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OBJETIVO GENERAL
Comprender la importancia de gestionar los flujos de caja, para prever y pronosticar los niveles de
liquidez, que garanticen en el tiempo el cumplimiento de los objetivos
básicos de la empresa
1. Visión gerencial y contable sobre el flujo de caja. 2. Una mirada a los los indicadores financieros directamente asociados al flujo de caja
AGENDA
3. El flujo de caja es el REY
Implica sacrificio de UTILIDADES en el
corto plazo
Maximización de la RIQUEZA de la empresa en el
largo plazo
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
En armonía con los objetivos asociados con clientes, trabajadores, proveedores, estado,
acreedores, el medio ambiente y demás grupos de interés.
Incremento del patrimonio de los accionistas
VALOR ECONOMICO AGREGADO - EVA
IMPLICA RESPONSABILIDAD SOCIAL
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
VENTAS NETAS
Costos / Proveedores
Gastos Financieros
Impuestos
Gastos Operacionales
Expectativas Socios EVA
Impacto de las áreas básicas
GENERACIÓN DE INGRESOS
Análisis de liquidez - flujo
de caja
Garantizar cumplimiento OBJETIVOS BÁSICOS
OBO y OBF
EFICIENCIA EN EL USO DE LOS
RECURSOS Análisis de
Rentabilidad MEJORAR LA PRODUCTIVIDAD
Relación costos y gastos con el volumen de
producción Desempeño operativo
PRIORIDADES FINANCIERAS
Patrimonio
Pasivos Activos corrientes
Ventas
Activos fijos
Costos de ventas
Gastos operativos
Gastos financieros
Impuesto de renta
Utilidad Neta
UAII
Estructura Operativa
Estructura Financiera Riesgo operativo
Riesgo financiero
DECISIONES DE OPERACION
Decisiones relacionadas
con la rotación
Decisiones relacionadas
con la margen
ROTACION MARGEN
FLUJO DE CAJA
FIJACION ESTRATEGICA DE PRECIOS
MERCADEO
COMPRAS
INVENTARIO
LOGISTICA ESTRUCTURA
DE VENTAS
SERVICIO POST VENTA
CARTERA
CICLO COMERCIAL
$$$$$
GESTION
“Medir es la clave, si se puede medir, se puede controlar, si se puede controlar, se puede gerenciar, si se puede gerenciar, se puede mejorar”.
MEDIR
EBITDA =
VENTAS - COSTOS Y GASTOS Que implican salida de efectivo
Depreciaciones, amortizaciones, provisiones
EBITDA = UAII + depreciaciones + amortizaciones + provisiones
MARGEN EBITDA = EBITDA / VENTAS
KTNO Capital de Trabajo Neto Operativo
KTNO = CARTERA + INVENTARIOS – C X P BIENES Y SERVICIOS
CAPITAL DE TRABAJO Recursos que una empresa requiere para llevar a cabo
sus operaciones.
¿Cómo varían las cuentas del KTNO en relación con la variación de las ventas?
DIAS DE ROTACION Cartera
inventarios Proveedores bienes y servicios
CICLO OPERATIVO
PRODUCTIVIDAD KTNO
PRODUCTIVIDAD KTNO = KTNO VENTAS NETAS
Pesos que la empresa debe mantener por cada peso de ventas
PRODUCTIVIDAD KTNO
EBITDA VS. KTNO
EBITDA KTNO
Generación de recursos
Demanda de recursos
MARGEN EBITDA EBITDA / VENTAS
PRODUCTIVIDAD KTNO KTNO / VENTAS
VS.
Lo ideal es que el Margen EBITDA sea mayor que la PKT. El crecimiento de las VENTAS es favorable para la empresa, cuando se genera caja internamente (EBITDA) en vez de demandarla (KTNO).
>
INVERSIONES EN BIENES DE CAPITAL
Inversión que se realiza para mantener o aumentar los
ingresos
Inversiones o mejoras en activos ligados a la actividad principal de la empresa.
CAPEX (CAPITAL EXPENDITURE)
EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS
ACTIVOS CORRIENTES ACTIVOS FIJOS
Relación directa de las ventas con la inversión en activos operativos
EFICIENCIA ACTIVOS OPERATIVOS =
VENTAS NETAS ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO
ACTIVOS OPERATIVOS
+
Medir en que grado y forma participan los acreedores en la financiación.
MEDICIÓN DEL RIESGO
EL RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
1. El pasivo frente a los activos, las ventas y el EBITDA
2. Impacto gastos financieros sobre las utilidades.
3. Políticas de apalancamiento de los socios.
SERVICIO A LA DEUDA
AMORTIZACION CREDITOS (Plazos) +
INTERESES (Tasas)
%ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS
MULTIPLOS DE DEUDA FINANCIERA = DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA
% CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS
GASTOS FINANCIEROS A EBITDA = GASTOS FINANCIEROS/EBITDA
POLITICA DE DIVIDENDOS
Valorar el impacto sobre el flujo de caja por el retiro periódico de los socios.
Validación del costo de oportunidad de los socios
TMRR Política de retiro de dividendos
MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA
INDICADORES
FLUJO DE CAJA
1. Pago impuesto de renta 2. Reposición del capital de trabajo 3. Reposición activos fijos 4. Atención del servicio de deuda 5. Disponible para reparto de utilidades
RENTABILIDAD
Compromisos de la CAJA OPERATIVA
E B I T D A
FLUJO DE CAJA
= FLUJO CAJA LIBRE (FCL) EGO - (Variación CAPEX) ó (Como % VENTAS)
NUEVOS CREDITOS / SERVICIO A LA DEUDA Nuevos créditos – (Amortización Créditos + Gastos Financieros)
= FLUJO DE CAJA ACCIONISTA (FCA) FCL + Nuevos créditos – Servicio deuda
VARIACION PATRIMONIO Aportes de capital
= FLUJO DE CAJA DISPONIBLE (FCD) FCA+ (aportes de capital)- dividendos
KTNO Cartera + Inventarios – Proveedores bienes y serv.
= EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIÓN (EGO) FCB - (KTNO2 – KTNO1)
BIENES DE CAPITAL (CAPEX) Variación activos fijos
INDICADOR FORMULA EBITDA UAII + Depreciación +Amortización + provisiones
= FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB) EBITDA – Impuesto a la renta + Otros Ingresos no operacionales - Otros Egresos no operacionales
FLUJO DE TESORERIA SALDO INICIAL CAJA
+ INGRESOS OPERACIONALES (Recaudo cartera, ventas contado)
- EGRESOS OPERACIONALES (pago proveedores, costos, gastos , tributarios)
. = FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
.+/- DECISIONES DE INVERSION (compra o venta de activos)
. = FLUJO DE CAJA ANTES DE DECISIONES DE FINANCIACION
+ DESEMBOLSOS NUEVOS CREDITOS
- SERVICIO A LA DEUDA ( pago intereses y amortización pasivos)
+/- APORTES / RETIROS SOCIOS
. = SALDO FINAL CAJA