CONTENIDO

Contexto externo y su impacto en la región

Evolución de la actividad y de las variables macroeconómicas

Trayectoria de las políticas

Perspectivas y desafíos

Contexto externo, riesgos e incertidumbres

Lento crecimiento de la economía y el comercio mundial durante 2016 pero se espera un leve repunte en 2017

Hasta enero del 2016, los precios de los productos básicos tocaron fondo; para el 2017 se prevé una suave recuperación

Aumento en las tasas de interés en Estados Unidos pueden resultar en mayores costos financieros

Recientes incertidumbres en las políticas económicas Revisión de tratados de libre comercio TPP, TLCAN, BREXIT Políticas migratorias y remesas Dinámica productiva y cadenas de valor

Lento crecimiento mundial

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects (WESP) 2015, 2016, 2017 (forthcoming) y WEO (FMI, octubre 2016). a Las cifras de 2016 corresponden a estimaciones y las de 2017 a proyecciones, ambas de WESP 2017, forthcoming.

REGIONES Y PAÍSES SELECCIONADOS: CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2015 A 2017a

(Porcentajes)

2,52,1

2,6

0,6

2,0

3,8

6,97,2

2,21,5 1,5

0,5

1,6

3,6

6,6

7,5

2,7

1,7 1,9

0,9

1,7

4,4

6,5

7,7

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Mundo Países desarrollados

Estados Unidos Japón Zona del Euro Mercados emergentes y

países en desarrollo

China India

2015 2016ᵃ 2017ᵃ

Comercio en 2015-2016 crece por debajo del PIB mundial

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

1981-1990 1991-2000 2001-2007 2008-2009 2010-2014 2015-2016

Crecimiento en el volumen del comercio mundial

Crecimiento del PIB mundial

TASA DE VARIACIÓN DEL VOLUMEN DE COMERCIO MUNDIAL Y CRECIMIENTO DEL PIB, 1981 A 2016

(Porcentaje de la variación anual promedio por sub-períodos)

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base la Organización Mundial de Comercio (OMC) y base de datos de WEO del Fondo Monetario Internacional (a octubre 2016).

Tasa de variación de los precios de productos primarios

PRECIOS INTERNACIONALES DE PRODUCTOS BÁSICOS, 2015, 2016a y 2017b (Porcentajes)

2015 2016ᵃ 2017ᵇProductos Agropecuarios -16 3 2 Alimentos, bebidas tropicales y oleaginosas -18 4 2

Alimentos -15 8 2Bebidas tropicales -21 -1 5Aceites y semillas oleaginosas -22 0 2

Materias primas silvoagropecuarias -6 -1 0Energía -42 -16 19

Petróleo crudo -47 -16 20Minerales y metales -23 -4 3Total productos primarios -29 -6 8Total primarios (sin energia) -19 -0.2 2

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base Bloomberg, Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional (FMI) y The Economist Intelligence Unit (EIU). a Estimaciones. b Proyecciones.

Los flujos de capitales hacia los mercados emergentes se han ido recuperando a lo largo

del año

FLUJOS DE CAPITAL DE CARTERA HACIA LOS MERCADOS EMERGENTESa, ENERO DE 2008 A OCTUBRE DE 2016 (Acumulado en los 12 últimos meses, en miles de millones de US$)

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base Bloomberg. a Indicador mensual de flujos de capitales de cartera que elabora el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450en

e-08

jun-

08

nov-

08

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09

sep-

09

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10

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0

dic-

10

may

-11

oct-1

1

mar

-12

ago-

12

ene-

13

jun-

13

nov-

13

abr-

14

sep-

14

feb-

15

jul-1

5

dic-

15

may

-16

oct-1

6

(Porcentajes)

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

América Latina y el Caribe: proyecciones de la tasa de variación del PIB, 2016

-10,4-9,7

-4,5-3,6

-2,4-2,4

-2,0-2,0

-1,7-1,1-1,1

0,00,4

0,61,01,1

1,41,6

2,02,02,02,1

2,22,42,6

2,82,9

3,33,53,63,7

3,94,04,04,14,2

4,85,2

6,4

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

SurinameVenezuela (Rep. Bol. de)

Trinidad y TabagoBrasilBelice

AMÉRICA DEL SUREcuador

ArgentinaEL CARIBE

AMÉRICA LATINAAMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

Bahamas Cuba

UruguayDominica

JamaicaBarbados

ChileMéxico

HaitíColombia

San Vicente y las GranadinasEl Salvador

CENTROAMÉRICA Y MÉXICOGuyana

Santa LucíaGranada

GuatemalaHonduras

CENTROAMÉRICASaint Kitts y Nevis

PerúParaguay

Bolivia (Est. Plur. de)Costa Rica

Antigua y BarbudaNicaragua

PanamáRep. Dominicana

Evolución de la actividad y variables macroeconómicas de

América Latina y el Caribe

En el 2016 se mantiene la contracción de la demanda interna…

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA AL CRECIMIENTO, PRIMER TRIMESTRE DE 2008 A SEGUNDO TRIMESTRE DE 2016

(Porcentajes)

-20

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Consumo público Consumo privadoInversión Exportaciones de bienes y serviciosImportaciones de bienes y servicios PIB

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

…con marcadas diferencias subregionales

AMÉRICA LATINA (REGIONES SELECCIONADAS) : TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA AL CRECIMIENTO, PRIMER TRIMESTRE DE 2008 A SEGUNDO

TRIMESTRE DE 2016 (Porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

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1Tr

im 2

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

CENTROAMÉRICA Y MÉXICO AMÉRICA DEL SUR

Consumo público Consumo privado Inversión Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios PIB

La tasa de desempleo muestra una tendencia alcista

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PROMEDIO PONDERADO DE 12 PAÍSES)a: TASAS DE PARTICIPACIÓN, OCUPACIÓN Y DESEMPLEO URBANAS, AÑOS MÓVILES , PRIMER TRIMESTRE DE 2013 A TERCER TRIMESTRE DE 2016b

(Porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Los países considerados son la Argentina, el Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, el Ecuador, Jamaica, México, el Paraguay, el Perú, el Uruguay y Venezuela (Rep. Bol. de). Se incluyen estimaciones basadas en datos parciales. b Datos preliminares.

7.5 7.5 7.4 7.3 7.2 7.2 7.1 7.1 7.27.2 7.4

7.6

8.08.4

8.9

56.0

57.0

58.0

59.0

60.0

61.0

62.0

63.0

64.0

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

2013

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1

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2014

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1

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2015

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1

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3

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4

2016

Trim

1ᵇ

Trim

2ᵇ

Trim

3ᵇ

Tasa de ocupación (eje izquierdo) Tasa de participación (eje izquierdo)

Tasa de desempleo (eje derecho)

En 2017 se espera una mejora en los términos de intercambio para los países exportadores

de materias primas

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES Y GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 2015 A 2017a

(Porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2016 y 2017 corresponden a estimaciones y proyecciones, respectivamente. b Chile y Perú. c Argentina, Paraguay y Uruguay. d Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Ecuador, Venezuela (Rep. Bol. de) y Trinidad y Tabago. e Sin Trinidad y Tabago.

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

América Latina Brasil Exportadores de productos minerosb

Exportadores de productos

agroindustrialesᶜ

México Centroamérica, Haití y República

Dominicana

Exportadores de hidrocarburosd

Caribeᵉ

2015

2016ᵃ

2017ᵃ

El déficit en cuenta corriente muestra una mejora en 2016

AMÉRICA LATINA: CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS SEGÚN COMPONENTES, 2005 A 2016a

(Porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2016 son estimaciones.

-0.2-0.8

-2.6

1.51.2

1.4

0.1

-1.0-0.7

-2.0 -1.9-2.3

-2.7-3.1

-3.4

-2.2

-6

-4

-2

0

2

4

6

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Balance de transferencias corrientesBalance de rentaBalance de serviciosBalance de bienesBalance en cuenta corriente

El ajuste del saldo comercial refleja una caída en las importaciones

AMÉRICA LATINA (GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES DE BIENES SEGÚN VOLUMEN Y PRECIOS, 2016 a

(Porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. ᵃ Estimaciones. b Chile y Perú. c Argentina, Paraguay y Uruguay. d Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela (Rep. Bol. de) y Trinidad y Tabago.

IMPORTACIONES EXPORTACIONES

-4.9

-8.0

-4.4

-9.4

-3.0

-4.2

-7.2

-4.3

-12.0

-1.0

2.5

0.6

0.0

-18.5

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

América Latina

Brasil

Exportadores de productos mineros ᵇ

Exportadores de productos agroindustrialesᶜ

México

Centroamérica, Haití y República Dominicana

Exportadores de hidrocarburos ᵈ

Precio Volumen

-5.6

-7.0

-6.0

-5.9

-3.5

-2.5

-14.6

0.8

3.8

3.8

6.2

0.5

-1.4

-7.1

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

Precio Volumen

La entrada de flujos financieros ha permitido cubrir el déficit en cuenta corriente

AMÉRICA LATINA (4 PAÍSES): FLUJOS DE LA IED Y LOS DEMÁS FLUJOS FINANCIEROS, PRIMER TRIMESTRE DE 2008 A TERCER TRIMESTRE DE 2016

(Millones de dólares, acumulados en los último 4 trimestres)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

-100000.0

-50000.0

0.0

50000.0

100000.0

150000.0

200000.0

250000.0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Flujos financieros excepto IED

Inversión Directa Neta

Flujos financieros totales netos

Flujos financieros totales netos (sin Brasil)

Las reservas internacionales han aumentado

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, 2000 A 2016 a(Miles de millones de dólares y porcentaje del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. ᵃ Cifras preliminares.

0

2

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8

10

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18

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100

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1 00020

00

2001

2002

2003

2004

2005

2006

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2008

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2011

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2013

2014

2015

2016

ᵃ

Reservas internacionales brutas (eje izquierdo) En porcentajes del PIB (eje derecho)

Riesgo soberano mejora para el promedio de la región

AMÉRICA LATINA (13 PAÍSES): VARIACIÓN DEL RIESGO SOBERANO SEGÚN EL ÍNDICE DE BONOS DE MERCADOS EMERGENTES (EMBIG), ENERO DE 2012 A OCTUBRE DE 2016

(Puntos básicos)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Latin finance Bonds Database.

300

350

400

450

500

550

600

650

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ene-

12

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2

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2

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13

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13

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3

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3

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4

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4

ene-

15

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15

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5

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5

ene-

16

abr-

16

jul-1

6

oct-1

6

31 dic. 2015 29 ene. 2016 31 oct. 2016Argentina 438 502 452Bolivia 250 262 130Brasil 548 540 316Chile 253 274 177Colombia 317 378 237Ecuador 1266 1509 743México 315 362 293Panamá 214 246 168Paraguay 338 364 268Perú 240 273 155Rep. Dominicana 421 498 386Uruguay 280 317 230Venezuela 2807 3560 2316América Latina 605 677 467

Nivel del índice EMBIG al :

Las políticas macroeconómicas

El déficit fiscal se mantuvo en promedio en América Latina y en el Caribe…

AMÉRICA LATINA: INDICADORES FISCALES DE LOS GOBIERNOS CENTRALESa, 2010 A 2016b

(Porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. b Preliminar.

AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES) EL CARIBE (13 PAÍSES)

-1.9 -1.4 -1.9-2.6 -2.8 -3.0 -3.0

-0.30.3

-0.2-0.9 -1.0 -0.9 -0.8

-6

-4

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0

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22

24

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ᵇ

Resultado global (eje derecho)Ingreso total (eje izquierdo)Gasto total (eje izquierdo)Resultado primario (eje derecho)

-3.6 -3.6 -3.3-4.0

-2.7 -2.5 -2.5

0.0 0.0 0.1-0.7

0.6 0.7 0.7

-6

-4

-2

0

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6

8

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12

10

15

20

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35

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ᵇ

Resultado global (eje derecho)Ingreso total (eje izquierdo)Gasto total (eje izquierdo)Resultado primario (eje derecho)

…aunque con trayectorias diferentes entre subregiones

AMÉRICA LATINA : INDICADORES FISCALES DE LOS GOBIERNOS CENTRALESa, 2009 A 2016b

(Porcentajes del PIB)

CENTROAMÉRICA, HAITÍ, REP. DOMINICANA Y MÉXICO AMÉRICA DEL SUR

-0.9 -0.6-1.1

-2.0-2.9 -3.6 -3.9

0.71.1

0.5-0.4

-1.1 -1.4 -1.7

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

10

12

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22

24

26

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ᵇ

Resultado global (eje derecho)Ingreso total (eje izquierdo)Gasto total (eje izquierdo)Resultado primario (eje derecho)

-2.7-2.1 -2.5

-3.0 -2.7-2.4

-2.1

-1.1-0.5 -0.9 -1.3 -0.9 -0.5

-0.1

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

4

6

8

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12

14

16

18

20

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016ᵇ

Resultado global (eje derecho)Ingreso total (eje izquierdo)Gasto total (eje izquierdo)Resultado primario (eje derecho)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. b Preliminar.

La dinámica de la deuda pública muestra distintos grados de vulnerabilidad

AMÉRICA LATINA : DEUDA PÚBLICA DE LOS GOBIERNOS CENTRALESa, 2015 Y 2016 (Porcentajes del PIB)

AMÉRICA LATINA (19) EL CARIBE (13)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedio simple.

70

5446 45 45 44 44 41 39 38 38 37 37 36

30 2923 22 21 21

-20

0

20

40

60

80

100

120

140

BRA

ARG

HON

URY

COL

CRI

SLV

VEN

PAN

HTI

AL-1

9M

EXRD

OEC

UNI

CBO

LGT

MPE

RPR

YCH

L

2015 (deuda bruta) 2016 (deuda bruta)2016 (deuda neta) Promedio 2015ᵃPromedio 2016ᵃ

124

103

7878

74 7470 67 66 65

5045 44

36

0

20

40

60

80

100

120

140

JAM

BRB

BEL

GRD

SLC

BHS

CAR-

13 AYB

DOM

SVG

SKN

GUY

TYT

SUR

2015 (deuda bruta) 2016 (deuda bruta)Promedio 2015ᵃ Promedio 2016ᵃ

Se ha profundizado el ajuste en materia de gasto público, especialmente en el gasto de

capital AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO PÚBLICO DESAGREGADO DEL GOBIERNO CENTRAL, POR SUBREGIONES

Y GRUPOS DE PAÍSES, 2015 Y 2016

(Porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Cobertura del sector público general. b Colombia, Ecuador y Trinidad y Tabago. c Chile, Guyana, Perú y Suriname. d La Argentina, Paraguay, Uruguay. e Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panamá, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Lucía.

14,9 14,9

22,0 22,1 21,1 21,619,6 18,8

12,1 12,0

18,0 17,320,2 20,3

18,2 18,5 20,1 20,5

2,0 2,1

3,2 3,27,3 5,1

2,2 2,5

1,8 2,0

2,0 2,31,0 1,0

1,6 1,93,5 3,6

3,8 3,5

4,7 5,22,0

1,9

5,1 5,9

3,3 3,2

5,6 4,44,2 4,7

2,7 2,0

5,1 5,4

20,7 20,5

29,9 30,5 30,328,5

26,9 27,2

17,2 17,2

25,624,0

25,4 26,0

22,5 22,4

28,7 29,5

2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016

América Latina(17 países)

El Caribe(13 países)

Brasil Méxicoa Centroamerica, Haití y Rep. Dominicana

Exportadores de hidrocarburosb

Exportadores de minerales y

metalesᶜ

Exportadores de alimentosᵈ

Exportadores de serviciosᵉ

Gasto corriente primario Intereses Gasto en capital

La presión tributaria para el 2016 cayó para el promedio de la región por primera

vez en 7 años AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS FISCALES TOTALES E INGRESOS TRIBUTARIOS DEL GOBIERNO

CENTRAL, POR SUBREGIONES Y GRUPOS DE PAÍSES, 2015 Y 2016

(Porcentajes del PIB)

15,1 14,9

22,1 21,819,2 18,4

13,0 13,5 13,5 13,7

17,915,2

18,5 17,8 16,5 16,1

21,6 21,8

2,7 2,6

5,4 6,3

2,0 2,310,4 10,8

1,5 1,5

4,9

4,9

3,2 3,63,3 3,1

5,4 6,1

17,8 17,6

27,5 28,1

21,1 20,7

23,424,3

15,1 15,2

22,8

20,121,7 21,5

19,7 19,2

26,927,9

2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016

América Latina(17 países)

El Caribe(13 países)

Brasil Méxicoa Centroamerica, Haití y Rep. Dominicana

Exportadores de hidrocarburosb

Exportadores de minerales y

metalesᶜ

Exportadores de alimentosᵈ

Exportadores de serviciosᵈ

Ingresos tributarios Otros ingresos

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Cobertura del sector público general. b Colombia, Ecuador y Trinidad y Tabago. c Chile, Guyana, Perú y Suriname. d La Argentina, Paraguay, Uruguay. e Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panamá, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Lucía.

La evasión fiscal alcanzó 6,7 puntos del PIB en 2015

AMERICA LATINA: RECAUDACION TRIBUTARIA Y EVASIÓN ESTIMADA, 2015 a

(En porcentajes del PIB y en millones de dólares)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). a Se calculan la recaudación efectiva y la evasión estimada sobre la base de las cifras de la recaudación de ambos impuestos expresados en dólares; la suma de este valor se presenta como porcentaje del PIB de los países informados (promedio ponderado). Finalmente se aplica los porcentajes al PIB de América Latina para estimar los valores regionales en dólares. b Estimación sobre la base de datos procedentes de la Argentina, el Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, el Ecuador, El Salvador, Guatemala, México y el Perú. c Estimación sobre la base de datos procedentes de la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, la República Dominicana, el Ecuador, El Salvador, Guatemala, México, Nicaragua, Panamá, el Perú, y el Uruguay.

6.8 6.8

4.3(~ 220.000) 2.4

(~ 120.000)

11.1

9.2

Impuesto sobre la renta de personas físicas y jurídicas b/

Impuesto al valor agregado c/

Recaudación efectiva Evasión estimada

Evasión estimada: US$340.000 millones (6,7% del PIB)

La dinámica de inflación es diferente entre las economías del sur y Centroamérica

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROMEDIO PONDERADO DE INFLACIÓN ACUMULADA EN DOCE MESES, 2011 A SEPTIEMBRE DE 2016

(Porcentaje de variación interanual del IPC)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

0

2

4

6

8

10

12

14

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May

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Mar

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Julio

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e

2011 2012 2013 2014 2015 2016América Latina y el Caribe excluida Venezuela (Rep. Bol.de) América del Sur excluida Venezuela (Rep. Bol.de)

América Central y México El Caribe

Venezuela (Rep. Bol.de) (eje derecho)

180,9%

10,9%

8,3%

3,4%

6,5%

La inflación de alimentos se ha intensificado

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, GENERAL, SUBYACENTE, BIENES Y SERVICIOS, PROMEDIO PONDERADO, ENERO DE 2011 AGOSTO DE 2016

(Porcentaje de variación interanual del IPC)

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Ener

o

Mar

zo

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Julio

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embr

e

Ener

o

Mar

zo

May

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Julio

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Novi

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Novi

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Julio

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Novi

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Ener

o

Mar

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Novi

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Ener

o

Mar

zo

May

o

Julio

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Inflación general Inflación subyacente Inflación de alimentos Inflación de bienes Inflación de servicios

2014 2015 2016Alimentos 31,1 31,7 34,3Subyacente 51,7 51,5 46,1Otros 17,2 16,7 19,6

CONTRIBUCIÓN A LA INFLACIÓN GENERAL (Porcentajes)

La dinámica de la inflación ha condicionado la dirección de la política monetaria

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

PAÍSES SELECCIONADOS: TASA DE POLÍTICA MONETARIA, ENERO DE 2013 A NOVIEMBRE DE 2016

(Porcentajes)

4

6

8

10

12

14

16

2

3

4

5

6

7

8

Ene

Mar

May Ju

lSe

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ay Jul

Sep

Nov

Ene

Mar

May Ju

lSe

pNo

vEn

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arM

ay Jul

Sep

Nov

2013 2014 2015 2016

Chile Colombia Paraguay Perú Brasil (eje derecho)

0

1

2

3

4

5

6

7

Ene

Mar

May Ju

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Sep

Nov

Ene

Mar

May Ju

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ay Jul

Sep

Nov

2013 2014 2015 2016

Costa Rica Guatemala México República Dominicana

La volatilidad cambiaria se ha incrementado

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información de Bloomberg.

AMÉRICA LATINA (DE PAÍSES SELECCIONADOS): ÍNDICE DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL RESPECTO AL DÓLAR, ENERO DE 2014 A NOVIEMBRE DE 2016

(Base enero de 2014 = 100)

VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL(En porcentajes, al último día de cada período)

País 2014 2015Diciembre 2015 a 18 Nov 2016

Argentina 29.8 52.8 2.3

Brasil 12.5 49.0 -14.4Chile 15.4 16.8 -4.2Colombia 23.2 33.6 0.0México 13.2 16.6 18.7Perú 6.5 14.6 -0.7

75

100

125

150

175

200

225

250

ene-

14

feb-

14

mar

-14

may

-14

jun-

14

jul-1

4

sep-

14

oct-1

4

dic-

14

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15

feb-

15

abr-

15

may

-15

jul-1

5

ago-

15

sep-

15

nov-

15

dic-

15

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16

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-16

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16

jun-

16

jul-1

6

ago-

16

oct-1

6

nov-

16

ArgentinaBrasilChileColombiaMéxicoPerú

Perspectivas y desafíos

Las proyecciones para 2017 se dan en un escenario con incertidumbres pero …

Se espera un repunte de la demanda externa dado un mayor crecimiento mundial (2,7% vs 2,2% en 2016) y mayor dinamismo del comercio mundial (tasas entre 1,8% -3,1% vs 1,7% del 2016).

Los precios de las materias primas serán positivos para América del Sur aunque no para Centroamérica.

Incertidumbre por la posible revisión de tratados de libre comercio. Políticas migratorias más restrictivas. Costos en los envíos de remesas con efecto en CA y México. Se prevé la continuidad de la política monetaria expansiva por parte

del Banco Central Europeo y del Banco Central de Japón hasta fin de 2017 pero por otro lado la normalización de las tasas de interés en los EEUU puede resultar en aumento de los precios de los activos financieros con impactos en la volatilidad financiera y mayores costos de financiamiento.

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

Para el 2017 se proyecta una leve recuperación del crecimiento regional

-4,70,30,40,5

0,80,90,91,01,01,0

1,21,31,31,3

1,91.92,0

2,22,22,32,32,3

2,62,7

2,93,23,33,4

3,73,73,83,83,83,94,0

4,75,3

5,96,2

-6 -4 -2 0 2 4 6 8

Venezuela (Rep. Bol. de)Ecuador

BrasilTrinidad y Tabago

SurinameCuba

AMÉRICA DEL SURUruguay

Bahamas Haití

JamaicaEL CARIBE

AMÉRICA LATINAAMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

BarbadosMéxico

ChileSan Vicente y las Granadinas

El SalvadorSanta Lucía

ArgentinaCENTROAMÉRICA Y MÉXICO

GranadaColombia

Antigua y BarbudaDominica

GuatemalaHonduras

CENTROAMÉRICABelice

ParaguayGuyana

Bolivia (Est. Plur. de)Costa Rica

PerúNicaragua

Saint Kitts y NevisPanamá

Rep. Dominicana

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2017 a

(En porcentajes)

Dinamizar el crecimiento económico de corto y largo plazo

Impulso a la inversión requiere un esfuerzo público-privado. Aumentos en la inversión tiene efectos positivos sobre la demanda

agregada y la productividad. Políticas contracíclicas centradas en la inversión: adquieren

relevancia políticas fiscales activas y la aplicación de ajustes inteligentes: Reducir la evasión/elusión que en promedio equivale a 6,7 puntos del PIB

regional (340 mil millones de dólares). Cautelar tanto el nivel de gasto público como su composición y evitar

ajustes excesivos en la inversión pública y el gasto social. Revisar la estructura de subsidios (combustibles) e incentivos y

reorientar hacia la promoción de inversiones y gasto social esencial.

El desafío del salto ambiental da el marco estratégico para las oportunidades de inversión e innovación.

La región: Después de dos años de contracción, la region vuelve a tasas

de crecimiento positivas pero bajas. La recuperación se da en un contexto externo de crecientes

incertidumbres que llaman a la cautela. En general el manejo macroeconómico ha sido prudente. Para

el promedio de la región: La inflación se mantiene en torno al 8% EL déficit fiscal se mantiene entre 2015 y 2016 si bien hay un ajuste en el

gasto concomitante con la caída en los ingresos El crecimiento de la deuda pública ha sido moderado El déficit en la cuenta corriente ha disminuido

Pero con caídas en la inversión y sin avances en productividad. Brechas estructurales persisten. Riesgo de deterioro social por mayor desempleo y menor

gasto público.