Datos Financieros 20 Abril 2015

Resumen Mercados Principales noticias

Panorama Financiero Semanal Resumen Ejecutivo Semana del 20 de abril al 27 de abril

Datos esperados esta semana País Fecha Esperado

PMI Compuesto preliminar EE.UU. Lunes -

PMI de Servicios preliminar EE.UU. Lunes 58,8 pts.

Índice de Confianza Consumidores EE.UU. Martes 102,5 pts.

IPC MoM Preliminar Alemania Miércoles -0,1%

PIB Anualizado QoQ 1T15 EE.UU. Miércoles 1,0%

Ventas Retail YoY marzo Chile Miércoles 3,2%

Reunión Política Monetaria FED EE.UU. Miércoles -

IPC MoM Zona Euro Jueves 0,0%

Tasa de Desempleo Marzo Chile Jueves 6,3%

ISM Manufacturero EE.UU. Viernes 52,0 pts.

Retornos Mercados Accionarios

7d 30d Acum 2015

Mercados Emergentes 2,74% 9,01% 12,73%

Asia Emergentes 2,49% 8,80% 15,24%

Europa Emergentes 2,88% 7,80% 13,30%

Latinoamérica Emergentes 4,89% 10,08% 4,67%

Chile 1,44% 4,58% 5,84%

Mercados Desarrollados 2,02% 1,58% 8,22%

Estados Unidos 1,83% 1,60% 4,52%

Europa Desarrollados 1,93% 1,07% 9,88%

Asia Desarrollados 2,62% 3,00% 15,84%

(*) retornos en pesos chilenos

Retornos Renta Fija

7d 30d Acum 2015

Mercado Local

Bono UF 5 años 0,39% -0,11% 1,66%

Bono UF 10 años 0,64% 0,05% 1,65%

Bono en pesos a 5 años 0,47% -0,01% 0,01%

Bono en pesos a 10 años 0,63% -0,63% 0,52%

Mercado Internacional

Bono Tesoro EE.UU. a 10 años -0,27% -0,79% 4,04%

Deuda High Yield en EE.UU. 0,37% 0,20% 4,28%

Deuda Paises Emergente 0,71% 0,66% 6,12%

(*) retornos en pesos chilenos

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg

La semana pasada los mercados accionarios globales

se comportaron al alza, esto por la noticia en cuanto

a que China bajará la tasa de reserva bancaria en un

1,0%, como medida para poder estimular la

economía. En renta fija los rendimientos fueron

mixtos, las tasas de los bonos soberanos tanto en

Europa como en Estados Unidos se comportaron al

alza, mientras que la componente de mayor riesgo se

vio beneficiada del aumento del barril del petróleo y

la debilidad del dólar frente a las monedas globales.

En Estados Unidos esta semana tendremos datos de

crecimiento, manufactura y la reunión de la Reserva

Federal (FED). En Europa se conocerán datos de

empleo, inflación y ventas de retail. En Asia,

conoceremos PMI manufactureros en China y Japón,

mientras que en Chile tendremos datos de actividad

y cifras de empleo.

Internacional

• En Estados Unidos, se publicaron las órdenes de

bienes durables de marzo, los cuales avanzaron

4,0%, superando ampliamente el avance de 0,6%

esperado por el mercado.

• En la Zona Euro, se publicó la encuesta ZEW de

expectativas económicas de abril, la cual se ubicó

en 64,8 puntos, superando su registro anterior de

62,4 puntos. El PMI Manufacturero preliminar de

abril, se ubicó en 51,9 puntos, bajo los 52,6 puntos

esperados. Además, en Alemania se dio a conocer

la Encuesta ZEW de Expectativas Económicas de

abril, que avanzó hasta los 70,2 puntos, superando

los 56,5 puntos esperados y su registro previo de

55,1 puntos. Finalmente la encuesta ZEW de

situación actual de la economía de abril, se ubicó

bajo los 55,3 puntos esperados, retrocediendo a

53,3 puntos y bajo su registro previo de 54,8

puntos.

• En Asia, China recortó la tasa de reserva bancaria

en 1,0%, desde un 19,5% a 18,5%, esto como

medida para estimular la economía. Además, el

PMI Manufacturero preliminar de abril, se ubicó

levemente bajo las expectativas de 49,6 puntos,

llegando a 49,2 puntos. Finalmente, en Japón el

PMI Manufacturero preliminar de abril se ubicó

bajo las expectativas de 50,7 puntos, llegando a

49,7 puntos.

Chile

• En Chile se publicó la Encuesta de Operadores

Financieros de la segunda quincena de abril, en la

cual destaca una inflación esperada de 0,3% para

el presente mes.

0

5

10

15

20

25

30

abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15

300

350

400

450

500

550

600

650

700


-50

-30

-10

10

30

50


Riesgo Expectativas de Crecimiento

Indice Vix (riesgo de mercado)

En Estados Unidos se corrige a la baja el

crecimiento para 2015 a 2,4% (-0,1%). Las

expectativas de crecimiento global se sitúan en

2,7% y 3,3% para 2015 y 2016. Los mercados

desarrollados se expandirían 2,0% y 2,4% en 2015 y

2016, respectivamente. A su vez, los mercados

emergentes tendrían un avance de 3,8% este año y

4,8% el próximo.

Spread bonos High Yield (riesgo crédito)

Sorpresas Económicas Europa tuvo una caída, donde los PMI manufactureros

preliminares sorprendieron a la baja en gran parte de

los países de la Zona Euro. Estados Unidos se mostró

mixto, destacaron las órdenes de bienes durables, que

repuntaron un 4,0% mensual. Japón sorprendió

positivamente y tuvo un fuerte repunte ubicándose en

terreno positivo, donde destacaron los datos de

actividad industrial, mientras que mercados

emergentes siguen débiles.

Señales de Mercado

Los niveles de riesgo se mantienen estables, a pesar de

ello hemos visto volatilidad en el precio del petróleo y

tasas de interés, donde vimos un alza en las tasas de

bonos soberanos y una compresión del spread high

yield versus investment grade, explicado por el alza en

los precios del petróleo, el cual se ha visto afectado

por la situación en Yemen y por una aparente

disminución de los pozos petroleros de explotación. En

Europa vimos una normalización de los VIX, a pesar de

que Grecia aún no llega a un acuerdo con sus

acreedores y continúa negociando la extensión de su

rescate. En Estados Unidos, el mercado está atento a

la reunión de la Reserva Federal (FED) esta semana,

donde se podría conocer el información sobre la subida

de tasas de interés.

Panorama Financiero Semanal

2014 2015

Actual Anterior

Mundo 2,7% 2,7% 3,3%

Países Desarrollados 2,0% 2,0% 2,4%

EE.UU. 2,4% 2,5% 2,5%

Zona Euro 1,7% 1,7% 2,5%

Japón 0,9% 0,9% 1,5%

Países Emergentes 3,8% 3,8% 4,8%

China 7,0% 7,0% 7,2%

India 7,2% 7,2% 7,8%

Brasil -1,2% -1,2% 1,1%

Rusia -4,0% -4,0% 2,0%

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: JP Morgan

Fuente: Bloomberg.

Indice de Sorpresas Económicas

Semana del 20 de abril al 27 de abril

Mercado Accionario

Internacional

Tasas de Interés

Internacionales

Cambio semanal en tasas de interés (pb)

Evolución índices MSCI en dólares

Evolución tasas de interés a 10 años

Mercados Internacionales


Fuente: Bloomberg/ Base 100=hace 1 año

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

En la última semana, los mercados accionarios

continuaron al alza. Destacó el desempeño de los

mercados emergentes, liderados por China y Brasil.

El mercado europeo se rezagó, explicado por

decepcionantes cifras de encuestas de industria y

servicios (PMI), que anticiparían un crecimiento

económico algo más bajo que las expectativas de

mercado.

El S&P 500 avanzó 1,75% en la semana. Los flujos de

los fondos mutuos dedicados a Estados Unidos

fueron negativos por -0,2% de los activos bajo

administración (AUM).

El STOXX Europe 600 experimentó un alza de 1,17%

en la semana. Los flujos de los fondos mutuos

fueron positivos, equivalentes a +0,1% de los AUM,

el registro más débil en 14 semanas.

El índice japonés Topix rentó 1,9% en la semana. Los

flujos de los fondos mutuos dedicados a Japón

fueron positivos por +0,5% de los AUM.

En Estados Unidos ha tendido a estabilizar el precio

del barril de petróleo en torno US$ 57, lo que ha

llevado a modificar al alza las expectativas de

inflación hacia adelante. Esto ha provocado que la

curva de tasas del país americano se comporte

volátil pero estable en torno a 1,91%. Europa por su

parte, continúa con su programa de compra de

bonos, con algunos tramos de la curva alemana

rentando negativo. Los bonos americanos a 10 y 30

años cerraron en 1,91% y 2,61%, subiendo 4,3 y 9

puntos base respectivamente y los bonos alemanes a

10 y 30 años cerraron en 0,16% y 0,61%, subiendo

7,8 y 13 puntos base respectivamente.

-0,19

-0,09

-0,06

-0,06

-0,03

0,08

0,18

0,18

0,19

0,36

-0,25 -0,15 -0,05 0,05 0,15 0,25 0,35 0,45

Grecia

Chile

España

Taiwan

Italia

Alemania

Corea

Australia

Sudafrica

Turquía

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 abr-15

Alemania EEUU

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15

DM EM EM Asia EMEA LatAm Chile


Mercado Accionario Local Tasas de Interés Locales

IPSA semanal: principales alzas y bajas

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

Indicadores locales

Evolución tasas de interés

Mercado Local


Crecimiento esperado 2015 3,00%

Inflación próximos 12 meses 3,30%

Tasa actual desempleo 6,10%

TPM actual 3,00%

TPM esperada en 12 meses 3,25%

Tipo cambio esperado 620

Bono gobierno en UF 5 años 1,11%

Bono gobierno en UF 10 años 1,37%

Bono gobierno en $ a 5 años 4,16%

Bono gobierno en $ a 10 años 4,46%

Depósito a plazo a 30 días 0,27%

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg.

El mercado accionario local tuvo un rendimiento

positivo durante la semana, con un avance de un

1,4% liderado por el sector Industrial, donde el

papel de LAN logró un avance de un 7,5%. En tanto

el sector Commodities se vio impulsado por el

repunte de 24% en el papel de cap. Por otro lado

la semana estuvo marcada por la posible

reestructuración de Endesa y Enersis, la cual sólo

se conocerá después de la reunión del directorio

del 28 de abril. Durante la semana, la acción de

Enersis subió un 7,3%, mientras que Endesa perdió

2,6%. De esta forma el sector Utilities acumuló un

alza de un 1,9%, al igual que el sector Consumo,

con el papel de Andina B registrando un 5,1% de

alza. Es así como el Selectivo IPSA acumula un alza

de un 4,1% en abril, consolidándose sobre los 4.000

puntos y logrando un desempeño anual de un 5,9%.

Durante la última semana las tasas en UF

mostraron una recuperación luego de fuertes

ventas. Esto en parte explicado por la buena

demanda que tuvo la licitación de bonos de

tesorería a 10 años, donde la demanda fue 2,5

veces la oferta. Por otra parte esta semana el

mercado estará atento a la publicación de las

cifras de empleo (jueves 30) y a los datos de

sectores económicos (miércoles 29).

-0,5%

0,4%

0,5%

0,6%

0,6%

0,9%

0,9%

0,9%

1,0%

1,5%

4,8%

-1% 1% 3% 5%

RETAIL

BANCA

CONST.&INMOB

IGPA SMALL

IGPA MID

IGPA LARGE

UTILITIES

IPSA

COMMODITIES

CONSUMO

INDUSTRIAL

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15

UF 5 UF 10

Pesos 10 Pesos 5


-2,6%

-2,6%

-1,7%

-1,5%

-1,2%

5,1%

5,7%

7,3%

7,5%

23,6%

-7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 28%

ENDESA

CMPC

BCI

FALABELLA

SECURITY

ANDINA B

SQM-B

ENERSIS

LAN

CAP

Monedas Commodities

Cambio semanal de monedas contra

el dólar

Paridad CLP/US$ Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo

(US$/barril)

Monedas y Commodities


Niveles de precio de commodities (en

US$)

Actual 30d 1 año

Cobre 2,69 2,81 3,06

Petróleo 58 49 93

Oro 1.194 1.190 1.284

Plata 15,9 17,0 19,5

Celulosa 766 757 759

Gas Natural 2,53 2,76 4,18

Trigo 377 398 524

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Los índices agregados, señalaron un avance de las

materias primas, en particular el precio del petróleo

ante mejores expectativas de demanda y menor

producción en Estados Unidos. El petróleo WTI

avanzó casi 2% en la semana, con inventarios que

han continuado aumentando. No obstante, durante

la semana pasada se observó la menor acumulación

de inventarios desde enero pasado. El cobre cerró

básicamente plano en la semana, donde la debilidad

de las cifras económicas en China ha llevado a las

autoridades a tomar medidas de estímulo monetario

adicionales. Por su parte, los inventarios en las

bolsas de metales mostraron una diminución de 3,7%

la última semana.

Desde fines de marzo hemos observado un paulatino

retroceso del dólar, explicado en gran medida por:

(1) el rápido avance que mostró el dólar en los

últimos nueve meses; (2) cifras económicas

relativamente débiles; (3) y cierta estabilidad en la

producción de petróleo en Estados Unidos. El dólar

retrocedió 0,6% a nivel global. En Chile, el mercado

ha comenzado a incorporar expectativas de tasas de

interés más elevadas mirando un año hacia adelante,

lo cual ha dado sustento al peso en el último mes. El

tipo de cambio se depreció 0,3% en la semana. Cerró

en $614 por dólar, un avance de casi $2. En lo que va

de 2015, el peso se ha depreciado 1,3%, equivalente

a $8.

-2,9%

-2,1%

-0,7%

-0,6%

-0,6%

0,2%

0,3%

0,5%

1,3%

1,5%

-4% -3% -2% -1% 0% 1% 2%

Brasil

Rusia

Taiwan

Euro

Canada

Suiza

México

Sudafrica

Turquía

Reino Unido

530

550

570

590

610

630

650


54

64

74

84

94

104

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

3,4


Cobre

WTI


7D: Últimos 7 días.

1M: Últimos 30 días.

BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años.

BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años.

BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona.

BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa.

ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,

commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.

FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.

FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.

Hedge Fund: También llamado “Fondo de Cobertura”. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.

High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB.

IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de

crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente.

IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior.

IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación.

IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la

política monetaria.

IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor

presencia bursátil (las más transadas).

ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.

Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.

PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un

trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones – Importaciones.

PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de

las empresas más representativas del país.

P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas

similares es posible determinar si una acción está cara o barata.

Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se

venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de

interés ofrecidas por los bancos.

Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo

tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del

precio de la acción en el mercado.

Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.

TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es

una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco.

Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor

vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor

plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds.

UF: Unidad de Fomento.

Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto.

VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana.

YTD: Año actual.

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