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De la Desmaterialización de Valores en el Mercado
de Capitales Colombiano y su impacto en la
circulación de los valores
Septiembre 26 de 2012
Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos Financieros y transacciones en
Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria
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Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos Financieros y transacciones en
Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
acciones
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La Visión General de la Infraestructura en
los Mercados de Capitales
4
Visión General de la Infraestructura
del Mercado de Capitales
Negociación
Compensación
Liquidación
Permite la movilización de recursos en el tiempo y espacio,
entre los oferentes y los demandantes del capital y la
adecuada formación y transparencia de precios en los
mercados financieros.
Sistemas tales como cámaras de compensación y centrales
de contraparte que procesan las transacciones de los
mercados financieros para aumentar la liquidez de los
mercados mediante procesos de neteo y la eliminación de los
riegos de contraparte del mismo.
Sistemas de liquidación de valores y pagos que desarrollan un conjunto de acciones necesarias para asegurar la transferencia segura de la propiedad de los activos (valores) del vendedor al comprador financieros a cambio del precio
5
La Infraestructura en el
Mercado de Capitales en Colombia
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Intermediario
Inversionista
Vendedor /
Intermediario
Inversionista
Comprador /
Intermediario
ME
RC
AD
O O
TC
ME
RC
AD
O O
TC
CAMARAS DE COMPENSACION
Sistemas de negociación
y de registro
DERIVADOS ACCIONES OPCF SET - FX SEN REGISTRO
Sistemas de Custodia, de Compensación,
y Liquidación y sistemas de Pago
DECEVAL DCV CUD CENIT
La infraestructura del Mercado
De Capitales en Colombia
ACH
CRCC CAMARA DE
DIVISAS Operador
Internacional
MEC
7
Los Depósitos de Valores en los
Mercados de Capitales
8
• La principal función que debe cumplir un depósito centralizado es la de
inmovilizar o desmaterializar los valores, realizando la transferencia de la
propiedad de éstos, mediante asientos contables en sus registros
electrónicos, denominados en el ámbito bursátil, sistema de anotaciones
electrónicas en cuenta (book entry).
• Permitir que se cumpla la función principal de los mercados financieros, al
asegurar la correcta colocación de los recursos entre los diferentes sectores
de la economía.
• Reducir los costos y riesgos asociados a la operación con títulos valores y
aumentar la eficiencia.
• Mitigación de los riesgos de custodia, liquidez, contraparte, legal, operacional
y sistémico en los mercados de valores.
Funciones y Retos de los Depósitos de Valores
Infraestructura de los Mercados de Capitales.
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• Completar el proceso de compensación y liquidación de valores con la
velocidad y certeza necesaria para minimizar los riesgos de crédito a los
que se ven expuestos las contrapartes y proveedores del servicio , en la
medida en que la transacciones no se liquiden.
• Incrementar la eficiencia y reducir los costos de tal manera que se tenga
el costo unitario más bajo de transacción y de procesamiento de
operaciones, obteniendo mayor liquidez y menores riesgos en todos las
instituciones y en sistema como tal.
• El efecto final de menores costos por transacción, el incremento de la
liquidez se ha demostrado tiene efectos sobre el crecimiento económico.
Objetivo central
Sistemas de Compensación y liquidación de Valores
10
Intermediarios
Cámara
Depósito
Sistema de
Negociación o
Registro
Banco
Central
Comprador
Vendedor
Ruteo de la orden
Confirmación de transacción
Ordenes de transferencia
Títulos - fondos
S
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dos
Con
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bono
de
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os
Confirmación proceso de liquidación
Cálculo de
Posiciones
Netas
Transacciones Cerradas
Confirmación cierre
De liquidación
Infraestructura en los Mercado de Capitales y
el Flujo de la Transacción
Actividades de Negociación
Actividades post Negociación: Compensación y liquidación 11
Los Depósitos de Valores frente a la
Cadena de Valor
Planeación
de la
inversión
Administración
de Activos
Financieros
Sistemas de
Negociación
Custodia y
Administrac.
De Valores
Compensación
y
Liquidación
Valoración
de activos y
otros servicios
Emisión
•Administración
de emisiones
•Anotación en
cuenta de
Deuda
•Libro de
Registro de
accionistas
•Numeración de
emisiones
•Información
•Información
Perfil de
Vencimientos
•Información
de Portafolios
•Registro de
emisiones
•Información
Perfil de
Vencimientos
•Información
de Portafolios
•Registro de
emisiones
•Información
al
inversionista
final
•Confirmación
de condiciones
de los activos
•Confirmación
de liquidación
•Información
•Administrac.
De Garantías
•Inmobilizac.
de Valores
•Desmaterial.
De valores
•Ejercicio de
Derechos
patrimoniales
•Perfil de
Vencimientos
•Custodia
Internacional
de Valores
•Entrega
contra pago
•Operaciones
libres de pago
•Confirmación
de operac. Y
de liquidación
•Prendas
•Garantías
•Información
de
transacciones
•Información
Perfil de
Vencimientos
•Información
de Portafolios
•Registro de
emisiones
Procesos esenciales frente a la cadena de valor 12
• Desmaterialización de Valores
• Automatización de Procesos - Homologación y estandarización de
prácticas
• Aseguramiento de transacciones
• Entrega contra pago
• Préstamo de Valores para completar el ciclo de liquidación
• Administración de riesgos
• Continuidad de Negocios
• Gobierno corporativo
Estándares Internacionales
Estándares Internacionales
13
Mitigar el riesgo sistémico
Asegurar que los procesos de compensación y liquidación del
mercado se cumplirán dentro del ciclo operación intradía previsto
Mejorar la eficiencia
Soportar la reducción de costos
garantizar la estabilidad del sistema
garantizar cuando se actúe como cámara de riesgo de contraparte
que la liquidación y la continuidad del sistema, aun cuando el
participante con la mas alta obligación entre en incumplimiento.
Rol principal en los mercados de Valores
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Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos Financieros y transacciones en
Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
accciones
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Fuentes: Ministerio de Hacienda, Banco de la República, BVC y Deceval. 16
MERCADO
GENERALPARTICIPACION %
MERCADO
GENERALPARTICIPACION % VARIACION $ VARIACION %
TES (1) * 144,945 20.2 150,554 19.6 5,609 4%
TRD 3,212 0.4 2,854 0.4 -358 -11%
TITULOS DE DEUDA EXTERNA (2) 35,886 5.0 33,587 4.4 -2,299 -6%
ACCIONES ** 404,043 56.3 442,524 57.6 38,481 10%
CDTS *** 68,236 9.5 82,178 10.7 13,942 20%
BONOS ORDINARIOS Y DPI 37,135 5.2 38,074 5.0 939 3%
OTROS TITULOS DCV* 1,793 0.2 1,782 0.2 -11 -1%
BONOS FOGAFIN * - 0.0 - 0.0 0 0%
BONOS PENSIONALES 1,295 0.2 1,336 0.2 42 3%
TITULOS HIPOTECARIOS 6,625 0.9 6,258 0.8 -367 -6%
OTROS TÍTULOS 8,385 1.2 9,101 1.2 715 9%
BONOS FINAGRO * 5,868 0.8 1 0.0 -5,867 -100%
BONOS C. Y C.EN ACCIONES - 0.0 - 0.0 0 0%
TIDIS 476 0.1 310 0.0 -166 -35%
TOTAL 717,897 100.0 768,558 100.0 50,660 7%
*Cifras en miles de millones de Pesos(1) Incluye TES Clase B, Tes Ley 546
Estadísticas - DCV -Banco de la República-, Deceval, Bolsa de Valores de Colombia
* Fuente Banco de la República con corte a 31 de julio de 2012
** Fuente Bolsa de Valores de Colombia Publicada a 31 de julio 2012
*** Fuente Banco de la República con corte a 31 de jul de 2012
Deceval con corte a 31 de julio de 2012
(2) Saldo Global (US $18.774 millones) y Saldo estimado en circulación en Colombia (US$1.314 millones) a 30 de julio de 2012.
convertido a pesos con TRM 1789.02.
Diciembre de 2011 Julio de 2012MERCADO
Julio 2012 - Diciembre 2011CLASE DE TÍTULO
Evolución de la Capitalización Bursátil
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
0
50
100
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250
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no
v-1
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en
e-1
2
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-12
mar
-12
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Bill
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Pe
sos
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12
Valor 417.9 405.0 401.8 395.8 398.4 407.6 392.0 382.2 386.1 382.3 392.2 396.7 404.0 418.6 450.3 458.7 474.0 447.0 427.5 442.5
Comportamiento de Capitalización Búrsatil Dic 10/ Julio 2012
17
0
100
200
300
400
500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jun-12 jul-12
Bill
on
es d
e Pe
sos
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jun-12 jul-12
Bonos Ordinarios y DPI 5.5 6.1 8.2 9.3 9.4 16.7 18 19.2 21.8 30 35.8 37.1 38.6 38.1
CDT 23.1 24.2 22.0 23.5 26.6 29.0 32.7 44.0 59.6 59.3 55.5 68.2 79.4 82.2
TES 26.8 33.4 42.6 50.1 58.2 77.9 84.8 90.8 101.9 113.8 131.4 144.9 148.7 150.6
Acciones 21.5 23.2 26.0 38.3 46.9 115.5 125.9 205.7 195.7 287.1 417.9 404.0 427.5 442.5
Comportamiento del Saldo de Mercado de los Principales Títulos 2000/Julio 2012
Fuentes: Deceval, Banrep, BVC. 18
Comportamiento de los Depósitos de Valores en el 2012
Fuente : Banco de la República, Deceval.
0
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jul-12 Ago-12
64.3 72.6 92.7 98.9 130.8 114.2 125.7 142.3 155.8 161.4 159.2
43.2 55.8 84.297
138.4 142.6204.1
281.7299.0
328.8 329.7
Bil
lon
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Pe
sos
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jul-12 Ago-12
DCV 64.3 72.6 92.7 98.9 130.8 114.2 125.7 142.3 155.8 161.4 159.2
Deceval 43.2 55.8 84.2 97 138.4 142.6 204.1 281.7 299.0 328.8 329.7
Valor Custodiado Deceval - DCV en Billones de Pesos2003/Agosto 2012
19
$0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
$140,000
$160,000
$180,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jul-12 ago-12
Mile
s de
Mill
ones
de
Peso
s
DISTRIBUCION DE LOS TITULOS 2003 - Ago 2012
Comportamiento de DCV por clase de Título 2012
Fuente : Banco de la República. 20
De 2003 a 2012 se obtuvo
un crecimiento del 147%
donde los TES (Clase B)
participan con el 93%
Titulo 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jul-12 ago-12Participación %
Ago-12
TES (clase B) (*) 50,114 58,187 77,907 84,828 90,755 101,915 113,846 131,353 144,945 150,554 148,437 93%
Desarrollo Agropecuario 1,965 2,146 2,706 3,309 3,520 3,974 4,681 5,188 5,868 6,247 6,247 4%
Títulos de Reducción de Deuda - TRD 1,984 2,663 3,493 3,709 3,906 4,221 4,318 3,781 3,212 2,854 2,790 2%
Bonos de Valor Constante Clase B 1,628 1,669 1,678 1,681 1,667 1,750 1,722 1,676 1,679 1,689 1,604 1%
Bonos de Solidaridad para la Paz 1,261 1,275 1,283 1,093 732 91 75 59 47 42 41 0%
Bonos de Valor Constante Clase A 54 31 37 41 30 26 40 41 32 39 37 0%
Cert 0 0 0 0 0 0 0 0 27 9 8 0%
Bonos de Cesantia Ley 413 19 17 8 3 5 13 0 14 5 1 1 0%
Bonos para la Seguridad 11 7 5 6 6 5 5 4 2 1 1 0%
Bonos Agrarios Ley 160 28 21 20 25 34 27 17 9 2 1 1 0%
Bonos Fogafin 5,047 4,593 3,828 2,809 2,127 1,539 924 203 0 0 0 0%
TES Ley 546 2,121 1,963 1,704 1,379 1,020 608 91 0 0 0 0 0%
TES (clase A) 61 0 0%
TOTAL 64,315 72,573 92,668 98,882 103,801 114,170 125,719 142,327 155,817 161,437 159,166 100%
BANCO DE LA REPUBLICA
DISTRIBUCION DE LOS TITULOS EN DCV
Fuente: Deceval
SALDO
DECEVAL PARTICIPACIÓN %
SALDO
DECEVAL PARTICIPACIÓN % VARIACIÓN $ VARIACIÓN %
TES (1) 1,264 0% 726 0% -537 -42.5%
TITULOS DE DEUDA EXTERNA 27 0% 21 0% -7 -24.3%
ACCIONES 196,132 66% 210,570 64% 14,437 7.4%
CDTS 47,702 16% 61,824 19% 14,121 29.6%
BONOS ORDINARIOS Y DPI 37,135 12% 39,056 12% 1,921 5.2%
OTROS TITULOS DCV - 0% - 0% 0 0.0%
BONOS FOGAFIN - 0% - 0% 0 0.0%
BONOS PENSIONALES 1,295 0% 1,335 0% 41 3.1%
TITULOS HIPOTECARIOS 6,625 2% 6,475 2% -150 -2.3%
OTROS TÍTULOS 8,385 3% 9,228 3% 843 10.1%
BONOS FINAGRO 0.0 0% 0 0% 0 0.0%
B. COMUNES Y C. EN ACCIONES - 0% - 0% 0 0.0%
TIDIS 476 0% 481 0% 5 1.1%
TOTAL 299,041 100.0 329,716 100.0% 30,675 10.3%
*Cifras en miles de millones de Pesos
(1) Incluye TES clase B, Tes ley 546 y TRD
Diciembre de 2011 Agosto de 2012 Ago 2012 - Dic 2011
CLASE DE TÍTULO
21
Fuentes: Deceval. 22
SECTOR Dic - 10 Dic - 11 Ago - 12Participación
Agosto 2012
Crecimiento 2011
vs Ago 2012
SECTOR BURSÁTIL 56,747 61,551 63,294 19.2% 2.8%
SOCIEDADES FIDUCIARIAS 53,304 61,814 73,515 22.3% 18.9%
FONDO DE PENSIONES Y CESANTÍAS 52,791 56,370 64,296 19.5% 14.1%
OTRAS ENTIDADES 65,837 63,048 68,597 20.8% 8.8%
BANCOS 36,035 38,569 40,305 12.2% 4.5%
COMPAÑIAS DE SEGUROS 7,146 8,332 9,501 2.9% 14.0%
ENTIDAES PÚBLICAS 4,222 5,244 6,298 1.9% 20.1%
CORPORACIONES FINANCIERAS 4,385 2,542 2,187 0.7% -14.0%
COMPAÑIAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL 491 647 721 0.2% 11.3%
COOPERATIVAS 800 925 1,004 0.3% 8.6%
TOTAL 281,758 299,041 329,716 100% 10.3%
EVOLUCIÓN DEL SALDO EN CUSTODIA POR SECTOR 2010 - 2011
Cifras en Miles de Millones de Pesos
Valores en Custodia Internacional
23
0
200
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800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
FULL LISTING Y.E.S. MGC MILA TOTAL
1,404.7
14.1 0.7 0.6
1,420.1
1,964.2
11.3 1.4 0.6
1,977.6
Saldos en Custodia Internacional Dic 2011 - Ago 2012en Millones de Dólares
Diciembre 2011 Agosto 2012
Full Listing; Emisores Extranjeros
Y.E.S: Títulos de Deuda Externa Colombiana
MGC: Mercado Global Colombiano
MILA: Mercado Integrado Latinoamericano
Fuentes: Deceval.
Mil
lon
es d
e D
óla
res
0
50
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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ago-12
0.4 1.2 6.9 10.2 14.1 23.5 34.1 41.8 54.4 64.4103.2 115.9
156.4
220.5 244.9 269.9
11.8 17.4 24.2 26 28.8 33.5 43.2 55.884.2 97
138.4142.6
204.1
281.7299
329.7
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 ago-12
Desmaterializado 0.4 1.2 6.9 10.2 14.1 23.5 34.1 41.8 54.4 64.4 103.2 115.9 156.4 220.5 244.9 269.9
Custodia Total 11.8 17.4 24.2 26 28.8 33.5 43.2 55.8 84.2 97 138.4 142.6 204.1 281.7 299 329.7
Evolución de la Desmaterialización del Saldo en Depósito 1997 - Ago 2012
Fuentes: Deceval. 24
TÍTULO dic-09 dic-10 dic-11 ago-12Crecimiento
Agosto 12 / Dic 11
Crecimiento %
Agosto 12 - Dic 11
ACCIONES 73,655 127,767 141,026 153,162 12,136 8.6%
CDT´s 39,883 36,206 47,259 61,421 14,161 30.0%
BONOS ORDINARIOS 25,878 29,691 30,725 32,918 2,193 7.1%
TITULOS HIPOTECARIOS 5,539 8,143 6,625 6,475 -150 -2.3%
BONOS DEUDA PUBLICA INTERNA 4,080 6,008 6,341 6,087 -254 -4.0%
TITULOS DE CONTENIDO CREDITICIO 2,629 3,188 2,715 2,729 14 0.5%
BONOS PENSIONALES* 1,327 1,302 1,295 1,335 41 3.1%
OTROS TITULOS 1,817 2,263 3,986 5,322 1,336 33.5%
PAPELES COMERCIALES 300 554 527 0 -527 -100.0%
TIDIS 105 142 476 481 5 1.1%
B. COMUNES Y C. EN ACCIONES - 2,285 - - - 0.0%
TOTAL 155,213 217,548 240,974 269,930 28,956 12.0%
*Cifras en miles de millones de Pesos
EVOLUCIÓN DEL DEPÓSITO DE EMISIONES EN EL 2012
Fuentes: Deceval. 25
CLASE DE TÍTULOCANTIDAD DE
EMISORES/EMISIONES
TOTAL VALORIZADO
Miles de Millones
ACCIONES 4 8,438
TÍTULOS DE RENTA FIJA 15 6,934
TÍTULOS DE PARTICIPACIÓN 5 22
TOTAL 24 15,393
CRECIMIENTO DE LA DESMATERIALIZACIÓN ACUMULADO AGOSTO 2012
Crecimiento de Emisiones de Renta Fija
en Deceval a Agosto 2012
NOMBRE EMISOR DESCRIPCIÓN
TOTAL
En miles de millones
de pesos
PARTICIPACIÓN
BANCO POPULAR S.A. BONOS 400 6%
BANCO DE OCCIDENTE S.A. BONOS 200 3%
PATRIMONIO AUTONOMO TRANSMILENIO FASE III BONOS 116 2%
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.A. HITOS TITULARIZACION 385 6%
BANCO COLPATRIA MULTIBANCA COLPATRIA S.A. BONOS 150 2%
BANCO DE COMERCIO EXT. DE COLOMBIA S.A. BANCOLDEX BONOS 300 4%
CEMENTOS ARGOS S.A. BONOS 300 4%
BANCO FALABELLA S.A. BONOS 150 2%
LEASING BANCOLOMBIA S.A. C.F. BONOS 600 9%
BANCO DAVIVIENDA S.A. BONOS 400 6%
FONDO DE CAPITAL PRIVADO BRILLA COLOMBIA TITULOS DE PARTICIPACION 1 0%
BANCO FINANDINA S.A. BONOS 100 1%
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.A. HITOS TITULARIZACION 399 6%
CEMENTOS ARGOS S.A. BONOS 700 10%
COLOMBINA S.A. BONOS 50 1%
FINANCIERA DE DESARROLLO TERRITORIAL S.A. FINDETER CERTIFICADOS DE DEPOSITO A TERMINO 117 2%
BANCO DE COMERCIO EXT. DE COLOMBIA S.A. BANCOLDEX CERTIFICADOS DE DEPOSITO A TERMINO 132 2%
CCC POR COMPARTIMENTOS FONVAL 24 CMP FONVAL 24-3 TITULOS DE PARTICIPACION 12 0%
FINANCIERA DE DESARROLLO TERRITORIAL S.A. FINDETER CERTIFICADOS DE DEPOSITO A TERMINO 826 12%
BANCO DE LAS MICROFINANZAS BANCAMIA S.A. BONOS 100 1%
BANCO DE OCCIDENTE S.A. BONOS 300 4%
BANCO DAVIVIENDA S.A. BONOS 500 7%
CARTERA COLECTIVA CERRADA FIDUPAIS INMOBILIARIA TITULOS DE PARTICIPACION 5 0%
BANCO FINANDINA S.A. BONOS 28 0%
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.A. HITOS TITULARIZACION 382 5%
SODIMAC COLOMBIA S.A. BONOS 300 4%
CCE FIDUPAIS LIBRANZAS PREMIUM COMPART RENTA MAS TITULOS DE PARTICIPACION 1 0%
CCE FIDUPAIS LIBRANZA PREM. COMP. RENTA SUPERIOR TITULOS DE PARTICIPACION 3 0%
6,956 100%
*Cierre Agosto
TOTAL
EMISIONES PRIMARIAS DESMATERIALIZADAS DE RENTA FIJA 2012*
Fuente: Deceval. 26
Crecimiento de Emisiones de Renta Fija
en Deceval en el 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. 27
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Monto Colocado 4,711 5,143 5,705 13,407 13,796 8,841 7,255
Número de Emisiones 43 50 33 53 141 84 57
0
20
40
60
80
100
120
140
160
$0
$2,000
$4,000
$6,000
$8,000
$10,000
$12,000
$14,000
$16,000
Nú
me
ro d
e E
mis
ion
es
Mil
es
de
Mil
lon
es
Emisiones de Renta Fija 2006 - 06 de Septiembre de 2012
Valores Depositados en el DCV
del Banco de la República
Agosto de 2012
Fuentes: Banco de la República. 28
Tipo de Título Miles de millones de pesos
TES (clase B) (*) 148.437,6
Bonos Fogafin 0
TES Ley 546 0
Desarrollo Agropecuario 6.247,2
Bonos de Solidaridad para la Paz 41,1
Títulos de Reducción de Deuda - TRD 2.790,0
Bonos de Valor Constante Clase B 1.603,8
Bonos de Valor Constante Clase A 36,5
Bonos de Cesantia Ley 413 1.1
Bonos Agrarios Ley 160 0,7
Cert 7,8
Bonos para la Seguridad 1,0
TOTAL 159.166,9
(*) Incluye los 176.213.679.070,00 de UVRC a la TCUVRC vigente a agosto 31 de 2012,
no se incluyen cupones.
SALDOS DE VALORES EN DCV A AGOSTO DE 2012
Fuente: Superfinanciera.
0
10
20
30
40
50
60
70
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jun-12 Jul-12
2.55.5
22.0
35.0
41.2 39.9 40.9
51.6
62.8
41.6
47.6
Bill
on
es d
e Pe
sos
Evolución del Mercado de Acciones Valor Transado en Billones 2003-Jul 2012
29
Total: Incluye Repos y contratos TRM Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jul-12
RENTA FIJA 60 91 121 163 176 247 353 401 298 136
DEUDA PÚBLICA 329 526 974 1,529 919 842 1,682 1,682 1,353 801
TOTAL 392 622 1,099 1,697 1,112 1,126 2,103 2,145 1,651 937
Bil
lon
es
de
Pe
sos
MEC 2003 - Jul. 2012Cifras en Billones de Pesos
30
$0
$200
$400
$600
$800
$1,000
$1,200
$1,400
$1,600
$1,800
$2,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Valor Nominal 15 84 155 260 852 1072 718 434 608 1914 1265 883 980
1584
155260
852
1072
718
434
608
1914
1265
883980
Bil
lon
es
Comportamiento de las Negociaciones en el SEN 2000 - Ago 2012
Fuente: Banco de la República.
Saldos reportados por BANREPUBLICA
31
Comportamiento de los mercados de
Renta Fija y Acciones en la BVC
Incluye Sistemas de Negociación y Registro
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia, Mercados Mensual. 32
Evolución de las Operaciones
en los Depósitos de Valores
33
0
100
200
300
400
500
600
700
$0
$100
$200
$300
$400
$500
$600
$700
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Núm
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cione
s
Billo
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esos
Evolución de Transacciones en el DCV
Valor Nominal No. Operaciones
Total de Operaciones Mensuales en el DCV Banco República
Enero 2009 - Junio 2012
Incluye: Compraventas, Repos, simultáneas
Fuente: Banco de la República. 34
mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12
No.
Operaciones146.0 132.4 186.8 105.0 145.4 146.3 174.4 120.1 123.9 114.5 117.7 69.7 112.1 99.7
Valor
Nominal531.3 588.8 795.4 339.0 460.5 513.2 714.3 446.8 576.3 539.7 628.6 457.1 492.5 641.0
Total Operaciones mensuales DVP en el DCV del Banco República
Compraventas
Enero 2009 - Junio 2012
Fuente: Banco de la República.
0
10
20
30
40
50
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$0
$50
$100
$150
$200
$250
$300
$350
$400
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09
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09
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09
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0
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10
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10
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10
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10
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11
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12
Núm
ero
de T
rans
acci
ones
Billo
nes
de P
esos
Operaciones DVP en el DCV Mercado Secundario Compraventas
Valor Nominal Transacciones
35
mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12
Transacciones 50.1 37.2 93.5 33.8 49.1 54.8 58.4 23.8 42.1 40.5 38.1 16.7 53.2 39.8
Valor Nominal 151.5 87.9 362.9 111.8 151.9 155.9 139.1 58.5 128.0 115.1 97.2 54.1 184.8 135.1
Fuente: Banco de la República.
Total Operaciones mensuales LP en el DCV Compraventas
Enero 2009 - Junio 2012
0
5
10
15
20
25
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$0
$20
$40
$60
$80
$100
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$140
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9
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Núm
ero
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rans
acci
ones
Billo
nes
de P
esos
Operaciones LP en el DCV Mercado Secundario Compraventas
Valor Nominal Transacciones
36
mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12
Transacciones 17.9 17.3 19.3 16.1 25.4 24.1 31.5 25.9 21.3 27.4 30.3 15.2 22.7 18.0
Valor Nominal 79.7 104.2 90.6 47.0 79.2 90.6 124.8 106.8 97.1 89.7 110.7 68.7 70.4 87.1
Fuente: Deceval. 37
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
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v-11
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Peso
s
Total Operaciones Mensuales DVP en DecevalDic 2008 - Agosto 2012
NÚMERO DE OPERACIONES VALOR TRANSADO
feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12
No. Operaciones 17,919 15,450 18,438 21,546 24,999 23,456 22,582 23,058 21,567 22,383 20,794 19,020 22,417 21,422 20,502 19,265 20,040
Valor Transado 17.1 13.9 17.9 18.3 20.8 20.4 19.4 19.6 18.7 19.0 21.4 17.8 20.3 17.7 16.5 17.0 20.9
Evolución de los Servicios en Deceval
Dic08 – Agosto 2012
Servicios dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 ago-12 2012/2011Valores en custodia 142,600 204,000 281,757 299,041 329,716 10.3%
Participación mercado objetivo 37.6% 45.0% 44.9% 46.8%
Emisiones desmaterializadas 114,900 155,200 217,548 240,974 269,930 12.0%
ServiciosAdministración de valores 69,900 80,800 79,800 66,150 49,961
TransaccionesNúmero de operaciones 1,987,102 1,570,342 1,941,737 2,657,325 1,377,746
Valor transado 520,505 645,795 773,252 692,066 402,430
DVPNúmero de operaciones 221,318 228,656 280,997 234,758 164,843
Valor transado 159,138 207,180 236,904 216,869 142,932
* Cifras en miles de millones de Pesos
EVOLUCIÓN DE LOS SERVICIOS DEL DEPÓSITO DE VALORES
Fuente: Deceval. 38
Fuentes: Deceval. 39
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Número de Operaciones una punta 772,632 1,196,868 1,656,396 1,752,983 1,987,102 1,570,342 1,941,737 2,657,038 1,377,746
Valores Transados 271.6 368.3 480.6 485.6 520.5 645.8 773.2 692.0 402.4
772,632
1,196,868
1,656,3961,752,983
1,987,102
1,570,342
1,941,737
2,657,038
1,377,746
271.6
368.3
480.6 485.6520.5
645.8
773.2
692.0
402.4
400,000
900,000
1,400,000
1,900,000
2,400,000
2,900,000
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Pe
sos
Evolución de las Operaciones Libres de Pago en Deceval 2004 / Ago 2012
Fuentes: Deceval. 40
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Número de Operaciones 71,674 132,056 159,353 182,999 221,318 228,656 280,907 234,758 164,843.0
Valores Transados 57.2 112.9 128.8 121.1 159.1 207.2 236.9 216.9 142.9
71,674
132,056159,353
182,999
221,318 228,656
280,907
234,758
164,843.057.2
112.9
128.8
121.1
159.1
207.2
236.9
216.9
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100,000
150,000
200,000
250,000
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Evolución de las Operaciones Contra Pago - DVP en Deceval2004 / Ago 2012
41 Fuentes: Deceval.
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Número de Operaciones 11,998 11,904 11,742 12,218 13,498 15,061 15,205 16,900 12,259
Valores Transados 29.1 30.5 37.0 47.8 69.9 80.4 79.8 66.1 50.0
11,99811,904
11,74212,218
13,498
15,061 15,205
16,900
12,25929.1 30.5
37.0
47.8
69.9
80.4 79.8
66.1
50.0
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10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
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$65
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$80
$85
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Evolución de las Operaciones Contra Pago - DVP en Deceval2004 / Ago 2012
42 Fuentes: Deceval.
2006 2007 2008 2009 2010 2011Acu. Agosto
2012
Total Operaciones dos puntas 3,631,498 3,871,964 4,416,840 3,597,996 4,445,288 5,783,592 3,085,178
Valor Total Transado 646.4 654.5 749.5 933.4 1,090.0 975.0 595.3
3,631,498 3,871,9644,416,840
3,597,996
4,445,288
5,783,592
3,085,178
646.4 654.5
749.5
933.4
1,090.0
975.0
595.3
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
7,000,000
$0
$200
$400
$600
$800
$1,000
$1,200
To
ta
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pe
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cio
ne
s
Bil
lon
es d
e P
eso
s
Total de Transacciones y Valor Transado 2006 - Acumulado Agosto 2012
43
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2008 2009 2010 2011 Ago - 2012
Nú
me
ro
Número de Fondos
$0
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
2008 2009 2010 2011 Ago - 2012 Total
319
782
303
1,361
1
2,766 B
illo
ne
s d
e P
eso
s
Saldo valorizado FCP por año de ingreso
|
Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos ||Financieros y transacciones
en Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
acciones
44
Diversificación de Productos y Mercados
Mercado
Accionario
Mercado de
Derivados
• Cambios en los sistemas y reglas de negociación: Mejora sustantiva contra
benchmarks internacionales – NASDAQ-OMX
• Ampliación de horarios contra mercado Internacionales
• Democratizaciones accionarias – Vertiginoso crecimiento
• Listado de Emisores Extranjeros - Dual Listing
• Creación del Mercado Global para emisores Extranjeros
•Desarrollo del ETF
• MILA
Mercado de Derivados estandarizados
• Derivados Estandarizados BVC:
• Futuros sobre TES 2,5 y 10 años
• Futuros sobre TRM
• Futuros sobre Acciones de Ecopetrol y Preferencial Bancolombia
• Futuro sobre COLCAP
• Derivados Estandarizados Derivex
• Futuro sobre Energía Eléctrica
Derivados No Estandarizados
NDF FXFW USD/COP Mercado Mostrador “OTC”
45
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Gestión de Operaciones Entidades Participantes, consolidado 2008 – agosto 2012
Fuente: CRCC.
46
Nº Miembros Activos
Nº Miembros Operando
DICIEMBRE-2008 18 7
DICIEMBRE-2009 26 15
DICIEMBRE-2010 32 21
DICIEMBRE-2011 39 28
Febrero-12 40 31
Marzo-12 41 29
Abril- 12 41 29
Mayo-12 41 28
Junio-12 41 29
Julio-12 41 28
Agosto-12 41 30
Nota: 43 Miembros vinculados
Tipo de entidad Nº Miembros
que han
operado
Miembros que
operaron en los
últimos 3 meses
Comisionista de Bolsa 18 15
Banco 11 11
Corporación Financiera 2 2
Fondos de Pensiones 2 1
Fiduciaria 2 1
Cía. Financiamiento
Comercial 1 0
TOTAL 36 30
Miembros que han operado
84%
Miembros que no han operado
16%
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Gestión de Operaciones Entidades Participantes, consolidado 2008 – agosto 2012
Tomado de CRCC.
47
Promedio Diario de Operaciones en agosto 2012: 4.268
% Crecimiento Respecto a Dic-
2011
% Monto 145%
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
6.500
Mo
nto
Pro
me
dio
Dia
rio
en
Mill
on
es
de
Pe
sos
Pro
me
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dia
rio
de
co
ntr
ato
s
Evolución Contratos
Total Contratos Total Monto
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Gestión de Operaciones Entidades Participantes, consolidado 2008 – agosto 2012
Tomado de CRCC.
48
Crecimiento respecto
a Dic-2011 % Monto
Renta Fija 727%
Divisa 104%
Renta Variable -18%
Electricidad -23%
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
Pro
me
dio
dia
rio
de
co
ntr
ato
s
Evolución Contratos por Tipo de Subyacente
RentaFija Contratos Divisa Contratos Renta Variable Contratos Electricidad Contratos
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Gestión de Operaciones Entidades Participantes, consolidado 2008 – agosto 2012
Tomado de CRCC.
49
Crecimiento respecto
a Dic-2011 % Monto
Renta Fija 727%
Divisa 104%
Renta Variable -18%
Electricidad -23%
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
Mo
nto
pro
me
dio
Dia
rio
M
illo
ne
s d
e P
eso
s
Evolución Contratos por Tipo de Subyacente (Monto)
Renta Fija Divisa Renta Variable Electricidad
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
Tomado de CRCC. Volumen en los días de operación. 50
$ 0$ 10$ 20$ 30$ 40$ 50$ 60$ 70$ 80$ 90
$ 100$ 110$ 120$ 130$ 140$ 150$ 160$ 170$ 180$ 190$ 200$ 210$ 220$ 230$ 240$ 250$ 260$ 270$ 280$ 290$ 300$ 310$ 320$ 330$ 340$ 350$ 360$ 370$ 380$ 390$ 400$ 410$ 420$ 430$ 440$ 450$ 460$ 470$ 480$ 490
05
/05
/20
10
31
/08
/20
10
01
/10
/20
10
24
/11
/20
10
07
/12
/20
10
22
/12
/20
10
18
/01
/20
11
09
/02
/20
11
24
/02
/20
11
14
/03
/20
11
04
/04
/20
11
15
/04
/20
11
29
/04
/20
11
06
/05
/20
11
13
/05
/20
11
31
/05
/20
11
08
/06
/20
11
15
/06
/20
11
22
/06
/20
11
08
/07
/20
11
15
/07
/20
11
26
/07
/20
11
02
/08
/20
11
10
/08
/20
11
18
/08
/20
11
25
/08
/20
11
01
/09
/20
11
09
/09
/20
11
16
/09
/20
11
23
/09
/20
11
03
/10
/20
11
10
/10
/20
11
18
/10
/20
11
25
/10
/20
11
01
/11
/20
11
09
/11
/20
11
17
/11
/20
11
24
/11
/20
11
01
/12
/20
11
09
/12
/20
11
16
/12
/20
11
26
/12
/20
11
03
/01
/20
12
11
/01
/20
12
19
/01
/20
12
26
/01
/20
12
03
/02
/20
12
10
/02
/20
12
17
/02
/20
12
24
/02
/20
12
02
/03
/20
12
09
/03
/20
12
16
/03
/20
12
26
/03
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12
02
/04
/20
12
11
/04
/20
12
18
/04
/20
12
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/04
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12
03
/05
/20
12
10
/05
/20
12
17
/05
/20
12
25
/05
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12
01
/06
/20
12
08
/06
/20
12
19
/06
/20
12
26
/06
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12
05
/07
/20
12
12
/07
/20
12
19
/07
/20
12
27
/07
/20
12
03
/08
/20
12
13
/08
/20
12
21
/08
/20
12
28
/08
/20
12
US
DM
illo
ne
s
Evolución del Volumen Diario de NDF FX FW USD/COP aceptado para su Compensación y Liquidación por la Cámara de Riesgo.
Posición Abierta31 de agosto
Valor Posición Abierta(Millones COP)
Participación (Valoración)
(Millones COP)
Bono Corto Plazo 423 $ 108.883 2,5%
Bono Mediano Plazo 1.946 $ 560.505 13,1%
Bono Largo Plazo 1.141 $ 311.168 7,3%
Futuro TRM 843 $ 22.255 0,5%
FX Forward 33.759 $ 3.112.054 72,8%
Mini Futuro TRM 942 $ 86.218 2,0%
Futuro Ecopetrol 1.620 $ 8.570 0,2%
Futuro Pref. Bancolombia 202 $ 9.033 0,2%
Futuro Pacific Rubiales 202 $ 9.033 0,2%
Colcap 28 $ 1.169 0,0%
Electricidad 71 $ 3.490 0,1%
Mini Futuro Electricidad 302 $ 412 0,0%
Futuro IBR 19 $ 18.062 0,4%
Futuro IPC 100 $ 24.985 0,6%
TOTAL 41.598 $ 4.275.837 100%
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Posición Abierta Resumen Posición Abierta, (2008 – agosto 2012)
Tomado de CRCC. 51
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
2.0
08
2.0
09
20
10-I
20
10-I
I
20
10-I
II
20
10-I
V
Ene
-11
Feb
-11
Mar
-11
Ab
r-1
1
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Sep
-11
Oct
-11
No
v-1
1
Dic
-11
Ene
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ab
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
Mill
on
es
CO
P
N°
co
ntr
ato
s
Posición Abierta al Finalizar el Mes
N° Contratos Millones de Pesos
% Crecimiento Respecto a Dic-
2011
% Monto 82.84%
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
• Gestión de Operaciones Cuentas de Terceros Activas (2008 – agosto 2012)
Tomado de CRCC. 52
1,835
1705
1,262
1186
248 242
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
Pro
me
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20
08
Pro
me
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20
09
Ene
-10
Feb
-10
Mar
-10
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0
May
-10
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-10
Jul-
10
Ago
-10
Sep
-10
Oct
-10
No
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0
Dic
-10
Ene
-11
Feb
-11
Mar
-11
Ab
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1
May
-11
Jun
-11
Jul-
11
Ago
-11
Sep
-11
Oct
-11
No
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1
Dic
-11
Ene
-12
Feb
-12
Mar
-12
Ab
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ago
-12
PERSONAS NATURALES EMPRESAS FONDOS DE PENSIONES, CARTERAS COLECTIVAS Y FIDEICOMISOS
Distribución de cuentas por tipode Entidad
Sector % Crecimiento
a Dic 2011% de
Participación
Personas naturales 46,45% 55%
Empresas 44,89% 38%
Fondos de pensiones, carteras colectivas y fideicomisos
31,9% 7%
Total 44,68% 100%
PERSONAS NATURALES
55%
EMPRESAS 38%
FONDOS DE PENSIONES, CARTERAS
COLECTIVAS Y FIDEICOMISOS
7%
Porcentaje de Participación
Cuentas de Terceros: 3502 vigentes
Evolución de Mercado de Derivados en Colombia
Tomado de CRCC.
• Gestión de Cuentas de Terceros
53
98% 91%
83% 74%
60% 65% 73% 77%
82% 82% 82% 84% 87% 90% 92% 94% 94% 96% 95% 95% 96% 94% 95% 97%
2% 9%
17% 26%
40% 35% 27% 23%
18% 18% 18% 16% 13% 10% 8% 6% 6% 4% 5% 5% 4% 6% 5% 3%
2010-I 2010-III Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12
Evolución Promedio Posición Abierta (Monto)
PROPIA TERCEROS
93% 84% 82%
56% 54%
73% 76%
88% 86% 86% 87% 85% 81% 84% 88% 84% 90% 92% 93% 90% 93%
87% 90% 90%
7% 16% 18%
44% 46%
27% 24%
12% 14% 14% 13% 15% 19% 16% 12% 16% 10% 8% 7% 10% 7%
13% 10% 10%
2010-I 2010-III Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12
Evolución Promedio Negociado o Registrado (Monto)
PROPIA TERCEROS
Diversificación de Productos y Mercados
Mercado de
Divisas
Mercados de
Renta Fija
•Fortalecimiento del mercado de negociación
•Profundización del tamaño y operaciones del mercado
•Eficiencia del Neteo provisto por la Cámara de Divisas
•Fortalecimiento de los sistemas transaccionales
•Fortalecimiento de los Sistemas de Registro OTC
•Rebalanceo de la mezcla Deuda Pública – Otros Instrumentos
•Prevalencia de los Sistema de Registro sobre los sistemas de
negociación
54
Principales Estadísticas Cámara de Divisas
Operaciones Compensadas
Fuente: Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A.
55
Principales Estadísticas Cámara de Divisas
Montos Compensados por la Cámara
Fuente: Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A.
56
Principales Estadísticas Cámara de Divisas
Montos Netos Ahorro
Fuente: Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A.
57
Principales Estadísticas Cámara de Divisas
Netos USD
Fuente: Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A.
58
|
Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos ||Financieros y transacciones
en Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
acciones
59
El ETF : Definiciones Básicas
• Los ETF’s son fondos de inversión que cotizan en bolsa igual que una acción, es decir
que pueden ser comprados y vendidos en cualquier momento durante las jornadas
bursátiles.
• Normalmente reproducen índices bursátiles, de renta fija, de materias primas, de un
país o de un sector.
• La rentabilidad del fondo depende del comportamiento de los precios de los activos por
los que está compuesto, que generan una valoración diaria por parte del administrador y
una unidad de la participación.
• Los ETFs reciben rendimientos dependiendo del subyacente que lo conforma. En el
caso de ETFs sobre índices de acciones, recibirá los dividendos provenientes de las
acciones aportadas a la canasta, de acuerdo con un plan de pagos establecido por el
administrador.
60
El Subyacente del “COLCAP”
Inversionista
Participante
autorizado
Administrador
del Fondo
Emisión
primaria del
ICOLCAP
Aporte en
especie
Canasta de
Subyacentes
Unidades de
ETFs
POS. ACTUAL EMISOR PART%
CAP BURSÁTIL
TOTAL (29-JUN-11)
(Millones $)
1 ECOPETROL 19.755% 201,677,406
2 PFBCOLOM 13.744% 9,182,566
3 GRUPOSURA 12.800% 13,724,030
4 ÉXITO 7.405% 12,613,490
5 NUTRESA 6.881% 9,487,746
6 PREC 6.580% 10,099,257
7 ISA 6.472% 12,184,457
8 INVERARGOS 6.271% 10,184,412
9 PFAVAL 3.926% 5,554,362
10 CEMARGOS 3.749% 7,911,989
11 CORFICOLCF 3.198% 5,489,278
12 ISAGEN 2.875% 6,379,008
13 PFDAVVNDA 2.794% 2,071,068
14 PMGC 0.964% 2,106,497
15 PFAVTA 0.656% 580,466
16 FABRICATO 0.612% 823,174
17 BVC 0.475% 534,043
18 CNEC 0.333% 424,725
19 TABLEMAC 0.248% 253,983
20 ETB 0.233% 1,445,075
100% 312,727,033
COMPOSICIÓN DE LA CANASTA DEFINITIVA COLCAP
III TRIMESTRE 2012
TOTAL
61 Fuentes: Bolsa de Valores de Colombia.
T0
Registra la operación
de constitución
indicando la cantidad
de ETF a adquirir y
datos de la
transacción.
T3
Compensa y Liquida la
operación de
constitución. A. Transfiere fondos del
Banco de la Republica
B. Anota en cuenta el ETF
C. Transfiere los valores
subyacentes a la
cuenta del
administrador del fondo
T0-T3
Aprobar la operación
de constitución previa
validación o
modificación de los
datos de la misma
ADMINISTRADOR DEPOSITANTE AUTORIZADO
DECEVAL
T0-
Orden de creación
Registra una
0peración de Cambio
de Depositante
entregando los
subyacentes.
DEPOSITANTE
DIRECTO
T0-
Recibe orden de
creación
Aprueba la operación
de Cambio de
Depositante recibiendo
los subyacentes.
T3+
Aprueba la operación
de Cambio de
Depositante recibiendo
los ETF.
T3+
Registra la operación
de Cambio de
Depositante
entregando los ETF.
Aporte en especie
INVERSIONISTA
ORDENA
CONSTITUCIÓN ETF
62
T0
Registra la operación de
cancelación indicando la
cantidad de ETF a
cancelar y datos de la
transacción.
T3
Liquida y compensa la
operación de
cancelación. A. Transfiere fondos del
Banco de la Republica
B. Anota en cuenta la
cancelación del ETF
C. Transfiere los valores
subyacentes a la cuenta
del administrador del
fondo
T0-T3
Aprobar la operación
de cancelaciones
previa validación o
modificación de los
datos de la misma
ADMINISTRADOR DEPOSITANTE AUTORIZADO
DECEVAL
T0-
Registra una
operación de Cambio
de Depositante
entregando los ETF.
DEPOSITANTE
DIRECTO
T0-
Aprueba la operación
de Cambio de
Depositante recibiendo
los ETF.
T3+
Aprueba la operación
de Cambio de
Depositante recibiendo
los subyacentes.
T3+
Registra la operación
de Cambio de
Depositante
entregando los
subyacentes.
Devolución Aporte en especie
63
Fuente: Deceval- BVC
Corte Unidades V. Unidad Valorizado (miles de
millones COP)
30-jul-2011 3,390,000 16,656.77 56.47$
31-ago-2011 68,700,000 16,480.00 1,132.18$
30-sep-2011 78,780,000 16,000.00 1,260.48$
31-oct-2011 80,400,000 16,245.00 1,306.10$
30-nov-2011 83,820,000 15,690.00 1,315.14$
30-dic-2011 87,450,000 15,976.00 1,397.10$
31-ene-2012 87,630,000 16,140.00 1,414.35$
29-feb-2012 82,830,000 17,174.02 1,422.52$
30-mar-2012 86,910,000 17,523.64 1,522.98$
30-abr-2012 87,780,000 17,765.76 1,559.48$
31-may-2012 87,840,000 17,074.55 1,499.83$
30-jun-2012 85,350,000 16,359.26 1,396.26$
31-jul-2012 88,560,000 16,780.58 1,486.09$
31-ago-2012 90,870,000 16,694.72 1,517.05$
500,000
10,500,000
20,500,000
30,500,000
40,500,000
50,500,000
60,500,000
70,500,000
80,500,000
90,500,000
100,500,000
$0
$150
$300
$450
$600
$750
$900
$1,050
$1,200
$1,350
$1,500
$1,650
1-ju
l-201
1
1-ag
o-20
11
1-se
p-20
11
1-oc
t-201
1
1-no
v-20
11
1-di
c-201
1
1-en
e-20
12
1-fe
b-20
12
1-m
ar-2
012
1-ab
r-201
2
1-m
ay-2
012
1-ju
n-20
12
1-ju
l-201
2
1-ag
o-20
12
Unid
ades
Valo
rizad
o, M
M
Valorizado (miles de millones COP) Unidades
64
Inversionistas en ETF
65
TIPO DE ENTIDAD CANTIDAD SALDO UNIDADESSALDO VALORIZADO
21-09-2012%
Fondos de Pensiones y Cesantías 45 87,963,082 1,499,092 91.829%
Otros Servicios - Empresas Privadas 82 3,590,716 61,194 3.749%
Fondos Comunes Ordinarios de Valores 6 1,371,407 23,372 1.432%
Compañías de Seguros 4 1,087,000 18,525 1.135%
Persona Natural 230 692,525 11,802 0.723%
Carteras Colectivas 3 610,000 10,396 0.637%
Fundaciones 14 323,693 5,516 0.338%
Sociedades Administradoras de Inversión 19 109,231 1,862 0.114%
Comisionistas de Bolsa 3 38,346 654 0.040%
Sociedades Fiduciaria 1 4,000 68 0.004%
TOTAL 407 95,790,000 1,632,480 100%
*Cifras en Millones de Pesos
|
Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos ||Financieros y transacciones
en Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : MILA, listado de Emisores extranjeros, ,
Mercado Global.
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
acciones
66
Retos Frente a la Globalización
• Integración de Mercados
• Diversificación de la oferta
• Aumento de la liquidez y de las transacciones
• Mayores oportunidades de inversión y rentabilidad
• La liquidez permanece en el mercado local
• One Stop Shop: Un mercado todos los valores
67
Canales para la Liquidación de Transacciones
Transfronterizas de Valores
Inversionista Extranjero
El Depósito de Valores en el
Mercado Local
Depósito
Internacional
de Valores
Custodio
Global
Depósito de
Valores del
Inversionista
Un Agente en el Mercado
Local
Fuente: Giovannini Group : Cross Border Clearing And Settlement - Arrangements in The European Union 2001.
68
MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN MILA
Inversionista Colombiano comprando en Perú/Chile
un valor peruano/chileno
1. Coloca la orden (t0)
CUENTA
DECEVAL
Cuenta Broker
Peruano/chileno
comprador
Broker
Peruano/chileno Broker Colombiano
BVL/BCS
CAVALI/DCV
5. Complementa
automáticamente la
operación: (t0) a
nombre de Deceval
8. Revisa acreditación de títulos
DECEVAL
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
9. Hace match
6a y 8a
10. Acredita
valores a nivel
de beneficiario
colombiano (t3)
2. Se cierra
la orden (t0)
6. Complementa
(t0, t1 y t2)
Cuenta
Beneficiario
final
3. Notifica operación (t0)
4. Notifica operación (t0)
Deceval - Terceros
3a. Notifica
operación (t0)
BVC 6a. Envío de
operaciones (t3)
13.Conciliación de información entre depósitos (t3)
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
Registro Espejo para efectos tributarios
en¨Perú(*) 12.Mantenimien
to del Registro
Espejo (*)
11. Acceso para actualización del registro espejo(t3) (*)
14.Conciliación de Saldos
y Titulares (t3) (*)
Cuenta Broker
Peruano/chileno
vendedor
7.Debita valores a en la cuenta del vendedor y
anota en cuenta en Deceval(t3)
69
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
VALORES CHILENOS VALORES COLOMBIANOS EN CHILE
VALORES COLOMBIANOS EN PERÚ
VALORES PERUANOS
7
46
300
27
0 0
Nú
me
ro d
e o
pe
raci
on
es
Compra Agosto Venta Agosto
Fuente: Deceval. 70
Comportamiento de Transacciones en MILA
Agosto 2012
Fuente: Deceval. 71
646,767
472,673 511,374
124,595 119,777 119,821
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
jun-12 jul-12 ago-12
Mile
s d
e M
illo
ne
s d
e U
SD
Comportamiento del Mercado MILA Saldos en USD
DCV CHILE CAVALI
Modelo de Listado Dual
DEPOSITO
LOCAL
CUSTODIO
GLOBAL
DEPOSITO
INTERNACIONAL
EMISOR
“CANADA”
LOCAL
AGENT-
BANCO
CUSTODIO
DEPOSITO
INTERNACIONAL
“ESTADOS
UNIDOS”
LOCAL MARKET FOREING MARKET 1 FOREING MARKET 2
72
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000e
ne
-11
feb
-11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun
-11
jul-
11
ago
-11
sep
-11
oct
-11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
mar
-12
abr-
12
may
-12
jun
-12
jul-
12
ago
-12
Nú
me
ro d
e O
pe
raci
on
es
Operaciones Nacionales Valores en Custodia Internacional
Operaciones Nacionales
Operaciones Derivadas del Dual – Listing
2011- Agosto 2012
Emisores: Pacific Rubiales, Canacol Energy, Petrominerales
Fuente: Deceval. 73
Operaciones Derivadas del Dual – Listing
2011 – Agosto 2012
Emisores: Pacific Rubiales, Canacol Energy, Petrominerales
74
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
en
e-1
1
feb
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
y-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
sep
-11
oct
-11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun
-12
jul-
12
ag
o-1
2
Nú
me
ro d
e O
pe
raci
on
es
ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12
Operaciones Internacionales Mercados Nacionales 210 298 393 209 220 311 243 490 340 269 253 277 271 295 369 267 331 292 248 309
Operaciones Internacionales Mercados Nacionales
$0
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
$3,500
$4,000e
ne
-11
feb
-11
ma
r-1
1
ab
r-1
1
ma
y-1
1
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
sep
-11
oct
-11
no
v-1
1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
ma
r-1
2
ab
r-1
2
ma
y-1
2
jun
-12
jul-
12
ag
o-1
2
Mil
es
de
Mil
lon
es
de
Pe
sos
ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12
Saldo Custodia Internacional 2,159 2,485 2,814 2,966 2,998 2,872 3,135 2,930 2,760 2,907 2,996 2,729 3,274 3,648 3,866 3,868 3,746 2,960 3,287 3,595
Saldo Custodia Internacional 2011 - Ago 2012
Operaciones Derivadas del Dual – Listing
Emisores: Pacific Rubiales, Canacol Energy, Petrominerales
75
Inversionista
Broker
Local 1
Broker
Local 2
Broker
Extranjero
Bolsa
Extranjera
Mercado Local Mercado Internacional
Broker 2
5.- Compra
valores
4.- Ordena compra
1.- Orden
de compra
2.- Orden
de compra 3.- Orden
de venta
13.- Se transfieren
valores
10.- Broker
Extranjero
Envía valores
a DB
Bolsa de
Valores
Extranjeros
9.- Informa
operaciones
Bursátiles 7.- Instruye
recepción
8.- Instruye
Recepción
11.- Confirma Recepción 12.- Se
acreditan
valores
6.- Confirma compra
Broker 1
FLUJO DE COMPRA DE VALORES EXTRANJEROS
Mercado Global
Envío de Información
sobre Eventos
Corporativos
Custodia de Activos
para DECEVAL
76
El Comportamiento del Mercado Global 2011 – Agosto
2012
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
dic-
11
ene-
12
feb-
12
mar
-12
abr-
12
may
-12
jun-
12
jul-1
2
ago-
12
703,014771,064
857,286
1,097,299
1,286,3431,244,736 1,278,316
1,316,788
1,437,018
Dó
lare
s
Historico M.G.CSaldo en USD
Fuente: Deceval. 77
Agenda
• La visión General de la infraestructura de los mercados de capitales
• El Crecimiento del Mercado de Activos ||Financieros y transacciones
en Colombia - El impacto de la Desmaterialización de valores
• La Diversificación de Mercados y Productos
• La Innovación: ETF
• El reto de la Globalización : Mercado Global, listado de Emisores
extranjeros, MILA
• Los procesos de democratización accionaria y otras emisiones de
acciones
78
0
10
20
30
40
50
60
70
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jun-12 Jul-12
2.55.5
22.0
35.0
41.2 39.9 40.9
51.6
62.8
41.6
47.6
Billo
ne
s d
e P
eso
s
Evolución Valor Transado en Acciones2003-Jul 2012 en Billones de Pesos
Fuente: Superfinanciera. 79
Objetivos de las Emisiones
Aumento
del flotante Liquidez de
la acción
Desarrollo
del objeto
social Fomentar el Desarrollo del
Mercado de Capitales
Potenciar los
negocios
Consolidar
Estructura de
Capital
Optimizar
estructura de
capital
Pago de
pasivos
Capital de
trabajo
Incentivar el
ahorro en
Colombia Fondo de
Pensiones
Financiar el
plan de
inversiones
Fortalecimiento
de la compañía
Democratizar la
propiedad
Preparar la compañía para el
mercado Internacional
Fortalecimiento de los accionistas
minoritarios
80
Colombia : Ruta de Emisiones de Acciones
Masivas – Democratizaciones
2000 2002 2003 2006 2007 2009 2010 2011 2012
Otras
81
Hechos Relevantes del 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
2011: No incluye Éxito
2012: No incluye Bancolombia y Acerías Paz del Río
$0
$1,000
$2,000
$3,000
$4,000
$5,000
$6,000
$7,000
$8,000
$9,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Monto Colocado 776 8,037 0 384 524 8,350 358
Mile
s d
e M
illo
ne
sMonto de las Emisiones de Acciones
82
Hechos Relevantes del 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. 83
$0
$2,000
$4,000
$6,000
$8,000
$10,000
$12,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Monto Colocado 776 8,037 0 384 524 10,853 1,762
Mile
s de
Mill
ones
Monto de las Emisiones de Acciones
Hechos Relevantes del 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
2011: No incluye Éxito
2012: No incluye Bancolombia y Acerías Paz del Río
$0
$2,000
$4,000
$6,000
$8,000
$10,000
$12,000
$14,000
$16,000
$18,000
$20,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Monto Colocado 776 8,037 0 384 524 8,350 358
Monto Demandado 776 11,122 0 1,098 6,671 19,648 519
Mile
s d
e M
illo
nes
Emisiones de Acciones Masivas 2006 - 2012
84
Hechos Relevantes del 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
2011: No incluye Éxito
2012: No incluye Bancolombia y Acerías Paz del Río
85
$0
$5,000
$10,000
$15,000
$20,000
$25,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Monto Colocado 776 8,037 0 384 524 10,853 1,762
Monto Demandado 776 11,122 0 1,098 6,671 22,150 2,488
Mile
s de M
illon
esEmisiones de Acciones Masivas 2006 - 2012
Hechos Relevantes del 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. 86
NOMBRE EMISOR DESCRIPCIÓN
TOTAL VALORIZADO
En miles de millones
de pesos
PARTICIPACIÓN
EMPRESA DE ENERGIA DE CUNDINAMARCA S.A. E.S.P. ACCIONES 282 1%
BANCO DE OCCIDENTE S.A. ACCIONES 1,176 5%
AVIANCATACA HOLDING S.A. ACCIONES 1,092 5%
GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. ACCIONES 1,336 6%
AZUL Y BLANCO S A ACCIONES 25 0%
GRUPO NUTRESA S.A. ACCIONES 11,750 51%
FONDO BURSATIL ISHARES COLCAP ACCIONES 13 0%
ECOPETROL S.A. ACCIONES 2,513 11%
EMPRESA DE ENERGIA DE BOGOTA S.A. E.S.P. ACCIONES 654 3%
GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. ACCIONES 3,453 15%
BANCO DAVIVIENDA S.A. ACCIONES 794 3%
TRANSPORTADORA DE METANO E.S.P. S.A. ACCIONES 88 0%
23,175 100%
RENTA VARIABLE 2011
TOTAL
NOMBRE EMISOR DESCRIPCIÓN
TOTAL VALORIZADO
En miles de millones
de pesos
PARTICIPACIÓN
CONSTRUCCIONES EL CONDOR S.A. ACCIONES 163 2%
CARVAJAL EMPAQUES S.A. ACCIONES 196 2%
EMGESA S.A. E.S.P. ACCIONES 5,443 65%
CODENSA S.A. E.S.P. ACCIONES 2,636 31%
8,438 100%
RENTA VARIABLE AGO 2012
TOTAL
EMISIONES RENTA VARIABLE
> 482.000
> 86.180
> 83.360
>62.000
>74.298
>60.725
>1.850
>11.760
>27.800
>45.498
Procesos de
Democratización
Accionaria y/o
emisión primaria y/o
Desmaterializadas
ECOPETROL
GRUPO AVAL
Preferente
DAVIVIENDA
ISA
ISAGEN
ETB
> 450.000
> 65.000
> 40.000
> 45.000
> 35.000
> 25.000
Emisores
Principales
Accionistas
Agosto 2012
HELM BANK
CONCONCRETO
>1.800
>2.700
GRUPO NUTRESA >15.000
AVIANCA > 25.000
Accionistas
Iniciales
87 Fuente: Deceval.
Emisores Democratizados Líderes
en Operación del Mercado
88
Emisores que han generado importante crecimiento en el mercado de capitales
EMISORTotal
Transacciones
Valor Unidades
Transferidas
Valor Transferido en
Miles de Millones
COC04 - ECOPETROL S.A 132,338 2,056,448,029 1,349.96
COT29 - GRUPO AVAL ACCIONES Y VALORES S.A. 34,291 2,025,627,375 1,130.70
COB51 - BANCO DAVIVIENDA S.A. 18,729 42,122,159 103.29
COE16 - ISAGEN S.A. E.S.P. 18,690 355,525,601 139.34
PAI69 - AVIANCATACA HOLDING S.A. 16,078 91,781,935 89.21
COE15 - INTERCONEXION ELECTRICA S.A. E.S.P. ISA 14,524 53,271,300 133.90
COT04 - GRUPO NUTRESA S.A. 11,423 41,510,739 269.78
COI13 - EMPRESA DE TELECOMUNICACIONES DE BOGOTA S.A. E.S.P 8,113 1,058,615,005 278.80
COD9H - CARVAJAL EMPAQUES S.A. 4,056 39,028,543 195.80
COF20 - CONSTRUCCIONES EL CONDOR S.A. 3,477 614,257,332 606.69
TOTAL 261,719 6,378,188,018 4,297.49
Movimiento de Acciones Representativas Enero 2012 - Agosto 2012
Emisores Democratizados Líderes en Bursatilidad
89
Alta Bursatilidad
Media Bursatilidad
ACCIÓN dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12
ECOPETROL 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 9.87 10.00 9.68 9.82 10.00
AVIANCATACA 8.83 7.92 7.85
DAVIVIENDA 9.08 8.72
ISA 9.42 7.99 8.33 8.08 8.94 8.49 8.68 8.25 8.06 7.97
ISAGEN 7.97 7.62 7.78 9.04 9.21 8.96 8.90 8.23 7.97 8.40
ETB 7.85 8.78 8.47 7.82 7.94 8.64 9.51 9.07 8.38 8.23 7.50 7.34
GRUPO AVAL 8.08 8.51 7.45 7.80 7.86 8.17 7.82 8.31 8.13 7.62 7.18
GRUPO NUTRESA 7.75 8.31 7.77
CONCONCRETO 6.83 7.66 6.59 6.18
HELM 6.96 7.08 7.22 6.39 6.99 5.98 7.81 6.66 6.26 7.82
BOLSA MERCANTIL 4.50 7.69 6.84 7.28 6.05 6.42 6.05 4.35 4.01
INDICE DE BURSATILIDAD ACCIONARIA
Valor Indicador IBA*
Fuente: Superfinanciera.