual incluyendo el de la Compañía y el de todas las subsidiarias mexicanas controladas. La aplicación de este régimen tiene el efecto de diferir el pago de ISR causado por aproximadamente $283,208 y $429,359, que reduce la provisión del ISR causado para los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006 en estas cantidades, respectivamente. El régimen de consolidación fiscal permite consolidar fiscalmente el 100% de la participación accionaria.

De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las empresas mexicanas deben pagar el impuesto que resulte mayor entre el ISR e IMPAC. El IMPAC se determina sobre el valor promedio de substancialmente todos los activos nacionales de las subsidiarias mexicanas de la Compañía, menos ciertos pasivos. Los pagos de IMPAC, son recuperables contra el exceso de ISR sobre IMPAC, cuando son mayores al ISR, de los tres años anteriores y de los diez años subsecuentes.

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía no ha causado IMPAC.

A partir del 1 de enero de 2008 se deroga el IMPAC y entra en vigor el Impuesto Empresarial a Tasa Unica (IETU), tal y como se describe en el inciso D.

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B) CONCILIACIÓN ENTRE RESULTADOS CONTABLES Y FISCALES

Para los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, la conciliación entre los importes a la tasa legal y la tasa efectiva de ISR se muestra a continuación:

2007 2006ISR con la tasa legal (28% y 29% para 2007 y 2006, respectivamente) $ 925,209 $ 613,707Participación en la utilidad neta de asociadas (198,194) (186,562)Venta de acciones de asociadas y subsidiarias 49,783 38,981Efecto por IETU diferido en subsidiarias 18,719 -Variación en valuación de pérdidas fiscales por amortizar 89,178 61,208Pérdidas de subsidiarias mexicanas no utilizadas para consolidación fiscal 17,998 10,614Diferencias por tasas de impuestos de subsidiarias extranjeras 66,473 (87,004)Efectos de inflación (26,629) 4,259Otros (16,827) (23,033)ISR con la tasa efectiva (28.0% y 20.4% para 2007 y 2006, respectivamente) $ 925,710 $ 432,170

Al 31 de diciembre, los principales componentes del ISR diferido, se resumen como sigue:

(Activo) Pasivo 2007 2006Pérdidas fiscales por amortizar y otros créditos fiscales $ (106,419) $ (188,409) Provisiones de pasivo (205,881) (241,520)Impuesto al activo por recuperar (82,174) (204,946)Intangibles por operaciones entre compañías afiliadas (38,693) (63,709)Otros (128,593) (172,973)Activo por ISR diferido (561,760) (871,557) Propiedades, planta y equipo, neto 1,827,552 1,840,383Inventarios 164,631 255,481Activos intangibles y otros 181,430 163,356Inversión en asociación en participación y en acciones de asociadas 393,961 411,642Pasivo por ISR diferido $ 2,567,574 $ 2,670,862 Pasivo neto por ISR diferido $ 2,005,814 $ 1,799,305

Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía no reconoció ISR diferido activo por $103,829 derivado de las pérdidas fiscales de algunas de sus subsidiarias extranjeras sobre las cuales no existe evidencia suficiente de que serán recuperadas durante su periodo de amortización.

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C) PÉRDIDAS FISCALES POR AMORTIZAR E IMPAC POR RECUPERAR

Al 31 de diciembre de 2007, la Compañía no tiene, en México, pérdidas fiscales por amortizar provenientes de la consolidación fiscal. El IMPAC al 31 de diciembre de 2007 generado en la consolidación fiscal, que puede ser recuperado en la medida que la Compañía cause ISR en exceso del IMPAC por $340,353, se integra como sigue: Año de caducidad IMPAC por recuperar 2010 $ 35,046 2012 67,999 2013 92,987 2014 69,948 2015 74,373 $ 340,353

Al 31 de diciembre de 2007, algunas subsidiarias del extranjero tienen pérdidas fiscales por amortizar por aproximadamente $49,262 (2,239,805 miles de colones costarricenses) las cuales expiran en los años 2008 a 2011 y $60,602 (11,931,757 miles de bolívares), las cuales vencen en los años 2008 a 2010.

D) IMPUESTO EMPRESARIAL A TASA UNICA (IETU)

El 1 de octubre de 2007, fue publicada la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU), la cual entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2008. La ley grava a las personas físicas y morales con establecimiento permanente en México y no se permite su consolidación. El IETU del periodo se calcula aplicando la tasa del 17.5% (16.5% y 17% para 2008 y 2009, respectivamente) a una utilidad determinada con base en flujos de efectivo, dicha utilidad es determinada a través de disminuir de la totalidad de los ingresos percibidos por las actividades gravadas, las deducciones autorizadas. Del resultado anterior se disminuyen los llamados créditos de IETU, según lo establezca la legislación vigente.

El IETU determinado en un ejercicio fiscal podrá ser acreditado contra el ISR causado en el mismo ejercicio. Cuando el importe del IETU exceda al ISR causado, se pagará la totalidad del IETU como pago definitivo, sin derecho a su acreditamiento en ejercicios futuros.

Con base en sus proyecciones financieras y fiscales, la Compañía considera que este impuesto no tendrá un impacto en sus resultados, ya que esencialmente será pagadora de ISR.

E) PROVISION DE IMPUESTOS CONTINGENTES

Al 31 de diciembre de 2007 la Compañía registró una provisión para reconocer efectos fiscales contingentes por $89,304 la cual incluye recargos y multas. La siguiente tabla muestra la conciliación de la provisión para impuestos contingentes, excluyendo los recargos y multas:

Saldo inicial de la provisión para impuestos contingentes $ 58,608Incremento resultante de las posiciones fiscales del año 2007 26,306Disminución resultante de las posiciones fiscales de años anteriores (1,813)Provisión para impuestos contingentes al 31 de diciembre de 2007 $ 83,101

Se espera que el importe de las posiciones fiscales pueda cambiar en los siguientes doce meses; sin embargo, la Compañía no espera un cambio significativo que impacte su posición financiera o los resultados de operación. La Compañía ha provisionado los recargos y multas por aproximadamente $6,203 y $5,558 relativas a los impuestos contingentes del 2007 y 2006, respectivamente.

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NOTA 16. MONEDAS EXTRANJERAS

A) DIFERENCIAS CAMBIARIAS

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las fluctuaciones cambiarias de los activos y pasivos monetarios fueron aplicadas contablemente como sigue: 2007 2006

Diferencias cambiarias provenientes de financiamientos en moneda extranjeraregistradas como cobertura económica de la inversión neta de subsidiariasextranjeras, aplicadas directamente al capital contable como un efecto por conversión $ (56,526) $ (79,424)Diferencias cambiarias derivadas de operaciones en moneda extranjera aplicadas alos resultados 72,129 (19,363) $ 15,603 $ (98,787)B) POSICIÓN MONETARIA

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los activos y pasivos monetarios denominados y pagaderos en dólares americanos, se resumen a continuación: Dólares americanos (miles)En empresas ubicadas en México: 2007 2006Activos: Corto Plazo U.S.$ 1,477 U.S.$ 12,142 Largo Plazo - 71Pasivos Corto Plazo (52,798) (69,488) Largo Plazo (505,041) (481,826)Posición pasiva neta U.S.$ (556,362) U.S.$ (539,101) Dólares americanos (miles)En empresas ubicadas en el extranjero: 2007 2006Activos: Corto Plazo U.S.$ 289,361 U.S.$ 285,321 Largo Plazo 7,178 4,279Pasivos Corto Plazo (403,057) (314,436) Largo Plazo (258,683) (184,612)Posición pasiva neta U.S.$ (365,201) U.S.$ (209,448) Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, para valuar en pesos los activos y pasivos anteriores se utilizaron los tipos de cambio de $10.92 y $10.81 pesos por dólar americano, respectivamente. Al 28 de marzo de 2008, fecha de emisión de los estados financieros, el tipo de cambio por dólar es de $10.70 pesos por dólar americano.

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, las principales operaciones efectuadas por las subsidiarias mexicanas en dólares americanos son:

Dólares americanos (miles) 2007 2006Ventas de harina y otros U.S.$ (9,641) U.S.$ -Compras de maíz y otros inventarios 184,446 144,453Intereses pagados 40,028 38,222Adquisiciones de planta y equipo 1,232 300Servicios 5,891 6,771 U.S.$ 221,956 U.S.$ 189,746

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Al 31 de diciembre, los activos no monetarios consolidados en monedas extranjeras, son como sigue: 2007 2006 Moneda Tipo de Moneda Tipo de extranjera cambio de extranjera cambio de (miles) cierre (miles) cierreDólares americanos 925,439 10.92 836,932 10.81Francos suizos 31,938 9.64 199,701 8.87Euros 31,547 15.9334 32,989 14.2681Bolívares venezolanos 457,391,236 0.0051 385,424,593 0.0050Dólares australianos 62,543 9.5910 28,695 8.4913Yuanes 207,976 1.4951 5,853 1.3834Libras esterlinas 10,167 21.7144 7,729 21.1671Ringgit 10,022 3.2879 - 3.0602Dólares canadienses 443 11.06 521 9.28Colones costarricenses 58,130,829 0.0210 43,572,733 0.0209

NOTA 17. INFORMACIÓN POR SEGMENTO

Los segmentos a reportar por la Compañía son unidades estratégicas de negocio, las cuales ofrecen diferentes productos en distintas regiones geográficas. Estas unidades de negocios se administran en forma independiente ya que cada negocio requiere tecnología y estrategias de mercado distintas.

Los segmentos a reportar por la Compañía son:

de 20 variedades de harina de maíz que se usan para producir y distribuir diferentes tipos de tortillas y frituras

y GUERRERO en tortilla empacada.

n de harina de maíz (México): su actividad consiste en la producción y comercialización de harina de maíz en México bajo la marca MASECA, la cual se utiliza principalmente en la preparación de tortillas y otros productos relacionados.

procesamiento y comercialización de granos para productos industriales y de consumo humano. Las principales

consolidado, estos segmentos comprenden la división de harina de maíz y otros productos en Centroamérica, la división de harina de trigo en México, la división de tortilla empacada en México, la división de tortilla de trigo y frituras en Asia y Oceanía y la división de tecnología y equipo. La actividad de la división de harina de maíz y otros productos en Centroamérica es la industrialización y comercialización de productos de maíz, bocadillos y conservas. La actividad de la división de harina de trigo en México es la producción y comercialización de harina de trigo en este país. La división de tortilla empacada en México produce y distribuye tortilla empacada. La división de Asia y Oceanía produce y distribuye tortilla de trigo y frituras. La división de tecnología y equipo conduce la investigación, desarrollo y producción de equipo y maquinaria para la producción de harina de maíz y de tortilla, y la construcción de las plantas de producción de harina de maíz de la Compañía.

n” incluye los gastos corporativos y las eliminaciones de operaciones entre compañías.

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Los precios de venta entre segmentos se determinan en base a precios de mercado. La Compañía evalúa el desempeño en función del resultado de operación de cada unidad de negocio.

Un resumen de los principales datos de la información financiera para cada segmento se muestra a continuación.

Información por segmento al 31 de diciembre de 2007 y por el año terminado en esa fecha:

Ventas netas Ventas netas Utilidad Depreciación a clientes entre (pérdida) de y Segmentos externos compañías operación amortizaciónHarina de maíz y tortilla empacada(Estados Unidos de América y Europa) $ 17,402,790 $ 3,363 $ 919,344 $ 633,884Harina de maíz (México) 8,606,160 405,835 786,378 247,949Harina de maíz, trigo y otros productos(Venezuela) 3,862,214 - 58,050 90,872Otros 5,971,831 915,188 209,614 196,158Otras partidas en conciliación (26,949) (1,324,386) (99,518) 9,934 Total $ 35,816,046 $ - $ 1,873,868 $ 1,178,797

Activos Pasivos Inversión en Segmentos totales totales activos fijosHarina de maíz y tortilla empacada(Estados Unidos de América y Europa) $ 12,675,499 $ 4,955,944 $ 1,049,192Harina de maíz (México) 8,864,109 2,032,640 257,170Harina de maíz, trigo y otros productos (Venezuela) 2,893,111 1,732,019 72,739Otros 7,400,327 3,772,000 924,916Otras partidas en conciliación 2,077,656 2,840,900 (81,114) Total $ 33,910,702 $ 15,333,503 $ 2,222,903

Información por segmento al 31 de diciembre de 2006 y por el año terminado en esa fecha:

Ventas netas Ventas netas Utilidad Depreciación a clientes entre (pérdida) de y Segmentos externos compañías operación amortizaciónHarina de maíz y tortilla empacada (Estados Unidos de América y Europa) $ 16,167,983 $ 1,703 $ 942,332 $ 609,689Harina de maíz (México) 7,379,404 286,670 854,034 290,697Harina de maíz, trigo y otros productos (Venezuela) 3,874,434 - 119,039 126,555Otros 4,750,825 1,057,508 190,200 179,180Otras partidas en conciliación 17,309 (1,345,881) (233,772) 56,178 Total $ 32,189,955 $ - $ 1,871,833 $ 1,262,299

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Activos Pasivos Inversión en Segmentos totales totales activos fijosHarina de maíz y tortilla empacada(Estados Unidos de América y Europa $ 11,878,285 $ 4,882,504 $ 1,324,431Harina de maíz (México) 9,307,310 2,138,297 350,785Harina de maíz, trigo y otros productos(Venezuela) 3,202,635 1,899,731 101,512Otros 5,875,400 2,048,978 493,821Otras partidas en conciliación 1,488,771 2,880,640 (126,493) Total $ 31,752,401 $ 13,850,150 $ 2,144,056 A continuación se presenta el detalle de otras partidas en conciliación de la utilidad de operación:

Otras partidas en conciliación 2007 2006Gastos corporativos $ (126,757) $ (125,579)Eliminaciones de operaciones entre compañías 27,239 (108,193)Total $ (99,518) $ (233,772) Adicionalmente se presenta la información por segmento geográfico:

2007 % 2006 %

Estados Unidos de América y Europa $ 17,402,790 48 $ 16,167,983 50 México 11,651,844 33 9,976,597 31 Venezuela 3,862,214 11 3,874,434 12 Centroamérica 2,076,158 6 1,862,648 6 Asia y Oceanía 823,040 2 308,293 1 $ 35,816,046 100 $ 32,189,955 100

Estados Unidos de América y Europa $ 12,675,499 37 $ 11,878,285 37 México 14,920,029 44 14,359,434 46 Venezuela 2,893,111 9 3,202,635 10 Centroamérica 1,689,943 5 1,401,609 4 Asia y Oceanía 1,732,120 5 910,438 3 $ 33,910,702 100 $ 31,752,401 100

Estados Unidos de América y Europa $ 1,049,192 48 $ 1,324,431 61 México 259,430 12 300,362 14 Venezuela 72,739 3 101,512 5 Centroamérica 143,070 6 149,195 7 Asia y Oceanía 698,472 31 268,556 13 $ 2,222,903 100 $ 2,144,056 100

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NOTA 18. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

A) VALOR DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

El importe de efectivo e inversiones temporales, cuentas y documentos por cobrar e impuestos por recuperar, proveedores, préstamos bancarios a corto plazo, porción circulante de la deuda a largo plazo y pasivos acumulados y otras cuentas por pagar se aproximan a su valor razonable debido a lo corto de su fecha de vencimiento. Así mismo, el valor neto en libros de las cuentas y documentos por cobrar e impuestos por recuperar representa el flujo esperado de efectivo.

El valor de mercado estimado de los instrumentos financieros de la Compañía se presenta a continuación:

Valor en libros Valor de MercadoAl 31 de diciembre de 2007Pasivos: Bonos en dólares americanos a perpetuidadcon intereses fijos del 7.75% anual $ 3,276,000 $ 3,213,789Pasivos: Instrumentos derivados de tipos de cambio 16,825 16,825Pasivos: Instrumentos derivados de tasas de interés 8,731 8,731Activo: Instrumentos derivados de tasas de interés 15,022 15,022Activo: Instrumentos derivados de materias primas 4,510 4,510Activo: Títulos de interés y capital cubierto 44,389 44,389

Valor en libros Valor de MercadoAl 31 de diciembre de 2006Pasivos: Bonos en dólares americanos a perpetuidadcon intereses fijos del 7.75% anual $ 3,405,473 $ 3,591,413Pasivos: Bonos en dólares americanos con interesesfijos del 7.625% anual 573,732 580,733Pasivos: Instrumentos derivados de tipos de cambio 15,695 15,695Pasivos: Instrumentos derivados de tasas de interés 10,480 10,480Activo: Instrumentos derivados de tipos de cambio 2,356 2,356Activo: Instrumentos derivados de tasas de interés 34,424 34,424Activo: Instrumentos derivados de materias primas 212,706 212,706

Los valores de mercado anteriores fueron determinados por la Compañía de la siguiente manera:

cotizaciones reales de dichos instrumentos en los mercados de referencia.

B) COBERTURAS

La Compañía ha celebrado contratos de cobertura de transacciones futuras sobre algunos insumos claves para su operación como es el gas y parte de sus materias primas para cubrir la variabilidad en los flujos de efectivo por las fluctuaciones en los precios. Estos contratos son de corto plazo y no exceden las necesidades de producción del año y se clasifican como coberturas de flujo de efectivo o coberturas de valor razonable.

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Al 31 de diciembre de 2007 el efecto favorable por cambios en el valor razonable de las coberturas de flujo de efectivo fue por aproximadamente $42,335 neto de impuestos, el cual se registró en el capital contable dentro de utilidad integral. Al 31 de diciembre de 2006 el efecto desfavorable por cambios en el valor razonable de las coberturas de flujo de efectivo fue por aproximadamente $3,213 neto de impuestos el cual se registró en el capital contable dentro de utilidad integral. La Compañía espera reconocer los efectos registrados en el capital contable en los resultados de los próximos 12 meses. La Compañía no determinó ninguna inefectividad sobre estas coberturas.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía tiene contratos de cobertura de valor razonable vigentes por $63,921 y $212,706, respectivamente.

La Compañía utiliza ocasionalmente instrumentos financieros derivados de futuros y opciones como estrategia para cubrir el riesgo en la variabilidad de precios de sus materias primas, estas operaciones no califican como coberturas contables. Como resultado de lo anterior, estos instrumentos financieros derivados se registran a su valor razonable estimado y el resultado de esta valuación se reconoce en los resultados del periodo. Durante el año 2007 y 2006, la Compañía tuvo un efecto desfavorable de los contratos vencidos por aproximadamente $98,749 y $139,693, respectivamente. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía reconoció un efecto desfavorable por aproximadamente $4,914 ($450 miles de dólares) y un efecto favorable $1,135 ($100 miles de dólares), respectivamente, por la valuación de contratos vigentes que no calificaron como cobertura contable, los cuales fueron valuados a su valor razonable y registrados en los resultados del periodo.

propósito de administrar el riesgo de la tasa de interés de la deuda a largo plazo. La Compañía celebró contratos

crédito LIBOR 6M se intercambia por una tasa fija de 3.2775% hasta marzo 2008 y 4.5050% hasta marzo 2009; estos contratos incluyen una cláusula que limita los montos a intercambiar cuando la tasa LIBOR 6M alcance 6% hasta marzo 2008 y 7% hasta marzo 2009. Al 31 de diciembre de 2007, el efecto favorable de los cambios en el valor razonable de los contratos asciende a $6,966, de los cuales un efecto desfavorable por $545 fue reconocido en la utilidad integral dentro del capital contable y un efecto favorable por $7,511 fue registrado en los resultados del periodo. El efecto favorable de los contratos vencidos en el ejercicio 2007 fue por $23,668 y se reconoció en los resultados del periodo.

Durante 2006, la Compadólares americanos y con vencimiento en marzo de 2008, mediante el cual la Compañía paga una tasa fija de 0.34% y recibe una tasa LIBOR 6M menos 3.2775% si la tasa LIBOR 6M es mayor o igual a 6% y menor a 6.75%. Este contrato no se asignó como cobertura contable y los cambios desfavorables en su valor razonable al 31 de diciembre de 2007 por $675 se reconocieron en resultados.

por un nominal de $55.8 millones de dólares americanos, con vencimiento en diferentes fechas hasta noviembre de 2007. El objetivo de estos contratos es cubrir riesgos financieros por movimientos cambiarios sobre los pagos trimestrales de intereses de los bonos a perpetuidad. El efecto desfavorable de los contratos vencidos durante el ejercicio 2007 fue por $15,248 y se reconoció en los resultados del periodo.

relacionados con los servicios de la deuda derivada del bono perpetuo a 7.75%. Estas operaciones cubrieron las cuatro fechas de corte de cupón para el 2007, así como seis fechas (dieciocho meses) adicionales. Derivado de lo anterior, el período de vencimientos para estos contratos comprendió de marzo de 2007 a junio de 2009. En promedio, por fecha de expiración, se operaron en compra $370.5 millones de dólares americanos contra $420 millones en venta de dólares americanos. Para las fechas de expiración del 2008 y las dos del 2009 se contrataron también pivotes por un nominal promedio de $115 millones de dólares americanos por fecha. Adicionalmente, al cierre del 2007 se vendieron doce contratos calls extinguibles el 28 de febrero de 2008 con un tipo de cambio de $12.00 pesos por dólar americano. Estos contratos no se asignaron como cobertura contable. El efecto favorable de los contratos vencidos durante el ejercicio 2007 fue por $290,720 y se reconoció en los resultados del periodo.

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Al 31 de diciembre de 2007 el efecto desfavorable por los cambios en el valor razonable estimado de los contratos vigentes, fue por $16,825 y se reconoció en resultados.

La Compañía mantiene inversiones negociables denominadas como títulos de interés y capital cubierto por un nominal de $5.1 millones de dólares americanos, con un rendimiento anual de 5.25% y con vencimiento en marzo de 2019 y valuadas a su valor razonable por $44,389. El efecto desfavorable por los cambios en el valor razonable estimado de los contratos vigentes, fue por $35,823 y se reconoció en resultados.

C) CONCENTRACIÓN DE RIESGO

Los instrumentos financieros que potencialmente son sujetos a una concentración de riesgo son principalmente efectivo e inversiones temporales y cuentas por cobrar a clientes. La Compañía deposita e invierte sus excedentes de efectivo en prestigiadas instituciones. La concentración de riesgo crediticio respecto a cuentas por cobrar es limitada, ya que la Compañía vende sus productos a un amplio número de clientes, en diferentes localidades de México, Estados Unidos de América, Centroamérica, Venezuela, Europa, Asia y Oceanía. La Compañía mantiene reservas para posibles pérdidas en la recuperación de cuentas por cobrar.

Las operaciones de la Compañía en Venezuela representaron aproximadamente el 11% de nuestras ventas netas en el 2007. En años recientes, la inestabilidad política y civil ha prevalecido en Venezuela. Esta incertidumbre representa un riesgo para la Compañía en ese país, el cual no se puede controlar ni medir o estimar en forma adecuada. Por ejemplo, como resultado de la huelga nacional que se llevó a cabo en diciembre de 2002 a febrero de 2003, se suspendieron temporalmente las operaciones de la Compañía en Venezuela por aproximadamente catorce días. Como respuesta a una huelga general nacional y en un esfuerzo por reactivar la economía y controlar la inflación, a partir de 2003 las autoridades de Venezuela impusieron controles al tipo de cambio y a los precios de ciertos productos. Los controles al tipo de cambio pudieran limitar la capacidad de la Compañía para convertir bolívares a otras monedas y transferir fondos fuera de Venezuela. En febrero de 2003, el gobierno de Venezuela estableció un tipo de cambio fijo ante el dólar americano de $1,600.00 bolívares por $1.00 dólar americano, incrementándolo posteriormente en febrero de 2004 a $1,920.00 bolívares por dólar americano. Asimismo, en febrero de 2003, el gobierno de Venezuela estableció control de precios en ciertos productos como harina de maíz y harina de trigo, el cual pudiera limitar la habilidad de la Compañía para incrementar precios para compensar los incrementos en costos de materia prima. En marzo de 2005, el gobierno venezolano estableció un nuevo tipo de cambio fijo único ante el dólar americano de $2,150.00 bolívares por $1.00 dólar americano. La situación financiera y resultados de operación de la Compañía pudieran ser afectados negativamente debido a que, (i) una parte de sus ventas están denominadas en bolívares; (ii) las subsidiarias en Venezuela elaboran productos que están sujetos a controles de precios; y, (iii) pudiera tener dificultades en repatriar dividendos de sus subsidiarias en Venezuela, así como en la importación de algunos de sus requerimientos de materia prima como resultado del control cambiario.

El presidente en turno fue reelecto para un segundo periodo en diciembre de 2006, por lo que se espera que se mantenga la incertidumbre civil y política durante el siguiente sexenio. Adicionalmente, a principios de 2007 el presidente en turno fue habilitado por el poder legislativo de ese país con facultades extraordinarias para legislar por decreto por un periodo de 18 meses en diversas áreas estratégicas, lo que podría resultar en ciertos cambios estructurales en la política económica y social de Venezuela, incrementando la incertidumbre en dicho país.

NOTAS 19. TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

concepto de partes relacionadas e incrementa los requisitos de revelación.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía es dueña del 8.6232% y 10.0024%, respectivamente, de las ñía obtiene

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La Compañía tiene contratados seguros que cubren diferentes riesgos en algunas de sus subsidiarias con Seguros

pagos por primas de seguros por aproximadamente $34,518 y $36,499, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, la Compañía tiene cuentas por pagar a Archer-Daniels-Midland (ADM) incluídas en proveedores por $162,851 y $139,074, respectivamente. Adicionalmente, durante 2007 y 2006, la Compañía compró $1,455,155 y $1,252,957 ($133 y $115 millones de dólares) de ingredientes de inventario a ADM, respectivamente. ADM es una compañía norteamericana asociada con la Compañía en alguna de sus subsidiarias.

NOTA 20. NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS

no tendrán una afectación importante en la información financiera que se presenta:

ón, estructura y elaboración del estado de flujos de efectivo, así como para las revelaciones que complementan a dicho estado financiero básico.

base en el entorno inflacionario del país; asimismo, incorpora, entre otros, los siguientes cambios: i) la posibilidad

activos de procedencia extranjera, y iii) que el resultado por tenencia de activos no monetarios y el resultado por posición monetaria inicial se reclasifiquen a los resultados acumulados y únicamente mantener en el capital contable, los correspondientes a partidas que le dieron origen y que no han afectado el estado de resultados.

en moneda extranjera, las operaciones extranjeras en los estados financieros de la entidad informante y la conversión de su información financiera a una moneda de informe diferente a su moneda de registro o a su moneda funcional. Asimismo, se establecen normas de presentación y revelación.

de cinco años para la amortización de las partidas pendientes de amortizar, la incorporación de los efectos del crecimiento salarial en la determinación de las Obligaciones por Beneficios Definidos (anteriormente Obligación por Beneficios Proyectados) y la eliminación del tratamiento contable del pasivo adicional y sus correspondientes contrapartidas como activo intangible y, en su caso, el componente separado de capital contable.

como un activo por impuesto diferido. Se elimina el término de diferencia permanente y requiere reclasificar a resultados acumulados el efecto inicial de impuestos diferidos reconocido en el capital contable, excepto que no se hayan devengado las partidas que le dieron origen.

puede ser considerado como tal desde la fecha de su contratación o con posterioridad a ésta, sólo si cumple con nuevos requisitos que establece el párrafo 51.a) del Boletín C-10 Instrumentos Financieros Derivados y Operaciones de Cobertura.

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Boletín C-10:

transacciones pronosticadas puede capitalizarse en el costo del activo no financiero cuyo precio está siendo fijado por la cobertura.

sido reconocidos en el capital contable como parte de la utilidad integral deben reclasificarse a resultados en el mismo periodo o períodos en que el compromiso en firme o la transacción pronosticada los afecten, excepto por los casos tratados en el párrafo 105.

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CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

ROBERTO GONZÁLEZ BARRERA, 77Fundador, Presidente del Consejo de Administración y Director General de GRUMA; Presidente del Consejo de Administración de

Patrimonial, relacionado1

JUAN DIEZ-CANEDO RUIZ2, 57Director General de Fomento y Desarrollo Comercial.Independiente

JUAN ANTONIO GONZÁLEZ MORENO, 50Director General de Gruma Asia y Oceanía; consejero suplente de

Patrimonial, relacionado

ROBERTO GONZÁLEZ MORENO, 55Presidente del Consejo de Administración y Director General de

Patrimonial, relacionado

FEDERICO GORBEA QUINTERO, 44Presidente del Consejo de Administración y Director General de Archer Daniels Midland México. Patrimonial, independiente

CARLOS HANK RHON, 60Presidente del Consejo de Administración de Grupo Financiero

Relacionado

ROBERTO HERNÁNDEZ RAMÍREZ, 66

México.Independiente

JUAN MANUEL LEY LÓPEZ, 75Presidente del Consejo de Administración y Director General de Grupo Ley.Relacionado

BERNARDO QUINTANA ISAAC, 66Presidente del Consejo de Administración de Empresas ICA.Independiente

JUAN ANTONIO QUIROGA GARCÍA, 58Director Corporativo de GRUMA.Relacionado

HÉCTOR RANGEL DOMENE2, 60Presidente del Consejo de Administración de Grupo Financiero BBVA-Bancomer.Independiente

ISMAEL ROIG, 40

Daniels Midland Company.Patrimonial, independiente

ALFONSO ROMO GARZA, 57Presidente del Consejo de Administración y Director General de Savia.Independiente

ADRIÁN SADA GONZÁLEZ, 63Presidente del Consejo de Administración de Vitro.Independiente

JAVIER VÉLEZ BAUTISTA2, 51Consultor de negocios en asuntos estratégicos y financieros.Independiente

1 La clasificación de los consejeros la establece el Código de Mejores Prácticas

Corporativas, emitido por una comisión creada por el Consejo Coordinador Empresarial

de México.

2 Miembro de los comités de auditoría y prácticas societarias de GRUMA y GIMSA.

ROBERTO GONZÁLEZ BARRERADIRECTOR GENERAL

NICOLÁS CONSTANTINODIRECTOR GENERAL DE GRUMA VENEZUELA

LEONEL GARZADIRECTOR CORPORATIVO DE ABASTECIMIENTOS

ROBERTO GONZÁLEZ ALCALÁDIRECTOR GENERAL DE GRUMA MÉXICO Y LATINOAMÉRICA

JUAN ANTONIO GONZÁLEZ MORENODIRECTOR GENERAL DE GRUMA ASIA Y OCEANÍA

ROBERTO GONZÁLEZ VALDÉS DIRECTOR GENERAL DE GRUMA CENTROAMÉRICA

EQUIPO DIRECTIVO

SYLVIA HERNÁNDEZDIRECTOR CORPORATIVO DE SERVICIOS DE MERCADOTECNIA

HOMERO HUERTADIRECTOR CORPORATIVO DE ADMINISTRACIÓN

HEINZ KOLLMANNDIRECTOR CORPORATIVO DE TECNOLOGÍA PARA HARINA DE TRIGO

RAÚL PELÁEZDIRECTOR CORPORATIVO DE FINANZAS Y PLANEACIÓN ESTRATÉGICA

JUAN ANTONIO QUIROGADIRECTOR CORPORATIVO

JUAN FERNANDO ROCHE DIRECTOR GENERAL DE MISSION FOODS

FELIPE RUBIO LAMAS DIRECTOR CORPORATIVO DE TECNOLOGÍA PARA HARINA DE MAÍZ Y TORTILLA

SALVADOR VARGAS DIRECTOR JURÍDICO CORPORATIVO

INFORMACIÓN GENERAL DE CONTACTOS

OFICINAS CORPORATIVAS Río de la Plata 407 Ote. Col. del Valle, San Pedro Garza García, N.L. 66220 México Tel: (52 81) 8399-3300

Prolongación Reforma 1230 Col. Cruz Manca, Santa Fe Delegación Cuajimalpa 05349 México, D.F. Tel: (52 55) 9177-0400

CONTACTOS DE RELACIONES Rogelio SánchezCON INVERSIONISTAS Tel: (52 81) 8399-3312 rsanchezm@gruma.com Lilia Gómez Tel: (52 81) 8399-3324 lgomez@gruma.com

MERCADOS DE COTIZACIÓN Bolsa Mexicana de Valores (BMV), México www.bmv.com.mx New York Stock Exchange (NYSE), Estados Unidos www.nyse.com

CLAVES DE PIZARRA BMV: GRUMAB NYSE: GMK* *Cada representa cuatro acciones ordinarias

BANCO DEPOSITARIO Citibank, N.A. Depositary Receipts Department Tel: (212) 816-6839 Fax: (212) 816-6865

PÁGINA DE INTERNET www.gruma.com

AUDITORES INDEPENDIENTES PricewaterhouseCoopers LLP ENUNCIADOS A FUTURO

Este reporte puede contener ciertas declaraciones de expectativas e información referente a GRUMA, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias (GRUMA), que se basan en las creencias de su administración, así como en supuestos hechos con información disponible para GRUMA en ese momento. Tales declaraciones reflejan puntos de vista de GRUMA con respecto a acontecimientos futuros y están sujetas a ciertos riesgos, incertidumbres y supuestos. Muchos factores podrían hacer que los resultados, el desempeño o logros reales de GRUMA sean materialmente diferentes a los resultados históricos o a cualquier resultado, desempeño o logros futuros que se puedan expresar o estar implícitos en tales declaraciones de expectativas. Tales factores incluyen, entre otros, cambios económicos, políticos, sociales, gubernamentales, comerciales u otros factores con repercusión global o en México, Estados Unidos de América, Latinoamérica u otros países en los cuales GRUMA realiza negocios; así como cambios en los precios de materias primas. Si uno o más de estos riesgos o incertidumbres se materializa, o si las bases sobre las cuales se hicieron los supuestos resultan ser incorrectas, los resultados reales pueden ser sustancialmente diferentes de los resultados descritos en este documento según los mismos fueron anticipados, creídos, estimados, esperados o trazados. GRUMA no pretende ni asume la obligación de actualizar o revisar y hacer pública ninguna de las declaraciones de expectativas, ya sea como resultado de información nueva, acontecimientos futuros o de cualquier otra cosa.

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