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“Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente”
Castellón, 10 de junio 2008
El Comercio de Emisiones de CO2
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1. Introducción al Comercio de Emisiones
2. Balance periodo 2005-07
3. Situación actual: periodo 2008-12
4. Previsiones de futuro: 2013-2020 (Post-Kyoto)
5. Cómo operar en el mercado del CO2
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Introducción al Comercio de Emisiones
Asignaciones
Gratuitas
Coste
Activo
�El Protocolo de Kyoto transforma un problema medioambiental en económico.
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Introducción al Comercio de Emisiones
Valores Negociables
Valores válidos para cumplimiento de las plantas afectadas:� EUA� Derechos de Emisión Europeos asignados de forma gratuita a las
empresas
� CER� Derechos de Emisión procedentes de proyectos MDLs (países en vías de desarrollo – No Anexo1)
� ERU� Derechos de Emisión procedente de los proyectos ACs (países industrializados – Anexo 1)
Valores no válidos para cumplimiento de las plantas afectadas:� VER� Reducción Voluntaria de Emisiones: Proyectos de reducción de
emisiones de acuerdo a normativas como Gold Standard, TÜV,…Mercados Voluntarios.
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ERU = URE
CER = RCE
Limitación para lacompensación de las
emisiones.Valor
Introducción al Comercio de Emisiones
EUA = ULE
Proyectos
AC
Proyectos
MDL
Asignación
limitada
Origen Ámbito
Mundial
Mundial
Europeo
Sector Eléctrico para uso público
42% asignación anual
Resto de sectores
7,9% asignación anual
ilimitado
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¿Qué contratar?
•SpotNegociación en el mercado al contado.Liquidación inmediata.Pago en función de lo acordado entre las partes : precio del mercado.
•Forward / Futuros (Bolsas)Contrato a plazo con entrega en un futuroCondiciones de importe, vencimiento, forma de liquidación se acuerdan entre las partesLos más comunes: DecXX.
•EstructuradosSpreadsCombinaciones CER/EUAOpciones
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� FUNDAMENTALES
� Oferta - Demanda� Condiciones Meteorológicas (olas de frío, calor, lluvias,
etc.) � Precio relativo Materias primas, carbon, electricidad, gas
y petróleo (switch price)
� ESTRUCTURALES-POLÍTICAS
� Políticas de los gobiernos (rigor, credibilidad) y UE� Entrada de nuevos países� Funcionamiento de Registros
Introducción al Comercio de Emisiones
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Introducción al Comercio de Emisiones
Evolución precio barril Brent último semestre
Fuente: Expansión
Evolución precio CO2últimos dos meses
Fuente:SENDECO2
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Introducción al Comercio de Emisiones
CITL ITL
RENADE
•Funcionamiento de los registros
CEREUA
Actualmente, sólo España, Finlandia, Austria y Dinamarca han entregado los EUAs asignados a sus instalaciones : Alta Demanda y Mercado Deficitario
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Introducción al Comercio de Emisiones
•Permuta EUAs - CERs
•No todos los CERs son válidos. No serán reconocidos los CERs originados a partir de las siguientes actividades:
•Actividades Nucleares.•Proyectos de uso de la tierra, cambio de uso de la tierra y selvicultura.•Proyectos hidráulicos cuya capacidad exceda los 20 MW, y que no sean conformes con las directrices aprobadas por la Comisión Mundial de Presas.
Lo que deberíamos saber:
•Cuanto más tarde pactemos la entrega de CERs, mayor es el riesgo: sin los CERs tenemos un activo menos para negociar otras operaciones, la posible fluctuación del precio y el tiempo de reacción en caso de no cumplimiento de entrega de CERs .
•Se pueden transferir CERs entre cuentas no conectadas al CITL
•El precio del CER y del EUA dependen del mercado y no tienen correlación determinada.
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• 1.100 plantas afectadas en España, • 12.000 en Europa• Alrededor de 4.000 empresas involucradas
Grafico: Point Carbon
Balance periodo 2005-07
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• Asignación europea tomando como base las emisiones del año 1990
• Un 75% de las plantas europeas, han emitido menos de lo que se les asignó.
• Más del 80% de las emisiones europeas, se concentra en un 7% del total de plantas aectadas.
• En España, tan sólo 28 de las 1.100 instalaciones afectadas, han emitido más del 50% de la asignación.
Balance periodo 2005-07
Mercado EXCEDENTARIO
Caída del preciodel CO2 (0.01€)
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Balance periodo 2005-07
1ª Verificación de emisiones – Abril 2006
Incremento de la demanda Mercado totalmente excedentario
Fuente: Point Carbon
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• Asignación total corresponde a un 6,5% menos de las emisiones verificadas en 2005
• Los estados miembros podrán subastar hasta un 10% de su asignación país (no entrega gratuita). En primera fase 8Mt/año. En PNA II, 75Mt/año
• Se permitirá “Banking” entre PNA II y el Post Kyoto
• Se incorporan nuevos países (Rumania, Bulgaria, Noruega, Liechtenstein,…)
• Mercado Europeo CO2 en 2008 = 60.000M de Euros (18.000M en 2006 y 28.000M en 2007)
• 8M de derechos negociados diariamente en 2008 (2,8M en 2006 y 5M en 2007)
• 3.000M de derechos negociados en 2008 (1.000M en 2006 y 1.800M en 2007)
Situación actual: periodo 2008-12
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• Asignación Total a España de 152 Mt/año
• Reducción del 19% respecto al PNA 2005-2007(alrededor de 30Mt/año)
• Reducción del 24% respecto a las emisiones reales del 2005
• Reserva nuevos entrantes 6,27Mt/año (4,1%)
• Objetivo reducción emisiones hasta un 15% respecto a las emisiones de 1990
• Previsiones de precios entre 15 y 25 euros.
Situación actual: periodo 2008-12
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ASIGNACIONES POR SECTORES EN Mt/año
Sector 2005-2007 2008-2012
Eléctrico 85,4 54,05Cogeneración 13 11,80Otras Inst. Combustión 10,14 5,36Refinerías 15,25 16,13Siderurgia 11,23 12,19Cemento+Cal 29,99 31,29Vidrio 2,93 2,83Cerámica 5,65 5,72Papel/Cartón 5,30 5,47
Situación actual: periodo 2008-12
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Compromisos de la Unión Europea
• Reducción emisiones en un 20% respecto 1990
• Reducción emisiones hasta 30% si se produce un esfuerzo similar a nivel global (USA)
• Asignación en 2020 de 1.720Mt/año lo que equivale a un 21% menos de las emisiones verificadas del 2005
• Asignación a nivel Europeo. No país por país.
• 100% subasta para aquellos sectores que puedan traspasar los costes (energético)
• Asignación parcialmente gratuita a resto sector Industrial como medida transitoria
• Si no se incorporan nuevos países al esfuerzo europeo, se limitará el uso de CER y ERU a aquellos que hayan podido importarse hasta el 2012 y no se aceptarán importaciones adicionales hasta 2020.
Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
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Actualmente se están negociando en el mercado unos 8 millonesde toneladas al día con crecimiento exponencial. COMO?
� Bilateral entre participantes
� Teléfono, cara a cara, etc
� Broker – OTC (participantes intermediados)
� Teléfono o plataforma
� Mercados Electrónicos Organizados - Bolsas
� Plataforma
Riesgo de Precio
Riesgo de Crédito
Riesgo de Liquidez
Cómo operar en el mercado del CO2
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BOLSA
1. Acceso Directo 2. Plataforma Electrónica3. Sin Intermediarios4. Precios Firmes5. Sin Riesgo de Incumplimiento6. Más Transparente7. Sin Asesoramiento8. Autoregulado9. Coste acceso (“fee”)
INTERMEDIARIOS-BROKERS
1. Acceso Indirecto 2. Teléfono3. Intermediado4. Precios Orientativos5. Riesgo de Incumplimiento6. Menos Transparente7. Asesoramiento8. No regulado9. Sin coste acceso
Cómo operar en el mercado del CO2
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SENDECO2
� Plataforma electrónica de Negociación a través de Internet � las plantas intercambian Derechos de Emisión.
� La Bolsa de referencia de Derechos de Emisión de CO2 en el Sur de Europa y el canal más eficiente hacia América Latina.
� El enlace entre la Gran Empresa y la PYME� Segmento Bolsa (grandes empresas)� Segmento Minorista (todas las empresas)
� Primero un mercado a Contado (Spot). Segunda fase, mercado a Plazo (forward).
Cómo operar en el mercado del CO2
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SENDECO2
• Objetivo ���� Actuar en un mercado global siendo lo más locales y cercanos a los clientes.
• SENDECO2 actualmente tiene tres delegaciones:
• SENDECO2 España: Barcelona y Castellón• SENDECO2 Italia: Milán• SENDECO2 Portugal: Lisboa• SENDECO2 Francia (2008)• SENDECO2 Latinoamérica (2008-2009)
• El principal hecho diferencial de SENDECO2 es su fuerza de venta, en contacto permanente con los clientes.
• Más de 300 Clientes
Cómo operar en el mercado del CO2
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SENDECO21. Plataforma Tecnológica a través de Internet
2. Reglas de Mercado ���� Características financieras, de gestión de Riesgo y Liquidez.
3. Acuerdos de Prescripción cruzada Gremi de Rajolers de València, AENOR, UNESID, Hispalyt y otras asociaciones.
4. Apoyo Institucional Cámara de Comercio de Castellón, Generalitat Valenciana, Generalitat de Catalunya, Regione Lazio, OECC.
5. Ámbito Autonómico, Nacional e Internacional
6. Involucrar sector financiero
7. Comunidad de Participantes• Todas la plantas afectadas• Participantes no naturales (e.j. Bancos, Fondos)• Inversores privados
Cómo operar en el mercado del CO2
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ACCIONARIADO ALIANZA
APOYO INSTITUCIONAL
SENDECO2
Cómo operar en el mercado del CO2
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�"Cada día es un nuevo día: Lo pasado, pasado está.”
� “Operar varias veces no nos ofrece ni el mejor ni el peor precio, sino el óptimo”
� “Su negocio no es vender humo”
� “No hacer nada es especular”
� "Qué creo que va a ocurrir en el futuro vs. Qué cree el mercado que va a ocurrir.”
� “Los productos NI se crean, NI se destruyen...SE NEGOCIAN !!”
� “Debemos ser capaces siempre de tener una actitud compradora O vendedora ante cada situación del mercado”
� “Las previsiones son solo eso, previsiones. Quien manda es el MERCADO”.
� “En el MERCADO puede pasar de todo, incluso lo lógico”
Cómo operar en el mercado del CO2
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Paseo de Gracia, 19, 3ª planta
08007 Barcelona (España)
Tel. +34 93 241 47 23
www.sendeco2.com
Juan Ramón MoragasDirector de Márketing y Ventas
¡¡GRACIAS POR SU ATENCIÓN!!