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22 al 26 de junio del 2015
Jornadas sobre sobre comercialización de productos complejos: avances en su regulación y supervisión
El perfil del inversor en Costa Rica
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Agenda
• Antecedentes• El perfil del inversor• Alcance de la supervisión• Hallazgos• Medidas adoptadas• Acciones paralelas
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Tras crisis financiera 2008…• Incremento en cantidad de consultas y
denuncias sobre productos financieros complejos (5 a 25 en promedio al año).
• Pérdidas de inversionistas originadas por inadecuada asesoría y por falta de comprensión de dichos productos.
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Antecedentes• Normativa del perfil vigente desde el
año 2008.
• Necesidad de redoblar esfuerzos en las labores de fiscalización del perfilamiento de los inversores.
• Replanteamiento de la normativa asociada a los intermediarios.
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Conjunto de características del inversionista, que son relevantes para la toma de sus decisiones de inversión.
¿Qué es el perfil del inversionista?
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• Objetivos de inversión
• Actitud hacia el riesgo
• Experiencia en inversiones
• Cualquier otro elemento que el inversionista manifieste y sea relevante para la toma de decisiones de inversión
Elementos mínimos
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¿Cuándo y quiénes deben aplicarlo?
Al menos una vez cada cinco años:
– Puestos de bolsa.
– Sociedades administradoras de fondos inversión.
– Comercializadoras de fondos de inversión.
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Corresponde a cada entidad:• Definir el instrumento que perfilará a los
inversionistas.
• Establecer las categorías de perfiles.
• Establecer políticas:- De inversión para cada categoría.- De actualización de los perfiles.- De capacitación para los funcionarios que perfilan
a los clientes
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¿A quiénes aplica?
• A todo inversionista– Que desee adquirir un fondo de inversión.– Que opere a través de un puesto de bolsa.
• ¿Excepciones? - Inversionistas institucionales.- Manifestación expresa y documentada del
inversionista.
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¿Cómo se autorizan las excepciones?Cuando el inversionista manifiesta expresamente que:
– Solicita no ser perfilado y que acepta que el producto no corresponde a su perfil.
– Comprende y acepta las características y riesgos asociados al producto, y se le hizo una advertencia al respecto.
– No requiere asesoría o recomendaciones.
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Inversionista sofisticado• Conocimiento y experiencia sobre los
mercados en los que va a invertir.
• Capacidad para valorar los riesgos y resultados de su inversión.
• Capacidad financiera para asumir los riesgos de la inversión.
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Responsabilidades del inversionista
• Proporcionar toda la información que le soliciten para dar prueba de sus afirmaciones.
• Comunicar cualquier información que modifique su perfil.
• Leer y firmar el instrumento que evaluará su perfil.
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Aspectos formales
• Fecha de preparación o actualización.
• Nombre y firma del funcionario que lo preparó.
• Nombre y firma del inversionista.
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Alcance de las revisiones
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Alcance de las revisiones• Existencia de políticas y procedimientos
formales para el perfilamiento de inversionistas.
• Revisión de perfiles:– Comprensible para cualquier inversionista.
– Considera objetivos de inversión, actitud hacia el riesgo, experiencia en inversiones, otra información relevante.
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Alcance de las revisiones• Selección de una muestra representativa:
– Asesoría documentada.– Consistencia (productos sugeridos de
acuerdo con el perfil asignado).
Evidencia de:
• Entrega de prospectos.• Decisión en contra del perfil asignado y
sus consecuencias.
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Alcance de las revisiones
• Rol de corredores y ejecutivos de fondos de inversión:
– Cuenten con la credencial.
– Evaluación por parte de la entidad de la asesoría brindada.
– Capacitación.
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Hallazgos de las inspecciones
• Perfiles incompletos.
• Perfiles mal asignados (denuncias).
• Mala asignación de criterios para determinar el tipo de perfil.
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Hallazgos de las inspecciones
• Existencia de perfiles, pero ausencia de los productos asociados.
• Falta de documentación que soporte las afirmaciones de los inversionistas.
• Renuncia a llenar el perfil.
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Medidas adoptadas• Planes correctivos a las entidades en materia de
perfilamiento y de asesoría:
– Actualización de perfiles
– Revisión de las políticas y procedimientos para aplicar el instrumento.
– Definición de las cestas de producto a los perfiles.
– Procedimientos para documentar la información cuando un inversionista se declara sofisticado.
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Acciones paralelas
• Más educación para concientizar al inversionista de la importancia y finalidad del perfil.
• Proyecto de normativa sobre intermediarios de valores.
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Proyecto Reglamento Intermediarios de Valores
Temas en discusión• Redefinición de la figuras del inversor.
• Nuevas obligaciones en materia de perfilamiento de los inversores.
• Rol de la asesoría de inversión.
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Muchas gracias por su atención