Financiamiento en el comercio internacional

Introducción

La importancia del buen desempeño de las relaciones internacionales en el desarrollo, político, comercial, cultural y económico a nivel mundial es primordial hoy día para el logro del desarrollo integral de las naciones.

No hay una sola nación que pueda considerarse autosuficiente así misma y que no necesite de los productos o servicios y apoyo de los demás países, aun las naciones más ricas necesitan recursos de los cuales carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos mundiales suplen sus necesidades y carencias por medio del financiamiento internacional (comercio internacional) con distintas naciones.

Debido a las condiciones climatológicas propias de cada nación le es imposible producir de todo por lo que la hacen intercambiar con zonas donde producen bienes necesarios para la supervivencia y desarrollo de los habitantes de ese país. El desarrollo del comercio internacional hace que los países prosperen, al aprovechar sus activos producen mejor (al utilizar la ventaja comparativa; es decir especializarse en lo que mejor producen), y luego intercambian con otros países lo que a su vez ellos producen mejor.

En el presente trabajo desarrollaremos el tema “comercio Internacional”; en el cual aportaremos: definición, principales fuentes de financiamiento, finalidad, causas, ventajas y desventajas de cada una.

FINANCIAMIENTO EN EL COMERCIO INTERNACIONAL

El Financiamiento es cuando se otorgan recursos económicos para el logro de un fin determinado a un ente económico.

Se entiende por Comercio Internacional el intercambio de bienes y servicios entre dos o más países; por lo tanto el Financiamiento en el Comercio Internacional se refiere al otorgamiento de recursos para poder realizar operaciones comerciales de exportación e importación de bienes y servicios.

Debido a que las fuentes de financiamiento internas de bancos, proveedores y de capital no siempre cubren las necesidades económicas de las empresas; a veces es necesario recurrir a otras fuentes de financiamiento de mayor relevancia las cuales son identificadas como Fuentes de Financiamiento en el Comercio Internacional.

CONCEPTO DE COMERCIO

Como bien sabemos el comercio internacional, es el intercambio de bienes productos y servicios entre dos países, de tal manera, que se dé origen a salidas de mercancía de un país (exportaciones) entradas de mercancías (importaciones) procedentes de otros países.

El financiamiento del comercio internacional es importante porque contribuye a aumentar las riquezas de los países, riquezas que medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente (PIB).

El financiamiento del comercio internacional es el área de las finanzas que estudia todos aquellos aspectos que se generan fuera de un país e inciden directa e indirectamente en las decisiones de nuestra empresa.

El financiamiento en el comercio internacional es muy diferente del comercio nacional, debido a que en las transacciones internacionales los pagos que se realizan o reciben son en su gran mayoría en moneda extranjera.

FINALIDAD

Se encarga de impulsar el bienestar económico y social mediante la adecuada canalización del capital y aquellas inversiones que arrojen el máximo del rendimiento, esto se refiere tanto al financiamiento interno como el internacional también a niveles públicos que toman en cuenta al aspecto económicos, pero más esencial los aspectos públicos y sociales como a niveles privados que la atención se fija más en el terreno económico.

Entre las principales fuentes de financiamiento encontramos:

* Carta de crédito

* Cobro documentario

* Aceptación bancaria

* Factorización

* Forfeitización

* Permuta internacional

* Transacciones entre subsidiarias

CARTA DE CRÉDITO

Según Lawrence J. Gitman en su libro de fundamentos de administración define las cartas de crédito como aquella carta que escribe el banco al proveedor extranjero de la empresa, donde declara que el banco garantiza el pago de un monto facturado si se cumplen todos los acuerdos básicos. 1

Es un instrumento de pago, sujeto a regulaciones internacionales, mediante el cual un banco (Banco Emisor) obrando y de conformidad con las instrucciones de un cliente (ordenante) debe hacer un pago a un tercero (Beneficiario) contra la entrega de los documentos exigidos, siempre y cuando se cumplan los términos y condiciones de crédito.

La carta de crédito consiste en un documento que emite el banco comercial del importador (denominado emisor de la carta) a favor del exportador y en el cual el banco emisor se obliga a frente al exportador (beneficiario de la carta de crédito), a pagarle una suma de dinero, sujeto a la condición de que el beneficiario le presente al banco emisor documentos que evidencien que ha embarcado unas mercancías determinadas al importador (tomador u ordenante del crédito).

La carta de crédito siempre es un crédito documentario o sea que el beneficiario (exportador) solo podrá girar la misma mediante la presentación de documentos. Estos documentos evidencias el embarque de las mercancías y el cumplimiento de cualquier formalidad que haya exigido el tomador (importador) de la carta (seguros, planilla consulares, etc.).

TIPOS

Las cartas de crédito están sujetas a dos clasificaciones básicas, que son:

* Carta de Crédito Revocable e Irrevocable: Es aquella que puede ser revocada por el banco emisor (normalmente por instrucciones del tomador), sin notificación previa al beneficiario, en cualquier momento antes de la presentación de los documentos de embarque al banco pagador de la carta de crédito. Es irrevocable cuando no puede ser revocada o modificada por el importador o el banco.

Bajo las reglas uniformes la carta de crédito debe indicar claramente si es revocable o irrevocable. Un exportador siempre debe tener la precaución de revisar los documentos correspondientes a la carta de crédito para determinar si esta es revocable o irrevocable.

* Carta de Crédito confirmada y no Confirmada: Los bancos que intervienen en la cadena de carta de crédito inicialmente incluyen al banco emisor y el banco designado. El primero siempre está obligado a pagar los montos que sea hayan girado sobre la carta de crédito. El resto de los bancos que intervienen en la cadena no están obligados a pagar monto alguno, salvo que hayan confirmado la carta de crédito.

Los bancos que pueden intervenir en la cadena de una emisión de carta de crédito son:

* Notificador: Es el banco que simplemente asumen en cualquier plaza la obligación de notificar los términos de la carta de crédito al beneficiario.

* Pagador: Está dispuesto a participar en el procedimiento de pago de la carta de crédito.

* Confirmador: Es aquel que asume frente al beneficiario las mismas obligaciones que tiene el banco emisor, por lo cual cuando un banco confirma una carta de crédito, acepta la obligación, sujeto a presentar los documentos exigidos.

MODALIDADES

a) Entrega única y entrega sucesiva: Establece que el exportador deberá despachar la totalidad de las mercancías descritas, de una sola vez; o por el contrario, puede fijar entregas sucesivas.

Conforme a las reglas a uniformes las utilizaciones y expediciones parciales están permitidas, a menos que las condiciones de crédito lo estipulen de otra manera. Normalmente la carta de crédito de entregas sucesivas establece que el exportador podrá ser uno o varios envíos hasta completar la totalidad del pedido, pero establece el límite o montos mínimos, correspondientes a cada uno de ellos.

b) Vencimiento: La carta de crédito deberá necesariamente tener una fecha de vencimiento. Este es el plazo máximo exigido al exportador para completar la exportación y presentar los documentos correspondientes para girar la carta de crédito.

c) Pago a la vista y pago diferido: Se compone de dos factores:

Pago a la vista: Si el importador y el exportador no han convenido en un plazo para los pagos de los montos acordados bajo la carta de crédito, una vez que el exportador haya presentado los documentos al banco pagador y este obtenga los fondos correspondientes del banco confirmador, el pago de la carta de crédito se hará efectivo.

Pago diferido: A veces el importador aprovecha la carta de crédito para obtener términos de financiamiento que le permite recibir la mercancía y revenderla en su país. Para esto establecen la solicitud términos de pago diferido. Se puede hacer con dos (2) mecanismos; el pago diferido puro y simple es un pago establecido a ciertos días a presentación de la carta de crédito y la otra forma de pago es mediante aceptación, consiste en que el beneficiario presenta los documentos y con ellos una letra de cambio (giro).

d) Monto de la Carta de Crédito: Deberán establecer un monto máximo de las mismas. Esto se puede determinar en la moneda del beneficiario (exportador), en la del ordenante o tomador (importador) o en la moneda de un tercer país. Las cartas de crédito además de fijar un monto total, determina igualmente un valor por unidad de la mercancía exportada.

e) Carta de Crédito Rotativa – No Rotativa: Es una carta de crédito de uso múltiple donde cada vez que se hace una exportación y utilización de carta de crédito se genera el monto disponible para una nueva exportación. La rotación se puede hacer en tiempo y monto. Una rotación en tiempo sería una carta de crédito que permita utilizaciones en ciertos montos cada semana, mes, trimestre, semestre o año.

f) Cláusula Roja: Esta es una forma excepcional de otorgar un crédito por parte del importador al exportador o beneficiario de la carta de crédito, antes que se haya completado la exportación. Bajo la cláusula roja el beneficiario se le permite girar contra la carta de crédito a un antes de

haber hecho la presentación de los documentos. Normalmente la cláusula roja no es por el monto total de la carta de crédito sin o por una porción de la misma. El exportador es una carta de crédito con cláusula roja acepta una letra de cambio contra el banco confirmador o banco pagador o emisor y este le anticipa los fondos que permite la cláusula roja.

VENTAJAS

Dentro de las ventajas que tiene la carta de crédito, debemos distinguir los costos propios de la carta de crédito y los costos de financiamiento. Los primeros son las comisiones que deberán pagar el ordenante (tomador) y el beneficiario por los compromisos que asumen los bancos dentro de la cadena, a favor del beneficiario y en nombre del tomador.

Las cartas de crédito ofrecen fundamentalmente ventajas para el exportador, quien se asegura que la mercancía será pagada a tiempo y sin necesidad de proveer o utilizar sus propios financiamientos, excepto en aquellos casos en que la carta de crédito tenga un pago diferido.

DESVENTAJAS

Las principales desventajas son las cuotas cargadas por el banco del importador por la emisión de la carta de crédito y la posibilidad de que la carta de crédito, reduzca la línea de crédito para pedir préstamo a su banco.

En las ventajas y desventajas existentes en la carta de crédito, el costo de financiamiento de nuevo tendrá que calcularse con referencia a la moneda en la cual está denominada la carta de crédito.

VENTAJAS

EXPORTADOR (VENDEDOR)

1. No tiene el riesgo de crédito del importador

2. Riesgo de crédito contra el banco confirmador-emisor-

3. Si paga a la vista no tiene financiamiento.

4. Modo sencillo de exportar sin necesidad de comunicaciones complejas. Solo presenta documentos y cobra.

IMPORTADOR (COMPRADOR)

1. Difiere pago, al menos que se embarque el producto.

2. Si el pago es diferido (o mediante aceptación), tiene crédito sin costo.

DESVENTAJAS

1.- Si el pago es diferido, tendrá costo de financiamiento.

2.- Si moneda de pago diferente a la suya el riesgo es fluctuación de cambio.

3.- Obliga a tener precios competitivos, en algunos casos disminuye pedidos, ya que la carta de crédito usa el crédito de importador.

4.- Recibe documentos que se especifican, pero no tienen garantía que la mercancía no esté conforme.

5.- Uso de su capacidad de endeudamiento con el banco emisor.

III. COBRO DOCUMENTARIO

CONCEPTO

Consiste fundamentalmente en el cobro de los montos correspondientes a una exportación con la participación de un banco como intermediario pero donde el banco asume riesgo de crédito alguno. En una operación de cobro documentario el exportador (denominado principal) en lugar de exigir la apertura de una carta de crédito por parte de un banco .solicita al importador (girado) que se haga la tramitación de cobro, así como la de los documentos de embarque a través de un banco. En el cobro documentario el exportador entrega los documentos de embarque a un banco que se denomina banco remitente, el cual los trasfiere a un banco corresponsal en el país del importador denominado banco presentador o banco cobrador.

Es el cobro de los montos correspondientes a una exportación con la participación de un banco como intermediario, pero donde el banco no asume riesgo de crédito alguno. En una operación de cobro documentario el exportador en lugar de exigir la apertura de carta de crédito por parte de un banco, solicita al importador que se haga la tramitación de cobro, así como la de los documentos de embarque a través de un banco, pero sin involucrar el compromiso definitivo por parte del pago del precio.

TIPOS

DE COBRO DOCUMENTARIO

Dentro de la cobranza documentaria se identifican 5 posibles partes.

1. La orden que corresponde al exportador.

2. El banco remitente, que es al cual el ordenante ha confiado la operación de cobro y remisión de documentos.

3. El banco cobrador, que es cualquier banco distinto al banco remitente involucrado en el trámite de la orden de cobro.

4. El banco presentador, que presenta la cobranza

MODALIDADES DE PAGO EN EL COBRO DOCUMENTARIO

El cobro documentario al igual que la carta de crédito documentaria puede tener pago a la vista o pago diferido.

El pago a la vista se realiza estableciendo en la orden de cobranza que los documentos de embarque serán entregados contra pago. Observamos que el pago deberá hacerse en la moneda en el cual esta denominada la cobranza correspondiente.

Cuando la cobranza documentaria es con pago diferido la instrucción correspondiente va con una letra de cambio, la cual debe ser aceptada por el importador para ser pagada en una fecha.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA COBRANZA DOCUMENTARIA

* Evidentemente que la cobranza documentaria representa para el exportador un riesgo mayor que la carta de crédito, ya que es posible que una vez que el banco presentador notifica al importador de que tiene los documentos de embarque, éste se niega o aceptar las letras. En este caso, el exportador, por supuesto, siempre conserve su derecho sobre la mercancía pero ya q incurrido en ciertos gastos correspondientes a la exportación y la mercancía estará ya en vías a, o en el puerto del país del importador.

* La cobranza documentaria existiendo una relación entre el exportador y el importador, es relativamente más económica, ya que por los menos se evitan las comisiones de aceptación emisión y confirmación de carta de crédito.

ACEPTACIÓN BANCARIA

CONCEPTO

La aceptación bancaria consiste en la aceptación por parte de un banco o instituto de crédito, de una letra de cambio librada por un tercero. La esencia de esta operación consiste en que por cuanto la aceptación esta librada por un banco comercial, el tenedor de la letra de cambio puede utilizarla para obtener financiamiento por vía de descuento, sin afectar su capacidad crediticia.

La aceptación bancaria es utilizada en el comercio internacional, especialmente en los Estados Unidos y en Inglaterra, como forma de financiamiento o refinanciamiento de una operación de carta de crédito o de una operación de crédito documentario. En una operación típica de exportación, al crear la aceptación bancaria, el banco que está aceptando logra obtener los medios de pago para el exportador sin necesidad de desembolsar la suma de dinero alguna.

Lo que hace el banco es que, contrata la presentación de los documentos de embarque, en lugar de pagar, crea o acepta un giro a favor del exportador, quien a su vez lo descuenta en el mercado.

TIPOS

* Aceptaciones con Descuento y sin Descuento: La utilización de la aceptación bancaria como un mecanismo de financiamiento a la exportación significa que el proveedor de los fondos no es ni es el exportador ni el importador ni los bancos intermediarios en la cadena, sino el adquirente de la aceptación. El principio, para que se pueda desarrollar este tipo de financiamiento es necesario que exista un mercado secundario de descuento de aceptaciones bancarias, como en los Estados Unidos y en Inglaterra. En la mayoría de nuestros países latinoamericanos dichos mercados no existen. En algunas operaciones de aceptaciones bancarias, el banco aceptante pasa a ser comprador de la misma. Es esta caso es el banco que pasa a tener la aceptación bancaria dentro de sus propios activos, pero el propio banco, en cualquier momento de necesidad de liquidez, pueda acudir al mercado o al mismo banco central del país para el descuento correspondiente.

* Costo del Financiamiento por Aceptaciones: El financiamiento a través del uso de una aceptación involucra dos costos diferentes:

a) El costo o misión, que cobra el banco por estampar su aceptación.

b) El costo puro de financiamiento, constituido por interese que se cargan por el descuento de la aceptación.

La comisión de aceptación tiene como propósito compensar al banco de los riesgos incurrido al estampar su aceptación. Dichas comisiones oscilan normalmente entre 0,4% y 1.5% del valor total de la aceptación dependiendo del riesgo de crédito que asume el banco. La comisión de carga en el momento en que se estampa la aceptación.

Los costos de financiamiento corresponden a los cargos típicos en el mercado doméstico por el descuento de papel de primera a corto plazo. Se cargan igualmente al inicio de la operación, por lo cual opera como un descuento puro y simple. A su vez, la tasa de descuento será una tasa baja, en consideración a las condiciones del mercado, ya que sobre la aceptación el riesgo que se corre se calcula en base al riesgo comercial del banco aceptante y no al riesgo de crédito del importador.

FACTORIZACIÓN

CONCEPTO

La factorización es aquel mediante el cual el exportador cede a un factor la totalidad de sus cuentas por cobrar generadas de exportaciones. Los contratos de factorización comprenden la totalidad de las facturas generadas de un tipo de operación, no limitados a un solo grupo o tipo de facturas.

En las operaciones de factorización el factor asume una gama de servicios que comprenden: gestión, servicio en general, asegurar el cobro y el financiamiento que se genera por cuanto el factor anticipa al exportador montos sobre las facturas antes de su cobro. En la factorización el producto de bienes (exportador) transfiere sus créditos comerciales a un factor, quien asume la obligación del cobro de las mismas. Con frecuencia el factor anticipa al exportador (en el Factoring Internacional) parte de los fondos que se van a generar de la operación. La función financiera del “factor” surge al tomar las cuentas por cobrar de un producto determinado, le anticipa todo o una parte de los fondos que se van a generar como resultado de su servicio de cobranza.

TIPOS

Los tipos de contratos de factorización se clasifican de acuerdo a la amplitud del servicio que ofrece el factor a su cliente, e incluyen:

1. Factorización con anticipo de fondos y recursos contra el exportador: El factor anticipa fondos que están garantizados con las facturas comerciales cedidas. El exportador garantiza al factor el buen cobro de la factura, de modo que el factor tendrá recurso contra el exportador si una factura no se ha podido cobrar.

2. Factorización con anticipo de fondos y sin recursos: Es igual al anticipo de fondos y recursos contra el exportador, excepto que el riesgo del éxito en el cobro de la factura lo asume el factor. Este tipo de factoring es más caro que el anterior.

3. Factorización sin anticipo de cobro y sin recursos: Es un simple servicio de cobrador. El factor recibe las cuentas por cobrar y las lleva al cobro, rindiéndole cuenta al exportador de los montos cobrados.

4. Factorización con servicios administrativos y servicios auxiliares: En muchos contractos de factorización en Europa, el factor asume la función de preparación de facturas comerciales, expide facturas, guarda la contabilidad y cumple todas las funciones de cobro.

5. Back-tob-back factoring: (Espalda a espalda-operación contra operación) consiste fundamentalmente en dos operaciones de factoring. Un exportador que vende la mayoría de sus productos a un distribuidor en un país determinado conviene con su compañía de factorización en venderle todas las cuentas por cobrar bajo un contrato de factorización. A su vez el factor del exportador quiere traspasar una parte o la totalidad de los riesgos de crédito en las cuentas por cobrar contra el importador o distribuidor del producto.

CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LOS CONVENIOS DE FACTORIZACIÓN INTERNACIONAL

a) El convenio de factorización es un acuerdo global; porque abarca la totalidad de las operaciones de exportación dentro de las definiciones que se incluyen en el convenio de un exportador determinado.

b) Es un convenio exclusivo y obligatorio; cuando el exportador celebra un acuerdo de factorización con un factor le da a este la exclusividad de todas las gestiones de cobranza de las cuentas generadas en operaciones internacionales, dentro de los límites fijados en el contrato. El exportador no podrá seleccionar cuentas dándoles unas al factor y conservando otras para su cobro directo. El contrato de factorización es un contrato obligatorio, en el sentido de que el exportador se obliga entregar todas las facturaciones dentro del plazo de vigencia del contrato.

c) Alcance del convenio; los convenios de factorización normalmente fijan su alcance utilizando límites: tipos de cuentas por cobrar, letras, giros, facturas a 30, 60, 90, 180 días y tipos de operaciones de exportación de determinado destino geográfico.

d) Reserva para anticipo de fondos; en los contratos de factorización muchas veces el factor anticipa fondos al exportador. Las condiciones se fijan en el contrato.

FORFEITIZACIÓN

CONCEPTO

La forfetización es una forma de financiamiento que consiste en la venta de recursos de letras y pagarés originados de operaciones de exportación de bienes a mediano y largo plazo. Una venta sin recurso es aquella en la cual el comprador del instrumento no tiene recurso contra el vendedor para exigirle el pago, si el obligado no paga.

La forfetización significa que el exportador entrega al forfetizador los giros, letras o pagares que se han originado en una operación específica y este le paga el valor representado en dichos documentos. El exportador traspasa la totalidad de sus derechos derivados de las letras o pagares al forfetizador.

La fofetización se diferencia de la factorización en que se hace operación por operación y no en forma global. La casa de forfetización analizara la operación de crédito que está proponiendo el exportador para su importador, tomando en consideración riesgos de tipo comercial, de tipo político en el país del importador y de tipo cambiario. Los riesgos cambiarios los analiza como suficiencia y posición de la balanza de pagos del país del importador para dar cumplimiento a las obligaciones a medida que las mismas vayan venciendo. Una vez aprobada la operación, el forfetizador se compromete en forma vinculante a adquirir del exportador las letras de cambio que se originan de la

Exportación.

TIPOS

1. Garantía: En las operaciones de forfetización es necesario que exista una garantía de primera sobre el papel creado por el importador a favor del exportador. Esta garantía se puede presentar en la forma de un aval (garantía) o sobre las letras de cambio otorgadas por un banco comercial de primera o agencia estatal en el país del importador.

2. Moneda: Las operaciones de forfetizacion se hacen únicamente en tres monedas; el dólar norteamericano, el franco suizo y el marco alemán. Esto requiere que cuando se esté haciendo una exportación que luego se va a forfetizar, los créditos correspondientes estén denominados en una de estas tres monedas. Si no es así, en primer lugar, será difícil para que el forfetizador pueda revenderlas en el mercado secundario. Una forma de hacerlo es que haga una reventa del papel en el mercado secundario, pero garantizando la moneda básica de dicho mercado (dólar, marco alemán, franco suizo) mediante contratos de futuro en moneda extranjera.

3. Instrumentación: Los saldos adeudados por el importador al exportador deberán estar instrumentados a través de letras de cambio o pagares, u otras formas de documentos negociables.

4. Riesgos: Una de las características fundamentales de la forfetización es que los riesgos, tanto comerciales como cambiarios, corren por cuenta del forfetizador y no del exportador. La ventaja es que el exportador vende sus letras o pagares sin recursos alguno, por lo tanto cualquier variación en la moneda en la cual esta denominada la letra será un riesgo para la forfetización si el a su vez ha obtenido fondos en una moneda diferente. A su vez el riesgo de las variaciones de la moneda en la cual están denominadas las letras y la moneda de curso del importador será un riesgo que este asume.

5. Costos: En los contractos de forfetizacion tenemos tres costos que deben tomarse en consideración: de garantía, de financiamiento y aquellos correspondientes a los márgenes de utilidad de los forfetizadores. Los costos de garantía son los que tendrán que pagar el importador para obtener una garantía en su país de origen por parte de un banco comercial.

6. Comisiones del forfetizador: El forfetizador va a celebrar un contrato con el exportador por el cual se compromete a adquirir los instrumentos que corren en la operación de forfetizacion. Para esto va a cobrar una comisión de compromiso obligándose a comprar, dentro de un plazo determinado, los instrumentos que se generen de la operación de exportación. La comisión de compromiso por parte de la casa forfetizadora garantiza al exportador un plazo para completar su operación de exportación; mientras más tiempo requiera más costosa será la comisión.

7. Costos de descuentos de letras: Los costos más importantes para una forfetización son los financiamientos, en los cuales deben incurrir el exportador para vender el papel comercial. Tiene dos componentes:

a) Una prima de riesgo que corresponderá normalmente al pago o descuento que deba hacer el forfetizador al exportador. Esta prima ya que el riesgo comercial es pequeño por cuanto las letras van garantizadas en alguna forma por un banco comercial, va a reflejar el riesgo de crédito del país del importador.

b) El costo puro de financiamiento. En las operaciones de forfetizacion, el financiamiento se hace a través de tasas de interés fija, lo que significa que los costos piros serán equivalentes a esas tasas para la moneda en la cual se está realizando la operación.

PERMUTA INTERNACIONAL

CONCEPTO

La forma primitiva de venta de bienes y servicios era mediante el cambio directo de un bien por otro sin el pago de dinero. Trueque o permuta, en su sentido jurídico, es el convenio por el cual cada una de las partes en un contrato se obliga a dar una cosa para obtener otra a cambio a diferencia de la venta donde bienes se pagan en dinero así es una permuta la venta de una vaca a cambio de una parte de una cosecha de trigo.

La permuta comercial internacional modernamente se enfoca como un acuerdo de comercio compensatorio por el cual el exportador se obliga a compensar los efectos que la exportación tiene sobre la balanza de pago del país del importador mediante la adquisición de dicho país de bienes y servicios con un valor similar a los bienes vendidos. También se ha desarrollado la permuta internacional en los países en vías de desarrollo como resultado de una escasez de divisas por una exportación que realizara en tiempo diferido. Se dice que el hecho de que la permuta se

realice en aquellos casos en que hay escasez de fuerte de divisas significa que esto, en el fondo no es más que el resultado de una imperfección dentro del sistema financiero internacional, ya que demuestra la falta de medios de pago suficiente para poder realizar la operación como una venta pura y simple.

TIPOS

-Permuta Pura: Consiste en un contrato ordinario por el cual el exportador de un producto determinado conviene simultáneamente en ser importador al adquirir de su importador una cantidad de productos determinados desde el principio de la operación.

-Contra -Compra (COUNTER PURCHASE): Consiste fundamentalmente en un convenio entre dos partes, por el cual el exportador inicial de un producto conviene en adquirir, dentro de un plazo determinado ciertos bienes y servicios del país importador.

-Compensa Directa: Es aquella según la cual el exportador inicial asume con el importador la obligación de adquirir en el futuro bienes relacionados con la primera exportación.

-Créditos Compensatorios: Es el sistema de créditos compensatorios, por el cual el exportador inicial no recibe dinero sino, por el contrario, recibe créditos que le da derechos a adquirir cierta cantidad de bienes del país del importador.

-Permuta Combinada con Venta: Una variación de la permuta simple, o sea, donde se intercambian bienes por bienes o bienes por créditos para adquirir bienes, es la permuta combinada con venta.

¿Qué es la financiación de operaciones internacionales?

En el comercio internacional, como en cualquier otra actividad empresarial, las empresas obtienen su financiación en función de la transacción de comercio exterior que estén realizando.

Normalmente las empresas suelen acudir a la financiación de las operaciones a través de las Entidades Financieras.

En el comercio internacional se suele acudir a las entidades financieras en busca de financiación a corto plazo y en algunos casos los propios exportadores e importadores financian con fondos propios sus ventas o compras en el exterior.

Sólo en operaciones a medio y largo plazo se busca un leasing y en algunos casos se instrumenta la financiación mediante operaciones de factoring, aunque también se accede al crédito a medio y largo plazo de Bancos y Cajas de Ahorro con el objeto de financiar inversiones.

El coste de una financiación será el tipo de interés que aplique la entidad financiera en la operación. El tipo de interés puede ser fijo o variable. El tipo de interés que aplicará una entidad financiera a las financiaciones de operaciones de comercio exterior puede ser:

- Fijo: cuando ha sido pactado con la entidad financiera en el momento de solicitar la financiación de esta operación, o porque son las condiciones acordadas para la utilización de la "Póliza de Crédito para operaciones de Comercio Exterior".

En este caso se conocerá el coste exacto de la financiación para incluir el coste en el precio de la mercancía.

Cada vez se utiliza menos el tipo fijo y sólo se utiliza para financiaciones en euros.

· Variables: en este caso se ha pactado con la entidad financiera que el coste de la financiación será el precio a que esté un determinado índice en el momento de ejecutar la operación de financiación, incrementado en un diferencial que suele oscilar entre el 1,5% y el 3,0%.

El tipo de referencia que suele pactarse son índices conocidos y publicados diariamente en prensa especializada o que se publican en distintos sistemas de información.

Los tipos de referencia actualmente utilizados son:

o EURIBOR: es el tipo de interés del euro en el mercado europeo.

o LIBOR: se utiliza para las divisas y es el tipo de interés en el mercado de Londres. Se publica diariamente a las 11:00 (LIBOR = LONDON INTERBANK OFERED RATE).

El coste de una operación podrá, en consecuencia, ser una magnitud conocida de antemano o dependerá de la evolución de tipos de cambio y de interés futuros. El coste de una operación si tiene un seguro de cambio es:

INTERESES DE LA FINANCIACIÓN + COSTE DEL SEGURO + COMISIONES Y GASTOS

Coste de una operación sin seguro de cambio es:

INTERESES DE LA FINANCIACION +/- DIFERENCIAS DE CAMBIO + COMISIONES Y GASTOS

Un elemento del coste también será si los intereses se pagan por adelantado o al final, ya que esto nos influirá en el importe que necesitamos financiar.

En las operaciones de comercio exterior cabe que tanto el exportador como el importador soliciten financiación.

Financiación del exportador

En toda exportación se pueden distinguir dos fases:

a) Desde que se recibe el pedido hasta que se entrega la mercancía, y que incluye básicamente el periodo de fabricación.

b) Desde que se entrega la mercancía hasta que se cobra, ya que normalmente estas operaciones no se cobran al contado, sino que por razones comerciales se suele conceder al importador cierto aplazamiento en el pago.

Estas dos fases son susceptibles de financiación:

· La financiación de la primera fase se denomina prefinanciación de exportaciones.

· La financiación de la segunda fase se denomina postfinanciación de exportaciones.

El exportador puede estar interesado en financiar la primera parte, la segunda o ambas.

No obstante, la financiación de la primera fase tan sólo se suele solicitar cuando la fabricación del pedido obligue al exportador a realizar fuertes desembolsos y tenga una duración considerable.

El exportador debido a los problemas de globalización de los mercados y a la fuerte competencia, tiende a conceder aplazamientos de pago a los importadores, de forma que el mismo se realice cuando el importador ya ha recibido la mercancía o incluso cuando ya la ha vendido a sus clientes.

En este caso el exportador está financiando la operación compra al importador, y la financiación que soporta nace desde el momento en que recibe el pedido, ya que tienen que financiar la materia prima y el plazo de fabricación, hasta que una vez remitida al importador la mercancía, éste efectúa el pago dentro del plazo pactado.

Entre el importador y el exportador pueden pactar cualquier medio pago para liquidar el producto de la transacción comercial:

Cheque personal o bancario.

Transferencia bancaria.

Remesa simple.

Remesa documentaria.

Crédito documentario.

Financiación del importador

El importador puede solicitar a su banco financiación de la compra realizada cuando:

a) Tiene que pagar al contado y no dispone de los fondos: el importador tiene que pagar la compra en el momento de recibirla, pero él antes de poder venderla nuevamente tendrá que elaborarla o, si se trata de un producto final, puede que le lleve algún tiempo su venta y su posterior cobro.

Este periodo (el que se media entre el momento que tiene que pagar su compra y el momento que va a cobrar su posterior venta) es el que tratará de financiar.

b) Descuento por pronto pago:

El exportador puede conceder al importador un aplazamiento en el pago, pero, alternativamente, también le puede ofrecer un descuento si paga al contado (descuento por pronto pago).

Si este descuento es superior al coste de la financiación que tendría que solicitar el importador para poder pagar al contado, le interesará pagar al contado.

Ejemplo: supongamos una compra de 6.000 €. El exportador concede un aplazamiento de 90 días o un descuento por pronto pago del 2% [que equivale a un tipo anual del 8% (= 2% * 360 /90)]. El importador puede obtener financiación de su banco al 6 %.

1.- Si paga a los 90 días, el importador tendrá que pagar 6.000 €

2.- Si paga al contado tendrá un descuento del 2% (120 €), mientras que el coste de su financiación a 90 días será de 90 €

90 € = 6000 * 6 % * 90 / 360

En definitiva, tendrá que pagar 5.970 €

5.970 = 6.000 - 120 +90

Le convendrá, por tanto, pagar al contado, beneficiándose del descuento.

Si el importador efectúa un pago total o parcial antes de la entrega de las mercancías por parte de exportador está financiando, en el importe del pago, la operación al exportador.

Cuanto mayor sea el pago o exista más plazo entre el pago y la entrega de la mercancía, más amplia será la financiación que el importador concede al exportador.

Aunque no es una forma muy usual, suele darse en aquellas operaciones en las que el plazo de entrega suele ser dilatado, normalmente por tener la mercancía un periodo de fabricación prolongado, o bien porque el importador desea asegurarse el compromiso de la entrega por parte del exportador.

Los medios de pago utilizados son:

El cheque personal o bancario.

La transferencia bancaria.

Los créditos documentarios con cláusula roja, o con pago parcial anticipado.

Según el plazo que se establezca nos encontramos con las siguientes modalidades de financiación:

· A corto plazo: son operaciones hasta 180 días y financian las compras y ventas correspondientes a la actividad de la empresa. La financiación a corto plazo es para operaciones por hasta 180 días. Las empresas suelen acudir a las entidades financieras financiando este tipo de operaciones con pólizas de crédito a corto plazo, específicas para operaciones de comercio exterior o simplemente con pólizas de crédito.

En algunos casos y por tener opciones a formas de financiación alternativa y que no consumen riesgo de crédito concedido por las entidades financieras se utiliza la financiación mediante factoring.

Hay empresas que autofinancian este tipo de operaciones corriendo, los exportadores, con los riesgos clásicos de un prestamista.

· A medio plazo: son operaciones a más de 180 días y hasta 5 años y financian aquellas compras y ventas internacionales correspondientes a bienes de equipo o a bienes de consumo cuyo periodo de maduración en la empresa es mayor de 180 días. La financiación a medio plazo es aquella que supera el plazo de 180 días. Corresponde a bienes que por su largo periodo de maduración en la empresa necesitan una financiación a medio plazo, así como las operaciones de bienes de equipo cuyo periodo de financiación puede alcanzar hasta los tres años. La financiación es casi siempre bancaria.

Asimismo, en operaciones a dos y tres años se suele obtener también financiación mediante leasing.

En los casos de compraventa entre empresas de un mismo grupo internacional, pueden obtener financiación intragrupo, sin acudir al mercado bancario.

· A largo plazo: se utiliza para financiar inversiones. La financiación a largo plazo se utiliza fundamentalmente para la financiación de inversiones. En este caso la financiación es a largo plazo, más de tres años, y, por regla general, la financiación de estas operaciones es por la vía bancaria.

También se suelen financiar las inversiones a medio plazo, hasta cinco años mediante empresas de leasing.

Algunas operaciones de inversión pueden financiarse parcialmente mediante ayudas de organismos multilaterales o de organismos de ayuda oficial al desarrollo.

Tienen también importancia las financiaciones mediante inversión industrial directa que las casas matrices hacen a sus filiales.

Asimismo, mediante la ampliación de capital en la empresa se podrán financiar inversiones sin acudir al mercado bancario.

Fuente de financiamiento a largo plazo

FUENTE DE FINANCIEAMIENTO A LARGO PLAZO CON PASIVO

Financiero a largo plazo: la deuda programada originalmente para ser reembolsada en un plazo mayor a un año. Es importante determinar el momento mas oportuno para rehuir a los mercados de fondos a largo plazo .

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

* La deuda representa una participación en la propiedad de la empresa por lo general los acreedores no tiene poder de voto

* El pago de los intereses sobre la deuda que efectúa la empresa se considera un costo operativo

* La deuda pendiente de liquidar es un pasivo de la empresa si no se paga los acreedores pueden reclamar legalmente los activos de la empresa.

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

*FUENTES INTERNAS

-utilidades reinvertidas

-efectivo que obtiene la empresa con sus operaciones y que recupera la inversión .

-incrementos de pasivos acumulados

*FUENTES EXTERNAS

-crédito comercial

-crédito bancario

-crédito particular

-crédito colectivo

-casa-capital

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO BANCA COMERCIAL

1. suscripcion de pagares a largo plazo con o sin garanta hipotecaria

2. creditos refaccionarios

3. creditos hipotecarios

4. emisión de obligaciones

SUSCRIPCION DE PAGARES A LARGO PLAZO CON O SIN GARANTIA HIPOTECARIA

Es una alternativa de financiamiento que otorgan las instituciones de crédito es cuando se suscriben pagares con garantía hipotecaria o con cualquier otra garantía real

CREDITOS

REFACCIONARIOS

Es un préstamo a mediano plazo y a largo plazo que se utiliza para fomentar la producción o transformación de artículos industriales agrícolas o ganaderos que se invierten en la liquidación de ciertos pasivos o en ciertos a activos fijos.

1. La adquisición y/o instalación de maquinaria y equipo adicional

2. Construcción de obras destinadas al negocio

3. Adquisición de bienes muebles e inmuebles

4. Compra de ganado de reproducción

5. Apertura de tierras para cultivo

6. Pago de adeudos fiscales o de pasivos

CREDITOS HIPOTECARIOS

Este tipo de préstamos se conoce como también garantía inmobiliaria y esta destinada a la adquisición edificación obras o mejoras de inmuebles

Requieren de contratos inscrito en el registro para:

*empresas

*particulares para vivienda

*otros

EMISION DE OBLIGACIONES

Se trata de un crédito colectivo para hacer frente a las necesidades de efectivo para llevar a cabo sus programas y pagar sus deudas

MISCELANEAS DE GARANTIA

Es general los requisitos de garantía son más comunes en los créditos a largo plazo que lo que se acostumbra en los créditos a corto plazo. Las provisiones de garantía también dependen de las dimensiones de la empresa prestataria.

FUENTES

*cesión de pagos ordinarios en el marco de un contrato en especifico

*cesión de una parte de las cuentas por cobrar o de inventarios

*la aplicación de un derecho flotante de retención sobre los inventarios y las cuentas por cobrar

*cesión de títulos negociables propiedad del

prestatario

*una hipoteca sobre el patrimonio planta o equipo propiedad del prestatario

*cesión del valor de efectivo de una póliza propiedad de la empresa prestataria a favor de sus principales ejecutivos.

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

* el arrendamiento financiero representa una fuente importante de financiamiento a largo plazo.

* Efectuar arrendamiento financiero es como firmar un convenio de préstamo

* Existe una entrada de efectivo inmediata igual al valor del efectivo

* La empresa recibe este valor por que obtiene el uso exclusivo del activo sin tener que comprarlo.

* La empresa obtiene la misma serie de beneficios económicos (fuera de las deducciones fiscales) que recibirán si hubieran comprado el activo.

* El convenio de arrendamiento exige ciertos pagos periódicos igual que el convenio de préstamo

* Si el arrendatario no efectúa los pagos de alquiler oportunamente corre l riesgo de entrar en quiebra como sucederá si no efectuara los pagos de intereses o del principal de un préstamo

OBLIGACIONES Y/O BONOS

Se trata de un contrato colectivo para hacer frente a necesidades de efectivo para llevar a cabo sus programas y pagar sus deudas las obligaciones son títulos de créditos representar la praticipacion individual de quienes las poseen es un crédito o préstamo colectivo a cargo de la negociación que las emitió

CARACTERISTICAS DE OBLIGACIONES

*valores de renta fija

*bonos hipotecarios

*para su emisión

MARCO JURIDICO DE LA EMISION Y COLOCACION DE ESTOS VALORES CNBV

BOLSA DE VALORES REQUISITOS LEGGALES Y FINANCIEROS

Requisitos para que las obligaciones y acciones de otros títulos puedan operarse en la bolsa:

1. Estar inscritos en el registro nacional de valores e intermediarios.

2. Solicitar los emisores su inscripción en la bolsa

3. Satisfacer los requisitos del reglamento interior de la bolsa

FACULTADES QUE TIENE LA CNBV QUE ES EL ORGANISMO ENCARGADO DE REGULAR EL MERCADO DE VALORES

* inspeccionar y vigilar la actividad de los agentes individuales o de las casas de bolsa asi como la bolsa mexicana de valores

* inspeccionar y vigilar a los emisores de valores inscritos en la bolsa

* intervenir administrativamente a los agentes y casas de bolsa así como a la bolsa mexicana de valores a fin de suspender normalizar o resolver las operaciones que pongan en peligro a su solvencia estabilidad y/o liquidez.

CRITERIOS QUE SIGUE LA CNBV PARA ACEPTAR EL REGISTRO DE UN VALOR EN EL MERCADO.

* La comisión acepta que se efectúen colocaciones primarias y que estas representen un buen porcentaje y el monto del importe del capital de la empresa emisora.

* La comisión acepta que una colocación primaria sea además resultado de un aumento de capital y no de antiguos accionistas que se estén llevando en el capital.

* La mexicanización de empresas subsidiarias de otras en el extranjero en bien vista.

CARACTERISTICAS ESPECIFICAS DEL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.

*positivas: ingresos y control

*negativas: pérdidas responsabilidad legal y

riesgo.

CARACTERISTICAS PRINCIPALES DEL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO DESDE EL PUNTO DE VISTA ACREEDORES.

-riesgo es mea parte del acreedor

-los ingresos son fijos no varían ni están sujetos a contingencias por utilidades de la empresa

- en cuanto al control legalmente no tiene derecho a voto.

CARACTERISTICAS DEL DEUDOR

VENTAJAS

* El importe de la deuda está claramente limitado los inversionistas de pasivo no participan de las utilidades si llegan a obtenerse

* El costo no solo es limitado si no generalmente el rendimiento esperado es inferior al costo de las acciones comunes o preferentes.

* Los accionistas no comparten el control de la empresa cuando se financian por medio de pasivo

* Los intereses que se paguen son deducibles para efectos de isr.

* La flexibilidad de la estructura financiera de la empresa se logra incorporando una disposición de pago en la estructura cuando se emiten obligaciones

DESVENTAJAS

*el pasivo es cargo fijo.

*aunque el apalancamiento financiero favorece aumenta las utilidades por acción.

*el vencimiento del pasivo generalmente tiene la fecha definida.

*como pasivo es un compromiso para un periodo largo tal deuda tiene riesgo pueden cambiar las expectativas y los planes en que se basó la inversión.

*las disposiciones de los créditos a largo plazo normalmente son más rígidas que cualquier otra.

*el limite a la extensión con que pueden reunirse fondos mediante pasivo debe ser fijado en forma adecuada si se excede su costo se eleva significativamente.