Costa Rica ante la pandemia: Coyuntura macroeconómica y ... · Causas y efectos de la crisis...

1

Costa Rica ante la

pandemia: Coyuntura

macroeconómica y

proyecciones 2020-2021 Rodrigo Cubero BrealeyPresidente del BCCR

24 de abril, 2020

2

Contenido

1. Economía mundial:

• Coyuntura actual

• Proyecciones

2. El entorno externo para nuestro

país

1. Economía nacional

• Coyuntura actual

• Proyecciones

• Respuestas de política

económica

Economía mundial:

COYUNTURA ACTUAL1

4

UNA CRISIS SIN PRECEDENTES

Canal de oferta: medidas sanitarias de contención implican restricción a operación de negocios y

movilidad de personas, disrupción a las cadenas locales y globales de producción y distribución.

Canal de demanda: disrupciones de oferta generan pérdida de ingresos (empresas, hogares y

gobiernos) → caída de demanda agregada; caída en precios de materias primas.

• Petróleo afectado por guerra de precios, caída inédita en demanda, y dificultades de saturación de

capacidad de almacenamiento.

Canal financiero (expectativas e incertidumbre):

• Caída en bolsas accionarias.

• Vuelo hacia activos seguros → aumento vertiginoso en prima por riesgo para mercados

emergentes.

• Incremento fuerte en volatilidad en mercados financieros internacionales.

• Tensiones de liquidez.

La crisis económica por la pandemia: Mecanismos de transmisión

Fuente: Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB).

-2.0

-2.8-4

-2

0

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-20

Comercio Produccion industrial

5

La pandemia ha provocado caídas en flujos de comercio mundial y producción industrial

Comercio y producción industrialVariación porcentual interanual

Enero 2017-Enero 2020

99,9399

100

101

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Índice de confianza del consumidor1

99,28

99

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101

102

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20

Índice de confianza empresarial298,77

98

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100

101

102

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9

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Índice adelantado compuesto

Los índices de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) se basan en encuestas de opinión. Cifras superiores a 100 sugieren una mayor confianza, y las cifras inferiores a 100 indican pesimismo.

Fuente: OCDE 6

Índices de confianza de consumidores y empresarios en países OCDE

muestran caída desde feb-20

Periodo Marzo 2016-Marzo 2020

El índice de gerentes de compra se obtiene a partir de encuestas realizadas por Markit Group. El nivel de 50 separa una expansión de una contracción económica

Fuente: Bloomberg con información al 22 de abril 2020.

36,4

44,9

39,4

30

40

50

60

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ab

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no

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0

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20

Economías avanzadas Economías emergentes Mundo

7

Indicadores adelantados de alta frecuencia reflejan caída en producción

en economías avanzadas y emergentes

Índice de gerentes de compra (PMIs)Enero 2019-Marzo 2020

4,4

7,37,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

3,0

3,5

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4,5

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5,5

6,0

en

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9

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0

mar-

20

EUA Zona del euro

Fuente: Departamento de Trabajo de EUA y Eurostat. 8

Indicadores de desempleo de marzo de 2020 reflejan el efecto del covid-19

y las medidas sanitarias para contenerlo

Tasa de desempleoEn porcentajes

Enero 2017-Marzo 2020

60

70

80

90

100

110

03/1

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01

9

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27/1

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08/0

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13/0

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25/0

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08/0

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0

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3/2

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0

01/0

4/2

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0

13/0

4/2

02

0

Dow Jones Euro Stoxx 50Nikkei 225 Shanghai Composite


-1,00

-0,80

-0,60

-0,40

-0,20

0,00

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

01/0

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0

13/0

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25/0

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4/2

02

0

18/0

4/2

02

0

Estados Unidos: Bono del Tesoro 10 años

Alemania: Bono a 10 años (eje derecho)

9

Incertidumbre sobre duración y profundidad de crisis ha llevado a caída en

índices accionarios, aumento precio activos de refugio, y a mayor volatilidad

Índices accionarios03/12/2019-22/04/2020

Rendimientos de bonos, en porcentajes01/01/2020-22/04/2020

13,73

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

27/0

4/2

01

9

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5/2

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02

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3/2

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0

24/0

4/2

02

0


Precio de contado Precio de futuros

dic-2026.86

0

10

20

30

40

50

60

70

may-2

0

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-20

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23

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3

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ago

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se

p-2

9

21/04/2020 31/03/2020 31/12/2019

10

La pandemia también ha afectado los precios de las materias primas,

en especial del petróleo

Economía mundial:

PROYECCIONES1

-5,9

-1,8

7,2

-2,5

-8

-6

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0

2

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10

195

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2

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0

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2

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4

201

6

201

8

202

0

Mundo Estados Unidos

Las líneas punteadas corresponden a las proyecciones de enero de 2020.

Fuente: Fondo Monetario Internacional, base de datos WEO. 12

FMI: la economía global enfrenta la peor recesión desde la Gran Depresión

en los años treinta del siglo pasado

Crecimiento económico mundial y EUAEn porcentajes

1950-2021

Crecimiento real 2019 2020 2021

Mundo

WEO enero 2020

WEO abril 2020 2,3% -5,9% 4,7%

2,3% 2,0% 1,7%

2,9% -3,0%WEO abril 2020 5,8%

2,9% 3,3%WEO enero 2020 3,4%

13Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020).

Estados

Unidos

WEO: World Economic Outlook (Perspectivas de la economía mundial), FMI.

FMI: comparación con proyecciones de enero

Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020). 14

3,6 3,5 3,4 3,9 3,62,9

-3,0

5,8

2,1 2,31,7

2,5 2,21,7

-6,1

4,54,7 4,3 4,6 4,8 4,53,7

-1,1

6,6

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Mundo Economías avanzadas Mercados emergentes y en desarrollo

Proyecciones económicas mundialesVariación interanual en porcentajes

2014-2021

FMI: la contracción en la producción es generalizada en el 2020,

con un rebote en el 2021

Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en información del Fondo Monetario Internacional (abril de 2020). 15

Proyecciones de inflación mundialVariación interanual en porcentajes

2014-2021

2,9 2,9 3,03,3

3,63,9

2,5

3,4

0,70,5

1,5

1,71,6 1,5

0,4

1,7

4,7 4,7

4,24,4

5,0

5,5

3,9

4,5

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Mundo Economías avanzadas Mercados emergentes y en desarrollo

FMI: La tasa de inflación mundial disminuirá en el 2020, pues los efectos

de demanda superan a los de oferta

El entorno externo

PARA NUESTRO PAÍS2

17Fuente: Banco Central de Costa Rica con base en FMI, Informe Perspectivas de la economía

mundial, enero 2020 y abril 2020.

2,1 2,0

- 5,5

4,3

-7

-5

-3

-1

1

3

52

01

5

201

6

201

7

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8

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9

202

0

202

1

ene-20 abr-20

Nuestros socios comerciales tendrían una drástica contracción en 2020

(-5,5%) y una recuperación en 2021 (4,3%)

Proyección de crecimiento de socios comercialesVariación porcentual

2015-2021

18

Términos de intercambio y precio de combustibleVariación porcentual interanual

Combustible -30,6% 5,0%

Términos de intercambio 3,1% 0,2%

-2

0

2

4

6

-60

-40

-20

0

20

40

60

I II III IV I II III IV I II III IV

2019 2020 2021

Combustible

T.I. (eje derecho)

Fuente: Banco Central de Costa Rica

2019 2020

Factura

petrolera1 576,3 1 015,8

Millones

barriles22,2 20,6

Precio 71,1 49,3

Los términos internacionales de intercambio mejorarían en 2020

19

892 921

0

200

400

600

800

1.000

01/0

1/2

02

0

09/0

1/2

02

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17/0

1/2

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0

25/0

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0

02/0

2/2

02

0

10/0

2/2

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0

18/0

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0

26/0

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0

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3/2

02

0

13/0

3/2

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0

21/0

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0

06/0

4/2

02

0

14/0

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0

22/0

4/2

02

0

EMBI Diversified America Latina Brasil Chile Colombia Costa Rica México


Índice global diversificado de mercados emergentes (Embig)01/01/2020-22/04/2020

Incertidumbre ha motivado salida de capitales de los mercados emergentes

(incluida Costa Rica) → aumento en los rendimientos de sus títulos de deuda

Economía nacional:

COYUNTURA ACTUAL3

Cierre de fronteras.

Restricciones a

operación de negocios y

movilidad de las

personas.

Suspensión de

actividades masivas.

Confinamiento temporal

de la población.

21

Afectación al flujo de caja de hogares, empresas y gobierno.

Deterioro en cuenta corriente.

Incremento en mora crediticia (o readecuaciones)/tensiones de liquidez en sistema financiero.

Causas y efectos de la crisis económica COVID-19

Choques externos

Canal de oferta: medidas

sanitarias generan disrupción

a cadenas globales de

producción y distribución.

Canal de demanda: pérdida de

ingresos (empresas, hogares,

gobiernos) → contracción

demanda agregada mundial.

Menor inflación mundial/ caída

precios materias primas.

Reducción tasas de interés

internacionales.

Incertidumbre → volatilidad en

mercados financieros.

Incertidumbre → aumento de

prima por riesgo sobre deuda

mercados emergentes.

Medidas de contención

locales

Contracción en actividad económica.

Reducción del empleo; cambios en contratos laborales.

Caída en recaudación tributaria.

Efectos

22

Fuente: Banco Central de Costa Rica.

IMAE Tendencia-ciclo y por actividad económica (Variación interanual)

Desde junio 2019 y hasta febrero 2020, la actividad económica

local se venía recuperando

-2,5

9,0

3,6

-10

-5

0

5

10

15

mar-

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no

v-1

8

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19

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v-1

9

mar-

20

Régimen definitivo Regímenes especiales Total

1,3

26,6

8,9

-20

-10

0

10

20

30

mar-

18

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nov-1

8

mar-

19

jul-

19

nov-1

9

mar-

20


Hasta marzo, las exportaciones de bienes mostraron un

comportamiento favorable

Variación trimestral anualizada

Valor nominal de las exportaciones de bienes(Variación acumulada de 12 meses móviles)

23


Las importaciones de bienes mantuvieron su tendencia

negativa en marzo...


Variación acumulada de 12 meses móviles

24


-7,9

13,0

-4,4

-10

0

10

20

30

mar-

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18

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8

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9

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20


-7,9

7,5

-6,7

-20-10

010203040

mar-

18

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18

nov-1

8

mar-

19

jul-

19

nov-1

9

mar-

20


…aunque las importaciones de bienes de consumo mostraban

cierta recuperación


Variación acumulada de 12 meses móviles

Fuente: Banco Central de Costa Rica

25

-0,1

-6,4

-2,5

-10

-5

0

5

10

mar-

18

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8

mar-

19

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9

mar-

20

Consumo Final Consumo intermedio Bienes de Capital

1,9

-7,8

0,4

-15

-10

-5

0

5

10

mar-

18

jul-

18

nov-1

8

mar-

19

jul-

19

nov-1

9

mar-

20

Consumo Final Consumo intermedio Bienes de Capital

Sin embargo, en marzo se derrumba el volumen de ventas de combustibles

(en barriles)

*/ Incluye gasolina regular y súper. **/ Incluye gasóleo.

Fuente: Banco Central de Costa Rica con información de RECOPE.

-21,3

-10,7

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

En

e-1

8

Feb

Mar

Ab

r

Ma

y

Jun

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l

Au

g

Se

p

Oct

No

v

Dic

En

e-1

9

Feb

Ma

r

Abr

Ma

y

Jun

Ju

l

Aug

Sep

Oct

No

v

Dic

En

e-2

0

Feb

Ma

r

Gasolina */ Diesel **/

26

Variación porcentual interanual del número de barriles

Las tasas de desempleo y subempleo se mantenían

altas al cuarto trimestre de 2019

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos.

Desempleo ampliado: incorpora, además, población fuera de la fuerza de trabajo disponible pero desalentada. 27

Aunque el total de cotizantes de la CCSS no presenta

cambios significativos en marzo…

Fuente: Caja Costarricense de Seguro Social. 28

95,0

100,0

105,0

110,0

115,0

120,0

Índices de empleo y salarios-- niveles, base enero 2018 --

Empleo Salarios Salario por persona

…cerca de 7000 empresas con 118 000 empleados han solicitado

modificación de contratos laborales al MTSS */

Solicitudes suspensión temporal de contratos y solicitudes reducción de jornadas

Número de personas

*/ Ministerio de Trabajo y Seguridad Social. Información al 22 de abril del 2020

**/ Encuesta Continua de Empleo 29

Actividades

MTSS

Solicitado Aprobado Solicitado Aprobado

(1)

Total

Solicitado

(2)

Total

aprobado

(3)

Ocupados

ECE **/

Solicitudes/

ocupados

(1)/(3)

Aprobados/

Ocupados

(2)/(3)

Comercio 24 666 8 113 37 502 10 242 62 168 18 355 343 299 18,1% 5,3%

Servicios 12 215 3 957 26 067 5 477 38 282 9 434 1 099 782 3,5% 0,9%

Industria 2 138 412 6 152 1 599 8 290 2 011 226 921 3,7% 0,9%

Transportes 2 304 845 3 567 1 566 5 871 2 411 115 377 5,1% 2,1%

Agro 172 43 2 083 1 050 2 255 1 093 261 669 0,9% 0,4%

Construcción 434 388 777 87 1 211 475 135 002 0,9% 0,4%

Extractiva - - 30 5 30 5 768 3,9% 0,7%

Total 41 929 13 758 76 178 20 026 118 107 33 784 2 182 818 5,4% 1,5%

Solicitudes ante el MTSS

Suspensión

Temporal Contratos

Reducción de

Jornadas

Los agregados monetarios han evolucionado en forma congruente con

crecimiento económica y meta de inflación

Variación porcentual interanual

30

(1 + π) ∗ 1 + 𝑔 ∗ 1 + α = 1 + 0,03 ∗ 1 + 0,025 ∗ 1 + 0,015 = 7,2%

1/ Sin efecto cambiario. Información de BCCR al 14/04/2020, OSD bancarias al 03/04/2020 y de OSD no bancarias a febrero 2020.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

6,4 4,8

0

3

6

9

12

15a

br-

17

jul-17

oct-

17

ene-1

8

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18

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9

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jul-19

oct-

19

ene-2

0

abr-

20

Liquidez total Riqueza financiera total

El crédito al sector privado se desacelera y prevalece

la tendencia a la colonización*/

Variación interanual en porcentajes

311/ Sin efecto cambiario. Información de OSD bancarias al 03/04/2020 y de OSD no bancarias a febrero 2020.Fuente: Banco Central de Costa Rica.

2,4

-0,6

1,3

-10

-5

0

5

10

15

20

25a

br-

15

oct-

15

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16

oct-

16

abr-

17

oct-

17

abr-

18

oct-

18

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19

oct-

19

abr-

20

CSP MN Tasa interanual CSP ME Tasa interanual Total

Hay abundante liquidez en el Mercado Integrado de Liquidez…

32Fuente: Banco Central de Costa Rica, al 22-04-20.

…pero en otros mercados de dinero sí ha habido cierta tensión,

tanto en moneda nacional como extranjera

33Datos al 22-04-20.


Tasas de interés del Sistema Financiero (SFN)

Porcentajes

En línea con la reducción de la TPM, las tasas de interés del SFN

se han ajustado a la baja, especialmente las pasivas

34

3,25 2,75 2,25

1,25

12,14

14,7613,95

10,68

6,75 6,30

4,255,55 5,65

3,80

0

2

4

6

8

10

12

14

16TPM TAN TPN TBP

Datos al 22-04-20.


El tipo de cambio ha estado fluctuando alrededor de una ligera tendencia a la baja

351/ Promedio 2020 con información al 22/04.


(Tipo de cambio promedio ponderado de Monex, colones por dólar)

Las reservas internacionales netas han aumentado, y proveen así un blindaje contra choques externos1/

36

8.524

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000A

pr-

10

Aug-1

0

De

c-1

0

Apr-

11

Aug-1

1

De

c-1

1

Apr-

12

Aug-1

2

De

c-1

2

Apr-

13

Aug-1

3

De

c-1

3

Apr-

14

Aug-1

4

De

c-1

4

Apr-

15

Aug-1

5

De

c-1

5

Apr-

16

Aug-1

6

De

c-1

6

Apr-

17

Aug-1

7

De

c-1

7

Apr-

18

Aug-1

8

De

c-1

8

Apr-

19

Aug-1

9

De

c-1

9

Apr-

20

BCCR

1/ Información del BCCR al 21/04/2020, bancos comerciales preliminar al 08/04/2020.

Millones de USD

Fuente: Banco Central de Costa Rica e Instituto Nacional de Estadística y Censos.

La inflación se ha mantenido baja, con presiones desinflacionarias internas y externa

37

Indicadores de preciosVariación interanual en porcentajes

1,91,8

3,0

-2

0

2

4

6

8

jul-1

5

nov-1

5

ma

r-16

jul-1

6

nov-1

6

ma

r-17

jul-1

7

nov-1

7

ma

r-18

jul-1

8

nov-1

8

ma

r-19

jul-1

9

nov-1

9

ma

r-20

IPC

Expectativa de inflación 12 meses (mediana)

Inflación subyacente (promedio)

Meta de largo plazo

Economía nacional:

PROYECCIONES3

Una crisis sin precedentes: mayor caída en crecimiento

desde inicios de los años 80

1/ En volumen encadenado, base 2012


39

-2,9

-7,3

-1,0

-3,6

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

195

2

195

4

195

6

195

8

196

0

196

2

196

4

196

6

196

8

197

0

197

2

197

4

197

6

197

8

198

0

198

2

198

4

198

6

198

8

199

0

199

2

199

4

199

6

199

8

200

0

200

2

200

4

200

6

200

8

201

0

201

2

201

4

201

6

201

8

202

0

PIB en volumen 1950-2021Variación porcentual

Se prevé una caída del PIB de 3,6% este año, con una

recuperación de 2,3% en el 2021

PIB en volumen por componente del gasto

*/Durante la crisis financiera internacional, el consumo de hogares registró una variación negativa de 1,2% en el I-trim-2009.

Rev_Abr PM Rev_Abr PM Rev_Abr PM Rev_Abr PM

2,1 -3,6 2,5 2,3 3,0 -3,6 2,5 2,3 3,0

DEMANDA INTERNA (+) 1,3 -0,5 2,4 1,8 3,1 -0,5 2,4 1,9 3,1

Consumo de hogares 1,6 -0,9 2,4 2,2 3,0 -0,6 1,5 1,4 1,9

Consumo de gobierno 4,9 1,2 1,2 1,0 0,8 0,2 0,2 0,2 0,1

Formación bruta de capital fijo -6,4 -3,1 2,9 4,3 4,9 -0,5 0,5 0,7 0,8

Variación de existencias (% de PIB) 0,3 0,2 -0,4 0,3

EXPORTACIONES (+) 2,6 -15,7 3,8 5,6 3,3 -5,3 1,3 1,6 1,1

Bienes 1,8 -5,5 4,0 6,9 3,5 -1,1 0,8 1,3 0,7

Servicios 3,8 -29,2 3,6 3,3 3,1 -4,2 0,5 0,3 0,4

IMPORTACIONES (-) 0,4 -6,9 3,6 4,0 3,8 -2,2 1,2 1,2 1,2

Bienes -1,0 -3,2 3,6 4,3 3,8 -0,8 0,9 1,0 0,9

Servicios 6,0 -21,3 3,6 2,7 3,8 -1,4 0,3 0,2 0,3

Ingreso disponible bruto real 2,0 -2,6 2,5 2,2 3,1

Variación %

PIB

20202019

2021 2020 2021

Aporte (p.p.)

40Fuente: Banco Central de Costa Rica.

La caída en las exportaciones de servicios explicaría buena parte de la

contracción. Consumo de los hogares se reduciría por primera vez en 38 años */

PIB por componentes del gasto: aporte al crecimiento en p.p.(puntos %)

*/Durante la crisis financiera internacional, el consumo de hogares registró una variación negativa de 1,2% en el I-trim-2009.41


Actividades más afectadas por la crisis en 2020: hoteles y restaurantes,

entretenimiento, comercio, manufactura, construcción

1/ Actividades artísticas, de entretenimiento, recreativas, hogares como empleadores y otros servicios.

2/ Minas y canteras, electricidad y agua, actividades inmobiliarias, información y comunicaciones, servicios empresariales, administración pública, educación y salud e

intermediación financiera.

PIB en volumen 2020, según industrias –variación porcentual-


Se prevé una recuperación generalizada de la actividad económica en 2021

1/ Actividades artísticas, de entretenimiento, recreativas, hogares como empleadores y otros servicios.

2/ Minas y canteras, electricidad y agua, actividades inmobiliarias, información y comunicaciones, servicios empresariales, administración pública, educación y salud e

intermediación financiera.

PIB en volumen 2021, según industrias -variación porcentual-


Indicadores de Balanza de PagosPorcentaje del PIB


3,82,5

4,5 4,25,5

4,12,5 3,3

13,8 14,515,2

14,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

Media2014-2018

2019 2020 2021

Déficit Cta. Cte. Pasivos Inversión Directa Saldo Activos de Reserva

Previsto Ene-20 2,2 4,0 13,2 2,2 4,0 13,0

Agregados monetarios y crédito1/

Variación porcentual interanual

2019 2020 2021

Liquidez total (M3) 6,2 5,0 6,3

Riqueza financiera total 2/ 8,1 8,8 7,7

Crédito al sector privado 3/ 0,6 0,5 4,7

1/ Sin efecto por tipo de cambio.

2/ La riqueza privada se prevé crecería 9,0% y 8,1% en 2020-21, respectivamente.

3/ Para el 2020, según los resultados de la encuesta a bancos comerciales y para 2021 estimación de la demanda de crédito con un modelo del

Banco Central.


46

La inflación se mantendría baja en el horizonte de proyección (Proyección no condicional de inflación)


-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2017 T

1

2017 T

2

2017 T

3

2017 T

4

2018 T

1

2018 T

2

2018 T

3

2018 T

4

2019 T

1

2019 T

2

2019 T

3

2019 T

4

2020 T

1

2020 T

2

2020 T

3

2020 T

4

2021 T

1

2021 T

2

2021 T

3

2021 T

4

Meta = 3%

Economía nacional:

RESPUESTAS DE

POLÍTICA ECONÓMICA3

48

Medidas de política monetaria y financiera

• Provisión calibrada, pero oportuna, de liquidez al Sistema Financiero.

✓ Reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM), en 100 puntos base a

mínimo histórico de 1,25% (a partir del 17 de marzo).

✓ La reducción de encaje mínimo legal (EML) en colones, a mediados del

2019, aumentó disponibilidad de liquidez del sistema financiero.

✓ Participación activa del BCCR para inyección de liquidez en los mercados de

negociación (MIL, recompras y secundario).

✓ Participación de los fondos de pensión e inversión en MIL.

✓ Autorización para compra de títulos del Ministerio de Hacienda en mercado

secundario.

✓ BCCR en coordinación con el Conassif y la Sugef adoptaron una serie de

medidas para facilitar las prórrogas, readecuaciones o refinanciamientos

de préstamos de los intermediarios financieros.

49

Otras medidas de política económica

• Medidas para asegurar los recursos necesarios para la atención de la

emergencia sanitaria, mitigar su impacto en el flujo de caja de los

hogares y las empresas, y proteger el empleo:

✓ Moratoria para el pago de impuestos.

✓ Flexibilización de jornadas laborales.

✓ Facilitación de acuerdos con la CCSS para el pago de cuotas obrero-

patronales y con el INS para el seguro de riesgos del trabajo.

✓ Bono Proteger: programa de transferencias para apoyar los trabajadores

asalariados e independientes afectados por la crisis.

✓ Medidas fiscales compensatorias para reducir impacto fiscal (reducción de

gastos, medidas temporales para aumentar ingresos).

50

Afectación al flujo de caja de hogares, empresas y gobierno.

Incremento en mora crediticia (o readecuaciones)/Tensiones de liquidez en sistema financiero.

Causas y efectos de la crisis económica COVID-19, y

respuestas de política

Contracción en actividad económica.

Reducción del empleo; cambios en contratos laborales.

Caída en recaudación tributaria.

Deterioro en cuenta corriente.

Efectos Medidas de política

Reducción en tasas de interés.

Provisión de liquidez en mercados.

Política macroprudencial para estimular readecuaciones crediticias.

Alivio fiscal(transferencias sociales, moratoria tributaria) para familias y empresas.

Flexibilización de normativa laboral.

Medidas para compensar efectos fiscales (reducción gastos, medidas de ingresos, financiamiento multilateral.

51

Costa Rica ante la

pandemia: Coyuntura

macroeconómica y

proyecciones 2020-2021 Rodrigo Cubero BrealeyPresidente del BCCR

24 de abril, 2020

52

Desembolsos externos - GobiernoMillones USD

2019 2020 2021

Total Gobierno 2.044 3.480 2.357

Bonos de deuda externa 1.500 1.500

Apoyo Prespuestario 350 3.175 350

BCIE 250

BID 350 245 350

BIRF 500

CAF 1.050

BID-AFD 380

FMI-BID 750

Préstamos vinculados a proyectos 194 305 507

BCIE 17 26 35

BID 26 154 207

BIRF 87 40 168

Eximbank (Ruta 32) 54 82 80

Otros 11 3 16

Fuente: Dirección de Crédito Público, Ministerio de Hacienda.

Costa Rica ante la pandemia: Coyuntura macroeconómica y ... · Causas y efectos de la crisis...

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