EVALUACIN DE LA FASE DE EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA Y AMBIENTAL

UNIVERSIDAD FEDERICO VILLARREAL

ESCUELA DE POST GRADO

CURSO:

EVALUACION EMPRESARIAL DE PROYECTOS

TEMA:

EVALUACIN DE LA FASE DE EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA Y AMBIENTALINTEGRANTES:

NILO VIVANCO BAUTISTA

VICTOR DAVIS PARRAVICINI

ABIMAEL BELTRAN CRUZADO

JULIO ZAMALLOA CASTRO

EMILIO ZAVALETA VARGAS

LUIS MORENO PINADO

LIMA, DICIEMBRE 2013

EVALUACION DE LA FASE DE EVALUCACION ECONOMICA, FINANCIERA Y AMBIENTAL

EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

Introduccin

Resumen

1. Definicin

2 IMPORTANCIA DE LA EVALUACIN 3. Enfoques de Evaluacin

4. Evaluacin Privada

4.1 Evaluacin Econmica

4.2 Evaluacin Financiera

5. Indicadores Econmicos o instrumentos de evaluacin 5.1 Valor Actual Neto ( VAN)

5.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

5.3 Beneficio Costo ( B/C)

6. Evaluacin Social

6.1 Metodologa Costo Beneficio

6.2 Metodologa Costo Efectividad

6.3ANALISIS DE SENSIBILIDAD

6.4 ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD

6.5 ANALISIS DE IMPACTO AMBIENTAL EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION 1.- DEFINICION La evaluacin de proyectos es el proceso de medicin de su valor, en base a una comparacin de los beneficios que genera y los costos que requiere , desde algn punto de vista determinado. La evaluacin de proyectos proporciona los elementos de juicio necesarios para tomar decisiones respecto a la ejecucin o no ejecucin del proyecto. Ejecutado el proyecto mltiples factores influyen en el xito o fracaso de ste proyecto, entre las mas comunes podemos citar: un cambio tecnolgico, cambios en el contexto econmico, social y poltico, cambios en el sistema financiero, etc. Por ello la evaluacin debe formularse bajo un listado de supuestos necesarios. Si encargamos la evaluacin de un mismo proyecto a dos especialistas diferentes seguramente el resultado de ambas ser diferente, alcanzamos a ustedes algunos criterios que explican el porqu de estas diferencias : 1) Porque en el proceso de la evaluacin se realizan estimaciones de lo que se espera en el futuro, estas estimaciones pueden diferir de un especialista a otro especialista.. 2) Porque cada especialista juzgar y elegir el horizonte del proyecto en n aos. 3) Porque cada especialista formular originariamente los items para la medicin cuantitativa. 4) Porque cada especialista tendr diferentes apreciaciones respecto a la satisfaccin de una necesidad sentida. 5) Ser diferente si se realiza una evaluacin social o una evaluacin privada. 6) Ser diferente de acuerdo al enfoque de evaluacin: de acuerdo a la escuela chilena o de acuerdo a la escuela colombiana u otros.

2 IMPORTANCIA DE LA EVALUACIN

La importancia de evaluar un proyecto radica en el hecho de establecer si el proyecto en mencin primeramente es viable (si existen las condiciones comerciales, tcnicas y de infraestructura para concretar el proyecto) y en segundo lugar para establecer si es rentable o no, si va a generar ganancias o prdidas para quienes promuevan dicha inversin (inversionistas).

La importancia radica en experiencias ingratas de inversionistas que apostaron por una idea, crearon una empresa y al poco tiempo quebraron, perdiendo todo o parte de su inversin y quedando en muchos casos endeudados; si estos inversionistas hubiesen evaluado antes su inversin, hubiesen llegado a la conclusin de que el Formulacin y Evaluacin d e Proyectos .

proyecto no era rentable y por lo tanto no hubiesen invertido y por consiguiente no hubiesen perdido sus recursos ni mucho menos hubiesen quedado endeudados.

En caso de ser proyectos del tipo social o pblicos, no brindara una idea clara de los beneficios y los costos en que incurrir el estado o la institucin benfica.3.- ENFOQUES DE EVALUACION En este proceso complejo de la evaluacin de los proyectos de inversin, a la fecha podemos encontrar dos enfoques claramente diferenciables y son: La evaluacin segn la escuela Chilena La evaluacin segn el BID y la escuela Colombiana. Para la escuela chilena el proceso de evaluacin de los proyectos de inversin contempla dos grandes mbitos : Figura N 05 Evaluacin de Proyectos de Inversin Enfoque: Escuela Chilena Evaluacin Privada Evaluacin Social

Se realiza a precios de mercado. Se realiza a precios sombra.

Tipos: Evaluacin Econmica Evaluacin Financiera

Para la escuela colombiana este proceso de evaluacin de proyectos de inversin contempla tres grandes mbitos y son:EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA EN PROYECTOS DE INVERSION Figura N 06 Evaluacin de Proyectos de Inversin Enfoque : B.I.D. Tipo de Evaluacin Punto de Vista Mide el Impacto del Proyecto sobre: Se realiza con precios :

Financiera Ejecutor Inversor Gobierno U Otros. Flujo de Caja Precios de Mercado

Econmica Conjunto Social Consumo Ahorro (&) Bienes M erito- Rios. Precios de Eficiencia (Precios de Sombra )

Social Conjunto Social teniendo en cuenta las diferencias entre distintos grupos sociales Consumo Ahorro Bienes Merito- Rios Redistribucin Precios Sociales ( Precios de Efi-ciencia con ponderaciones distributivas ).

4.- EVALUACION PRIVADA Es aqulla evaluacin que se realiza desde la ptica del empresario, y, consiste en la medicin de su valor en base a la comparacin de los beneficios que genera y los costos que requiere el proyecto a precios de mercado. La evaluacin privada incide bsicamente en dos tipos de evaluacin. Evaluacin Econmica Evaluacin Financiera 4.1.- EVALUACIN ECONMICA Identifica mritos intrnsecos del proyecto, independientemente de la manera como se obtengan y se paguen los recursos financieros que necesite y del modo como se distribuyan los excedentes que genera. Se recomienda para el proceso de evaluacin econmica los siguientes pasos: Formulacin del flujo de caja econmico mediante el mtodo directo.

Los indicadores principales sern: El Valor Actual Neto Econmico (VANE), la Tasa Interna de Retorno Econmico (TIRE), el punto de equilibrio econmico (PEE), el perodo de recuperacin econmico (PRE), el Beneficio/costo (B/C), y el anlisis de sensibilidad correspondiente. 4.2.- EVALUACIN FINANCIERA Evaluacin realizada tomando en cuenta la manera como se obtienen y se pagan los recursos financieros necesarios para el proyecto. Se recomienda para el proceso de evaluacin econmica los siguientes pasos: Obtencin del flujo de caja financiero . Los indicadores principales sern : El Valor Actual Neto Financiero (VANF), y la Tasa Interna de Retorno Financiero (TIRF). 5.- INDICADORES ECONOMICOS O INSTRUMENTOS DE EVALUACION Existen diversos mtodos o criterios para la evaluacin y posterior seleccin de proyectos o alternativas de inversin, entre estos tenemos:

propuesta de inversin, o en mejor de los casos revisar al interior de la misma para ver la posibilidad de optimizarlo. Para evaluar los proyectos de inversin existen instrumentos, mtodos o criterios de evaluacin, que a travs de los cuales se determinar si el proyecto es rentable o no, o alternativas de inversin; entre los principales instrumentos de evaluacin de proyectos tenemos:

propuesta de inversin, o en mejor de los casos revisar al interior de la misma para ver la posibilidad de optimizarlo.

5.1.- VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Este mtodo consiste en hallar la suma algebraica de los flujos netos actualizados, flujos obtenidos de la comparacin entre los costos y beneficios actualizados generados por el proyecto durante el horizonte del proyecto, para luego este resultado comparar con el monto de la inversin realizada. Frmula : VAN = Sumatoria de: FNO + FR - Inversin Inicial (1+i)n (1+i)n

Donde:

VAN = Valor Actual Neto FNO = Son los flujos netos de operacin durante el horizonte del proyecto. FR = Son los flujos residuales correspondientes. I = Tasa de actualizacin n. = Perodo de actualizacin Inversin = Inversiones realizadas en el ao cero. El proyecto ser factible y se aceptar tcnicamente, si el VAN es mayor o igual a cero y cuando el VAN sea menor a cero, se rechazar, se postergar o se tratar de optimizarlo convenientemente.

El VAN es el mejor indicador de factibilidad de un proyecto, as tenemos el caso de analizar dos o mas proyectos en paralelo, se escogern prioritariamente aqullos proyectos que dan mayor VAN, Si aplicamos el VAN a un flujo de caja econmico obtendremos el VANE es decir el valor actual neto econmico; y, si aplicamos el VAN a un flujo de caja financiero obtendremos el VANF es decir el valor actual neto financiero.

Significado del VAN:

VAN < 0, Proyecto Inconveniente

VAN = 0, Proyecto Indiferente

VAN > 0, Proyecto Conveniente

Ejemplo: Si tenemos un proyecto cualquiera, cuyos datos son los siguientes: Inversin Inicial : S/. 2 000 000 Flujos Netos Operativos : S/. 800 000, S/.500 000, S/.500 000, S/.600 000, S/. 1000 000. Flujos Residuales : Cero Tasa de Actualizacin : 30% Aplicando la frmula dada en forma manual o en excel obtendremos que el VAN para el presente caso es de S/. 381,768.58 soles equivalentes. Interpretacin: Al haber obtenido un VAN negativo, el presente proyecto debe ser rechazado. Tcnicamente no se recomienda su ejecucin por cuanto que la misma no posibilita recuperar lo invertido y menos an la esperanza de obtener utilidades y si se tomara la decisin de ejecutarlo se estara acumulando durante los 05 aos una prdida equivalente a ahora de S/. 381, 768 nuevos soles. La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

representa los flujos de caja en cada periodo t.es el valor del desembolso inicial de la inversin.es el nmero de perodos considerado.Kes el tipo de inters.Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especfico. En otros casos, se utilizar elcoste de oportunidad.

Rentas fijas

Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede utilizar la siguiente frmula:

representa el flujo de caja constante.

representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est exigiendo al proyecto.

es el nmero de periodos.es laInversin inicialnecesaria para llevar a cabo el proyecto.Rentas crecientesEn algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de crecimiento "g", siendo siempre g