Corp Cervesur

CCoorrppoorraacciinn CCeerrvveessuurr SS..AA..AA.. Estados financieros Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 Contenido Dictamen de los auditores independientes Estados financieros: Balance general

Estado de ganancias y prdidas

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros

S/. = Nuevo sol US$ = Dlar estadounidense

Inf10/Cervesur-2010

Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda. Contadores Pblicos y Auditores

Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda. Av. De la Floresta 497 con Av. Paseo del Bosque 550 2do. Piso, Chacarilla del Estanque, San Borja, Per Telf.: (511) 372 6262 Fax: (511) 372 7004 www.rsm.com/es

Dictamen de los auditores independientes A los seores Accionistas de Corporacin Cervesur S.A.A. 1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Corporacin Cervesur S.A.A. (una sociedad annima peruana) que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno relevante para la preparacin y presentacin razonable de estados financieros que no contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en el Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no presentan manifestaciones errneas de importancia relativa. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno relevante de la Compaa para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

1 Panez, Chacaliaza, & Asoc. S.C.R.Ltda. es miembro de RSM International, la cual es una asociacin de firmas independientes de contabilidad y consultora. RSM International y cada una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales separadas e independientes. Los servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora son prestados por Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSM International.

Firma registrada para llevar a cabo trabajos de auditora y consultora de negocios.

Oficina en Lima, Per Oficina principal. Av. de la Floresta 497 con Paseo del Bosque 550 2do. Piso Chacarilla del Estanque San Borja

Inf10/Cervesur-2010

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Dictamen de los auditores independientes (continuacin) Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora. Opinin 4. En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Corporacin Cervesur S.A.A. al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. 5. Los estados financieros individuales de Corporacin Cervesur S.A.A. fueron preparados en cumplimiento de los requerimientos vigentes en el Per para presentacin de informacin financiera y reflejan la inversin en sus compaas subsidiarias al costo (nota 7) a los estados financieros y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de Corporacin Cervesur S.A.A. y Subsidiarias, que se presentan por separado.

Refrendado por:

Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda. Firma miembro de RSM International, la cual es una asociacin de firmas independientes de contabilidad y consultora. RSM International y cada una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales separadas e independientes. Los servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora son prestados por Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSM International.

Marcos Chacaliaza Cevallos (Socio Principal) Contador Pblico Colegiado Matricula N 2783 Enero 28, 2011 Lima, Per

2 Panez, Chacaliaza, & Asoc. S.C.R.Ltda. es miembro de RSM International, la cual es una asociacin de firmas independientes de contabilidad y consultora. RSM International y cada una de sus firmas miembro afiliadas son entidades legales separadas e independientes. Los servicios de outsourcing de contabilidad, auditora y/o consultora son prestados por Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda y no por RSM International.

Firma registrada para llevar a cabo trabajos de auditora y consultora de negocios.

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Panez, Chacaliaza & Asoc. S.C.R.Ltda. Contadores Pblicos y Auditores

Balance general

Activo Pasivo y patrimonio neto

2010 2009 2010 2009S/.000 S/.000 S/.000 S/.000

Activo corriente Pasivo corrienteEfectivo y equivalentes de efectivo (nota 4) 17,725 512 Obligaciones financieras (nota 10) - 7,247Inversiones negociables (nota 5) 12,846 4,224 Otras cuentas por pagar (nota 11) 6,486 2,966Cuentas por cobrar a subsidiarias (nota 6) 3,315 3,421 Cuentas por pagar a subsidiarias (nota 6) 35 2,640Otras cuentas por cobrar, neto 474 536 Total pasivo corriente 6,521 12,853Impuestos y gastos pagados por anticipado (nota 19 g) 4,131 4,296Total activo corriente 38,491 12,989

Activo no corriente Patrimonio netoCuentas por cobrar a subsidiarias (nota 6) 13,808 2,468 Capital (nota 12) 239,337 241,653Inversiones en subsidiarias, neto (nota 7) 273,130 273,596 Capital adicional (nota 14) 11,968 12,532Inversiones disponibles para la venta (nota 8) 202,819 164,365 Acciones de inversin (nota 13) 19,044 19,429Inmuebles, unidades de transporte y equipos, neto (nota 9) 23,399 23,661 Reserva legal (nota 15) 45,407 44,489Activos intangibles, neto 251 348 Resultados acumulados (nota 16) 78,232 68,476Total activo no corriente 513,407 464,438 Resultados no realizados en inversiones disponibles para la venta (nota 8a) 151,389 77,995

Total patrimonio neto 545,377 464,574

Total activo 551,898 477,427 Total pasivo y patrimonio neto 551,898 477,427

Corporacin Cervesur S.A.A.

Al 31 de diciembre de

3

Al 31 de diciembre de

Las notas que se adjuntan forman parte de los estados financieros

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Estado de ganancias y prdidas

Por los aos terminados el 31 de diciembre de2010 2009

S/.000 S/.000

Ingresos de operacinUtilidad por venta de inversiones (notas 5b y 8d) 3,236 3,418Dividendos (notas 5c, 7d y 8e) 13,835 15,086Cambio en el valor razonable de las inversiones negociables (nota 5b) 3,633 (867)Servicios de asesora gerencial 1,714 1,850Otros ingresos de operacin, neto 2,079 1,526

Total ingresos 24,497 21,013

Gastos de operacinGastos de administracin (nota 17) (8,457) (7,814)Provisin para cuentas de cobranza dudosa y fluctuacin de inversiones, neta (notas 6 y 7c) (363) (1,808)

Total gastos de operacin (8,820) (9,622)

Utilidad de operacin 15,677 11,391

Otros ingresos (egresos)Ingresos financieros (nota 18) 3,757 1,246Gastos financieros (nota 18) (518) (1,780)Varios, neto 79 (16)Diferencia en cambio, neta (nota 3) (200) (1,657)

Total otros ingresos (egresos), neto 3,118 (2,207)

Utilidad neta 18,795 9,184

Utilidad por accin comn bsica y diluida en nuevos soles (nota 20) 0.72316 0.35046

Utilidad por accin de inversin bsica y diluida en nuevos soles (nota 20) 0.07232 0.03505

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Resultados norealizados eninversiones

Capital Acciones de Reserva Resultados disponibles paraCapital adicional inversin legal acumulados la venta TotalS/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000

Saldos al 1 de enero de 2009 242,818 12,639 19,447 43,266 66,017 66,042 450,229

Transferencia - - - 1,223 (1,223) - -

Acciones en poder de Subsidiaria (1,165) (107) (18) - - - (1,290)Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta (nota 8d) - - - - - 15,122 15,122 Ganancia realizada por venta de inversiones disponibles para la venta (nota 8d) - - - - - (3,169) (3,169)

Dividendos declarados - - - - (5,502) - (5,502)

Utilidad neta - - - - 9,184 - 9,184

Saldos al 31 de diciembre de 2009 241,653 12,532 19,429 44,489 68,476 77,995 464,574

Transferencia - - - 918 (918) - -

Acciones en poder de Subsidiaria (2,316) (564) (385) - - - (3,265)Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta (nota 8d) - - - - - 74,356 74,356 Ganancia realizada por venta de inversiones disponibles para la venta (nota 8d) - - - - - (962) (962)

Dividendos declarados - - - - (8,121) - (8,121)

Utilidad neta - - - - 18,795 - 18,795

Saldos al 31 de diciembre de 2010 239,337 11,968 19,044 45,407 78,232 151,389 545,377


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Estado de cambios en el patrimonio neto (Notas 12, 13, 14, 15 y 16)por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009

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Estado de flujos de efectivo

el 31 de diciembre de2010 2009S/.000 S/.000

Actividades de operacinVenta de inversiones negociables 30,944 6,967

Compra de inversiones negociables (30,789) (629)

Cobranza de dividendos 13,835 15,086

Cobranza de servicios prestados 2,682 2,976

Pagos a trabajadores y terceros (4,645) (4,400)

Otros cobros (pagos) relativos a la actividad 2,317 (4,926)

Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 14,344 15,074

Actividades de inversinDevolucin de aportes por reduccin de capital 38,158 -

Venta de inversiones en subsidiarias - 155

Venta de inversiones disponibles para la venta 2,017 12,941

Venta de unidades de transporte y equipos 202 230

Aportes de capital en efectivo a subsidiarias (2,800) -

Compra de acciones y aporte de capital en inversiones disponibles para la venta (3,989) -

Obras en curso y compra de unidades de transporte, equipos y otros (1,113) (765)

Efectivo neto provenientes de las actividades de inversin 32,475 12,561

Actividades de financiamientoObligaciones financieras recibidas, netas de amortizaciones (7,247) (30,155)

Prstamos otorgados a subsidiarias, neto de amortizaciones (11,442) 5,182

Prstamos recibidos de subsidiarias, neto de amortizaciones (2,629) 2,629

Pago de dividendos (8,288) (5,529)

Efectivo neto utilizado en las actividades de financiamiento (29,606) (27,873)

Aumento neto (disminucin neta) del efectivo y equivalentes de efectivo en el ao 17,213 (238)

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao 512 750

Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao (nota 4) 17,725 512


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Por los aos terminados

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Estado de flujos de efectivo (continuacin)

2010 2009S/.000 S/.000

Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo y equivalentes de efectivo proveniente de las actividades de operacin

Utilidad neta 18,795 9,184

Ms (menos):Provisin para cuentas de cobranza dudosa y fluctuacin de inversiones, neta 363 1,808 Depreciacin y amortizacin de activos intangibles 1,267 935 Cambio en el valor razonable de las inversiones negociables (3,633) 867 Utilidad en venta de inversiones disponibles para la venta y subsidiarias (1,246) (2,947) Otros 5 (12)

Cargos y abonos por cambios netos en las cuentas de activo y pasivo:

Disminucin (aumento) de activos:Inversiones negociables (4,989) 5,867 Cuentas por cobrar a subsidiarias y diversas (94) (150) Impuestos y gastos pagados por anticipado 164 2,091

Aumento (disminucin) de pasivos:Cuentas por pagar a subsidiarias y diversas 3,712 (2,569)

Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 14,344 15,074

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el 31 de diciembre dePor los aos terminados

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Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 1. Actividad econmica

(a) Identificacin

Corporacin Cervesur S.A.A. (en adelante la Compaa) es una sociedad annima abierta constituida en 1898, siendo la duracin de sus actividades a tiempo indefinida. El domicilio legal de la Compaa es Av. Alfonso Ugarte N 521, Arequipa, Per. La Compaa cotiza sus acciones, comunes y de inversin en la Bolsa de Valores de Lima. Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa sin incluir los efectos de la consolidacin de estos estados financieros con los de sus Subsidiarias. La Compaa prepara por separado estados financieros consolidados.

(b) Actividad econmica

El objeto social principal de la Compaa lo constituye la adquisicin, transferencia y negociacin de acciones emitidas por sociedades existentes, constituidas en el Per o en el extranjero, sea directamente o por intermedio de la Bolsa de Valores y cualquier otro mecanismo centralizado de negociacin. Asimismo puede dedicarse a inversiones inmobiliarias y la prestacin de servicio de asesora especializada.

(c) Aprobacin de los estados financieros

Los estados financieros del ejercicio 2010 han sido aprobados por la Gerencia de la Compaa y sern presentados para la aprobacin de los Directores y de los Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia de la Compaa, los estados financieros adjuntos sern aprobados sin modificaciones en la sesin de Directorio y en la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 fueron aprobados por la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 26 de marzo de 2010.

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Notas a los estados financieros (continuacin)

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2. Principios y prcticas contables Los principios y prcticas contables ms importantes aplicadas en el registro de las operaciones y la preparacin de los estados financieros son los siguientes:

2.1 Base de presentacin

Los estados financieros de la Compaa se preparan y presentan de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Los principios de contabilidad comprenden a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) oficializadas a travs de Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC). Las NIIF incorporan a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y a los pronunciamientos de los Comits de Interpretaciones SIC y CINIIF. A la fecha de los estados financieros, el Consejo Normativo de Contabilidad ha oficializado la aplicacin obligatoria de las NIC de la 1 a la 41, las NIIF 1 a la 8, SIC de la 7 a la 32 y las CINIIF 1 a la 19.

Cabe sealar que las empresas emisoras y las sujetas a control y supervisin de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), deben cumplir con los requerimientos especficos de esta entidad referidos a la preparacin y presentacin de los estados financieros.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados a partir de los registros de contabilidad de la Compaa sobre la base del costo histrico, modificado por los activos financieros negociables, disponibles para la venta e instrumentos financieros derivados registrados a su valor razonable. Asimismo, los estados financieros acumulan el efecto del ajuste por inflacin registrado hasta el 31 de diciembre de 2004 de acuerdo con la metodologa aprobada por el Consejo Normativo de Contabilidad.

Los estados financieros adjuntos se presentan en nuevos soles, que es su moneda funcional y de presentacin.

En la preparacin y presentacin de los estados financieros del ao 2010 y 2009, la Compaa ha observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad.

i) Nuevos pronunciamientos contables -

El Consejo Normativo de Contabilidad, mediante la Resolucin N044-2010- EF-94 del 23 de agosto del ao 2010, oficializ la vigencia de la versin del ao 2009, a partir del 1 de enero del 2011, de las NIC, NIIF, CINIIF y SIC y sus modificaciones a mayo de 2010, cuya aplicacin internacional se dio a partir del 1 de enero de 2009, con la posibilidad de ser adoptadas de manera anticipada, las que estn sujetan a las condiciones previstas en cada modificacin y a las consideraciones transitorias relacionadas a la primera adopcin de las NIIF; con excepcin de las siguientes normas:

- NIIF 9 Instrumentos Financieros que modifica el tratamiento y clasificacin de los activos financieros establecidos en la NIC 39 Instrumentos Financieros: Medicin y Valuacin, que es obligatoria a nivel internacional para perodos que comienzan a partir o despus del 1 de enero de 2013.


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- CINIIF 18 Transferencias de activos de clientes, vigente a nivel internacional para perodos que comienzan a partir o despus del 1 de julio de 2009.

Asimismo, en dicha Resolucin, se permite utilizar el mtodo de participacin patrimonial para registrar en los estados financieros separados (no consolidados) las inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos. Por otro lado, en la reunin del Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se concluy, que la participacin de los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados y no por analoga con la NIC 12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. En consecuencia, el reconocimiento de la participacin de los trabajadores se efectuar slo por los gastos de compensacin por los servicios prestados en el ejercicio, por consiguiente no se registrar participacin de los trabajadores diferidas por las diferencias temporales, por cuanto stos corresponderan a futuros servicios que no deben ser considerados como obligaciones o derechos bajo la NIC 19. Sobre el particular, la NIC 19 brinda una gua suficiente con respecto a los montos que deben reconocerse y medirse; de manera que no se esperan interpretaciones significativamente divergentes en la prctica, consecuentemente, el Comit decidi no aadir este punto en su agenda. Consistente con las conclusiones de dicho Comit, CONASEV emiti el Oficio Circular No. 298-2010-EF/94.06.03 del 25 de noviembre de 2010, por el cual establece que las empresas bajo su supervisin estn obligadas a aplicar lo antes expuesto en la informacin financiera del ejercicio 2011, siendo opcional su aplicacin anticipada y debe ser tratado como un cambio de poltica contable y reestructurando el ejercicio comparativo segn la NIC 8 Polticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y Errores.

ii) Adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) por primera vez, por

parte de las empresas bajo el mbito de supervisin de CONASEV - Mediante Resolucin N102-2010-EF/94.01.1, la CONASEV oficializ la aplicacin integral de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) vigentes internacionalmente para todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin, como es el caso de la Compaa, segn el siguiente cronograma:

(a) Para las sociedades emisoras de valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores,

las empresas clasificadoras de riesgo y dems personas jurdicas bajo supervisin de CONASEV distintos a los comprendidos en el punto (b), en la informacin auditada anual al 31 de diciembre de 2011.

(b) Para las bolsas de valores, instituciones de compensacin y liquidacin de valores, los agentes

de intermediacin, las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversiones en valores, los fondos de inversin, las sociedades administradoras de fondos de inversin, las sociedades titulizadoras y las empresas administradoras de fondos colectivos, en la informacin auditada anual al 31 de diciembre de 2012.


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La preparacin y presentacin de los primeros estados financieros en los que se apliquen plenamente las NIIF, se efectuar de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 Aplicacin por primera vez de las NIIF.

A la fecha, la Gerencia de la Compaa se encuentra en proceso de revisin de la aplicacin de estas normas. En este sentido, la Gerencia ha cumplido con presentar a la CONASEV un cronograma del plan para la implementacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF, que incluye la evaluacin preliminar de las diferencias entre las prcticas contables vigentes en el Per con las NIIF y el impacto que la aplicacin de stas tendra sobre sus estados financieros. En base a esta evaluacin preliminar, la Gerencia preparar un plan de ejecucin que contemple el diagnstico final de las diferencias identificadas, determinacin de los ajustes a los saldos contables, las modificaciones a los procesos y sistemas internos de la Compaa y la documentacin a los cambios que se efecten a las polticas contables y a los procesos y sistemas.

2.2 Uso de estimados y supuestos

La preparacin de los estados financieros siguiendo principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per requiere que la Gerencia efecte estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, ingresos y gastos, y la exposicin de eventos significativos en las notas a los estados financieros. Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y estn basados en la experiencia y otros factores, incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree son razonables bajo las actuales circunstancias. Las cifras reales que resulten en el futuro podrn diferir de las cifras estimadas incluidas en los estados financieros, sin embargo, la Gerencia de la Compaa no espera que las variaciones, si las hubiere, tengan un efecto material sobre los estados financieros. Las estimaciones ms significativas en relacin con los estados financieros adjuntos se refieren al valor razonable de las inversiones, la provisin para cuentas de cobranza dudosa y la depreciacin de los inmuebles, unidades de transporte y equipos.

2.3 Transacciones en moneda extranjera

(a) Moneda funcional y moneda de presentacin - las partidas incluidas en los estados financieros de

la Compaa se expresan en la moneda del ambiente econmico primario donde opera, es decir, su moneda funcional. La Gerencia de la Compaa considera al nuevo sol como su moneda funcional y de presentacin, debido a que refleja la naturaleza de los eventos econmicos y las circunstancias relevantes para la Compaa.

(b) Transacciones y saldos en moneda extranjera - se consideran as a aquellas transacciones realizadas en una moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas en la moneda funcional al tipo de cambio vigentes en las fechas de las transacciones fijados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en adelante SBS). Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional al tipo de cambio vigente a la fecha del balance general. Las ganancias y prdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidacin de dichas transacciones y de la traslacin de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del balance general, son reconocidas en el estado de ganancias y prdidas en el perodo en que se generan y se muestran en un rubro por separado.


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2.4 Activos y pasivos financieros

Los instrumentos financieros presentados en el balance general corresponden a los contratos que dan lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. En el caso de la Compaa, los instrumentos financieros corresponden al efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar, acciones representativas de capital en otras empresas, obligaciones financieras, cuentas por pagar en general e instrumentos derivados. La Compaa clasifica sus activos financieros en efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar, activos financieros negociables, disponibles para la venta e inversiones en subsidiarias. El tratamiento contable sobre el reconocimiento y la valuacin de estas partidas se revelan en su respectivo ndice en esta nota de principios y prcticas contables. La Gerencia determina la clasificacin de sus instrumentos financieros en la fecha de su reconocimiento inicial y revisa esta clasificacin a la fecha de cada cierre. Las compras o ventas de activos financieros que requieren la disponibilidad de los activos dentro del plazo generalmente establecido por la regulacin o condiciones de mercado son registradas en la fecha de negociacin de la operacin; es decir, la fecha en que la Compaa se compromete a comprar o vender el activo. Los derivados son reconocidos en la fecha de negociacin de la transaccin. Todos los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable de la fecha de la transaccin. El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un comprador y un vendedor debidamente informados, o puede ser cancelada una obligacin, entre un deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre competencia. Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto. Los derivados se reconocen inicialmente a su valor razonable de la fecha en que se celebra el contrato del instrumento derivado y son permanentemente medidos y expresados a su valor razonable. La Compaa ha contratado instrumentos financieros derivados bajo la modalidad de forwards, para administrar su exposicin al riesgo asociado a fluctuaciones en moneda extranjera de ciertos prstamos por cobrar. Estos instrumentos financieros son registrados a su valor razonable y reconocidos como activos cuando dicho valor es positivo y como pasivo cuando es negativo, registrndose cualquier ganancia o prdida por el cambio en dicho valor en el estado de ganancias y prdidas. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente.


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Baja de activos y pasivos financieros -

Un activo financiero es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; (ii) la Compaa ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una

obligacin de pagar la totalidad de los flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligacin de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso; y

(iii) la Compaa ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control.

Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificacin es contabilizado como una baja del pasivo original y se registra un nuevo pasivo, reconocindose la diferencia entre ambos en resultados del perodo.

2.5 Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo est conformado por el saldo de efectivo y cuentas bancarias. Se consideran equivalentes de efectivo a las inversiones altamente lquidas en el corto plazo, fcilmente convertibles a una cantidad conocida de efectivo.

2.6 Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son expresadas al valor de la transaccin, netas de la correspondiente provisin para cuentas de cobranza dudosa, cuando sea aplicable.

Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos o determinables que no se negocian en un mercado activo. Surgen cuando la Compaa provee dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por cobrar. Se incluyen en el activo corriente, salvo por aqullas de vencimientos mayores a 12 meses despus de la fecha del balance general. Estas ltimas se clasifican como activos no corrientes. Las cuentas por cobrar incluyen otras cuentas por cobrar y cuentas por cobrar a subsidiarias en el balance general. Despus de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo amortizado, menos la provisin para cuentas de cobranza dudosa, la cual se establece si existe evidencia objetiva que la Compaa no podr recuperar los montos de las deudas de acuerdo con los trminos originales de los acuerdos. Para tal efecto, la Gerencia de la Compaa evala peridicamente la suficiencia de dicha provisin teniendo en cuenta: i) el anlisis de antigedad de las cuentas por cobrar, ii) la evaluacin crediticia de los deudores, y/o iii) si se tiene conocimiento de algn evento externo que evidencie incapacidad de pago por parte de algn deudor. La provisin para cuentas de cobranza dudosa se registra con cargo a resultados del ejercicio en que se determine su necesidad.


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Cuando una cuenta por cobrar es considerada incobrable se castiga contra la provisin por deterioro. Recuperos posteriores de montos previamente provisionados o castigados son reconocidos en el estado de ganancias y prdidas.

2.7 Impuestos y gastos pagados por anticipado

Comprende principalmente los crditos por los pagos a cuenta, as como el anticipo adicional por impuesto a la renta de tercera categora. Estos crditos se amortizan en la medida que sean aplicados en la liquidacin final de dicho impuesto.

2.8 Inversiones

La Compaa clasifica sus inversiones en las siguientes categoras: inversiones disponibles para la venta, inversiones negociables e inversiones en subsidiarias. La clasificacin depende del propsito para el cual se adquirieron las inversiones. La Gerencia determina la clasificacin de sus inversiones en la fecha de su reconocimiento inicial y revisa esta clasificacin a la fecha de cada cierre. Las inversiones disponibles para la venta y las inversiones negociables se registran al valor razonable y los cambios en dicho valor, a la fecha de cierre, se reconocen por separado en el estado de cambios en el patrimonio neto o en el estado de ganancias y prdidas, respectivamente. El valor razonable est determinado por la cotizacin burstil sin deducir ningn costo de transaccin en el que se pudiera incurrir por venta o cesin de las inversiones; o el valor de participacin patrimonial que se tiene en cada compaa en el caso que las inversiones no coticen en bolsa. Los cambios en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta son reconocidos en el rubro resultados no realizados en inversiones disponibles para la venta del patrimonio neto. Los cambios en el valor razonable de las inversiones negociables son reconocidos en un rubro por separado del estado de ganancias y prdidas.

Cuando un ttulo valor clasificado como disponible para la venta se vende o su valor se deteriora permanentemente, los ajustes acumulados por fluctuaciones en su valor razonable reconocidos en el patrimonio neto se incluye en el estado de ganancias y prdidas.

Las inversiones en sus subsidiarias estn registradas al costo. La Compaa compara el valor en libros de estas inversiones con su valor patrimonial o valor de cotizacin burstil segn corresponda, constituyendo una provisin para fluctuacin de inversiones cuando el deterioro de stas se considera permanente, de acuerdo con los criterios de la Gerencia de la Compaa y sobre la base de las expectativas de desarrollo de estas inversiones. Esta provisin se registra con cargo a los resultados del perodo. Los dividendos ganados en efectivo de las inversiones se acreditan a resultados cuando se declaran.


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2.9 Inmuebles, unidades de transporte y equipos

El rubro inmuebles, unidades de transporte y equipos se presenta al costo neto de la depreciacin acumulada. El mantenimiento y las reparaciones menores, son cargados a gastos cuando se incurren. Los desembolsos que resultarn en beneficios futuros por el uso de los inmuebles, unidades de transporte y equipos, ms all de su estndar de rendimiento original, son activados. Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de otros activos fijos es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta, a tasas que son adecuadas para extinguir el costo al final de la vida til estimada de los bienes. Las vidas tiles estimadas de los activos son las siguientes:

Aos Edificios y construcciones 33 Instalaciones, maquinaria y equipo 10 Unidades de transporte 5 Equipos diversos 10 Equipos de cmputo 4 Muebles y enseres 10

La estimacin de la vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos de las partidas de inmuebles, unidades de transporte y equipos.

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin acumulada y cualquier ganancia o prdida que resulte de su disposicin se incluye en el estado de ganancias y prdidas.

2.10 Activos Intangibles

Los intangibles se registran inicialmente al costo e incluyen principalmente los costos de adquisicin de programas informticos. Un intangible se reconoce como activo si es probable que los beneficios econmicos futuros atribuibles que genere fluirn a la empresa y su costo puede ser medido confiablemente. Despus del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortizacin acumulada y cualquier prdida acumulada por desvalorizacin. Los intangibles se amortizan bajo el mtodo de lnea recta, sobre la base de su vida til, estimada por la Compaa en 5 aos. El perodo y el mtodo de amortizacin se revisan cada ao.


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2.11 Deterioro del valor de los activos de larga duracin

La Compaa revisa y evala la desvalorizacin de sus activos de larga duracin cuando eventos o cambios econmicos indican que el valor de un activo podra no ser recuperado. Una prdida por desvalorizacin es reconocida cuando el valor en libros de los activos de larga duracin excede el precio de venta neto o el valor de uso, el que sea mayor. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor de uso es el valor presente de los flujos futuros estimados que se esperan obtener del uso continuo de un activo y de su disposicin al final de su vida til. Una prdida por desvalorizacin reconocida en aos anteriores se extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la ltima oportunidad en que se reconoci dicha prdida.

2.12 Pasivos financieros

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los pasivos financieros incluyen obligaciones financieras, otras cuentas por pagar y cuentas por pagar a Subsidiarias. Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compaa es parte de los acuerdos contractuales del instrumento. Despus del reconocimiento inicial, los pasivos financieros son posteriormente medidos al costo amortizado usando el mtodo de la tasa de inters efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima en la emisin y los costos que son parte integral de la tasa efectiva de inters. Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que la Compaa tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por ms de doce meses despus del balance general. Los costos de financiamiento se reconocen segn el criterio del devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisicin de financiamiento, como gastos en el estado de ganancias y prdidas.

2.13 Reconocimiento de ingresos, costos y gastos

Ingresos Los ingresos se reconocen cuando es probable que los beneficios econmicos asociados a la transaccin fluirn a la Compaa. Los ingresos se reconocen como sigue: Los ingresos por venta de inversiones se reconocen cuando se ha transferido al comprador todos

los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de la inversin. Los ingresos por prestacin de servicios se reconocen cuando se ha prestado el servicio y puede

estimarse el ingreso confiablemente. Los ingresos por alquileres se reconocen cuando se devengan. Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo y tasa de inters, de forma que refleje el

rendimiento efectivo del activo financiero.


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Los ingresos por dividendos cuando se establece el derecho de la Compaa de recibir su pago. Costos y gastos El costo de venta de las inversiones se registra cuando la Compaa ha transferido la propiedad de dichos instrumentos, de manera simultnea al reconocimiento de los ingresos por la correspondiente venta. Los costos y gastos se reconocen a medida que se devengan, independientemente del momento en que se paguen, y se registran en los perodos con los cuales se relacionan. Los costos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen principalmente los cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados.

2.14 Impuesto a la renta

El impuesto a la renta se calcula y contabiliza de conformidad con la legislacin peruana. Asimismo, la Compaa reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la base contable y la base imponible en la medida en que originen un pasivo diferido, siguiendo el mtodo del pasivo. En el caso que se origine un activo diferido, ste es reconocido slo en la medida en que su realizacin sea probable.

2.15 Beneficios al personal

Vacaciones Las vacaciones anuales del personal se reconocen sobre la base del devengado. La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales resultantes de servicios prestados por los empleados se reconocen a la fecha del balance general. Compensacin por tiempo de servicios La provisin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente, y se muestra neta de los depsitos efectuados con carcter cancelatorio, en la institucin del sistema financiero elegida por los trabajadores.

2.16 Provisiones

Se reconoce una provisin slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se produzca un desembolso de efectivo para liquidar la obligacin y puede hacerse una estimacin confiable de su monto.


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El gasto relacionado con una provisin es presentado en el estado de ganancias y prdidas neto de cualquier reembolso. Si el efecto del tiempo en el valor del dinero es significativo, las provisiones son valuadas usando una tasa de descuento que refleja los riesgos especficos del pasivo. La diferencia generada es reconocida como un gasto financiero.

Las provisiones se revisan peridicamente y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del balance general.

2.17 Contingencias Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligacin slo ser confirmada por eventos futuros o cuando el importe de la obligacin no puede ser medido con suficiente confiabilidad. No se revelan pasivos contingentes cuando la probabilidad de que se desembolse un flujo econmico sea remota.

Los activos contingentes no son reconocidos, pero son revelados cuando es probable que se produzca un ingreso de beneficios econmicos hacia la Compaa.

2.18 Acciones propias en poder de subsidiaria

La Compaa, a travs de una subsidiaria, mantiene acciones propias (comunes y de inversin). Los valores nominales de dichas acciones se presentan netos de los rubros de capital social y acciones de inversin, de acuerdo a la Resolucin CONASEV No.103-99-EF/94.10. La diferencia entre los valores de dichas acciones y sus costos de adquisicin se presentan en el rubro capital adicional del estado de cambios en el patrimonio neto.

2.19 Utilidad por accin bsica y diluida

La utilidad por accin bsica y diluida ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de las acciones comunes y de inversin en circulacin a la fecha del balance general, sin considerar las acciones propias en poder de subsidiaria. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compaa no tiene instrumentos financieros con efecto dilutivo, por lo que la utilidad bsica y diluida por accin es la misma.


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3. Transacciones en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se efectan a los tipos de cambio del mercado libre publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2010, los tipos de cambio promedio ponderado del mercado libre para las transacciones en dlares estadounidenses fueron de S/.2.808 para la compra y S/.2.809 para la venta por cada US$1.00 (S/.2.888 para la compra y S/.2.891 para la venta al 31 de diciembre de 2009 por cada US$1.00), respectivamente. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa tena activos y pasivos en dlares estadounidenses como sigue (expresado en miles):

2010

2009 US$000 US$000 Activos: Efectivo y equivalentes de efectivo 157 111 Cuentas por cobrar a Subsidiarias 5,286 1,895 Otras cuentas por cobrar, neto 62 64 Total activos 5,505 2,070 Pasivos: Obligaciones financieras - (2,507) Cuentas por pagar a Subsidiarias - (909) Otras cuentas por pagar (211) (3) Total pasivos (211) (3,419) Posicin activa (pasiva), neta 5,294 (1,349)

Durante el ao 2010, la Compaa registr una prdida neta por diferencia en cambio de aproximadamente S/.200,000 (S/.1,657,000 al 31 de diciembre de 2009), la cual se presenta en el estado de ganancias y prdidas. Durante el ao 2010, la Compaa contrat forward en moneda extranjera que se explican en la nota 24.


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4. Efectivo y equivalentes de efectivo

Este rubro comprende lo siguiente (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Caja 9 8 Cuentas corrientes bancarias (a) 697 504 Remesas en trnsito (b) 3,822 - Fondos mutuos (c) 13,075 - Otros 122 - Total 17,725 512

(a) La Compaa mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales, en nuevos soles y en dlares estadounidenses. Estos fondos son de libre disponibilidad.

(b) Las remesas en trnsito corresponden al rescate de fondos mutuos en moneda nacional en proceso de transferencia a cuentas bancarias de la Compaa.

(c) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene certificados de participacin en fondos mutuos mantenidos en nuevos soles, a valores de mercado publicados diariamente.


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5. Inversiones negociables

Este rubro comprende lo siguiente:

Cantidad de acciones Cotizacin burstil Valor en libros Entidad 2010 2009 2010 2009 2010 2009

S/. S/. S/.000 S/.000 Volcan Compaa Minera S.A.A. B (accin comn) 565,000 - 3.84 - 2,170 - Minsur S.A. (Inversin) 472,592 - 11.18 - 5,284 - Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (accin comn) 10,000 - 151.97 - 1,520 - Goldcorp Inc. (accin comn) 15,000 - 129.16 - 1,937 - Compaa Minera Milpo S.A.A. (accin comn) 96,769 - 7.60 - 735 - Luz del Sur S.A.A. (accin comn) 27,560 - 7.05 - 194 - Rio Tinto Plc (accin comn) 5,000 - 201.29 - 1,006 - Corporacin Aceros Arequipa S.A. (Inversin) - 544,302 - 1.85 - 1,007 Cementos Lima S.A. (accin comn) - 75,850 - 28.60 - 2,169 Corporacin Lindey S.A. (Inversin) - 350,000 - 0.89 - 312 Gold Fields La Cima S.A.A. (Inversin) - 131,185 - 2.34 - 307 Gold Fields La Cima S.A.A. (accin comn) - 107,205 - 2.42 - 259 Compaa Minera Santa Luisa S.A. (Inversin) - 2,365 - 72.00 - 170 Total 12,846 4,224

(a) Este rubro comprende acciones adquiridas a travs de la Bolsa de Valores de Lima y otras bolsas del exterior. Estas acciones son mantenidas por la Compaa con

la intencin de convertirlas en efectivo en un corto plazo y son medidas a su valor razonable, determinado por su cotizacin burstil a la fecha de los estados financieros.


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(b) El movimiento de las inversiones negociables por los ejercicios 2010 y 2009 se muestra a continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Saldos iniciales 4,224 10,958 Compras de acciones 33,978 629 Ingresos por venta de inversiones (30,944) (6,967) Utilidad en venta de inversiones 1,990 471 Cambio en el valor razonable de las inversiones negociables 3,633 (867) Otros (35) - Saldos finales 12,846 4,224

(c) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa registr dividendos declarados y recibidos de las

inversiones negociables por aproximadamente S/.194,000 (S/.170,000 al 31 de diciembre de 2009), los cuales se presentan en el rubro dividendos del estado de ganancias y prdidas.


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6. Cuentas por cobrar y por pagar a subsidiarias El movimiento de este rubro durante el ao 2010 ha sido el siguiente (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Alimentos Procesados

S.A.

Servicios Areos

AQP S.A.

Procesos Agroindustriales

S.A. Transaltisa

S.A.

Compaa Industrial

Textil Credisa

Trutex S.A.A.

Comercio Servicios e Inversiones

S.A. Futuro

Invest S.A.

Servicios de Asesora

S.A. Total Total

Cuentas por cobrar Saldos iniciales 52 63 2 5,482 16 274 - - 5,889 11,112

Adiciones 116 - 9,514 752 468 69 - 2,594 13,513 10,500

Deducciones (114) - (29) (807) (440) (43) - (483) (1,916) (24,167) (Provisin) recupero para cuentas de cobranza dudosa - (63) - - - (300) -

- (363) 8,444

Saldos finales 54 - 9,487 5,427 44 - - 2,111 17,123 5,889 Menos: Porcin no corriente - - (8,427) (5,381) - - - - (13,808) (2,468) Porcin corriente 54 - 1,060 46 44 - - 2,111 3,315 3,421 Cuentas por pagar Saldos iniciales - - - - - - 2,640 - 2,640 1,719 Adiciones - - - - - 41 650 - 691 2,963 deducciones - - - - - (6) (3,290) - (3,296) (2,042) Saldos finales - - - - - 35 - - 35 2,640


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(a) Las principales transacciones de la Compaa con sus subsidiarias comprenden (expresados en miles de nuevos soles):

2010 2009 Ingresos: Prestacin de servicios de asesora gerencial 1,714 1,850 Venta de inversiones (nota 8 b) - 12,941 Dividendos en efectivo (nota 7 d) 7,648 13,033 Intereses por prstamos otorgados 491 1,228 Alquiler de inmuebles 281 318 Otros 1 3 Gastos y adquisiciones: Compra de inmuebles, unidades de transporte y equipos - 46 Intereses por prstamos recibidos 23 164 Otros 27 -

(b) Durante el ao 2010, la Compaa otorg prstamos en moneda nacional y moneda extranjera a sus

subsidiarias por aproximadamente S/.2,560,000 y US$3,589,000, respectivamente (S/.670,000 y US$3,269,000, respectivamente durante el ao 2009). Los prstamos fueron destinados a financiar capital de trabajo, no tienen garantas especficas y devengaron intereses a una tasa efectiva anual promedio de 4.57 por ciento en moneda nacional y 5.15 por ciento en moneda extranjera durante el ao 2010 (7.26 por ciento promedio en moneda nacional y 7.98 por ciento en moneda extranjera durante el ao 2009). Al 31 de diciembre de 2010, el saldo de cuentas por cobrar a subsidiarias por prstamos en moneda nacional asciende a S/.2,110,000 y en moneda extranjera a US$5,266,000, equivalentes a aproximadamente a S/.14,791,000, de los cuales S/.13,808,000 tienen vencimiento a largo plazo.

(c) Asimismo, en el ao 2010, recibi prstamos en moneda nacional por aproximadamente S/.650,000

(S/.3,679,000 en moneda nacional y US$4,626,000 en moneda extranjera durante el ao 2009). Los prstamos no tuvieron garantas especficas y devengaron intereses a una tasa efectiva anual promedio de 3.60 por ciento durante el ao 2010 (4.36 por ciento promedio en moneda nacional y 6.19 por ciento en moneda extranjera durante el ao 2009). Estos prstamos fueron cancelados durante el ao 2010.

(d) Los gastos por participaciones, remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y la

plana gerencial representaron el 5.08 por ciento de los ingresos brutos de la Compaa del perodo 2010 (5.06 por ciento de los ingresos brutos de la Compaa durante el periodo 2009). La Compaa no remunera a la Gerencia con beneficios post-empleo o terminacin de contrato, ni pagos basados en acciones.


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7. Inversiones en subsidiarias, neto


Participacin en el capital Valor en libros Valor patrimonial o de

cotizacin burstil Entidad Actividad principal 2010 2009 2010 2009 2010 2009

% % Compaa Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A. (Creditex)

Fabricacin y venta de telas y comercializacin de prendas de vestir 82.84 82.84 152,120 152,120 185,025 184,987

Alimentos Procesados S.A. Elaboracin de alimentos enriquecidos para consumo humano y balanceados para animales 99.99 99.99 46,775 46,775 40,047 37,816

Servicios Areos AQP S.A. Servicios de turismo y transporte areo 98.89 98.89 3,866 3,866 - - Procesos Agroindustriales S.A. Cultivo, adquisicin, procesamiento y

comercializacin de esprragos y otros

99.99 99.99 15,964 15,964 19,863 19,149 Transaltisa S.A. Servicios de transporte de carga 99.98 99.98 9,654 9,654 12,948 12,492 Futuro Invest S.A. Desarrollo de proyectos inmobiliarios 75.00 75.00 5,108 5,108 7,502 7,061 Comercio, Servicios e Inversiones S.A. (a) Servicios publicitarios e industriales 99.99 99.99 15,423 15,423 4,989 5,101 Servicios de Asesora S.A. (b) Compra y venta de acciones 99.99 99.99 73,000 70,200 152,464 81,041 Sub total 321,910 319,110 Acciones propias en poder de subsidiaria (nota 14) (19,895) (16,629) Provisin para fluctuacin de inversiones en subsidiarias (c) (28,885) (28,885) Total 273,130 273,596


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(a) En Juntas Generales de Accionistas de Comercio, Servicios e Inversiones S.A. del 1 de julio de 2009 y del 21 de diciembre de 2009, la Compaa acord la capitalizacin de S/.3,673,000 y S/.3,000,300, respectivamente, correspondiente a cuentas por cobrar que se mantena con esta subsidiaria.

(b) En Junta General de Accionistas de Servicios de Asesora S.A. del 12 de mayo de 2010, Corporacin

Cervesur S.A.A. acord efectuar un aumento de capital por S/.2,800,000. (c) El movimiento de la provisin para fluctuacin de inversiones en subsidiarias, al 31 de diciembre de

2010 y de 2009 se muestra a continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Saldos iniciales 28,885 20,131 Adiciones - 10,252 Deducciones - (1,498) Saldos finales 28,885 28,885

En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin registrada al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 cubre adecuadamente el riesgo de fluctuacin de inversiones en subsidiarias a la fecha del balance general.

(d) La Compaa recibi durante el ao 2010, dividendos en efectivo de su subsidiaria Compaa

Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A. por un importe de S/.7,648,000, los mismos que se muestran en el rubro Dividendos del estado de ganancias y prdidas. Asimismo durante el ao 2009, recibi dividendos en efectivo de sus subsidiarias Compaa Industrial Textil Credisa Trutex S.A.A. y de Futuro Invest S.A. por S/.8,007,000 y S/.5,026,000, respectivamente.


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8. Inversiones disponibles para la venta


Cantidad de acciones Valor en libros Entidad Actividad principal 2010 2009 2010 2009

Acciones con cotizacin burstil - Corporacin Aceros Arequipa S.A. Comn Transformacin del acero 28,254,210 27,804,501 94,934 56,165 Ferreyros S.A.A. Comn Comercializacin de maquinaria pesada 18,489,044 16,236,198 78,578 42,863 La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. Comn (b) Aseguradora 4,632,895 4,632,895 2,240 2,240 Corporacin Financiera de Inversiones S.A.A. Comn Intermediacin financiera 9,520,841 3,731,036 9,140 9,141 Acciones sin cotizacin burstil - Promotores e Inversiones Investa S.A. S.A.B. Comn Sociedad Agente de Bolsa 30,825 30,825 14,079 12,860 Latin Invest S.A. Comn (c) Holding de inversiones 94,189 38,252,507 94 38,253 Otros menores - - 3,754 2,843 Total 202,819 164,365

(a) El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta que cotizan sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, se ha determinado utilizando su valor burstil. Para las

inversiones que no cotizan en la Bolsa de Valores de Lima, el valor razonable se ha determinado en base a la participacin patrimonial que se tiene en cada Compaa. La Gerencia de la Compaa considera que teniendo en cuenta la naturaleza de las inversiones, el valor patrimonial es la mejor estimacin del valor razonable de las mismas.


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(b) Durante el ao 2009, la Compaa acord la venta de 17,057,814 acciones comunes de La Positiva Compaa de Seguros y Reaseguros S.A., a valores de mercado, a travs de la Bolsa de Valores de Lima, por un importe aproximado de S/.11,941,000 y otras por S/.1,000,000. Estas acciones fueron adquiridas por la subsidiaria Servicios de Asesora S.A. (ver nota 6 a).

(c) En Junta General de Accionistas de la empresa Latin Invest S.A. de fecha 10 de marzo de 2010, se

acord una reduccin de capital por devolucin de aportes en forma proporcional a cada uno de los accionistas. Esta operacin se realiz como consecuencia de la transferencia de su participacin en JH Holdings S.A., que a su vez es accionista de Profuturo AFP S.A. Como resultado de esta reduccin de capital, la Compaa ha recibido en efectivo aproximadamente S/.38,158,000, habindose disminuido la inversin en el mismo nmero de acciones de dicha empresa.

(d) El movimiento del valor de las inversiones por los aos 2010 y de 2009 en las cuales se posee una

participacin menor al 50 por ciento se muestra a continuacin (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009 Saldos iniciales 164,365 162,184 Compras de acciones y aportes de capital 3,989 - Ingresos por venta de inversiones (2,017) (12,941) Utilidad en venta de inversiones 1,246 3,169 Devolucin de aportes por reduccin de capital (38,158) - Ganancia realizada por venta de inversiones disponibles para la venta

(962) (3,169)

Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta 74,356 15,122 Saldos finales 202,819 164,365

(e) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa registr dividendos declarados y recibidos de las inversiones disponibles para la venta por S/.5,993,000 (S/.1,883,000 al 31 de diciembre de 2009) los cuales se presentan en el rubro dividendos del estado de ganancias y prdidas.


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9. Inmuebles, unidades de transporte y equipos, neto

El movimiento de este rubro durante el ao 2010 ha sido el siguiente (expresado en miles de nuevos soles):

2010 2009

Terrenos

Edificios y otras

construcciones

Instalaciones

Unidades de transporte

Equipos diversos

Equipos de cmputo

Muebles y enseres

Obras en curso

Total

Total

Costo:

Saldos iniciales 8,238 17,707 180 508 883 785 1,344 307 29,952 29,625 Adiciones - - - 83 15 19 4 989 1,110 723 Transferencias - 173 - - 12 - 41 (226) - - Retiros - - - (221) - (3) - - (224) (396) Saldos finales 8,238 17,880 180 370 910 801 1,389 1,070 30,838 29,952 Depreciacin acumulada:

Saldos iniciales - (4,677) (134) (256) (326) (590) (308) - (6,291) (5,626) Adiciones - (867) (5) (22) (70) (80) (122) - (1,166) (838) Retiros - - - 15 - 3 - - 18 173 Saldos finales - (5,544) (139) (263) (396) (667) (430) - (7,439) (6,291) Valor neto 8,238 12,336 41 107 514 134 959 1,070 23,399 23,661

(a) La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos, de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y sobre la base de estudios efectuados por especialistas en el

ramo. En este sentido, al 31 de diciembre de 2010, la Compaa ha tomado seguros para sus inmuebles, unidades de transporte y equipos por un valor mayor al costo neto en libros de dichos activos. En opinin de la Gerencia de la Compaa, sus polticas de seguros, consideradas en las plizas contratadas, son consistentes con la prctica internacional en la industria y cubren el riesgo de eventuales prdidas por siniestros, las que son razonables de acuerdo con el tipo de activos que posee la Compaa.


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(b) Durante el ao 2010 los principales incrementos estn referidos a las obras en curso por la construccin del ltimo nivel del edificio Parque Plaza, ubicado en el distrito de San Isidro, por un importe de aproximadamente US$300,000, equivalentes a S/.850,000. El costo de esta construccin se muestra en el rubro obras en curso hasta su culminacin y puesta en funcionamiento.

(c) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa mantiene activos fijos totalmente depreciados que

an se encuentran en uso por aproximadamente S/.1,263,000 y S/.1,120,000, respectivamente. (d) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene inmuebles que son alquilados a sus subsidiarias y

terceros. En opinin de la Gerencia, el valor razonable de estos inmuebles es mayor al costo neto en libros de dichos activos.

10. Obligaciones financieras


2010 2009

Banco Internacional del Per S.A.A. - Interbank - 7,247 Total - 7,247

Al 31 de diciembre de 2009, el saldo estaba referido a pagars en dlares estadounidenses por US$2,507,000, los que devengaron intereses a una tasa de 3.60 por ciento efectiva anual, no tenan garantas especficas y fue cancelado en el mes de marzo de 2010.

11. Otras cuentas por pagar


2010 2009

Tributos por pagar 437 610 Remuneraciones y participaciones 1,181 1,076 Dividendos por pagar 909 1,076 Cuenta corriente sociedad agente de bolsa 3,189 - Diversas 770 204 Total 6,486 2,966


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12. Capital (a) El capital de la Compaa al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 est representado por 24,863,591

acciones comunes de S/.10.00 valor nominal cada una, ntegramente suscritas y pagadas. (b) La estructura de participacin accionaria de la Compaa al 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

Porcentaje de participacin individual en el capital

Nmero de Accionistas

Nmero de Acciones

Porcentaje de participacin

De 10.01 a 25 por ciento 3 15,940,094 64.11 De 5.01 a 10 por ciento 1 1,669,444 6.71 De 1.01 a 5 por ciento 5 2,241,147 9.01 Menos de 1 por ciento 880 5,012,906 20.17

Total 889 24,863,591 100.00

(c) El movimiento del ao en nmero de acciones comunes en circulacin, netas de las acciones propias

en poder de subsidiaria, es el siguiente:

2010 2009

Saldo inicial 24,165,341 24,281,794 Compra de acciones propias por subsidiaria (231,640) (116,453) Saldo final 23,933,701 24,165,341

13. Acciones de inversin

(a) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el rubro acciones de inversin est representado por

22,059,558 acciones, ntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de S/.1.00 cada una.

(b) El movimiento del ao en nmero de acciones de inversin en circulacin, netas de las acciones en tesorera, es el siguiente:

2010 2009

Saldo inicial 19,429,268 19,447,346 Compra de acciones propias por subsidiaria (384,985) (18,078) Saldo final 19,044,283 19,429,268


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14. Acciones propias en poder de subsidiaria y capital adicional

Las acciones propias en poder de subsidiaria se presentan en el balance general netas del capital social y de las acciones de inversin. Las diferencias entre el valor nominal y el costo de adquisicin de estas acciones, se presentan en el rubro capital adicional en el patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2010, el portafolio de estas acciones asciende a S/.15,094,000 y S/.4,801,000, equivalentes a 929,890 y 3,015,275 acciones comunes y de inversin, respectivamente (S/.12,246,000 y S/.4,383,000 equivalentes a 698,250 y 2,630,290 acciones comunes y de inversin, respectivamente, al 31 de diciembre de 2009).

15. Reserva legal

La Ley General de Sociedades establece que debe detraerse un mnimo del diez por ciento de la utilidad distribuble de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, destinada a la constitucin de una reserva legal hasta que sta alcance un monto igual a la quinta parte del capital social. En ausencia de utilidades no distribuidas o de reservas de libre disposicin, la reserva legal podr ser aplicada a la compensacin de prdidas, debiendo ser repuesta con las utilidades de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente obligatoria su reposicin.

16. Resultados acumulados

En Junta General Obligatoria Anual de Accionistas del 26 de marzo de 2010, se acord efectuar un pago de dividendos sobre la utilidad del ejercicio 2009 por un monto aproximado de S/.8,121,000.

En sesin de Directorio del 8 de junio de 2009, se acord efectuar un pago a cuenta de dividendos de la utilidad del ao 2008 por un monto total de S/.5,502,000.

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo de dividendos por pagar asciende a S/.909,000 y S/.1,076,000, respectivamente y se incluye en el rubro otras cuentas por pagar en el balance general (nota 11).

17. Gastos de administracin


2010

2009

Gastos de personal 3,787 3,602 Gastos diversos de gestin 836 852 Depreciacin y amortizacin 1,267 935 Otros 2,567 2,425 Total 8,457 7,814


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18. Ingresos (gastos) financieros


2010

2009

Ingresos financieros: Intereses de prstamos 491 1,228 Ganancia por colocaciones en fondos mutuos 3,220 - Otros ingresos financieros 46 18 Total 3,757 1,246 Gastos financieros: Gastos por compra y venta de valores (304) (71) Intereses de prstamos (86) (1,421) Impuestos a las transacciones financieras (85) (107) Otros gastos financieros (43) (181) Total (518) (1,780)

19. Situacin tributaria

(a) La Compaa est sujeta al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la tasa

del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable. Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales debern pagar un

impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos. (b) A partir del 1 de enero de 2010, las ganancias de capital provenientes de la enajenacin de valores

inmobiliarios inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores a travs de mecanismos centralizados de negociacin, as como los crditos al sector pblico nacional, se encuentran gravados con el impuesto a la renta. Hasta el 31 de diciembre de 2009, estas operaciones se encontraban exoneradas por la Ley del Impuesto a la Renta.

(c) De acuerdo con la legislacin vigente, para propsitos de la determinacin del Impuesto a la Renta y

del Impuesto General a las Ventas, los precios de transferencia entre partes vinculadas y no vinculadas deben contar con documentacin e informacin que sustente los mtodos y criterios de valuacin aplicados en su determinacin.


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(d) La Administracin Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el Impuesto a la Renta calculado por la Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de presentacin de la declaracin jurada. Las declaraciones juradas del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas de los aos 2006 a 2010 de la Compaa, estn abiertas a fiscalizacin. Debido a las posibles interpretaciones que la Administracin Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.

(e) A continuacin se presenta la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa

tributaria (expresada en miles de nuevos soles):

2010 % 2009 %

Utilidad contable 18,795 100 9,184 100

Gasto terico (tasa efectiva de 30%) 5,639 30 2,755 30 Ingresos por dividendos (4,151) (22) (4,526) (49) Ingresos exonerados por ganancia en venta de acciones (436) (2) (1,092) (12) Cambio en el valor razonable de inversiones negociables, sin efecto tributario (493) (3) 260 3 Provisin (recupero) para cuentas de cobranza dudosa, sin efecto tributario (15) - 238 3 Otros 164 1 397 4

708 4 (1,968) (21) Aplicacin de prdida tributaria (1,034) (6) - - Prdida tributaria calculada sobre base imponible (f) (326) (2) (1,968) (21) No arrastrable para futuros perodos - - 934 10

Prdida tributaria compensable (f) (326) (2) (1,034) (11)

(f) Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa dedujo de la renta neta imponible del ejercicio 2010, parte de la prdida tributaria compensable ajustada del ao 2009 de S/.3,446,000, quedando un saldo por compensar de S/.1,085,000. Dicha prdida tributaria podr compensarse hasta por un mximo de cuatro aos desde la fecha en que se gener. El monto de la prdida tributaria est sujeto al resultado de las revisiones indicadas en el prrafo d) anterior.


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(g) Con fecha 24 de diciembre de 2008, la Compaa present una solicitud de devolucin del Anticipo Adicional del Impuesto a la Renta correspondiente al ao 2004 por S/.1,901,000. Asimismo, con fecha 14 de abril de 2009 se present solicitud de devolucin del saldo a favor del Impuesto a la Renta del ejercicio 2008 por S/.2,051,000. Ambas solicitudes se encuentran en proceso ante las autoridades fiscales correspondientes.

(h) Mediante la Ley N 29342 se establece un Rgimen Especial de depreciacin de edificios y

construcciones para los contribuyentes del Rgimen General del Impuesto a la Renta, en el que se precisa que de manera excepcional y temporal los edificios y las construcciones se podrn depreciar, para efecto del Impuesto a la Renta, aplicando un porcentaje anual de depreciacin del veinte por ciento (20%) hasta su total depreciacin, siempre que cumplan las siguientes condiciones: (i) la construccin se hubiera iniciado a partir del 1 de enero de 2009, entendindose como inicio de la construccin el momento en que se obtenga la licencia de edificacin u otro documento que se establezca por el Reglamento; y (ii) si hasta el 31 de diciembre de 2010 la construccin tuviera como mnimo un avance de obra del ochenta por ciento (80%). Asimismo, se modifica el artculo 39 de la Ley del Impuesto a la Renta, determinndose que a partir del ejercicio 2010, los edificios y construcciones se depreciarn a razn del cinco por ciento (5%) anual.

(i) El Ministerio de Economa y Finanzas MEF, mediante el Decreto Supremo N 008-2011-EF,

incorpor un prrafo en el inciso p) del artculo 21 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobado por Decreto Supremo N 122-94-EF y normas modificatorias, respecto de la deduccin de gastos comunes. Por medio de esta incorporacin, a partir del ejercicio 2011 se considera como renta inafecta a todos los ingresos que no estn comprendidos en el mbito de aplicacin del Impuesto, incluidos aqullos que tengan dicho carcter por disposicin legal, con excepcin de los ajustes valorativos contables. Asimismo, en el caso que la renta bruta inafecta provenga de la enajenacin de bienes, se deducir el costo computable de los bienes enajenados.


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20. Utilidad bsica y diluida por accin

La utilidad bsica al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 por cada accin ha sido determinada de la siguiente manera:

Cantidad de acciones emitidas

Promedio ponderado de acciones en

tesorera

Cantidad de acciones en circulacin Valor nominal

Cantidad de acciones

equivalentes en circulacin

Utilidad neta del ejercicio

distribuible (*) Utilidad por

accin S/. S/.000 S/. Al 31 de diciembre de 2010 Acciones comunes 24,863,591 (800,551) 24,063,040 10.0 24,063,040 17,402 0.72316 Acciones de inversin 22,059,558 (2,790,718) 19,268,840 1.0 1,926,884 1,393 0.07232 25,989,924 18,795

Al 31 de diciembre de 2009 Acciones comunes 24,863,591 (602,406) 24,261,185 10.0 24,261,185 8,503 0.35046 Acciones de inversin 22,059,558 (2,615,854) 19,443,704 1.0 1,944,370 681 0.03505

26,205,555 9,184

La utilidad por accin bsica es calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio distribuible entre la cantidad de acciones equivalentes en circulacin a la fecha del balance general.

Como la Compaa no tiene contratados instrumentos con potencial dilutivo, no le corresponde calcular la utilidad por accin diluida. Esta se establece si existieran acciones (comunes o de inversin) potenciales, las cuales corresponden principalmente a instrumentos financieros o contratos que den derechos a sus tenedores a obtener acciones comunes o de inversin.

(*) Utilidad distribuible en relacin a la cantidad de acciones equivalentes, expresada en miles de nuevos soles.


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21. Contingencias

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene algunos procesos tributarios los cuales son llevados por sus asesores legales internos y externos, relacionados con la determinacin del Impuesto General a las Ventas e Impuesto a la Renta de Corporacin Cervesur S.A.A. de los aos 2003 al 2008 y del Impuesto a la Renta de Inmobiliaria 301 S.A. del ao 2000 (Inmobiliaria 301 S.A. se fusion con la Compaa en el ao 2003, siendo la primera absorbida). Con fecha 23 de diciembre del 2009, la Compaa fue notificada con la Resolucin de Intendencia N 055-015-0000143/SUNAT a travs de la cual la Administracin Tributaria, en cumplimiento de lo ordenado por la Resolucin del Tribunal Fiscal N 01003-4-2008 del 2008-01-25, ha declarado fundada en parte la reclamacin interpuesta contra resoluciones relacionadas con el Impuesto a la Renta del ejercicio 2000 de Inmobiliaria 301 S.A. La Compaa ha interpuesto un recurso de apelacin ante el Tribunal Fiscal por la Resolucin SUNAT antes mencionada, con la finalidad que se deje sin efecto una omisin determinada por la Administracin Tributaria y que se consideren las rebajas en las multas impuestas. La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales estiman que estos procesos tributarios sern resueltos a favor de la Compaa, por lo que no resultarn pasivos contingentes de importes significativos.

22. Transacciones que no representan flujos de efectivo Las siguientes son las principales transacciones ocurridas en los aos terminados el 31 de diciembre que

no se incorporan en el estado de flujos de efectivo, debido a que no representan flujos de efectivo:

2010

2009 Capitalizacin de cuentas con subsidiaria - 8,629 Cambio en el valor razonable de las inversiones disponibles para la venta 74,356 15,122


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23. Informacin sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha. Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. El valor razonable de los instrumentos financieros transados en mercados activos, tales como valores negociables y disponibles para la venta, se basan en sus cotizaciones a la fecha del balance general. Cuando no se cuente con el precio estipulado en el mercado o ste no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u otras tcnicas aplicables, las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. La Compaa usa tcnicas de valuacin y aplica principalmente supuestos que se basan en las condiciones existentes del mercado a la fecha del balance general. En el caso de ciertas inversiones disponibles para la venta que no cuenten con un mercado activo, se usan sus valores patrimoniales ms cercanos a la fecha del balance general considerando que ste valor es similar a su valor razonable de mercado. El valor razonable de los contratos a futuro de moneda extranjera es determinado con informacin proporcionada por la entidad bancaria con la cual se contrat el forward, quien utiliza los tipos de cambio cotizados en el mercado para instrumentos similares a la fecha del balance general. Por otro lado, la Compaa considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y por pagar son similares a sus valores razonables.

24. Administracin de riesgos financieros Las actividades de la Compaa la exponen a ciertos riesgos financieros cuyos potenciales efectos adversos son permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia de la Compaa, a efectos de minimizarlos. Los riesgos financieros a los que la Compaa est expuesta son riesgos de mercado (incluyendo el riesgo de tasa de inters y tipo de cambio), riesgo de crdito y de liquidez. La Gerencia sobre la base de un conocimiento tcnico y de su experiencia, establece polticas para el control de sus riesgos. Riesgo de mercado

(i) Riesgo de tasa de inters

El riesgo de tasa de inters es el riesgo que el valor razonable o flujos de caja futuros de un instrumento financiero flucten por cambios en la tasa de inters del mercado. Las obligaciones financieras a cargo de la Compaa, as como los prstamos recibidos y otorgados a sus empresas afiliadas, devengaron tasas de inters que fluctuaron dentro de los niveles de las tasas de inters del mercado.


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La Compaa administra su riesgo de tasa de inters basados en la experiencia de la Gerencia, balanceando las tasas de inters activas y pasivas.

(ii) Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivo futuros de un instrumento financiero puedan fluctuar como consecuencia de variaciones en las tasas de cambio de una moneda extranjera. Las actividades de la Compaa la exponen al riesgo de prdida procedente de las fluctuaciones en los tipos de cambio del dlar estadounidense, debido a que otorga y recibe prstamos en moneda extranjera. La Gerencia de la Compaa monitorea y analiza las acciones a tomar ante las fluctuaciones en el tipo de cambio de la moneda peruana frente al dlar estadounidense de manera que no afecte significativamente los resultados de sus operaciones. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compaa tiene una posicin activa (pasiva) neta en moneda extranjera de aproximadamente US$5,294,000 y US$1,349,000; respectivamente (ver nota 3). Durante el ao 2009, la Gerencia acept el riesgo de esta posicin por lo que no gestion instrumentos de cobertura para cubrir los riesgos de cambio.

El 21 de julio de 2010, la Compaa suscribi un contrato a trmino (forward) para vender US$3,500,000, con vencimiento el 12 de enero de 2012, teniendo como activos subyacentes los prstamos otorgados a sus subsidiarias.

Al 31 de diciembre de 2010, el valor razonable de este contrato fue desfavorable aproximadamente en S/.7,000 que se presenta en el rubro de Otras cuentas por pagar del Balance General.

Riesgo de crdito

El riesgo de crdito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en un instrumento financiero o contrato, originando una prdida. La Compaa est expuesta al riesgo de crdito por sus actividades financieras, principalmente por su cuentas por cobrar a Subsidiarias y sus depsitos en instituciones financieras. (i) Cuentas por cobrar a Subsidiarias -

En el caso de las cuentas por cobrar a Subsidiarias que se generan principalmente por los prstamos de excedentes de efectivo, es manejado por la Gerencia, sujeto a un estricto seguimiento y controles para su cancelacin; por consiguiente, la Compaa no espera incurrir en prdidas significativas por riesgo de crdito.


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(ii) Instrumentos financieros y depsitos bancarios

Respecto del efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras, la Compaa evala su exposicin al riesgo de crdito sobre la base de las calificaciones de riesgo independientes. Los riesgos de crdito pueden surgir de las colocaciones de excedentes de liquidez, para lo cual la Compaa mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras de primera categora.

Riesgo de Liquidez

Es el riesgo de que la Compaa no pueda cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento. La consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros. La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalentes de efectivos, as como la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a travs de una adecuada cantidad de fuentes de crdito. Al respecto, la Gerencia de la Compaa controla los riesgos de liquidez asociados con sus obligaciones, mediante la evaluacin peridica de la viabilidad financiera de sus inversiones, la obtencin de lneas de crdito con instituciones financieras y una adecuada gestin de los vencimientos de los activos y pasivos, de tal forma que logre el calce entre los flujos de ingresos y pagos futuros, logrando obtener adecuados ndices de solvencia. La Compaa monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo remanente de todos los pasivos financieros tienen vencimientos menores a un ao.

Administracin del riesgo de estructura de capital

La Compaa tiene definido que alcanzar una ptima estructura de capital (deuda y patrimonio como el total de sus fuentes de financiamiento) permite optimizar la rentabilidad del negocio y cumplir sus compromisos con acreedores y accionistas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa tiene como poltica operar con endeudamientos conservadores. Asimismo, tiene establecida una poltica

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