EXPOBOLSA 2011:Entorno Macroeconomico MILA
-
Upload
maricruz -
Category
Economy & Finance
-
view
89 -
download
3
description
Transcript of EXPOBOLSA 2011:Entorno Macroeconomico MILA
Entorno Macroeconómico
Chile, Colombia y Perú
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
20 años de modelo económico de mercado para los 3 países
> Aunque con algunas diferencias,los 3 países han conseguidoconsolidar un modelo económicode libre mercado que luego de 20años ha logrado restarlevolatilidad al crecimiento del PBI.
> El crecimiento sostenido de los 3países ha comenzado a rendirfrutos en el desarrollo y bienestarde sendas poblaciones. Así, luegode un estancamiento de ingresosen los años 80, el PBI per cápitaajustado por inflación ha mostradoun fuerte incremento.
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010e
2012e
Producto Bruto Interno (a/a)
Chile Colombia PerúFuente: Bloomberg & FMI
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010e
2012e
PBI per capita ($ expresado en PPP)
Chile Colombia Perú
Fuente: FMI
> Los bancos centrales de los 3 paísesadoptaron a inicios de la década del 2000el esquema de Metas Explícitas deInflación (inflation targeting).
> Bajo este esquema, los bancos centralesbuscan anclar las expectativas deinflación en un nivel similar al de laseconomías desarrolladas, utilizando latasa de interés de referencia comoinstrumento operativo.
> Gracias al esquema de Metas deInflación, las 3 economías han dejadoatrás las tasas de inflación de dos dígitosy los procesos hiperinflacionarios. Hoy,por el contrario, exhiben una relativaestabilidad de precios.
Esquema de metas de inflación adoptado por los 3 países ha logrado estabilizar nivel de precios
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012e
Inflación (a/a)
Chile Colombia PerúFuente: Bloomberg & FMI
Chile 3.00% +/- 1.00%
Colombia 3.00% +/- 1.00%
Perú 2.00% +/- 1.00%
Meta de InflaciónMargen de
Tolerancia
Metas Explícitas de Inflación
* La inflación anual de Perú entre 1980 y 1992 superó en todo momento el 60%
Las 3 economías han experimentado una fuerte entrada de capitales de largo plazo
> El sólido crecimiento económico y laestabilidad de precios ha incentivado laentrada de fuertes volúmenes decapitales extranjeros en las 3 economías.
> La inversión extranjera directa (IED)dirigida a los 3 países superó los USD29,000 millones en 2010, más de 3.5veces el nivel registrado 10 años atrás.
> Los buenos fundamentosmacroeconómicos continuarán atrayendola inversión extranjera. De hecho, Chile yPerú se encuentran dentro del TOP20 delos destinos más atractivos para la IED enlos próximos 2 años.
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Inversión Extranjera Directa (Millones USD)
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg
0 20 40 60 80 100 120
20.Perú19.España
18.Chile17.Canadá
16.Japón15.Malasia14.Francia
13.Australia12.Polonia
11.Tailandia10.Alemania9.Indonesia
8.Vietnam7.Reino Unido
6.México5.Rusia
4.EE.UU.3.Brasil2.India
1.China
Economías más atractivas para la IED
Fuente: UNCTAD
Las monedas han seguido un marcado comportamiento de apreciación
> El considerable incremento de la IED, elcrecimiento de las exportaciones y elmayor apetito por los mercados de rentavariable y renta fija de los 3 países hangenerado una mayor demanda por susrespectivas monedas.
> En ciertos periodos, la entrada decapitales golondrinos, atraídos por elmayor diferencial de tasas, también hacontribuido con la apreciación de lasmonedas. No obstante, el ruido políticointerno y la turbulencia financiera mundialhan ejercido el efecto contrario,generando episodios de fuerte volatilidad.
> En este escenario, los bancos centraleshan jugado un papel bastante activo. ElBCRP ha sido sin duda el más efectivo, loque se ve reflejado en la mayorestabilidad relativa del PEN.
70.0
80.0
90.0
100.0
110.0
120.0
130.0
140.0
150.0
160.0
Jan
-00
Jul-
00
Jan
-01
Jul-
01
Jan
-02
Jul-
02
Jan
-03
Jul-
03
Jan
-04
Jul-
04
Jan
-05
Jul-
05
Jan
-06
Jul-
06
Jan
-07
Jul-
07
Jan
-08
Jul-
08
Jan
-09
Jul-
09
Jan
-10
Jul-
10
Jan
-11
Desempeño Relativo de las Monedas (Ene 2000 = 100)
CLP COP PENFuente: Bloomberg & FMI
Moneda Política Cambiaria
Peso Chileno (CLP)
Peso Colombiano (COP)
Nuevo Sol Peruano (PEN)
Fuente: Bancos Centrales
Libre Flotación desde sep-99
Libre Flotación desde sep-99
Libre Flotación desde jul-91
CLP 573.9 720.3 555.8 532.4 638.5 468.0 18.4%
COP 2236.0 2867.0 2354.8 2240.0 2248.6 1907.7 14.7%
PEN 3.53 3.51 3.28 3.20 3.13 2.81 20.4%
Fuente: Bloomberg
2000 2002
Evolución de las Monedas (en términos de USD)
2004 2006 2008 2010Apreciación
2000 -2010
Buen manejo de las cuentas fiscales, interrumpido sólo de forma temporal por la crisis mundial
> Gracias a la implementación de reglasfiscales (metas de déficit/superávit fiscaly creación de Fondos de Estabilización),Chile y Perú han mostrado avancessignificativos en la administración de lasfinanzas públicas.
> Asimismo, la adecuada política contra-cíclica de ambos gobiernos les permitióimplementar de manera efectiva unprograma de estímulo fiscal parasobrellevar la crisis 2008-2009.
> En el caso de Colombia, la gran reformafiscal ha sido aprobada recientementepor el gobierno de Juan Manuel Santos.En este sentido, se espera que el déficitpresupuestal converja hacia terrenopositivo en el mediano plazo.
1.41.9
-0.4
-3.9
-2.4
-0.6
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
1991 -2000 2001 - 2010
Balance Fiscal Promedio (% del PBI)
Chile Colombia Perú
Fuente: CEPAL & Bloomberg
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010e
2011e
2012e
Balance Fiscal (% del PBI)
Chile Colombia Perú
Fuente: CEPAL & Bloomberg
Sólido crecimiento de exportaciones…
> Se espera que China modere sudinamismo en 2011; de hecho, desde el3T10 ya se observa una moderación en elritmo de crecimiento.
> El gobierno continuaría adoptandomedidas para mantener la inflación bajocontrol, frenar el crecimiento del créditoy evitar la formación de una burbujainmobiliaria.
> El gobierno de China dejaría que el Yuanse aprecie ligeramente durante el año.Ciertamente, la revaluación del Yuan va aayudar al gobierno a contrarrestar losefectos de la fuerte entrada de capitalesexternos que ha venido apuntalando laliquidez en el sistema financiero.
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010e
2011e
2012e
Exportaciones (Millones USD)
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010e
2011e
2012e
Balanza Comercial (Millones USD)
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales
…acompañado de una mayor diversificación
Chile
Colombia
Perú
China 20.6 Cobre 51.1
EE.UU. 10.9 Productos Químicos 7.0
Japón 8.7 Celulosa y Papel 5.2
Brasil 4.5 Productos Agrícolas 6.8
EE.UU. 32.0 Petróleo y sus Derivados 28.0
Venezuela 16.9 Carbón 11.2
Holanda 4.2 Químicos Básicos 7.3
Ecuador 3.9 Café 6.1
EE.UU. 17.7 Cobre 24.7
China 16.7 Oro 21.6
Canadá 11.3 Petróleo y Gas Natural 8.5
Japón 6.7 Harina y Aceite de Pescado 7.1
Destino de Exportaciones (% del total)
Principales Exportaciones (% del total)
Principales Exportaciones (% del total)
Principales Exportaciones (% del total)
Fuente: Latin American Consensus y BCRP (cifras al 2009)
Destino de Exportaciones (% del total)
Destino de Exportaciones (% del total)
Buen manejo económico les permitió afrontar la crisis financiera mundial satisfactoriamente
> Ante los efectos de la crisis financiera globaly de la contracción económica en el mundodesarrollado, Chile, Colombia y Perúaplicaron una política contracíclica.
> En el plano fiscal, hubo un fuerteincremento en el gasto de gobierno quebrindó soporte al sector construcción deestos países.
> En el plano monetario, los bancos centralesredujeron de forma agresiva sus tasas dereferencia, previniendo una contraccióndrástica del consumo privado.
> El resultado: los tres países lograronsobrellevar la recesión mundial más fuertedesde la Segunda Guerra Mundial,registrando una recuperación en “V”. Perú,sin duda alguna, fue el país que lideró larecuperación.
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
En
e-0
6
Abr-
06
Jul-
06
Oct-
06
En
e-0
7
Abr-
07
Jul-
07
Oct-
07
En
e-0
8
Abr-
08
Jul-
08
Oct-
08
En
e-0
9
Abr-
09
Jul-
09
Oct-
09
En
e-1
0
Abr-
10
Jul-
10
Oct-
10
En
e-1
1
Tasa de Política Monetaria
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
Jun
-06
Ag
o-0
6
Oct-
06
Dic
-06
Feb-0
7
Abr-
07
Jun
-07
Ag
o-0
7
Oct-
07
Dic
-07
Feb-0
8
Abr-
08
Jun
-08
Ag
o-0
8
Oct-
08
Dic
-08
Feb-0
9
Abr-
09
Jun
-09
Ag
o-0
9
Oct-
09
Dic
-09
Feb-1
0
Abr-
10
Jun
-10
Ag
o-1
0
Oct-
10
Dic
-10
Producto Bruto Interno Trimestral
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado integrado (MILA)
> Conclusiones
Superada la crisis, las perspectivas para los 3 países son bastante alentadoras
> Chile, Colombia y Perú continuaránsiendo beneficiados por sólidosfundamentos macroeconómicos,condiciones de financiamiento externofavorables y robustos ingresos pormaterias primas.
> En el plano monetario, el BCRP yaretomó el ciclo de normalización de tasasde interés. Se espera que sus pares deChile y Colombia hagan lo propio en lossiguientes meses, con el objetivo demitigar las presiones de inflación, sobretodo las vinculadas a los choques deoferta (precios de alimentos).
> La activa participación de los bancoscentrales en los mercados cambiarioslograrán mitigar solo en parte laapreciación del CLP, COP y PEN.
Producto Bruto Interno (PBI)
2009 2010 2011 2012
Chile -1.5 5.3 6.1 5.1
Colombia 0.8 4.3 4.5 4.7
Perú 0.9 8.6 6.4 6.0
Inflación (IPC)
2009 2010 2011 2012
Chile -1.4 3.7 3.1 3.1
Colombia 2.0 3.2 3.2 3.3
Perú 0.3 2.1 2.5 2.2
Tasa de Referencia
2009 2010 2011 2012
Chile 0.50 3.25 5.50 5.75
Colombia 4.00 3.00 4.00 4.25
Perú 1.25 3.00 4.00 4.50
Tipo de Cambio
2009 2010 2011 2012
USD/CLP 507.5 468.0 450.0 445.0
USD/COP 2044.0 1908.0 1816.0 1836.5
USD/PEN 2.89 2.81 2.72 2.65
La clase media continuará ampliándose y tendrá un rol clave dentro de la dinámica económica de los 3 países
22
55
14
9
Niveles Socioeconómicos Chile (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E
Fuente: Banco Mundial & Santander
13
48
22
17
Niveles Socioeconómicos Colombia (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E
Fuente: Banco Mundial & Santander
13
4424
19
Niveles Socioeconómicos Perú (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E
Fuente: Banco Mundial & Santander
Las perspectivas también son positivas en la arena política
> Chile: escenario político sin sobresaltos
- Si bien la entrada de Sebastian Piñera al gobierno significó un viraje desde la izquierdahacia la derecha, los lineamientos generales que guían el manejo de la economía semantienen intactos. Por su parte, si bien el gobierno de Piñera no cuenta con la aprobaciónque ostentaba Bachelet, las sólidas instituciones chilenas garantizan la continuidad dereformas que buscan mejorar aún más los estándares de vida de la población chilena.
> Colombia: Reforma fiscal abre camino para reformas en otros sectores
- Dos hechos claves han marcado el primer año de gobierno de Juan Manuel Santos: elrestablecimiento de las relaciones bilaterales con Venezuela y la implementación de unareforma fiscal. Esta última sin duda alguna ha sido recibida de forma positiva por elmercado, por lo que muchos ya descuentan que Colombia recibiría el grado de inversiónpor parte Moody’s y Fitch Ratings. Sin embargo, el gran desafío de Santos será el de seguirluchando para atenuar y tratar de desmantelar al grupo de las FARC.
> Perú: Poco ruido a pesar de las elecciones presidenciales
- El proceso electoral de 2011 no generaría tanto ruido como en 2006 ó 2001. De hecho,dado que los 3 candidatos con mayores posibilidades de alcanzar la presidencia son “pro-mercado”, la campaña electoral no debería tener mayor impacto sobre la dinámicaeconómica. El próximo Presidente deberá afrontar diversos retos, entre los que sobresalendisminuir la disparidad en el bienestar de la población y cerrar la brecha de infraestructura.
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
Sostenibilidad de la Deuda
> Perú ha mostrado una mejora sustancial en su perfil de deuda, acercándose cada vez más a losniveles de Chile. En términos de Servicio de Deuda/ RIN, Perú sí lleva la delantera, toda vez que elBCRP ha logrado acumular un volumen considerable de reservas.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 44.1 73.9 65.6 67.8 62.2 57.1 20.9 22.7
Colombia 70.3 69.0 41.7 33.5 37.3 27.3 18.1 21.6
Perú 41.1 21.4 31.5 15.7 11.7 5.7 5.0 5.6
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Servicio de Deuda Largo Plazo (% de Reservas)
Fuente: Latin Consensus Forecasts
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 7.3 5.3 4.1 5.2 6.2 7.6 6.9 6.4
Colombia 38.3 35.7 32.5 32.3 35.2 35.7 36.3 36.8
Perú 37.7 33.0 29.7 24.0 26.6 22.7 21.5 20.1
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
Deuda Bruta Total (% del PBI)
Fuente: FMI & BCRP
Holgura para enfrentar shocks externos
> Al cierre de 2010, las RIN de Perú representan el 56% de su PBI y casi 19 meses de importaciones.Chile y Colombia también muestran buenos indicadores, aunque no tan holgados como en el casoperuano.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 6.6 6.4 4.6 4.8 7.2 6.0 6.7 6.2
Colombia 8.5 7.1 7.7 7.3 8.8 9.0 8.5 8.0
Perú 13.5 13.5 16.4 12.8 17.7 18.9 18.7 16.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
Nº meses de Importaciones (RIN / Importaciones)
Fuente: Latin Consensus Forecasts & Inteligo
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 14.3 16.4 14.3 19.6 21.5 23.2 24.5 26.2
Colombia 11.5 12.3 13.7 15.5 15.8 19.0 20.3 21.2
Perú 17.8 21.8 34.9 39.4 41.8 55.7 65.5 69.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Reservas Internacionales (% PBI)
Fuente: Latin Consensus Forecasts & Inteligo
Solvencia Externa
> Tanto Chile como Colombia y Perú mostrarán un déficit en cuenta corriente en los siguientes años.Sin embargo, dicho déficit será financiado con holgura por la entrada de capitales de largo plazo(IED), por lo que no representa un riesgo para la solvencia externa de las 3 economías.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 1.2 4.9 4.5 -1.5 2.6 -0.7 -2.0 -2.1
Colombia -1.3 -1.9 -2.8 -2.9 -2.2 -2.7 -2.8 -2.3
Perú 1.4 3.1 1.3 -3.7 0.2 -1.6 -2.5 -2.6
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
Balanza en Cuenta Corriente (% de PBI)
Fuente: Latin Consensus Forecasts & Inteligo
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 5.9 6.2 10.6 12.8 10.7 12.3 13.5 15.6
Colombia 7.0 4.5 6.2 7.2 4.9 4.4 5.1 6.2
Perú 3.3 4.4 6.8 7.8 5.5 10.2 11.0 12.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
Inversión Extranjera Directa (% PBI)
Fuente: Latin Consensus Forecasts
El Club de los países con Grado de Inversión
> Todo apunta a que Colombia obtendría este año el grado de inversión, uniéndose a Chile yPerú. Este último también recibiría un upgrade en su calificación soberana.
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0
Jan
-00
Jun
-03
No
v-0
3
Ap
r-04
Sep
-04
Feb-0
5
Jun
-05
No
v-0
5
Mar-
06
Aug
-06
Jan
-07
Jun
-07
Oct-
07
Mar-
08
Jul-
08
Dec-0
8
May-0
9
Sep
-09
Feb-1
0
Jul-
10
No
v-1
0
CDS a 5 años Chile Colombia y Perú
Chile Colombia PerúFuente: Bloomberg
Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch
Chile Baa1 A- A- Baa1 A A Aa3 A+ A
Colombia Ba2 BB BB+ Ba2 BB BB Ba1 BBB- BB+
Perú Ba3 BB- BB Ba3 BB BB Baa3 BBB- BBB-
Fuente: Bloomberg
2000 2005 2010
Calificaciones de Riesgo
* El 1 de febrero, Fitch Ratings revisó al alza la calificación de deuda de Chile de “A” a “A+”.
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
Clima para hacer Negocios
> El contexto para hacer negocios es mucho mejor en Chile; no obstante, Colombia y Perú hanlogrado avances importantes en términos de licencias de construcción y registro de propiedad,respectivamente; aunque en el caso de Colombia ha sido a costa de un fuerte aumento en costos.
Chile Colombia Perú
Apertura de un negocio 62 73 103
Registro de propiedad 45 55 28
Pago de impuestos 46 118 85
Comercio transfronterizo 68 99 80
Cumplimiento de contratos 68 150 108
Manejo de licencias de construcción 68 32 103
Número de procedimientos 18 10 19
Número de días 155 50 188
Costo (% del Ingreso per Cápita) 94 406 128
Fuente: Doing Business 2011, Banco M undial. M edido sobre 183 países
Ránking para Hacer Negocios
Clima para hacer Negocios
> Colombia y Perú tienen trabajo pendiente para continuar reduciendo el tiempo dedicado a lidiarcon la burocracia y así alcanzar los estándares de Chile.
9.0%
14.3%13.5%
0.0%
4.0%
8.0%
12.0%
16.0%
Chile Colombia Perú
Tiempo en la semana que utilizan los gerentes en tratar con instituciones del Estado
Fuente: Investment Climate Survey (2006), Banco Mundial
Clima para hacer Negocios
> En los 3 países, el número de empresas que esperan hacer un regalo o pago informal para obteneruna licencia está muy por debajo del promedio de la región. Sin embargo, Perú aún se encuentrarezagado en comparación con Chile y Colombia.
1.9% 0.8%
28.5%
52.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
Chile Colombia Perú Latinoamérica
Empresas que esperan tener que dar un regalo o hacer un pago informal para obtener una licencia de funcionamiento
Fuente: Investment Climate Survey (2006), Banco Mundial
Competitividad y Seguridad
> Chile ha logrado avances significativos en cuanto a competitividad y seguridad. No obstante, estostemas siguen siendo tareas pendientes para Colombia y Perú.
Chile Colombia Perú
Competitividad Global 30 68 73
Seguridad
Costo de las empresas por terrorismo 21 139 115
Costo de las empresas por crimen y violencia 78 134 119
Crimen organizado 45 137 109
Credibilidad policial 5 64 118
Fuente: World Economic Forum
Ranking de Competitividad y Seguridad
Desarrollo del sistema financiero
> En cuanto al desarrollo del sistema financiero, Colombia y Perú también están aún rezagadosrespecto a Chile.
72%
30% 28%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Chile Colombia Perú
Penetración Bancaria (Depósitos/PBI)
11.5
9.7
5.1
0
2
4
6
8
10
12
14
Chile Colombia Perú
Oficinas Bancarias por 100,000 habitantes
1.30
0.30
0.10
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
Chile Colombia Perú
Tarjetas de Crédito por Habitante
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
MILA : Desempeño de los índices
> Los mercados de acciones de Colombia y Perú han mostrado un explosivo incremento en los últimos10 años, el cual ha estado acompañado también de ciertos momentos de gran volatilidad. En el casochileno, la apreciación del índice ha sido más moderada.
20
320
620
920
1220
1520
1820
Jul-
01
No
v-0
1
Mar-
02
Jul-
02
No
v-0
2
Mar-
03
Jul-
03
No
v-0
3
Mar-
04
Jul-
04
No
v-0
4
Mar-
05
Jul-
05
No
v-0
5
Mar-
06
Jul-
06
No
v-0
6
Mar-
07
Jul-
07
No
v-0
7
Mar-
08
Jul-
08
No
v-0
8
Mar-
09
Jul-
09
No
v-0
9
Mar-
10
Jul-
10
No
v-1
0
Desempeño Relativo de los índices de Chile, Perú y Colombia (1/1/00=100)
IPSA IGBC IGBVLFuente: Bloomberg
MILA : Capitalización Bursátil
> El MILA pasaría a ser el segundo mercado de la región en términos de capitalización bursátil. Entérminos relativos (Cap. Bursátil/PBI), el MILA sería el mercado más grande.
341,798.88
208,501.74
103,347.48
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
Chile Colombia Perú
Capitalización Bursátil al 31/12/10(Millones de US$)
Fuente: FIAB
1,545,566
653,648
454,345
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
1,800,000
Brasil MILA México
Capitalización Bursátil al 31/12/10(Millones de US$)
Fuente: FIAB
Chile 171.6%
Colombia 73.6%
Perú 69.0%
Capitalización Bursátil (% del PBI)
MILA 103.4%
Brasil 76.4%
México 45.3%
Capitalización Bursátil (% del PBI)
MILA : Empresas Listadas
> En cuanto a número de empresas listadas, el MILA se convertiría en el principal mercado deLatinoamérica, con un total de 676 empresas.
227
84
199
4
2
49
-
50
100
150
200
250
300
Chile Colombia Perú
Número de Empresas Listadas
Domésticas ExtranjerasFuente: FIAB
373
510
130
8
55
297
-
100
200
300
400
500
600
Brasil MILA México
Número de Empresas Listadas
Domésticas ExtranjerasFuente: FIAB
MILA : Monto negociado en acciones
> El MILA se convertiría en el tercer mercado de la región en términos de volúmenes negociados. Entérminos relativos (Monto Neg./PBI), el MILA también sería el tercer mercado.
55,455.66
28,269.04
5,973.49
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
Chile Colombia Perú
Monto Negociado en Acciones 2010(Millones de US$)
Fuente: FIAB
868,813
89,698 119,119
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
Brasil MILA México
Monto Negociado en Acciones 2010(Millones de US$)
Fuente: FIAB
Chile 27.8%
Colombia 8.1%
Perú 3.2%
Monto de Negociación (% del PBI)
Brasil 42.9%
MILA 13.2%
México 11.9%
Monto de Negociación (% del PBI)
MILA : Número de Operaciones (Renta Variable)
> Respecto al número total de operaciones en renta variable, el MILA también pasaría a ser el tercermercado más importante de la región.
1,883
712
293
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
Chile Colombia Perú
Número Total de Operaciones en Acciones 2010
Fuente: FIAB
86,302
2,887 8,323
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000
Brasil MILA México
Número Total de Operaciones en Acciones 2010
Fuente: FIAB
MILA: Composición Sectorial
> Los tres mercados se complementan entre sí en cuanto a los sectores que componen los índices deacciones.
28.0%
14.1%
11.9%
1.1%3.0%4.0%
1.6%
7.4%
8.0%
19.6%
1.1%
Composición del IPSA por Sectores
Commodities
Retail
Financiero
Industrial
Comunicación y Tecnología
Consumo
Construcción
Holdings
Transporte
33.0%
12.0%33.0%
4.0%
15.0%
1.0%
Composición del IGBC por Sectores
Petróleo y Gas
Infraestructura
Financiero
Retail/ Alimentos
Utilities
Textil
46.6%
5.1%11.6%
11.4%
4.9%
2.9%
4.0%
6.8%6.7%
Composición del IGBVL por Sectores
Minería
Industrial
Bancos
Construcción
Agroindustrial
Telecomunicaciones
Eléctricas
Alimento y Bebidas
Petróleo y Gas
MILA: Composición Sectorial
> El resultado de la integración es un mercado altamente diversificado en términos de sectores.
22.0%
11.6%
18.6%
1.4%
6.5%2.0%
15.7%
11.8%
0.8%
3.9%
4.2%
1.0%0.7%
Composición del MILA por Sectores
Minería/Commodities
Petróleo y Gas
Financiero
Industrial
Construcción
Comunicación y Tecnología
Eléctricas/ Utilities
Retail/ Alimentos
Agroindustrial
Holdings
Transporte
Textil
Otros
*Participación de sectores ponderada por Capitalización Bursátil de cada mercado
Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones
Conclusiones
> La continuidad del modelo de libre mercado por parte de los 3 países ya ha comenzado a generarefectos positivos sobre el bienestar de sus poblaciones. Se espera que el PBI per cápita (ajustadopor inflación) de Colombia y Perú superen los $10,000 hacia el año 2012.
> Las perspectivas económicas para los tres países son bastante alentadoras. Chile, Colombia y Perúcontinuarán siendo beneficiados por sólidos fundamentos macroeconómicos y condiciones definanciamiento externo favorables. En el plano monetario, los bancos centrales seguirán mostrandouna postura activa para mitigar las presiones de inflación y preservar la estabilidad de las monedas.
> Todo apunta a que Colombia obtendría este año el grado de inversión, uniéndose a Chile y Perú.Este último también recibiría un upgrade en su calificación soberana.
> Colombia y Perú han logrado avances importantes respecto al clima para hacer negocios. Sinembargo, aún están relativamente lejos de los estándares de Chile, por lo que aún hay tareaspendientes en ambos países.
> La integración de las bolsas abre una ventana de oportunidades para emisores e inversionistas. ElMILA se convertirá en el mercado más grande de la región en términos de número de empresaslistadas y de capitalización bursátil relativa. Más aún, los tres mercados que componen el MILAposeen entre sí una profunda complementariedad, sobre todo en términos de sectores.
Inteligo Bank Ltd.
Oficina Principal
Seventeen Shop Building, 1st floor, Collins Avenue & Fourth Terrace, Centreville
PO Box N-3732, Nassau, The Bahamas
T (242) 328 6846 F (242) 328 6847
Sucursal Panamá
Torre Banco General Marbella, Av. Aquilino de la Guardia piso 16
PO Box 0823-00585, Panamá, Rep. de Panamá
T (507) 265 7300 F (507) 223 3333
www.inteligobank.com