G R A D O E N CO N S E R V A CI Ó N Y R E S T A U R ... - UCM
Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te...
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Colombia: Retos y oportunidades para el 2008
Juana Téllez
Economista Jefe
Servicio de Estudios Económicos
BBVA Colombia
Medellín, febrero 20 de 2008
![Page 2: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/2.jpg)
Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?5. Comentarios finales
![Page 3: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/3.jpg)
Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?5. Comentarios finales
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Crisis de liquidez
severa y
persistente
Deterioro del
mercado hipotecario
en EEUU
Elevadas pérdidas
bancarias
Mayor transmisión
a la economía real
Se frena actividad
en EEUU y Europa
Inicio de 2008 nos muestra un empeoramiento de la crisis
La crisis de los mercados financieros se intensifica y tiene efectos sobre el sector real
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0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
Bonos empresasfinancieras
Estructurados(ABS, MBS*, CDO)
Bonos emp. No financieras
0
200
400
600
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1200
1400
1600
Segundo semestre 2006Segundo semestre 2007
Mercados primarios: emisiones globales (mm.us$)
-55%
-15%
-2%
Fuente: Thomson, Asset-Backed Alert
Crisis de liquidez
más severa y
persistente
Se mantiene restricción al acceso en el mercado de capitales
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Deterioro del
mercado
hipotecario EEUU
En el mercado hipotecario se presenta un deterioro en las ventas, los inicios de obra y la caída en los precios se profundiza
Casas nuevas ventas e inicios(Crec. Annual (%))
Ventascasas
Inicios de obra
Source: NAR & Census
Indices de precios de la vivienda (OFHEO y S&P)(Crec. Annual((%))
OFHEO
S&P
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-10%
-5%
0%
5%
10%
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20%
25%
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08
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Deterioro del
mercado
hipotecario EEUU
Nº de Originadores que abandonan el mercado
0
50
100
150
200
250
5-dic-06
5-en
e-07
5-feb-
07
5-mar
-07
5-ab
r-07
5-may
-07
5-jun-
07
5-jul-07
5-ag
o-07
5-se
p-07
5-oc
t-07
5-no
v-07
5-dic-07
5-en
e-08
Nº
Fuente: Implode O Meter
Cotización Bolsa NY: Sector bancario
-10
10
30
50
70
90
110
ene-07
feb-07
mar-07
abr-07
may
-07
jun-07
jul-0
7
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08 0
1020
30
40
5060
70
80
90100
110
S&P Bancos
S&P BancosHipotecariosCountrywide
Fuente: Bloomberg. En Banco Hipotecarios se incluyen: Credit Union, Saving&Loans y Mortgage Finance
Índice 100 =01/01/2007
Inicio Deterioro
1as Inyec Liq
Bajadas Fed
Actuaciones Bcos Centrales
Se intensifican las dificultades para vender hipotecas y encontrar clientes
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Deterioro del
mercado
hipotecario EEUU
Cotización Bolsa: Fanni Mae y Freddie Mac
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130en
e-07
feb-07
mar-07
abr-07
may
-07
jun-07
jul-07
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
Fannie Mae
S&P Bancos
Freddie Mac
Fuente: Bloomberg.
Índice 100 =01/01/2007
Inicio Deterioro
1as Inyec Liq
Bajadas Fed
Actuaciones Bcos Centrales
Las titularizadoras tradicionales con elevadas pérdidas
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Elevadas
pérdidas
bancarias Bancos americanos: Write-offs anunciados sobre activos
0.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%
1.2%
1.4%
1.6%
1.8%
2.0%
Total
Merrill L Citi
Bear S
Morga
n S
BoA
Wac
hovia
Was
hing
M.
Coun
tryw
ide
AIG
Lehm
an B
JP M
orga
n
GS
Fuente: BBVA a partir de datos de Bloomberg y FT
Los balances del sector financiero tradicionalhan sufrido pérdidas importantes
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Indicadores económicos muestran una desaceleración cíclica mayor a la inicialmente anticipada
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
Conference Board LEI(% change)
Mayor
transmisión a la
economía
![Page 11: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/11.jpg)
Mayor
transmisión a la
economía
% de bancos restringiendo condiciones de crédito Series Normalizadas
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
I-06 II-06 III-06 IV-06 I-07 II-07 III-07 IV-07-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Fuente: BCE, BoE. Encuestas de préstamos bancarios
UEM
REINO
UNIDO
EEUU
Los resultados del sistema financiero y el aumento en la percepción del riesgo empiezan a limitar el crédito
![Page 12: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/12.jpg)
Confianza ConsumidoresSeries normalizadas
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
e-05 a-05 j-05 o-05 e-06 a-06 j-06 o-06 e-07 a-07 j-07 o-07
Inicio tensiones
Confianza EmpresarialSeries normalizadas
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
e-05 a-05 j-05 o-05 e-06 a-06 j-06 o-06 e-07 a-07 j-07 o-07
* Promedio ponderado de Industria, Servicios, Retail y Construcción
Inicio tensionesEuropa
EEUU
Europa
EEUU
Las manifestaciones de la crisis han deteriorado las expectativas de consumidores y empresarios
Mayor
transmisión a la
economía
![Page 13: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/13.jpg)
Mayor
transmisión a la
economía
Se agudizan las caídas en las bolsas y se extienden al sector no financiero
Evolución de las Bolsas de EE.UU. y Europa
( índice 100 = 01/01/07)
85
90
95
100
105
110
115
ene-07
feb-07
mar-07
abr-07
may
-07
jun-07
jul-0
7
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08
85
90
95
100
105
110
115
Europa
EE.UU.
Inicio deterioro
1as Inyec Liq.
Bajada Fed Actuac.
Bcos Centrales
El deterioro en las expectativas contagió los mercados
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Se frena
actividad en
EEUU
0
2
4
6
8
10
12
70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
EEUU: Tasa de desempleo (%)
La crisis del sector inmobiliario empieza a tener efectos sobre la economía
![Page 15: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/15.jpg)
Se frena actividad
en EEUU
Ante este panorama se espera una desaceleración importante de EEUU en 2008 para recuperarse gradualmente en 2009
Crecimiento Anual del PIB en EU
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
2003q1 2003q4 2004q3 2005q2 2006q1 2006q4 2007q3 2008 q2 2009 q1 2009 q4
Fuente: BEA - FMI - Otros analistas
Observado
Inferior
Superior
![Page 16: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/16.jpg)
Se frena actividad
en EEUU
La FED ha actuado con celeridad intentando contener la desaceleración
Rendimientos de los tesoros a 10 años contra tasas de Fed funds
3,76
3,0
0
1
2
3
4
5
6
Ene-04
Abr-04
Jul-04
Oct-04
Ene-05
Abr-05
Jul-05
Oct-05
Ene-06
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07
Ene-08
%
UST 10 años
Tasa Fed Funds
![Page 17: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/17.jpg)
¿Problemas en
emergentes?
¿ Incertidumbre en
precios de materias
primas ?
¿Resurgen las
presiones de
inflación globales?
¿Contagio a otros
activos?
¿Qué factores de incertidumbre se pueden añadir a esta situación?
Crecimiento mundial y Contibución por áreas (%)
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007(p) 2008(p)
EE.UU. UEM Japón China Resto Asia Latam Resto
Mundo
Fuente: FMI y BBVA
![Page 18: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/18.jpg)
Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?5. Comentarios finales
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Los mercados en Colombia no han sido ajenos a laturbulencia global
EMBIs LATAM
301
474
252
247
171
205
533
0
100
200
300
400
500
600
700
Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08
LATAM Argentina Brasil
Colombia Mexico Perú
Venezuela
Los mercados
financieros se han
visto afectados
� Prima de riesgo colombiana aumentóen 130 puntos desde mediados de 2007
![Page 20: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/20.jpg)
Apreciación del peso colombiano responde a devaluación generalizada del dólar y buen momento de la economía colombiana
Los mercados
financieros se han
visto afectados
Indices de tipo de cambio nominalDic 2006=100
85,1
89,9
81,9
103,0
87,1
99,4
90,9
75
80
85
90
95
100
105
110
dic-06
ene-07
feb-07
mar-07
abr-07
may
-07
jun-07
jul-0
7
ago-07
sep-07
oct-07
nov-07
dic-07
ene-08
COP EUR BRL ARS CLP MXN PEN
Tasa de Cambio
(USD/COP)
1.905,71800
2000
2200
2400
2600
2800
3000
Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08
![Page 21: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/21.jpg)
Empinamiento de la curva de TES y caída en la bolsa colombiana acompañan el proceso
• La bolsa y el mercado de deuda pública han presentado desvalorizaciones importantes.
Evolución tasas de rendimiento mercado
secundario TES TF
10,058
11,145
8,0
8,5
9,0
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
Ene-07 Abr-07 Jul-07 Oct-07 Ene-08
TF IT 07220808
TF IT 05100709
TF IT 10281015
TF IT 15240720
Los mercados
financieros se han
visto afectados
Bolsas Mundiales (Dic 2006=100)
60
70
80
90
100
110
120
Dic-06
Ene-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
0
20
40
60
80
100
120
140
160
INDU
Reino Unido
Japón
Colombia
Brasil
� Curva de TES y bolsa colombiana
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Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?5. Comentarios finales
![Page 23: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/23.jpg)
Reciente dinamismo de la economía colombiana se sustenta en demanda interna
P I B t r i m e s t r a l , c r e c i m i e n t o d e l P I B y c r e c i m i e n t o d e l a d e m a n d a i n t e r n a( C O P b i l l o n e s d e 1 9 9 4 , v a r i a c i ó n i n t e r a n u a l )
6 , 68 , 3
0
5
1 0
1 5
2 0
2 5
3 0Mar-94
Mar-95
Mar-96
Mar-97
Mar-98
Mar-99
Mar-00
Mar-01
Mar-02
Mar-03
Mar-04
Mar-05
Mar-06
Mar-07
- 1 5
- 1 0
- 5
0
5
1 0
1 5
P I B
C r e c im ie n t o d e l ad e m a n d a i n t e r n aC r e c im ie n t o d e l P I B
Fortaleza de la demanda interna acota la vulnerabilidad
ante choque externos
![Page 24: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/24.jpg)
Inversión crece a ritmos promedio del 20% anual durante el período 2003-07
Inversión bruta sobre PIB
(Septiembre)
13
17
18
22
28
22
19
1312
25
27
26
16
22
10
14
18
22
26
30
94-III 97-III 00-III 03-III 06-III
%
1994- 07: 19%
Fuente: DANE
![Page 25: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/25.jpg)
Exportaciones con elevado dinamismo aunque queda mucho camino por recorrer
Evolución de las exportaciones (USD M FOB, acumulado 12 meses)
5309,8
6030,8
7658,6
10365,6
11809,5
13615,3
6597,7
7096,6 9072,4 10824,9
12581,3 15331,7
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 (nov)
No Tradicionales
Tradicionales
� tasa de crecimiento
![Page 26: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/26.jpg)
Importaciones USD M CIF (acumulado anual)
32.897
26.162
25,7
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
-40-30-20-100102030405060
Importaciones crecen por encima de las exportaciones sustentadasen dinamismo de la inversión y el consumo
![Page 27: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/27.jpg)
Importaciones 2007 por tipo de bienes
Materias primas y productos intermedios
43%
Bienes de capital y material de construcción
36%
Bienes de consumo21%
Bienes no clasificados
0%
![Page 28: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/28.jpg)
El crecimiento de las importaciones no ha podido se compensado por las exportaciones y se ve reflejado en la cuenta corriente
pág28
Fuente: Banco de la República
Balance de cuenta corriente (% del PIB)
-4,5-4,9 -4,8
-5,4-4,9
0,8 0,9
-1,3-1,7
-1,2-0,9
-1,5
-2,2
-3,9
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007-IS
![Page 29: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/29.jpg)
0
10
20
30
40
50
60
70
-10 -5 0 5 10 15 20Cuenta Corriente (% GDP)
Deu
da Externa
(%
GDP)
20012006
Arg
Chile
Col
Perú
Brasil
VenMex
Arg
Chile
Ven
MexBrasil
ColPerú
Colombia no respondió a la tendencia regional
![Page 30: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/30.jpg)
LATAM: la inflación rebasa la meta de los bancos centrales
o supera los pronósticos
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
Chile Perú Colombia Mexico Brasil Venezuela Argentina
Tasa Inflación i.a.minmax
24 %
Países con objetivo de inflación
Previsión de inflación
17,7
LATAM: Tasa de inflación
¿Resurgen la presiones de inflación globales?
![Page 31: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/31.jpg)
Los indicadores de inflación básica no dan muestras de ceder
� El problema va más allá de alimentos
Indicadores de Inflación Básica
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08
Fuente: Banco de la Repúbilca
Sin Alimentos
Nucleo 20
Sin Alimentos Perecederos, combustibles y serv.publicos
Total
![Page 32: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/32.jpg)
La postura de política monetaria ha llevado a un aumento de las tasas de interés reales
Fuente: Banco de la República – Asobancaria - SEE BBVA Colombia
• Normalización de la política monetaria es complementada con política de encajes
• Tasas de referencia del mercado financiero responde con gradualidada política monetaria
Tasa Reales de MercadoDeflactadas IPC Sin Alimentos
5,04
4,62
4,88
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
Ene-01
Oct-01
Jul-02
Abr-03
Ene-04
Oct-04
Jul-05
Abr-06
Ene-07
Oct-07
%
Minima Expansión BR Real DTF Real TIB Real
![Page 33: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/33.jpg)
Esfuerzos recientes permiten una mejora en los indicadores fiscales aunque persiste un elevado desequilibrio en el GNC
pág33
Fuente: Ministerio de Hacienda - Confis
Balance del sector público (% PIB)
-5,5
-5,8
-6,1
-5,0
-5,4 -4
,8
-4,1
-0,9
0,0
-0,8
-1,4
-3,5
-3,6-3
,2
-3,3
-5,5
-1,0
-3,2
-3,3
-7,6-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
SPC GNC
![Page 34: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/34.jpg)
Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?
5. Comentarios finales
![Page 35: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/35.jpg)
Indicadores disponibles para finales de 2007 y 2008 dan señales mixtas. Despacho de cemento con nueva dinámica y demanda de energía y venta de vehículos con
desaceleración gradualCrecimientos de los depachos de cemento y PIB de la
construcción.
15,9
2,6
- 6 0
- 4 0
- 2 0
0
2 0
4 0
6 0
8 0
Ene-97
Jul-97
Ene-98
Jul-98
Ene-99
Jul-99
Ene-00
Jul-00
Ene-01
Jul-01
Ene-02
Jul-02
Ene-03
Jul-03
Ene-04
Jul-04
Ene-05
Jul-05
Ene-06
Jul-06
Ene-07
Jul-07
Ene-08
Despacho de cemento
PIB Construcción
Crecimiento del PIB y la Dda de energía
3,3
6,6
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Mar-95
Dic-95
Sep-96
Jun-97
Mar-98
Dic-98
Sep-99
Jun-00
Mar-01
Dic-01
Sep-02
Jun-03
Mar-04
Dic-04
Sep-05
Jun-06
Mar-07
Dic-07
Demanda de energía
PIB
pág35
Venta de vehiculos y PIB industrial
-5,3
8,9
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
Mar-95
Feb-96
Ene-97
Dic-97
Nov-98
Oct-99
Sep-00
Ago-01
Jul-02
Jun-03
May-04
Abr-05
Mar-06
Feb-07
Ene-08
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
Venta de vehiculos (T movil)
Venta de vehiculos (mensual)
PIB Industrial
![Page 36: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/36.jpg)
Indicadores de confianza de consumidores, industriales y comerciantes a diciembre siguen optimistas
pág36
Indice de confianza de los consumidores y crecimiento real del consumo privado
34.0
6.6
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
dic-01
abr-02
ago-02
dic-02
abr-03
ago-03
dic-03
abr-04
ago-04
dic-04
abr-05
ago-05
dic-05
abr-06
ago-06
dic-06
abr-07
ago-07
dic-07
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Ind. Conf.Consumidor
Consumoprivado PIB
Confiazas de la industria y el comercio
9.8
21.3
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
dic-98
dic-99
dic-00
dic-01
dic-02
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
dic-07
Confianza de losindustriales
Confianza de loscomerciantes
![Page 37: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/37.jpg)
Cartera de créditos del sistema financiero crece dinámicamente desde finales de 2005 alcanzando niveles cercanos al 30%
� Reciente política monetaria restrictiva modera el crecimiento del crédito, aunque continua a niveles históricamente altos
pág37
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia
Evolución del Crédito(Variación interanual nominal)
22,7%
32,4%
16,3%
24,9%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Nov-95 Nov-97 Nov-99 Nov-01 Nov-03 Nov-05 Nov-07
Comercial
Consumo
Hipotecaria
Total
![Page 38: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/38.jpg)
La postura de política monetaria ha llevado a un aumento de las tasas de interés reales
Fuente: Banco de la República – Asobancaria - SEE BBVA Colombia
• Normalización de la política monetaria es complementada con política de encajes
• Tasas de referencia del mercado financiero responde con gradualidada política monetaria
Tasa Reales de MercadoDeflactadas IPC Sin Alimentos
5,04
4,62
4,88
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
Ene-01
Oct-01
Jul-02
Abr-03
Ene-04
Oct-04
Jul-05
Abr-06
Ene-07
Oct-07
%
Minima Expansión BR Real DTF Real TIB Real
![Page 39: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/39.jpg)
PIB
(crecimiento anual %)
5,4
7,0
5,2
2,1
3,4
0,6
-4,2
2,9
1,51,9
3,9
4,9 4,7
6,8
-5
-3
-1
1
3
5
7
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Crecimientos del 2006 y 2007 unos de los más altos de los últimos 30 años. A
diciembre de 2007 siete trimestres de crecimiento superior al 5%
Nuestra perspectiva es optimista a pesar de situación global y vulnerabilidades internas. Reciente dinamismo se desacelera
gradualmente a partir de 2008
2003-07: 5.5%
1995-05: 2.4%
Fuente: DANEI y SEE BBVA Colombia
Crecimiento
![Page 40: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/40.jpg)
El desempeño reciente y los canales de transmisión de la crisis global
• Dependencia de Inversión extranjera directa para financiar el creciente déficit en cuenta corriente
• Aumento de la prima de riesgo colombiana que encarezca el financiamiento externo
• Disminución en la tasas de crecimiento del ingreso por remesas de colombianos en el exterior
Canal Financiero Canal Comercial
• Poca diversificación de exportaciones por país de destino
• Elevada dependencia de exportaciones de bienes primarios sujetos a volatilidad de precios
![Page 41: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/41.jpg)
La financiación externa del déficit comercial ha sido principalmente por IED
Cuentas corriente y de capital junto con inversión extranjera directa (Millones USD)
7384,6
-3.210,70
4108,9
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007-
IS
CUENTA CORRIENTE
CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA
IE Directa
![Page 42: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/42.jpg)
Elevada dependencia aún de exportaciones de productos básicos
Distribución de las X no tradicionales acumuladas a nov-07
Ferroníquel
12%
Carbón25% Petróleo y
sus derivados b
51%
Café 12%
![Page 43: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/43.jpg)
Elevada concentración de las exportaciones por país de destino
Participación por destino de exportaciones colombianas (X acumuladas a noviembre)
Resto14%
Perú3% Pto. Rico
1%
Canadá1%
Costa Rica1%
UE14%
Venezuela17%
EEUU34%Ecuador
4%
China3%
Rep. Dom.2%
México2%
Brasil2%
Japón1%
Chile1%
![Page 44: Colombia: Retos y oportunidades para el 2008€¦ · c r e c im ie n to d e la d e m a n d a in te r n a (C O P b illo n e s d e 1 9 9 4 , v a r ia c ió n in t e r a n u a l) 6 ,6](https://reader034.fdocuments.mx/reader034/viewer/2022051823/5fed9fdc2f19545a4a09cdaf/html5/thumbnails/44.jpg)
Agenda
1. Economía mundial: un inicio de año con gran incertidumbre
2. Los mercados colombianos y la situación global
3. La economía colombiana hoy: soportes e incertidumbres
4. ¿Qué esperamos para 2008?5. Comentarios finales
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Comentarios Finales
Balance de riesgos � El panorama internacional para el 2008 es menos claro para la economía colombiana después de la turbulencia � Elevada dependencia exportadora de Estados Unidos y Venezuela� Rápido deterioro de la cuenta corriente financiado con recursos externos� Persiste desbalance en cuentas fiscales a pesar de recientes esfuerzos�Deposito al ingreso de capitales de CP y endeudamiento
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Comentarios Finales
Necesidades y/o Oportunidades
� Expansión de la infraestructura necesaria para promover mayores niveles de productividad y competitividad� Ampliación del mercado de capitales � Diversificación de exportaciones tanto por país de destino como por productos
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Poca diversificación en comercio
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Grupo de productos Estados Unidos
Venezuela Total EE.UU y Venezuela
Resto de países
Vehículos 0,9% 81,2% 82,2% 17,8%
Animales y sus productos 3,3% 76,9% 80,2% 19,8%
Confecciones 25,1% 50,4% 75,5% 24,5%
Textiles 4,0% 47,2% 51,2% 48,8%
Cueros y productos 11,6% 46,1% 57,7% 42,3%
Maquinaria eléctrica 11,6% 39,0% 50,7% 49,3%
Papel y sus manufacturas 6,8% 32,6% 39,4% 60,6%
Demás grupos de productos 22,1% 32,5% 54,6% 45,4%
Productos químicos 3,2% 27,6% 30,8% 69,2%
- Azúcares y confites 5,6% 21,7% 27,3% 72,7%
Alimentos, bebidas y tabaco 10,9% 20,5% 31,4% 68,6%
Materias plásticas 12,8% 18,5% 31,3% 68,7%
Totales 35,4% 16,1% 51,5% 48,5%
Metales y sus manufacturas 21,6% 13,1% 34,7% 65,3%
Minerales 39,5% 6,4% 45,9% 54,1%
Vegetales 59,7% 4,7% 64,4% 35,6%
Fundición, hierro y acero 7,4% 1,3% 8,7% 91,3%
Perlas y piedras preciosas 37,1% 1,3% 38,4% 61,6%
Café, té y especias 36,1% 0,1% 36,3% 63,7%
Combustibles 62,2% 0,1% 62,4% 37,6%
Fuente: DANE - SEE BBVA Colombia
Distribución de las exportaciones por destino y grupo de productos
(año corrido a octubre)