7/24/2019 El Banco de Sabadell Vende Sus Intangibles

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El Banco de Sabadell vende sus intangiblesHemos podido leer enEl Economista.es que El Sabadell pone a la venta su divisin tecnolgica

valorada en 500 millones

Ante esta noticia, nos podemos hacer dos preguntas:

1.- Qu es lo que est vendiendo el Sabadell?

2.- Cmo se ha valorado lo que est vendiendo el Sabadell?

Ante la primera pregunta, parece ser que el Banco de Sabadell est vendiendo intangibles. Cuando ya no

se pueden vender elementos tangibles (todo el mundo los puede ver y tocar), pues se venden intangibles

(elementos que no se pueden ver ni tocar). Como contable soy conocedor del tema, y esto no quiere

decir que el Banco de Sabadell est vendiendo humo, puesto que los elementos intangibles tambin

tienen valor y pueden formar parte del patrimonio de la empresa siempre que tengan un coste.

Hay ocasiones que lo que no se ve vale ms que lo que se ve. Efectivamente, aqu esta la clave de la

cuestin, el Banco de Sabadell pretende vender (busca comprador) para su plataforma tecnolgica.

Ustedes se preguntarn y qu es eso, pues ni ms ni menos que su sistema informtico (dicho

llanamente). Parece ser que el Banco de Sabadell goza de un sistema de informacin muy desarrolladointernamente, y que quiz tiene contabilizado por el precio de adquisicin, esto es, el importe al que tuvo

que hacer frente para realizar el diseo, la investigacin y el desarrollo del mismo. Pongamos como

ejemplo (estamos hablando de coste de mano de obra, materiales necesarios, etc.) 240.000 euros. Pues

bien, esto forma parte de su activo (activo intangible), pero activo, ya que en estos momentos se est

beneficiando de dichas inversiones y tiene un valor, el de coste.

Pues bien, parece ser que ha creado una empresa del grupo con estos activos intangibles denominada

BanSabadell Information System S.A., a la que ha transferido los activos intangibles y, en definitiva, lo

que intenta vender es una parte mayoritaria de esta empresa.

BanSabadell Information System S.A , se dedica a la prestacin de servicios informticos y entre ellolos de seguridad informtica consistentes en el back-up o respaldo del soporte informtico, mediante la

utilizacin de equipos informticos, a los usuarios clientes etc., y ha tenido un crecimiento espectacular

desde 2005, pasando de 3 empleados a 122 empleados en 2009, y volumen de negocio que ha pasado de

69 a 95 millones de euros.

Si ahora este servicio lo externaliza, esto es, vende su plataforma tecnolgica (BanSabadell Information

System) a un socio industrial (dcese IBM, Indra o Siemens), por un importe superior al de su coste, por

ejemplo 500 millones de euros, pues que ha sucedido?, milagro! se multiplican los panes y los peces,

se obtiene un no pinge beneficio (plusvala) con la operacin. Hay algn socio industrial que quiera

comprar una parte mayoritaria (ya que el Sabadell no lo vende todo) de BanSabadell Information

System?, pues parece ser que s, ya que existen oportunidades de negocio en ello, el que paga 500millones de euros por un intangible es que piensa rentabilizarlo y recuperar esa inversin y mucho ms.

El Sabadell vende una parte importante de BanSabadell Information System S.A, para formar una Joint

venture, esto es, una empresa multigrupo, participada por el socio industrial que paga los 500

millones y el propio Sabadell. Con lo que el Banco no se desvincula del todo de su plataforma

tecnolgica, que sigue estando dentro del grupo (en este caso como una sociedad multigrupo), pero

tcnicamente sigue perteneciendo al permetro de consolidacin del Banco de Sabadell. Vamos, que

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sigue estando dentro de la cazuela de negocio del banco, y seguir participando en los ingresos de

BanSabadell Information System S.A. y, adems, obtendr unas fuertes plusvalas que arreglarn su

cuenta de resultados. El negocio es perfecto: lo vendo pero lo sigo tendiendo y, de paso, me apunto la

plusvala, reduzco los costes de mantenimiento y traspaso la gestin al comprador. Redondo.

La segunda pregunta con la que empezbamos este post era el importe, cmo se llega a los 500millones de euros?. El tema es complicado, puesto que lo que se valora es un intangible (no se puede ver

y tocar), y tenemos dos opciones para valorar estos intangibles: mtodo de flujos de caja descontados, o

mtodos comparativos o por mltiplos.

Al ser muy difcil realizar predicciones de futuro sobre la rentabilidad de la plataforma tecnolgica,

pues parece ser que se han inclinado por la metodologa de los mltiplos, ya que en la noticia se indica

que Hace un mes, IBM adquiri el conjunto del sistema tecnolgico Atca que comparten Caja

Inmaculada, Rioja, Insular de Canarias y Caixa Sabadell por cerca de 120 millones de euros. Fuentes del

sector sealan que la valoracin global de la plataforma del Sabadell podra rondar entre 400 y 500

millones en funcin de los aos que dure el contrato de colaboracin.

Bien, pues de ello se deduce que se est realizando una valoracin comparativa o pormltiplos.Conclusin, Siempre se puede vender algo, aunque no se pueda ver ni tocar. El secreto se

encuentra en asignarle un valor.

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