INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 15/05/2015 Internacional: Els indicadors dels EUA segueixen mostrant una certa debilitat

• Les vendes al detall dels EUA es van estancar l'abril, després de créixer un 1,1% el mes anterior. Malgrat que la confiança dels consumidors es manté alta, no sembla estar traslladant-se a la despesa.

• Excloent el component d'autos, el creixement és molt modest, del 0,1%, enfront del 0,7% anterior. La comparativa interanual també es presenta feble, amb un creixement de només el 0,9%, front a l'1,7% del mes de març, el menor creixement des de final del 2009.

• Quant a la dada d'ocupació publicada a final de la setmana passada, malgrat que va registrar un increment en línia amb la xifra que s’esperava (+220.000 noves nòmines no agrícoles), es va produir una revisió a la baixa significativa de la ja feble dada anterior (+85.000 des dels +126.000 estimats inicialment).

• El Banc Central de la Xina anunciava aquesta setmana una nova rebaixa de tipus, de 25 pb, fins al 5,1% en el seu tipus de referència per als préstecs i fins al 2,25% per als dipòsits.

• Aquesta nova rebaixa, la tercera des de novembre del 2014, es produeix pels senyals de desacceleració que segueix mostrant l'economia asiàtica i que es concretaven la setmana passada amb una forta contracció de les exportacions i aquesta setmana amb la producció industrial, que creix d’un 5,9%, i les vendes al detall (+10,0%), totes dues per sota d'estimacions.

EUA. Vendes al detall Variació en percentatge

Europa: El PIB de l'àrea de l'euro creix al major ritme dels últims quatre anys

• El PIB de l'àrea de l'euro del primer trimestre va augmentar d’un 0,4%, una dècima més que el trimestre anterior, en el que seria el major ritme de creixement dels últims quatre anys. Respecte al mateix trimestre de l'any anterior, el creixement del PIB s'accelera una dècima, fins a l'1,0%, des del 0,9% del quart trimestre del 2014.

• Per països, destaca el creixement de França, del 0,6%, després de l'estancament registrat el trimestre anterior i que li permet un augment de la seva taxa interanual del 0,7% (0% anterior). Itàlia també sembla recuperar el to i creix d’un 0,3%, abandonant el terreny negatiu en taxa interanual després de catorze trimestres de contraccions.

• Per contra, Alemanya decep i creix només d’un 0,3%, després del 0,7% anterior, fet que suposa una desacceleració del seu creixement interanual fins a l'1,0%, des de l'1,5%.

• Grècia torna a caure en recessió, després del rebot de l'any anterior, acumulant ja dos trimestres de contraccions que desacceleren la seva taxa interanual fins al 0,3%, des de l'1,3% anterior.

• La producció industrial de març a l'àrea de l'euro es va contraure d’un 0,3%, després de créixer un 1,0% el febrer. Aquest desfavorable comportament ve en part explicat pel retrocés que registra la producció alemanya (-0,7%) i francesa (-0,2%). Per contra, els països de la perifèria mostren una major empenta, sobretot a Irlanda (+3,0%) i Espanya (+1,0%).

• Respecte al mateix mes de l'any anterior, la producció industrial es desaccelera lleugerament, fins a l'1,8%, des de l'1,9% del febrer, destacant, de nou, la caiguda interanual d'Alemanya, del 0,1%, mentre que la resta de les principals economies aconsegueixen mantenir taxes positives.

• Grècia pagava aquesta setmana un nou tram del préstec de l'FMI, de 750M d'euros. Aquest pagament ha estat possible gràcies a les reserves d'emergència que el país té en la pròpia institució. Les reunions dels últims dies segueixen sense donar grans avenços, davant les desavinences en matèria d'ocupació, pensions i privatitzacions.

Àrea de l’euro. PIB

Variació en %

Àrea de l'euro. PIB per països Variació trimestral en %

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

Mensual Interanual

0,7 0,7

0,4

0,8

0,3

0,0 0,0

-0,4

0,3

0,9

0,4 0,4 0,4

0,6

0,3

-0,2

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

Alem

ania

Espa

ña

Port

ugal

Paíse

s Ba

jos

Área

del

eur

o

Fran

cia

Italia

Grec

ia

IVT14 IT15

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

IT 0

8IIT

08

IIIT

08IV

T 08

IT 0

9IIT

09

IIIT

09IV

T 09

IT 1

0IIT

10

IIIT

10IV

T 10

IT 1

1IIT

11

IIIT

11IV

T 11

IT 1

2IIT

12

IIIT

12IV

T 12

IT 1

3IIT

13

IIIT

13IV

T 13

IT 1

4IIT

14

IIIT

14IV

T 14

IT 1

5

Trimestral Interanual

INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 15/05/2015

Espanya: Les comunicacions esmorteeixen la caiguda dels preus

• Es publica la dada definitiva de l'IPC del mes d'abril, que confirma la variació interanual del -0,6%, una dècima per sobre de la registrada el mes anterior i esmorteint la caiguda interanual dels preus per tercer mes consecutiu. La variació interanual de la taxa subjacent augmenta una dècima, fins al 0,3%.

• Els grups que més han influït en aquesta contracció dels preus són els de comunicacions (-3,5%), transport (-3,4%) i habitatge (-1,9%).

• La variació mensual de l'índex és del 0,9%, la mateixa que l'abril del 2014, amb el vestit i el calçat (+10,6%) repercutint més al recollir l'efecte de la nova temporada, així com els hotels, cafès i restaurants (+0,7%) per l'efecte de la Setmana Santa.

• El deute de les entitats espanyoles amb el BCE augmenta l'abril i se situa en 135.763 milions d'euros, enfront dels 123.819M del mes anterior. Les operacions de finançament a llarg termini augmenten per primera vegada en els últims sis mesos, uns 35.000M, fins als 104.977M.

• Tant a Espanya com en el conjunt de l'Eurosistema s'observa una substitució de finançament a curt termini per finançament a llarg. Al seu torn, també s'aprecia un augment significatiu de la facilitat marginal de dipòsit, d'uns 38.000M, malgrat la penalització del -0,20%.

• Segons l'estadística de societats mercantils de l'INE, el març es van crear 9.903 societats, un 4,0% més que el mateix mes del 2014 i es van dissoldre 1.781, un 10,1% menys.

• Respecte al mes anterior, el nombre de societats creades va augmentar d’un 13,7%, mentre que el nombre de societats dissoltes va caure d’un 14,0%.

Espanya. IPC

Variació interanual en %

Mercats financers: Es mantenen les tensions en el deute

• El creixement de l'àrea de l'euro i unes expectatives de preus lleugerament millors han mantingut els tipus del deute europeu en nivells similars als de tancament de la setmana passada, quan marcaven màxims des de novembre del 2014.

• La rendibilitat del bo espanyol a deu anys segueix movent-se al voltant de l'1,8%, mentre que la de l'alemany ho fa entorn del 0,7%, mantenint la prima de risc per sobre dels 110 p.b.

• A les borses es tanca una setmana de resultats mixtos. Els índexs europeus podrien acabar amb caigudes al voltant a l'1%, pels dubtes que segueix generant Grècia i davant l'apreciació que acumula l'euro.

• Els índexs asiàtics presentarien els millors comportaments, amb revaloracions superiors a l'1%. La borsa de la Xina acumula des de començament d'any una revaloració del 30,7%, impulsada pels nous estímuls a la seva economia.

• El repunt del preu de les matèries primeres de les últimes setmanes està provocant millores en els mercats d'aquells països més dependents. Aquest seria el cas de Rússia, que acumula uns guanys borsaris superiors al 20%.El ruble també registra una apreciació notable en el que portem d'any (entorn d'un 30%), després de la forta caiguda de final del 2014, davant la intensa sortida de capitals produïda.

• L'euro mostra una major fortalesa en les últimes setmanes i s'acosta a nivells d'1,14 dòlars per euro, màxims dels últims dos mesos i mig.

• Quant al preu del petroli sembla haver-se estabilitzat entorn dels 67dòlars el barril (Brent), després de la intensa recuperació observada des de mitjan març

Tipus de canvi del ruble Euros per ruble

Preu del barril de cru En dòlars

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

02/

100

4/1

00

6/1

00

8/1

010

/10

12/1

00

2/11

04

/11

06

/11

08

/11

10/1

112

/11

02/

120

4/1

20

6/1

20

8/1

210

/12

12/1

20

2/13

04

/13

06

/13

08

/13

10/1

312

/13

02/

140

4/1

40

6/1

40

8/1

410

/14

12/1

40

2/15

04

/15

General Subyacente

0,01

0,015

0,02

0,025

0,03

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

02/

2014

03

/20

14

04

/20

14

05

/20

14

06

/20

14

07

/20

14

08

/20

14

09

/20

14

10/2

014

11/2

014

12/2

014

01/

2015

02/

2015

03

/20

15

04

/20

15

05

/20

15

Brent WT

Les dades i les opinions d'aquesta secció es basen en informació obtinguda de fonts considerades fiables, si bé no es garanteix l'exactitud, integritat o correcció total. La seva finalitat és informativa i, per tant, no constitueix cap proposta o recomanació per a la realització d'inversions financeres.