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GEOVANNY ANDRES MARTINEZ JIMENEZDOCENTE

EVALUACIÓN DE PROYECTOSNOVENO SEMESTRE

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CONCEPTO Consiste en determinar la rentabilidad comercial del proyecto a precios del mercado. Es decir, se quiere medir lo que el proyecto gana o pierde desde el punto de vista comercial y financiero. La cuantificación de los ingresos y egresos se hace a partir de lo que el inversionista recibe, entrega o deja de recibir.

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)Todo inversionista, ya sea persona física, empresa, gobierno, o cualquier otro, tiene en mente antes de invertir, beneficiarse por el desembolso que va a hacer.

Por lo general, al determinar las ventajas de un proyecto se comparan los ingresos contra los egresos (costos fijos y variables) y se acepta si los primeros son mayores, es decir, si el flujo de caja es positivo. Lo anterior es un error porque no se toma el principal costo del proyecto que se denomina “costo de oportunidad”.

EJEMPLOSi una persona decide cursar estudios universitarios, contempla los costos de matricula, de libros y útiles escolares, y de residencia; pero debe contemplar también el ingreso que deja de percibir por estudiar en lugar de trabajar. Este es el costo de oportunidad que le genera invertir su tiempo en educación y no en un trabajo. El costo de oportunidad se entiende como lo que se deja de percibir al hacer una inversión diferente.

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)Se parte del hecho de que todo inversionista deberá tener una tasa de referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. Dicha tasa es la base de comparación y de cálculo en las evaluaciones que se realicen. Si no se obtiene como mínimo esa tasa de rendimiento se rechazará la inversión.

Todo inversionista espera que su dinero crezca en términos reales. En todos los países existe la inflación, por pequeña que sea, y crecer en términos reales significa ganar un rendimiento superior a la inflación, ya que si se gana un rendimiento igual a la inflación, el dinero no crece.

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) NO DEBE TOMARSE COMO REFERENCIA LA TASA DE RENDIMIENTO QUE OFRECEN LOS BANCOS. ¿Por qué? La tasa bancaria de rendimiento es siempre menor a la inflación. Si los bancos ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflación implicaría que, o no ganan nada o que transfieren sus ganancias a los ahorradores, descapitalizando al propio banco.Así las cosas:

TMAR= Tasa de inflación + premio al riesgo

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• Sí se desea invertir en empresas productoras de bienes o servicios; deberá hacerse un estudio de mercado. Si la demanda es estable y crece con el paso de los años, aunque sea en baja proporción y no existe una competencia muy fuerte, el riesgo es bajo y el valor del premio al riesgo puede fluctuar entre 3 y 5%. En caso de alto riesgo el valor del premio siempre esta arriba del 12%.2 • Analizar la tasa de rendimiento por sectores en la bolsa de valores.

3 • La determinación de la inflación esta fuera del alcance del inversionista.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflación. A mayor riesgo el inversionista merece mayor ganancia. Para el cálculo del premio al riesgo se debe tener en cuenta:

PERIODO DE RECUPERACIÓN

Supóngase los siguientes flujos de efectivo de dos alternativas mutuamente excluyentes:AÑOS A B

0 -500 -5001 150 1002 350 1003 200 2004 -100 2005 180 3006 -200 300

PERIODO DE RECUPERACIÓN

El periodo de recuperación se refiere al número de años que tomará el proyecto para recuperar la inversión inicial. A primera vista debería seleccionarse A, puesto que en 2 años se recupera la inversión, en tanto que B tomaría 3.5 años. Sin embargo no se están teniendo en cuenta todos los flujos de efectivo. Si se observa la totalidad de los flujos (6 años), el proyecto B es superior que A.

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A VALOR PRESENTE NETO (VPN):

• Significa traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente.

• El VPN de un proyecto es su valor medido en dinero de hoy.

• Es el equivalente en valores actuales de todos los ingresos y egresos, presentes y futuros, que constituyen al proyecto.

VALOR PRESENTE NETO

Cuando se trasladan cantidades del presente al futuro, se dice que se utiliza una tasa de interés, pero cuando se trasladan cantidades del futuro al presente, se utiliza una tasa de descuento debido a lo cual a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les llama flujos descontados.

VALOR PRESENTE NETO

EL VPN recibe este nombre y no solo valor presente porque a la suma de los flujos descontados se le resta la inversión inicial, lo que es igual a restarle a todas las ganancias futuras, la inversión que les dio origen, todo esto a su valor equivalente en un solo instante en el tiempo que es el presente. En otras palabras, el VPN es la ganancia o pérdida en términos del valor del dinero en este momento, después de haber recuperado la inversión inicial a una tasa igual a la TMAR. Si el VPN es positivo, significa que hay ganancia más allá de haber recuperado el dinero invertido. Pero si el VPN es negativo significa que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero invertido.

RESUMEN

SI VPN > CERO: Acéptese La Inversión

SI VPN < CERO: Rechácese La Inversión

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A VALOR PERIÓDICO UNIFORME EQUIVALENTE (VPUE):

• Cuando se trata de comparar proyectos de diferentes horizontes y con el fin de igualarlos y compararlos se recurre al VPUE.

RESUMEN

SI VPUE > CERO: Financieramente Factible.

SI VPUE < CERO: Financieramente no Factible.

SI VPUE = CERO: Financieramente es Indiferente.

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A TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):

• Es la tasa de descuento que hace el VPN = CERO.

• Es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversión inicial.

• Es la tasa que hace que el valor futuro de la inversión sea igual a la suma de los valores futuros de los flujos de efectivo en el año n.

• Es la actualización o equilibrio que aplicada al flujo de caja del proyecto produce un valor presente neto igual a cero.

RESUMEN

SI TIR > TMAR: Financieramente Factible.

SI TIR< TMAR: Financieramente no Factible.

SI TIR = TMAR: Financieramente es Indiferente.

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A TASA VERDADERA DE RETORNO (TVR):

En el cálculo de la TIR se supone que los ingresos del proyecto son reinvertidos directa y automáticamente a la misma tasa, lo cual no necesariamente es cierto. Además en ciertos casos la TIR puede no existir o puede presentarse múltiples TIR. En dichos casos se utiliza la TVR ya que supone que la tasa de rentabilidad del proyecto es diferente a la rentabilidad a la que se invierten los flujos de caja de cada periodo, pues estos recursos cuentan con otras opciones para ser reinvertidos.

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A RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C):

Consiste en la separación de los ingresos y los egresos del proyecto y la relación existente entre ellos. Se suman todos los ingresos y los egresos del proyecto para cada período, recalculan sus valores presentes y se calcula la razón entre ellos.

RESUMEN

SI B/C > 1: Financieramente Factible.

(VP beneficios > VP costos)

SI B/C < 1: Financieramente no Factible.

(VP beneficios < VP costos)

SI B/C = 1: Financieramente Indiferente

(VP beneficios = VP costos)