La empresa es una acción colectiva organizada de forma jerarquizada que coordina y combina (asigna) recursos internamente, con el objeto de alcanzar determinados objetivos. La función financiera:

Se ocupa de asignar los recursos (escasos) entre las diferentes áreas funcionales mediante proyectos de Inversión.

Los recursos deben obtenerse de entre un abanico de fuentes financieras disponibles cuya elección es también responsabilidad del área financiera.

Entonces las Finanzas se orientan al manejo de las decisiones que tienen relación al uso de recursos escasos a través del tiempo, que incluye:

la obtención de los recursos la inversión de los recursos la administración de los recursos

El ciclo financiero

Función Financiera

Las finanzas son la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión, tanto de activos reales como de activos financieros, y, con la administración de los mismos.

Campo de Acción de las Finanzas

Las finanzas se dividen en tres grandes áreas:

a) inversiones

b) instituciones y mercados financieros

c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas

Funciones básicas de la Administración Financiera

- La inversión (Decisiones de Inversión: Presupuesto de Capital) => la inversión en activos reales (inmuebles, equipos, inventarios, etc.); las inversión en activos financieros )

- El financiamiento (Decisiones de Financiamiento) => la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos

- Las decisiones de dividendos =>las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el pago de dividendos

- Las decisiones de Capital de trabajo =>tiene que ver con la liquidez de la firma y la exigibilidad de sus deudas.

Todas estas decisiones contribuyen al logro del objetivo de la empresa

SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA

MERCADOSFINANCIEROS

Inversión

en Activo

Circulante

INVERSIÓN FINANCIACIÓN

Inversión

en Activo

Fijo

Financiación

externa:

propia y ajena

Autofinanciación

D

i

n

e

r

o

Recursos

Valores

Demanda

de créditos

Información

Planificación Financiera

Flujo de CajaAmortización Técnica Reservas

Dividendos

Impuestos

Intereses

Objetivos Financieros

Estrategia Financiera

Evaluación y Selección

Programación

de InversionesRacionamiento

de Capital

Valoración de Empresas

y de Activos Financieros

Control

Ejecución

Tesorería

S

U

B

S

I

S

T

E

M

A

S

R

E

S

T

A

N

T

E

S

Amortización

Financiera

Mercado Monetario

Mercados Derivados OTC

Finanzas

Internacionales

Mercado de Capitales

Renta Fija Renta Variable

Mercados Derivados Organizados

Futuros Opciones

Mercados de Divisas

ENTORNO

Otras operaciones

FinancierasCobros

del Activo

Pagos del

Activo

SISTEMA FINANCIEROActivos

FinancierosCNMV

TesoroPúblico

Fusiones y

Adquisiciones

Mediadores eIntermediarios

Financieros

Fondos dePensiones

Banco deEspaña

Fondos deInversión

Personales:

se ocupan de nuestras propias

finanzas, comprende el análisis y la planificación

de las fuentes y usos de fondos

personales a lo largo de los años, el ahorro y

las inversiones con el objetivo el lograr

una mejora en la calidad de vida.

Corporativas: son las encargadas de

estudiar todas las acciones tomadas en la

empresa que puedan tener un impacto

financiero.

FINANZAS

Factores que han incrementado la importancia y complejidad de las tareas financieras:

La globalización (administrar los flujos de efectivo en diferentes divisas y de proteger a la compañía de los riesgos que surgen de manera natural en las transacciones internacionales)

El incremento en la competencia ,y,

Los cambios tecnológicos.

Crear valor para los accionistas (maximizar el valor o riqueza de la empresa en el tiempo sujeto a una adecuada

gestión de riesgo)

¿CUAL ES EL OBJETIVO DE LA EMPRESA?

La creación de valor empresarial se promueve de tres maneras: •mediante el direccionamiento estratégico

•mediante la gestión del talento humano

•mediante la gestión financiera

• Buscar el posicionamiento sólido y creciente de la empresa en su mercado.

• Desplazamiento de productos y servicios que garanticen la generación de flujos monetarios constantes y crecientes (liquidez).

• Mayores utilidades posibles para los accionistas.

• Investigación y desarrollo.

• Nuevos productos y fomentar nichos de mercado.

• Mejora continua en la calidad de los productos.

¿Cómo específicamente?

• Eficiencia y mejora continua en los procesos productivos.

• Satisfacción de los clientes.

• Formación de un pool de proveedores.

• Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y futuros.

• Adecuada política de dividendos.

• Administración de riesgos.

• Mezcla óptima de financiamientos.

¿Por qué no maximizar utilidades?

Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el precio más alto posible de las acciones, a causa de tres razones:

1. El tiempo es importante: la recepción de fondos más rápida es preferible que una más tardía.

2. Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo disponibles para los accionistas.

3. El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo.

La creación de valor no es sinónimo de utilidades, sino cuando el resultado económico supera el costo de capital

OBJETIVOS GENERALES OBJETIVOS FINANCIEROS

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR

DE LA EMPRESA PARA LOS

ACCIONISTAS

LARGO PLAZO CORTO PLAZO

Consolidación de una estructura financiera que le permita realizar inversiones

rentables con el menor coste posible

Liquidez y coste de los recursos a

corto plazo

Finanzas versus Economía

Los gerentes financieros deben :

1. comprender la estructura económica

2.estar atentos a las consecuencias de los diversos niveles de la actividad económica.

3. los cambios en la política económica.

4.Conocer y aplicar Indicadores como tasa de interés, tasa de inflación, tipo de cambio, crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), etc.

Diferencia de enfoque, los contadores utilizan el método de base devengada (ocurre) , mientras que en finanzas el enfoque está en los flujos de efectivo.

La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones:

– Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección y presentación de datos financieros.

– Los gerentes financieros evalúan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones según la evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados.

Finanzas versus Contabilidad

la cantidad de activos que pueden utilizarse

fácilmente para realizar transacciones

Si las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero ¿qué es el dinero?

Las funciones del dinero

Depósito de valor: el dinero permite transferir el poder adquisitivo del presente al futuro

Unidad de cuenta: el dinero indica los términos en los que se anuncian los precios y se expresan las deudas

Medio de cambio: el dinero es lo que utilizamos para comprar bienes y servicios

La facilidad con que se convierte el dinero en otras cosas - bienes y servicios - a veces se denomina liquidez del dinero

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Un peso de hoy vale mas que un peso de

mañana

El dinero se valoriza a través del tiempo a una tasa de interés.

¿Pero que pasa cuando hay inflación?

“ La inflación es el proceso continuo de elevación de los precios o equivalentemente, un proceso continuo en la caída del valor (poder adquisitivo) del dinero”.

INFLACIÓN

“La tasa de inflación es la tasa porcentual de

incremento del nivel de precios durante un período

determinado”.

Se pude observar que el poder de compra disminuye de un año a otro debido a la inflación ( desvalorización del dinero). Con la tasa de interés el dinero se valoriza, pero con la inflación se desvaloriza.

Valoración a una tasa de interés

Desvalorización por inflación

Valoración real

•No se pueden aplicar las operaciones aritméticas con cantidad de dinero ubicadas en diferentes puntos del tiempo.

•El dinero se valoriza si aumenta su poder de compra.

•Como la tasa de interés es mayor que la tasa de inflación: el dinero siempre se valoriza.

El tipo de interés que paga el banco = tipo de interés nominal (retorno de los ahorros en términos de la cantidad de

dinero que se obtiene en el futuro para un monto dado de ahorro actual)

El aumento de nuestro poder adquisitivo = tipo de interés real (retorno de los ahorros en términos del volumen de bienes

que se pueden adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro actual)

r = el tipo de interés real i = el tipo de interés nominal g = la tasa de inflación (la variación porcentual) Esta fórmula simplificada sólo es útil cuando las tasas de inflación son bajas.

r = i - g

TIPO DE INTERES NOMINAL Y REAL

EL RIESGO DE INFLACIÓN

incertidumbre que se provoca en la tasa de rendimiento real de una inversión i = Tasa de Interés Nominal g = Inflación Esperada r = Tasa de Rendimiento Real

un alza de la tasa de la inflación esperada impulsa hacia arriba la relación rendimiento-riesgo al

demandar los inversores mayores rendimientos nominales para sus proyectos.

r = i - g 1 + g

Suponiendo que se invierten M$1.000 durante un año a un tipo de interés del 10%.

Valor en 1 año, incremento nominal : M$1.000(1+10%)= M$1.100

¿Qué ocurrirá si la tasa de inflación ha sido del 6%?

El incremento real del dinero en términos del año 1 ha sido de M$1.000 (1+10%-6%)= M$1.040

En términos nominales mi ganancia ha sido: M$100

En términos reales mi ganancia ha sido M$40

Ganancia que llevada al año 0: M$40/(1+6%) sería M$ 37.74

Tasa rendimiento real 3,77%

Calcule: IPC al inicio del año = 150 IPC al final del año = 160 Interés nominal= 9% El inversionista comenzó el año con M$150 ¿Cuánto más de bienes y servicios podrá comprar el inversionista ó cuál es el rendimiento real para esta inversión?

Valor en 1 año, incremento nominal : M$150(1+9%)= M$163,5 ¿Cuál es la tasa de inflación ? (160-150)/150= 6,67% El incremento real del dinero en términos del año 1 ha sido de M$150 (1+9%-6,67%)= M$3,5 En términos nominales mi ganancia ha sido: M$13,5 En términos reales mi ganancia ha sido M$3,5 Ganancia que llevada al año 0: M$3,5/(1+6,67%) sería M$ 3,28 Tasa rendimiento real 2,19%

la inflación afecta a todas las

empresas de manera desigual

CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS EMPRESAS

•el mantenimiento de efectivo y equivalentes origina perdidas monetarias debido a la reducción del poder adquisitivo de la moneda.

•el financiamiento de las cuentas por cobrar e inventarios se incrementa producto de mayores ventas a crédito y mayores necesidades de materia prima.

•el financiamiento de las cuentas por cobrar en una unidad monetaria fija origina perdidas monetarias.

•el aumento en los costos de los insumos lleva a un aumento en las necesidades de financiamiento y un aumento en el precio de los productos propios.

•las necesidades en propiedad y equipo requieren cada vez de mayores recursos financieros y financiamiento.

•reducción de las posibilidades crediticias como consecuencia del aumento en las tasas de interés.

¿Cómo se organiza el Mercado de Capitales?

MERCADO DE CAPITALES

Oferentes (Emisores) -Sociedades Anónimas -Bancos e Instituciones Financieras -Estado (Banco Central, Tesorería, INP) -Securitizadoras -Fondos Mutuos -Fondos de Inversión -Emisores Extranjeros

Intermediación -Corredores de Bolsa

-Agentes de Valores -Bancos e Inst. Financieras

Apoyo -Cámaras de Compensación para materializas cobros y pagos -Depósito Central de Valores

Demandantes (Inversores)

1) Inversionistas Institucionales: -AFPs -Adms. Fondos Mutuos, Fondos de Inversión, Fondos de la Vivienda -Cías de Seguros -Bancos e Inst. Financ. 2) Inversionistas Privados 3) Inversionistas Extranjeros

Entes Reguladores -Superintendencias ( BCCH, SBIF, SVS, SAFP) -Banco Central

Apoyo a la Información: Clasificadoras de Riesgo, Auditores externos

Principales instrumentos del mercado de capitales

•Papeles del Banco Central de Chile (PRC, PDBC, etc.) • Depósitos a Plazo • Cuentas de Ahorro • Cuenta de Ahorro a Plazo con giros diferidos • Acciones • Bonos de Empresas y Bancos • Cuotas de Fondos Mutuos

•Cuotas de Fondos de Inversión • Leasing • Factoring • Productos Derivados • Productos de Comercio Exterior • Pactos • Etc.