Duración de Macaulay - Wikipedia, La Enciclopedia Libre
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19/1/2016 Duración de Macaulay - Wikipedia, la enciclopedia libre
https://es.wikipedia.org/wiki/Duraci%C3%B3n_de_Macaulay 1/2
Duración de MacaulayEn finanzas, la duración o duración de Macaulay, de un activo financiero compuestos de uno ovarios flujos de caja, por ejemplo un bono, es la media ponderada de los distintos vencimientos de losflujos de caja, ponderados por el valor actual de cada uno de esos flujos. La duración mide también lasensibilidad del precio del activo al riesgo de tipo de interés. El concepto de duración fue desarrollo porFrederick Macaulay en 1938.
La compra de un bono proporciona distintos flujos de caja (cobros) a lo largo de la vida del título antesde ser amortizado. Para determinar la "duración" es necesario calcular el tiempo que transcurre hastael pago de cada uno de los flujos de caja derivados de la compra del bono, ponderado por el valorpresente del flujo conformado por el pago de cada cupón, ya que de acuerdo al tiempo en que seapagado va a tener un tamaño diferente en el bono. Otra forma de entender la duración de un título esque la duración sería el plazo hasta el vencimiento de un bono cupón cero equivalente (un bono con unsolo flujo de caja, en el que se devuelve el principal y los intereses de forma conjunta).
La fórmula que resulta es: ( VALOR PRESENTE DEL CUPÓN * TIEMPO DE PAGO DEL CUPÓN ) /PRECIO DEL BONO
Después de calcular el valor presente de los flujos se debe dividir por el precio del bono que no es másque la sumatorio de los valores presentes de los flujos de caja del bono. De esta forma se ha calculadofinalmente la duración de Macaulay que por cierto es la base de otro cálculo de duración conocidacomo duración modificada.
El concepto de duración ha de englobarse dentro de la medida del riesgo de los títulos, si se comparandos bonos que tienen el mismo plazo, es decir se amortizan a la vez, y el mismo rendimiento, pero enuno se pagan todos los intereses en el momento de la amortización (bono cupón cero) y en otro se vanpagando los intereses a lo largo de la vida del título; el título cupón cero tiene un mayor riesgo deinsolvencia y de variación de tipos de interés que el otro, esto introduce el concepto deduración,distinto de vencimiento o plazo de amortización. El concepto de duración ha reemplazado al conceptode madurez (plazo de tiempo hasta el vencimiento) como medida de la longitud de la corriente depagos, porque la madurez mide exclusivamente el tiempo que transcurre hasta el último pago, sintener en cuenta el momento y la cuantía del resto de los demás pagos. Por esto, la duración mide demanera mucho más precisa la longitud media del tiempo en la que se espera cobrar una inversión enbonos.
Ejemplo [ editar ]
Cálculo de la duración de un bono de 1.000€ de nominal que será amortizado a los tres años, otorgaun cupón de 50 al año de la emisión, otro cupón de 50 a los dos años y en el tercer año se otorga otrocupón de 50 y a la vez será amortizado, tomando un tipo de actualización del 6%:
La duración de Macaulay será:
años
19/1/2016 Duración de Macaulay - Wikipedia, la enciclopedia libre
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Referencias [ editar ]
Mascareñas, Juan. «La medida del riesgo de los bonos» . ISSN 1988-1878 . Consultado el 4 defebrero de 2011.
«cálculo de la duración online» . Consultado el 29 de noviembre de 2011.
