El sector externo en la economía colombiana · sobre la economía y hace más complejo el manejo...
Transcript of El sector externo en la economía colombiana · sobre la economía y hace más complejo el manejo...
23/11/2018
1
El sector externo en la
economía colombiana
Departamento Técnico y de Información Económica
En las dos últimas décadas la economía colombiana se ha vuelto una economía más abierta a los mercados internacionales de
bienes y servicios y flujos financieros
23/11/2018
2
Beneficios
Progreso Tecnológico. Mayor Crecimiento. Aumento del ingreso en la Economía.
Desafíos
Mayor exposición y vulnerabilidad a choquesexternos.
Relación Económica con el resto del Mundo.
23/11/2018
3
Contexto Macroeconómico y Conceptos básicos
La apertura de una economía hace posible que una nación gaste mas /o menos que su
ingreso.
PIBPIB(Ingreso)
C I GGastoAgregado
X‐M
A
Superávit
C= Consumo I=Inversión G=Gasto del Gobierno A=Gasto Total X= Exportaciones M=Importaciones
23/11/2018
4
La apertura de una economía hace posible que una nación gaste mas /o menos que su
ingreso.
PIBPIB(Ingreso)
C GIGastoAgregado
A
DéficitM‐X
C= Consumo I=Inversión G=Gasto del Gobierno A=Gasto Total X= Exportaciones M=Importaciones
En el caso de Colombia las operaciones corrientes
X: Bienes y Servicios
M: Bienes y Servicios
Son deficitarias en la actualidad
Otros Netos
23/11/2018
5
Y se financian a través de flujos de Capital
Prestamos al Exterior
Endeudamiento Externo
Inv. Directa en el Exterior
Inv. Directa Externa
Otros conceptos básicos
23/11/2018
6
Tasa de Cambio Nominal (TCN)
Cantidad de moneda nacional que se obtiene con una unidad de Moneda Extranjera.
Por Ejemplo:( o viceversa)
Para obtener bienes y servicios en otro país es necesario adquirir la moneda de ese país o la utilizada (aceptada) internacionalmente.
TCN = Unidades Moneda Nacional = Pesos1 Unidad de Moneda Extrajera 1 USD
1 USD Col $ 3,000
Tasa de Cambio Real (TCR)
Cantidad de bienes y servicios que se pueden adquirir con una divisa.
Si toma cualquier bien producido en la economía (No necesariamente exportado) lo vende a P compra dólares y va a comprar un bien externo por P* la TCR le mide que cantidad obtiene.
Se interpreta como un índice de competitividad.
TCR = P* x TCNP
P = Índice de precios localP*= Índice de precios externos.
23/11/2018
7
Fuente: Banco de la República – Balanza de Pagos
80
90
100
110
120
130
140
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Índice de tasa de cambio real(Índice 2010 = 100)
Términos de Intercambio (TdI)
Cantidad de bienes y servicios importados que se pueden comprar con una unidad de bienes y servicios exportados.
Relación entre cuanto dinero un país paga por sus importaciones y cuanto recibe de sus exportaciones.
Px = TdIPm Px = Índice de precios de Exportación
Pm= Índice de precios de Importación.
23/11/2018
8
Fuente: Banco de la República
79,00
99,00
119,00
139,00
159,00
179,00
199,00
219,00
239,00
ene‐00
ago‐00
mar‐01
oct‐01
may‐02
dic‐02
jul‐03
feb‐04
sep‐04
abr‐05
nov‐05
jun‐06
ene‐07
ago‐07
mar‐08
oct‐08
may‐09
dic‐09
jul‐10
feb‐11
sep‐11
abr‐12
nov‐12
jun‐13
ene‐14
ago‐14
mar‐15
oct‐15
may‐16
dic‐16
jul‐17
feb‐18
sep‐18
Índice de precios de exportaciones Índice de precios de importaciones Términos de Intercambio
Términos de Intercambio, Índice de precios de exportaciones e Índice de precios de importaciones
Base 2000 = 100
Que ha pasado en Colombia ?
23/11/2018
9
Fuente: Banco de la República – Balanza de Pagos
Fuerte crecimiento exportador desde finales de la década pasada….
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
‐
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
%PIB
Millones de USD
Exportaciones de bienes y servicios
Exportaciones (USD mill) Exportaciones (%PIB) ‐ eje derecho
Fuente: Banco de la República – Balanza de Pagos
La dinámica importadora ha estado en línea con el crecimiento económico del país.
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
‐
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
% del PIB
Millones de USD
Importaciones de bienes y servicios
Importaciones (USD mill) Importaciones (%PIB) ‐ eje derecho
23/11/2018
10
Fuente: Banco centrales de cada país
El comercio exterior colombiano ocupa una posición intermedia frente a los principales países de la región…
‐
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Chile Perú México Brasil Colombia
% del PIB
Comercio exterior países Latinoamérica 2017(% del PIB)
Exportaciones %PIB Importaciones %PIB
Fuente: Banco de la República – Balanza de PagosIED: Inversión extranjera directa en ColombiaIDCE: Inversión directa de Colombia en el exterior
Crecientes flujos de IED en el país y de Colombia en el exterior...
‐
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
1990‐1999 2000‐2004 2005‐2009 2010‐2014 2015‐2017
Flujos de Inversiones Directas(Millones de USD)
IED (USD mill) IDCE (USD mill)
‐
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
1990‐1999 2000‐2004 2005‐2009 2010‐2014 2015‐2017
Flujos de Inversiones Directas(% del PIB)
IED (%PIB) IDCE (%PIB)
23/11/2018
11
Fuente: Banco centrales de cada país
Comparación IED con otros países.
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
65.000
70.000
75.000
80.000
Chile Perú México Brasil Colombia
Millones de dólares
Inversión Directa países Latinoamérica Promedio Flujos Anuales 2014‐2017
Millones de dólares
Inversión Directa del País en el Exterior (IDPE) Inversión Extranjera Directa (IED)
Fuente: Banco de la República – Balanza de Pagos
El crecimiento de la deuda externa durante la última década se ha utilizado en el desarrollo de proyectos productivos.
Como proporción del PIB, se mantiene cercana al 25%.
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Millones de USD
Saldo deuda externa
Deuda externa total (USD mill) Deuda externa total (%PIB) ‐ eje derecho
% del PIB
23/11/2018
12
Fuente: Bancos Centrales de cada País
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
Chile Perú México Brasil Colombia
Saldo deuda externa Latinoamérica 2017% del PIB
DESAFÍOS: Choques Externos
Caída del precio del petróleo
• Afecta la cuenta corriente de la balanza de pagos.
• Afecta las cuentas fiscales del país.
• Hace necesario un ajuste del gasto agregado.
23/11/2018
13
DESAFÍOS: Choques Externos
Cierre de mercados de capital externo.
• Reducen el financiamiento externo.
• Obligan a ajustes del gasto agregado.
DESAFÍOS: Choques Externos
Recesiones externas.
• Afecta las exportaciones y el crecimiento de la economía.
• Obligan a ajustes del gasto agregado.
23/11/2018
14
Como incide el sector externo en la política monetaria
Papel de las Variables Externas en el Mecanismo de Transmisión de la Política Monetaria
Tasa de intervención BR
Tasa de interés de mercado
Inflación
Consumo e Inversión
Demanda agregada
Tasa de Cambio
Flujos de Capital
Precio de Importador
ITCR
Expectativas
23/11/2018
15
Este esquema implica que los choques que afectan los flujos de capital y la tasa de cambio afectan el desarrollo de la política monetaria
La importancia de este canal y la respuesta a estos choques va a depender de:
Grado de flotación de la tasa de cambio.
Grado de movilidad de capitales.
Grado de descalces cambiarios.
Grado de traspaso (passthrough) de movimientos en la tasa de cambio a los precios domésticos.
23/11/2018
16
Conclusiones:
La economía colombiana ha aumentado su integración con la economía global y se ubica en un escala intermedia comparada con otras economías de la región. Esto ha traído beneficios, en términos de mayor crecimiento y bienestar.
También ha aumentado el impacto de choques externos sobre la economía y hace más complejo el manejo de la política económica.
En ese sentido es importante entender muy bien la evolución de los diferentes indicadores sobre el sector externo que produce y divulga el Banco
Conclusiones:
Las charlas siguientes van a abordar estos temas en detalle.
• Balanza de pagos• Exportaciones.• Importaciones.• Flujo de Capital.
• Tasa de cambio real y Términos de Intercambio.
• Mercado cambiario y política cambiaria.