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Del 25 al 31 de octubre

Descenso temporal de la IED. La inversión extranjera directa (IED) en Latinoamérica,

durante el primer trimestre de 2014, ascendió a 84.100 mill.$, un descenso del 23,5%

en comparación con el mismo período del 2013, año en el que los flujos de IED fueron

excepcionales. Destaca el caso de México, con 9.700 mill.$ frente a 28.800 mill.$ el

año pasado, una cifra excepcional, consecuencia de la venta de la cervecera Grupo

Modelo a un grupo belgo-brasileño (13.200 mill.$). La menor demanda internacional

de materias primas está reduciendo la IED en el sector minero, lo que limita las

perspectivas de una recuperación de los flujos.

AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA Presupuesto 2015. El Senado argentino ha aprobado los presupuestos del Estado para

2015, último año de la presidencia de Cristina Fernández y, por tanto, año electoral.

Las cuentas se han construido basándose en una tasa de crecimiento del 2,8% y una

inflación del 15%, previsiones consideradas poco realistas. El 40,96% del gasto irá a la

seguridad social, con la subida prevista de las pensiones y la asignación universal por

hijo, programa social estrella del actual gobierno. Alrededor del 13,4% se gastará en el

sector energético, en particular para subvencionar el consumo. El vencimiento de la

deuda absorberá el 7,70% del gasto, en unos presupuestos que no prevén un acuerdo

con los fondos buitre.

BBBRRRAAASSSIIILLL � Subida de tipos. El Banco Central de Brasil ha subido el tipo de interés de

referencia o tasa Selic en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 11,25%. Los analistas

no esperaban modificaciones. Es el nivel más alto de los tres últimos años y

confirma el compromiso de la autoridad monetaria en la lucha contra la inflación y

la depreciación del real. Lo más sorprendente es que uno de los principales temas

de debate durante la campaña electoral ha sido precisamente los altos tipos de

interés, que frenan el crecimiento y aumentan el paro; Dilma Roussef acusó a Aécio

Neves de querer subirlos si llegaba al poder. Irónicamente, la primera medida de

política económica tomada tras su reelección ha sido la subida de tipos. En

realidad, el mayor reto de la nueva administración será aplicar políticas que

refuercen el crecimiento, sin contribuir al aumento de la inflación y tratando de

evitar las más que probables protestas sociales.

� Pésimas cifras de déficit. Pésimas cifras de déficit público en septiembre: 69.400

mill $, el peor dato de la serie. Se registró incluso un déficit primario del 0,4% del

PIB. El déficit para 2014 en su conjunto podría situarse por encima de lo previsto,

LATINOAMÉRICA

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posiblemente en torno al 5% del PIB, la cifra más abultada desde 2003. Se pone de nuevo de

manifiesto la necesidad de emprender reformas en el terreno fiscal si Brasil no quiere perder

el grado de inversión de la deuda. Al publicarse los datos de déficit el real se depreció con

fuerza, hasta colocarse cerca de los 2,5 reales/$, perdiendo así la recuperación registrada tras

la subida de tipos.

UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY Victoria del Frente Amplio. En la primera vuelta de las presidenciales uruguayas que tuvieron

lugar el pasado 26 de octubre ninguno de los candidatos ha logrado la mayoría absoluta.

Tabaré Vázquez, del gobernante Frente Amplio, con el 47,9% de los votos se enfrentará en la

segunda vuelta, el 30 de noviembre, a Luis Lacalle, del Partido Nacional, que obtuvo el 30,9%.

En lo que concierne las elecciones a las cámaras, el Frente Amplio ha conseguido 50 diputados

sobre 99 y 15 senadores sobre 30. El gran favorito sigue siendo el ex-presidente Tabaré

Vázquez.

VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA � Cumplimientos parciales. Confirmando las previsiones, a finales de octubre Venezuela ha

cumplido con el pago de 3.000 mill.$ en concepto de intereses correspondientes a la deuda

de Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA), pero sigue impagando a las empresas privadas a

las que adeuda divisas. Caracas retiene el pago de 3.500 mill.$ a las multinacionales

farmacéuticas y proveedores de servicios médicos, 4.200 mill.$ a las industrias alimentarias

y 3.700 mill.$ a ciertas aerolíneas. En total, se calcula que el Estado venezolano debe unos

21.200 mill.$ a empresas privadas locales e internacionales. En contrapartida, las reservas

de divisas representaban esta semana 20.878 mill.$ (la cifra se reduce a unos 6.000 mill.$ si

descontamos las tenencias de oro). Caracas ha optado una vez más por cumplir con sus

compromisos de deuda oficial y de PDVSA, al tiempo que se financia con impagos a

empresas y proveedores. El continuo descenso del precio del crudo en lo que va de año no

hará más que agravar la difícil situación de liquidez.

� Presupuesto 2015. El parlamento venezolano ha aprobado la ley de presupuestos de 2015.

Las cuentas parten de unas previsiones de inflación del 25-30%, un crecimiento del PIB del

3%, un tipo de cambio de 6,30 bolívares por dólar y un precio del petróleo de 60 $/b. Se ha

presupuestado un crecimiento del gasto del 35% en términos nominales. Aunque el precio

del petróleo utilizado para los cálculos sea prudente, la inflación actual ronda el 65% y el

tipo de cambio sigue siendo poco realista (se espera una nueva devaluación en 2015), por

lo que no se puede otorgar fiabilidad al diseño del presupuesto. La política de gasto,

además, no muestra ninguna contención.

Nueva institución financiera asiática. Veintiún países asiáticos han firmado en Pekín un

Memorando de Entendimiento para la creación de un nuevo banco de inversión que haga

competencia a las instituciones controladas por los occidentales y Japón (BM, FMI y Banco

Asiático de Desarrollo). Esta nueva institución, bautizada como Banco Asiático de Inversión en

Infraestructura, tendrá 50.000 mill.$ de capital inicial y se centrará en el desarrollo de las

infraestructuras de energía, transporte, comunicaciones y agricultura. El proceso de

ASIA

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constitución se prevé que concluya a finales de 2015. Gigantes económicos regionales como

Australia, Indonesia, Corea del Sur y Japón no han firmado el acuerdo, recelosos de la excesiva

influencia china en la nueva institución.

TTTAAAIIIWWWÁÁÁNNN Crecimiento sostenido. El PIB de Taiwán ha crecido en el tercer trimestre del año un 3,8%

(3,7% en el segundo trimestre). La economía de la isla, centrada en las exportaciones de

productos electrónicos, ha sido impulsada por la recuperación de EE.UU. que ha compensado

la desaceleración de China. Además, en agosto, las exportaciones de Taiwán aumentaron un

9,6%, por el efecto de la fuerte demanda china de componentes para el teléfono Apple iPhone

6, montado en China continental.

RRRUUUSSSIIIAAA Crisis del rublo. El Banco Central de Rusia ha subido su tipo de referencia del 8% al 9,5% el

pasado 31 de octubre, en un intento desesperado e inútil de detener la caída del rublo. Sin

embargo, la moneda rusa perdió el 4% contra el dólar el mismo día del anuncio. Hasta el

momento, la autoridad monetaria había tratado de defender la cotización de la divisa

mediante operaciones de mercado abierto, pero esto ya ha producido una merma

considerable en las reservas, con muy escaso impacto sobre la cotización del rublo, que se

calcula alrededor del 20-25% desde comienzos de año. Con el aumento de los tipos se aspiraba

también a contener la inflación y frenar la fuga de capitales. Las sanciones occidentales a las

empresas rusas, unido a la caída del precio del petróleo y a la aceleración de la inflación

(superior al 8%) generan grandes dudas sobre la evolución de la economía del país. El Banco

Central anunció igualmente sus previsiones de crecimiento para el último trimestre del año y

primero del 2015, situándolas en el 0%.

RRRUUUSSSIIIAAA /// UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA /// UUUEEE Acuerdo sobre el gas. Rusia, Ucrania y la UE han logrado ponerse de acuerdo sobre las

condiciones de venta y entrega del gas ruso y del pago de la deuda ucraniana a Gazprom. El

acuerdo cubre el periodo invernal, hasta el 30 de marzo de 2015. Ucrania, que debe la factura

de gas desde septiembre de 2013, pagará retrasos por valor de 3.100 mill.$ en dos plazos:

1.450 mill.$ a finales de noviembre y 1.650 mill.$ a finales de diciembre. Rusia, que considera

que la deuda es en realidad de 5.100 mill.$, ha aceptado una gran rebaja, condicionada al

arbitraje del Tribunal Permanente de Arbitraje de Estocolmo. Según la segunda parte del

acuerdo (la que se ocupa de las nuevas entregas de gas), Gazprom retomará las entregas al

precio de 385 $ el millar de m3, 100 $ menos que el precio exigido anteriormente. No hay

compromiso por parte de Ucrania sobre las cantidades compradas y se pagará por adelantado.

Queda en el aíre el saber quién aportara los fondos para que sea posible respetar el acuerdo,

ya que las finanzas ucranianas están en horas muy bajas. Se presupone que la UE y el FMI

ampliarán el préstamo de 17.000 mill.$ concedido esta primavera. El acuerdo es importante

para la UE, que asegura sus aprovisionamientos y una victoria personal del Comisario de la

energía saliente, Günther Oettinger, que concluyó su mandato el 31 de octubre.

EUROPA DEL ESTE - CEI

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UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA � Elecciones ilegales. El pasado 2 de noviembre las regiones separatistas de Donetsk y

Lugansk celebraron elecciones en las que el actual primer ministro de la autoproclamada

República Popular de Donetsk, Alexander Zajárchenko. habría obtenido el 70% de los votos.

El ministro de Exteriores ruso, Serguéi Lavrov, ha declarado que su país reconocerá los

resultados de las elecciones. Moscú considera que la organización de dichos comicios está

prevista en los acuerdos de Minsk firmados el 5 y 9 de septiembre por Rusia, Ucrania y las

autoproclamadas repúblicas de Donetsk y Lugansk. Kiev considera que las elecciones son

ilegítimas y no respetan la legalidad ucraniana y acusa a Rusia y a los independentistas de

interpretar los acuerdos de Minsk de manera torticera. Entre tanto prosiguen los combates

esporádicos en el este del país.

� Desplazados. Según el Alto Comisionado para los Refugiados de la ONU (ACNUR), el

conflicto ucraniano ya ha generado 824.000 desplazados desde principios de año. Por lo

menos 430.000 personas lo han hecho dentro del país, 387.000 se habrían refugiado en

Rusia, 6.600 han pedido asilo en la UE y 581 en Bielorrusia. Los combates incesantes en el

este del país han generado el derrumbamiento de los servicios básicos y empujan cada vez

a más gente a abandonar sus hogares. El 95% de las personas desplazadas residían en el

este de Ucrania.

EEEGGGIIIPPPTTTOOO Situación de emergencia. Tras el atentado en el Sinaí del 25 de octubre, que causó 33 víctimas

mortales entre soldados del ejército egipcio, el gobierno se está planteando ampliar el ámbito

de competencia de los tribunales militares y la zona de seguridad militar cerca de la frontera

de Gaza. Las autoridades acusan a los Hermanos Musulmanes de tener vínculos con los

yihadistas en el Sinaí, aunque los supuestos vínculos no se han demostrado. La reacción del

régimen, con una política de “mano dura”, solo puede perpetuar la violencia en la región.

IIIRRRAAAQQQ � Recesión. Según el FMI la economía de Iraq se va a contraer un 2,7% en 2014, frente al

crecimiento del 4,2% registrado en 2013, como consecuencia de la toma de control del

grupo Estado Islámico de grandes regiones del oeste y norte del país. En estas zonas se han

interrumpido las rutas comerciales, la producción de petróleo y combustible y escasean los

alimentos, con más de un millón de personas desplazadas. El impacto en la producción de

petróleo, que se centra fundamentalmente en el sur del país, ha sido limitado, lo que sigue

sosteniendo las finanzas del país. Las exportaciones de petróleo estarán muy cerca de las

de 2013, con 2,4 millones b/d. El principal impacto de la situación actual es el bloqueo de

los ambiciosos planes de expansión de la producción, que dependen de la puesta en

explotación de nuevos campos y de la inversión internacional.

� Ejecuciones indiscriminadas. Más de 300 miembros pertenecientes a tribus suníes han sido

ejecutados por milicias del Estado Islámico (EI), muchos de ellos en las cercanías de las

ciudades de Ramadí y Hit, a un centenar de kilómetros al oeste de Bagdad, en respuesta a

la resistencia de estas tribus al avance de las fuerzas del EI. Estos episodios de violencia

contra los aliados suníes del poder oficial están generando gran malestar entre las tribus,

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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que consideran que el ejército iraquí no hace lo suficiente para defender a sus poblaciones

contra la violencia yihadista, lo que puede poner en peligro la colaboración de la población

suní con el ejército en la lucha contra el EI. Human Rights Watch también ha denunciado

que el EI ha asesinado igualmente a 60 personas en una prisión cercana a Mosul. La

mayoría de las víctimas eran chiís.

LLLÍÍÍBBBAAANNNOOO Nuevos incidentes armados. La guerra civil siria está extendiéndose al vecino Líbano. En el

mes de agosto se produjeron enfrentamientos entre el ejército libanés y milicianos islamistas

radicales instalados en la frontera este con Siria. A finales de octubre se ha desatado la

violencia en los bastiones suníes de Trípoli, la segunda ciudad del país. Fuerzas del ejército han

intentado detener a varios cabecillas de grupos armados locales, lo que ha degenerado en una

batalla por el control del barrio de Bab El Tebene. Los milicianos suníes acusan a las fuerzas

oficiales de enfrentarse a “los hermanos suníes sirios” que luchan por el derrocamiento de

Bachard el-Assad. La táctica del Estado Islámico y Al Nusra (movimiento afiliado a Al Qaeda) es

atizar los odios confesionales y los viejos conflictos latentes del Líbano para desestabilizar aún

más la región. En la situación actual, las respuestas contundentes del ejército pueden

precipitar una nueva explosión de violencia en el país.

LLLIIIBBBIIIAAA Situación crítica. El Enviado Especial de la ONU para Libia, el español Bernardino León, ha

declarado que el país se acerca "al punto de no retorno". A pesar de las llamadas al diálogo, la

lucha se ha intensificado en las Montañas Nafusa y en Bengasi. La ONU medió en la primera

ronda de conversaciones a finales de septiembre, y continúa haciendo llamamientos a favor

del alto al fuego. Mientras tanto, las líneas duras de las dos principales partes enfrentadas han

rechazado las conversaciones. La fragmentación de los grupos involucrados en el conflicto

dificulta alcanzar un acuerdo sobre un plan integral. Por otra parte, la multitud de iniciativas de

paz de los países vecinos está diluyendo los esfuerzos de todos y obstaculizando el diálogo.

(Por ejemplo, Argelia ha anunciado que ayudará en las negociaciones y el primer ministro libio,

Abdullah al-Thinni, ha declarado que acepta el plan de paz propuesto por Sudán.)

TTTÚÚÚNNNEEEZZZ Resultados definitivos. Según los resultados definitivos de las elecciones parlamentarias de

Túnez, celebradas el pasado 26 de octubre, el partido laico Nidaa Tounes ha obtenido 85 de los

217 diputados de la cámara. El partido islamista Ennahda ha obtenido 69, el UPL del

multimillonario Slim Riahi 16, el Frente Popular 15 y el Partido social liberal Afek Tounes 8. Sin

mayoría absoluta, Nidaa Tounes tendrá que aliarse con otras formaciones para formar

gobierno. Pese a ello, estos resultados significan la salida del gobierno de los islamistas, que

han reconocido pacíficamente su derrota.

BBBUUURRRKKKIIINNNAAA FFFAAASSSOOO Golpe de Estado. Tras varias manifestaciones que reunieron a centenares de miles de

personas para protestar contra la decisión del gobierno de modificar la constitución, para

ÁFRICA SUBSAHARIANA

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permitir al presidente Blaise Compaoré ser elegido por quinta vez, el ejército ha tomado el

control del país a partir del pasado 31 de octubre. Compaoré, que ha huido a Costa de Marifl,

ocupaba la presidencia desde hace 27 años y ya había modificado la constitución en el año

2000 para conservar el poder que obtuvo con una asonada en 1987. El coronel Isaac Zida ha

asumido las funciones de gobierno y ha declarado el estado de emergencia. Varios jefes de

Estado africanos están actualmente en proceso de modificación de la carta magna que les

prohíbe presentarse de nuevo al cargo. Se trata de Pierre Nkurunziza en Burundi, Denis

Sassou-Nguesso en la República del Congo, Joseph Kabila en la República Democrática del

Congo y Paul Kagame en Ruanda.

GGGHHHAAANNNAAA Rating. Standard & Poor’s ha rebajado el rating de Ghana hasta 'B-' por las pocas

probabilidades que existen de que el programa de reformas propuesto por el FMI se ponga en

práctica (ya que hay elecciones en 2016). A pesar de la relativa fortaleza institucional del país

en comparación con sus vecinos, la imagen internacional del gobierno está sufriendo un fuerte

deterioro. No obstante, la situación podría mejorar incluso a pesar de la caída del precio del

barril. El creciente aumento de la producción de petróleo unido a la subida de los precios del

cacao podría ayudar a restablecer la posición externa de Ghana en los próximos meses,

aliviando las tensiones financieras que soporta.

SSSOOOMMMAAALLLIIIAAA Hambruna. El secretario general de la ONU, Ban Ki-moon, ha hecho un llamamiento a los

donantes de ayuda para que intensifiquen sus aportaciones a un país asolado por dos decenios

de guerra civil y sequías crónicas. Tres millones de somalíes necesitarían ayuda urgente en este

momento y la ONU solo ha recibido la tercera parte de los 933 mill.$ prometidos por los

donantes. Según el organismo internacional, 218.000 niños menores de 5 años sufren

malnutrición y 1.000.000 de personas sobreviven en condiciones de hambruna.

SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Población activa. La población activa de Sudáfrica - personas mayores de 15 años que trabajan

o están buscando activamente trabajo - se sitúa actualmente en 20,1 millones de personas. Ha

aumentado un 3,9% entre 2011 y 2012 y un 2,3% entre 2012 y 2013. El desfase entre los

nuevos entrantes en el mercado de trabajo y la creación de empleo continúa creciendo debido

a que el crecimiento del empleo en el sector privado es insignificante, a la disminución

sustancial de la mano de obra en las actividades manufactureras y agrícolas y a la débil

perspectiva de crecimiento del PIB. La tasa oficial de desempleo se sitúa actualmente en el

25,5% de la población activa, con un mercado de trabajo cada vez más precarizado y más

sindicalizado.

ZZZAAAMMMBBBIIIAAA Fallece el presidente “King Cobra”. El presidente Michael Sata, llamado « King Cobra », ha

fallecido el pasado 28 de octubre tras una larga enfermedad, dejando en el aire su sucesión.

Sata ha sido el personaje inevitable de la política de Zambia en las últimas décadas. Ganó las

presidenciales en 2011 después de tres tentativas infructuosas, tras haber sido agente de

policía, porteador de maletas en Victoria Station en Londres y sindicalista del ferrocarril. En

2001 creó su propio partido de oposición, desarrollando un discurso anti-chino, muy en

desacuerdo con el tono general de los dirigentes africanos, hasta tal punto que en 2006 China

amenazó con una ruptura diplomática si “King Cobra” salía elegido. Cuando llegó al poder su

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discurso cambió de manera radical y las compañías chinas invirtieron 3.000 mill.$ en las minas

de Zambia. El vice-presidente Guy Scott asumirá de forma interina la jefatura del Estado hasta

la convocatoria de elecciones, en el plazo de 90 días. Hubiera podido ser su heredero político y

presidente de la república, pero no será así por no ser zambiano de tercera generación. Dado

que Scott es blanco, esto hubiera podido constituir un motivo de fricción en el país. La carrera

a la sucesión queda abierta.

JJJAAAPPPÓÓÓNNN Japón refuerza su plan de estímulo a la economía. El banco de Japón ha decidido el viernes 31

de octubre inyectar más dinero en los mercados financieros y aumentar las compras de deuda

pública para reavivar la tercera economía mundial, que vuelve a dar signos de agotamiento

ante la caída de la demanda interna provocada por la subida del IVA del pasado abril. El PIB se

contrajo entre abril y junio un 7,1% (en tasas anualizadas) en relación con el mismo periodo

del año anterior. El banco central japonés incrementará la base monetaria a un ritmo de 80

bill.¥ anuales (unos 575.000 mill.€), por encima de la cifra que inyectaba hasta ahora, que

oscila entre los 60 y 70 bill.¥.

UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � El BCE, supervisor único. El Banco Central Europeo asume a partir de noviembre la labor de

supervisor financiero, una vez finalizados los recientes exámenes al sector, con lo que

tendrá plenos poderes para vigilar los 130 grandes bancos continentales. Esta nueva

función es un paso trascendental en la Unión Bancaria, cuyo objetivo último es evitar que la

fragilidad del sector financiero pueda arrastrar a los Estados soberanos, tal y como ocurrió

en la crisis financiera internacional de 2009. El Consejo Europeo destacó entonces la

necesidad de romper el círculo vicioso entre los bancos y la deuda soberana y recomendó la

creación de un fondo de rescate para recapitalizar directamente a la banca.

� Elecciones en Rumanía. El primer ministro, Victor Ponta, se impuso el domingo 2 de

noviembre en la primera vuelta de las elecciones en Rumanía, sin conseguir una ventaja

suficiente para evitar la segunda ronda, que tendrá lugar el próximo 16 de noviembre. Su

mayor rival es el centroderechista Klaus Iohannis, del Partido Liberal Nacional, que ha

hecho de la lucha contra la corrupción la bandera de su programa electoral, dados los

escándalos del gobierno. Ponta tuvo que cesar a varios de sus colaboradores, entre ellos a

su jefe de campaña y a su propio suegro, un influyente diputado, ambos acusados de tráfico

de influencias. Ponta, por su parte, promete aumentar las pensiones, recortar los

impuestos en productos básicos y frenar el paro.

� Bajada de tipos en Suecia. El Banco Central sueco ha bajado los tipos de interés un 0,25%,

hasta el 0%, en un intento de atajar los temores a una posible deflación, ya que el país ha

registrado caídas de la tasa de inflación en siete de los nueve últimos meses, y el IPC lleva

casi 3 años con una subida inferior al objetivo del 2%. La medida del Riksbank se esperaba,

aunque no de manera tan drástica (se esperaba que la tasa se quedara en el 0,1%). Como

consecuencia, la corona sueca ha reaccionado con una caída que ha llegado hasta casi un

punto porcentual, hasta los 9,3 euros. Las previsiones económicas del Riksbank apuntan a

que el crecimiento del PIB se situará este año en el 1,9%, y en el 2,7% en 2015.

OCDE