EXPERIENCIA DE FINANCIAMIENTO PRIVADO EN ETAPAS TEMPRANAS

El Caso Nacional

Fernando Prieto DomínguezPresidente

Viernes 31 de agosto 2007Hotel Don Vicente - Puerto Montt - Región de Los Lagos

Tabla de Contenido

Definición de Inversionistas Ángeles Definición de Redes de Inversionistas Ángeles

Presentación de la Red de Inversionistas SOUTHERN ANGELS

Tendencias en el Mercado de Ángeles y Desafíos

Principales Logros y Aprendizajes en Chile

Algunas Reflexiones

INVERSIONISTASÁNGELES

¿QUÉ ES UN INVERSIONISTA ÁNGEL?

Inversionista informal privado con “capital inteligente” Monto promedio por inversión US 25.000 – US 250.000

Disposición a compartir habilidades en gestión de empresas, negociación, manejo financiero, dirección estratégica y redes de contacto

No tienen una preferencia por sector específico

A menudo prefieren invertir cerca del lugar de residencia

Buscan ganancia, pero también disfrutan de la actividad

Instancia social entre pares

Menos estructurados en sus decisiones de inversión.

Resu

ltad

os

Tiempo

Gestación Inicio Crecimiento

Capitalsemilla

Capital de riesgo

Oferta pública

Fuente: Germán Echecopar (UAI) en base a Cardullo (1999)

Salida a Bolsa

Consolidación

Mercado de Capitales

Financiamiento semi-informal y

más flexible

Adquisiciones, fusiones y alianzas

estratégicas

AMIGOS YPARIENTES

FONDOSPRIVADOS –

CORFO

FONDOSPÚBLICOS

Empresa consolidada

Valle de la muerte

Punto de equilibrio

ÁNGELES

CORFO EINCUBADORAS

REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES

¿QUÉ HACEN LAS REDES DE INVERSIÓN ÁNGELES?

Permiten gestionar activamente sus inversiones y mejorar la calidad del “deal flow” y los retornos.

Evaluar un mayor volumen de oportunidades frecuentemente.

Estrechar la brecha de capital para nuevos negocios innovadores, dado gran tamaño de los fondos de riesgo formales y preferencia por proyectos de bajo riesgo en el sistema financiero tradicional.

Superar en equipo la complejidad legal y económica de las operaciones.

Reforzar redes sociales.

*SOCIOS*

INICIO RED DE INVERSIONISTAS SOUTHERN ANGELS

En 2004, la incubadora Octantis, en el marco de un proyecto del Banco Mundial, inició diseño y puesta en marcha de primera red de inversionistas ángeles en Chile.

Primer esfuerzo en abril de 2004, con desayuno para motivar la participación de eventuales inversionistas.

El trabajo se organizó en 5 etapas:Identificación de ángeles y sus perfilesBenchmarking internacionalAtracción de inversionistas y de un líder para la iniciativaSelección de proyectosCoordinación de Foros y desayunos

*SOCIOS*

RED DE INVERSIONISTAS SOUTHERN ANGELS

Servicio de “encuentro” entre emprendimientos en etapas iniciales e inversionistas ángeles en Chile.

Fortalece industria de capital de riesgo agregando eslabón clave que llena “gap” entre capital semilla y fondos de inversión.

Aprovecha capital inteligente de inversionistas para acrecentar posibilidades de éxito de los emprendimientos.

Base de la invitación a los inversionistasAportar no sólo el capital sino la experiencia; Ser parte de un proyecto innovador; Participar en un proyecto país, que genera riqueza.

*SOCIOS*

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

*SOCIOS*

Organización gerencial reporta a Directorio de Inversionistas, quienes velan y comunican a los miembros de la Red.

Modelo de responsabilidad mixta integrado por las incubadoras del país y los inversionistas, donde la Red coordina formalmente el deal flow.

Incubadoras

Independientes

Comité de

Vigilancia

Comité de Inversionistas

Foro de Inversionistas

(20) (4)(15) (8)

OBJETIVOS

Selección de los proyectos que acceden al foro.Comité integrado por Los Directores de la RED

Presentación deoportunidad de inversión al plenode inversionistas

Velar por la primera selección de los proyectos

Velar por la forma yconsistencia de losproyectos.Comité integrado por losGerentes Generales de lasIncubadoras y Gerencia dela RED

ESTADÍSTICAS EMPRESAS

11 Venture Forum realizados112 proyectos evaluados55 proyectos presentados a Venture Forum200 entrevistas emprendedores con inversionistas9 proyectos invertidos, inversiones materializadas por US$ 2,9 millón

De los sin inversión a la fecha:6 proyectos en negociación con inversionistas6 proyectos sin requerimiento de inversión2 sin información disponible6 sin crecimiento10 empresas con crecimiento moderado y sin inversión ángel 13 proyectos muertos

*SOCIOS*

DESAFÍOS PENDIENTES EN CHILE

3-5 redes de inversionistas activas en los próximos 3 años.

Promover a nivel de Gobierno Mecanismos de Co Inversión, para complementar inversión de los ángeles.

Fortalecer las relaciones entre los fondos de capital de riesgo y los inversionistas ángeles, todavía incipiente.

Enriquecer la discusión en la Ley de MK3, incorporando ya buenas practicas internacionales como créditos fiscales y exenciones tributarias a las ganancias de capital de inversiones ángeles calificadas, entre otras,

fundamental reforzar el eslabón mas débil de del sistema de emprendimiento.

TENDENCIAS EN EL MERCADODE ÁNGELES Y DESAFÍOS

ESTADÍSTICAS DE INVERSIÓN ÁNGEL EN EUROPA EL 2005

N° de inversionistas ángeles activos: 12.775

N° de proyectos recepcionados: 9.500

N° de inversiones materializadas: 580

Monto promedio de la inversión : 75.000 €

Tamaño de las inversiones : 30.000€ a 400.000€

Fuente: EBAN www.eban.org

ESTADÍSTICAS DE INVERSIÓN EN US EL 2005

Redes de Inversionistas Ángeles: N° de Inversionistas Ángeles (IA) activos: 227.000 N° de inversiones materializadas por IA: 49.500 Monto promedio de la inversión de IA: US 480.000 Monto total invertido por IA: US 23.1 billones

Fondos de capital de riesgo:

N° de inversiones materializadas por VC: 3008 Monto promedio de la inversión de VC: US 7.4 millones Monto total invertido por VC: US 22.1 billones

EJEMPLOS DE INCENTIVOS TRIBUTARIOS

INGLATERRAEl mismo año que el inversionista ángel invierte, recibe un 20% de crédito de impuesto y, si tiene pérdidas en el nuevo negocio, recibe un 40% de crédito de impuesto adicional sobre el monto de la pérdida.

ESCOCIASe instituyó un fondo de dineros fiscales por el equivalente a 100 millones de dólares para co-invertir en una relación 1 a 1 con las inversiones ángeles.

EJEMPLOS DE INCENTIVOS TRIBUTARIOS (cont).

BÉLGICANo se consideran impuestos a la ganancia de capital para inversiones ángeles calificadas

USAMás de 20 estados ya tienen una legislación que otorga crédito de impuestos a inversionistas ángeles que apoyan nuevos emprendimientos y se ha presentado recientemente un proyecto de ley federal con este mismo objetivo.

PRINCIPALES LOGROS Y APRENDIZAJES EN CHILE

PRINCIPALES LOGROS

Discusión sobre los incentivos para inversionistas ángeles y las alternativas de hacer match público privado. Sensibilización a potenciales inversionistas sobre los beneficios de esta actividadCoordinación de una parte de la oferta de capital de riesgo en Chile. Coordinación de demanda de capital a través de las incubadoras y del principal concurso de planes de negocios. Desarrollo de habilidades técnicas para evaluar proyectos y apoyar a emprendedores.Comunicación con las principales asociaciones de Redes de Inversionistas Ángeles en Estados Unidos (ACA) y Europa (EBAN).

*SOCIOS*

PRINCIPALES DESAFÍOS

Apoyar el desarrollo de las Redes de Inversionistas Ángeles, como principal fuente de financiamiento para emprendimientos en etapa semilla. Promover a nivel de Gobierno Fondos de Capital Semilla o Mecanismos de Co-Inversión, para complementar la inversión de los ángeles.Fortalecer las relaciones entre los fondos de capital de riesgo y los inversionistas ángeles, relación todavía incipiente.Optimizar el uso de recursos públicos y privados para obtener buenos proyectos de negocios.Enriquecer la discusión en la Ley de Mercado de Capitales.El desafío más importante es desarrollar mecanismos para mantener la Red VIVA y ACTIVA, coordinando tanto a los inversionistas como a las fuentes de proyectos.

*SOCIOS*

PRINCIPALES APRENDIZAJES

Inicialmente la Red se creó con el objetivo de invertir sólo en emprendimientos en etapas iniciales con potencial de crecimiento acelerado.

Hoy, se han incluido proyectos de desarrollo de pequeñas empresas que, no siendo nuevas, también prometan alto potencial de crecimiento. Actualmente, no se ha optado por un tema de escala la especialización por sectores.

*SOCIOS*

PRINCIPALES APRENDIZAJES (cont).

Como sugerencia a las demás Redes de Inversionistas, los principales aprendizajes de la Red han demostrado que, desde el punto de vista de los inversionistas, son indispensables:

Planes de Negocio completos, con claras muestras del potencial para generar altos retornos, modelo de negocio coherente, estratégicamente bien planteado, e idealmente con potencialidad de internacionalización.

Equipo Emprendedor integral, con claras muestras del compromiso de los emprendedores, dedicación, experiencia en el área del proyecto, honestidad, integridad, confianza,

entereza y pasión.

*SOCIOS*

REFLEXIONES

Para crear una red de inversionistas es importante evaluar si existe un sistema del emprendimiento que sea capaz de sustentar la red: fuentes reales de generación de flujos de proyectos, potenciales inversionistas ángeles y fondos de

capital de riesgo que permitan la salida de los inversionistas ángeles.

*SOCIOS*

CONTACTOS

Avda. Presidente Errázuriz 3485 / Las Condes / Santiago / ChileTeléfono: (56) 2 675 4559

Fernando Prieto PresidenteRed de Inversionistas Ángelesfernando@prieto.biz

María de los Angeles RomoGerente de Inversionesangeles.romo@uai.cl

Marina SchorrGerente de Nuevos Negociosmarina.schorr@uai.cl