CURSO DE ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CONCEPTOS BASICOS Y FUNDAMENTALES

Naturaleza del CursoLa importancia de la Administracin Financiera se evidencia en la gestin, (1) al enfrentar y resolver el dilema Liquidez - Rentabilidad para proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa; (2) para que se tomen las medidas que hagan ms eficiente dicha gestin y (3) para que se aseguren los retornos financieros que permitan el desarrollo de la empresa.

Se plantean bsicamente los problemas relacionados con el corto plazo: la Administracin del Capital de Trabajo y la provisin de las fuentes respectivas para hacer factible dicha inversin.

Objetivos Impartir las bases tericas y tcnicas que permitan el anlisis y la evaluacin para tomar decisiones financieras y comprender la funcin del administrador financiero, en relacin con las otras funciones generales de la empresa.

Estudiar la estructura de inversiones y financiera de la empresa e introducir y desarrollar en el alumno la habilidad para analizar y resolver problemas de naturaleza financiera.

Objetivos de la empresa y su relacin con el marco financieroLOS OBJETIVOS DE LOS NEGOCIOS SEGN PETER DRUCKER SON: Aspectos tangibles:Situacin del mercado.Innovacin.Productividad.Recursos fsicos y financieros.Lucro.Aspectos intangibles:Desempeo y desarrollo gerencial.Desempeo y actitud obrera.Responsabilidad pblica.

Administracin Financiera Se refiere a la adquisicin, el financiamiento y la adminis-tracin de activos, con algn propsito general en mente.

Administracin Financiera (2)Tecnologa para la gestin de la empresa, al enfrentar y resolver el dilema liquidez rentabilidad, para proveer los recursos necesarios en la oportunidad precisa y tomar las medidas ms eficientes, asegurando los retornos para su desarrollo.

Decisiones que hay que tomarLas decisiones de naturaleza econmico -financiera que hay que tomar en el ejercicio del rol financiero son:

1.Decisiones de inversin.2.Decisiones de financiamiento.3.Decisiones de administracin de activos.

Decisiones de inversin

Son las ms importantes. Tienen que ver con la naturaleza de la estructura econmica de la empresa y su tipicidad.Tienen que ver con el corto y el largo plazo de la inversin: capital de trabajo y activo fijo. Con el activo fijo y el activo permanente. Con la variacin estacional y cclica del negocio.El tamao actual de la empresa y la tasa de crecimiento prevista.La reduccin de partidas del Activo, el desvo o fuga de capitales, el reemplazo de partidas que dejan de ser viables en trminos econmicos. Las alternativas de proyectos de inversin, su desarrollo, su evaluacin y decisin.Representa el mundo del desempeo de la economa de la empresa.

Decisiones de financiamientoTiene que ver con las fuentes de financiamiento de la empresa, es decir el lado propiamente financiero.Se analiza la mezcla de financiamiento de la empresa: va deuda y/o va patrimonio.La perpetuidad de las deudas de corto plazo.El hecho de que algunas empresas estn ms, proporcionalmente adeudadas que otras. Tienen que ver con la estrategia y prctica para obtener un prstamo de corto plazo, o la suscripcin de un contrato de arrendamiento, o la venta de bonos y acciones para financiar la empresa en el largo plazo, as como con la poltica de distribucin de dividendos.

Decisiones de administracin de activosTienen que ver con la administracin eficiente de los activos, de corto y largo plazos.

En el corto plazo estn las diferentes partidas del Capital de trabajo, y en el largo plazo, la administracin de los proyectos de inversin y otras inversiones de largo plazo.

Algunos principios bsicos de la Administracin Financiera

El valor del dinero a travs del tiempo.Liquidez vs. Rentabilidad.Costo de oportunidad: CODO, COHN, otros.Leverage Operativo, financiero y total.Liquidez, rentabilidad y riesgo.Escudo de proteccin contra el pago de impuestos.Eficiencia, lucro y productividad.Optimizacin por beneficios marginales superiores a costos marginales.

Valor del dinero a travs del tiempo

QU ES MS IMPORTANTE, RECIBIR HOY $1000, O RECIBIRLOS DE AQU EN 10 AOS?INTERS: dinero pagado (o ganado) por el uso del dinero.INTERS SIMPLE: inters pagado (o devengado) slo sobre el monto original, o capital, tomado en prstamo.VALOR FUTURO: valor en determinado momento futuro de una cantidad presente de dinero, o una serie de pagos, calculada a determinada tasa de inters.VALOR PRESENTE: valor corriente de una cantidad futura de dinero, o una serie de pagos, calculada a una determinada tasa de inters (de descuento).INTERS COMPUESTO: inters pagado (devengado) sobre cualquier inters devengado previamente, adems del capital tomado en prstamo (prestado).El valor ms importante del dinero radica en que vivimos en un mundo en el que se le da demasiada importancia.

Dilema liquidez vs. rentabilidadLiquidez y rentabilidad, son metas en conflicto para el administrador financiero.Cmo lograr que haya efectivo suficiente para pagar las cuentas, hoy (o en el corto plazo), y al mismo tiempo obtener dinero y ponerlo a operar en la empresa, con objeto que los beneficios a largo plazo de sta puedan llevarse a un mximo.Si se procura lo primero, se ir en detrimento de lo segundo, y viceversa, pero no se podr, al mismo tiempo auspiciar los dos fenmenos a la vez.

Costo de oportunidadEl costo de oportunidad, en administracin financiera, tiene que ver con el hecho de incurrir en el costo (perder) por no ganar, frente a la necesidad de escoger entre alternativas de liquidez o de rentabilidad.

Si se tiene mucha liquidez (dinero, o fcil acceso a l) se incurre en DINERO OCIOSO que nos produce una prdida por no tener un stock ms rentable (comprometido en el proceso productivo).

Si se tiene mucha rentabilidad y alto grado de compromiso del dinero existente, tendramos un costo por no invertir en ocasionales proyectos ms rentables, o sea HACER NEGOCIO.

Costo de oportunidadDel dinero ocioso. De hacer negocio

COCANTIDAD DE DINEROCODOCODOCOHN

Liquidez, rentabilidad y riesgoLIQUIDEZ: Es la capacidad de absolver los requerimientos inmediatos de naturaleza operativa, precautelatoria y especulativa de la empresa.RENTABILIDAD: Es la potencialidad de la empresa de realizarse en el presente y en el futuro mediante el desempeo de su actividad econmica exitosa. Es el smun de su razn de ser econmica y financiera.RIESGO: Es la posibilidad que se afronta en cada momento que los propsitos buscados no se logren o se logren de diferente modo a los planificados.

Eficiencia, lucro y productividadEFICIENCIA: Es el resultado de una gestin que se caracteriza por lograr sus propsitos oportunamente, con el mximo de beneficios y el mnimo de costos, de acuerdo a sus planes.

LUCRO: Es la motivacin econmica que impele a buscar la ganancia o provecho que se saca de una cosa, como resultado de la actividad humana, sin mayor grado de reflexin o anlisis acerca de tal motivacin.

PRODUCTIVIDAD: Es el mayor rendimiento que se logra de los factores que participan en el proceso productivo. Es el mayor valor agregado de dicho proceso.

Escudo de proteccin contra el pago de impuestosLos impuestos sobre la renta de un negocio (directos) se calculan sobre la base de las UDI.

Existe proteccin contra el pago de impuestos en la medida en que mayor sean los costos operativos que disminuyen las UDI, base para el clculo de impuestos, esto frente a alternativas que no producen tal disminucin. Por ej. El LEASING, en vez de la COMPRA. En todo caso se hace necesaria la evaluacin analtica en forma concreta de cada caso.

Enfoques alternativos. Un moderno enfoqueEl enfoque emprico ve qu hace el Administrador financiero, Tesorero u otro que cumpla funciones reales o supuestamente financieras.

As la funcin financiera puede estar bajo un Comit Directivo, un Gerente, un funcionario determinado, o incluso bajo el sistema de control.

Estas funciones pueden ser de diferente naturaleza y no estrictamente financieras, ni siquiera de naturaleza tcnica.

Un enfoque moderno de Administracin financieraTiene que ver con decisiones para: mantener, reducir o ampliar inversiones.Debe responder a: 1. Qu activos debera adquirir la empresa?; 2. Qu volumen total de fondos debera incorporar?; 3. Cmo se debera financiar? O dicho de otro modo:1.Qu dimensin debera tener y cunto crecer? 2.De qu formas deberan ser sus activos? 3.Cul debera ser la composicin de su pasivo?

Prerrequisitos para un enfoque moderno

PRIMERO: Objetivos explcitos que guen la gestin financiera.

SEGUNDO: Base correcta y sistemtica para orientar fondos hacia la empresa y dentro de ella.

TERCERO: Enfoque para seleccionar la combinatoria de financiacin.

PRIMERO: Objetivos especficos que guen la accin financieraLos objetivos son alternativa o complementariamente:

La maximizacin del valor actual de la empresa, para los propietarios.

La maximizacin del valor de cotizacin de los ttulos-valores de la empresa.

SEGUNDO: Una base correcta y sistemtica para orientar fondos hacia y dentro de la empresa. Una estructura organizativa para reunir informacin relevante para: -Invertir en Activo fijo.-Invertir en Capital de trabajo.-Un presupuesto central de capitales.

Un cuerpo analtico que provea criterios y objetivos operativos:-Criterios generales. Principios.-Estndares de perfomance. Razones, otros.

Enfoque para seleccionar optimamente fuentes de financiamiento.-Criterios financieros. Razones.-Costos. Otros.

TERCERO: Un enfoque para seleccionar la combinatoria de financiacinDefinicin clara de las diversas fuentes disponibles de financiacin.Los costos de financiacin de dichas fuentes.El efecto sobre el resto de las fuentes al utilizar una en especial.Los cambios que puedan producirse en tales costos y sus interrelaciones.

La Administracin Financiera como proceso productivo: Zuick y Zenoff

FONDOSPRODUCCION

FONDOSFON

La Administracin Financiera proceso productivo: Zuick y Zenoff

FONDOS

PRODUCCION

CC

FONDOS

PRODUCCIONFONDOSMargen

MARVENFONDOSFONVENTASVENTASMargenCC1er Ciclo2do. Ciclo3er Ciclo3er3er3er Ciclo