7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

1/19

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

2/19

!alor Pr"n# N#o $!PN% Compara el valor presente de los ingresos con el valor

presente de los egresos, es decir, la diferencia entre losingresos y egresos en pesos de la misma fecha.

No basta con que las empresas generen utilidades, esto nogarantiza su permanencia en el mercado. Es una medidaengaosa sobre su desempeo, porque no tiene en cuenta elmonto de la inversin.Para calcular el VPN se debe conocer:

El tiempo de duracin o la vida til !ngresos y egresos en el tiempo "asa de descuento o tasa de oportunidad

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

3/19

!alor Pr"n# N#o $!PN%&a cuaci'n dl !PN(

)

*!PI+!PES o,"r-a( Comaraci'n d lo" gr"o" con lo" ingr"o" Ta"a d d"cun#o " la #a"a d oor#unidad/ "i " 0inancia con

rcur"o" roio" Plan#a un ro1c#o con-ncional con in-r"i'n inicial 1 con

,n0icio" 0u#uro".

2

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

4/19

!alor Pr"n# N#o $!PN%Ejemplo:

A do" in-r"ion" $A/3%/ n 0orma indndin#/ " l" lan#a la o"i,ilidadd mrndr un ro1c#o d in-r"i'n/ " r4uir una in-r"i'n inicial d56777/ duran# 8 a9o". Arro:a lo" "iguin#" 0lu:o" n#o" d 0c#i-o(

A;O 6* *

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

5/19

!alor Pr"n# N#o $!PN%Cri#rio" ara ac#ar o rcazar un ro1c#o/u"ando !PN(

!PN7/ l ro1c#o " d, ac#ar!PN*7/ l ro1c#o " indi0rn# ac#ar o no l

ro1c#o

!PN7/ l ro1c#o " d, rcazar

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

6/19

&a Ta"a In#rna d R#orno $TIR%Calcular la rn#a,ilidad dl ro1c#o

d in-r"i'n.&a TIR indica a"#a cuFn#o odra unin-r"ioni"#a aumn#ar "u

rndimin#o igido/ ara llo ,u"cauna #a"a 4u aga l !PN*7

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

7/19

&a Ta"a In#rna d R#orno $TIR%&a cuaci'n ara allar la TIR(

)

Ordnando la cuaci'n(

)

2

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

8/19

&a Ta"a In#rna d R#orno $TIR%E:mlo( Huan PBrz in-ir# 5>77.777

1 rci, al 0inal dl rimr a9o5667.777 1 al 0inal dl "gundo a9o566=.777. Calcular la TIR.

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

9/19

&a Ta"a In#rna d R#orno $TIR%Cri#rio" ara ac#ar o rcazar un ro1c#o u"ando la TIR(

&a TIR " ma1or 4u la #a"a d d"cun#o/ l ro1c#o "d, ac#ar. Indica 4u l in-r"ioni"#a o,#in unrndimin#o ma1or al igido.&a TIR " igual a la #a"a d d"cun#o/ l in-r"ioni"#a "

indi0rn# mrndr o no l ro1c#o.

&a TIR " mnor 4u la #a"a d d"cun#o/ l ro1c#o "d, rcazar. El in-r"ioni"#a gana mno" d lo 4u4ura ganar.

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

10/19

&a Ta"a In#rna d R#orno $TIR%Si " #ra#a d ro1c#o" "iml" $un "olo cam,iod "igno n lo" 0lu:o"% a,rF una "ola TIR.

Problemas de la TIR:

Si a1 do" o mF" cam,io" d "igno udn i"#ir -aria"#a"a" ara la" 4u l !PN " cro/ n cu1o ca"o l

indicador ird "n#ido $TIRM%.Al#rna#i-a" Ml#il" d In-r"i'n( In-r"or d,"cogr n#r -aria" al#rna#i-a"/ " dcir una clu1 ao#ra $TIRondrada%.

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

11/19

Es aquella tasa de inter#s

que hace igual el $alor%uturo de los &ene'cios,

para el horizonte delproyecto, con el $alor(resente de los Egresos.

)a "asa !nterna de *etorno +odi'cada"!*+-

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

12/19

&a Ta"a In#rna d R#orno Modi0icada $TIRM% Ta"a In#rna d R#orno Modi0icada $TIRM% " un mB#odo

d -aloraci'n d in-r"ion" 4u mid la rn#a,ilidad duna in-r"i'n n #Brmino" rla#i-o" $n orcn#a:%/ cu1arincial cualidad " 4u "ol-n#a l ro,lma d la TIRml#il/ 4u " origina cuando l ro1c#o d in-r"i'n#in 0lu:o" o"i#i-o" uno" a9o" 1 nga#i-o" o#ro"

El rocdimin#o miza d"con#ando lo" ga"#o" a la

0ca inicial/ a un #io d d"cun#o. D"uB" "cai#alizan lo" ingr"o" r-i"#o" a la 0ca 0inal dlro1c#o. &a TIR " la #a"a 4u ac 4u l !PN "a cro/" dcir/ 4u iguala ga"#o" 1 co,ro".

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

13/19

)a "asa !nterna de *etorno +odi'cada"!*+-

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

14/19

/e halla el $alor (resente de los Egresosdescontando con la tasa de 'nanciamientodel inversionista.

/e calcula el $alor %uturo de los &ene'cios,en el ltimo ao del proyecto empleando latasa de descuento.

/e determina la tasa de inter#s que iguala el$alor %uturo de los &ene'cios con el $alor(resente de los Egresos. Esta es la "!*

modi'cada

)a "asa !nterna de *etorno +odi'cada"!*+-

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

15/19

Si MTIR = TD:

Indiferente

Si MTIR > TD:

AceptoSi MTIR < TD:Rechao

TD es la tasa de descuento

)a "asa !nterna de *etorno +odi'cada"!*+-

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

16/19

01.111

21.111

03.111

3.111

0 1 2 3 4 aos

41.111

"56417

E:mlo >( TIRM

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

17/19

! " # $ %& a'os

81111

43111

93111

03111

41111

01111

"56417

E:mlo 6( TIRM

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

18/19

Rlaci'n 3n0icio+Co"#o)a relacin costo bene'cio toma los ingresos yegresos presentes netos, para determinar cu:les

son los bene'cios por cada peso que se sacri'ca enel proyecto.

*elacin &;C6 $alor presente de los ingresos;$alor

presente de los egresos.

Interpretaci(n:

*elacin de &;E6 < 9,40, por cada peso que se

invierte, se obtiene una ganancia de 1,44 pesos.

7/25/2019 Clase Seminario Proyectos VPN 12-12

19/19

El anFli"i" d la rlaci'n 3JC #oma -alor" ma1or"/ mnor" oigual" 4u uno/ "#o "igni0ica 4u(

3JC 6 lo" ingr"o" "on ma1or" 4u lo" gr"o"/ n#onc" lro1c#o " acon":a,l. Si "#a raz'n " ma1or 4u la unidad/"igni0ica 4u l -alor r"n# n#o dl ro1c#o " o"i#i-o.

3JC* 6 lo" ingr"o" "on igual" 4u lo gr"o"/ n#onc" l

ro1c#o " indi0rn#. Si " o,#in una Raz'n 3n0icio+Co"#oigual a la unidad/ llo 4ui-al a 4u l -alor r"n# n#o dlro1c#o " igual a cro.

3JC 6 lo" ingr"o" "on mnor" 4u lo" gr"o"/ n#onc" l

ro1c#o no " acon":a,l.

Rlaci'n 3n0icio+Co"#o