Sábado 21 de junio de 2014Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

CincoDias.com

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JAVIER VADILLO Bilbao

Tecnalia y la empresa Zerintiahan cerrado un alianza parael lanzamiento de las GoogleGlass en Europa. Este desa-

rrollo cuenta en su cristal derechocon un ordenador que puede conec-tar en tiempo real a profesionalesque estén repartidos por elmundo. Agustín Sáenz, di-rector de Industria y Trans-porte de Tecnalia, ha expli-cado que un técnico de unaempresa de Zamudio puedever con las Google Glass elequipo que está examinan-do en ese momento uno desus compañeros en Tokio,por ejemplo.Las Google Glass pueden

contar con un software pro-fesional, con informaciónsobre temas industriales, lo que facili-ta las reparaciones a distancia o ayudaa la detección de las averías en el mo-mento exacto en que se producen. “Yano iremos con el cuello agachado porlas fábricas”, dice Sáenz, por el gesto deobservar los datos que llegan a la pan-talla del móvil. Con las gafas de Goo-

gle se rompe la brecha digital que su-frenmuchas fábricas, que dentro de susinstalaciones no tienen conexión a in-ternet, y tampoco acceso a datos que lespueden ayudar en los procesos pro-ductivos.En Tecnalia esperan un actitud rea-

cia a estos cambios por parte de algu-nos profesionales, aunque aclaran que

su uso es mucho más senci-llo que el de un ordenadortradicional. Entre sus apli-caciones, este desarrollo fun-ciona con la voz humana. “Laintroducción de esta herra-mienta supondrá una revo-lución en la industria, al re-ducir los costes de manteni-miento y mejorar la produc-tividad, argumenta Sáenz,que calcula que este mismoaño una veintena de fábricasde Euskadi funcionarán con

Google Glass.Tecnalia presentó en la pasado edi-

ción de la Bienal de la Máquina He-rramienta, celebrada a principios de estemes en BEC, sus avances relacionadoscon “la fábrica del futuro”. Sus técnicosaseguran que el 80% de las iniciativasque investigan ahora tendrán una im-

plantación real en la industria en elplazo de dos años.En el stand de Tecnalia en el recin-

to ferial se podía ver alguno de estos de-sarrollos, como el robotMaaximus, quepuede realizarmúltiples operaciones enplantas de ensamblaje del sector aero-náutico. Uno de estos robots fue en-cargado a la corporación tecnológicavasca por Airbus, que lo emplea en unade sus plantas en Hamburgo (Alema-nia).Maaximus compartió espacio en la

Bienal con el robot humanoide Hiro, elúnico delmundo capaz de colaborar conhumanos en el ensamblaje de pequeñaspiezas. Tecnalia mostró en BEC otros

avances, como un sistema inteligentede predicción de fallos para conseguirprocesos fabriles con “cero defectos” yque ya es utilizado por el grupo Gamesaen sus plantas.El desarrollo Icaro de Tecnalia fue

otro de los protagonistas del certamen.Monitoriza los movimientos de má-quinas y robots para propiciar entornosde trabajo seguro. Lamultinacional au-tomovilística PSA, que integra a lasmar-cas Peugeot y Citroën es uno de sususuarios.Agustín Sáenz defiende que los diez

países más robotizados del mundo sonlos más competitivos y “los que sufrenmenos paro”.

Tecnaliaprevéque20fábricastrabajenyaconlasGoogleGlass

El 80%delos estudiosdel grupotienen unaaplicaciónreal en dosaños

El stand de Tecnaliaen BEC durante laBienal de laMáqui-na-Herramienta. Undirectivo de la em-presa Zerintia conlas Google Glassjunto al robotMaa-ximus.

Eldesarrolloconectaentiemporealaprofesionalesde la industriarepartidosporelmundo

cincodias.comFin de semana 21 y 22 de junio de 2014 Año XXXVII Número 10.419

EdiciónEspecial

DEIA

CAFactivará32proyectosdealtatecnologíahasta2016Elsegmentode tranvíaspara losmercadosexteriores,elquemáscrecióencontratacionesel añopasadoPÁGINAS 10 Y 11

Alivio parael bolsilloAlivio parael bolsillo

CristóbalMontoro, titularde Hacienda, el viernes,tras el Consejo deMi-

nistros. PABLO MONGE

■ La rebajadel IRPFbeneficiará a 20millonesde contribuyentes en2015

■ La rebajadel IRPFbeneficiará a 20millonesde contribuyentes en2015

■Másventajas al ahorroamedio y largoplazo

■Haciendapublicará lalista demorosos fiscales

PÁGINAS 2 A 7

SUMARIO

EMPRESAS

FranciaeligeaGEparaAlstom,perocondurascondicionesPÁGINA 9

5D

El Ibex,al asaltodenuevosmáximosPÁGINAS 14 Y 15

Preparadas...peroconmenos sueldoPÁGINAS 19 Y 20

Lasmateriasprimasresurgenalcalorde larecuperaciónPÁGINAS 16 Y 17

DIRECTIVOSDIRECTIVOS

21 JoséArmandoTellado:“Con la LECHE no se estáganando DINERO”

23 El cerdo IBÉRICOentra en la ALTA COCINA

■Másventajas al ahorroamedio y largoplazo

■Haciendapublicará lalista demorosos fiscales

PÁGINAS 2 A 7

Sábado 21 de junio de 2014 23Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014 Directivos

PAZ ÁLVAREZ La Coruña

Poner en valor al cerdo ibérico ysobre todo incorporarlo a la alta co-cina. Es el objetivo de la iniciativa

Happy Joselito, que pretende, con unagira que realizará a lo largo del año portoda España, dos objetivos: por unlado, dar luz a jóvenes talentos de la co-cina; y por otro, concienciar de las bo-nanzas de este producto en la gastro-nomía. Después de Mallorca, la si-guiente parada ha sido Galicia, dondecuatro cocineros han agregado este in-grediente a sus platos. El anfitrión fueLuis Veira, del restaurante Árbore daVeira (A Coruña), una estrella Miche-lin, que acogió esta semana en su aco-gedor restaurante de tan solo cincomesas a otros tres chefs gallegos: ÓscarAbal y Adrián Fuentes, el restauranteApunto (Pontevedra) y Diego López deLa Molinera en Lalín, también en Pon-tevedra.

El menú arrancó con uno de los pes-cados más denostados en la cocina,pero uno de los más sabrosos, baratosy nutritivos, como es el xurel marina-do con algas y un ligero velo de pan-ceta, preparado por los chefs de Apun-to, que también elaboran una presa ibé-rica con tallos vegetales y sopa airea-da de almendras. Porque, según ase-guran tanto Óscar Abal como AdriánFuentes, del cerdo se puede aprovecharhasta los andares. Y entre sus prefe-rencias para cocinar eligen el rabo o lapapada.A Diego López, de La Molinera, tam-

bién le gusta la papada, de la que dice quees fina e intensa de sabor, capaz de res-ponder a muchos platos. También es undefensor de la cacheira (la careta decerdo) curada y ahumada, una de lasma-terias primas preferidas porque refleja elesfuerzo de unproductor tanto para criarel animal como para una buena elabo-ración del mismo. Sin duda, una piezamuy presente en la cocina gallega.López, cuyo restaurante familiar es bienconocido por su reconocido cocido deLalín, le está dando un nuevo brío a estelocal de corte tradicional. Para estemenúeligió dos acertados platos, con un grannivel de técnica y ejecución: un sabrosoespárrago blanco delUlla, salazones, pan-ceta Joselito y ahumado; y morro gla-

Cuatro chefs gallegos agregana sus recetas los ibéricosde Joselito

Cinco Sentidos

Elcerdo ibéricoentraen laaltacocina

seado con faba loba y guisantes tiernos.Por su parte, Luis Veira explica que sucocina se caracteriza por un caráctermarcadamente atlántico. Se surte de losmercados y la lonja de A Coruña y dehuertas próximas. Los mariscos galle-gos son protagonistas en los fogones deVeira que no duda en mezclar con car-nes ibéricas. Para este encuentro ha es-cogido una papada con cigala, tuétano,panceta y remolacha mini, y merluzade Celeiro a 63 grados con jugo de ca-rrilleras y repollo.El objetivo de José Gómez, propieta-

rio de la empresa Joselito, consideradoel mejor del mundo, es fomentar la cul-tura del jamón, y por extensión la delcerdo ibérico. “Tenemos losmejores pro-ductos y cocineros por lo que tenemosque contribuir a la excelencia”, asegura.

Adrián Fuentes, ÓscarAbal (ambos de Apunto),José Gómez (Joselito),Luis Veira (Árbore da

Veira) y Diego López (LaMolinera).

Arriba, papada concigala, tuétano,panceta y remola-cha mini. A la iz-quierda, espárragoblanco del Ulla,salazones, pancetay ahumado.

Arriba, merluza de Celeiro. Debajo,presa y tallos vegetales.

Arriba, xurel ma-rinado y algas; dere-cha, morro glaseadocon faba y guisantes.

CON SENTIDOSLA EMPERATRIZ,UN VIURA JOVEN

Se trata de un vinojoven sin crianza. Fincala Emperatriz tiene en elmercado una nueva edi-ción de su blanco, cinepor cien viura. Un vinode color amarillo pálidocon reflejos verdosos.Se presenta limpio y bri-llante. En nariz posee in-tensidad alta, destacan-do en el inicio aromas defruta blanca, como dulcede pera y también aro-mas de flores blancas. En boca es graso yfresco a la vez, con una agradable acidezque aporta equilibrio. Precio: 7 euros.

UNCLUBPARACABALLEROSDONDEDISFRUTARDE LAGINEBRA

Oxley Gentlemen Club abre hasta el 30de junio en el palacete de la calle Mi-guel Ángel, 27. Los socios pueden dis-frutar de la ginebra ultra-premiumOxley en un espacio exclusivo, idóneopara hacer reuniones profesionales.Además, el chef Paco Roncero ha crea-do un menú para este espacio efímero,al que se pueden invitar a mujeres.

LAS EMOCIONES, EXPLICADAS DEFORMA CIENTÍFICA Y DIVULGATIVA

El cerebro toma la mayor parte de lasdecisiones sin que usted sea consciente

de ella y la memoriale engaña, recuerdacosas pero inventalos detalles. Esta esla tesis del libro Elmono feliz, del con-sultor de comunica-ción y periodistaCarlos Chaguaceda,que de forma divul-

gativa explica cómo funcionan los senti-mientos humanos e incluye experimen-tos para realizar con los más cercanos.La obra ha sido lanzada por PlataformaEditorial. Precio: 18 euros.

COPA VOLVO DE POLO DEMADRID,EL PRÓXIMO FIN DE SEMANA

Entre el 27 y 29 de junio vuelve el TorneoAbierto de Polo de Madrid Copa Volvo2014 en el Club de Campo Villa de Ma-drid. Entre los participantes está el espa-ñol Pelayo Berazadi, que el pasado mesde marzo ganó la Emirates Gold Cup.Partidos entre las 18.00 horas y las22.00 horas. Entradas: 20 euros.

Sábado 21 de junio de 20142 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014

JAUME VIÑAS Madrid

Ha llegado la hora de bajar im-puestos”. Por primera vez desdeque se inició la legislatura a fi-

nales de 2011, el ministro de Hacien-da, Cristóbal Montoro, pudo anunciarlo que prometió durante la campañaelectoral. El Consejo de Ministros pre-sentó el viernes la reforma fiscal conla que ha estado trabajando el Gobiernoen el último año. Incluye rebajas en elIRPF y el impuesto sobre sociedades y,en cambio, no incorpora ningu-na de las recomendaciones ensentido contrario de Bruselas ode la comisión de expertos queelaboró un informe por orden deHacienda.De hecho, la reforma presen-

tada ayer tampoco incluye, demomento, lo anunciado por elGobierno en el Programa de Es-tabilidad. “El Gobierno estudia-rá diversas alternativas, entreotras posibles, la imposiciónsobre la propiedad, la imposiciónmedioambiental con el menorimpacto posible en la competi-tividad, mecanismos de pago poruso de servicios, el incremento delos impuestos por uso frente a losque gravan la transmisión de lapropiedad o la imposición sobreel sector financiero en el marcoarmonizado de la UE”. Ningunade estas medidas se ha incorpo-rado en la reforma presentadaayer. Sin embargo, queda pen-diente la reforma del sistema definanciación autonómico quemodificará tributos regionales ylocales. En cualquier caso, Montoroalegó que la recuperación económicaestá incrementando los ingresos tri-butarios y justificó que ello permite re-ducir ahora los impuestos.El cambio más relevante y que afec-

tará en sentido positivo a los bolsillosde los españoles es la reforma del im-puesto sobre la renta, un tributo queel Ejecutivo elevó al inicio de la legis-latura. Según los datos que facilitó el

Gobierno –que no dio todos los deta-lles– a partir de enero del próximo año,20millones de contribuyentes verán re-ducidas las retenciones que les aplicasu empresa en la nómina cada mes.Montoro destacó que los contribuyen-tes mileuristas que ganan 12.000 eurosbrutos al año dejarán de tributar, lo quebeneficiará a 1,6 millones de contri-buyentes. Actualmente, aquellos queganan en torno a 11.200 euros tampo-co pagan por IRPF.El Ejecutivo señala que la reducciónmedia de la presión fiscal en elimpuesto sobre la renta bajará un8,06% en 2014 respecto al año an-terior, porcentaje que aumenta-rá hasta el 12,5% en 2016, cuan-do entrará en vigor la segundafase de la reforma. El ministro deHacienda hizo hincapié en que larebaja media en los dos próximosaños para las rentas inferiores a24.000 euros será del 23,47%. Ypara aquellos que no sobrepasanlos 18.000 euros alcanzará el31,06%. Hacienda no facilitó in-formación sobre cuál será la re-ducción para las rentas muy ele-vadas (por encima de 300.000euros) y todo apunta a que el por-centaje de rebaja fiscal serámayor que para las rentas mediasy medias-altas. Ello es así porquelos sueldos muy elevados sufrie-ron el mayor incremento fiscal alinicio de la legislatura, cuando elEjecutivo aumentó entre 0,75 ysiete puntos los tipos del IRPF.Actualmente, el IRPF tiene

siete tramos con tipos impositivosque van del 24,75% para los prime-

ros 17.700 euros de renta hasta el 52% apartir de 300.000 euros. En el nuevo im-puesto se reducirán los tramos actualesde siete a cinco. En 2015, el tipo míni-mo será del 20% y se aplicará sobre losprimeros 12.450 euros de base imponi-ble (ver gráfico). El segundo tramo seráentre 12.450 euros y 20.200 euros con untipo del 24%. El tercero irá hasta los35.200 euros y el gravamen será del 31%.El cuarto tramo, entre 35.200 euros y

60.000 euros, tributará al 39%. A par-tir de ese nivel se aplicará un gravamendel 47%.En el año 2016, se reducirán nueva-

mente los tipos, de tal forma que el gra-vamen mínimo se quedará definitiva-mente en el 19% y el máximo en el 45%.Esto significa que el tipo superior vi-gente del 52% se rebajará en siete pun-tos y el mínimo en 5,75 puntos (del24,75% al 19%). Otra diferencia im-

portante es que el gravamen máximodel 45% se aplicará a partir de los60.000 euros frente a los 300.000 ac-tuales. Y el tipo mínimo regirá hastalos 12.250 euros en lugar de los 17.700euros vigentes. En términos generales,la rebaja fiscal beneficia especialmen-te a las rentas muy bajas y a las muyaltas.En cualquier caso, será el próximo

lunes cuando el Ejecutivo publique el

El nuevo IRPF que aprobará el Gobiernoelevará las exenciones para familias y fijará eltipomínimo en el 19% y elmáximo en el 45%

Rebajafiscaldel12,5%para20millonesdetrabajadores

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

LASCLAVESDELIRPFQUEVIENE

● Tipos y tramosEl número de tramos pasa desiete a cinco. El tipo mínimobajará del 24,75% al 20% en2015 y al 19% en 2016. El gra-vamen máximo del 52% que-dará en el 47% el próximo añoy bajará hasta el 45% el si-guiente.

● ExencionesLos contribuyentes queganen menos de 12.000euros no tributarán por IRPF.Se incrementan los mínimospersonales y familiares.

● ComunidadesLa reforma no afecta a laparte autonómica del impues-to. Las comunidades tienencompetencia sobre el 50% delimpuesto sobre la renta.

En %

Tarifa general del IRPF

2011

Tipos medios sobrerendimiento neto

12.000

15.000

20.000

30.000

40.000

50.000

100.000

150.000

2,27

10,24

14,00

18,44

21,26

24,52

33,48

36,88

0,00

8,16

12,48

17,58

20,73

24,11

33,64

37,49

-100,00

-22,82

-13,54

-9,01

-7,73

-7,66

-7,12

-6,76

-100,00

-20,31

-10,84

-4,63

-2,47

-1,70

0,47

1,67

2016 2016-2014 2016-2011

Fuente: Ministerio de Hacienda CINCO DÍAS

Porcentajede diferencia

Sábado 21 de junio de 201422 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014Directivos

VincentRossoaseguraque suempresaestáalmargende lacontroversiaconelgremiodel taxi

La página web se ha querido desvin-cular de la denuncia de las asociacionesdel taxi, que les acusan, a ellos y a otrasplataformas como Uber, de intrusismoprofesional por proporcionar un servi-cio de transporte sin licencia. Sin em-bargo, los técnicos de Fomento han em-pezado a investigar a BlaBlaCar paraaveriguar si se lucra de una actividaden la que actúa como intermediario. Lacitada red social pone en contacto per-sonas que quieren viajar juntas en cocheal mismo destino. Los pasajeros se re-parten los costes del trayecto.Rosso quita hierro al conflicto: “No es

aplicable a nosotros, porque los usuariosno contratan un servicio de transporte.

Ponemos en contacto a personas queacuerdan viajar juntas y compartir gas-tos”. La empresa, añade, dispone de 40empleados repartidos en las oficinas dela compañía en ciudades como Londres,París yMilán, dedicados a vigilar que nohaya individuos que ganendinero con losdesplazamientos. “Expulsamos de la reda cualquiera que cobre por transportarpasajeros”, remacha. Sin embargo, ha im-plantado un sistema de reservas por elque cobra el 10% del importe del viaje alos internautas. Este sistema, que la em-presa aplica en Francia, se encuentra enfase de pruebas enEspaña desdeabril. Para mante-ner su funciona-miento, la compa-ñía contó en 2012con 7,5millones deeuros del fondo deinversión AccelPartners.La red, fundada

en Francia en2009, cuenta conochomillones de usuarios, que realizanunmillón de desplazamientos al mes en12 países, entre ellos Alemania, Francia,Polonia y España: “Todo el mundodecía que no triunfaría porque los es-pañoles no quieren compartir, pero aquílas personas son sociables y se han ani-mado a participar”. Explica que el nú-mero de viajes entre Madrid y Valenciacreció un 350% entre la Semana Santade 2013 y la de 2014.No hay barreras que separen el en-

torno laboral del director general de Bla-

BlaCar España del de sus empleados, unode los aspectos quemás aprecia de su ofi-cina. “Es distinto a trabajar en casa. Pormucho que temantengas en contacto conellos por internet, no vas a obtener nue-vas ideas de la misma manera que si teencuentras en el mismo lugar”, asegura.Aunque no toda la plantilla está en la ofi-cina a lo largo de la jornada, comenta quesiempre se intenta reunir con ellos cadadía, a la hora de comer.También aplica esta idea de compar-

tir despacho a sus viajes de trabajo, quesuele realizar en compañía de otros usua-

rios de BlaBlaCar:“Pienso que es unaexperiencia muyinteresante, porqueme permite entraren contacto conpersonas cuya bio-grafía, educación yedad son distintas ala mía. Me ayuda atener en cuentaotros puntos devista”.

Sin embargo, liderar este proyecto re-quiere sacrificios. “Dedico a la compañíadiez horas diarias de media. Es muchotiempo sin la familia y los amigos”, re-conoce Rosso, quien, con el tiempo, haaprendido a equilibrar su vida familiarcon el negocio: “Mi mujer y yo tenemosuna caja de desconexión. Allí dejamos losmóviles apagados nadamás llegar a casa.Es duro porque siempre hay algúnmen-saje que contestar, aunque después deunos días te das cuenta de que dejar depensar en la empresa es sano”.

La empresacobra el 10%del importeque abonacadapasajeropor trayecto

PABLO MONGE

Secretos de despacho

EspaciocompartidoylibredepolémicaenBlaBlaCar

Un retrato del joven equipode BlaBlaCar en España yPortugal decora la mesade trabajo de VincentRosso. Caras sonrientes,rostros que no llegan ala cuarentena: “Somos 11personas [en España]. Escasi como una familia, unacomunidad. Por tanto, lomás importante es escu-charles, tener en cuentasus opiniones. Es así como

este proyecto funciona”,cuenta. Cada semana man-tiene una reunión con losempleados de su delega-ción, en la que hablan dela marcha de la empresaen la Península.

Explica que trabajar conellos le ha enseñado a sermás paciente: “Me he dadocuenta de que otras perso-nas podían hacer un mejortrabajo que yo, y ha sido unagran lección de humildad”.

La juventud de su equi-po, además, le ha ayudadoa conectar con los usuariosde este servicio de cochescompartidos, de los cualesel 40% tiene entre 18 y 25años de edad: “Algunos denuestros empleados em-pezaron a trabajar paranosotros al acabar la uni-versidad. Conocen a nues-tro público porque soncomo ellos”.

Para atender a las necesi-dades de este tipo de clien-tes, Rosso avanza que Bla-BlaCar tiene que ser algomás que un servicio decarsharing. Debe convertir-se en una experiencia en-tretenida: “Intentamosconstruir una red socialcon ruedas, simpática y enla que la gente pueda haceramigos mientras comparteun coche”.

El retrato de su equipode trabajo

DAVID FERNÁNDEZ GUERRERO Madrid

Lapolémica parece no entrar enlas oficinas deBlaBlaCar.Unpisoluminoso en la madrileña GranVía donde Vincent Rosso (París,

1970), director general paraEspaña yPor-tugal de esta red social, comparte espa-cio con sus compañeros de trabajo. Perola aparente paz quepreside la sedede estenegocio de internet en España y Portu-gal se ha visto perturbada en las últimassemanas por la polémica con el colecti-vo del taxi, el Ministerio de Fomento yUber, una aplicación para móviles en laque los conductores se ofrecen a llevarpasajeros a cambio deuna remuneración.

Sábado 21 de junio de 2014 3Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

borrador de la reforma, cuando se dis-pondrá de todos los elementos pararealizar análisis más detallados. Dehecho, los tipos y tramos en el impuestosolo son uno de los elementos que de-terminan la factura tributaria. Jueganun papel muy relevante los mínimosexentos y familiares, que son la partede renta que queda libre de tributaciónal entender que se destina a cubrir ne-cesidades básicas de los contribuyen-tes. El mínimo por elprimer hijo se sitúa hoyen 1.836 euros y pasaráa 2.400 euros. El au-mento también se re-gistrará para segundosy ulteriores hijos. Cuan-do el vástago sea menorde tres años, se aplica-rá una exención adicional de 2.244euros que pasará en 2015 a 2.800 euros.También se incrementarán los mínimospor ascendientes a cargo.Por otra parte, la ley vigente con-

templa una ayuda de 1.200 euros paralas madres trabajadoras, que cobraránal nacer el hijo. Este incentivo se man-tiene y se ampliará a otras situacionescomo son el caso de familias con hijosdependientes, con discapacidad o fa-milias numerosas. El importe de 1.200euros es acumulable para cada una de

las situaciones familiares. Es decir, unamadre que tenga un hijo cobrará siem-pre 1.200 euros y si tiene una disca-pacidad recibirá otra paga por elmismo importe. El Ejecutivo no dio de-talles de otras modificaciones que afec-tan a la cuota del IRPF. Actualmente,todo contribuyente cuenta con un mí-nimo personal de 5.151 euros, un im-porte que variará. Por otra parte, todoasalariado tiene derecho a una reduc-

ción de 2.652 euros en labase imponible del im-puesto. El Ejecutivo tam-bién modificará esta va-riable que tiene un pesorelevante a la hora de de-terminar el tipo de re-tención que sufren loscontribuyentes.

El ministro de Hacienda aseguró queel coste neto de la reforma del IRPFcoincide con las previsiones incluidasen el programa de estabilidad remiti-do a Bruselas y que ascendía a 2.169millones en 2015 y 2.291 millones en2016. Sin embargo, en ese mismo textoaparecían incrementos fiscales de im-puestos especiales y medioambienta-les por un importe de 1.076 millonespara el próximo año y que no se en-cuentran en la reforma tributaria pre-sentada el viernes. Según los cálculos

del Ejecutivo, las modificaciones pre-sentadas incrementarán el PIB en un0,55% en 2015 y 2016.La reducción fiscal también benefi-

cia a los autónomos que tributan porel impuesto sobre la renta. Si bienMon-toro no lo detalló, el Ejecutivo rebaja-rá el tipo de retención del 21% que su-fren hoy los trabajadores por cuentapropia. Supone un porcentaje muy ele-vado si se tiene en cuenta que antes deseptiembre de 2012 aplicaban un 15%.En principio, la idea del Gobierno esrebajar la retención con carácter ge-neral hasta el 19% y, además, se fijaráun gravamen inferior para los autó-nomos con menor renta.El borrador del Ejecutivo con el de-

talle de todas las medidas se publica-rá el lunes en la web del Ministerio deHacienda, que recibirá durante los si-guientes quince días propuestas de mo-dificaciones. El siguiente paso será laaprobación por parte del Consejo deMinistros de un anteproyecto de leyque será remitido al Congreso de losDiputados. Se prevé una tramitaciónrelativamente larga y será previsible-mente en otoño cuando la ley sea apro-bada. Su entrada en vigor se llevará acabo por fases, aunque la reducción enel IRPF ya se notará a partir de enerodel próximo ejercicio.

Soraya Sáenz de Santamaríay Cristóbal Montoro, a sullegada a la rueda de prensaposterior al Consejo deMinistros del viernes. P. M.

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

Hallegadoelmomentodebajarlos impuestosparatodosydeque losespañoles recibansucompensaciónporel esfuerzoquehanhecho”

“Elobjetivoes for-talecer el creci-miento, impulsarla creacióndeempleoyaumen-tar la competitivi-dadempresarial”

“La responsabili-dadde las autono-mías sigue intactaenel IRPF”CRISTÓBAL MONTOROMinistro de Hacienda

““

Tipos impositivos en función de la base imponible

■ En 2012, en 2013 y en 2014

0

100

Más de300.000,2 €

175.000,2a 300.000,2 €

120.000,2a 175.000,2 €

53.407,2a 120.000,2 €

33.007,2a 53.407,2 €

17.707,2a 33.007,2 €

De 0 a17.107,2 €

24,75%30%

40%47% 49% 51% 52%

■ En el año 2015

0

100

Más de60.000 €

De 35.200 a60.000 €

De 20.200 a35.200 €

De 12.450a 20.200 €

De 0 a12.450 €

20%

31%

39%

25%

47%

0

100

Más de60.000 €

De 35.200 a60.000 €

De 20.200 a35.200 €

De 12.450a 20.200 €

De 0 a12.450 €

■ En el año 2016

Cómo variará el IRPF

Fuente: Ministerio de Hacienda CINCO DÍAS

19%

30%37%

24%

45%

COMUNIDADES

Los tiposseránmásaltos enCataluñaLos cambios en el IRPFanunciados el viernespor el Gobierno afectana la mitad del tributo. Elotro 50% corresponde alas comunidades autóno-mas que tienen compe-tencia para variar lostipos y los tramos del im-puesto. Cataluña, Anda-lucía, Asturias, Canta-bria, Murcia, Extremadu-ra, Valencia y Canariasutilizaron su capacidadnormativa para elevarlos tipos impositivos alas rentas más elevadas.El gravamen máximo enCataluña, Andalucía yAsturias alcanza hoy el56% frente al 52% queutiliza de referencia elGobierno y que está vi-gente en las comunida-des que no han utilizadosu capacidad normativa.El Ejecutivo señaló queel tipo máximo pasarádel 52% al 47% en 2015 yal 45% en 2016. Sin em-

bargo, en Cataluña, elgravamen máximo serádel 51% el próximo año ydel 49% el siguiente.El Ministerio de Ha-cienda no tiene inten-ción de reducir la auto-nomía fiscal de las comu-nidades autónomas, loque significa que las asi-metrías se mantendrándespués de la reformafiscal. Mientras Cataluñay Andalucía mantienenel IRPF más elevado, laComunidad de Madridcuenta con tipos inferio-res en todos los tramos.Su gravamen máximo sesitúa en el 51,50%.Un contribuyente quegana 30.000 euros alaño, paga actualmente154,6 euros más si viveen Cataluña que si resideen Madrid. Para un con-sejero de una empresadel Ibex cuyo sueldopuedo rondar los600.000 euros, la dife-rencia alcanza los 20.920euros. Para calcular lasretenciones mensualesno se tienen en cuentalas modificaciones auto-nómicas, cuyo efecto senota a la hora de realizarla declaración anual.

El tipomáximosupera el 52%en ochocomunidades

Rentasmuybajasymuyelevadassalenespecialmentebeneficiadas

Sábado 21 de junio de 2014 21Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014 Directivos

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Nació en Lugo hace 43 años, perosu trayectoria vital y profesionalha estado ligada a varias ciuda-

des de España. Desde hace 14 años tra-baja para Corporación Alimentaria Pe-ñasanta (Capsa), que agrupa a CentralLechera Asturiana, Larsa (que se co-mercializa en Galicia) y Ato (en Catalu-ña). Comenzó en el departamento demarketing y desde hace cuatro años estáal frente de la dirección general.

PREGUNTA. ¿Hay mucha diferenciaentre trabajarparaunamultinacionalo para una cooperativa como CentralLechera?

RESPUESTA. Lo que he encontradoaquí es una empresa nacional con unacultura local, donde los ganaderos sonlos accionistas mayoritarios. Es unacompañía donde hay pasión y un enor-me orgullo de pertenencia. Aquí, unose siente parte activa de un proyecto,con mucha más implicación de la quepuedes tener en una multinacional.Sientes que formas parte de algo. Cuan-do llegué entré en el departamento demarketing y, aunque estaba menos im-plicado que ahora, sentí que era el ini-cio de una historia de amor bonita. Enuna cooperativa sientes que eres másparte de la historia y del relato. Hoy esparte de mi experiencia, enriquece mivida personal y profesional.

P. ¿Qué valores le sedujeron de estacompañía?

R. Fue fundada por ganaderos para re-valorizar su trabajo con elmejor produc-to, con respeto. El componente humanose exacerba aquí. Los principales ejes sonel ganadero y la sociedad, todo esto haceque se eleve tu nivel como persona.

P. En estos 14 años, ¿cómo ha evo-lucionado la organización?

R. Lo ha hecho al ritmo de los tiemposy del sector. Central Lechera siempre hasido una empresa que ha competido enel mercado nacional, pero hoy tiene unavisión internacional ymuchos ejes sobrelos que pivota su estrategia, ya que aun-que estamos enfocados a la leche líqui-da también tenemos yogures y helados[acaban de presentar una nueva línea entarrinas individuales]. Nuestro granfoco ahora está en Asia, América Latinay África, donde buscamos distribuido-res para entrar en esos mercados, nosolo a través de la leche, sinode la pro-teína, la grasa o el suero como in-gredientes. Hoy en día, la distan-cia no es un freno.

P. ¿Es posible replicar suknow how e implantar el mo-delo de cooperativa en algunode esos países?

R. Creo que no sería lomismo. Noes fácil implantar el modelo que no-

sotros tenemos, ya que, por ejemplo, noes lo mismo América Latina que África,que tiene una herencia francófona. No-sotros estamos volcados en hacer lascosas bien, en ofrecer productos dife-rentes, que tengan propuesta de valorpara los consumidores.

P. En su momento, fue una empre-sa visionaria.

R. Totalmente. Se tuvo la visiónde crearla compañía bajo unos principios, asícomo la visión de envasar la leche enunabotella blanca. Recogemos leche de 1.200socios y de otros ganaderos. En la coo-perativa tenemos 8.000 socios.

P. ¿La crisis económica ha supues-to el regreso demucha gente a los orí-genes, al campo?

R. En el último año se ha visto unrepunte del empleo agrario. Desde1990 hasta hoy se ha pasado de180.000 ganaderos a menos de20.000. Lo que sí ha aumentado esel tamaño de las ganaderías y laproducción de litros de leche porhectárea. Hemos pasado de30.000 litros a 300.000. Se ha au-mentado la productividad, a pesarde la escasez de piensos y de tie-rra, y los costes en España sonma-yores que los de un ganadero eu-ropeo. En este sentido, y debido aesa escasez de superficie territorial,el negocio es muy dependiente de laalimentación del ganado, tienes añosbuenos y malos.

P. ¿Ser ganadero es rentable?R. El ganadero no se enriquece, es una

profesión vocacional. Y gracias a los ga-naderos, Asturias puedepresumir de pa-raíso natural, ya que de otromodo sería una selva

salvaje. Se trata de una profesión deperfil bajo, en la que no se reconoce elsacrificio y su contribución al desarrollopaisajístico y medioambiental. Con laleche no se está ganando dinero. En2012 hemos tenido pérdidas, pero elaño pasado recuperamos beneficio,aunque nuestro foco está puesto en re-tribuir bien al ganadero, no en la cuen-ta de explotación.

P. ¿Ha descendido el consumo deleche?

R. Entre 2000 y 2013 hemos pasa-do de 100 a 75 litros por persona yaño. No hemos sido afortunados enhacer pedagogía de los beneficios dela leche, que tiene un alto valor nu-tricional. En cambio, en este periodoha habido un crecimiento en derivadoslácteos y sueros.

P. ¿La irrupción de lasmarcas blan-cas ha influido en el descenso de lasventas?

R. Más que de marcas blancas, queson competidores legítimos, ha-blaría de precios. El problema estáen los precios bajos, que no refle-jan el coste del producto. Es un fra-caso porque el precio del productono recoge el trabajo del ganadero,ni de la industria, ni de la distri-bución. No hemos explicado bien elvalor de todo este producto y tene-mos que colocarlo en el lugar quese merece. El ganadero ofrece lamejor leche, es igual que Fernan-do Alonso cuando pilota, que da lomejor de sí mismo. Aquí no haytrampas.

Entrevista

JoséArmandoTellado Estudió en Icade y en la London School of Economics y tra-bajó en Unilever y en Cruzcampo. Vivía en Sevilla, donde seechó una novia de Bilbao que decía que en la ciudad béticahacía mucho calor. Desde hace 14 años residen en OviedoDirector general de Central Lechera Asturiana

“Conla lechenoseestáganandodinero”

PEn España no es muycomún el modelo de coo-

perativa; la más conocida,Corporación Mondragón, havivido una profunda crisis trasla quiebra de Fagor. ¿Se pare-cen en algo?

RMondragón ha sidodiferente de nosotros,

ya que siempre tuvieronuna visión internacional ynosotros nos hemos enfoca-do más al negocio local,aunque con el tiempohemos aprendido que nopodemos reducirnos solo almodelo doméstico. Pensa-mos que mar en calma nohace marinero, aunquetenemos que tener siemprelos pies en el suelo y esta-mos reaccionando bien a loscambios.

P¿Cómo le gustaría ver aCentral Lechera dentro de

unos años?

RPor supuesto, me gusta-ría que trascendiera a

mí y a mis hijas. Nosotrosno contemplamos escena-rios cortoplacistas, tenemosvisión de futuro. Esperamosque esta reconversión tengafuturo, que sea un trabajodigno y también rentable.Ahora no lo es, pero en unfuturo tiene que serlo.

P¿Cuál cree que es su granaportación a la compañía?

RMe gustaría contribuir,con la junta rectora y

con el presidente [BertinoVelasco], a la sostenibili-dad del sector ganadero.Tenemos una visión ampliade desarrollo de futuropara darle a este sector elvalor que se merece. Que-remos que la industria lác-tea sea competitiva y queCentral Lechera sea másgrande. Creo que he apor-tado ilusión al proyecto.

P¿Han tenido alguna ofertapara vender la compañía?

RAlguna oferta hemostenido, pero la empre-

sa no está en venta. Nues-tro mejor legado es dejarla empresa igual o mejorque ahora, mantener lavisión del fundador, crearempleo de calidad, venderla mejor leche de los gana-deros asturianos y remu-nerarles con un preciodigno. Ellos son nuestrosprimeros accionistas.

“Hayque pagarbien alganadero”

“Asturiaspuedepresumirdeparaísonaturalgraciasa losganaderos”

Elproblemaestáenlospreciosbajos,quenoreflejantodoelcostedelproducto”

JUAN LÁZARO

Sábado 21 de junio de 20144 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014

M. M. MENDIETA Madrid

La tributación del ahorro es unode los capítulos en los que la re-forma fiscal trae más novedades,

pero también donde se mantienen másincógnitas. Una de las pocas certezases que se va a reducir el tipo impositi-vo que se aplica a los rendimientos delcapital, para volver a los niveles quehabía en 2011. Entre las novedades conmás incertidumbres está la creación delos Planes Ahorro 5, un nuevo instru-mento financiero, que puede adoptarla forma de depósito o seguro, y cuyosrendimientos estarán exentos si la in-versión se mantieneun mínimo de cincoaños. Además, el Go-bierno también con-firmó que se limitaránlos topes de desgrava-ción en las aportacio-nes a planes de pen-siones y que reducirá elplazo en el que lasplusvalías tienen unapenalización fiscal.En el primer bloque

se cumplieron las pre-visiones. El ministro deHacienda, CristóbalMontoro, anunció elviernes que el tipo quese aplica en el impues-to sobre la renta de laspersonas físicas (IRPF)a los rendimientos delcapital, que incluye lasganancias obtenidaspor depósitos o por fon-dos de inversión, se va a reducir pro-gresivamente, para volver a los nivelesprevios a los establecidos por MarianoRajoy cuando llegó al poder.Así, el tipo mínimo, para rentas de

hasta 6.000 euros, bajará del 21% ac-tual, al 20% en 2015 y al 19% en 2016.Para los rendimientos entre 6.000 y50.000 euros, el tipo se reducirá del 25%actual al 22% en 2015 y al 21% en 2016.Por último, en las ganancias de más

de 50.000 euros, pasarán del 27%, al24% en 2015 y al 23% en 2016. Hay querecordar que, en este último caso, eltipo impositivo que heredó el PP delEjecutivo de José Luis Rodríguez Za-

patero era del 21%. Más allá de la pro-gresiva vuelta del impuesto sobre elahorro a los niveles de 2011, salvo elmatiz señalado, el gran cambio apun-tado el viernes por Montoro es la re-formulación de la fiscalidad sobre elahorro a medio y largo plazo.

Nuevo instrumento financieroEl titular de la cartera de Haciendaapuntó en su intervención posterior alConsejo de Ministros que el Ejecutivova a crear un nuevo producto finan-ciero, con características de depósito oseguro, y con una fiscalidad favorable,que le permita competir con otro tipo

de productos comodepósitos o los planesde ahorro sistemático(PIAS).En la nota de pren-

sa divulgada poste-riormente por el Mi-nisterio, se bautizabaal nuevo producto: elPlan Ahorro 5. Estosinstrumentos “po-drán adoptar laforma de cuenta ban-caria o seguro”, siem-pre que garanticen larestitución de, almenos, el 85% de lainversión.Los rendimientos

generados por estetipo de productos“disfrutarán de exen-ción [fiscal] si la in-versión se mantieneun mínimo de cinco

años”. Así, se ahorrarán la tributacióncomo renta del capital, que ahora va del21% al 27%.De acuerdo con lo esbozado por el

ministro, estos productos tendrán lamisma exención que van generando losfondos de inversión. En este caso, lasplusvalías no tributan hasta el mo-mento de la venta, mientras que con losPlanes Ahorro 5, no lo harían hasta quevenciera el producto. “Se trata de am-pliar el elenco de fórmulas de ahorroa largo plazo que tienen un incentivofiscal”, explicó Montoro el viernes.La creación de estos productos per-

mitirán a los bancos y las asegurado-

Se crean los Planes Ahorro 5,que tratarán de fomentar laprevisión amedio y largo plazo

Ventajaspara losdepósitosacincoaños

LASCUATROCLAVES

● Tipos del ahorroLa fiscalidad de los rendi-mientos del capital bajará en2015 y 2016 para volver a losniveles de hace cuatro años.

● Nuevo instrumentoLos Planes Ahorro 5 –depósi-tos o seguros– no tributaránhasta su vencimiento.

● Planes de pensionesBajarán los límites máximosde desgravación.

● PlusvalíasSe reducirá el plazo de un año,con tributación agravada.

■ Tipo medio de retención del capital mobiliario

La nueva tributación de las rentas del capital

En %

0

5

10

15

20

25

2013201220112010200920082007200620052004200320022001200019991998199719961995

25

20,6

18 1819

21

15

Fuente: Ministerio de Hacienda

ras contar con un instrumento finan-ciero atractivo para captar el dinero delos ahorradores más conservadores.Con los tipos de interés en niveles his-tóricamente bajos, las rentabilidades delos depósitos y los seguros de ahorrohan caído por debajo del 2%, lo que lesha restado atractivo, pero ahora, si seacogen a la nueva fórmula, tendrán unimportante aliciente fiscal.“Los Planes Ahorro 5 permitirán re-

tardar el impacto fiscal del producto,lo que siempre es atractivo; el proble-ma que tendrán es el componente deiliquidez, si quiero mantener esa ven-taja, tengo que mantener la inversióncinco años”, explica Paula Satrústegui,directora de planificación financiera deAbante AsesoresOtra de las medidas que incluye la

reforma fiscal es la reducción del límiteen las desgravaciones a la base impo-nible del IRPF por las aportaciones aplanes de pensiones, fijado actualmenteen 10.000 euros, en términos genera-les, y en 12.500 euros para mayores de50 años. En este caso, aún no está de-finido el nuevo tope, aunque podríarondar los 5.000 euros.Según explicó el ministro, “no es ra-

zonable mantener los actuales nivelesde desgravación para planes de pen-siones en 10.000 euros al año, cuandose ha visto que los partícipes no llegana aportarmás de 4.000 euros”. De hecho,la aportación anual media a planes deprevisión es de 1.375 euros y el 76% delos partícipes contribuye cada año conmenos de 300 euros, de acuerdo con losúltimos datos facilitados por la Di-rección General de Seguros y Fondosde Pensiones (DGSFP).Tanto la reducción de los límites a

las aportaciones en los pla-nes de pensiones,como la creaciónde nuevos ins-trumentos fi-nancieros quefomenten lacompetenciaen el ahorro amedio y largoplazo eran pro-puestas recogidaspor el informe ela-borado por la comi-sión de expertos, en-cabezada por el cate-drático Manuel Lagares.El informe Lagares de-

fendía que “el contribuyentees quien mejor conoce dóndedebe colocar sus ahorros con-forme a sus propias preferencias”y recomendaba ampliar el régimenfiscal de los planes de pensiones a

las aportaciones a cuentas bancarias es-peciales, con el requisito de que nopueda retirarse el ahorro acumu-lado hasta el momento de la ju-bilación.Desde la patronal asegura-

dora (Unespa) y la asociaciónde fondos de inversión y pla-nes de pensiones (Inverco),recuerdan que la reduc-ción de la base imponi-ble del IRPF por apor-taciones a planes noconstituye una des-gravación fiscal,sino un diferi-miento del im-puesto. El ahorra-dor rebaja su fac-tura tributariadurante su vidalaboral, pero alrescatar el pro-ducto, las rentaso el capital ob-tenido sí queestán gravadas.La tercera fa-

ceta de la re-forma fiscal enlo que res-pecta a

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

Sábado 21 de junio de 201420 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014Directivos

En portada

VIENE DE LA PÁGINA ANTERIOR

Estos desequilibrios no se explican pordiferencias en ambición o aspiracionesen el terreno laboral. Los datos del in-forme de Catalyst, una organización es-tadounidense sin ánimo de lucrocentrada en combatir las dife-rencias de género, revelan va-riaciones mínimas en estesentido entre los 650 pro-fesionales encuestados.La muestra, de una edad

media de 36 años y formadapor personas que trabajan enEuropa y que cursaron un MBAen una escuela de negocios almenos dos años antes de la encuesta,concluye que las mujeres se tomanmásen serio sus carreras en algunos as-pectos. Por ejemplo: son más volunta-riosas que sus contrapartes a la horade asumir distintos tipos de tareas paramejorar sus habilidades. Y planificande formamás meticulosa su proyecciónlaboral. Pero ninguna llegó a lo más alto(director general para arriba) como pri-mer empleo tras acabar el MBA, mien-tras que el 7% de sus compañeros sí loconsiguen. Al cabo de cinco años, el22% de ellas ocupaba una plaza direc-tiva, frente al 33% de hombres que al-canzaron la cima.Estas diferencias también se

dejan notar en el salario. Así,las ejecutivas que respondie-ron al cuestionario de Catalystcobraban una media de 4.255euros menos anualmente quesus colegas masculinos en suprimer trabajo tras sacarse elMBA, diferencia que asciendea 36.304 euros al cabo de cincoaños.Este dato no significa que

existan distintas políticas re-tributivas en función del gé-nero. Ana Herranz, directorade carreras para antiguosalumnos de IE BusinessSchool, asegura que en los dosúltimos años no han percibi-do diferencias sustanciales desueldo entre sus exestudiantes.“Sí sabemos que las mujeres ylos hombres tienden a colo-carse en sectores distintos.Ellos apuestanmás por la con-sultoría o la banca de inversión, dondela retribución suele ser mayor, mientrasque entre ellas predominan el marke-ting o el desarrollo de negocio, áreas queestán peor pagadas”, explica.“La brecha salarial media en Euro-

pa es del 17%. Según nuestros datos, lasmujeres que obtienen su primer trabajotras salir de la escuela de negocios nopreguntan sobre el salario durante elproceso de selección, mientras que loshombres negocian sus emolumentosdesde un primer momento”, apuntó aprincipios de año Allyson Zimmer-mann, directora general de Catalyst Eu-rope, en una entrevista a CincoDías.Aspecto este fundamental en los pues-tos más altos, cuyos sueldos suelenestar fuera de convenio. “De acuerdocon nuestra muestra, en cada promo-

La mujer en la empresa

■ Aspiraciones

■ Desempeño ■ Posición:

Considero mi profesión una parte importantede lo que soy

Aspiro a llegar a lo más altoen mi carrera

76%

80%

95%

97%

Estudio realizado a partir de las respuestas de 650 hombres y mujeres con trabajo en Europa y con un MBA (Master in Business Administration) obtenido al menos dos años antes de ser encuestados

Usan todas las herramientasque recomiendan los expertospara avanzar en sus carreras

25%

18%

Buscan y aprovechanmentores

33%

25%

Piden que se les asignentrabajos variados paradesarrollar sus conocimientosy habilidades

64%

50%

Hombres Mujeres

■ Responsabilidades que se les confían

35%

21%

40%

24%

48%

34%

48%

40%

Tiene a 11 o más personasbajo su responsabilidad

Gestiona un presupuestoanual de 7,5 mill. € o más

Es responsable de losbeneficios de la empresa

Dedica 81% o más de su tiempoa trazar estrategias de trabajo

Ocupan puestos altos...

...el 0% de lasmujeres

El 7% delos hombres

El 33%,tras 5 años

5 años después, el 22%,

En suprimer

empleo,tras

el MBA

■ Salario: Diferencia salarial tras un plazo de 5 años

4.255 €

36.304 €

En el primer trabajo tras el MBA Después de cinco años

Fuente: CatalystALEJANDRO MERAVIGLIA / CINCO DÍAS

ción laboral posterior un hombregana un 21% más, contra un 2% en elcaso de ellas. Eso nos puede llevar, enuna carrera laboral de 40 años, a unadiferencia de unos 431.000 dólares”,aseguró.En el caso de Maite Basurto, el

EMBA que estudió en Deusto BusinessSchool hasta 2010 le valió un ascenso,pasando de una jefatura a un puestode directiva. Ahora lleva un departa-mento de negocio de Gamesa. “Yonunca he percibido ningún tipo de dis-criminación por género a lo largo de

mi carrera”, asegura. Contodo, reconoce que lasmujeres deben lidiar conuna carga que no notanlos hombres: la concilia-ción familiar. Ella esmadre de dos hijas ynunca ha pedido una jor-nada reducida. “Facilitarla conciliación del traba-jo con la vida familiar esun problema que se suelecargar a la empresa, peroen realidad es de la socie-dad”, señala.AmparoMas, de 39 años,

no ha tenido la misma ex-periencia. En 2010 estudióel máster de dirección deRecursos Humanos de IEBusiness School, lo cualtambién le valió una pro-moción. “Pasé de respon-sable de formación y selec-ción a directora de recursos

humanos, pero las diferencias entre misalario y el de otros directivos es altísi-ma. Y sé de lo que hablo, porque las nó-minas pasan por mi departamento”,cuenta. Ella es la única mujer del comi-té de dirección de su empresa, encua-drada en el sector industrial. Quienes sesientan en esamesa pueden cobrar entreun 50% y un 20% más que ella. Prefie-re achacarlo a que su posición no formaparte del núcleo duro de la actividad dela empresa: “nome dedico a desarrollostécnicos ni control de calidad, áreasmásestratégicas para una firma industrial,pero manejo uno de los mayores presu-puestos de la compañía”, subraya. Ase-gura que tiene conocidos cuyas carreras,tras salir de la escuela de negocios, handado un salto cualitativo, tanto en po-sición como en emolumentos.

La igualdad salarial entre géne-ros sigue siendo una quimeraen pleno siglo XXI. Según unestudio de UGT publicado esteaño (pero basado en datos de2011), la brecha salarial entrehombres y mujeres alcanzacasi el 23%. O lo que es lomismo: ellas tienen que traba-jar 84 días más al año paraganar lo mismo que ellos. Encifras absolutas, los hombresganaron 25.667 euros demedia en 2011, contra los19.767 que cobraron ellas.La disparidad está muy pre-

sente en los empleos peor cua-lificados: el 51,4% de las muje-res ganaba 1,5 veces el salariomínimo interprofesional (641

euros) en 2012, según datosdel citado sindicato.Pero las diferencias también

se dejan notar en las posicio-nes más altas. La presencia demujeres en los consejos de ad-ministración sigue siendo baja,aunque por fin se acerca a lamedia europea. Según un estu-dio de IESE, solo el 16,6% delos asientos de los consejos deadministración tiene dueña.En 2006 eran solo el 5%.Se trata de un gran avance,

pero que sabe a poco si se com-para con los registros de otrospaíses. En Noruega, una socie-dad modélica en materia deigualdad, se introdujo un siste-ma de cuotas en 2003, y desde

entonces las mujeres han pasa-do de ocupar un 9% de lospuestos de los consejos de ad-ministración a casi un 40%.Según la Ley de Igualdad

que impulsó Zapatero, es “re-comendable” que en el año2015 todas las empresas tenganentre un 40% y un 60% de mu-jeres en sus máximos órganosde decisión.A pesar de que varios estu-

dios de consultoras comoMcKinsey, Ernst & Young o lapropia Catalyst han demostra-do que las compañías con másdirectivas en sus cuadros altosobtienen mejores resultados,pocas pueden presumir deello.

Desigualdades de la base a la cúspide

La brechasalarialmediaen Europa,en loscuadros altos,es del 17%

“Misalarioyel deotrosdirectivosesmuydistinto”,cuenta laresponsabledeRRHHdeunaempresa

Sábado 21 de junio de 2014 5Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

LOQUENOCAMBIA...

El Gobierno lo había dicho poractiva y por pasiva: la reformafiscal no subiría el IVA. Y, efec-tivamente, así lo confirmó elviernes el ministro de Hacien-da, Cristóbal Montoro, tras lareunión del Consejo de Minis-tros. De esta forma, el tipo ge-neral de este impuesto semantendrá en el 21% despuésde haber subido ya en 2012.

Montoro justificó esta deci-sión porque el Gobierno “en-tiende que ya subió el IVA enun momento hipercrítico de laeconomía, en julio de 2012, yaquella subida ya fue suficien-temente amplia; y nos estápermitiendo ahora recaudarmás”. En concreto, se mostrómás que satisfecho con la re-

caudación de este impuesto,que crece un 5% interanualhasta mayo. Es más, aseguróque una subida adicional enesta reforma sería “innecesariae incluso inconveniente”. Dehecho, señaló que subir el IVA“perjudicaría la recuperacióneconómica”.Esto significa que el presi-

dente del Ejecutivo, MarianoRajoy, se ha atrincherado y noha hecho ningún caso de laspresiones y recomendacionesde distintos organismos comola Comisión Europea (el mismoviernes lo volvió a solicitar), elFondo Monetario Internacionalo el propio Banco de España,que han recomendado hasta lasaciedad un aumento del IVA

para compensar posibles pér-didas de recaudación que seproduzcan con las futuras re-bajas fiscales incluidas. El Go-bierno, sin embargo, sí acatarála imposición de Bruselas desubir el IVA de los productossanitarios del 10% al 21%, por-que así lo ordena una senten-cia de la UE que obliga a elevarel impuesto a prótesis, implan-tes y maquinaria sanitariacomo aparatos de rayos X. Noobstante, Hacienda pretendeexcluir de este aumento delIVA a las gafas y las lentillas,algo que deberá autorizar Bru-selas en último término. Tam-bién, podrían quedar exentasdel alza las tiritas, aunque to-davía está por confirmar.

Rajoy seatrincheray no elevael IVA

IVA

En la misma línea que con elIVA, el ministro de Hacienda,Cristóbal Montoro, tambiénconfirmó el viernes algo queya se esperaba y es que la re-forma fiscal no encarecerálos impuestos especiales quese aplican a las gasolinas, altabaco y al alcohol.

En este caso, el Ejecutivotampoco ha hecho caso a losexpertos de la Comisión Euro-pea que recomiendan a Espa-ña que eleve el impuesto dehidrocarburos al gasóleo, quegoza en la actualidad de unafiscalidad algo menor que lade la gasolina. Al igual queocurre con el IVA, Hacienda

entiende que esta decisiónde aumentar la fiscalidad delgasóleo sería contraprodu-cente porque más del 70%del parque móvil español esdiésel.En el caso de estos im-

puestos especiales, algunosorganismos internacionalestambién han recomendado aEspaña su incremento.En concreto, el último in-

forme del Fondo MonetarioInternacional (FMI) aconseja-ba que si las autoridades es-pañolas quieren mantener losservicios públicos a medioplazo, deberían necesaria-mente aumentar los impues-

tos especiales y medioam-bientales, entre otras medi-das.Sin embargo, desde Ha-

cienda entienden que el au-mento de recaudación quesupondría un alza tributariaen esta línea podría no com-pensar el daño al consumo.Así se lo explicó ya Monto-

ro a los agentes sociales lapasada semana, cuando lesadelantó que no gravaría másdichos productos.Desde diciembre de 2009,

las comunidades autónomastienen la competencia sobreel 58% de los impuestos es-peciales.

Tabaco,alcoholy gasolinasno suben

IMPUESTOSESPECIALES

La fiscalidad de la vivienda nova a cambiar, si se cumplen losplanes del Gobierno. El equipode Cristóbal Montoro que hadiseñado la reforma fiscal hadesoído las principales reco-mendaciones en esta materiaque hicieron el grupo de exper-tos a los que el Ejecutivo en-cargó un diseño previo de estareforma.

Así, Montoro descartó ro-tundamente este viernes dosde los principales consejos deestos fiscalistas liderados porManuel Lagares, que consis-tían en imputar la viviendacomo renta en el impuesto dela renta de las personas físicas(IRPF) y eliminar las actualesdeducciones por compra de vi-

vienda a los inmuebles ya ad-quiridos.Estas medidas habrían su-

puesto una fuerte elevación dela fiscalidad de la vivienda y,por lo tanto, habrían sido alta-mente impopulares. Teniendoen cuenta que en 2015 (año enel que empezará a aplicarse lareforma fiscal) habrá eleccio-nes municipales y autonómi-cas en primavera y generalesen otoño, un encarecimientode los impuestos sobre lascasas sería muy perjudicialpara el partido del Gobierno.Montoro no se refirió, sin

embargo, el pasado viernes aotra recomendación de los ex-pertos consistente en un fuer-te incremento del impuesto de

bienes inmuebles (IBI), algoque el Gobierno quiere dejarpara que sea discutido, proba-blemente, en la próxima refor-ma local. De hecho, a cambiode ese posible catastrazo losexpertos llegaron a proponer lasupresión del impuesto sobretransmisiones patrimoniales(ITP), tributo autonómico quegrava la compra de casas desegunda mano y cuyo tipo semueve entre el 6,5% y el 10%,en función de la comunidadautónoma.Igualmente, la intención del

Gobierno de no tocar la fiscali-dad de la vivienda descartatambién un incremento en latributación de las segundas vi-viendas, también barajado.

Las casasno seimputaráncomo renta

VIVIENDA

A pesar de que al Ejecutivo legusta decir que prepara unareforma fiscal integral, lo ciertoes que ha optado por no tomarninguna decisión sobre im-puestos medioambientales ypor no crear nuevas figuraspara gravar algunos conceptosque ahora no están sometidosa tratamiento fiscal.

Así lo explicó el viernes elministro de Hacienda, Cristó-bal Montoro, quien precisó quelos responsables de Haciendaque han diseñado la reformano han querido tomar decisio-nes que afecten a las comuni-dades, que son las que tienenlas principales competencias

en materia medioambiental , yhan preferido esperar a anali-zar esto con las regiones antela próxima reforma de la finan-ciación autonómica y local.En este sentido, Montoro re-

cordó que ha convocado eljueves el Consejo de PolíticaFiscal y Financiera para cono-cer la opinión de las comunida-des sobre la reforma fiscal yllevar a cabo las actuacionespertinentes. En cualquier caso,la fiscalidad verde en Españaes una de las menos desarro-lladas de Europa y la existenciade una gran diversidad detasas locales aconseja una re-ordenación de esta normativa.

Otro de los asuntos que elEjecutivo prefiere debatir conlas comunidades es el futurodel impuesto de Sucesiones yDonaciones, que ni siquieramencionó Montoro en su com-parecencia del viernes. El equi-po de expertos que diseñó unprimer borrador de la reformafiscal también aconsejó crearun tipo único de este impuestopara acabar con la actual dis-paridad que existe entre lasdistintas comunidades autóno-mas. No obstante, desde el Go-bierno prefieren también eneste caso dejar el debate parala futura financiación autonó-mica.

Respeto aldiálogo conlas regiones

TASASMEDIOAMBIENTALES

Hasta 6.000

De 6.000 a 24.000

De 24.000 a 50.000

Más de 50.000

Tramos debase imponibleen €

19

21

21

21

2011

21

25

27

27

2014

20

22

22

24

2015

19

21

21

23

2016

Tipos

■ Gravámenes sobre los rendimientos del ahorro

En %

CINCO DÍAS

ahorradores e inversores se refiere al ré-gimen que mantienen las plusvalías.El año pasado, las ganancias obteni-

das por la compraventa de un activo seasimilaron a las rentas del trabajo, consu correspondiente tipomarginal, siem-pre que el periodo de generación hubierasido inferior a un año. Así, si una per-sona con un salario muy alto (más de150.000 euros anuales), compraba unasacciones y las vendía a los pocos meses,podía llegar a pagar unos impuestos poresas plusvalías de hasta el 52% (el tipomáximo del IRPF en algunas comuni-dades autónomas, como Cataluña).El Gobierno no tiene previsto supri-

mir esta penalización a las plusvalíasa corto plazo y volver a equipararlascomo un rendimiento del capital (queahora tributa a unmáximo del 27%, quecaerá al 23% en 2016), pero sí que quie-re suavizar este régimen excepcional.Así, Montoro anunció que el plazo paraque las ganancias se consideren plus-valías a corto plazo, fijado ahora en unaño, “se va a ver reducido significati-vamente”, con lo que los expertos va-ticinan que podrían fijarse a partir deahora en seis meses.Diversos asesores financieros con-

sultados creen que estas medidas fa-vorecerán levemente el ahorro y la in-versión, aunque algunos de ellos es-peraban que el Ejecutivo pusiera enmarcha iniciativas que tuvieran unmayor calado.

ElGobiernoreduciráelplazodeunañoduranteel cual lasplusvalíastienenpenalizaciónfiscal

eurosesel límiteactual para lades-gravaciónde labase liquidableenelIRPFpor lasaportacionesaplanesdepensiones.Esteumbral severásignificativamente reducido.

LA CIFRA

10.000

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

Lasmujeres cobran36.000euros anualesmenos quelos hombres cinco añosdespués de acabar elMBA

José Armando Tellado:“Con la lecheno seestá ganandodinero”

Cinco Días. Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

CincoSentidos. Lasmarcasreales.Gastronomía.El cerdo ibéricoentraen laalta cocina

DIRECTIVOS

Sobradamentepreparadas... peroconmenossueldo

TEXTO MANUEL G. PASCUAL

Hace tiempo que son ma-yoría en las universidades:suponen un 59,1% delalumnado español matri-culado en estudios de se-

gundo ciclo. Pero es que además lasmu-jeres tienenmejores calificaciones que loshombres: la notamedia de sus expedien-tes universitarios fue de un 7,04 en 2013,mientras que ellos promediaron el 6,94,segúndatos delMinisterio de Educación,Cultura yDeporte. Incluso hay investiga-ciones en el campode la neurociencia quesugieren que la estructura del cerebro fe-menino esmás eficiente que la delmascu-lino, lo que les ayuda a tener más facili-dad para desarrollar algunos procesos.Y, con todo, siguen cobrando menos.

Por ejemplo, las diferencias retributivasentre dos personas que hayan estudiadoun MBA cinco años después de salir dela escuela de negocios pueden superar los36.000 euros al añodependiendodel sexo,según un reciente estudio de la consulto-ra estadounidense Catalyst. ¿Por qué?

CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE

Sábado 21 de junio de 20146 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014

RAQUEL DÍAZ GUIJARRO Madrid

El tercer tributo en importanciapor volumen de recaudación,aquel que grava los beneficios

empresariales, también sufrirá una pro-funda reestructuración. El impuesto desociedades aplicará a partir del año queviene un tipo general único tanto paralas grandes corporaciones, como paralas pymes, aunque estas últimas podránreducir su factura fiscal si utilizan losnuevos mecanismos que incorpora lareforma. En 2015 bajará del 30% vi-gente a un 28% y en 2016 se situará enel anunciado 25%, según confirmó elviernes el ministro de Hacienda, Cris-tóbal Montoro, tras la reunión del Con-sejo de Ministros.Además, el Ejecutivo ha decidido fi-

nalmentemantener el régimen especialde entidades de reducida dimensión conun tipo del 25% y otros beneficios comola libertad de amortización. Pensandotambién en las pequeñas ymedianas em-presas, el nuevo impuesto de sociedadesincorporará la creación de la llamada re-serva de nivelación para que estas com-pañías puedan disfrutar de una mino-ración o reducción del 10% de la baseimponible con un límite de un millónde euros. La cantidad se compensará conbases imponibles negativas en un plazode cinco años. Solo con la aplicación deeste fondo de reserva, las pymes podránreducir su tipo de gravamen efectivo deese 25% nominal a un 22,5%.Otro de los nuevos instrumentos a los

que se refirió el ministro que incorpo-rará este tributo es la reserva de capi-talización, por la que las entidades po-drán reducir otro 10% de su base im-ponible por el incremento de sus fon-dos propios. Fuentes de Hacienda acla-raron el viernes que este nuevo instru-mento viene a sustituir a la antigua de-

ducción por reinversión, que se supri-me, tal y como habían aconsejado los ex-pertos de la comisión Lagares.Así, si una pyme decide aplicar esos

dos nuevos fondos de forma simultánea,el de nivelación y capitalización, verá re-ducido su tipo general al 20,25%. La re-serva de capitalización podrá ser apli-cada por cualquier tipo de compañía, in-dependientemente de su tamaño, ya queel Ejecutivo lo que quiere conseguir conesta iniciativa es fomentar el aumentode los recursos propios de las empresaspara que estas sean capaces de autofi-nanciarse en mayor medida y no tenerque emprender nuevos proyectos de in-versión o, simplemente, seguir desem-peñando su actividad apelando al cré-dito y elevando de ese modo su nivel deendeudamiento.

Negocios de nueva creaciónRespecto al resto de deducciones o exen-ciones fiscales con que contaban hastaahora las empresas en el impuesto desociedades el ministro eludió entrar enmás detalles y recordó que a partir dellunes estará disponible en la páginawebdelMinisterio el texto de la reforma, aúnabierto a posibles cambios. Sí adelantóque desaparecerán la inmensamayoría,excepto la referida a impulsar el gastoen I+D+i.Montoro explicó como otra de las prin-

cipales novedades el hecho de que semantendrá el tipo reducido del 15% paralas empresas de nueva creación, esta-blecido ya por la Ley de Emprendedo-res. Ese gravamen se aplicará a los pri-meros 300.000 euros de base imponi-ble y será del 20%para el exceso de dichoimporte durante dos años: el primerejercicio con base imponible positiva yel siguiente.Desde el Ministerio de Hacienda ase-

guraron que gracias a los nuevos ins-

Lasgrandesempresas ypymesqueaumentensus recursospropiospagaránmenos impuestosy los emprendedores tributaránal15%

Tipoúnicoensociedadesal25%en2016

Lospequeñosnegociosreduciránsu facturafiscal al 20%si crean unfondo dondeprovisionenposiblespérdidas

Españapasará deestar entrelos paísesdel euro conun tipo desociedadesmás elevadoa situarseen la mediaeuropea,ahora enel 26,2%

REACCIONES

Las organizaciones empresa-riales de la cadena agroali-mentaria, comercio, distribu-ción y hostelería se mostra-ron satisfechas por la deci-sión del Gobierno de descar-tar una nueva subida del IVA.Por su parte, la AsociaciónEspañola de Fabricantes deAutomóviles y Camiones

(Anfac), la principal benefi-ciada del nuevo plan de ayu-das a la compra del automó-vil, señaló que mejorará larenta disponible de los ciuda-danos. Por su parte, Cepymela valoró de forma positiva,aunque mostró “algunasdudas” sobre el impacto quela rebaja del impuesto de so-

ciedades tendrá en laspymes.La más crítica fue CEOE,

quien reprochó al Gobierno nobajar cotizaciones sociales. Enun comunicado, la patronalreiteró la necesidad de redu-cirlas de inmediato para forta-lecer la recuperación econó-mica y la creación de empleo.

Satisfacciónpor la congelacióndel IVAJuan Corona, director del Insti-tuto de la Empresa Familiar yuno de los nueve expertos querealizaron la propuesta de re-forma fiscal, señaló que lo pre-sentado “es un primer avance”,al que seguirá una segundafase para aliviar la carga tribu-taria de los españoles. “Va en lalínea de las propuestas de la

comisión Lagares. Es lógicoque primero se atiendan lostemas de renta y sociedadesque afectan a un mayor núme-ro de contribuyentes”, apuntó.Por su parte, Alberto Estre-

lles, socio del área fiscal deKPMG Abogados, remarcó quela rebaja en sociedades “fo-mentará la competitividad de la

empresa española, reactivarála actividad económica y esti-mulará la financiación”. Estre-lles también calificó de muy po-sitivo el reforzamiento de la de-ducción de I+D+i. “Es crucialpara una economía como la es-pañola que debe atraer inver-sión y mejorar su competitivi-dad y productividad”, dijo.

Valoraciónpositivade los expertos

20,0

22,5

25,0

27,5

30,0

32,5

35,0

37,5

■ Tipo nominal en el impuesto sobre sociedades

Así tributa el beneficio de las empresas

■ Recaudación tributaria del Estado En millones de euros

En %

España UE-27Zona euroEn %

0

10000

20000

30000

40000

50000

2013201120092007200520032001199919971995

1615142013201120092007200520032001199919971995

Sobre resultado contable (beneficios)

■ Tipo efectivo en el impuesto sobre sociedades

0

5

10

15

20

25

2013201120092007200520032001199919971995

Sobre base imponible

0

5

10

15

20

25

30

2013201120092007200520032001199919971995

30

25,9

23,2

28

25

22,023,5

21,4

25,1

17,5

21,119,519,9

18,6

19,1

22,320,5

21,8

16,2

11,48,9 10,4

12,2

44.823

21.435

16.611

19.945

7.605

Fuente: Ministerio de Hacienda

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

Sábado 21 de junio de 201418 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014 Sábado 21 de junio de 2014 7Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

trumentos con los que van a poder con-tar las pymes a partir del año que viene,fecha en la que entrará en vigor la re-forma ahora propuesta, estas socieda-des podrán enfrentarsemejor a los nue-vos desafíos de la economía. La finali-dad de todo ello es que las empresas es-pañolas, excesivamente endeudadas,cuenten con más recursos para autofi-nanciarse mientras continúan con suproceso de desapalancamiento, “lo queles hará ganar en competitividad”.Asimismo, con estos nuevos meca-

nismos, Hacienda trata de equilibrar unsistema por el que los elevados benefi-cios fiscales existentes hasta este mo-mento promovían que las multinacio-nales pudieran idear planificaciones tri-butarias agresivas que daban como re-sultado que esas grandes empresas pa-garan un tipo efectivo en sociedadesmuyinferior al que se aplicaba un pequeñonegocio. El Ejecutivo ya inició a co-mienzos de esta legislatura una pro-gresiva eliminación de exenciones y be-neficios fiscales en sociedades, con el ob-jetivo de recuperar la recaudación queobtiene el Estado por este tributo, quedesde que estalló la crisis se ha desplo-mado.Especialmente significativa y critica-

da por el mundo empresarial fue la de-cisión de limitar la deducibilidad de losgastos financieros al 30% del beneficiooperativo de la corporación. Antes deesta decisión no había tope alguno, lo

que, en opinión de numerosos expertos,ha propiciado durante demasiado tiem-po que las empresas emprendieran todossus proyectos de inversión con finan-ciación ajena, dando como resultado unsector endeudado en exceso.Con esta rebaja del 30%al 25%, España

pasará en 2016 a formar parte de los paí-ses que se encuentran en la medida delimpuesto entre los Estados que com-parten el euro, cuyo tipo general pro-medio es del 26,2%. Por encima de Es-paña se mantendrán (si no aplican re-cortes sus respectivos gobiernos) con tiposgenerales más elevados en el impuestode sociedades, Francia, conun38%,Malta(35%), Bélgica (34%), Portugal (31,5%), Ita-lia (31,4%), Alemania (30,2%), Luxem-burgo (29,2%) y Grecia (26%).Por el contrario, con tipos nominales

sustancialmente por debajo de Españay la medida europea seguirán estandoBulgaria, que ostenta el gravamen másreducido de toda la Unión, con un 10%,seguido de Irlanda, con el 12,5%. Tam-bién, destacan los casos de Polonia, conel 19% y el Reino Unido, cuyo tipo ge-neral asciende al 21%.

La reforma del Gobiernopretende que las empresasse autofinancien y norecurran tanto al crédito

C. M. Madrid

ElEjecutivo anunció el vier-nes que aprovechará laaprobación de la reforma

fiscal para hacer pública la listade personas y empresas que tie-nen deudas con Hacienda. “Pre-tende ser un elemento adicionala la reforma fiscal, sin menosca-bar los derechos de los contri-buyentes, ya que se garantiza elsecreto fijado por la Ley Tribu-taria”, subrayó el ministro deHa-cienda y Administraciones Pú-blicas, Cristóbal Montoro, du-rante la rueda de prensa poste-rior al Consejo de Ministros.Con estamedida, Hacienda re-

cupera un viejo proyecto apar-cado a finales de 2012. Fuentesdel Ejecutivo consideran que elproyecto pondrá más acentosobre los morosos y no tantosobre los defraudadores, puestoque la identidad de estos acabahaciéndose pública una vez quese dictan las sentencias judicia-les. En el caso de los morosos, sunombre, tal y como establece laLey General Tributaria, solo sepodrá publicar cuando se en-cuentren en la fase de embargo.Montoro avanzó que la publi-

cación del listado demorosos noserá inmediata, puesto que paraello es preciso modificar la nor-mativa tributaria, ya que actual-mente no permite hacerlo, y ser-virá para generar un castigo so-cial. “Se conocería quién está pen-diente de pago y se ayudaría a re-ducir la lista de morosos, que setendrían que poner al día. Conestamedida, se fortalecería la re-lación con el contribuyente y lafinanciación de los servicios pú-blicos”, subrayó.Esta será una de las solucio-

nes de lucha contra el fraude fis-cal y la economía sumergida,cuyo detalle se dará a conocerel próximo lunes. Todo apuntaa que los planes de actuaciónservirán para desarrollar las me-didas ya anunciadas en el PlanAnual de Control Tributario yAduanero de 2014. Entre ellas,destaca una selección adecuada

de los contribuyentes a los quese va a someter a un estricto con-trol. En este ejercicio, las auto-ridades van a hacer hincapié enla investigación sobre los per-ceptores de subvenciones pú-blicas y sobre aquellos contri-buyentes en los que el nivel derenta y patrimonio declarado nocoinciden con los signos exter-nos de riqueza.Otra de las líneas de trabajo

prioritarias para Hacienda es lapuesta en marcha de una estra-tegia coordinada de lucha contrala economía sumergida. Con eseobjetivo se reforzarán las actua-ciones de prevención y control a

través de la detección precoz deactividades ocultas. También, sepotenciarán actuaciones pre-senciales en aquellos sectores enlos que se aprecie una especialpercepción social sobre la exis-tencia de elevados niveles de eco-nomía sumergida. Así, está pre-visto que se realicen inspeccionesrutinarias con el fin de hacer unestrecho seguimiento a prácticasfraudulentas, como manipula-ción de los libros de contabilidado de los libros registro, así comola llevanza de una doble conta-bilidad o la ocultación parcial dela actividad.Los inspectores centrarán tam-

bién su trabajo en el análisis de-tallado de las facturas y los me-dios de pago utilizados por par-ticulares y empresas para verifi-car que se esté cumpliendo la li-mitación de pagos en efectivo, fi-jada por ley en 2.500 euros pararebajar la economía sumergida.

Haciendapublicarála listademorososDeberá aprobar previamente un cambio normativo

Las líneasmaestras de la re-forma fiscal diseñada por el Eje-cutivo contaron con el rechazogeneralizado de los partidos dela oposición. Las críticas másferoces llegaron desde el parti-do socialista, que la calificó de“limosna” para las clases me-dias y los trabajadores y “granregalo fiscal” para las grandesfortunas y las rentas altas. Lasecretaria de Economía y Em-pleo del PSOE, Inmaculada Ro-

dríguez-Piñero, destacó que lasmedidas aprobadas “profundi-zan” en la desigualdad y dejanfuera la lucha contra el fraudefiscal y el tratamiento de la ri-queza patrimonial.El portavoz económico de

CiU, Josep Sánchez Llibre, cali-ficó de “insuficiente” la reformafiscal del Gobierno y consideró

como“ absolutamente necesa-rio” vincular la reducción de lapresión fiscal a los ciudadanosa la lucha contra el fraude fis-cal. En un comunicado, recordólas elevadas cifras de fraudefiscal en España por lo que, a sujuicio, rebajar a la mitad estacifra supondría una inyecciónde más de 25.000 millones de

euros de ingresos anuales. Porsu parte, el coordinador federalde IU, Cayo Lara, tildó de “elec-toralista” la reforma fiscal pre-sentada por el Gobierno y vati-cinó que provocará una reduc-ción de los ingresos tributariosdel Estado que deberá acompa-ñarse “necesariamente” de nue-vos recortes.

Desde los sindicatos tambiénmostraron su rechazo a las pro-puestas fiscales del Ejecutivo.CC OO advirtió en un comunica-do que conllevará la pérdida deal menos 7.000 millones deeuros de recaudación (2.600en 2015 y 4.400 en 2016), loque obligará, para cumplir conlos objetivos de déficit, a conge-

lar el gasto público hasta 2017.A la espera a conocer el detallede los cambios en materia fis-cal, las organizaciones de autó-nomos UPTA y opa confiaron enque la reforma fiscal del Gobier-no contemple mejoras tributa-rias para los autónomos yambas coincidieron en pedirque el sistema de tributaciónpor módulos se amplíe a los au-tónomos con pequeños nego-cios e ingresos bajos.

CiUpide ligarpresión fiscal y luchacontrael fraude

■ El impuesto de sociedades

en Europa en 2014

Tipos nominales en %

Bulgaria

Chipre

Irlanda

Lituania

Letonia

Rumania

Eslovenia

Polonia

R. Checa

Croacia

Hungría

R. Unido

Estonia

Suecia

Eslovaquia

UE-28

UE-27

Finlandia

Dinamarca

Austria

Países Bajos

EUROZONA-18

Grecia

EUROZONA-17

Luxemburgo

ESPAÑA

Alemania

Italia

Portugal

Bélgica

Malta

Francia 38,0

35,0

34,0

31,5

31,4

30,2

30,0

29,2

26,2

26,0

25,5

25,0

25,0

24,5

24,5

23,2

23,1

22,0

22,0

21,0

21,0

20,6

20,0

19,0

19,0

17,0

16,0

15,0

15,0

12,5

12,5

10,0

CINCO DÍAS

Interior de una de las oficinas de la Agencia Tributaria en Madrid. M. C.

Los inspectoressecentraránenprácticasirregularesoel controlde lospagosenefectivo

EL NUEVO SISTEMA TRIBUTARIO

Sábado 21 de junio de 2014 17Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014 5d

Para invertir

Ole S. Hansen explica que “las condi-ciones meteorológicas adversas duran-te la primera parte del año han provo-cado repuntes en los productos básicosde la agricultura,mientras que las preo-cupaciones geopolíticas relacionadasconUcrania y Libia han apoyado los pre-cios del petróleo”. A su juicio, “el segun-do semestre de 2014 continuará ofre-ciendo oportunidades”, aunque a unmenor ritmo en sectores como el de laenergía, matiza, si se aplacan las incer-tidumbres.Por lo pronto, la crisis en Irak, quepone

en peligro la producción del país, y elcorte del suministro de gas ruso haciaUcrania han devuelto las tensiones, lle-vando el precio del crudo aniveles de sep-tiembre del año pasado.Por otro lado, Brooks cree que el plan

de reformas de China para sostener sueconomía podría estar tocando a su fin,dado que los últimos datos macroeco-nómicos están superando las expectati-vas y se mantiene el objetivo de creci-miento del PIB en torno al 7,5%para esteaño. Además, parece confirmado que lasdébiles cifras deEEUUdurante losmesesde invierno han sido producto del maltiempo y la economía debería reafir-marse. La propia Fed se muestra opti-mista sobre lamarcha de la economía es-tadounidense. “Si nos basamos en el es-cenario de recuperación sostenida enEE UU y un repunte del crecimiento deChina durante la segundamitad de 2014,un retorno

de alrededor del 12% parece razonableen el índice DJ-UBS Commodity”, esti-ma Brooks. Porque, en ese contexto, lasdos mayores economías del mundo ti-raránmás de la demanda, al tiempo queel suministro de productos básicos noestá siendo tan agresivo como se pen-saba.Una visión más neutral tiene Patrice

Gautry, economista jefe de UBP. Incideen que, aunque espera que el creci-miento sea positivo este año en los paí-ses desarrollados y tienda a la estabili-zación en los países emergentes, conmenos sorpresas negativas en China, “to-davía no será suficiente como para es-perar una alta demanda dematerias pri-mas, al menos en el corto plazo”, razónpor la que cree que los precios evolu-cionaránmás omenos estables y habráque esperar un poco más para ver im-portantes repuntes.Recuerda además que el nuevo mo-

delo económico de China basado másen el consumo interno que en las ex-portaciones centrará el consumodel paísen otros sectores. Brooks, sin embargo,insiste en que pese a los cambios “es unpaís en desarrollo que necesita de ma-terias primas”.

DiversificaciónCon todo, en lo que sí coinciden los ex-pertos es en que los mercados hanllegado a un punto en el que lamejor estrategia de inversiónpasa por la diversificación

de las carteras. Y lasmaterias primas sonuna buena alternativa.ParaMiguel Paz, de Unicorp Patrimo-

nio, el hecho de que los bancos centra-les estén interviniendo para crear infla-ciónhacede lasmaterias primas “lamejorinversión para estar cubiertos”. A su pa-recer, si hay inflación la renta variable seve favorecida, pero “hay que tener encuenta que como está en máximos hayque diversificar y los inversores se fijantambién en las materias primas”.El Ibex 35 ha superado los 11.000 pun-

tos y se encuentra en máximos de tresaños, y el Dax de Fráncfort ha alcanza-do cotas históricas. También están en ni-veles récord el Dow Jones y el S&P 500.José Luis Martínez Campuzano, es-

tratega de Citi en España, destaca que “sisigue la espiral alcista de los activos deriesgo en elmercado, las commodities severán afectadas de forma positiva”. Encambio, si vuelve la inestabilidad a cortoplazo, algo que el experto ve probable,aconseja esperar algomás para entrar eneste tipo de activos, “quizás hasta la pri-mera mitad del próximo año”.Desde Pioneer Investments esperanun

“desarrollo ligeramente positivo para elmercado de las commodities en generaly puede ser una opción incluirlos en lascarteras para diversificar”.Además de invertir en compañías re-

lacionadas con las materias primas,es posible invertir a través de pro-ductos cotizados (ETF) y fon-dos de inversión a travésde derivados.

Los expertostienen claroque losproductosbásicos sonuna buenaopción paradiversificaren lascarteras deinversión

Los expertos alegan que elmetal precioso que tradi-cionalmente sirve de refu-gio a los inversores tratade consolidar posicionestras la ola de ventas en2013, cuando la onza sedesplomó un 28%.Pero el oro ha progresa-

do en la últimas sesionesante las renovadas tensio-nes geopolíticas, actuandocomo una de las mejorescoberturas frente al ries-go. Su precio ha repunta-

do más allá de los 1.300dólares.Así, siempre que se

agraven las tensiones, o sise tambaleara la recupera-ción económica en Esta-dos Unidos o estallara unacrisis financiera en China,el oro conserva intacto surol de valor refugio paralos inversores.Desde ETF Securities,

Nicholas Brooks, no creeque pueda caer más alláde los 1.200 dólares.

Siemprequedaráel refugio del oro

Las cotizaciones del trigo,del maíz, y en menor me-dida de la soja, se hanvisto favorecidas en losprimeros meses del añotanto por la crisis desata-da en Ucrania como por elimpacto del mal tiempoen la cosecha de inviernoen Estados Unidos.Y ahora, la aparición del

fenómeno climático ElNiño, que se prevé duran-te el verano boreal y hastaotoño, y que suele estar li-

gado a fuertes lluvias y se-quías en diferentes partesdel mundo, “puede ofrecerapoyo a los precios de va-rios productos básicosagrícolas durante la se-gunda mitad de 2014”, co-menta el analista de SaxoBank, Ole S. Hansen. “Elmaíz para la cosecha dediciembre se negociaba alos niveles más bajos paraesta época desde 2010, loque deja el precio expues-to a potenciales alcistas”.

‘ElNiño’ potenciaráelmaíz y el trigo

Los analistas muestran pre-ferencia por la plata sobreel oro, “con mayores flujosen fondos cotizados desdehace meses”, comenta elestratega de Citi en Espa-ña, José Luis MartínezCampuzano.Y desde ETF Securities

opinan que la plata “estápreparada para un fuertemovimiento alcista” trasel desplome en 2013 –per-dió un 36% de su valor-.Esgrimen que la demanda

se está recuperando -lasimportaciones de plata deChina han aumentado un17% interanual en 2014–,los suministros y los in-ventarios están cayendo,el precio del oro está esta-ble, y su volatilidad es lamás baja en una década.Su precio ha rebasado

los 20 dólares en los últi-mos días, habiendo supe-rado las previsiones de losprincipales bancos de in-versión para este año.

Laplata, preparadapara un rally alcista

GUÍADE INVERSIÓNPARAPARTICULARESLISTADO DE MORNINGSTAR

●United States Oil: diseñado comoinversión táctica para los que pre-vén un aumento del precio del pe-tróleo. Acumula una rentabilidad del7,8% y a un año se espera un 9,3%.● Lyxor ETF Commodities CRB TR:producto diversificado que ofreceuna amplia exposición a materiasprimas. A 12 meses pagaría un 2,3%.● ETFS Agriculture DJ-UBSCI ETC:tiene exposición a productos bási-cos agrícolas con una rentabilidad aun año del -6,2%.●United States Natural Gas: especia-lizado en gas, ofrece un 12,2% derendimiento a un año.● ETFS Physical Palladium Shares:concebido para quienes buscan unamanera rentable y conveniente deinvertir en paladio con el mínimoriesgo crediticio. El rendimientoanual es del 6,1%.● ETFS Copper ETC: sigue el subíndi-ce DJ-AIG de cobre. El rendimientoa 12 meses, del -11,2%.

Cinco DíasSábado 21 de junio de 20148 Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

LACITY

Tenerife suenaenHollywood

Un trozo de Canarias en Holly-wood. La Orquesta Sinfónica deTenerife ha sido escogida para

grabar la banda sonora de la películanorteamericana 6 Miranda Drive, di-rigida por Greg McLean. Es esta la pri-mera vez que una orquesta del Estadoespañol es solicitada para la grabaciónde la música de un largometraje de Ho-llywood. La ejecución musical tendrálugar en el Auditorio AdánMartín bajola dirección de Diego Navarro, direc-tor del Festival Internacional de Mú-sica de Cine de Tenerife (Fimucité), conarreglo a una partitura original deJohnny Klimek. Al mostrar su satis-facción, el compositor, a quien se debenlas músicas de películas como El per-fume o El atlas de las nubes, ha afir-mado que se trata de “una orquesta declase mundial”.

EL TIEMPO

LAS IMÁGENES

Ignacio Galán, presidente de Iberdrola y delConsejo Social de la Universidad de Sala-manca, entregó el viernes los Premios So-ciedad Civil 2013 de esta institución acadé-mica. Los galardonados de esta edición son:el Centro de Investigación del Cáncer de laUniversidad de Salamanca y las empresas Ar-

soft e Insa-Cenit. Durante su intervención eneste acto, Galán (tercero por la derecha enla foto con los premiados) ratificó la impor-tancia de seguir impulsando el emprendi-miento y la innovación en España y, al refe-rirse al nuevo rey Felipe VI, expresó su “pro-fundo respeto y lealtad” al monarca.

Galánsubraya lanecesidaddeapoyara losemprendedores

El número de víctimas causadas por las inun-daciones que están azotando Bulgaria supe-ran ya la quincena, tras la aparición el vier-nes de los cuerpos de un hombre y unamujeren Dobrich, mientras sigue la situación deemergencia en Varna, en la costa del mar

Negro. En las últimas horas, olas gigantes-cas de más de 12 metros de altura han arras-trado coches, árboles y postes de electricidaden diversas zonas del país. En la imagen, ungrupo de personas observa los daños mate-riales causados por las aguas. EFE

Aumentan lasvíctimaspor las inundacionesenBulgaria

E N C U E S T AConsumirás más

gracias a estareforma fiscal

LA ENCUESTA DE AYER

5%NS/NC

68%NO

27%SÍ

¿DebemantenerBruselas laspolíticas deausteridad?

CALENDARIO FISCAL

HASTAEL25DEJUNIO

RENTA Y PATRIMONIO● Confirmación del borrador de decla-ración con resultado a ingresar con do-miciliación en cuenta● Declaración anual 2013 con resultadoa ingresar con domiciliación en cuenta.Modelos D-100, D-714

HASTAEL30DEJUNIO

RENTA Y PATRIMONIO● Confirmación del borrador de decla-ración con resultado a devolver, renun-cia a la devolución, negativo y a ingre-sar sin domiciliación● Declaración anual 2013 con resultadoa devolver, renuncia a la devolución, ne-gativo y a ingresar sin domiciliaciónModelos D-100, D-714

●Régimen especial de tributación por elImpuesto sobre la Renta de no Residen-tes para trabajadores desplazados 2013.Modelo 150

HASTAEL21DEJULIO

RENTA Y SOCIEDADES

Retenciones e ingresos a cuenta derendimientos del trabajo, actividadeseconómicas, premios y determinadasganancias patrimoniales e imputaciones derenta, ganancias derivadas de acciones yparticipaciones de las instituciones deinversión colectiva, rentas dearrendamiento de inmuebles urbanos,capital mobiliario, personas autorizadas ysaldos en cuentas.● Junio 2014. Grandes empresas.Mode-los 111, 115, 117, 123, 124, 126, 128, 230●Segundo trimestre 2014.Modelos 111, 115,117, 123, 124, 126, 128, 136

Pagos fraccionados Renta● Segundo trimestre 2014:- Estimación directa. Modelo 130- Estimación objetiva. Modelo 131

IMPUESTO SOBRE PRIMAS DE SEGUROS● Junio 2014. Modelos 430

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Sábado 21 de junio de 201416 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 20145d

Para invertir

Lasmaterias primas vuelven areunir los ingredientes ade-cuados para despertar el ape-tito de los inversores. Apo-yadas en la mejora de la eco-

nomía de Estados Unidos y en las pers-pectivas de una menor desaceleraciónen China, el gran consumidor de pro-ductos básicos, las commodities ganande nuevo atractivo. Tras varios años decorrección, en los que losprecios no han hecho sinoreflejar el frenazo econó-micodel gigante asiático, losexpertos sostienen que seestándando las condicionespara que las materias pri-mas tomen impulso, de lamano de una mayor activi-dad económica.Según Pioneer Invest-

ments, este tipo de activosdependen mucho de labuena salud económica deChina, por lo que “la recu-peración del mundo occidental por sísola únicamente ayudaría a mantenerlas cotizaciones actuales”. Pero todoapunta a que los países emergentes yChina tienden hacia la estabilización,gracias a la actuación de sus bancos cen-trales y al espaldarazo de los estímulospuestos en marcha por el gobierno de

Pekín. Así, “las commodities están encamino de mostrar el primer desempe-ño positivo en cuatro años”, consideraOle S. Hansen, analista sénior de ma-terias primas de Saxo Bank.“El mercado de materias primas está

muy infravalorado tras acusar en los úl-timos tres años el ajuste económico chinoy las perspectivas de alta oferta. Pero elmercado es cíclico y la recuperación en

EE UU será un factor clave parala economía global que tambiénapoyará los precios de las mate-rias primas”, asegura NicholasBrooks, responsable de análisisy estrategia de inversión en ETFSecurities.La firma expone en un recien-

te informe que las commoditiesofrecieron rentabilidades nega-tivas del 9,4% en 2011, del 1,3%en 2012 y del 8,3% en 2013. PeroBrooks ve otra vez “oportunida-des” en unos activos que “ya estáempezando a batir a la renta va-

riable”.De hecho, los índices de commodities

empiezan a hacerlo mejor que el restodel mercado. El índice DJ-UBS Commo-dity, que invierte en los tres grandes sec-tores de energía, metales y agricultura,presenta una revalorización superior al6% en lo que va de año, y el índice CRBMaterias Primas acumula una ganan-cia anual del 9%, no muy lejos del im-presionante 11% que suma el Ibex –au-pado por las medidas del BCE– y porencima del 4% que registra el Dax y

del 5% del S&P 500.

DesdeETFSecuritiescreenqueestosactivosempiezanabatir a larentavariable

Especialmente optimistas semuestran los analistas conel platino y más aún conel paladio, ambos materia-les muy cíclicos que porlógica se benefician cuan-do el ciclo industrial re-punta.A la esperada creciente

demanda de estos metalespreciosos de uso indus-trial hay que sumar las in-terrupciones en el sumi-nistro tras varios mesesde huelgas mineras en Su-

dáfrica, lo que arroja défi-cits en su oferta. Así, “seespera que exista un cier-to potencial alcista, aun-que el mercado es muy es-trecho y volátil”, apuntaDeutsche Bank.El precio del platino ha

subido un 6% en lo que vade año y el del paladio,más de un 15%. “Tienenpotencial de crecimientoen precio robusto”, afirmaNicholas Brooks, de ETFSecurities.

Platino ypaladiopueden sobresalir

Influenciado por el conflictoen Irak y por la falta deacuerdo entre Ucrania yRusia sobre el suministrode gas, el petróleo ha ele-vado sus precios hastamáximos de nueve meses,por encima de los 114 dó-lares en el caso del barrilde Brent, de referencia enEuropa. El crudo Texasronda los 106 dólares.Los inversores están

preocupados por el efectoen el abastecimiento que

pueda tener la guerracivil en Irak. Además, losdatos que apuntan a unarecuperación de la econo-mía global también ani-man la cotización del ‘oronegro’. “Vemos a la mayo-ría de las economías mo-viéndose en la direccióncorrecta y eso va a ser po-sitivo para la demanda decrudo”, dice Jason Schen-ker, presidente de la con-sultora Prestige Econo-mics.

Irakpresiona al alzael precio del petróleo

No hay unanimidad en cuan-to al futuro del cobre.Deutsche Bank señala ensu informe de perspecti-vas para 2014 que metalesindustriales como el cobrey el mineral de hierroestán bajo presión “y surentabilidad potencialestá limitada debido alimportante aumento de laoferta procedente de Esta-dos Unidos y China”.No obstante, desde ETF

Securities piensan que las

reservas de cobre estánsobreestimadas y hay bue-nas perspectivas de de-manda por parte de Chinaante su renovada inver-sión en infraestructuras.Es por eso que la cotiza-ción del metal rojo podríatener cierto recorrido al-cista.Desde las tensiones de

mediados de marzo, elprecio del cobre ha subidoun 6,5% hasta los actuales309 dólares la libra.

Lasdudas sobre laoferta limitanal cobre

Elresurgirdelasmateriasprimas

TEXTO MIRIAMCALAVIA

De lamanodel esperado repunte de laactividad económica, estos activos volveránadar rendimientos positivos este año

Sábado 21 de junio de 2014Cinco Días 9Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

EmpresasIndustriacompletala nuevaregulaciónde renovablesC. M. Madrid

Tal como se esperaba, el Mi-nisterio de Industria publicóel viernes en el BOE la ordende parámetros retributivosque desarrolla el real decretode renovables, cogeneración yresiduos, que pone fin al sis-temade primas. La orden, queincluye 1.400 estándares o ins-talaciones tipo, consta de1.761 páginas y con ella quedacompletada la polémica nor-mativa que el Gobierno dio aconocer en julio de 2013 en elmarco de la reforma eléctrica.Con esta norma, las afecta-

das podrán acudir a los tri-bunales, tal y comohan anun-ciado. El director de la Aso-ciación Empresarial Eólica(AEE), Luis Polo, declaró elviernes que lasmedidas adop-tadas “no respondena la lógicaeconómica y un claro ejemploes que la tecnología más cas-tigada es la más barata”.Por su parte, la asociación

de cogeneradores, Acogen,considera que “la orden cata-pulta a una granparte de la in-dustria española que empleacogeneración a una gran pér-dida de competitividad”.Entre un 50% y un 70% de lasplantas podrían cesar su acti-vidad hasta 2015.

El Gobierno francés se ha decan-tado por la oferta de GeneralElectric (GE) para hacerse conlas actividades energéticas deAlstom. Pero lo ha hecho impo-niendo fuertes condiciones paramantener la inversión y el empleoen Francia. El propio Estadoentra en el gigante industrial galocon un 20% del capital.

CINCO DÍAS / EFE Madrid

El ministro francés de Economía,Arnaud Montebourg, y el presi-dente François Hollande se reu-

nieron el viernes con los dirigentes deGeneral Electric, por un lado, y por otrocon los del tándem formadopor Siemensy Mitsubishi. Las dos partes competíanpor el negocio energético deAlstomy fuela compañía estadounidense la que con-venció al Gobierno galo pese a la mejo-ra de última hora de la oferta rival.El ministro dio el nombre del gana-

dor y anunció que el Estado entra en elcapital del gigante industrial con el 20%,lo que le convertirá en el principal ac-cionista tras la compra de parte del ca-pital que controlabaBouygues (29%). Así,según argumentó Montebourg, se ga-rantiza tanto el empleo como la inver-sión deAlstomen territorio francés. “Su-pone el retorno del Estado a la políticaindustrial del país”, subrayó el titular deEconomía, miembro del ala más inter-vencionista del Partido Socialista.Alstom yGeneral Electric crearán tres

empresas conjuntas que englobarán lasactividades de energía nuclear de ambosgrupos, de redes eléctricas y de renova-bles. La oferta de GE, que tiene que serahora aprobadapor el consejo deAlstom,valoraba estas actividades en 12.350mi-llones. La decisión se espera, a muchotardar, este lunes.El pacto prevé también la posible com-

pra por Alstom de las actividades de se-

La valoración es de 12.350millones y el Estado entra con el 20%

Franciaelige laofertadeGEporAlstom,perocondurascondiciones

Arnaud Montebourg, ministro de Economía de Francia, durante la rueda de prensa del viernes. REUTERS

ñalización de transporte deGEpor unos1.000 millones de euros.El primer ministro francés, Manuel

Valls, insistió en que la alianza “crearáa un gran líder a nivelmundial con granimportancia en la energía, las renovablesy los transportes”. Y añadió que esta ope-ración, en la que ha intervenido el Es-tado, “es una victoria colectiva de Fran-cia”, indicó el jefe del Gobierno.Fue el propio Ejecutivo quien hizo en-

trar en competencia a Siemens, aliadoposteriormente conMitsubishi, para ase-gurarse batalla en ofertas. De estaforma, el grupo estadounidense no solose ha visto obligado a incrementar supuja inicial, sino que ha tenido que re-nunciar a su proyecto de absorción deAlstom.Apartir de ahí, París ha trabajadopara

obligar a GE a aceptar sus condicionessobre empleo, inversión y las sedes en

territorio francés.Montebourg detalló al-gunas de las condiciones impuestas,“duras pero necesarias”, dijo.Además de ser el principal accionis-

ta deAlstom, el Estado se asegura un de-recho de veto sobre las decisiones delgrupo y la posibilidadde aprobar el nom-bramiento de lamitad del consejo de ad-ministración, además de al presidente.GE deberá comprometerse a mante-

ner la actual plantilla del grupo y a crear1.000 empleos suplementarios. Todo ellogracias al decreto adoptado enmayo pa-sado que permite la intervención del Es-tado en los sectores estratégicos frentea grupos extranjeros. Particular atenciónprestará el Estado a no perder la pro-piedad intelectual de la tecnología nu-clear de Alstom, donde el gigante in-dustrial es uno de los principales fabri-cantes de centrales nucleares junto a lastambién francesas EDF y Areva.

20%del capital de Alstompasará amanos delEstado francés, quecomprará la participa-ción de Bouygues.

1.000millones de euros podríapagar Alstompor elnegocio de actividades deseñalización de transpor-te deGeneral Electric.

LAS CIFRAS

La CNMCadvierte del riesgo de prohibir UberNURIA SALOBRAL Santander

El presidente de la CNMC,José María Marín, mostró elviernes su abierta disposicióna analizar el conflicto entre elgremio del taxi y la platafor-maUber y advirtió de los ries-gos de suprohibición y del “es-pecial cuidado” que requiereel sector servicios. “Estamosdeseando que el Gobierno nospregunte.Hay que reflexionary dar respuestas proporcio-nadas a la complejidad del

problema”, declaró Marín apropósito del conflicto entreel gremio del taxi y las em-presas que promueven eltransporte privado de viajeroscon aplicaciones de móvil.En su opinión, “hay que

tener especial cuidado” conprohibir cuando el desarrollode las tecnologías tambiénllega al sector servicios, en alu-sión de la decisión adoptadapor Fomento tras la huelga detaxistas. Añadió que el recur-so de la prohibición es “una

herramienta excesivamentefácil”.Durante su intervención

en el seminario organizadopor la APIE en la UniversidadMenéndez Pelayo, el presi-dente de la CNMV dijo que elorganismo supervisor vigila loque sucede con el contador dela luz cuando el cliente cam-bia de compañía suministra-dora. Es responsabilidad de laCNMC gestionar ese cambio,que afecta a alrededor de 17millones de contadores y “ten-

drá consecuencias importan-tes”, según reconoció Marín.La CNMC también sigue

pendiente del proceso por elque los particulares puedenelegir entre la factura de la luzdeprecio reguladoo en elmer-cado libre. “Algunas empresaspueden elegir la tarifa másadecuada, pero los consumi-dores no tanto, y elegir la ta-rifa adecuada es importante aefectos de la economía fami-liar”, añadió el presidente dela CNMC, que ya advirtió re-

cientemente de prácticas depublicidad engañosa en estesentido.Respecto a la aperturadeun

expediente sancionador aIberdrola por posible mani-pulación de los precios en elmercado eléctrico en los díasprevios a que se celebrara lasubastaCesur del pasado 19dediciembre, Marín se limitó aseñalar que “noprejuzga el re-sultado final”. El procedi-miento podría durar hasta suresolución 18 meses.

TelefónicavendebonosdeTelecom Italiapor 139millonesS. M. Madrid

Telefónica ha vendido en losúltimos días bonos converti-bles en acciones de TelecomItalia por 139,6 millones deeuros, según indicaron fuen-tes del mercado.Esta deuda corresponde a

la emisión de bonos conver-tibles de 1.300 millones deeuros realizada por TelecomItalia en noviembre dentro desu plan de reestructuración fi-nanciera. Telefónica adquirióbonos de esa colocación porun importe de 103 millones,como vía para respaldar esteplan puesto enmarcha por elconsejero delegado MarcoPatuano, que acababa de lle-gar al cargo. Estas fuentes se-ñalaron que Telefónica ha ob-tenido en siete meses unaplusvalía del 36%.

Sábado 21 de junio de 2014 15Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014 5d

“Dicen en elmercado los que saben que lopeor es la confianza, combinada con unexceso de posicionamiento. No se puedecuestionar que ahora tenemos mucho deambas cosas”. Estas palabras de José LuisMartínez Campuzano, estratega de Citien España, resumen lo que para él es elprincipal riesgo que hay actualmente enlos mercados. El experto cree que lo queimporta es concretar dónde estará el de-tonante que lleve al mercado a “normali-zar la excesivamente baja volatilidad im-plícita actual”.El hecho de que la macro siga apoyan-

do a los mercados es fundamental, se-gún los expertos. Para Víctor Peiró, jefede análisis de Beka Finance, es impor-tante “que los progresos de la economíaespañola continúen. Hay cifras, como ladeuda pública o las exportaciones, quehan mostrado en los últimos datos unatendencia que no es positiva. Hay quecomprobar que la tendencia de fondosigue siendo buena, ya que esto condi-cionará el diferencial de la deuda”.

1 Larecuperacióneconómica

La crisis entreUcrania y Rusia parece queha mejorado en las últimas semanas perosigue siendo un motivo de preocupaciónen los mercados. La rusa Gazprom cortóel suministro de gas a Ucrania tras acusara este país de impago. El viernes, el presi-dente de Ucrania anunció un alto el fuegode una semana.El principal foco de incertidumbre para

los mercados es Irak, donde las miliciasdel Estado Islámico de Irak y el Levantehan tomado el control de importantesciudades. A causa de este conflicto, elprecio del barril de petróleo Brent ha su-bido a máximos desde septiembre. TomásGarcía-Purriños, asesor financiero de Cor-tal Consors, también apunta a la situa-ción en países productores de petróleocomo Nigeria y Argelia, donde baja laproducción, manteniéndose la demanda ycon un impacto al alza en el precio delcrudo. En este caso, además, Jorge Maes-tro, asesor independiente de Alter Advi-sory EAFI, señala que podría afectar a larecuperación económica mundial.

2 Aumentanlosriesgosgeopolíticos

Los analistas de Bankinter vienen advir-tiendo desde hace meses de la burbujaque se podría estar generando en torno aalgunos valores tecnológicos en la Bolsade EE UU, sobre todo en las valoracionesque se están haciendo de las últimas sali-das a Bolsa, como la de King Entertain-ment, la famosa creadora del juego CandyCrush, que debutó en el parqué en la últi-ma semana de marzo, con una valoraciónde 7.600 millones de dólares, a pesar deque sus ingresos se concentran en unúnico juego de una cartera de 180. La em-presa del popular juego para teléfonosmóviles perdió un 15% el primer día desu estreno. Desde entonces, los títuloscaen más del 20%. “Esto trae a la memo-ria la experiencia de otra firma del sector,Zynga, con una historia similar. Debutóen la Bolsa estadounidense en 2011 conuna valoración de 8.900 millones y cuyacapitalización actual es la mitad”, explicaBankinter.

3Activostecnológicossobrevalorados

Lleva presente varios años pero no terminade materializarse. Se trata del riesgo deun frenazo de China, segunda economíamundial y la que más crece. “Es una eco-nomía poco transparente y sobre la quesiempre planean infinidad de dudas”, ex-plica Daniel Pingarrón, estratega de in-versiones de IG. A juicio del experto, losriesgos de enfriamiento de su economíavendrían derivados de varios factores,entre los que se encuentran el cambio delmodelo de crecimiento, la opacidad desus instituciones y su sistema bancario,de que aparezcan burbujas que obliguena las autoridades a efectuar políticas másrestrictivas y de mayor control. El sectorinmobiliario es el que más preocupa.

4 Frenazodelcrecimientochino

En portada

La economía argentina es un nubarrón queamenaza con descargar en forma de cha-parrón sobre la Bolsa española. JorgeMaestro, asesor de inversiones indepen-diente de Alter Advisory EAFI, explicaque “el mercado español se podría versalpicado por la situación en Argentina,que está buscando a toda costa evitar elimpago. Esperamos que la situación serevierta positivamente, pero nunca sepuede descartar un recrudecimiento,afectando al Ibex”. Telefónica, Dia, BBVA,Endesa, Santander, NH, Gas Natural,OHL y Abertis son algunas de las empre-sas con intereses allí, aunque de momen-to no se han resentido en Bolsa.Esta semana, S&P recortó en dos esca-

lones la nota de solvencia a largo plazoen moneda extranjera de Argentina, quepasa a CCC– con perspectiva negativa. Eneste sentido, S&P considera que el Go-bierno cuenta con una “capacidad limita-da” de pagar a los acreedores demandan-tes y al mismo tiempo hacer frente a lasobligaciones de su deuda actual.

5 Argentina,laeternapreocupación

El cambio en el sesgo en la política mone-taria de la Reserva Federal preocupaba alos analistas, pero esta semana su presi-denta, Janet Yellen, ha dejado claro queno prevé subidas de tipos antes de 2015.La inquietud ahora es menor pero, comoexplica Jorge Maestro, de Alter AdvisoryEAFI, “si la recuperación económicasigue su curso, en el medio plazo esta in-flación se situará por encima del objetivode la Fed y esta se verá obligada a elevartipos. Ya sabemos que el mercado no vecon buenos ojos las subidas de tipos”.También en el Reino Unido cada vez sonmás los analistas que piensan en un alzadel precio del dinero antes de lo espera-do. Mensaje que se está encargando delanzar el Banco de Inglaterra en las últi-mas semanas.Para Víctor Peiró, jefe de análisis de

Beka Finance, la clave de una posible su-bida de tipos en EE UU sería “que losmercados de acciones y de deuda públicaeuropeos puedan desligarse de los ameri-canos, pues el ciclo es diferente”.

6ParaMiguel Paz, director de unidad de ges-tión de Unicorp Patrimonio, el que lasempresas no cumplan con las previsionesde beneficios del segundo trimestre su-pondría, prácticamente, el único riesgopara la Bolsa española. “Los beneficiosson el verdadero motor de la Bolsa”, ase-gura el analista, que considera que, si lasempresas no cumplen con las previsionesde crecimiento del beneficio por accióndel 20% a un año vista, el PER (númerode veces que el beneficio está contenidoen el precio de la acción) estimado parael Ibex en 2015 –que está en 14,6 veces–se puede acercar a 16, lo que podría justi-ficar correcciones mayores.“El escenario más probable a corto

plazo es estar en un terreno lateral deconsolidación de las subidas del últimomes, a la espera de ver si se cumplen lasexpectativas optimistas de beneficios quemaneja el mercado. Si defraudan, el esce-nario se complicaría y el Ibex podría co-rregir de forma más severa hacia nivelescercanos a los 10.000”, asegura Paz.

Beneficiosdelsegundotrimestre

No hay dudade que los bancos han sido losverdaderos protagonistas de la recupera-ción de la Bolsa en los últimos meses.Tanto los más grandes del Ibex como losmedianos han registrado revalorizacionessorprendentes. Desde enero, Sabadellacumula unas ganancias de alrededor del40% mientras que CaixaBank y Popular lesiguen con ganancias superiores al 20%.Por su parte, los dos pesos pesados delsector suben en el año alrededor de un20% el Santander y un 8% BBVA. A fina-les de año, la banca tendrá que pasar lostest de estrés del BCE, “que se ha anun-ciado que van a ser bastante severos ypodría generar inestabilidad en el mer-cado cuando llegue el momento”, diceJorge Maestro, de Alter Advisory EAFI.El gobernador del Banco de España,

Luis María Linde, cree que el sistema fi-nanciero español está “bien preparado”para los test. Sin embargo, afirma quehay que esperar hasta el último momen-to para estar seguros de que la banca su-pera con éxito las pruebas.

8Lostestdeestrésde labanca

Vueltaa lasubidade lostipos 7

PRÓXIMOSRIESGOSPARALASBOLSAS

Sábado 21 de junio de 201410 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014Empresas

País Vasco

JAVIER VADILLO Bilbao

Elplande tecnología del fa-bricante de equipos ferro-viarios CAF para el perio-do 2014-2016 incluye la ac-tivación de 32 nuevos pro-yectos.Durante el ejercicio

anterior, los programas de innovacióndela compañía de Beasain han abordadodiversos ámbitos, como el de la alta ve-locidad, donde su prototipo Oaris sigueenprocesodehomologación. En las prue-bas efectuadas, el tren circula sin inci-dencias a una velocidad de 350 kilóme-tros por hora.Los investigadores de la empresa gui-

puzcoana tambiénavanzaron el año pasa-do en desarrollos pro-pios en áreas como lasde electrónica de po-tencia, señalización,acumulación de ener-gía y rodaje.Como CAF ha conse-

guido la homologaciónde sus sistemas de se-ñalización Ertms, haentrado como miem-bro de pleno derecho enla agrupación indus-trial Unisig, que reúne“a los pocos suminis-tradores existentes deesta avanzada tecnolo-gía”, ha manifestadoJosé María Baztarrika,presidente de la com-pañía. Con los equiposErtms, CAF ya ha obte-nido los primeros con-tratos de señalizaciónen Bulgaria y en Tur-quía, dentro de un negocio con impor-tantes expectativas comerciales e in-dustriales, según Baztarrika. Este mesha llegado otro pedido, en este caso parael tramo ferroviario Vandellós-Tarra-gona.La compañía guipuzcoana también

ha avanzado en las tecnologías rela-cionadas con la reducción del consumoen los trenes y con el almacenamientode energía. Así consiguió en 2013 loscontratos para la puesta en marcha enSevilla de una red de tranvías con fun-cionamiento autónomo y sin catenaria.El trazado completo del tranvía de Za-ragoza funciona con esta tecnología, queCAF implantará a corto plazo en enla-ces ferroviarios de las ciudades de Gra-nada y Kaohsiung (Taiwán).

Otra versión en este ámbito, la de laacumulación de energía de frenado, po-sibilitará nuevos contratos en el seg-mento de tranvías, con proyectos enfirme para Cuiabá (Brasil) y Tallín (Es-tonia). Precisamente el negocio de lostranvías está siendo clave en el desa-

El segmentode tranvíaspara losmercadosexterioresha sidoelquemáshacrecidoencontratacionesel añopasado, conproyectosen todos los continentes,salvoÁfrica.

rrollo de la cartera de pedidos de CAF,que al cierre de 2013 superaba el nivelde los 4.800millones, el 80% para ope-raciones en mercados exteriores.Esa exposición internacional le obli-

ga a operar con hasta ocho divisas di-ferentes, desde el dólar americano hastael real brasileño, pasando por la coro-na sueca y el pesomexicano, entre otras.Cubre los riesgos de cambio que pue-dan afectar a sus transacciones con con-tratos de seguros a plazo.El año pasado se ha adjudicado el su-

ministro de nuevos tranvías a todos loscontinentes, salvo África. En Europa, laspeticiones que CAF produce con lamarca Urbos han llegado de Alemania,la citada Estonia, Italia y Reino Unido.Del país germano, la empresa respon-

sable del transporte público de la ciu-dad de Friburgo ha contratado docetranvías de siete módulos y piso bajo.El pedido de Tallín es de dieciséis

tranvías de tres módulos con el siste-ma de acumulación de carga rápida, quereduce su consumo de energía. La urbede Cagliari, de la isla italiana de Cer-deña, ha encargado tres unidades concincomódulos. Con opción a contratarmás, según el acuerdo comercial conCAF. Es lo que ha hecho Birmingham(Inglaterra), que al final ha solicitadoa la empresa vasca un total de veintiúnunidades.En Asia y en tranvías, el nuevo clien-

te en 2013 ha sido la comentada ciudadde Kaohsiung, la segunda por tamañode Taiwan. El contrato incluye el su-

CAFactivará32proyectostecnológicoshasta2016

Equipos de CAF.Sobre estas líneas,el tren Oaris de altavelocidad. Circula a350 kilómetros porhora.

Sábado 21 de junio de 201414 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 20145d

En portada

Losexpertosapuestanpor la rentavariabledecaraal veranoenuncontextodeelevadaliquidez, aunqueadviertende factoresde riesgocomoIrak. El selectivoespañolganaun0,37%en la semana,hasta los11.155,1puntos

TEXTO V. GÓMEZ / A. ROA

ElIbex cerró con un alza del 0,37%una semana en la que alcanzómá-ximos desde abril de 2010. En la

sesión del viernes, marcada por la esca-sez de referencias y por ser día de ven-cimiento mensual y trimestral de con-tratos de derivados, el selectivo españolperdió esos máximos y terminó cedien-do un 0,29%hasta los 11.155,1 puntos. Nisiquiera la apertura alcista deWall Streetevitó que la toma de beneficios se im-pusiera en el Ibex. La jornada del vier-nes también fue de caídas en el resto deBolsas europeas. El Mib italiano se dejóun 1,03%, el Cac francés, un 0,48% y elDax alemán, un 0,17% que le hizo perderlos 10.000 puntos recuperados el jueves.La decisión de la Reserva Federal es-

tadounidense (Fed, por sus siglas en in-glés) de no subir tipos de interés antesde 2015 ha sido el principal catalizadorbursátil de la semana. Esta postura dela Fed ha permitido al S&P estadouni-dense alcanzar y al Dax alemán acari-ciar nuevos máximos históricos, por loque los inversores logran sobreponersea los riesgos que se presentan en el ho-rizonte como el aumento de la tensiónen Irak y su impacto sobre el mercadodel petróleo.La Fed ha impulsado a unosmercados

que ya habían festejado con alzas lasme-didas de estímulo anunciadas por el pre-sidente del Banco Central Europeo(BCE),MarioDraghi, el 5 de junio. Aquelmovimiento del organismo central llevóa algunas firmas de análisis, entre ellas

Bankinter, a aumentar su posición en larenta variable ante la perspectiva de queeste sea un buen verano para los activosdemás riesgo. LaBolsa española nopodíafaltar entre estos activos más recomen-dados a pesar del excelente ejercicio queestá registrando. El hecho de apuntarsesubidas de dos dígitos desde enero –elIbex un 12,5%–, ser la segunda Bolsa eu-ropea más rentable de Europa, solo pordetrás de Italia, y tener al índice selecti-vo en niveles no vistos enmás de cuatroaños no echa para atrás a los analistas ala hora de recomendar tener más Bolsaespañola en sus carteras.“Afrontamos un verano relativamen-

te tranquilo donde las Bolsas seguiránponiendo en precio la recuperación delciclo en un contexto de elevada liquidez”,explican los analistas de Bankinter. Lafirma de análisis considera que las me-didas adoptadas por el BCE son “sufi-cientemente contundentes para impul-sar la frágil recuperación europea y eli-minar el riesgo de deflación”.Sin embargo, los expertos llaman a

la prudencia y evitan echar las cam-

panas al vuelo, aconsejando ser selec-tivos a la hora de entrar en el merca-do y tener claro qué activos todavíaofrecen potencial y cuáles están cercade precio. Además, cuando las Bolsasalcanzan ciertos niveles, muchos in-versores pueden aprovechar cualquierexcusa para recoger beneficios y espe-rar momentos mejores para volver a en-trar en el mercado.“Seguimos con nuestra visión de que

tras las fuertes subidas en las que sedebería haber aumentado la liquidez,ahora hay que vigilar los soportes y elcomportamiento de los mercados antelos mismos antes de incrementar nue-vamente riesgos en las carteras”, explicaMiguel Paz, director de unidad de ges-tión de Unicorp Patrimonio. Sobre elmercado hay numerosos nubarronesque podrían descargar y serían moti-vo de correcciones de mayor o menorimportancia. Los riesgos geopolíticosen Irak, Ucrania, Argelia y Nigeria, elposible cambio en las políticas mone-tarias del Banco de Inglaterra, los re-sultados empresariales de próximos tri-

mestres o la situación en la que se en-cuentra Argentina de cara al pago desu deuda son algunas de las “excusas”que pueden servir al mercado para co-rregir en los próximosmeses, tal y comoapuntan los analistas.De entre todo lo anterior, lo que más

preocupa es Irak, donde la situación seha agravado esta semana. El avance delas milicias del Estado Islámico de Iraky el Levante (ISIS, por sus siglas en in-glés) inquieta porque puede desesta-bilizar el país, cuarto exportador mun-dial de petróleo. Esta semana, la pri-mera refinería de Irak, la de Biyi, hasido cercada por los insurgentes.Aunque las principales infraestructu-ras petrolíferas del país están en el sur,lejos de los combates centrados en elnorte, preocupa que la violencia se ex-tienda por todo Irak. El precio del pe-tróleo Brent cayó el viernes hasta los114,7 dólares, pero sigue en zona de má-ximos de los últimos nueve meses.En el mercado secundario de deuda,

la semana deja una nueva subida delinterés del bono español a diez años,que se aleja de sus mínimos históricos.La rentabilidad de la deuda españolaa una década cerró el viernes en el2,73%, con la prima de riesgo tambiénal alza en los 138 puntos básicos.El euro volvió a depreciarse frente al

dólar en la última sesión de la sema-na y cayó hasta los 1,358 dólares, des-pués de haber subido en la jornada an-terior a causa de la continuidad en lapolítica monetaria de la Reserva Fe-deral.

Tras lassubidas,los analistasanimana vigilarlos soportesantesde asumirmás riesgos

El Ibex, al asaltodenuevosmáximos

Sábado 21 de junio de 2014 11Cinco Días Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014 Empresas

País Vasco

ADYPEPonencia del presidentede Vueling el próximo día 25La Asociación de Directi-vos y Profesionales deEuskadi (Adype), antes co-nocida como Club Finan-ciero Bilbao (CFB), ha or-ganizado para el próximo25 de junio un almuerzocon coloquio del presiden-te de Vueling, Alex Cruz.Para septiembre, Adypeprepara un coloquio sobrelos riesgos del comercioelectrónico, con participa-ción de técnicos de Deloit-te y Euskaltel. Para octu-bre, la asociación convoca-rá a una jornada sobre lasperspectivas para 2015, enla que participará ellehendakari Iñigo Urkullu.En noviembre le llegará elturno a Julio Linares, vice-presidente de Telefónica.

BBKHasta el 31 de agosto parabecas de Máster y PostgradosEl próximo 31 de agostoconcluye el plazo de solici-tudes para las becas deMáster y Postgrados deBBK, que tienen un presu-puesto total de 60.000euros. La ayuda máximapor estudiante es de 1.000euros. Son para jóvenesque quieran cursar esaformación complementa-ria en cualquier universi-dad del Estado. Las ayu-das son complementariasa las que aportan otras en-tidades, siempre que lasuma no supere el preciode la matrícula.

SPRIJornada sobre Miami y susoportunidades de negocioLa sociedad pública Spriorganiza el próximo 26 dejunio en Bilbao unajornada sobre lasposibilidades de negocioen Miami (EstadosUnidos) para las empresasvascas. Ubicado enFlorida, que es el cuartoEstado del país porrecursos económicos, conun PIB de 800.000millones y con más de 19millones de habitantes.Unas 700 multinacionalesestán ubicadas en Miami.

BILBAOFestival de artistas de callelos días 1 al 5 de julioNueva edición de BilbokoKalealdia, festival deteatro y de artes de lacalle. Más de cien artistasde 31 compañías actuaránante los viandantes, connúmeros de circo, danza,malabarismo y payasos.En las zonas de CascoViejo y Abando.

ministro, bajo la modalidad llave enmano, de los equipos rodantes, la se-ñalización, la electrificación y el siste-ma de billetaje. En una primera fase,las unidades de CAF rodarán por untramo de 8,6 kilómetros.De Estados Unidos, en concreto de la

ciudad de Kansas, llegó asimismo el pe-dido de cuatro tranvías de tres módu-los. Los trenes ligeros de la compañíaguipuzcoana no son unos desconocidosen el país norteamericanos, puesto quelos utilizan a diario decenas de milesde ciudadanos de las urbes de Cincin-nati, Pittsburgh, Sacramento yHouston.CAF invirtió 29,6 millones el año pa-

sado en su estructura industrial, casi un18%menos que en 2012. Reforzó las ins-

talaciones de Basauri e Irún, así comolas de Elmira (Estados Unidos), entreotras. Desde 2008 y hasta 2013, en plenacrisis económica, CAF ha desembolsa-domás de 280millones en inversiones.En el exterior, su red de centros con

actividades de fabricación y manteni-miento se extiende por una decena depaíses, como respuesta a “las políticasde localización industrial practicadaspormuchos gobiernos”, comomanifestóBatzarrika durante la junta de accio-nistas celebrada a principios de estemesen la sede de Beasain.En su intervención en el acto desta-

có además “la creciente presión com-petitiva ejercida, tanto por los fabri-cantes asiáticos como también por nues-

Al cierre de 2013, laplantilla del grupo sehabía incrementadoen653 trabajadores,todos empleados enlas plantas ubicadasen el exterior

tros competidores tradicionales”. Un pa-norama que se complica más “por unamayor demanda de soluciones de fi-nanciación por parte de nuestros clien-tes, como salida a unos presupuestos pú-blicos exiguos” a causa de la crisis eco-nómica, concluyó.Esta semana, CAF ha conseguido, aso-

ciado a lamultinacionalMitsubishi, uncontrato de 119 millones con el Metrode Estambul. El grupo vasco construi-rá 21 trenes de seis coches (126 unida-des en total) para su cliente otomano.La capital de Turquía cuenta conmetro desde el año 2000, para facilitarla movilidad de sus 12 millones de ha-bitantes. En este mercado, CAF sumaoperaciones por más de 600 millones.

Instalaciones de CAF en Beasain,donde tiene su sede. En Euskadi cuentaademás con otro centro, en Irún.

J. V. Bilbao

Con cargo a los beneficiosde 2013, (90,1 millones, in-feriores en un 9,3% a losde 2012), CAF repartirá undividendo de 10,50 eurosbrutos por título, el mismocon el que ha retribuido asus accionistas en cadauno de los ejercicios delúltimo lustro. Supone des-tinar 36 millones al pagodel dividendo, más de latercera parte de los resul-tados. El resto pasa a re-servas.

En la junta celebrada enBeasain, Baztarrika agra-deció el compromiso conla empresa de sus princi-pales accionistas. Son Car-tera Social, con el 29,07%del capital y participadapor los trabajadores deCAF, y Kutxabank con el19,06%.Otros inversores de refe-

rencia, pero con muchomenor peso en el acciona-riado, son Caixabank((3,01%), Norges Bank(3,34%) y el fondo Temple-ton (3,03%).

Al cierre del anteriorejercicio, la plantilla deCAF estaba integrada por7.632 trabajadores, 653más que en 2012. Esas in-corporaciones correspon-den a empleados ubicadosen las plantas del grupo enel exterior.En su discurso en la

junta, José María Baztarri-ka confió en un aumento acorto plazo del negocio demantenimiento. Tiene 60centros dedicados a estaactividad en diferentespaíses. De momento atien-

den a trenes correspon-dientes a 40 proyectos di-ferentes. Sobre esas cifrasmanifestó que “esperemosque continúen al alza, tal ycomo lo han venido ha-ciendo en la última déca-da”. CAF facturó 1.535 mi-llones en 2013, un 11%menos que el periodo an-terior. Cerró a 31 de di-ciembre pasado con unsaldo de tesorería de 224,8millones, un 9,3% más entérminos interanuales.Buscará más negocio enlos mercados emergentes.

JoséMaríaBaztarrika PRESIDENTEDECAF

Dividendoidénticoenellustro

Sábado 21 de junio de 2014Cinco Días 13Fin de semana 21 y 22 de junio de 2014

Opinión

Unaño llevamos dándolevueltas a la reforma fiscal ytodavía parece que estamosempezando. Fue allá por el 5

de julio pasado cuando el Consejo deMinistros encargó a la comisión de ex-pertos la elaboración de un informesobre la reforma del sistema tributario.Ese fue el pistoletazo de salida para eldebate. Desde entonces, peticiones, su-gerencias, propuestas –entre otras lasde nuestra corporación, que presenta-mos en diciembre pasado– y comenta-rios de todo tipo. En febrero vio la luzel citado informe de Manuel Lagares y,desde entonces, rumores, desmentidos,más sugerencias y finalmente, despuésdel Consejo de Ministros se dan a co-nocer solo algunos aspectos del ante-proyecto de ley de reforma, dejandopara el lunes próximo el texto y las ex-plicaciones más detalladas. Eso sí, nosadvierte de que todo lo referente a tri-butos directamente relacionados conla financiación autonómica, como sonlos medioambientales, sucesiones o pa-trimonio, se supedita a la evaluaciónde dicho sistema y, suponemos, que alos acuerdos con las comunidades.En cuanto a las consecuencias cuan-

titativas de la reforma, como ya sabe-mos y la troika y la Comisión de exper-

tos dejaron muy claro, el margen demaniobra es estrecho pese a la mejoríade las perspectivas económicas y a losdeseos de halagar a los contribuyentesdebido al calendario electoral tandenso y próximo que tenemos.A este respecto sirva recordar que el

déficit del sector público sobre el PIBfue del 6,62% el año pasado y que noshemos comprometido a recortarlohasta un 2,7% en 2016, lo que suponeconseguir, reduciendo gastos, aumen-tando ingresos o con ambas acciones,más de 40.000 millones. Lo que hoypodemos saber, no nos aclara demasia-do. Parece que el coste recaudatorio dela rebaja impositiva en el impuestosobre la renta –de media, pagaremosun 12,5% menos– es bastante más ele-vado de lo que en principio se habíaanunciado y se deducía del plan de es-tabilización presentado en Europa, locual solo nos puede indicar que se estábarajando un escenario económicomuy optimista.Desde luego, aunque desgraciada-

mente sabemos que el margen de reba-ja está condicionado por nuestro en-deudamiento y nuestros compromisos,a lo que sí se puede aspirar es a corre-gir algunos vicios de nuestro sistematributario: tipos nominales poco estéti-

cos y tipos efectivos sustancialmentemás bajos de los que, además, no dis-frutan todos los contribuyentes, lo queorigina falta de equidad horizontal;marasmo normativo, tanto por la can-tidad de normas como por su volatili-dad; desigualdades tributarias interte-rritoriales excesivas en el impuestosobre el patrimonio, en sucesiones ydonaciones y en tributos presuntamen-te medioambientales; litigiosidad des-bocada; un preocupante nivel de frau-de fiscal; y unos contribuyentes some-tidos a innumerables obligaciones tri-butarias formales.Lo que hemos podido conocer de la

reforma, a la espera de tener los textosdel anteproyecto de ley, entendemosque va en el buen sentido en lo refe-rente al acercamiento de tipos nomina-les y efectivos, rebajando los primerose incrementando los segundos. Ellonos hará más competitivos respecto aotros países y dotará de mayor equi-dad al sistema. Tenemos la esperanzade que las excesivas desigualdades te-rritoriales se puedan corregir cuandose aborde la nueva financiación auto-nómica y de que la prevención delfraude mejore, en alguna medida, conla reforma de la Ley General Tributariaque aún no conocemos, pero que se

está preparando. Lo único que ha pun-tualizado el ministro es la ya muyanunciada lista de morosos que, porotra parte, ya estaba prevista en la LeyGeneral Tributaria anterior y que desa-pareció con la publicación de la actual.En lo que respecta al impuesto sobre

sociedades, la reforma va en línea conlo previsto y, desde nuestro punto devista, en la buena dirección: rebaja detipos en dos años hasta el 25%, mante-nimiento del gravamen nominal paralas pymes, pero –muy importante– sevan a establecer unos potentes incenti-vos a la capitalización de las mismas yhabrá limpieza de deducciones exceptode la I+D+i, considerando que es estra-tégica para el incremento de producti-vidad y para el empleo cualificado.Para terminar, solo recomendar que

las Administraciones utilicen su capa-cidad normativa con moderación, posi-bilitando un marco más estable, conmenores conflictos tributarios y mayorseguridad jurídica. A esto puede con-tribuir, como ocurre ya en muchos paí-ses de nuestro entorno, un cambio enlas relaciones tributarias, dirigiéndo-nos a una relación cooperativa en laque la Administración actúe con mástransparencia en la comunicación delos datos.

Unareformaentreeldeseoy la realidad VALENTÍ PICH ROSELL

PRESIDENTE DEL CONSEJO GENERALDE ECONOMISTAS

Esperamosque las de-sigualda-des territo-riales secorrijancuando seaborde lanueva fi-nancia-ción auto-nómica”

““Director Jorge Rivera

Adjunto al Director José Antonio Vega

Subdirector Juan José Morodo

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuño Rodrigo (Digital), Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Díaz Guijarro (Economía), Natalia Sanmartin (Opinión), Bernardo de Miguel (Europa), Rafaela Perea (Diseño)

Director Gerente José Luis Gómez MosqueraOperaciones Loreto MorenoMarketing y Comunicación Judith UtrillaComercial Alberto Alcantarilla

Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Teléfono 915 386 100.

Sies que todo se resume en esto:tenemos que crear empleo”. Deesta manera explica el ministrode Hacienda y Administraciones

Públicas, Cristóbal Montoro, el objetivofinal de la esperada, ansiada y anhela-da reforma fiscal a la que el viernes dioel pistoletazo de salida el Consejo deMi-nistros. La reformaMontoro consiste enuna fuerte rebaja generalizada del im-puesto sobre la renta de las personas físicas (IRPF), unareducción del impuesto sobre sociedades y un descensode la fiscalidad del ahorro. Y todo ello, en dos fases: unael año próximo y la segunda, en el siguiente. Dentro delresto de las figuras impositivas, pocas novedades, al menosde momento. El IVA no subirá, excepto en algunos pro-ductos sanitarios, debido a la adaptación a la legalidad co-munitaria. En el caso de los impuestos especiales y me-dioambientales, su evolución dependerá de la fórmula quese determine para fijar la financiación de las comunida-des autónomas y de los ayuntamientos.No cabe la menor duda de que la medida estrella de la

reforma es el descenso del IRPF. Montoro explicó que elnuevo impuesto tendrá cinco tramos, frente a los siete ac-tuales. El primero –que va hasta 12.450 euros– tendrá untipo del 20% en 2015 y del 19% en 2016. El siguiente –hasta20.200 euros– soportará un gravamen del 25% en 2015 yde unpuntomenos en 2016. En el tercer tramo –hasta 35.200euros–, se pagará el 31% en 2015 y el 30% en 2016. Los queganen hasta 60.000 euros pagarán un 39% en 2015 y dospuntos menos en 2016. Y de 60.000 euros en adelante, los

tipos serán del 47% en 2015 y de dos puntos menos un añodespués. Además, el ministro anunció un aumento de losmínimos familiares, que puede llegar al 32% según el nú-mero de descendientes, su edad, los ascendientes a cargoy la existencia de personas con discapacidad. Y también de-talló nuevas ayudas a las familias, que varían en funcióndel número de hijos y personas dependientes. En definiti-va, el Gobierno calcula que con estos cambios en el IRPFun total de 20 millones de contribuyentes contarán cadames con más renta disponible a partir de enero de 2015 yque la reducción fiscal en su conjunto dará lugar a un alzadel PIB del 0,55% entre el año próximo y el siguiente.

El segundo gran eje central de la reforma radicaen la consideración fiscal del ahorro. El Gobier-no ha decidido reducir los actuales gravámenessobre sus rendimientos. En concreto, en 2015 ba-

jará el tipo al 20% hasta 6.000 euros (y al 19% en 2016).Para rendimientos entre 6.000 y 24.000 euros, caerá al 22%y luego al 21%. Y el tipo máximo para rentas del capitaldescenderá al 24% el año próximo y al 23% en 2016. Al

margen de ello, dejará exento de tri-butación a los instrumentos financie-ros que duren cinco o más años, conel objetivo de reforzar el atractivo delahorro a largo plazo.La rebaja fiscal generalizada también

afecta al impuesto de sociedades. Elequipo de Montoro ha decidido quetodas las empresas –grandes y pymes–tengan un tipo único del 25%. No obs-

tante, ha tocado también las deducciones y favorecido laimplementación de un par de instrumentos –la reserva denivelación y la reserva de capitalización– exclusivos paralas pymes que les permitirá llevar el gravamen hasta el 20%.La inversión en I+D+i también tiene su guiño fiscal.

En suma, el Ejecutivo que preside Mariano Rajoyha creído llegado el momento de cambiar de par-titura. Defiende que los ajustes han surtido los efec-tos deseados y ha decidido devolver algo de ale-

gría a los bolsillos de los contribuyentes, con el fin de ani-mar el consumo e impulsar la actividad. El momento eco-nómico parece oportuno. Y el político, también, despuésde los malos resultados cosechados por el PP en las elec-ciones europeas y con nuevos comicios –municipales, au-tonómicos y generales– en el horizonte. A falta de cono-cer la vasta letra pequeña de la amplia y ambiciosa reformaque Hacienda ha puesto sobre la mesa, la música suenabien. Aunque queden algunas incógnitas por despejar, comoel impacto en el déficit o cómo afectará a algunas figurasfiscales la financiación de autonomías y municipios.

ElGobiernocambiadepartitura fiscal

Sábado 21 de junio de 201412 Cinco DíasFin de semana 21 y 22 de junio de 2014Empresas

ElGobiernoapruebacon175milloneselplanPIVE6a lacompradecochesEl Gobierno aprobó elviernes en Consejo deMinistros la sexta edi-ción del plan de incenti-vos a la compra de ve-hículos eficientes PIVEcon 175 millones.

N. N. Madrid

Otros 175 millones deeuros para impulsar lacompra de coches y la

renovación del parque auto-movilístico español. El Go-bierno aprobó el viernes lasexta edición del Plan de in-centivos a la compra de unvehículo eficiente (PIVE), do-tado con 175 millones deeuros. Este nuevo programapermitirá un ahorro anual de60millones de litros de com-bustible.En la rueda de prensa pos-

terior al Consejo deMinistros,

la vicepresidenta del Gobier-no, Soraya Sáenz de Santa-maría, explicó que se ha de-cidido la prórroga del PIVE 5,que agotó su presupuesto ensolo cinco meses, por su“buena acogida”. Por ello,mediante un real decreto loque el Gobierno ha hecho hasido dotar alMinisterio de In-dustria, Energía y Turismo deun crédito extraordinario de175 millones de euros paraque el plan PIVE “no se inte-rrumpa”, afirmó Sáenz deSantamaría.La vicepresidenta indicó

que se mantienen las condi-ciones de compra fijadas enel PIVE 5. Esto implica que sepueden acoger a las ayudaslos turismos y vehículos co-merciales ligeros nuevos queno superen unas emisiones demás de 120 gramos de CO2por kilómetro, con motor decombustión a gas, híbridos,

híbridos enchufables y eléc-tricos. El precio de compra nopuede superar los 25.000euros por automóvil.Según el Gobierno, las

cinco ediciones puestas enmarcha hasta ahora han per-mitido adquirir 540.000 vehí-culos “menos contaminantes”.Esta cantidad permitirá sub-vencionar la adquisición de175.000 vehículos nuevosmáseficientes y el ahorro de másde 60.000 litros de combus-tible al año. Los fabricantes,a través de los concesionarios,tienen que hacer un des-cuento de la misma cantidadal automóvil comprado, conlo que la ayuda final quedacomomínimo en 2.000 euros.El pasado 10 de enero se

aprobó la que hasta ahora erala última edición, PIVE 5, conuna dotación también de 175millones de euros y con unaprevisión de que tuviera unimpacto en el empleo de cercade 4.500 nuevos puestos detrabajo. El Ejecutivo aseguraque estos planes de ayudascontribuyen a que las inver-siones exteriores sigan vol-viendo a España.Para la AsociaciónNacional

de Fabricantes de Automóvi-les y Camiones (Anfac), estarenovación del Plan PIVE ten-drá unos efectos dinamiza-dores sobre la economía es-pañola de casi 2.000millonesde euros. Según Anfac, elPIVE 6 contribuirá a unmayor crecimiento del pro-ducto interior bruto, lo que es“bueno” para los fabricantes,los distribuidores, los conce-sionarios y los ciudadanos.De acuerdo con las previ-

siones de Anfac, el plan PIVE6 tendrá un impacto fiscal

para las arcas públicas de casi700millones de euros, ya quepor IVA ymatriculación se re-caudarán unos 500 millonesy otros 195 millones en con-cepto de comercialización, fi-nanciación, seguros y trans-porte.Los fabricantes también

destacan que el PIVE 6 con-llevará un ahorro de cerca de270.000 millones de tonela-das de CO2.Para el vicepresidente eje-

cutivo de Anfac, Mario Ar-mero, los planes PIVE yPIMA Aire han sido “funda-mentales”, ya que, a diferen-cia de otros mercados euro-peos, en España el sector delautomóvil se está estabili-zando y se ha detenido la san-

gría de pérdida de empleos.En su opinión, el plan

PIVE 6 contribuirá a un fu-turomejor para el país y será“imprescindible” para seguiratrayendo inversiones pro-ductivas.Sobre la reforma fiscal

aprobada también por el Go-bierno, Anfac indicó que su-pondrá un impulso al consu-mo interno y mejorará lacompetitividad de las em-presas. La bajada del IRPFserá una de las medidas conmayor impacto en la econo-mía de las familias, ya quemejorará su renta disponibley favorecerá la compra de bie-nes de consumo duraderos.

El plan permitiráachatarrar hasta175.000 vehículosdemás de 10 años

Concesionario de automóviles. PABLO MONGE

Carrefour adquierela filial francesa de Diapor 600 millonesCINCO DÍAS Madrid

La cadena de supermercadosDia ha suscrito una opción deventa exclusiva con Carre-four France, por la que lamultinacional francesa seobliga a adquirir la totalidaddel capital social de la filialfrancesa de Dia.De acuerdo con un hecho

relevante remitido por laempresa española a la Co-misión Nacional del Merca-do de Valores (CNMV), “la re-ferida opción y derecho de ex-clusividad contempla unvalor de empresa de DiaFrancia de 600 millones deeuros, en función de la cualse determinarán, en su caso,los términos económicos fi-nales de la operación, me-diante la aplicación de de-

terminados ajustes referi-dos a la deuda financieraneta y al capital circulante deDia Francia habituales enesta clase de operaciones”.En todo caso, la compra

está sujeta a que se alcanceun acuerdo definitivo tras elcorrespondiente proceso deconsulta ante el comité detrabajadores de Dia Francia,y el cierre de la misma que-daría condicionado a la apro-bación por parte de las au-toridades de competencia.Dia controla en Francia un

total de 865 tiendas, de lascuales 635 son en propiedady 230 son franquicias. Susventas brutas alcanzan los2.179 millones de euros, cifraque supone un 19% del totalde los ingresos de la firma es-pañola.