13. ANLISIS DEL RIESGO

Cambios en PREMISAS

Variaciones en RENTABILIDAD

Efectos

Proceso de Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Mercado

Tecnologa

Inversin

Financiamiento

Proyecciones econmicas y financieras

Gestin

Premisas bsicas

PreparacinEvaluacin

Anlisis del riesgo13.1.Concepcin del riesgo13.2.Modelos determinsticos y probabilsticos para la estimacin del riesgo13.3.Escenarios de simulacin para el anlisis de riesgo13.4.Plan de contingencia para amortiguar los efectos del riesgo 13.5.Necesidades de financiamiento de corto plazo como complemento del financiamiento de mediano y largo plazo del proyecto

13.1.Concepcin del riesgo

http://blog-dialogoafondo.org/?p=2003

Riesgo se puede observar en la variacin de rentabilidad, y se estima mediante:Ajuste del costo de oportunidad y/oCambios en premisas de flujo de caja

En general, se considera aceptable a un proyecto que muestre una rentabilidad adecuada y un riesgo moderadoRiesgo como posibilidad de perder o ganar

Proveedores

Proceso productivo(PROYECTO)

Clientes

Cambios en los componentes bsicos del sistema empresarial...Riesgo comercial: mercadoRiesgo tcnico

http://www.monografias.com/trabajos93/auditoria-riesgos/auditoria-riesgos.shtml

VPNf(VPN)VPN0sZona deRechazoZona deAceptacin-+Desviacin EstndarRiesgo como desviacin estndar de la Rentabilidad...

VI. ANLISIS DEL RIESGO

13.2.Modelos determinsticos y probabilsticos para la estimacin del riesgo

Modelos determinsticosUn anlisis de riesgo cuantitativo se puede realizar con dos mtodos diferentes. El primer mtodo utiliza estimaciones de un solo punto, y es de naturaleza determinista. Con este mtodo, un analista puede asignar valores a situaciones independientes para ver los resultados que se podran producir en cada una. Por ejemplo, en un modelo financiero, un analista normalmente examina tres resultados diferentes: el peor de los casos, el mejor de los casos y el caso ms probable. Cada uno se define as:El peor de los casos Todos los costos tienen el valor ms alto posible, mientras que los ingresos por ventas responden a la estimacin ms baja posible. El resultado es la prdida de dinero.El mejor de los casos Todos los costos tienen el valor ms bajo posible, mientras que los ingresos por ventas responden a la estimacin ms alta posible. El resultado es la ganancia de mucho dinero.El caso ms probable Los valores que se seleccionan son los intermedios para los costos e ingresos, y el resultado muestra una ganancia moderada de dinero.http://www.palisade-lta.com/risk/analisis_de_riesgo.asp

Se ajusta el costo de oportunidad, en el factor de prima por riesgo

A mayor costo de oportunidad, decisin es ms exigente con la inversin Se debe sustentar prima por riesgo: riesgo negocio y/o riesgo pasCambios en las premisas de la tasa de descuento ...

PREMISASPROYECCIONESECONMICAS YFINANCIERASNDICES DERENTABILIDAD Mercado Tecnologa Gestin Inversin Financiamiento VPN TIR B / C PRCVariabilidad de la rentabilidad ...

Factores crticos del proyecto ...El anlisis consiste en:Variar cada factor, sin cambiar otros factoresHallar la Elasticidad del VPN (o de otro criterio) con respecto al factor

Se determina rango de variacin de la rentabilidad, segn valores lmites de:InversinCostos operativosIngresos

Modelos probabilsticosGestione el Futuro@RISK realiza anlisis de riesgo utilizando simulacin de Monte Carlo para mostrar una gran cantidad de escenarios posibles en su hoja Excel; tambin le dice qu tan factibles son estos escenarios. Gracias a esto Usted puede evaluar que riesgos tomar y cules evitar. Con @RISK usted puede contestar preguntas como las siguientes: Cul es la probabilidad de que las utilidades sean ms de $10 millones? Cules son las posibilidades de perder dinero en cierto proyecto? http://www.palisade-lta.com/risk/

Se requiere conocer la distribucin probabilstica de los principales factores del negocio

Como resultado del anlisis aleatorio, es posible:estimar la distribucin probabilstica de la rentabilidad, ydefinir los rangos de aceptacin y de rechazo del proyectoCambios en las premisas ...

DISTRIBUCINPROBABILSTICAFACTORDISTRIBUCINPROBABILSTICAVPN O TIRFLUJO DE CAJAPROYECTADOMedia yDesviacin EstndarMedia yDesviacin EstndarDistribucin probabilstica de la rentabilidad ...Simulacin aleatoria

Otros aplicativos en software ...Crystal BallProducto tradicional, que permite estimar la distribucin probabilstica de la rentabilidadDistribuido por Software Shop

EasyPlanExPermite planear todas las alternativas posibles para formular y evaluar un proyectoDesarrollado por BorasSystems

VI. ANLISIS DEL RIESGO

13.3.Escenarios de simulacin para el anlisis del riesgo

Escenarios

3 escenarios para que en tu negocio seas proactivo:

Prdida de Cliente Top: Es el ms obvio, y tiene que ser el ms planeado. Todos tenemos clientes que representan un porcentaje significativo de nuestra venta total

2. Cambios en Precio: Este es un escenario que puedo ser adverso o representar una oportunidad de mercado; puede darse Adverso, debido al costo de insumos, aranceles especiales, movimientos en el tipo de cambio o de las condiciones comerciales con proveedores, su precio en el mercado comienza a salirse de la arena competitiva...

3. Accin de la Competencia: Igual que los cambios de precio, este escenario puede representar una oportunidad o una amenaza. Es importante no caer en el mbito reactivo y slo responder a las acciones de la competencia, ya que representa no tener una estrategia propia definida, movindose con lo que su competidor est provocando

http://www.tudecides.com.mx/articulos-y-casos-de-estudio/ventas/3-escenarios-para-que-en-tu-negocio-seas-proactivo.html

Escenarios de simulacin...Se estima el rango de variacin de la rentabilidad, considerando:Escenario pesimistaEscenario probable (ESCENARIO BASE)Escenario optimista

Se determina un valor nico de la rentabilidad, utilizando la distribucin probabilstica beta.

VI. ANLISIS DEL RIESGO13.4. Plan de contingencia para amortiguar los efectos del riesgo

Acciones preventivas y correctivas para amortiguar el riesgoEl anlisis de riesgo facilita el control del negocio:Control ex-anteCrear condiciones para que las premisas se presenten en los niveles previstosControl ex-postAdoptar medidas correctivas ante variacin en valores reales durante la ejecucin del proyecto

Gestin del riesgo forma parte de la generacin de Valor del negocio

Proveedores

NEGOCIO EMPRESARIAL

Clientes

Gestin de los componentes bsicosdel sistema empresarialProveedores y clientes estratgicosAccionistas y colaboradores estratgicos

VI. ANLISIS DEL RIESGO13.5. Necesidades de financiamiento de corto plazo como complemento del financiamiento de mediano y largo plazo del proyecto

Financiamiento de corto plazo..Rentabilidad es concepto financiero de mediano y largo plazo

Resultados inmediatos se aprecian con generacin caja en corto plazo

Empresa para ser rentable (mediano y largo plazo), requiere cubrir sus necesidades de caja (corto plazo)

Financiamiento BancarioCrdito para la inversin inicialCrditos revolventes:SobregirosDescuento de letrasFactoring

Crdito de ProveedoresFacilidad versus costoPreferible con tasa de inters explcita

Ventas con pagos anticipadosMixtura de deudas

RENTABILIDAD

Resultados esperados a Mediano y Largo Plazo

Depende del Plan EstratgicoLIQUIDEZ

Resultados concretos a corto plazo

Depende del plan operativo anual

Decisiones financieras complementarias

Estudio de PrefactibilidadMircoles 03 de julio de 2013Informe integral, en archivo en word (cuadros importados de excel). Compartir dicho archivo entre grupos de trabajo.Viernes 05 de julio de 2013Cada grupo de trabajo prepara un anlisis comparativo de proyectos, considerando 8 factores y expone resultados en Laboratorio.Tiempo estimado de exposicin: 10 minutos.

Prctica

Aplicacin 13-1Para la puesta en marcha de un proyecto se requiere invertir S/.240 000 en activos fijos, los que se deprecian al 10% anual. El capital de trabajo anual equivale al 10% de las ventas proyectadas.El 80% de la inversin en activos fijos es financiado con deuda, a la tasa de inters de 12% anual, pagadero en un plazo de cuatro aos (incluye un ao de gracia) en cuotas anuales constantes.Las ventas proyectadas (en unidades) son 1 800 en el primer ao, 2 400 en el segundo ao y luego 3 200 anuales en los siguientes tres aos. Precio de venta se estima en S/.100 la unidad.

El costo variable equivale al 40% de las ventas, el gasto de personal es S/.8 000 y los otros costos fijos operativos en efectivo ascienden a S/.15 000 anuales.Participacin de trabajadores es 5% e impuesto a la renta 30%.La empresa paga dividendos por el 85% de la utilidad distribuible (previa deduccin de 10% por concepto de reserva legal).El retorno mnimo requerido por el accionista es 18% anual.Analice, sin considerar efecto del IGV y asumiendo que operaciones comerciales son al contado:Aplicacin 13-1 (Continuacin...)

Volumen de equilibrioRentabilidad econmica Capacidad de pago del ProyectoRentabilidad financieraRentabilidad para el accionista con poltica de dividendosGeneracin de impuestosEstructurar un Modelo Financiero, que permita estimar los rangos de variacin de la rentabilidad antes cambios en las premisas.Aplicacin 13-1 (Continuacin...)

Ejercicio 13-1Para poner en marcha un negocio se requiere una inversin de S/.100 000 en activo fijo (depreciacin al 20% anual) y capital de trabajo equivalente a un mes de ventas.El 67% de la inversin inicial se financia con deuda, la cual se paga a la tasa de 15% anual, durante cuatro aos (incluye dos aos de gracia), en cuotas anuales de principal constante.

Ejercicio 13-1 (continuacin...)Ventas seran 2 000 y 2 400 unidades en el primer y segundo ao y 3 000 unidades anuales en siguientes tres aos. El precio de venta es S/.50 la unidad.Costo variable unitario es S/.20 y costos fijos operativos desembolsables son S/.12 000 anuales. Participacin de trabajadores e impuesto a la renta son 5% y 30%. Costo de oportunidad del accionista 15% anual.Analice la rentabilidad y el riesgo del Proyecto.