estadistica 4 - Ciencias...

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ESTADSTICAS HISTRICAS DEL URUGUAY

1900-1950

Tomo IV

MonedaBancos

Transportes y ComunicacionesServicios

AREA DE HISTORIA ECONOMICAFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

Y DE ADMINISTRACIONUNIVERSIDAD DE LA REPUBLICA

URUGUAY

DEPARTAMENTO DE PUBLICACIONESUNIVERSIDAD DE LA REPUBLICA

2009

BENJAMIN NAHUM(coordinador)

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ESTADSTICAS HISTRICAS DEL URUGUAY, 1900-1950

BENJAMIN NAHUM

De esta edicin: 2009, Universidad de la Repblica

Departamento de PublicacionesJos Enrique Rod 1827 - Montevideo C.P.: 11200Tels. 408 57 14Telefax: 409 77 20Internet:www.universidad.edu.uy/institucional/publiuniCorreo electrnico: [email protected]

ISBN de la obra completa: 978-09974-0-0407-8ISBN del tomo IV: 978-9974-0-0568-6

Hecho el depsito que indica la leyImpreso en UruguayPrimera edicin: diciembre de 2009

La publicacin de este libro fue realizada con el apoyo de la Comisin Sectorialde Investigacin Cientfica (CSIC) de la Universidad de la Repblica.

Este trabajo se realiz en el marco del rea deHistoria Econmica de la Facultad deCiencias Econmicas y de Administracinde la Universidad de la Repblica.

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ndice Temtico

Presentacin ....................................................................................................................................................... 5

1. Moneda .......................................................................................................................................................... 7

2. Bancos ........................................................................................................................................................ 37

3. Transportes y Comunicaciones .................................................................................................................. 283

4. Servicios ..................................................................................................................................................... 332

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PRESENTACIN

El principal objetivo de este libro es rescatar las cifras originales de algunos rubros de actividad de la sociedad uruguaya en laprimera mitad del siglo XX.

En muchas ocasiones, los historiadores nos encontramos con anlisis tcnicos de hoy que, por su propia naturaleza cientfica,ya tan diferente a la de aquel pasado, se apartan tanto de aquellas cifras que muchas veces las desvanecen. En otras oportunidades,su conversin en porcentajes o nmeros ndices las dejan fuera de nuestro conocimiento. Con esto no queremos decir que lascifras originales sean totalmente confiables ni que, por tanto, los estudios actuales sobre ellas sean prescindibles.

Muy por el contrario, las estadsticas oficiales uruguayas del pasado, hasta las primeras tres dcadas del siglo XX por lomenos, fueron, sobre todo, uruguayas. Es decir: imprecisas, aproximadas, del ms o menos. Y ello en rubros tan importantescomo Poblacin o Educacin o Presupuesto (en trabajos anteriores hemos dado abundantes pruebas de esta afirmacin como parano repetirlas aqu).

As que es necesario realizar anlisis precisos, aplicar mtodos cientficos modernos de contabilizacin o estadstica, estudiosms penetrantes sobre aquellos datos para depurarlos, ajustarlos, modernizarlos y tornarlos capaces de responder a las preguntasque les hacemos hoy, naturalmente distintas a las que les hicieron sus contemporneos hace medio o un siglo atrs. Por eso losincorporamos aqu a continuacin de las cifras originales o los agregamos a su lado en cursiva, para sealar que son clculosnuestros.

Pero si queremos rescatar stas, es porque con ellas aquellos hombres se manejaron. Representaban su realidad: en funcinde ellas tomaron decisiones, disearon impuestos, abrieron o cerraron importaciones, gravaron el agro o la industria o el trabajo,moldeando as su forma de vida que, para nosotros hoy, ya es historia.

Entonces, el inters ltimo del libro reside en contribuir a recuperar esa realidad histrica, a travs de sus datos numricosoriginales. Que no son la historia de un pueblo, pero aportan para recrearla. Tomando en cuenta ese presente, segn ellos lovieron, pero mirndolo desde el nuestro. Esta recopilacin es, por tanto, slo un instrumento y a pesar del trabajo invertido en ellaes muy probable que contenga errores y sobre todo, carencias. Se agradece, por lo tanto, toda sugerencia dirigida a salvarlos.

* * *

Este trabajo fue realizado en el marco del rea de Historia Econmica de la Facultad de Ciencias Econmicas y de Adminis-tracin de la Universidad de la Repblica. En diversas etapas de esta investigacin colaboraron los Ayudantes de la Ctedra deHistoria Econmica a mi cargo: Florencia Ambile, Yanina Aniotz, Silvana Harriet, Cecilia Moreira, Fernanda Osorio, VirginiaPeyrot, Luca Rodrguez y Gonzalo Salas.

Deseo agradecer por el magnfico y arduo trabajo realizado en transcribir cientos de cuadros de esta obra, a la funcionaria delDepartamento de Publicaciones de la Universidad de la Repblica, Malena Macci, como as tambin a la bibliotecloga RitaGrisolia, de la Biblioteca de la Facultad de Ciencias Econmicas y de Administracin, por su constante colaboracin.

Montevideo, noviembre de 2009.

Benjamn Nahum

Director del Area de Historia Econmicay Profesor Titular de la Ctedra de Historia Econmica,Facultad de Ciencias Econmicas y de Administracin,

Universidad de la Repblica,Uruguay

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1. MONEDA1.1. MONEDA URUGUAYA

Cuadro 1.1.1. Normativa legal en la paridad oro del peso uruguayo.

* Ley 723, 23/6/1862Moneda: se declar que la nacional era el peso de plata y el dobln de oro.Se fij el fino de nuestra unidad monetaria en 1 gramo 556149 de oro puro.Mientras no se haga efectiva la acuacin de moneda nacional, continuarn circulando las de oro y plata extranjeras por su

valor corriente, ajustndose al que establece la ley en la proporcin siguiente:- Patacn brasilero de 960 reis, 1 peso.- Pieza de plata de dos mil reis brasilera, con peso de 25 gramos, 495 milsimos y ley de 917 milsimos, 1 peso.- Moneda de plata de cinco francos francesa, con peso de 25 gramos y ley 900 milsimos , 90 centsimos.

Las divisiones y subdivisiones de las monedas anteriores guardarn proporcin de los valores antedichos.- Moneda de oro brasilera de 20.000 reis, con peso de 17 gramos 926 milsimos y ley de 917 milsimos por 100 pesos 56 centsimos.- Napolen de oro de 20 francos, con peso de 6 gramos 451 milsimos y ley de 900 milsimos por 3 pesos 60 centsimos.- Soberano ingls de oro con peso 7 gramos, 981 milsimos y ley 917 milsimos por 4 pesos 70 centsimos.- guila de oro de Estados Unidos de Norteamrica con peso de 1 gramo 671 milsimos y ley de 900 milsimos por 96 centsimos.

Las piezas dobles, los mltiplos y subdivisiones, en proporcin.

* Decreto 29/9/1876Moneda: se aprob la planilla de equivalencias de las monedas extranjeras con el patrn nacional.Extracto de la nueva tabla de equivalencias de monedas, reformada (en cuanto a las de plata) de conformidad con el Decreto

Superior Gobierno fecha 28/9/1876

Monedas de oro Valor legalOnzas de oro $ 15.12Las 1/2, 1/4, 1/8 y 1/16 en proporcinMonedas francesas de 100 francos $ 18.66Idem idem 50 idem $ 9.33Doble guila de 20 dollars de Estados Unidos $ 19.32guila de 10 dollars idem $ 9.68Idem de 5, 2 1/2 y 1 en proporcin.20000 reis del Brasil $ 10.5610000 y 5000 en proporcinLibra esterlina de 20 chelines de Inglaterra $ 4.701/2 de 10 idem idem $ 2.3520 francos de Francia $ 3.7310 y 5 idem en proporcinMonedas de plataDollar de los Estados Unidos $ 1.001/2 y 1/4 en proporcin2000 reis del Brasil $ 1.001000, 500 y 250 en proporcin5 francos de Fancia $ 0.962 francos de Francia $ 0.381 franco de Francia $ 0.19

* Ley 14/8/1935Revalo del Oro: El encaje de oro y plata, en poder del Banco Repblica, ser objeto de una revaluacin sobre la base de la

equivalencia del peso en el cambio oficial, conforme al promedio de ese tipo de cambio en los ltimos doce meses anteriores a lasancin de esta ley.

* Ley 9.760, 20/1/1938Peso Uruguayo: se fij el valor en oro y se dio una reglamentacin acorde. El peso, unidad monetaria de la Repblica Oriental

del Uruguay, estar constituido por 0 gramo 585018 de oro puro al ttulo de novecientos milsimos de fino, con una tolerancia enms o en menos de un milsimo para el ttulo y de dos milsimos en la medida de peso.

* Decreto 16/3/1938Monedas de oro extranjeras: se determinaron las de circulacin legal, establecindose su equivalencia.Quedaron reconocidas como monedas de circulacin legal en el territorio de la Repblica:

- un argentino, con peso de 8 gramos 645 diezmiligramos y ley de 900 milsimos de fino, equivale a 12 pesos con 40centsimos de moneda nacional.

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- Un guila de Estados Unidos de Norteamrica con peso de 16 gramos, 7185 diezmiligramos y ley de 917 milsimos defino, equivale a 25 pesos con 72 centsimos moneda nacional.- Una brasilera de reis 20000 con peso de 17 gramos 9296 diezmiligramos y ley de 917 milsimos de fino, equivale a 28pesos con 10 centsimos moneda nacional.- Una libra esterlina con peso 7 gramos 98805 cienmiligramos y ley de 916 y dos tercios milsimos de fino, equivalen a 12pesos con 51 centsimos moneda nacional- Veinte francos con peso 6 gramos 1516 diezmiligramos y ley de 900 milsimos de fino, equivalen a 9 pesos con 51centsimos moneda nacional.

Para el caso de monedas fraccionarias o mltiplos de las que se establecen precedentemente, les corresponder una equivalenciaproporcional, careciendo de curso legal las que resultaran con una equivalencia inferior a 5 pesos moneda nacional.

* Decreto 27/5/1938Monedas de oro: Se aprob una tabla de equivalencias de las extranjeras.Tabla de equivalencia confeccionada de acuerdo con la ley 20/1/1938 y decreto 16/3/1938.Monedas de oro extranjeras de curso legal en la Repblica, valor a la par.

Valor en moneda del Valor a la par enpas de origen Argentina pesos uruguayos

Argentino 0 $ argentino 5 12.40Doble argentino 0 $ argentino 2.50 6.20BrasilBrasilera Reis 20 $ 000 28.10Media brasilera Reis 10 $ 000 14.05FranciaCien francos Fcs. Fcs 100 49.62Cincuenta francos Fcs. Fcs 50 24.81Veinte francos Fcs. Fcs 20 9.92Estados Unidos de N. Am.Doble guila Dlares 20 51.44guila Dlares 10 25.72Media guila Dlares 5 12.86Un cuarto guila Dlares 2.50 6.43Gran BretaaCinco Libras esterlinas Chelines 100 62.58Doble libra esterlina Chelines 40 25.03Libra esterlina o soberano Chelines 20 6.25

Fuente: S. Maubrigades, Mercado de Cambios 1929-1975, FCS, Universidad de la Repblica.Leyes y decretos, 1862, 1876,1938.

* Ley 12.670, 17/12/1959, Reforma cambiaria y monetariaArt. 10. Sustityase el artculo 1 de la ley N 9.760, de 20 de enero de 1938, el que quedar redactado de la siguiente forma:

>.

* Ley 13.047, 26/4/1962Art. 1. Fjase la equivalencia legal [] en la siguiente forma: El Departamento de Emisin entregar billetes al Departamento

Bancario, a razn de un peso sesenta centsimos contra cada peso oro a la paridad legal vigente.

* Ley 13.319, 28/12/1964Artculo 50. Derguese el artculo 10 de la ley nmero 12.670 del 17 de diciembre de 1959 y sustityase por el artculo 1 de la ley

N 9.760 de 20 de enero de 1938, el cual quedar redactado de la siguiente manera: .

Pas y moneda

Cuadro 1.1.2. Variacin del contenido oro del peso uruguayoNmero ndice 1876 = 100

Decreto 7/6/1876 1,697 gr. (fino: 917 milsimos) 100Ley 9.760, 20/1/1938 0,585018 gr. (fino: 900 milsimos) 34,47Ley 12.670, 17/12/1959 0,136719 gr. (fino: 900 milsimos) 8,06Ley 13.047, 26/4/1962 0,085449 gr. (fino: 900 milsimos) 5,03Ley 13.319, 28/12/1964 0,059245 gr. (fino: 900 milsimos) 3,49

Fuente: Registro Nacional de Leyes y Decretos, aos respectivos.

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1.2. CAMBIOS

Cuadro 1.2.1.

Leyes y Decretos

* Ley 8729, 29/5/1931Contralor del cambio internacional por parte del BROU.

* Ley 8749, 20/8/1931Prohibicin de ciertas importaciones competitivas de la industria nacional

* Ley 8763, 14/10/1931Prohibicin del cambio o conversin en moneda extranjera de dividendos de empresas extranjeras en el pas.

* Ley 8771, 16/10/1931Prohibicin de conservar en moneda extranjera el importe percibido por las exportaciones.

* Ley 8830, 20/1/1932Moratoria de la amortizacin de las deudas externas.

* Ley 8866, 15/7/1932Creacin de la Caja Autnoma de Amortizacin.

* Decreto 14/8/1933Contralor en la actividad de exportacin e importacin y en la compra- venta de moneda extranjera.

* Ley 9228, 27/1/1934Autorizacin de la emisin de Letras de Tesorera en moneda extranjera para el pago de compromisos contrados con el

exterior.

* Decreto 1/8/1934Corresponda al BROU el contralor de la venta de letras en el mercado libre y distribucin de divisas por rubros y por pases.

* Decreto 24/8/1934Creacin de la Comisin Honoraria de Cambios, que se encargara de la distribucin individual de divisas.

* Ley 9/11/1934Se estableci un Reajuste Econmico y Financiero y la creacin de la Comisin Honoraria de Importacin y Cambios, con la

responsabilidad de distribuir las divisas y otorgar las autorizaciones de importacin de acuerdo con las cuotas por pases y rubrospreviamente fijados por el BROU.

* Ley 9496, 14/8/1935Ley del Revalo. Se cre el Departamento de Emisin del BROU, se aument el capital del BROU hasta 35 millones de

pesos y se revaluaron las existencias de oro y plata del banco.

* Ley 9760, 20/1/1938Segundo revalo con fines fiscales. La moneda perdi un tercio de su valor.

* Ley 10000,10/1/41Se estableci el funcionamiento del Contralor de Exportaciones e Importaciones.

Normativa referente a la evasin de ttulos y cupones de deuda externa para ser cobrados en el exterior.

* 18/6/1931Prohibicin de exportar cupones de deuda externa.

* 10/11/1931Especificacin de que los cupones de deuda radicados en Montevideo deban cobrarse en Montevideo.

* Ley 8831,20/1/1932Autorizacin al BROU para comprar deuda externa por un valor de hasta 20 millones de pesos oro a la par.

* 15/12/1933Plazo perentorio para declarar el monto de los ttulos americanos radicados en el pas.

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* 20/4/1933Slo se pagarn en el exterior los ttulos radicados en las plazas extranjeras.

* 28/9/1934, 14/1/1935, 7/2/1935Deuda externa radicada en Uruguay se sustitua provisoriamente con certificados de circulacin interna del BROU.

* Decreto 7/9/1935Autorizacin del canje de ttulos de deuda interna por los de deuda externa radicados en el pas.

* 2/10/1935Autorizacin del pago en el exterior y en moneda extranjera de determinados servicios de la deuda.

* Ley 9809, 3/1/1939Plan convenido con los representantes de tenedores de ttulos extranjeros de Inglaterra y Francia para su reajuste y conversin.

Trayectoria de los diversos tipos de cambio

* Hasta 1936: tipo de cambio sobre el Franco Francs ( y se aplicaba el patrn oro para hacer las conversiones a las otrasmonedas).

* Desde 1936 a 1939: tipo de cambio sobre la Libra.

* A partir de Setiembre de 1939: tipo de cambio sobre el Dlar

* Ley 29/5/1931Control de cambios. Dos mercados: mercado oficial y mercado negro.

* Ley 8753, 7/9/1931Tipo de cambio diferencial

* 7/1933Tipo de Cambio Compensado

* 2/1934Cambio libre

* 8/1934El mercado cambiario legal pas a contar con varias cotizaciones: tipo de cambio oficial, compensado y libre dirigido.

* 9/11/1934Cambio diferido

* 10/1/1935Banca privada vendi cambio libre dirigido: tres tasas, la oficial, la del tipo libre dirigido y la del libre absoluto.

* 3/7/1936BROU fij para cada una de las mercaderas exportadas un porcentaje de cada tipo.

* 4/12/1937Mercado libre dirigido: nico mercado cambiario oficial bajo control del BROU.

Fuente: P. Azar, J. Yaff, La poltica cambiaria en Uruguay (1931-1941): instituciones, actores e intereses, Instituto de Economa, Facultad deCiencias Econmicas y Administracin.

Otras normativas

* 22/9/1948: Devaluacin del Peso uruguayoEl Banco Repblica procedi a devaluar nuevamente el peso en el mercado libre fijando un precio para el dlar de 2.30 comprador

y 2.31 vendedor. Fue una baja de 21 % con respecto al precio anterior al 10 de agosto (1.90) y de 5 % con respecto a la cotizacinadoptada el 6 de setiembre ( 2.20). La tasa fijada para las importaciones permaneci incambiada: 100U$S = 190 pesos.

Precio del franco en el mercado libre oficial: 100 francos franceses = 1.0704 pesos.Para las importaciones qued: 100 francos franceses = 0.886 pesos.Precio de dlar entre bancos: cerca de 2.40.Mercado negro: se elev a 2.49 compra y 2.55 en la venta.

(Extrado de Informes diplomticos de los Representantes de Francia en el Uruguay Dep. de Publicaciones, Universidad de la Repblica, t 4,doc 205-6, 23/9/1948)

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* Decreto 5/10/1949: Nuevo rgimen de Cambios en UruguayDiferencia de tasas extremas fue llevada de 100/125 a 100/161

- Para la exportacin, tres tipos de cambio estuvieron vigentes:A. Tipo de Cambio dirigido (Exportaciones de base: carnes, lanas, etc.)151,90

(x) = 100 dlares

(x) corresponde al valor oro del peso uruguayo.

B. Tipo de cambio compuesto (Exportaciones secundarias: cueros, pieles, etc.)178 ,

(xx) = 100 dlares.

C. Tipo de cambio libre comercial (Exportaciones terciarias: art. manuf, textiles) 235, - = 100 dlares.(xx) - 68 % del tipo de cambio A y 32 % del tipo de cambio C

- Para la importacin, fueron establecidos dos tipos de cambio en vez de un cambio nico:

A. Tipo de cambio dirigido (incambiado) (Imp. Esenciales) 190,- = 100 dlaresB. Tipo de cambio libre comercial (otras imp.) 245,- = 100 dlaresLa nueva tasa para el franco es: 0.6858 = 100 francos.

(Extrado de Informes diplomticos de los Representantes de Francia en el Uruguay Dep. de Publicaciones, Universidad de la Repblica, t 4,doc. 241, 11/10/1949)

Cuadro 1.2.2. Paridades legales hasta 1928.

con Argentina: 107, 20 oro arg $ 100 urugcon Brasil:hasta dic 1926 3.191 reis $ 1 urugdesde dic 1926 8.645 reis $ 1 urugcon EEUU 103,52 dls $ 100 urugcon Espaa 5,36 pesetas $ 1 urugcon Franciahasta junio 1928: 5,36 francos $ 1 urugdesde junio 1928: 26,45 francos $ 1 urugcon Italiahasta 22/12/1927: 5,36 liras $ 1 urugdesde 22/12/1927: 19,68 liras $ 1 urugcon Reino Unido: 51 1/16 peniques $ 1 urug

1 libra $ 4,70 urug

Fuente: BROU. Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, 1933.

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Cuadro 1.2.3. Pesos Argentinos.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao.

1915-18-20-22-23-25-27

Buenos Aires Mximo Mnimo

1915 2,70 % des. 1/2 % des.1918 - -1920 11,00 % favor girador a la par1922 15,25 % favor girador 6,50 % favor girador1923 10,25 % favor girador -1925 2,50 % favor girador 2,50 % favor comprador1927 5,25 % 4,00 %

Fuente: Anuarios Estadsticos: 1915, 1918, 1920, 1922, 1923, 1925, 1927.

Aos

Cuadro 1.2.4. Pesos Argentinos.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao, 1928-1940.

Peso oro argentino por 100 pesos oro uruguayo1

Buenos Aires Mximo Mnimo

1928 107,25 104,951929 107,35 99,701930 106,70 96,801931 100,00 60,001932 81,30 75,501933 87,40 81,001934 107,95 97,401935 112,50 105,751936 107,00 104,201937 241,00 238,701938 203,00 197,501939 203,00 51,001940 50,50 50,50

Nota: 1. Desde el mes de setiembre de 1939 se cotiza pesos uruguayos por100 argentinos.

Fuente: Anuarios Estadsticos: 1936, 1940.

Aos

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Aos Enero Media en el ao1 Media en el ao2

1913 107,37 107,27 107,171914 107,55 107,36 107,251915 109,11 108,94 108,931916 109,00 108,41 108,151917 107,50 110,80 109,131918 115,27 120,11 119,711919 117,47 110,88 111,231920 103,33 101,61 100,991921 97,01 94,87 94,011922 94,55 96,68 96,921923 99,35 102,21 100,471924 109,02 106,67 105,591925 108,45 107,20 107,761926 109,39 110,74 109,761927 108,01 105,12 105,201928 105,75 106,10 106,311929 107,20 103,53 103,451930 101,10 101,75 102,501931 97,05 80,00 81,431932 76,88 78,40 80,511933 81,00 89,20 82,601934 98,85

Notas:1. Datos originales.2. Elaboracin propia sobre la base de los datos mensuales del BROU.

Fuente: Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU, 1933, p. 96.Eduardo Acevedo, Economa poltica y finanzas, 1936. p. 333.

Cuadro 1.2.5. Pesos Argentinos. Cotizacin segn ao, 1913-1934.Pesos Argentinos por 100 pesos uruguayos

(Paridad legal: 100 $ oro = $ 107,20 oro argentinos)

Cuadro 1.2.6. Pesos Argentinos. Cotizacin por tipo de cambio segn ao,1929-1944.1

Aos Oficial Libre Libre dirigido (OF) (L) (LD)

1929 0,431930 0,431931 0,581932 0,551933 0,541934 0,42 0,611935 0,42 0,641936 0,42 0,551937 0,42 0,55 0,531938 0,50 0,721939 0,641940 0,611941 0,551942 0,451943 0,471944 0,48

Notas: 1. La serie contina hasta 1975 incluyendo otros tipos de cambio (LVI, CLe, etc.).

Moneda: Peso oro 1916-1933, Peso Moneda Nacional PMN 1934-1969.

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de In-vestigacin, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de la Repblica, pg. 19.

Tipo de cambio

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Cuadro 1.2.7. Pesos Argentinos.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1945-1950.

Libre a Libre a Libre vendedor Libre vendedor Libre comercial Libre comercial Dirigido a Dirigido ala compra la venta importaciones otros conceptos a la compra a la venta la compra la venta

1945 0,48 0,45 0,37 0,481946 0,47 0,44 0,37 0,471947 0,42 0,42 0,47 0,46 0,37 0,471948 0,34 0,34 0,48 0,46 0,38 0,471949 0,24 0,25 0,441950 0,17 0,17 0,26 0,62 0,73 0,4 0,51

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de Investigacin, Facultad de Ciencias Sociales,Universidad de la Repblica.

Aos

Cuadro 1.2.8. Moneda Brasilea.Cotizacin segn ao, 1905-1912.

Cotizacins/Ro de Janeiro

1905 14.5501906 16.0001907 16.1001908 16.0001909 15.9501910 14.9251911 151912 15

Notas: 1. Cotizaciones al 31 de diciembre de cada ao. A partir de 1911, cotizacin por 1 Reis.

Fuente: Anuarios estadsticos, varios aos.

Ao

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Cuadro 1.2.10. Moneda Brasilea.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao, 1927-1940.

Reis por 1 peso oro uruguayo.1

Ro de JaneiroAo Mximo Mnimo Ao Mximo Mnimo

19272 8.675 8.570 1934 9.250 7.8001928 8.625 8.400 1935 10.250 9.2501929 8.650 7.850 1936 10.50 0 10.2501930 8.920 7.380 1937 14.200 10.4001931 10.000 4.800 1938 10.600 9.9001932 7.455 6.190 1939 10.340 8.1001933 7.800 6.200 1940 99,69 99,69

Notas: 1. Para 1940 se cotiza Pesos uruguayos por 1 Conto. 2. Corresponde al mes de diciembre. Hasta entonces se cotizaba Reis por Libra Esterlina.


Cuadro 1.2.9. Moneda Brasilea. Cotizacin segn ao, 1913-1934.Moneda Brasilea por peso uruguayo.

Paridad Hasta Diciembre de 1926: $ 1 oro urug. = 3.191 reislegal Desde Diciembre de 1926: $ 1 oro urug .= 8.645 reis

Media en Media en el ao1 el ao2

1913 3.197 3.191 3.1931914 3.200 3.206 3.2071915 3.651 3.995 4.0921916 4.516 4.362 4.3601917 4.511 4.293 4.3111918 4.298 4.734 4.7181919 4.559 4.037 4.1131920 3.894 4.534 4.2061921 5.170 5.404 5.2561922 5.777 6.410 6.1071923 7.319 7.755 7.6611924 7.287 7.447 7.5201925 8.415 8.106 8.1191926 6.901 7.553 7.0401927 8.649 8.580 8.6061928 8.543 8.513 8.5481929 8.615 8.320 8.3311930 8.265 8.150 7.9521931 7.325 7.400 7.5731932 7.040 6.828 6.6001933 6.200 7.000 6.9401934 7.800

Notas: 1. Datos originales. 2. Elaboracin propia sobre la base de los datos mensuales del BROU.

Fuente: Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU. 1933, p. 97.Eduardo Acevedo, Economa poltica y finanzas, 1936. p. 333.

Ao Enero

16

Cuadro 1.2.11. Moneda Brasilea.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1929-1944.1

Tipo de cambioAo Oficial Libre Libre dirigido

(OF) (L) (LD)

1929 0,121930 0,101931 0,151932 0,151933 0,141934 0,11 0,171935 0,10 0,141936 0,10 0,121937 0,10 0,11 0,111938 0,10 0,131939 0,161940 0,131941 0,131942 0,101943 0,101944 0,10

Notas: 1. La serie contina hasta 1975 incluyendo otros tipos de cambio(LVI, CLe, etc.).

Moneda: Milreis 1916-1941.

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, SerieAuxiliares de Investigacin, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad dela Repblica, pg. 20.

Cuadro 1.2.12. Moneda Brasilea.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1945-1950.

Ao Libre a Libre a Libre vendedor Libre vendedor Dirigido a Dirigido ala compra la venta importaciones otros conceptos la compra la venta

1945 0,10 0,10 0,08 0,101946 0,101947 0,08 0,09 0,111948 0,09 0,09 0,121949 0,09 0,09 0,121950 0,08 0,08

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de Investigacin, Facultad de Ciencias Sociales,Universidad de la Repblica.

17

Cuadro 1.2.14. Francos Franceses. Cotizacin segn ao, 1913-1934.Francos Franceses por peso uruguayo.

Paridad Hasta Junio de 1928: $ 1 oro urug. = 5,36 Francoslegal Desde Junio de 1928: $ 1 oro urug. = 26,45 Francos


1913 5,47 5,42 5,421914 5,43 5,38 5,391915 5,35 5,70 5,641916 6,02 6,10 6,061917 6,19 6,35 6,211918 6,61 6,73 6,741919 6,47 9,38 7,881920 12,54 13,60 12,951921 11,38 10,05 9,151922 8,98 10,70 9,831923 12,70 13,48 13,041924 17,18 16,15 15,941925 18,30 22,85 20,951926 27,25 36,85 31,681927 25,55 25,73 25,781928 26,11 26,14 26,141929 36,29 24,89 25,951930 23,54 20,95 21,691931 17,49 13,93 14,071932 11,54 11,76 12,031933 12,16 12,10 12,071934 12,06


Fuente: Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU, 1933, p. 100.Eduardo Acevedo, Economa poltica y finanzas, 1936. p. 333. E. Acevedo,Anales VI, p. 359.

Ao Enero

Cuadro 1.2.13. Francos Franceses.Cotizacin segn ao, 1905-1912.

Cotizacinsobre Francia

1905 5,42 - 431906 5,50 - 511907 5,42 1/2 - 43 1/21908 5,41 - 41 1/21909 5,42 - 42 1/21910 5,43 1/21911 51912 5,46 1/12

Nota: Cotizaciones al 31 de diciembre decada ao.Fuente: Anuarios Estadsticos, varios aos.

Ao

18

Cuadro 1.2.15. Cambio sobre Francia. Cotizacin segn ao, 1915-1922.Francos Franceses por peso.

Ao Cambio

1915 5,30 a 6,091916 5,92 a 6,281917 5,60 a 6,901918 6,20 a 7,261919 10,45 a 12,401920 12,05 a 13,351921 9,05 a 9,511922 10,98 a 12,78

Fuente: Boletn de Hacienda 1920 y 1922.

Cuadro 1.2.16. Cambio sobre Francia. Cotizacin segn ao, 1933-1937.Francos Franceses por peso.

1933 12,07 1934 12,03 1935 12,04 1936 13,28 1937 19,44

Fuente: Boletn de Hacienda 1938.

Ao Promedio

Cuadro 1.2.17. Francos Franceses.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1929-1940.1


1929 0,431929 0,041930 0,051931 0,081932 0,081933 0,081934 0,08 0,161935 0,08 0,161936 0,08 0,131937 0,05 0,08 0,071938 0,07 0,071939 0,071940 0,05


Moneda: Francos viejos 1913-1959.

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de In-vestigacin, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de la Repblica, pg. 13.

Tipo de cambio

19

Cuadro 1.2.18. Francos Franceses.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1945-1950.

Libre a Libre a Libre vendedor Dirigido a Dirigido a Arbitrajela compra la venta otros conceptos la compra la venta en Dlares

1945 50,731946 0,021947 0,01 0,01 0,01 0,021948 0,01 0,01 0,01 0,01 0,011949 0,01 0,01 0,005 0,011950 0,01 0,01 0,01 0,004 0,01

Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de Investigacin, Facultad de CienciasSociales, Universidad de la Repblica.

Aos

Cuadro 1.2.19. Francos Franceses.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao, 1915-1940.

Francos por 1 peso oro uruguayo.

Francia - Paris Mximo Mnimo

1915.2 6,09 5,301918.2 7,25 1/2 6,19 1/21920 16,60 10,751922 12,78 8,701923 15,48 11,531925 28,25 17,551927 26,40 25,051928 26,38 25,901929 26,32 23,221930 24,03 23,221931 19,96 7,871932 12,17 11,351933 12,17 12,021934 12,06 12,061935 12,06 12,061936 16,89 12,061937 24,10 26,861938 20,87 17,121939 20,57 4,131940 4,11 3,87

Notas: 1. Desde el mes de setiembre de 1939 se cotiza pesosuruguayos por 100 Francos. 2. Se toma la cotizacin de 500 hasta 5000 Frcs, vista.

Fuente: Anuarios Estadsticos varios aos.

Ao

20

Cuadro 1.2.20. Francos Franceses.Media del tipo de cambio en el Mercado Libre segn ao, 1936-1950.

Pesos por 100 Francos.

1936 $ 10,801937 6,861938 6,951939 6,661940 5,421941 s/c1942 s/c1943 s/c1944 s/c1945 s/c1946 s/c1947 s/c1948 0,961949 0,801950 0,69

Fuente: Tomado de M. Bucheli, El sistema dinerario del Uruguay, FCEA,Instituto de Teora y Poltica Econmica N 10, 1957.Datos originales en Suplemento Estadstico (BROU).

Ao 100 Fcos.

Cuadro 1.2.21. Tipo de cambio de la Libra Esterlina y el Franco segn ao, 1915-1920.Promedios anuales

Libra esterlina Francos NDICE 1915 = 100Peniques por un peso oro Francos por un peso oro Libra Francos

1915 51,953 5,693 100 1001916 52,594 6,118 101 1071917 56,500 6,365 109 1121918 60,922 6,728 117 1181919 62,563 9,490 120 1671920 62,750 13,675 121 240

Nota: 1915-18: Tipos de Mostrador; 1919-20: en pizarra de la Bolsa.Fuente: M. Bertino, R. Bertoni: El Estado uruguayo 1906-1930, Instituto de Economa, Doc. Trab. N 9, 2003.Bco. Central, Revista de Economa, mayo 2004. Datos originales en Informe Anual de la Cmara de Comercio.

Ao

21

Cuadro 1.2.22. Libras Esterlinas.Oscilaciones del Cambio sobre Londres segn ao, 1900-1914.1

(Paridad legal: 1 $ oro uruguayo = 51 1/16 peniques)

Ao Mnimo Mximo

1900 51 3/16 52 3/321901 51 7/32 51 29/321902 51 9/32 51 29/321903 51 13/16 51 27/321904 51 7/16 51 31/321905 51 1/2 51 15/161906 51 1/4 52 7/81907 51 9/16 52 1/21908 51 7/16 52 1/41909 51 7/16 521910 51 5/16 51 27/321911 51 3/8 51 7/81912 51 9/16 52 5/161913 51 3/8 52 9/321914 51 51 1/4

Nota: 1. La serie comienza en 1890.

Fuente: E. Acevedo, Anales, V, pg. 626.

Cuadro 1.2.23. Libras Esterlinas.Oscilaciones del Cambio sobre Londres segn ao, 1915-1927 y 1930.

Peniques por peso

Ao Mnimo Mximo

1915 51 52 13/161916 50 15/16 53 5/81917 52 17/32 601918 58 3/16 641919 55 3/4 65 15/161920 52 5/8 73 3/81921 40 49 9/321922 41 29/32 44 9/321923 39 1/16 47 7/321924 42 7/32 501925 47 3/32 50 27/321926 49 1/2 50 29/321927 49 1/16 511930 34 11/16 46 5/8

Fuente: E. Acevedo, Anales VI, pg. 358.Anuarios Estadsticos varios aos.

Nota: 1915 y 1930 datos de Anuarios Estadsticos.Segn los Anuarios Estadsticos obtenemos los siguientes datos:

1918 57 7/16 64 7/161920 50 75 1/21922 40 3/4 451923 37 13/16 44 5/161925 49 9/16 51 1/16

22

Cuadro 1.2.24. Libras Esterlinas.Oscilaciones del Cambio sobre Londres segn ao, 1927-1940.

Peniques por peso.

Ao Mnimo Mximo

1927 48 1/2 51 1/81928 50 1/8 51 1/161929 45 50 29/321930 34 5/8 46 9/161931 19 1/4 38 5/81932 29 3/4 36 5/321933 32 9/16 36 7/81934 34 3/4 39 3/161935 38 5/16 40 15/161936 37 7/8 38 7/81937 38 3/16 38 9/161938 27 31/32 27 31/321939 7,26 25 1/41940 8,41 8,41

Nota: desde Setiembre de 1939 se cotiza pesos uruguayos por libra.

Fuente: Anuarios Estadsticos 1936 y 1940.

Cuadro 1.2.25. Libras Esterlinas.Cotizacin segn ao, 1900-1912.

Peniques por peso

Media en el ao 1

1900 52 3/32 51 13/241901 51 27/32 51 65/961902 51 7/8 51 5/81903 51 27/32 51 12/161904 51 29/32 51 11/161905 51 13/16 51 11/161906 51 7/8 51 6/81907 52 5/16 51 85/961908 52 1/4 51 17/241909 51 13/16 51 10/161910 51 7/8 51 5/81911 51 27/32 51 9/161912 51 7/8 51 6/8

Notas: 1. Elaboracin propia sobre la base de los datos mensuales de los AnuariosEstadsticos. Los promedios mensuales han sido establecidos de 1890 a 1901 porlas cotizaciones mensuales segn los Anuarios Estadsticos de dichos aos; de 1902a 1904, de las cotizaciones diarias, segn Anuario de 1902; de 1905 a 1909, segnestadstica bancaria privada; y desde 1910, de las cotizaciones diarias, publicadaspor la Bolsa de Comercio.Fuente: Anuarios Estadsticos: 1909-1910, 1915, 1925.

Ao Enero

23

Cuadro 1.2.27. Cambio sobre Londres.Cotizacin segn ao, 1915-1922.

Peniques por peso

Ao Cambio

1915 52 7/8 a 51 1/81916 50 3/4 a 54 1/21917 52 1/16 a 611918 57 5/16 a 64 1/21919 54 3/4 a 68 3/41920 51 1/4 a 56 1/21921 39 1/2 a 411922 44 1/8 a 44 1/8


Cuadro 1.2.26. Libras Esterlinas.Cotizacin segn ao, 1913-1934.

Peniques por peso uruguayo

(Paridad legal: 1 $ oro uruguayo = 51 1/16 peniques)


1913 52 9/32 51 3/4 51 11/161914 51 21/32 51 23/64 51 11/321915 51 13/32 52 51 53/961916 52 1/8 52 5/32 52 1/81917 53 21/32 56 17/64 54 7/161918 58 23/32 61 3/32 60 10/161919 59 3/4 60 27/32 59 6/161920 68 5/8 63 60 25/641921 49 9/32 44 41/64 43 1/161922 41 15/16 43 7/64 43 14/161923 43 7/16 43 9/64 41 14/161924 45 21/64 46 7/64 44 13/161925 49 3/4 48 31/32 48 63/641926 50 29/32 50 7/64 50 1/161928 50 39/64 50 37/64 50 10/161929 50 27/32 48 11/64 48 10/161930 46 5/8 40 17/32 42 5/161931 33 7/8 28 15/16 29 3/81932 31 5/8 33 1/32 32 10/161933 34 1/64 34 17/32 34 6/161934 35 7/16 37 61/92 37 11/16

Notas: 1. Datos originales. 2. Elaboracin propia sobre la base de los datos mensualesdel BROU.

Fuente: BROU, Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, 1933.E. Acevedo, Anales VI, p. 359.E. Acevedo, Economa poltica y finanzas.

Ao Enero

24

Cuadro. 1.2.28. Cambio sobre Londres.Cotizacin segn ao, 1933-1937.

Peniques por peso

Ao Promedio

1933 34,361934 37,761935 39,001936 38,421937 37,70


Cuadro 1.2.29. Libras Esterlinas.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1929-1940.1


1929 4,951930 5,641931 9,041932 7,361933 6,981934 6,34 11,991935 6,16 11,91936 6,23 9,871937 6,24 9,02 8,721938 8,58 12,151939 12,131940 10,19


Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975", Serie Auxiliaresde In-vestigacin, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de la Repblica, pg. 12.

Tipo de cambio

25

Cuadro 1.2.30. Tipo de cambio de la Libra Esterlina y el Dlar segn ao, 1911-1930.Promedios trianuales mviles -Variaciones en porcentajes

Libra esterlina DlarPeniques % %

1911 51,75 1,021912 51,36 - 0,25 1,02 - 0,251913 51,75 0,00 1,02 0,181914 51,36 - 0,25 1,02 0,11915 52,00 0,41 1,01 0,111916 52,16 0,26 1,01 0,231917 56,27 3,15 1,05 1,761918 61,09 5,67 1,11 5,841919 60,84 5,12 1,14 1,861920 63,00 3,78 1,05 - 4,711921 44,64 - 8,90 0,87 - 16,111922 43,11 - 10,53 0,77 - 11,251923 43,14 - 13,17 0,74 - 5,291924 46,11 1,12 0,80 6,241925 48,97 4,43 0,87 7,981926 50,11 5,04 0,95 8,441927 50,03 2,70 1,00 6,731928 50,58 1,08 1,02 1,371929 48,17 - 1,29 1,00 -0,931930 40,53 - 6,39 0,94 -5,14

Fuente: Tomado de H. Tajam, El sector externo en el Uruguay, 1911-30,Instituto de Economa, Documento de trabajo N 9, 2000. Datos originalesen Brou, Sinopsis economa y financiera, 1933.

Ao

Cuadro 1.2.31. Libra y Dlar: Cotizacin 1934 y 1936.

Cambio Oficial Libre dirigido DirigidoCompra Venta Compra Venta Compra Venta

17/8/34 Libra 6,20 6,33 11,57 11,82Dlar 1,22 1,24 2,27 2,31

7/8/36 Libra 6,11 6,31 9,21 9,70Dlar 1,22 1,26 1,83 1,93

12/7/37 Libra 6,03 6,22 8,42 8,85Dlar 1,22 1,25 1,70 1,78

4/12/37 Libra 7,60 8,58Dlar 1,52 1,72

Fuente: Millot y otros, El desarrollo industrial del Uruguay, Instituto de Economa, 1973.Datos originales en Carlos Quijano, Evolucin del Contralor de Cambios en el Uruguay,Montevideo, 1944.

Fecha

26

Cuadro 1.2.32. Cotizacin del Peso en Libra y Dlarsegn ao, 1919-1950.

Libra DlarCotizacin contemp. Equival. peso Cotizacin contemp. Equival. peso

Ao (1 peso) por libra (100 pesos) por dlar Peniques Pesos Pesos Dlares

1919 60 4,000000 100 109,591920 63 3,809524 116,73 1001921 jul 40 6,000000 149,12 1001922 43 5,581395 129,38 1001923 43 5,581395 129,17 1001924 46 5,217391 115,85 1001925 48 5,000000 101,90 1001926 50 4,800000 98,90 1001927 50 4,800000 99,15 1001928 50 4,800000 97,37 1001929 abr 4,982000 102,30 100

may 5,076000jun 5,640000

1930 40 6,000000 121,37 1001931 set 21 11,428570 183,32 1001932 cbio of 7,000000 216,68 1001933 cbio of 6,3 a 7 162,15 1001934 cbio of 6,3 a 7 cbio of $ 1,25 x 1 dl1935 cbio of 6,22 cbio of $ 1,25 x 1 dl1936 cbio of 6,22 cbio of $ 1,25 x 1 dl1937 cbio of 7,60 a 8 cbio of $ 1,25 x 1 dl1938 cbio of 7,60 a 8,6 cbio of $ 1,25 x 1 dl1939 cbio of 7,096 a 9 cbio dir $ 1,519 c/1,892 v

Compra Venta Compra Venta

1940 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881941 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881942 6,12 7,65 151,9 189,881943 6,12 7,65 151,9 189,881944 6,12 7,60 151,9 189,881945 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881946 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881947 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881948 cbio dir 6,12 7,65 151,9 189,881949 cbio dir 5,61 7,02 151,9 189,911950 4,25 5,33 151,9 190,00

Nota: hasta 1913 inclusive las variaciones de cambio entre peso uruguayo / libra-dlar fueron mnimas.

Fuente: Tomado de B. Nahum, Informes diplomticos de los Representantes del Reino Unido en el Uruguay, varios tomos, Dep. dePublicaciones, Universidad de la Repblica. Datos originales en Informes, t. VIII, p. 346, 381; Sinopsis econmico financiera, BROU;Monografas 179, 306 y 77 del Seminario de Investigacin, Fac. de Ciencias Econmicas y de Administracin; E. Acevedo lvarez;Council of Foreign Bondholders, Informes Anuales, 1938-1950; Suplemento Estadstico del BROU.

27

Cuadro 1.2.33. Libra y Dlar: Promedio de los tipos de cierresegn ao, 1934-1950.1

Libre Comercial (desde 1949) Mercado libre Comprador VendedorLibra 100Dls. Libra 100Dls. Libra 100Dls.

1934 11,66 227,501935 11,76 241,381936 9,90 199,501937 9,09 182,631938 11,35 236,131939 11,97 275,501940 9,83 271,001941 s/c 221,501942 s/c 190,001943 s/c 190,001944 s/c 190,001945 s/c 181,751946 s/c 178,501947 s/c 183,771948 9,21 204,181949 8,47 225,00 6,58 235 6,86 2,451950 6,64 s/c 6,58 235 6,86 2,45

Nota: 1. La serie contina hasta 1955.Fuente: M. Bucheli: El sistema dinerario del Uruguay, FCEA, Instituto de Teora y polticaeconmica, N 10, 1957. Datos originales en Suplemento estadstico BROU.

Ao

(Paridad legal: 100 $ oro = 103,52 Dlares)


1913 103,20 102,62 102,681914 102,56 100,65 102,421915 103,63 99,70 101,701916 103,15 101,06 103,351917 105,82 111,11 107,831918 115,81 120,19 119,981919 118,41 109,59 109,531920 104,13 85,74 91,931921 75,45 67,06 68,201922 73,46 77,29 79,201923 83,75 77,42 78,761924 80,43 86,32 82,351925 98,77 98,14 97,571926 102,88 101,11 101,201927 101,37 100,86 101,001928 102,70 102,70 102,541929 102,75 97,75 98,371930 96,60 82,38 85,791931 68,50 54,55 55,171932 45,50 46,15 47,271933 47,50 61,67 60,721934 75,25


Fuente: Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU, 1933, p. 100.Eduardo Acevedo, Economa poltica y finanzas, 1936. p. 333.E. Acevedo, Anales VI, p. 359.

Ao Enero

Cuadro 1.2.34. Dlares. Cotizacin segn ao, 1913-1934.Dlares por peso uruguayo

28

Cuadro 1.2.35. Cambio sobre Nueva York. Cotizacin segn ao, 1915-1922.Dlares por 100 pesos

Ao Cambio

1915 96,00 a 104,601916 92,70 a 99,501917 83,00 a 97,001918 78,30 a 88,101919 82,40 a 99,601920 123,25 a 133,501921 149,00 a 152,751922 121,00 a 128,15


Cuadro 1.2.36. Cambio sobre Nueva York. Cotizacin segn ao, 1933-1937.Dlares por 100 pesos

1933 58,64 1934 79,26 1935 79,25 1936 79,56 1937 77,61


Ao Promedio

Cuadro 1.2.37. Dlares.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao, 1915-18-20-22-23-25.

Centsimos oro uruguayo por 1 dlar

Nueva York Mximo Mnimo

1915 104,70 96,101918 88,20 78,401920 138,00 95,251922 141,50 117,251923 141,50 116,801925 106,70 97,10

Fuente: Anuarios Estadsticos varios aos.

Ao

29

Cuadro 1.2.39. Dlares.Cotizacin por tipo de cambio segn ao, 1929-1944.1


1929 1,001930 1,161931 2,151932 2,111933 1,681934 1,26 2,411935 1,26 2,421936 1,27 2,001937 1,26 1,84 1,631938 1,72 3,421939 2,761940 2,661941 2,211942 1,901943 1,901944 1,90

Notas: 1. La serie contina hasta 1975 incluyendo otros tipos de cambio (LVI, CLe, etc.).Fuente: Maubrigades, Silvana, Mercado de Cambios 1929-1975, Serie Auxiliares de In-vestigacin, Facultad de Ciencias Sociales, Universidad de la Repblica, pg. 11.

Tipo de cambio

Nueva York Mximo Mnimo

1915.2 6,09 5,301927 101,1 96,41928 103,85 101,551929 102,9 91,61930 94,60 70,051931 78,10 31,001932 47,65 44,601933 80,10 47,251934 80,75 73,601935 80,60 78,701936 80,75 78,301937 80,40 78,401938 58,55 53,951939 238,75 44,101940 189,88 189,88

Notas: 1. Desde el mes de setiembre de 1939 se cotiza pesosuruguayos por 100 Dlares.


Ao

Cuadro 1.2.38. Dlares.Cambios anotados en las pizarras de la Bolsa de Comercio segn ao, 1928-1940.1

Dlares por 100 $ oro uruguayos

30

(Promedio Compra-Venta)Tipo de cambio Tipo de cambio Tipo de cambio Tipo de cambio libre nominal libre real libre nominal libre real

1913 0,98 0,88 1932 2,11 2,041914 0,98 0,84 1933 1,68 1,621915 0,99 0,79 1934 2,41 2,401916 0,97 0,84 1935 2,42 2,391917 0,93 0,92 1936 2,00 2,021918 0,84 0,93 1937 1,84 1,871919 0,94 1,08 1938 3,42 3,421920 1,11 1,27 1939 2,76 2,571921 1,47 1,62 1940 2,66 2,401922 1,27 1,41 1941 2,21 2,101923 1,28 1,49 1942 1,90 1,951924 1,23 1,46 1943 1,90 1,951925 1,02 1,24 1944 1,90 1,921926 0,99 1,21 1945 1,85 1,691927 1,00 1,25 1946 1,84 1,651928 0,98 1,2 1947 1,84 1,781929 1,02 1,21 1948 2,11 1,751930 1,16 1,34 1949 2,69 2,391931 2,15 2,27 1950 2,60 2,45

Nota: 1. La serie contina hasta 2003.

Fuente: Tomado de G. Caetano - J. Rilla, Historia Contempornea del Uruguay, p. 516. Datos originales en Maubrigades,S. Mercado de Cambios 1929-1975; Montevideo, 2003.

Cuadro 1.2.40. Dlares.Tipo de cambio libre nominal y real segn ao, 1913-1950.1

Pesos uruguayos por dlar

Ao Ao

Cuadro 1.2.41. Dlares.Cotizaciones bsicas de los mercados dirigido y libre segn ao, 1938-1950.1

Mercado Oficial Mercado Oficial Mercado Comprador2 Vendedor Libre3

1938 1,559 1,777 2,361939 1,649 2,076 2,7551940 1,519 1,8988 2,711941 1,519 1,8988 2,2151942 1,519 1,8988 1,91943 1,519 1,8988 1,91944 1,519 1,8988 1,91945 1,519 1,8988 1,91946 1,519 1,8988 1,91947 1,519 1,8988 1,88371948 1,519 1,8988 2,04

1949 1,519 y 2,35 1,90 y 2,45 2,25 1950 1,519 y 2,35 1,90 y 2,45 1,9

Notas: 1. La serie contina hasta 1958. 2. Por el mercado Oficial se cursan todas las importaciones y exportaciones. Los tipos de cambio sonfijados por el Gobierno, previo dictamen del Banco de la Repblica. 3. El mercado libre es utilizado por las compras y ventas de turistas, servicios financieros privados eingreso y egreso de capitales. Las aclaraciones sobre los datos se encuentran en el trabajo original.

Fuente: Tomado de Revista Ciencias Econmicas, N 14, marzo 1960: N. Berchesi Factores internos y externosen la crisis del Comercio Exterior, Cuadro N 4, p. 32. Datos originales en Banco de la Repblica. SuplementoEstadstico de la Revista Econmica.

Dic. de

31

Cuadro 1.2.43. Dlares.Tipo de Cambio Promedio de las exportaciones e importaciones segn ao,

1938-1950.1Pesos por dlar

Ao Tipo promedio Nmero Tipo promedio Nmero EXPO ndice IMPO ndice

1938 1,57 100 1,78 1001939 1,87 119,11 2,08 116,851940 1,70 108,28 1,90 106,741941 1,65 105,10 1,90 106,741942 1,56 99,36 1,90 106,741943 1,55 98,73 1,90 106,741944 1,59 101,27 1,90 106,741945 1,61 102,55 1,90 106,741946 1,59 101,27 1,90 106,741947 1,54 98,09 1,90 106,741948 1,58 100,64 1,90 106,741949 1,58 100,64 1,90 106,741950 1,61 102,55 2,07 116,29

Notas: 1. La serie contina hasta 1959.Las cifras en cursiva son elaboracin propia.

Fuente: Tomado de Bertino y otros autores, Fondo Diferencias Cambiarias, julio 2004,Cuadro N 3.Datos originales en Garca Repetto, U., Tratamientos cambiarios para la exportacin(1936-1959).

Cuadro 1.2.42. DlaresCotizacin por mercado segn ao, 1938-1950.1

Dirigido Libre Comercial2 LibreCompra Venta Compra Venta Compra Venta

1938 1,56 1,78 2,361939 1,65 2,08 2,761940 1,52 1,90 2,711941 1,52 1,90 2,211942 1,52 1,90 1,901943 1,52 1,90 1,901944 1,52 1,90 1,901945 1,52 1,90 1,901946 1,52 1,90 1,901947 1,52 1,90 1,82 1,851948 1,52 1,90 2,08 2,141949 1,52 1,90 2,35 2,45 2,67 2,71950 1,52 1,90 2,35 2,45 2,58 2,62

Notas: 1. La serie contina hasta 1959. 2. El mercado Libre Comercial se crea por decreto del 5 de octubre de 1949.

Fuente: Tomado de Bertino y otros autores, Fondo Diferencias Cambiarias, julio 2004, CuadroN 2. Datos originales en Bucheli, M., El Sistema dinerario... y Maubrigades, S. Mercado decambios....

Fecha

32

1.3. DIFERENCIAS DE CAMBIOS

En Uruguay, la historia del contralor se inicia en 1931 y se desarrolla por dcadas. La intervencin estatal enlos cambios gener distorsiones en los precios relativos de los bienes domsticos e importados y tambin entre losprecios sectoriales de la economa uruguaya. Pero tambin ofreci la posibilidad a las arcas del Estado de contarcon un ingreso adicional, a travs de la manipulacin de los tipos de compra y venta de las monedas extranjeras.

Una resolucin adoptada por el Poder Ejecutivo el 4 de diciembre de 1937 instaur en el pas el tipo decambio dirigido en sustitucin del oficial (y sus variantes) vigente desde 1931. Esta decisin gubernamental cuya legitimidad y constitucionalidad fue puesta en entredicho por varios contemporneos- estableci un margenentre la compra y la venta de divisas en el mercado local, bajo la supervisin del Banco de la Repblica Orientaldel Uruguay.

La diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de las monedas extranjeras en el mercado dirigidode cambios- represent un ingreso para el Estado uruguayo, que era quien tena la potestad de establecer dichomargen. Este fue establecido en un 13 % y se ampli a un 25 % al cumplirse un ao de vigencia del sistema.1 Enbase a los beneficios derivados de dichas operaciones de cambio se cre el Fondo de Diferencias Cambiarias.

Los beneficios de cambio para el gobierno, bautizado por los opositores como impuesto cambiario, llega representar a comienzos de la dcada de 1950 un quinto del total recaudado por Rentas Generales, lo que revelasu importancia como instrumento fiscal.

La imputacin de gastos al Fondo de Diferencias Cambiarias fue discrecional del Poder Ejecutivo hasta 1952 yconstituy la piedra angular de todo el andamiaje de subsidios -a la produccin y al consumo- que se despleg en losaos cuarenta y cincuenta.

El estudio del Fondo de Diferencias Cambiarias ofrece la posibilidad de una aproximacin a nivel micro- de lasfuentes de financiamiento del gasto pblico y el destino del mismo, as como las implicancias redistributivas de lapoltica fiscal del gobierno.

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U. Garca Repetto: El Fondo de Diferencias Cambiarias, 1937-1959, Instituto de Economa, FCEA, 2004.1. Resolucin del Poder Ejecutivo de 31 de diciembre de 1938. En 1955 se ampli la brecha, alcanzando el spread al 38 %.

33

Cuadro 1.3.1. Denominaciones del rgimen legal de cambios, 1931-1937.

1931 Oficial1932 Oficial Libre Especial1933 Oficial Compensado1934 Oficial Libre Dirigido Libre1935 Oficial Libre Dirigido Libre1936 Oficial Libre Dirigido Libre1937 Oficial Libre Dirigido Libre

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U. Garca Repetto, ob. cit.Cuadro N 1. Datos originales en Quijano, C. Evolucin del Contralor...

Cuadro 1.3.2. Ganancias y prdidas por diferencia de cambio, 1919-1938.(Libras, Dlares y Francos Franceses girados al exterior en pago de Deuda Externa).

Francos Franceses

1919 527.462.19. 2 7.100.00 6:213.582.25 3:060.799.82 583.967.761920 443.251 2.10 6.265.53 10:800.525.00 2:497.561.72 1:606.069.041921 461.895.15. 4 72.425.50 5:227.062.54 3:145.923.56 69.796.731922 956.623.14. 0 405.951.74 13:642.087.06 7:184.982.84 247.547.171923 988.844.10. 3 680.912.60 33:197.107.75 9:218.305.70 2:278.285.661924 368.514.18. 0 679.755.77 - 7:620.326.09 1:153.192.981925 1:298.375.11.11 673.371.13 - 7:111.505.53 358.663.761926 789.768. 8. 9 642.016.29 - 4:410.057.44 77.958.081927 867.773.17. 3 2:757.635.16 - 4:821.555.07 101.937.591928 749.874. 7. 1 2:781.166.53 - 6:263.218.65 52.202.321929 853.743.10. 4 2:755.904.04 - 6:959.764.99 284.967.141930 1:014.337. 6 .3 3:520.928.43 - 8:451.870.87 283.268.481931 822.182.13. 1 4:364.273.08 - 9:103.211.96 1:023.029.551932 385.511.13. 5 2:788.782.06 6:876.548.50 8:258.236.36 3:573.672.061933 212.342.17. 9 2:218.026.64 12:643.931.35 6:557.475.92 2:184.371.731934 447.963.16. 0 1:532.218.93 12:661.366.67 5:991.880.59 1:927.638.131935 484.900. 0. 0 1:663.174.71 11.780.108.98 6:276.246.56 1:945.207.051936 591.855. 0. 0 1:821.591.31 14:628.572.96 7:403.384.55 2:308.943.741937 670.905. 2. 3 1:997.660.53 10:531.466.31 7:298.493.64 1:911.123.151938 568.829. 8. 1 2:584.031.64 2:355.851.34 8:914.710.40 3:.655.969.60Total 13:504.956.11. 9 33:953.191.62 140:558.210.71 130:549.512.26 4:785.666.36 20:842.145.36

Fuente: Boletn de la Direccin de Crdito Pblico 1937 y 1938, p. 61.

Costo Ganancia Prdida en $ en $ en $Ao Libras Dlares

34

Cuadro 1.3.3. Ganancias y prdidas por diferencias de cambio en el pago de la deudaexterna en Londres,1 1919-1938.

Monto girado al exterior Costo en Cotizacin Diferencias de cambioAo en libras en pago de pesos a la par de la libra Pago real Prdida Ganancia

deuda externa ($ 4,70 por 1 lib) en pesos en pesos (pesos) (pesos)

1919 527.462 2.479.071 3,995 2.107.211 371.8611920 443.251 2.083.280 3,804 1.686.127 397.1531921 461.895 2.170.907 5,734 2.648.506 477.5991922 956.623 4.496.128 5,437 5.201.159 705.0311923 988.844 4.647.567 5,437 5.376.345 728.7781924 368.514 1.732.016 5,160 1.901.532 169.5161925 1.298.375 6.102.363 4,976 6.460.714 358.3521926 789.768 3.711.910 4,792 3.784.568 72.6591927 867.773 4.078.533 4,792 4.158.368 79.8351928 749.874 3.524.408 4,792 3.593.396 68.9881929 853.743 4.012.592 5,239 4.472.760 460.1671930 1.014.337 4.767.384 5,734 5.816.208 1.048.8241931 822.182 3.864.255 7,464 6.136.766 2.272.5111932 385.511 1.811.902 7,000 2.698.577 886.6751933 212.342 998.007 6,650 1.412.074 414.0671934 447.963 2.105.426 6,650 2.978.954 873.5281935 484.900 2.279.030 6,220 3.016.078 737.0481936 591.855 2.781.719 6,220 3.681.338 899.6201937 670.905 3.153.254 7,800 5.233.059 2.079.8061938 563.829 2.649.996 8,000 4.510.632 1.860.636

Total 13.499.946 76.874.373 14.193.641 769.014Dif. Cambio 13.424.627

Nota: 1. Estimacin del autor.

Fuente: B. Nahum, Uruguay. Inglaterra. Relaciones financieras, Departamento de Publicaciones, Universidad de la Repblica, 2004,Cuadro n 7, p. 328. Datos originales en Boletn de la Direccin de Crdito Pblico, 1937 y 1938. Las aclaraciones sobre el cuadro seencuentran en el trabajo citado.

Cuadro 1.3.4. Prdidas por diferencia de cambio en Libras, 1925-1950.Libras enviadas a Londres por pago de la Deuda Externa y Garantas Ferroviarias.

Prdida Prdida(mill pesos) (mill pesos)

1925 0,359 1938 1,4481926 0,049 1939 1,4381927 0,083 1940 1,0261928 0,017 1941 0,5031929 0,123 1942 0,8961930 0,237 1943 0,8671931 0,499 1944 0,9941932 0,930 1945 0,9771933 0,387 1946 0,9821934 0,836 1947 1,0321935 0,831 1948 0,8051936 1,074 1949 0,5071937 1,026 1950 0,182Total 11,657

Fuente: B. Nahum, Uruguay. Inglaterra. Relaciones financieras, ob. cit. Cuadro n 7.2, p. 329.Datos originales en Boletn de la Direccin de Crdito Pblico, aos respectivos.

Ao Ao

35

Cuadro 1.3.6. Porcentaje del Fondo de diferencias cambiarias en el presupuestogeneral de gastos, 1938-1950.1

Ao %

1938 10,91939 10,51940 17,51941 10,81942 7,51943 12,21944 7,01945 6,51946 13,61947 19,31948 19,01949 21,71950 20,5

Nota: 1. La serie contina hasta 1959.

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U. Garca Repetto, ob. cit. Cuadro n 6.Datos originales en Cuadro AE 1 del Anexo Estadstico y Bertoni, R y Sanguinetti, C.Sostenibilidad Fiscal...

Cuadro 1.3.5. Rendimiento comparativo del impuesto cambiario entre 1938 y 1950.(en pesos de 1938)

Impuesto Ganancias Impuestos a Rentas Total deCambiario Elevadas la Propiedad Aduaneras Ingresos

1938 5.699.000 8,06 21.349.131 30,18 43.689.543 61,76 70.737.6741939 9.863.703 14,56 18.849.540 27,82 39.049.561 57,63 67.762.8041940 12.370.880 18,43 18.877.289 28,12 35.881.497 53,45 67.129.6661941 10.689.396 17,02 19.455.108 30,97 32.670.644 52,01 62.815.1481942 11.639.617 20,05 20.112.554 34,64 26.302.466 45,31 58.054.6371943 9.428.342 19,14 20.860.677 42,35 18.969.892 38,51 49.258.9111944 5.391.604 11,09 20.397.074 41,94 22.841.646 46,97 48.630.3241945 7.726.982 14,65 20.448.513 38,78 24.560.407 46,57 52.735.9021946 11.732.435 17,29 21.145.758 31,16 34.994.261 51,56 67.872.4541947 20.977.495 21,63 8.452.448 8,72 21.675.847 22,35 45.873.352 47,30 96.979.1421948 23.035.690 27,18 8.123.339 9,58 24.778.620 29,24 28.817.589 34,00 84.755.2381949 24.208.279 29,60 8.520.698 10,42 26.194.683 32,03 22.853.937 27,95 81.777.5971950 31.462.305 30,45 9.093.390 8,80 28.495.890 27,58 34.283.093 33,18 103.334.678

Notas: Las cifras en cursiva son elaboracin propia. La serie contina hasta 1959.

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U. Garca Repetto, ob. cit. Cuadro n 5.Datos originales en Anuarios Estadsticos de la DGE y Suplemento Estadstico del BROU.

Ao % % % %

36

Cuadro 1.3.7. Asignacin del Fondo de diferencias cambiarias, 1938-1950.1(en valores corrientes)

En beneficio de En beneficio de las En diversos Total Ingresos al Resultado la Economa2 Finanzas Pblicas3 destinos general FDC Financiero

1938 5.506.174 3.924.717 468.444 9.899.335 5.699.000 -4.200.3351939 6.012.300 3.756.254 373.972 10.142.527 10.410.400 267.8731940 5.019.360 12.360.549 373.972 17.753.882 13.627.000 -4.126.8821941 5.019.360 6.237.887 373.972 11.631.219 11.709.000 77.7811942 5.019.360 3.049.475 373.972 8.442.808 13.108.000 4.665.1921943 6.682.921 8.174.034 32.137 14.889.091 11.285.000 -3.604.0911944 6.682.921 2.674.034 32.137 9.389.091 6.671.000 -2.718.0911945 6.682.921 2.674.034 32.137 9.389.091 10.794.000 1.404.9091946 14.441.544 6.406.064 1.942.973 22.790.581 18.086.000 -4.704.5811947 25.535.007 6.034.254 5.176.978 36.746.240 34.274.000 -2.472.2401948 28.921.576 10.524.054 5.099.869 44.545.499 41.606.000 -2.939.4991949 47.588.805 3.843.044 4.309.688 55.741.537 45.884.000 -9.857.5371950 55.048.521 3.524.054 4.120.015 62.692.589 57.118.000 -5.574.589

Notas: 1. La serie contina hasta 1959. 2. Incluye: Primas a la exportacin y fomento agrario, Abaratamiento del costo de vida, Primas a la exportacin de lanas.

3. Incluye: Refuerzo del Presupuesto (Deuda Externa, Refuerzos Especiales, Represin Contrabando, Fomento Agropecuario) yObras Pblicas.

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U.Garca Repetto, ob. cit., Cuadro AE 1.Datos originales en Mensaje del Poder Ejecutivo (15/02/1947); Wonsewer, I. Poltica de Subvenciones en el Uruguay; Mexigos, R.. Lossubsidios en Finanzas Pblicas; CIDE Ingresos y Egresos Pblicos en Uruguay (Anexos Estadsticos); Registro Nacional de Leyes yDecretos (1937-1959).

Ao

Cuadro 1.3.8. Asignacin del Fondo de diferencias cambiarias, 1938-1950.1(en valores constantes, pesos de 1938)

1938 5.699.000 9.899.3351939 9.864.082 9.610.2661940 12.370.880 16.117.3511941 10.689.396 10.618.3881942 11.639.617 7.497.0291943 9.428.342 12.439.4721944 5.393.221 7.590.6831945 7.726.982 6.721.2661946 11.732.435 14.784.3091947 20.977.495 22.490.6361948 23.035.690 25.216.8431949 24.208.279 29.409.0901950 31.462.305 34.534.053

Notas: 1. La serie contina hasta 1959.

Fuente: M. Bertino, R. Bertoni, U. Garca Repetto, ob. cit.Datos originales en Mensaje del Poder Ejecutivo (15/02/1947); Wonsewer, I., Mexigos,R, citados. Registro Nacional de Leyes y Decretos (1937-1959).

Ao Ingresos Total al FDC General

37

Banc

a Pr

ivad

aCa

ja N

acio

nal

B

anco

A

horro

Ao

sBR

OU

2

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iona

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1

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1

ndi

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Pos

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913=

100)

(192

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iles d

e pe

sos

(191

3=10

0)(1

925=

100)

1913

4.21

517

.224

00

21.4

3910

035

1.27

916

,76

100

4619

143.

611

13.0

130

016

.624

7827

1.31

612

,63

7535

1915

4.31

411

.582

00

15.8

9674

261.

346

11,8

170

3319

166.

103

15.1

800

021

.283

9935

1.37

915

,43

9243

1917

8.85

519

.255

026

228

.372

132

471.

407

20,1

612

056

1918

11.6

3322

.359

079

234

.784

162

571.

430

24,3

214

567

1919

16.7

7731

.570

01.

267

49.6

1423

182

1.64

330

,20

180

8419

2018

.460

35.8

3541

1.86

156

.197

262

931.

495

37,5

922

410

419

2123

.840

43.0

4955

2.32

269

.266

323

114

1.52

845

,33

270

125

1922

26.5

3938

.504

522.

705

67.8

0031

611

21.

565

43,3

225

812

019

2329

.027

31.0

5853

2.91

063

.048

294

104

1.60

239

,36

235

109

1924

30.6

6725

.440

453.

205

59.3

5727

798

1.64

036

,19

216

100

1925

31.4

0425

.365

383.

868

60.6

7528

310

01.

678

36,1

621

610

019

2635

.497

28.7

8822

34.

414

68.9

2232

111

41.

720

40,0

723

911

119

2741

.015

32.0

891.

020

4.67

978

.803

368

130

1.76

244

,72

267

124

1928

45.9

7135

.860

2.18

35.

555

89.5

6941

814

81.

808

49,5

429

613

719

2949

.572

42.8

954.

890

6.66

310

4.02

048

517

11.

850

56,2

333

515

519

3050

.214

50.4

417.

959

7.93

811

6.55

254

419

22.

077

56,1

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519

3143

.081

48.8

7310

.890

9.20

011

2.04

452

318

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116

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3241

.536

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4713

.344

10.4

9511

2.72

252

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62.

151

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314

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3346

.040

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.954

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319

3544

.250

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.975

10.6

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.012

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.770

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2315

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.978

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.033

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2818

1.44

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722

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39

Banca Privada Caja Nacional BancoAos BROU2 Porcentaje1 Nacional y Porcentaje1 de Ahorro Porcentaje1 Hipotecario Porcentaje1 Total

Extranjera Postal del Uruguay

1913 4.215 20 % 17.224 80 % 0 0 % 0 0 % 21.4391914 3.611 22 % 13.013 78 % 0 0 % 0 0 % 16.6241915 4.314 27 % 11.582 73 % 0 0 % 0 0 % 15.8961916 6.103 28 % 15.180 70 % 0 0 % 262 1 % 21.5451917 8.855 31 % 19.255 67 % 0 0 % 792 3 % 28.9021918 11.633 33 % 22.359 63 % 0 0 % 1.267 4 % 35.2591919 16.777 33 % 31.570 63 % 0 0 % 1.861 4 % 50.2081920 18.460 33 % 35.835 63 % 41 0 % 2.322 4 % 56.6581921 23.840 34 % 43.049 62 % 55 0 % 2.705 4 % 69.6491922 26.539 39 % 38.504 57 % 52 0 % 2.910 4 % 68.0051923 29.027 46 % 31.058 49 % 53 0 % 3.205 5 % 63.3431924 30.667 51 % 25.440 42 % 45 0 % 3.868 6 % 60.0201925 31.404 51 % 25.365 41 % 38 0 % 4.414 7 % 61.2211926 35.497 51 % 28.788 42 % 223 0 % 4.679 7 % 69.1871927 41.015 51 % 32.089 40 % 1.020 1 % 5.555 7 % 79.6791928 45.971 51 % 35.860 40 % 2.183 2 % 6.663 7 % 90.6771929 49.572 47 % 42.895 41 % 4.890 5 % 7.938 8 % 105.2951930 50.214 43 % 50.441 43 % 7.959 7 % 9.200 8 % 117.8141931 43.081 38 % 48.873 43 % 10.890 10 % 10.495 9 % 113.3391932 41.536 37 % 47.347 42 % 13.344 12 % 10.833 10 % 113.0601933 46.040 38 % 48.468 40 % 14.954 12 % 10.835 9 % 120.2971934 45.406 36 % 52.469 42 % 17.660 14 % 10.495 8 % 126.0301935 44.250 33 % 61.873 46 % 18.975 14 % 10.678 8 % 135.7761936 48.012 30 % 77.467 49 % 22.770 14 % 11.023 7 % 159.2721937 52.978 29 % 89.208 49 % 27.033 15 % 12.228 7 % 181.4471938 52.074 30 % 82.835 48 % 24.483 14 % 14.197 8 % 173.5891939 55.922 31 % 83.153 46 % 24.984 14 % 16.372 9 % 180.4311940 65.321 35 % 78.258 41 % 26.501 14 % 18.821 10 % 188.9011941 91.791 48 % 51.788 27 % 27.290 14 % 19.857 10 % 190.7261942 75.927 37 % 78.551 38 % 28.099 14 % 22.365 11 % 204.9421943 86.282 39 % 76.960 35 % 32.312 15 % 25.481 12 % 221.0351944 101.628 39 % 91.494 35 % 40.783 16 % 27.359 10 % 261.2641945 114.309 38 % 102.748 34 % 52.848 18 % 30.553 10 % 300.4581946 124.700 37 % 116.989 35 % 60.348 18 % 35.676 11 % 337.7131947 137.980 37 % 121.748 33 % 65.174 18 % 44.370 12 % 369.2721948 146.770 35 % 144.679 35 % 67.463 16 % 56.080 14 % 414.9921949 157.524 34 % 173.714 37 % 73.086 16 % 63.564 14 % 467.8881950 165.516 37 % 202.158 45 % 78.318 18 % 445.992

Cuadro 2.1.2. El ahorro nacional constituido en los Bancos (1913-1950).(en miles de pesos)

1. Elaboracin propia.2. En las cifras del BROU se incluyen las correspondientes a la Caja Nacional de Ahorros y Descuentos hasta el ao 1938. Desde este ao solamentese incluyen los depsitos en Cajas de Ahorros del BROU. No se encontraron datos para aos anteriores a 1913.1913-1937:En las cifras del BROU estn comprendidos los depsitos de ahorros constitudos en la Caja Nacional de Ahorros y Descuentos.Las cifras del BROU y de la Caja Nacional de Ahorro Postal representan saldos de fin de ao, las de los Bancos Privados representan promedios desaldos diarios en diciembre, y las cifras del BHU, saldos en 31 de marzo del ao siguiente al que se menciona.El ahorro nacional est tomado como el Ahorro en Cajas de Ahorro en los bancos.1913-1937:Tomado de: BROU, Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, 1933.Tomado de: M. Ruiz Daz Los barmetros econmicos del Uruguay, Montevideo. 1936.De 1933 a 1937 est tomado de la Sntesis Estadsitica de la Direccin General de Estadstica, Agosto de 1938, N 16.BROU y Banca Privada Nacional y Extranjera:1938-1950:Tomado del Suplemento Estadstico de la Revista de Economa, del BROU, Departamento de Investigaciones Econmicas. Aos 1944 a 1952,N 1, 8, 20, 32, 44, 56, 68, 92.Caja Nacional de Ahorro Postal1938-1950:Fuente: Suplemento Estadstico de la Revista de Economa, 1944-1952.Banco Hipotecario del Uruguay:1938-1940:Tomado de Memorias del Ministerio de Hacienda, 1940, pgina 679.1940-1944:Tomado de Anuario Estadstico, 1944, pgina 201.1945-1950:Tomado de Anuario Estadstico, 1945-1949, pgina 276 y 277 y 1950-1954.

40

Cuadro 2.1.3. Emisin Circulante (1896-1950).(en miles de pesos)

1. En miles de pesos.2. Elaboracin propia en base a datos de Memorias del Banco de la Repblica, 1950.3. Desde Setiembre de 1935 la emisin mayor y la menor no se separan, son tomadas en forma conjunta dada la imposibilidad de separarla dela mayor. Tampoco se toma en cuenta la emisin mayor garantizada por el oro en custodia en el exterior. (Estos datos estn tomados de laRevista de la Facultad de Ciencias Econmicas y de Administracin). Tomado de Memorias del Banco Repblica, 1950.

Nmero ndice Nmero ndice Nmero ndice(1925 = 100)2 (1925 = 100)2 (1925 = 100)2

1896 1.431 3 0 0 1.431 21897 1.312 2 0 0 1.312 21898 1.854 4 2.018 19 3.872 61899 2.517 5 2.349 22 4.866 81900 2.628 5 2.406 23 5.034 81901 3.164 6 2.423 23 5.587 91902 4.082 8 2.454 23 6.536 101903 4.504 9 2.516 24 7.020 111904 4.494 9 2.526 24 7.020 111905 6.891 13 2.580 24 9.471 151906 8.510 16 2.621 25 11.131 181907 9.962 19 3.122 29 13.084 211908 12.136 23 3.170 30 15.306 241909 13.310 25 3.382 32 16.692 261910 14.426 27 3.651 34 18.077 281911 19.964 38 3.936 37 23.900 381912 23.593 45 4.406 41 27.999 441913 16.264 31 5.274 50 21.538 341914 20.177 38 5.931 56 26.108 411915 25.551 48 6.028 57 31.579 501916 29.933 57 6.632 62 36.565 581917 35.714 68 6.891 65 42.605 671918 48.088 91 7.562 71 55.650 881919 65.939 125 7.959 75 73.898 1161920 56.316 107 8.544 80 64.860 1021921 56.997 108 9.342 88 66.339 1041922 54.617 103 9.503 89 64.120 1011923 59.412 112 9.558 90 68.970 1091924 58.419 111 10.081 95 68.500 1081925 52.857 100 10.650 100 63.507 1001926 56.607 107 11.004 103 67.611 1061927 60.496 114 11.291 106 71.787 1131928 61.920 117 10.564 99 72.484 1141929 60.828 115 10.512 99 71.340 1121930 62.242 118 11.874 111 74.116 1171931 69.267 131 11.764 110 81.031 1281932 73.764 140 10.877 102 84.641 1331933 63.842 121 14.548 137 78.390 1231934 64.145 121 15.461 145 79.606 1251935 123.469 1941936 127.590 2011937 122.761 1931938 131.185 2071939 152.305 2401940 152.305 2401941 152.305 2401942 150.875 2381943 180.343 2841944 182.751 2881945 197.940 3121946 243.512 3831947 259.310 4081948 298.693 4701949 322.893 5081950 387.864 611

al 31/12 de Emisin Mayor1 Emisin Menor1 Totales1-3

41

Cuadro 2.1.4. Relacin del Poder Emisor con el total circulante (1900-1950).(en miles de pesos)

Porcentaje del Totalal 31/12 de Poder Emisor Total Circulante circulante sobre el

Poder emisor1

1900 8.625 -1901 9.676 -1902 11.067 -1903 11.642 -1904 12.149 -1905 12.768 9.471 74 %1906 14.691 11.131 76 %1907 15.985 13.084 82 %1908 17.049 15.306 90 %1909 17.837 16.692 94 %1910 18.643 18.077 97 %1911 24.035 23.900 99 %1912 28.090 27.999 100 %1913 21.609 21.538 100 %1914 26.171 26.108 100 %1915 31.636 31.579 100 %1916 36.620 36.565 100 %1917 42.658 42.605 100 %1918 55.701 55.650 100 %1919 73.949 73.898 100 %1920 64.901 64.860 100 %1921 66.379 66.339 100 %1922 64.160 64.120 100 %1923 69.009 68.970 100 %1924 68.539 68.500 100 %1925 63.546 63.507 100 %1926 67.650 67.611 100 %1927 72.608 71.787 99 %1928 73.486 72.484 99 %1929 72.331 71.340 99 %1930 74.116 74.116 100 %1931 81.031 81.031 100 %1932 84.641 84.641 100 %1933 78.390 78.458 100 %1934 79.606 79.606 100 %1935 123.469 81.025 66 %1936 127.590 87.000 68 %1937 122.761 65.300 53 %1938 131.185 92.967 71 %1939 152.305 92.257 61 %1940 152.305 105.823 69 %1941 152.305 112.687 74 %1942 150.875 112.763 75 %1943 180.343 140.711 78 %1944 182.751 156.202 85 %1945 197.940 178.779 90 %1946 243.512 214.331 88 %1947 259.310 240.365 93 %1948 298.693 270.564 91 %1949 322.893 296.277 92 %1950 387.864 360.260 93 %

1. Elaboracin propia.No se encontraron datos del total circulante de 1900 a 1904. Tomado de Uruguay Estadsticas Bsicas,Instituto de Economa, 1969.Poder emisor: Es la emisin habilitada al 31 de Diciembre de cada ao ms la Emisin por habilitar. Laemisin habilitada se divide as: en poder del BROU, en Cmara Compensadora (custodia), en poder deotros Bancos y en poder del pblico.

42

Generales A inmediata disposicin en plaza - Medios de pagoBilletes Depsitos Efectivo en poder Depsitos a laEmitidos en Bancos1 del pblico Vista en Bancos2

1913 62.332 21.609 40.723 41.135 22.023 19.112 65,991914 61.953 26.171 35.782 44.732 25.820 18.912 72,201915 71.080 31.636 39.444 53.039 29.929 23.110 74,621916 90.283 36.620 53.663 63.197 30.895 32.302 70,001917 111.484 42.658 68.826 79.700 38.971 40.729 71,491918 140.192 55.701 84.491 102.113 51.928 50.185 72,841919 192.255 73.949 118.306 132.074 62.202 69.872 68,701920 193.708 64.901 128.807 115.318 41.042 74.276 59,531921 203.660 66.379 137.281 113.336 42.799 70.537 55,651922 194.721 64.160 130.561 112.775 47.096 65.679 57,921923 196.100 69.009 127.091 121.707 54.523 67.184 62,061924 184.554 68.539 116.015 114.917 54.846 60.071 62,271925 176.894 63.546 113.348 110.603 53.865 56.738 62,531926 198.832 67.650 131.182 121.374 54.284 67.090 61,041927 218.503 72.608 145.895 136.073 63.088 72.985 62,281928 236.449 73.486 162.963 129.883 57.866 72.017 54,931929 248.525 72.331 176.194 116.095 61.739 54.356 46,711930 264.598 74.116 190.482 115.639 55.868 59.771 43,701931 245.859 81.031 164.828 139.415 56.643 82.772 56,711932 259.633 84.641 174.992 135.210 48.796 86.414 52,081933 246.700 78.390 168.310 133.029 55.936 77.093 53,921934 256.344 79.606 176.738 140.504 61.640 78.864 54,811935 309.280 123.469 185.811 146.577 66.889 79.688 47,391936 340.060 127.590 212.470 177.603 90.613 86.990 52,231937 349.528 122.761 226.767 191.778 93.867 97.911 54,871938 381.158 127.305 253.853 151.578 78.469 73.109 39,771939 419.424 152.305 267.119 154.358 74.329 80.029 36,801940 432.000 152.305 280.307 169.950 85.992 83.958 39,341941 462.796 152.305 310.491 189.668 91.263 98.405 40,981942 486.684 150.875 335.809 193.114 92.978 100.136 39,681943 601.981 159.267 442.714 256.494 110.711 145.783 42,611944 752.671 181.285 571.386 322.235 120.210 202.025 42,811945 823.265 190.048 633.217 372.293 136.031 236.262 45,221946 939.600 230.087 709.513 436.483 165.409 271.074 46,451947 980.214 255.308 724.906 458.818 188.631 270.187 46,811948 1.079.711 297.404 792.307 508.416 213.799 294.617 47,091949 1.187.881 319.309 868.572 551.744 234.202 317.542 46,451950 1.376.241 374.023 1.002.218 664.507 287.991 376.516 48,28

1. Se incluyen los depsitos correspondientes a la Caja Nacional de Ahorro Postal.2. Se excluyen los depsitos a la vista correspondientes a la Cmara Compensadora.3. IDP son los billetes a Inmediata Disposicin en Plaza. G son los Medios de Pago Generales.4. Elaboracin propia.Los depsitos a la vista en los bancos y los generales fueron tomados de:1913-1932, tomado de Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU, 1933.1933-1937, tomado del Boletn de Hacienda de 1939, Segunda poca del Boletn del Ministerio de Hacienda.1938-1950, tomado del Suplemento Estadstico de la Revista de Economa, del BROU, Departamento de InvestigacionesEconmicas. Aos 1944 a 1952, N 1, 8, 20, 32, 44, 56, 68, 92.La Emisin fue tomada de:De 1913 a 1932 est tomado de Sinopsis econmica y financiera del Uruguay, BROU, 1933.De 1935 a 1950 est tomado de Memorias del Banco de la Repblica, aos 1938 a 1950,De 1940 a 1950 Suplemento Estadstico de la Revista de Economa, 1944-1952.El efectivo en poder del pblico fue tomado de:1912- 1936, Cuadro 14 - Destino de la Emisin (1912-1950), fuente original Uruguay Estadsticas bsicas, Instituto de Economa, 1969.1937-1950, tomado de Memorias del Banco de la Repblica.1944-1952, tomado de Suplemento Estadstico de la Revista de Economa.No se encontraron datos para aos anteriores a 1913.

Cuadro 2.1.5. Emisin (1913-1950).(en miles de pesos)

TotalRelacin IDP/G3 - 4Total

Aos

43

Cuadro 2.1.6. Destino de la Emisin (1912-1950).(en miles de pesos)

Billetes y monedas en poder del sistema bancario

1912 1.816 3.055 4.871 28.265 33.1361913 1.618 3.014 4.632 22.023 26.6551914 826 3.571 4.397 25.820 30.2171915 1.857 4.896 6.753 29.929 36.6821916 1.923 5.002 6.925 30.895 37.8201917 2.427 5.260 7.687 38.971 46.6581918 2.915 6.858 9.773 51.928 61.7011919 2.860 14.887 17.747 62.202 79.9491920 2.758 27.101 29.859 41.042 70.9011921 2.619 27.261 29.880 42.799 72.6791922 3.097 20.467 23.564 47.096 70.6601923 3.015 17.971 20.986 54.523 75.5091924 3.062 17.381 20.443 54.846 75.2891925 3.342 13.339 16.681 53.865 70.5461926 3.477 16.889 20.366 54.284 74.6501927 3.005 13.215 16.220 63.088 79.3081928 2.461 10.159 12.620 57.866 70.4861929 2.501 16.163 18.664 61.739 80.4031930 4.314 21.006 25.320 55.868 81.1881931 4.409 28.051 32.460 56.643 89.1031932 4.559 39.356 43.915 48.796 92.7111933 4.589 25.937 30.526 55.936 86.4621934 4.269 21.769 26.038 61.640 87.6781935 36.921 21.721 58.642 66.889 125.5311936 25.996 13.553 39.549 90.613 130.1621937 20.944 16.780 37.724 93.867 131.5911938 25.267 11.880 37.147 96.538 133.6851939 46.934 13.217 60.151 94.654 154.8051940 34.000 14.362 48.362 106.593 154.9551941 29.374 17.234 46.608 108.347 154.9551942 37.615 17.287 54.902 116.623 171.5251943 40.5081 25.059 65.567 135.026 200.5931944 29.583 28.626 58.209 145.162 203.3711945 11.330 32.035 43.365 175.195 218.5601946 30.310 37.716 68.026 196.206 264.2321947 20.582 38.030 58.612 221.620 280.2321948 29.417 40.575 69.992 249.771 319.7631949 28.112 49.063 77.175 267.218 344.3931950 29.343 50.001 79.344 330.020 409.364

1. A partir de 1943 se incluye Caja Nacional de Ahorros y Descuentos.Tomado de Uruguay Estadsticas bsicas, Instituto de Economa, 1969.Fuente Original: Instituto de Economa, sobre datos del Banco de la Repblica y Banco Central del Uruguay.No se encontraron datos para aos anteriores a 1912.

31 deDiciembre de

TotalGeneral

Billetes y monedasen poder del pblicoBanco de la

RepblicaBanca

PrivadaTotal

44

Cuadro 2.1.7. Destino de la Emisin (1912-1950), en porcentaje.(en miles de pesos)


1912 1.816 5 % 3.055 9 % 28.265 85 % 33.1361913 1.618 6 % 3.014 11 % 22.023 83 % 26.6551914 826 3 % 3.571 12 % 25.820 85 % 30.2171915 1.857 5 % 4.896 13 % 29.929 82 % 36.6821916 1.923 5 % 5.002 13 % 30.895 82 % 37.8201917 2.427 5 % 5.260 11 % 38.971 84 % 46.6581918 2.915 5 % 6.858 11 % 51.928 84 % 61.7011919 2.860 4 % 14.887 19 % 62.202 78 % 79.9491920 2.758 4 % 27.101 38 % 41.042 58 % 70.9011921 2.619 4 % 27.261 38 % 42.799 59 % 72.6791922 3.097 4 % 20.467 29 % 47.096 67 % 70.6601923 3.015 4 % 17.971 24 % 54.523 72 % 75.5091924 3.062 4 % 17.381 23 % 54.846 73 % 75.2891925 3.342 5 % 13.339 19 % 53.865 76 % 70.5461926 3.477 5 % 16.889 23 % 54.284 73 % 74.6501927 3.005 4 % 13.215 17 % 63.088 80 % 79.3081928 2.461 3 % 10.159 14 % 57.866 82 % 70.4861929 2.501 3 % 16.163 20 % 61.739 77 % 80.4031930 4.314 5 % 21.006 26 % 55.868 69 % 81.1881931 4.409 5 % 28.051 31 % 56.643 64 % 89.1031932 4.559 5 % 39.356 42 % 48.796 53 % 92.7111933 4.589 5 % 25.937 30 % 55.936 65 % 86.4621934 4.269 5 % 21.769 25 % 61.640 70 % 87.6781935 36.921 29 % 21.721 17 % 66.889 53 % 125.5311936 25.996 20 % 13.553 10 % 90.613 70 % 130.1621937 20.944 16 % 16.780 13 % 93.867 71 % 131.5911938 25.267 19 % 11.880 9 % 96.538 72 % 133.6851939 46.934 30 % 13.217 9 % 94.654 61 % 154.8051940 34.000 22 % 14.362 9 % 106.593 69 % 154.9551941 29.374 19 % 17.234 11 % 108.347 70 % 154.9551942 37.615 22 % 17.287 10 % 116.623 68 % 171.5251943 40.5081 20 % 25.059 12 % 135.026 67 % 200.5931944 29.583 15 % 28.626 14 % 145.162 71 % 203.3711945 11.330 5 % 32.035 15 % 175.195 80 % 218.5601946 30.310 11 % 37.716 14 % 196.206 74 % 264.2321947 20.582 7 % 38.030 14 % 221.620 79 % 280.2321948 29.417 9 % 40.575 13 % 249.771 78 % 319.7631949 28.112 8 % 49.063 14 % 267.218 78 % 344.3931950 29.343 7 % 50.001 12 % 330.020 81 % 409.364

31 deDiciembre de

TotalGeneral

Billetes ymonedasen poder

del pblicoBanco de laRepblica

BancaPrivada

Porcentaje sobreel total general2



1. A partir de 1943 se incluye Caja Nacional de Ahorros y Descuentos.2. Elaboracin propia. Tomado de Uruguay Estadsticas bsicas, Instituto de Economa, 1969. No se encontraron datos paraaos anteriores a 1912.

45

Cuadro 2.1.8. Destino de la Emisin (1912-1950), nmeros ndice.(en miles de pesos)


1912 1.816 54 3.055 23 28.265 52 33.1361913 1.618 48 3.014 23 22.023 41 26.6551914 826 25 3.571 27 25.820 48 30.2171915 1.857 56 4.896 37 29.929 56 36.6821916 1.923 58 5.002 37 30.895 57 37.8201917 2.427 73 5.260 39 38.971 72 46.6581918 2.915 87 6.858 51 51.928 96 61.7011919 2.860 86 14.887 112 62.202 115 79.9491920 2.758 83 27.101 203 41.042 76 70.9011921 2.619 78 27.261 204 42.799 79 72.6791922 3.097 93 20.467 153 47.096 87 70.6601923 3.015 90 17.971 135 54.523 101 75.5091924 3.062 92 17.381 130 54.846 102 75.2891925 3.342 100 13.339 100 53.865 100 70.5461926 3.477 104 16.889 127 54.284 101 74.6501927 3.005 90 13.215 99 63.088 117 79.3081928 2.461 74 10.159 76 57.866 107 70.4861929 2.501 75 16.163 121 61.739 115 80.4031930 4.314 129 21.006 157 55.868 104 81.1881931 4.409 132 28.051 210 56.643 105 89.1031932 4.559 136 39.356 295 48.796 91 92.7111933 4.589 137 25.937 194 55.936 104 86.4621934 4.269 128 21.769 163 61.640 114 87.6781935 36.921 1.105 21.721 163 66.889 124 125.5311936 25.996 778 13.553 102 90.613 168 130.1621937 20.944 627 16.780 126 93.867 174 131.5911938 25.267 756 11.880 89 96.538 179 133.6851939 46.934 1.404 13.217 99 94.654 176 154.8051940 34.000 1.017 14.362 108 106.593 198 154.9551941 29.374 879 17.234 129 108.347 201 154.9551942 37.615 1.126 17.287 130 116.623 217 171.52519431 40.508 1.212 25.059 188 135.026 251 200.5931944 29.583 885 28.626 215 145.162 269 203.3711945 11.330 339 32.035 240 175.195 325 218.5601946 30.310 907 37.716 283 196.206 364 264.2321947 20.582 616 38.030 285 221.620 411 280.2321948 29.417 880 40.575 304 249.771 464 319.7631

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