EN ADMINISTRACION

Objetivo de las finanzas: maximizar la riqueza

Administrar el capital de trabajo Analizar fuentes de financiamiento Análisis de inversiones

ACREEDORESACREEDORESBancosBancosProveedoresProveedoresEtc.Etc.

ACCIONISTASACCIONISTASPresentesPresentesFuturosFuturos

ADMINISTRADORESADMINISTRADORES

Tamaño de la empresaTamaño de la empresa

Giro de la empresaGiro de la empresa

Políticas generales de la empresaPolíticas generales de la empresa

Estados FinancierosEstados Financieros

Son resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros Son resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros y clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, y clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.que los elaboran.

Los estados financieros mas conocidos son:Los estados financieros mas conocidos son:

◦ Balance GeneralBalance General◦ Estado de ResultadosEstado de Resultados

Balance GeneralBalance GeneralEl balance es un estado de situación financiera y comprende El balance es un estado de situación financiera y comprende información clasificada y agrupada en tres grupos principales: información clasificada y agrupada en tres grupos principales: activos, pasivos y capital. En cuanto a su importancia, es un activos, pasivos y capital. En cuanto a su importancia, es un estado principal y se considera el estado financiero más estado principal y se considera el estado financiero más importante.importante.

CaracterísticasCaracterísticas

◦ Estado estático.Estado estático.◦ Se asume el supuesto de estabilidad.Se asume el supuesto de estabilidad.

Estructura del Balance GeneralEstructura del Balance General

Activos CirculantesActivos Circulantes

Activos FijosActivos Fijos

Otros ActivosOtros Activos

Pasivos CirculantesPasivos Circulantes

Pasivo a L/PPasivo a L/P

PatrimonioPatrimonio

Total Activo = Total Pasivo + PatrimonioTotal Activo = Total Pasivo + Patrimonio

ACTIVOS: Son todos los bienes que su empresa posee

PASIVOS: Son todas las deudas que su empresa ha contraído

PATRIMONIO: Corresponde a su capital como dueño de la empresa y resulta de la diferencia de los activos menos los pasivos

ACTIVOACTIVOEl Activo se define como el conjunto de bienes y derechos El Activo se define como el conjunto de bienes y derechos reales que tiene o posee una empresa.reales que tiene o posee una empresa.

Los Activos se sub-clasifican en Los Activos se sub-clasifican en

◦ Activos CirculantesActivos CirculantesSon aquellos bienes que son destinados a la operación mercantil, y Son aquellos bienes que son destinados a la operación mercantil, y pueden transformarse a dinero en el corto plazo.pueden transformarse a dinero en el corto plazo.

◦ Activos FijosActivos FijosSon aquellos bienes materiales o derechos que no están destinados Son aquellos bienes materiales o derechos que no están destinados a la venta sino que representan la inversión de capital para la a la venta sino que representan la inversión de capital para la empresa.empresa.

◦ Otros ActivosOtros ActivosSon activos intangibles de carácter legal que representan el costo Son activos intangibles de carácter legal que representan el costo de adquisición, para tener derecho al uso o explotación de de adquisición, para tener derecho al uso o explotación de patentes, marcas, franquicias, procesos industriales, etc.patentes, marcas, franquicias, procesos industriales, etc.

ACTIVOS CIRCULANTES: Lo que usted debe invertir en el corto plazo para realizar su negocio

Debieran corresponder en su mayoría a:

Caja o Bancos Crédito a Clientes Existencias

ACTIVOS FIJOS: Es la inversión en infraestructura que debe realizar para efectuar su negocio

Debieran corresponder en su mayoría a:

Equipos, Maquinarias, Herramientas y Vehículos

Terrenos, Oficinas, Bodegas

OTROS ACTIVOS: Son inversiones que usted realiza y que no corresponden a las partidas antes mencionadas o no están directamente relacionadas con su negocio, por ejemplo

CIRCULANTES: Préstamos a terceros, etc.

FIJOS: Inversiones en otras sociedades

PASIVOPASIVO

El pasivo puede definirse como el grupo de obligaciones o El pasivo puede definirse como el grupo de obligaciones o deberes que posee la empresa con terceras personas.deberes que posee la empresa con terceras personas.

Desde el punto de vista de su presentación en el balance, el Desde el punto de vista de su presentación en el balance, el pasivo debe dividirse en pasivo debe dividirse en

◦ CirculanteCirculanteLos pasivos circulantes proceden generalmente de las operaciones Los pasivos circulantes proceden generalmente de las operaciones de la empresa a corto plazo.de la empresa a corto plazo.

◦ Largo plazoLargo plazoSe establece por lo general para efectuar inversiones de carácter Se establece por lo general para efectuar inversiones de carácter permanente. permanente.

PASIVOS CIRCULANTES: Lo que usted debe en el corto plazo y usó para financiar su negocio

Debieran corresponder en su mayoría a :

Créditos Bancarios a Corto Plazo Créditos de Proveedores Otras Cuentas por Pagar del Negocio

PASIVOS DE LARGO PLAZO: Las Fuentes de Financiamiento de largo plazo o a más de un añoplazo de vencimiento

Debieran corresponder en su mayoría a:

Créditos Bancarios a largo plazo Créditos de Proveedores Emisión de bonos

EL CAPITAL: Corresponde a lo que efectivamente la empresa tiene después de cancelar todos su pasivos

Para ello hay que descontar :

Las Cuentas de Socios Los Créditos Incobrables Las Existencias Obsoletas

ACTIVOS PASIVOS

Banco 100 Crédito Bancario 100Cuentas por Cobrar 200 Acreedores 300Inventario 300 OTRAS DEUDAS 100ACTIVO CIRCULANTE 600 PASIVOS CIRCULANTE 500

ACTIVO FIJO 400 PASIVO A LARGO PLAZO 300

OTROS ACTIVOS 100 PATRIMONIO 300

TOTAL ACTIVOS 1100 TOTAL PASIVOS 1100

Estado de ResultadosEstado de ResultadosEl Estado de Resultados muestra los efectos de las operaciones El Estado de Resultados muestra los efectos de las operaciones de una empresa y su resultado final en forma de un beneficio o de una empresa y su resultado final en forma de un beneficio o una pérdida.una pérdida.

Desde un punto de vista objetivo, el estado de resultados Desde un punto de vista objetivo, el estado de resultados muestra un resumen de los hechos significativos que muestra un resumen de los hechos significativos que originaron un aumento o disminución en el patrimonio de la originaron un aumento o disminución en el patrimonio de la entidad durante un periodo determinado.entidad durante un periodo determinado.

CaracterísticasCaracterísticas

◦ Estado dinámico.Estado dinámico.◦ Se asume el supuesto de homogeneidad.Se asume el supuesto de homogeneidad.

Ingresos por Ventas + 200

Costo de Articulos Vendidos - 110

UTILIDAD BRUTA = 90

Gastos Generales - 30

INGRESOS DE LAS OPERACIONES = 60

Intereses por pagar - 21

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO = 39

Impuesto - 5,85

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO = 33,15

INGRESOS: Son el producto de las ventas

COSTOS: Son los gastos incurridos en la producción, administración y venta de los productos o servicios vendidos en el período

DEPRECIACIÓN: Es el valor que perdió el activo fijo durante el período y que se carga al costo de los productos

OTROS INGRESOS O EGRESOS: Partidas que no están directamente relacionadas con el negocio

CORRECCIÓN MONETARIA: Ganancia o pérdida de valor como consecuencia de la inflación del período

USO DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

El análisis financiero trabaja con índices financieros, ratios o razones financieras que están formados por razones de partidas que se extraen de los estados financieros básicos (balances, estados de resultados)

Los estados financieros cumplen tres funciones económicas sumamente importantes:

◦ ofrecen información a los propietarios y acreedores de la empresa sobre su situación actual y su desempeño financiero anterior

◦ ofrecen a los propietarios y acreedores un medio adecuado para establecer las metas del desempeño e imponer restricciones a los directivos

◦ ofrecen plantillas apropiadas para realizar la planeación financiera y análisis financiero

Los expertos utilizan las razones financieras como medio para conocer mas a fondo el desempeño de la empresa

Porque ellos facilitan la comparación entre distintas empresas, entre una empresa y la industria como también la comparación de la empresa a través del tiempo. Esto permite una comparación en términos relativos.

Mediante el análisis de índices se evita el problema de comparar con inflación.

1. Interno: cuando se compromete a la función finanzas de la empresa o al analista financiero. Se utiliza para ver el desempeño general o bien la eficiencia general de la empresa. Sirve como un mecanismo de control dado que al detectar desviación permite controlarlo o poner remedio.

2. Externo: cuándo es analizado por banco, acreedores, inversionistas, accionistas.

◦ a los bancos y acreedores les preocupa la liquidez y grado de endeudamiento. su objetivo de realizar el análisis es medir liquidez y endeudamiento. Les interesa la estructura de financiamiento de la empresa en su estado de fuentes y usos. ¿Cuáles son sus expectativas actuales y futuras?

◦ a los inversionistas y accionistas: les sirve para medir la rentabilidad de la empresa y conocer así sus ganancias y la proyección de las ganancias futuras.

Estático: si este se efectúa para un periodo determinado de un año, es análisis de tipo vertical y relaciona partidas del balance general.

Dinámico: aquí surge el factor tiempo dado que se evalúa la condición financiera a través del tiempo siguiendo una tendencia para lo cual se comparan balances de distintos años.

Existen diferentes clasificaciones pero las más usuales son 5 grupos:

liquidez endeudamiento rentabilidad cobertura valores de mercado

Ningún índice financiero por si solo da un visión general de la situación financiera de la empresa, no se puede decir nada excepto interpretarlo.

Cuando se hace un análisis histórico de la empresa es conveniente que todos los estados financieros estén confeccionados a la misma fecha de cierre (trimestrales, semestrales, anuales)

Empresa Juanita.-Balance general al 31/12/07

Activos PasivosCaja 19.000 c x pagar 77.500Cxc 180.000 l x pagar 36.000Inventario 433.000 proveedores 67.000--------------------------------------------------------------------------------------Total: a circulante 632.000 Total: p circulante 180.500A fijo neto 190.500 deuda largo plazo 200.000

capital 442.000--------------------------------------------------------------------------------------Total activos 822.500 Tot. Pas. y pat. 822.500

Estado resultado al 31/12/07

Ventas $ 1.315.000- costo ventas (872.000)-----------------------------------------------------------------Utilidad bruta 443.000- depreciación (40.000)- gasto ventas (137.500)- gastos generales y de adm. (195.000) ------------------------------------------------------------------Utilidad antes interese e impuestos 70.500- interés (23.000)------------------------------------------------------------------Utilidad antes impuestos 47.500- impuestos (40%) (19.000)------------------------------------------------------------------Utilidad neta $ 28.500

Se calculan para juzgar la capacidad de la empresa para contraer obligaciones a corto plazo.

Indican en alguna medida cuál es el grado de solvencia de la empresa.

Liquidez: es la capacidad que tiene la empresa para convertir los activos en efectivo

Solvencia: Es la capacidad que tiene la empresa para cubrir a tiempo las obligaciones a corto plazo.liquidez no implica solvencia, pero si solvencia puede implicar liquidez.la liquidez depende de dos parámetros:

◦ Tiempo: el tiempo que demora el activo en convertirse en efectivo.

◦ Proporción: % del activo que se puede obtener.

A menor tiempo en liquidar menor obtención del valor. Lo ideal es liquidar en menor tiempo y obtener el mayor valor.

Índice de liquidez corriente o razón de liquidez o razón circulante

Es uno de los más generales índices de liquidez e indica cuantas veces el activo circulante cubre el pasivo circulante.

Índice corriente=

IC = 632.000/180.500 = 3.5

Por cada $ 1 (peso) de deuda de C/P se cuenta con $ 3.5 para responder.Es un índice muy global, no mide en detalle la liquidez.

culantesPasivosCir

culantesActivosCir

Índice acido o coeficiente acido:

Relaciona las partidas mas liquidas del activo circulante con los pasivos circulantes sin considerar los inventarios:

I. Acido =

I. acido = (632.000 – 433.000)/ 180.500 = 1.1

Por cada $ 1 del pasivo circulante se tiene $ 1.1 para responder.

culantesPasivosCir

sInventarioculantesActivosCir

Índice acidísimo.

Relaciona el disponible de la empresa con el pasivo circulante.

I. acidísimo =

I. acidísimo = 19.000/180.500 = 0.1

Por ejemplo si el índice acidísimo de la empresa es de $ 3.5 y el de la industria es de 3, puede deberse a que la empresa tiene demasiado dinero inmovilizado luego existe un problema de rentabilidad.

culantesPasivosCir

CxCsInventarioculantesActivosCir

En la medida que existan problemas con inventarios y de cuentas por cobrar, se puede efectuar un análisis de liquidez realizando estudios con indicadores específicos del activo circulante.

Rotación de Cuentas por Cobrar

Indica cuantas veces el saldo promedio de las cuentas por cobrar rota en las ventas

rotación de cuentas por cobrar =

Saldo promedio de cxc = (saldo inicial + saldo final)/2omedioCxC

aCréditoSinIVAnualesVtasNetasA

Pr

)(

Cuando es estático se determina como = total ventas netas/ saldo cxc

Rotación cxc = 1.315.000/180.500 = 7.3 veces

Es decir las cuentas por cobrar rotan 7.3 veces al año.

Este indicador no se trabaja solo, se acompaña de:

Tiempo Promedio de cobro

Tiempo promedio de cobro de cxc=

T. promedio cobro CxC = 360/7.3 = 49 días

Lo que significa que las cuentas por cobrar se están recuperando en promedio cada 49 días.

CRotaciónCx

360

Rotación de Inventario

rotación de inventarios=

Mide cuantas veces rota en el año el saldo promedio de inventarios, donde el inventario se mide en relación al costo de ventas.

Rot. Inv. = 872.000/433.000 = 2.013 veces

Es decir 2 veces en el año se renuevan completamente los inventarios. Esta rotación se acompaña de:

omediosInventario

tasCostodeVen

Pr

Tiempo Promedio de Permanencia de Inventarios

Es decir cuanto tiempo se demoran los inventarios en ser vendidos y convertirse en efectivo.

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios =

Tiempo promedio de permanencia de los inventarios = 360/2.013 = 178.9 dias

sInventarioRotaciónde

360

Desde luego puede ocurrir que se tenga bajos niveles de inventario y no implica tener alta rotación sino que implica que es muy líquido. Esto depende de dos factores:

◦ el costo de hacer pedido◦ el costo de almacenamiento

Luego se deberá buscar una cantidad de pedido optima.

Se calculan para evaluar cual es la forma de financiamiento que esta utilizando la empresa, analizando las contribuciones que hacen los dueños y también terceros.

Indica quien ejerce el control de la empresa, de donde provienen las fuentes de fondos y también sirve para medir en cierto grado el riesgo financiero de la empresa.

razón de endeudamiento=lActivoTota

DeudaTotal

Indica que porcentaje del total de activos esta comprometido con terceras personas.

Que porcentaje representan las deudas sobre el total de activos

Relaciona la deuda total (la deuda con terceras personas a corto y largo plazo) y la relaciona con el total de activos

Indica cual es el % de la deuda que existe por cada $ de activo de la empresa.

Razón de endeudamiento =

(180.500+200.000)/822.500 = 0.46 = 46%

Es decir del total de activos se tiene comprometido un 46 % con terceras personas.

Los acreedores preferirán una razón de endeudamiento moderado o baja, a los dueños les conviene una razón de endeudamiento mas alto dado que el dinero que hacen trabajar es de terceras personas, pero puede ser que no les sea conveniente por el grado de control de la empresa.En general a los dueños les conviene endeudarse siempre que el costo de financiamiento sea menor y que supere la rentabilidad de los activos.

índice de endeudamiento sobre patrimonio:

Relaciona el total de deuda exigible (3eras personas) con el capital propio o patrimonio.

Índice endeudamiento s/ patrimonio = 380.000/442.000 = 0.86 = 86 %

Indica hasta que punto esta comprometida la inversión de los dueños con terceras personas ajenas a la empresa.

Patrimonio

DeudaTotal

En este caso el 86 % del patrimonio esta comprometido con terceras personas tanto en el corto como largo plazo

Por cada $ de capital se debe $ 0.86 a terceras personas.

También se tienen índices que señalan en que grado se encuentra comprometido el patrimonio en el corto y largo plazo

índice de endeudamiento de corto plazo =

Mide en que % esta comprometido el patrimonio en el corto plazo

I.E.c/plazo s/ patrimonio = 180.500/442.000 = 0.41 = 41 %

Patrimonio

PibleCPasivoExig /

índice de endeudamiento a largo plazo =

I.E.L/plazo s/ patrimonio = 200.000/442.000 0.45 = 45%

Mide en que porcentaje esta comprometido el patrimonio en el largo plazo

Patrimonio

PibleLPasivoExig /

índice de capitalización total =

Mide en forma mas precisa la estructura de financiamiento a largo plazo

I.C.Total = 200.000/642.000 = 0.31 = 31 %

Es decir el 31 % del total de pasivo a largo plazo son exigiblesEl 69% de financiamiento a largo plazo se hace con fondos propios (patrimonio).

)/(

/

PatrimonioPPasivoLciónTotalCapitaliza

PibleLPasivoExig

Este análisis se puede efectuar desde dos puntos de vista:

rentabilidad en relación a las ventas rentabilidad en relación a la inversión.

Margen de Utilidad Bruta=

Mg. Utilidad bruta =

Sirve para medir la eficiencia operacional de la empresa

Eficiencia en términos de la forma de manejar sus costos, fijos versus variables (apalancamiento operativo)

lesVentasTota

utaUtilidadBr

lesVentasTota

sCostoVentaVentas

Indirectamente muestra como se ha fijado los precios de venta de cada empresa

Mg. Bruto = 443.000/1.315.000 = 0.34 = 34 %

Es decir por cada $ que vende la empresa gana un 34 % sobre el precio o es un 34 % más alto que el costo

Un margen bruto más alto indica que la empresa es más eficiente desde el punto de vista del costo de la empresa que tiene igual sistema de costeo

margen de utilidad operativa =

Indica cual es la incidencia que tiene la estructura de gastos administrativos sobre las ventas.

Mg. Ut. Operativa = 70.500/1.315.000 = 0.05 = 5 %

Significa que por cada $ que se vende va quedando una ganancia de 5 centavos de $.

sNetasTotalVenta

erativaUtilidadOp

margen de utilidad neta =margen de utilidad neta =

Mide la eficiencia global, es mas especifica a la eficiencia de la empresa

Mg. Ut. Neta = 28.500/1.315.000 = 0.02 = 2 %

Es decir por cada $ en términos netos líquidos de la empresa se ganan un 2 % o 2 centavos de $.

lesVentasTota

taUtilidadNe

tasa retorno sobre el patrimonio (roe)

Mide que % esta ganando por cada $ que tiene los propietarios invertidos en la empresa

Roe = 28.500/442.000 = 0.06 = 6 %

Es decir que el % de ganancia de los propietarios es del 6 %

Patrimonio

taUtilidadNe

Tasa de retorno o rendimiento sobre activos (roa) =

Mide que % esta ganando el total de activos tangibles (desde el punto de vista de la empresa)

Roa = 28.500/822.500 = 0.035 = 3.5 %

Es decir sobre el total de activos el retorno es de 3.5 %

lActivoTota

taUtilidadNe

rotación de activos = ventas/ total activos tangibles

Relaciona las ventas sobre el total de activos tangibles

Mide cual es el potencial de la empresa para generar ventas.

Indica las veces en el año en que rota el total de la inversión a precio de venta.

Rotación de activos = 1.315000/822.500 = 1.6 veces

Es decir por cada $ invertido en activos tangibles se puede generar $ 1.6 de venta.

Cuantas mas ventas se logren con una determinada inversión se asume que es mucho mas eficiente la administración de la empresa

rotación de activo fijo =

Indica cuantas veces rota la inversión en la planta y equipo

Rotación activo fijo = 1.315.000/190.300 = 6.9 veces

Es decir la inversión rota 6.9 veces en la planta y equipoPor cada $ invertido en activo fijo se puede generar $ 6.9 de venta.

NetoActivoFijo

Ventas

índice de retorno de los activos para poder generar ganancias o PGG.

Se obtiene cuando se relaciona la rotación de los activos con el margen de la utilidad neta.

PGG =

Ventas

taUtilidadNex

oTangiblesTotalActiv

Ventas

El PGG se afecta con:

cualquier mejora en la rotación de activos cualquier mejora en la utilidad neta

Se determinan para analizar la capacidad que tiene la empresa para pagar o cubrir sus gastos financieros como también las amortizaciones (cuotas) de los créditos, es decir sirve para determinar el riesgo de solvencia de la empresa.

índice de cobertura de intereses o gastos financieros

Relaciona la utilidad antes intereses e impuestos sobre los gastos por intereses.

I.cob.gtso.fin. =

= 70.500/23.000 = 3.06 veces

Es decir por cada $ que se paga de interés la empresa tiene $ 3.06 para responder.Es importante cumplir con las obligaciones financieras dado que no hacerlo implica que los acreedores pueden llevar a la empresa a la quiebra.

%arg

soxIntereseC

UAII

Miden la relación entre la representación contable de la empresa y su valor de mercado

Por medio de estos índices se relacionan el precio, las utilidades de las acciones y los valores libro.

Sirven para mostrar a la administración o dueños acerca de cómo los inversionistas ven la empresa. ¿Cómo se ha visto la empresa en el pasado y como se vera en el futuro?

Desde luego una empresa con buena liquidez, buena administración de activos, buena administración de deuda y buenos índices de rentabilidad tendrá razones de mercado esperado altos.

Razón Precio – Utilidad (rpu)

aquellas empresas con altas expectativas de crecimiento en el futuro y con riesgo menor son aquellas empresas que tienen alto RPU.

cciónUtilidadxA

necioxAccióPr